关于ECN交易模式
ECN模式是什么？
目前的外汇交易市场中，投资者使用不同的交易模式进行外汇交易，而ECN交易模式就是投资者经常使用的最佳的交易模式之一。
投资者应该知道，在贵金属交易市场中，投资者也可以使用ECN交易模式，这样的模式就是投资者使用一个ECN交易平台进行贵金属交易，这样的平台可以为投资者的交易带来很多的优势，目前的贵金属交易市场中，大量的投资者已经意识到该模式的优势，很多的投资者都在使用这样的模式进行成功的交易。如果投资者想要在贵金属交易市场中使用ECN交易模式，他们应该知道该模式的优势。
ECN模式的优势
ECN交易模式可以让投资者成功的实现他们的匿名交易，也就是说，在贵金属交易市场中，如果投资者使用这样的模式进行交易，他们就有机会进行匿名的交易，匿名交易是目前很多的投资者的需求，他们都不希望自己的交易信息会被泄漏，他们不希望他们自己的交易资金等因素被获悉，因此，他们希望使用一个可以隐藏他们交易资料的平台进行交易，而ECN交易模式就可以为投资者提供这样的优势，在投资者使用ECN交易模式进行交易的时候，他们不用担心他们自己的信息被泄漏，这是投资者可以享受的最佳的优势之一。
如果投资者使用ECN交易模式进行交易，他们可以享受的另一个重要的优势就是透明的交易，也就是说，在贵金属交易市场中，如果投资者使用一个最佳的ECN交易平台，他们就可以享受到自动的交易，他们不用担心他们的交易会受到操控，这样的交易可以让投资者的交易更有优势，投资者不用担心交易的公正以及透明度。这是ECN交易模式的重要优势。
如果投资者使用ECN交易模式进行交易，他们可以享受到更低成本的交易，也就是说，在贵金属交易市场中，投资者的交易成本可以降到很低的水平，这主要是因为，在投资者使用一个ECN交易平台的时候，这样的平台可以为投资者提供不同银行的报价，然后可以从众多的报价中选择一个最有优势的报价进行交易，从而可以让投资者的交易成本降低到最低的水平。这是一个ECN交易平台可以为投资者提供的最佳的优势供投资者参考，大量的投资者都是因为这样的优势才投入到贵金属交易市场的。
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教你看清外汇平台STP,ECN和传说中的对赌模式
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
每个新入行做外汇的朋友，都会对外汇平台进行一番甄选。关于此类话题，主要集中在平台是否对赌，交易商的盈利模式，交易监管资质，安全稳定，点差等方面。　　通俗地讲，外汇平台主要分为三大运营模式，分别是MM、STP、ECN。至于其他几种概念，比如DD、NDD，大部分普通交易者并不关心，所以在此忽略不计。　　为什么选择交易商要特别注意平台的运营模式？因为不同的运营模式，使得平台对交易者的限制有着天壤之别，对于资金安全也有很大的影响。下面，我们就这三大模式一一分析。　　STP模式　　交易者平时遇到的交易商都会称自己为STP平台。因为STP模式提供了一种相对公平公正的交易环境。STP经纪商与客户之间不存在利益冲突，在价格透明性、流动性、交易速度、最佳出价等几个重要指标方面，处于优势。从下单到交易结束，所有的交易执行都没有人工干预。流动性提供商是直接的参与者，同时也是交易的另一参与方。（这里请注意，流动性提供商并非特指交易平台，而是给交易平台提供报价的流量供应商，通常是一些金融科技公司和银行。）　　既然STP如此受人青睐，每个交易商对外都喜欢标榜自己是STP平台。那么如何确保你选择的是真正意义上的STP平台呢？在外汇市场，流动性如同是蓄水池。交易者提交给银行的单子，以及交易者与交易者之间的单子，共同构成了来来往往的流动交易。那么，蓄水池越大越深，不同类型的订单报价就会匹配得更加迅速。比较著名的流动性提供商包括：花旗银行、富国银行（想到巴菲特没？）、摩根大通、巴克莱银行等。储水池中负责提供流动性的服务商越多，池子就越深，进而点差就越低。相对应的成交速度、点差和透明性都有更好的保障。这是鉴别STP平台的重要指标。　　STP模式交易商的盈利模式，是通过从流动性批发商那里获得的点差上略微加上一些点差，靠赚取点差的差价来盈利。　　MM模式　　MM模式就是赫赫有名的做市商模式，也是很多交易者眼中的对赌模式的代名词。其实，简单把对赌冠在做市商模式上是偏颇的。做市商模式在国际金融市场上，一直以来都是存在的，做市商加快了交易双方的成交速度，大大提高了市场的流动性和效率。但是因为做市商充当了贸易中间商的角色，对交易单实现了倒买倒卖的模式，受到的非议也是最多的。不良汇商会把MM模式作为主要的盈利方式，进而吞噬客户的亏损本金。　　在一定的条件下，交易者买进单子，那么MM模式的交易商就会投其所好，卖出单子；当交易者卖出单子，做市商就将其买入。这种情况下，平台和交易者之间的关系，是对手盘的关系。　　交易者认识到这一点，但并不需要为此震惊或者恼怒，因为外汇交易商之间的竞争是高度激烈。即使存在MM模式，只要平台给出的报价，和国际市场价值一致，也是非常接近于银行间外汇市场的报价的。　　至于纯粹和客户对赌，没有任何监管资质的外汇交易者，有一个专有名词来形容：黑平台。它们的存在完全是利用客户交易技巧的失误，侵吞客户投资本金。在目前中国外汇市场高速发展的过程中，黑平台在近些年越来越少，类似于像外汇110、汇商传媒这样的第三方交易商监测评估机构和行业媒体，不断为投资者普及外汇基础知识，对市场起到了重要的净化推动作用。　　大量有着良好监管的汇商，也会采用MM模式。此类模式需要客户仔细甄别，特别要注意赠送大量赠金的却有着合法监管资质的交易商。对于MM模式，既不要始终为此纠结，也要留一颗心。选择名列行业前茅的平台，才是根本。　　MM模式交易商的盈利模式，一方面主要靠赚取客户的亏损本金（但并非亏损本金都被交易商赚走，他们从流动性提供商拿到点差，也是有一定的交易成本的），另外一方面靠交易点差，只是点差这方面的盈利比例要比STP模式低很多。　　ECN模式　　ECN模式允许交易平台上的客户与其他客户交互交易。换句话说，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场，在这个市场里，各种交易的参与者（包括银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）通过把各自的买进或者卖出报价提交给ECN系统，相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。　　ECN平台的交易点差都是浮动的。在几种模式中，只有ECN经纪商向交易者收取佣金，因为这是ECN交易商唯一的盈利方式，他们并不通过点差盈利。　　总结：　　以上三种主要的外汇交易商模式中，ECN模式是最透明的。交易商最希望交易者盈利，只有这样他们才能不断赚到佣金。　　STP模式的交易商也是希望交易者能盈利的，这样他们才能继续通过点差保持长期的盈利。　　而做市商模式，是交易商在他们需要的时候，就可以和交易者对冲，存在着一定的盈利冲突，在选择做市商模式的交易商的时候，一定要注意选择正规、可信度高、市场占有率广泛的做市商。
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关注天天基金ECN平台和MM平台的优缺点
选择外汇的平台非常重要，那么什么是ECN平台，什么是MM平台？他们各自的优缺点是什么呢？
ECN平台：(银行间报价交易)是比较专业的交易平台，大多针对机构和基金。点差不固定，收取一定佣金。
MM平台：(做市商平台)，点差固定，没有佣金。
ECN和MM外汇交易平台比较
电子交易主要有两种模式，一种是服务于机构客户的ECN(electronic communications
network，电子通讯网络)模式;另一种是服务于零售客户的询价(Dealer)和单一做市商(Market maker)模式。
ECN方式的交易商。因为ECN方式的交易商不人工修改点差，也不人工修改数据来触发止损。他们的平台是pass-through，把交易直接传给对手客户或12家以上的大银行(客户和银行好像一个大池子中的水)，这些银行提供市场流动性，因此交易没有上限。他们的主要货币对通常是1个点差或没有点差，有时点差是负的。另外，他们允许在点差之间设置限价买单和卖单，最小到1/10的点。比如英镑兑美元报1.9515/17,
你可以设置限价买入为1.95165, 有几个做市商允许这样设置限价?Market Maker方式的做市商们通常是让你在bid/ask
4点到5点以外(个别平台多达10点)设置限价。ECN平台的收入主要来自佣金，不然几天就倒闭了。我们把参与和客户对赌的平台交易商称为做市商(MM)，把不参与和客户对赌的平台交易商称为(中介)交易商。
MM(做市商制度)的公司是没有佣金的，但是他们靠什么生存呢?靠吃点差!也就是说他们的点差是固定的，但是他们的报价是他们给的，而不是当时国际外汇市场上真实的价格，如果当客户赚了很多的时候，因为客户是和他们直接交易，那么客户赚了就意味着他们亏损了，这样一来他们就可能破产，而一破产，客户的资金也就没有了保障。瑞富就是这样的例子也正是因为这样，所以对客户有利的单子就不容易成交，或者有亏损的还平不掉，所以会有人为的干预，也不允许扒头皮，因为客户如果利用平台间价格的差异来获得利润，其实是必然会导致做市商亏损的，他们的点差虽然是固定的，但是一般为了防止风险，点差会比较大，如果说做市商制度的公司点差很小，那他们是要亏损的。而且出数据的时候，点差也同样会很大，而ECN
是靠什么生存呢?靠佣金，他们本身不参与客户的交易，而是直接把客户的单子拿到国际市场上去交易，他们只是收取传递的费用，服务的费用，那么客户无论是赚还是亏，和他们都没有关系，他们做的只是给客户提供一个交易的平台。所以客户无论什么单子，只要当时国际市场上有人肯接，那就会立刻成交，也不会有人为的干预，也随便大家做超短线而他们的价差虽然是不固定的，但是一个熟悉市场的人都会理解，当市场活跃的时候点差是非常小的，甚至有负点差的出现，但是当市场成交很清淡的时候，因为人们没有多少交易兴趣，那么BID/ASK就可能会相差很大，但这是真实的市场价格。可以这么说，ECN的公司他们根本不关心点差是多少,他们扮演的角色只是传递市场价格的一个传递者。
需要注意的是ECN的平台都不带图表，只能看见实时的买卖挂单，因为机构和银行的交易是不需要图表的，图表最原始数据来源是来源于买卖单的，ECN就是最源头，所以是不会有图表的，其他MM平台的图表都是根据ECN的数据然后加上自己的点差生成的，因为ECN可能存在负点差，那么他的图表如何体现呢?而且经常0点差，所以ECN是没有图表的。
ECN平台通常是浮动点差平台，我们姑且称之为交易商，他们在市场中只扮演中介的角色，不参与市场的角逐(但不排除有些对赌平台公然打着浮动点差的旗号，私下里玩阴招);MM平台通常是固定点差平台，我们姑且称之为做市商，他们在市场中通常扮演外汇保证金交易者的对手，客户的亏损即是平台的盈利，客户的盈利也即是平台的亏损。这也是为什么平台提供高达500倍的杠杆的直接原因，平台希望给客户尽可能大的融资能力，这样也会更轻松的把客户的账户自然拉爆仓。
有些MT4平台介于两者之间，针对某个币种提供固定点差，某些币种提供浮动点差。比如FxPro就是如此，这是典型的即甘愿当婊子又立贞洁牌坊的山寨版MT4平台。
平台的优点：
·一些作市商使交易平台简单易懂且比较人性化。
·与电子通讯网络(ECN)上的货币价格相比，做市商提供的货币价格波动小一些，不过对于超短线交易者来说这可能是个缺点。
·固定的点差对于止盈和止损的价位来说容易设置。(数据市除外)
·中文服务和IB都比较普及。
平台的缺点：
·因为做市商可能会是你交易的对立方，因此他们可能制定与获益明显有冲突订单执行规则。
·他们可能会制订比从别的做市商或ECNs更差级别的买卖价格。(如点差很大、挂单必须离开市价一定距离等)
·作市商很可能会操纵货币的价格使其达到顾客的止损点(Stop-Hunting)，或者不让顾客达到预期的利润(TP Order-Reject)，或者在客户亏损时不给平仓(SL Order-Reject)。作市商还可能搞突然袭击，会使其货币价格"瞬间飘逸"真实市场汇率10-15点。*注
·新闻数据的发布经常会带来大量的流动性。作市商为了控制风险，极可能会在市场波动较高时冻结其显示板和定价系统(Trading-Reject)或切断连接(Connection-Cutting)*经常掉线的平台基本属于此类
·作市商很头痛超短线交易者的行为，尤其是长期靠该方式盈利的客户，而且有人为扼杀这种行为的趋势(明文规定或后台控制)，这意味着他们的订单未必能得到他们期望的价格。*超级短线交易是合法的交易行为，不属于剥头皮行列，平台无权公开限制这种交易，只能在执行订单上作手脚，比如1分钟内的开关仓单子通常要延后3至5秒才有可能成交。挂单超级短线无疑是任何平台的克星，也是稳赚钱的合法手段，挂单超级短线EA一般会遭到平台的封杀，甚至冻结账户资金
通过ECN交易的优点：
·你通常可以得到较好的买卖价格，因为这些是从各种各样的渠道得来。
·对挂单(Stop、Limit&、止盈、止损/追踪止损等)没有限制。不会要求必须离开市价一定距离。
·通常情况下，可以以极低点差(直盘约0.5～2、叉盘约1～5)或是零点差的进行交易。
·不会是你的交易对手，因为他们会把你的单子转交给银行或在交易中的其他顾客，没有交易后台。
·以竞价方式实时报价的波动性会更大一些，这对超短线交易者更有好处。
·由于你可以提供处于买卖价格之间的一个价格，对于其他交易者你可以拥有做市商的身份。
通过ECN交易的缺点：
·由于买卖价格之间点差的波动性，对于止损点的制定会有一定难度。(但一般不会大于做市商的固定点差)
·中文服务不够普及
·最低开户资金相对较高
ECN报价模式是未来外汇前景的壮丽蓝图，但是却极大的阻碍外汇零售业务的普及，这是该平台的致命要害，但是ECN无疑是专业人士的宠儿，资金2万美金以上，精通外汇业务的专业人士首选ECN平台。5000美金以下的小资金账户，可以适当放宽选择的范围，超低点差是首选条件之一，平台受不受监管就无所谓了，只要能随时出入金就OK。当今互联网通信这样发达，假如是黑平台的话，一夜之间就会倒闭。如果要选择无监管超低点差平台，建议最好选择成立3年以上的平台，相对出入金以及客服服务质量都比较好。
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&>&&>&能出金的都是好平台！外汇平台做市商、STP和ECN模式的区别
能出金的都是好平台！外汇平台做市商、STP和ECN模式的区别
时间：06-28 10:07
阅读：13805次
转载来源：现货岛 & & 作者：现货岛
摘要：外汇平台包括STP、ECN、NDD、DD或MM四种基本模式及MM+STP、MM+ECN、STP+ECN三种衍生混合模式。
到底什么是无交易员平台，什么是平台，这些平台到底有什么区别？有的平台号称自己是平台，或者说是银行报价系统，但是到底是不是呢？每种平台有什么区别，怎么识别它们？下文将为您一一解析。
包括、、NDD、DD或MM四种基本模式及MM+STP、MM+ECN、STP+ECN三种衍生混合模式。
1.STP即Straight Through Processing，直通式处理系统
交易商通过STP系统，让客户的下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易。
交易量偏高期间可能出现单子悬空，表示单子已经执行但仍然留在挂单窗口；一般来说，这样的单子已经执行，只是还需要一点时间等待银行确认。
交易频繁期间，可能出现多项下单需要等待处理；等候的单子增加有时会影响银行延迟确认部分单子，视乎单子的种类，情况可能不同。
2.ECN即Electronic Communications Network，电子通讯网络模式
随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。
ECN是一个电子交易网络，是一项使用集中-分散市场结构的科技；此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。
交易者的单子都直接且匿名地挂在这个网络上，买卖价格由参与这个ECN上的所有交易者竞价产生，包括个人投资者、小型银行、投资机构和对冲基金；每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。
所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定；ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费，所以它们会尽可能提供给客户更好的服务。
由于ECN的平台研发和维护昂贵，市面上几乎所有ECN都对投资者资金要求有很高的门槛，比方说5万美元以上，并会要求每月最小交易量。
ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所；ECN平台是包含STP模式的，所以ECN平台准确的说是“ECN+STP”平台。
3.DD或MM即询价(Dealer)或单一(Market maker)模式
一些MM模式的交易商可能会把客户分为两类：
——盈利能力强的客户被单独划分出来，进入慢速模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交(反复询价)等多重障碍，但是交易商总是会很谨慎地操作以不让客户有所察觉；
——盈利能力差的客户被归入自动执行模式，因为从平均数上看，这些客户最终是亏损的，所以这些客户的单子不用理会，让他们自己开开平平的折腾，最终净值就会变成零，而钱自然就全进了的口袋。
做市商和盈利能力差的客户对赌交易，当然胜算很大；至于透明性，只能取决于这些做市商公司的内部政策。
4.NDD即No Dealing Desk，无交易员平台模式
我们平常接触较多的外汇保证金交易商通常采用MM交易模式，同时真实市场环境中的模式更为复杂：
即同时提供A-Book、B-Book两种模式，通过风控手段，使其在做市商和STP交易商中不断切换来获得利益最大化。
纯粹的ECN平台很少，国内大多数交易商提供MM+ECN模式。因为部分ECN平台有比较强的风控能力，他们会在A-Book、B-Book两种模式中不断切换来实现利益最大化。
这类交易商不多，一般他们会根据客户的需要来选择做STP或者ECN。
关于A-Book和B-Book
国外通常将交易商后台风控的STP和Dealing Desk两种模式分别称为A-Book和B-Book。
A-Book即STP，交易商通过桥接软件自动将风险头寸对接到清算商，只从点差和手续费中获取利润，从而达到规避自身交易风险的目的。
B-Book则是交易商持有客户相反头寸，也即上文提及的做市商模式。
对赌就是做市商不把所有的净头寸拿到ECN或银行去对冲。
比如，某家商收到客户1000手（外汇交易单位，通常是指10万单位基本货币）买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指令，那么内部对冲后余下200手欧元/美元的净多头头寸，但是该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手欧元/美元净多头头寸放到银行或ECN上做交易，这就叫做和客户“对赌”。
如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳定；但是现实中做市商或多或少会进行对赌，这加大了其本身的风险。
这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如美国重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候），客户可能经常性地无法连接到交易商的交易系统上进行有效迅速的交易，因为此时交易商很难在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去。
所以交易商干脆限制客户下单或者采用其它的方式，随后却把问题归咎于网络故障或其他原因。
在美国，相关法律法规并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。
在国内银行外汇实盘交易中，特定时段经常出现单子无法成交的现象也是普遍存在的。
绝大部分平台都是STP+MM模式。初级入门的投资者会十分警觉MM做市商模式，其实平台做市与否并不重要；重要的是，平台是否会遵守相对透明的交易规则，不在交易上为难投资者。
资深的交易者不会去讨论对赌和STP/ECN模式的问题，而看平台的经营者是否本本分分、让投资者赚的钱能够顺利出金。
业内有一句话说得好，能出金的平台都是好平台。当然，这句话适用的最佳条件是在平台商有良好的海外监管和合规运营上。
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ECN是英文缩写词。可以表示：工程变更通知书（Engineering Change Notice）、（Electronic Communication Network）交易平台、基于显示反馈的协议((explicit congestion notification)-like algorithmsz）。
ECN工程变更通知书
Engineering Change Notice
ECN中文名称
工程变更通知书
工厂中的任何受控资料需要变更时,以ECN形式提出.经相关单位会签批准后方可生效.即入存档.
ECN外汇电子化通讯网络交易平台
零售有两种基本的模式，一种是单一做市商平台，一种是ECN平台。
单一做市商平台，是指这个平台内可供零售客户交易的报价是由唯一的一个做市商提供的，一般情况下，这个做市商就是零售客户交易帐户所在的。ECN平台，即（英文全称为Electronic Communication Network），在金融领域内是指股票经纪商或外汇经纪商为他们的客户建立的电子化交易平台。
ECN（Electronic Communication Network）电子通讯网络，在各个银行及外汇交易平台之间选择最有利于客户头寸的价格来成交，经纪公司赚取适当低比例的佣金。
ECN上的费用分两部分，一个就是佣金，这个比例一般很低。另一个部分就是所 说的。点差不固定。比如活跃的时候，欧元美元一般一个点点差。经纪公司不赚取点差费用.
由于外汇市场十分巨大，没有中央交易所，外汇交易都是在场外进行的。ECN交易可以让你直接进入外汇市场（银行间市场），在这里您可以和其他交易，您的定单在市场上真实体现并被其他人所见，反过来别人也可以介绍他们的订单，如果价格匹配，交易就达成了。
ECN的下一个方向是使外汇市场更加贴近股市模型，也是所有未来将要发展的路线。
当历史翻过二十世纪的时候，正是美国股票市场处于历史最高峰的时期。在美国股票市场的疯狂之中，一个新生的市场交易模式迅速地崛起，这就是在上被人们经常提起的ECN，全名Electronic Communication Network，中文直译为。
从文字的角度来看，无论是ECN的英文全名还是中文的翻译都无法使读者把它和证券市场连接起来。然而，ECN却是美国证券市场在二十世纪九十年代中期互联网时代发展迅速的一个新生事物。在美国的OTC（Over The Counter）市场上ECN已经被认可为一种可替代交易所撮合功能的交易系统（Alternative Trading System）。ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。
ECN网络拥塞控制方面
基于显示反馈的协议(ECN(explicit congestion notification)-like algorithmsz）
TCP自20 世纪80 年代中期被提出来之后，经过数十年的研究发展，其拥塞控制算法出现了大量的改进和增强版本。而在如此众多的TCP 改进协议中，拥塞窗口管理是TCP的重中之重。TCP 拥塞控制协议大部分改进和增强版本的焦点都集中在窗口管理机制上。而基于这些协议调节窗口所利用的反馈信息，我们可以大致地将其划分为3 类：
ECN1) 基于丢包反馈的协议
(loss-based congestion avoidance,简称LCA);
ECN2) 基于路径延时反馈的协议
(delay-based congestion avoidance,简称DCA);
ECN3) 基于显示反馈的协议
(ECN(explicit congestion notification)-like algorithmsz）
ECNSTP 直通式处理系统 模式
通过直通式处理系统 (straight through processing system - STP)，让客户的下单发送到银行，按银行的价位接近即时交易。交易量偏高期间可能出现单子悬空，表示单子已经执行但仍然留在窗口。一般来说，这样的单子已经执行，只是还需要一点时间等待银行确认。交易频繁期间，可能出现多项下单需要等待处理。等候的单子增加有时会影响银行延迟确认部分单子，视乎单子的种类，情况可能不同。
ECN平台准确的说是&ECN+STP&平台。
ECNNDD 无交易员平台 模式
ECN 和 STP 均类属NDD无平台模式。
采用无交易员平台的依靠收取交易佣金或者通过加大来赚取利润。无交易员平台的交易商可能属于STP类型，也可能属于ECN+STP类型(简称ECN)。NDD无交易员平台具有透明、报价好和快速成交的优势。透明性意味着客户可以进入真实的外汇市场，客户订单直接输送至银行间市场，自动执行。无交易员的报价通常较低，并且成交迅速。
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