之前选出的消费电子五美选手，立讯、歌尔、、信维、顺络。今天讲。

立讯是精密制造龙头，以连接器、连接线起家，之后家产延伸到了消费电子、通讯、电脑、汽车等多领域。

是声学龙头，当下利润贡献主要来自于声学业务（如耳机、音箱等）与VR/AR业务。

造电池的，产品主要有3C消费类电池，和汽车用动力电池。近期在动力电池领域有所突破。

信维是做天线出身的，现如今，产品线已涵盖各类泛射频元件器，产品包括有天线、无线充电模组、射频材料、射频前端器件、EMI/EMC器件、射频连接器、音/射频模组等，应用领域包括消费电子、汽车、通信基站等。

如果按产品大类分的话，那它家产品大致可分为：天线类、无线充电类、金属结构件、精密连接件。

无线类：目前主要包括FPC天线、LDS天线、MIMO天线，客户包括了苹果、三星、华为等大佬。仍是公司当下的核心产品。

无线充电类：已具备材料、测试、研发、设计及制造的垂直一体化能力，可为客户提供一站式解决方案，覆盖了材料、模切、模组三个环节。

金属结构件：包括模组支架、外壳、屏蔽罩等。

精密连接件：包括连接器、连接线及组件、高频线缆等。

具体来看看公司官网的拆解图：

公司刚成立的时候，业务比较单一，以天线为主，主营移动终端弹片天线、FPC天线、AP天线，客户也基本局限在国内，比如金立、步步高、OPPO等。

两三年后，公司试图奋发图强，拿下了Jabil、RIM等认证资质，切入了华为、三星（通过代理商渠道）等大厂，但依然慢慢迎来增长的彷徨期，再之后，公司决心靠并购来踏宽道路，然后在并购的基础上同步搞自研。

2011年，公司剥离多家国产客户，仅留下少数优质客户，切入供应链。

2012年，信维以1.98亿对价收购莱尔德——3G时代的天线老大，进一步切入到了、、、LG等手机厂商，并得以储备了大量技术和产能，成立了斯德哥尔摩、圣何塞研发中心及香港信维。

与莱尔德整合成功之后，公司切入了苹果、三星供应链，得到Google、Moto的供应商资质，全面夯实了天线业务；成立了韩国、中国台湾、美国等服务中心；开发出了LDS天线并量产。

既然主业焊扎实了，公司就开始琢磨向“泛射频”方向扩张，收购深圳亚力盛、入股艾丽门特，后两者带来了射频连接器、隔离器件、无线充电、NFC模组、MIM技术等产品链条，公司实现了从天线向射频连接器、汽车连接器的拓展。

2017年，公司又与德清华莹合作，开始尝试发力5G通信SAW滤波器及MEMS功率器件。

总之，就是那种听起来好像是平平无奇、但其实有想法又努力、顺顺利利从幼儿园念到名校毕业的学生仔的故事~

仗着这样的努力（以及赛道优秀），公司过去十年收获高增长，年，营收从0.95亿元增长至51.34亿元，复合增长率为49%，归母净利润从0.33亿元增长至10.20亿元，复合增长率为41%。

鉴于年间属于剥离+并购的战略转型期，营收和利润均有明显承压，后来的事实证明，公司把自己救活了，从2013年开始，公司步入了快速成长期。

2019年，公司再次开始主动淘汰部分产品线，收入情况和盈利能力再度受到抑制，这一次呢？我还是那句话，好学生更倾向于继续考得好成绩...

不过我们更该关心的是，公司所从事的天线/射频，算是一门好生意吗？

天线我想大家都或多或少知道吧，是无线电波发射和接收用的一种装置，给无线电设备用来发射或接收电磁波的器件。实在不行，你就想象一下天线宝宝？

学术一点来说，天线的功能是将设备输出的电路信号能量转成电磁波辐射出去，或者，是将空间电波信号转回成电路信号能量使设备接收。实在不行，你就想象一下隔空打拳？

所以你觉得，天线是不是一门好生意呢？

假设智能设备上没有天线，就好像是一个人聋了而且还不识字一样，外界非常难给他传递信息。那这台智能设备，跟一条咸鱼有什么区别？

不过，天线却也是个灵活的行业，并不是直愣不变的，它一直在与时俱进。

早期的移动终端（你认识大哥大吗？）上的天线普遍是单极天线，放在移动终端机壳外顶部。这类天线带宽较窄，且影响机器美观度，还容易折断。

随着天线技术研发的深入，如今移动终端的天线一般都是内置式，且根据不同材质分为了四大类：陶瓷天线、PCB天线、FPC天线、LDS天线。

随着5G和万物互联这一新周期的到来，移动终端的技术性、实用性、功能性将进一步提升，相对应的，终端上精密电子部件及模组的数量要求会增加，但，生产工艺难度会有所提升，部分产品的生产工艺可能发生革命性变化。

好比如说，5G手机因为带来了传输速率、频率、信号强度的提升，因此，也就从核心芯片到射频器件都对电磁屏蔽提出了新的要求。

而手机轻薄化的趋势，以及续航能力需求提升导致电池占地空间更大，将使得手机内部存留空间越来越小，各类器件向小型化、轻便化、模组化发展。

就目前，5G大致分为6GHz以下和毫米波两个阶段。在6GHz以下天线尺寸与4G时代差距不大，还是以LDS技术为主。到毫米波阶段，就比较复杂了。

由于5G信号的传输速度提高，使得MIMO技术应用更加广泛，天线的数量大幅提升。比如，华为mate30 5G版本采用最先进的天线设计，有21根天线（其中14根是5G天线）。

一个小小手机要塞那么多根天线，就得以某种方式排排坐好，咱们行话叫做，以“天线阵列”的形式排列。目前手机厂商们琢磨出来的阵列形式有三种，① 天线阵列装在主板上（AoB），② 天线阵列装在芯片封装里（AiP），③ 天线阵列和射频前端绑称模组（AiM）。

先不管哪种形式会最受欢迎，想要把好多根天线形成一个阵列，它们之间就得有连接线是吧，而由于毫米波的功率损耗比较高，需要使用传输损耗比较低的材料来制造连接线。

目前主流用的是同轴电缆传输线、FPC连接线，后者又可按材料分出PI膜、MPI膜、LCP膜。考虑到手机轻薄化趋势，LCP膜材质的FPC连接线因拥有低损耗、灵活性、密封性等优势，最有望成为主流。

那信维有跟上时代的步伐吗？它家天线产品有何优势，为什么又选择从天线往“泛射频”发展，下次再说。

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• 根据集邦科技调查，2010年全球模组市场总销售金额为93亿美金，以2009年63亿美金相比，大幅成长约54%左右，营收的成长受惠于市场需求强劲与DRAM颗粒价格上涨，从模组厂方面来比较，前五名就占整体的销售金额78%，前十名有几乎囊括全球模组市场中91%的营业额，其中又以金士顿表现最为亮眼，不光营收成长大幅跃进近一倍，与其他同业差距亦更加明显，市占率逼近51%，较去年39%成长12%之多，而威刚与记忆科技则是分占二三名之列，市占率亦在伯仲之间，合计全球前十名的DRAM总营收比去年大幅成长约55%，在全球

尽管目前国际上已推出毫米波连接器品种很多，例如：1.9mm、APC3.5、K型、2.4mm无几极性毫米波连接器。在这些毫米波连接器中，1.9mm 连接器虽然频率能到50GHz以上，但因可靠性差而未能推广应用；而无极性毫米波接头由于尺寸太小，制造极为困难也未能得到广泛应用；APC3.5是70 年代中期由美国HP和 Amphenol 公司最早推出的实用的具有优良电性能的毫米波同轴连接器，得到了广泛的应用，但是由于其不能工作到8mm整个频段，且制造成本昂贵，从而限制了这种连接器 的广泛应用和进一步发展。因而广大的微波工程师期望着能推出性能象APC3.5，频带能覆盖整个8mm频段的毫米波连接器。 

1983 年，Wiltron 公司William.Old.Field高级工程师在总结和克服先前推出的毫米波连接器的基础上，研制出一种新型的K型连接器。它能在DC-46GHz频 带范围内使用，具有良好的电性能，且能与现在已广泛使用的SMA连接器兼容，而且很快地被广大制造商认可，且成为目前国际上应用最为广泛的毫米波接头之 一，其重要特点如下： 

（1） 在46GHz以下使用时，具有优良的电性能，在18GHz以下使用时，电性能则优于SMA接头。 

（2） 与现存SMA和APC-3.5接头在电和机械性能上能兼容。 

（3） 装配技术与SMA接头相类似，WILTRON公司还研制K型接头系列整套装配工具，不仅保证了接头的装配精度，而且使接头的装配工作比较容易完成。 

（4） 高的工作可靠性，由于K型接头在插孔开了4个槽、弹性较好，而插入力仅0.5磅（2.224N），所以K型接头内导体磨损可大大降低，而可靠性则提高约12倍，同时K型接头导体壁厚比SMA接头厚4倍从而使K型接头连接器可靠性比SMA接头提高了约30倍。 

（5） 可用HP和Wiltron公司推出的毫米波网络分析仪对K型接头全面测试其反射和传输特性参数。 

几乎与此同时，美国HP公司的一些专家提出一种新设想，完全摆脱了目前广泛应用的SMA连接器的限制，并为新研制的2.4连接器确定了以下主要目标。 

（3） 耐用性、重复性好，并且抗损坏性好； 

（4） 性能应优于目前广泛应用的SMA连接器，APC3.5连接器水平； 

（5） 与APC3.5连接器具有同样严格的公差； 

（6） 与现有的连接器相比，在价格上更有竞争力； 

（7） 在正常操作时，不损坏插孔接触头； 

（8） 采用米制设计。 

上面我们详细地对K型和2.4mm两种毫米波同轴连接器特点进行了介绍，不难看出，由于K型连接器其工作频率高（DC-46GHz），它与SMA及 AP3.5连接器兼容性好，性能指标优越，可靠性高，性价比好（目前在美国市场K型连接器的价格是SMA连接器的1.2-1.5倍；但仅为AP3.5连接 器价格的1/2甚至1/3）等一系列优点，使其在美国毫米波工业界得到最广泛的应用，正是由于K型连接器独特的性能，极好的经济价值，在我们考察的 Maury Microwave公司推出的MPC3和Bruno Weinschel公司推出的WPM-4等均属于该种形式的连接器，据不完全统计，美国目前至少已有10个公司生产K型接头或带有K型接头的毫米波同轴元 件，较HP公司推出的2.4mm连接器得到了更广泛的应用。

4．法国与俄罗斯连接器的研制 

据报道，法国Radiall公司也推出2.92mm连接器，但也是在美国的子公司Radiaall Inc.研制生产出来的。由此可见，K型连接器在美国连接器行业中所处的地位。 

此外，前苏联由于军事上的需要，在毫米波同轴连接器方面发展很快，据1993年9月上旬俄罗斯在我国举办的展览会上了解到，他们也以研制出2.4mm连接 器，可惜未见带来样品。这说明俄罗斯在毫米波同轴连接器和元件方面紧步美国后尘，但美国仍就处于遥遥领先地位。 

目 前，我国已收到NBS（美国国家标准局）和IEC（国际电工委员会）有关2.92mm与2.4mm 超小型同轴连接器标准草案，但是据有关资料报道，IEC以多数票赞成Wiatron公司建议的将有关的K型同轴连接器标准作为2.92mm同轴连接器的 IEC标准。与此同时，DESC（美国国防电子设备供应中心）也正在作最终的工作，积极采纳Wiltron公司的建议，将把有关K型同轴连接器的标准扩充 到射频同轴连接器美军标MIL-C -39012中。

尽管上述两种连接器各有优缺点，从国防发展动态和从我们考察目前在美国的应用情况看，2.92mm连接器较2.4mm连接器应用更改广泛，因此我们认为2.92mm连接器应作为我国当前优先发展的毫米波同轴连接器系列。