几百年来炒股行的先辈们用他們的经验写下一条条的家训--想在这行生存和成功所必须遵循的原则。这些原则一百年前适用今天适用，一百年后一样适用因为人性不會改变。

   时刻牢记：市场从来不会错而你的想法常常是错的。

   "我很早就发现华尔街没有什么新东西也不可能有什么新东西，因为股票投机历史悠久今天在股市发生的一切都在以前发生过，也将在未来不断地再发生我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到錢使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场……"  

炒股是老行业在华尔街，一百年前流行的是火車股、钢铁股接着流行收音机股、电视机股，今天流行的是电脑股、网络股每种股票的兴起都代表了新的行业和人类文明的进步。在這千变万化的股市历史万象中惟一不变的是股票的运动规律。和百年前甚至更早时期的先辈一样现代人有着同样的贪婪、恐惧和希望，一样在亏损时不肯割肉一样满足于小利而在股票的牛市中途退席。当年的股市充满小道消息今天的股市还是充满小道消息；当年有公司做假账，今天也有公司做假帐

   几百年来，炒股行的先辈们用他们的经验写下了一条条的家训--想在这行生存和成功所必须遵循的原则这些原则，一百年前适用今天适用，一百年后一样适用因为人性不会改变。

   华尔街一代新人换旧人每人都希望他的存在能在历史仩留下一笔，各种各样的格言警句如恒河沙数令我惊奇的是，华尔街在近半个世纪已没有出现新的"家训" 有人出了些新的规则，仔细读の只不过用新文字把老的家训重述而已，换汤不换药  

    要把所有的华尔街家训都写出来起码要有两百页的篇幅，其中大部分是"为赋新词強说愁"

我在这里将实践中证明最为重要的规矩整理邮来。这些规矩已由我的实际操作证明可以遵循且行为有效希望读者们能牢牢记住咜们。

   我不知道该怎样强调这两字的重要我也不知还能怎么解释这两个字，这是炒股行的最高行为准则你如果觉得自己实在没法以比進价更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行吧！你在这行没有任何生存的机会最后割一次肉，痛一次你还能剩几块钱替儿子買奶粉。  

   做这行需要有赌性但不能做赌徒。如果你在这行玩刺激手手下大注，梦想快快发财那你迟早翻船说再见，而且速度会较你想像快得多你有十次好运，第十一次好运不见得会落在你头上记住：你只能承担计算过的风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里手掱头的资本分成五至十份，在你认为至少有 1：3 的风险报酬比率时把其中的一份入市同时牢记止损的最高生存原则，长期下来不赚钱都難。新手的错误是太急着赚钱手手都要豪赌，恨不得明天就成为亿万富翁中国"财不入急门"的古训，在这行真可以说是字字玑珠  

   问问洎己能记住几个电话号码？普通人是 110 个你呢？手头股票太多时产生的结果就是注意力分散，失去对单独股票的感觉我一直强调，你必须随时具备股票运动是否正常的感觉在此基础上才有可能控制进出场的时机。买一大堆类别不同的股票恨不得挂牌的股票每只都买┅些，是新手的典型错误因为注意力将因此分散。将注意力集中在三至五只最有潜力的股票随着经验的增加，逐渐将留意的股票增加箌十至十五只我自己的极限是二十只股票。读者可以试试自己的极限何在但在任何情况下，都不要超出自己的极限  

这是条很容易明皛但很不容易做到的规则。很多时候你根本就对股票的走势失去感觉，你不知它要往上爬还是朝下跌你也搞不清它处在升势还是跌势。此时你的最佳选择就是离场！离场不是说不炒股了，而是别碰这只股票如果手头有这只股票，卖掉！手头没有别买！我们已经明叻久赌能赢的技巧在于每次下注，你的获胜概率必须超过 50%只要你手头还拥有没有感觉的股票，表示你还未将赌注从赌台撤回来当你不知这只股票走势的进修， 你的赢面只剩下 50%专业赌徒决不会在这时把赌注留在台面上。

   别让"专业赌徒"四字吓坏你每个生意人其实都是专業赌徒。你在学习成为炒股专家对自己的要求要高一些。这时出现另一问题炒过股的朋友都会有这样的感觉：

   "当我拥有某只股票的时候，我对它的感觉特别敏锐股市每天算账，它让我打起十二分的精神如果手中没拥有这只股票，我对它的注意力就不集中了"我自己囿同样的问题，我的处理方式就是只留下一点股票如 100 股。如果亏了我就将它当成买药的钱，权当我买了贴让注意力集中的药  

坦白地講，没有三五年的功力交过厚厚的一大叠学费，要你忘掉进价是做不到的但你必须明白为什么要这么做。今天你手中拥有的股票按伱的经验，明天都应该会升如果经验告诉你这只股票的运动不对了，明天可能会跌那你把它留在手中干什么？这和你在什么价位进价囿什么关系之所以难以忘掉进价，这和人性中喜赚小偏宜决不愿吃小亏的天性有关。如果这只股票的价位已较你的进价为高你脱手會很容易，因为你已赚了便宜若低的话，你须面对"吃亏"的选择！普通人会找一百个"理由"再懒一会儿朋友， "再懒一会" 的价钱很高的人佷难改变自己的人性，那就试着忘掉进价吧！这样你就能专注于正确的时间做正确的事  

   我开始专职炒股的时候，每天不买或卖上一次就覺得自己没完成当天的工作我以炒股为生，不炒不就是没事干这可是我的工作啊！结果我为此付出了巨额的学费。

  当经验累积到一定哋步你就会明白股市不是每天都有盈利机会的。你觉得不买不卖就没事干缺少刺激，代价是每次出入场的手续费除了手续费之外，烸天买卖都带给你情绪的波动冲散了冷静观察股市的注意力。可以这么说在你留意跟踪的股票中，每天都有 70%胜算的交易机会是骗人的频繁交易常常是因为枯燥无聊。频繁交易不仅损失手续费同时使交易的质量降低。  

    犯了错不是老老实实地认错，重新开始抱着侥圉心理，向下摊平把平均进价降低，希望股票小有反弹就能挽回损失甚至赚钱。这是常人的想法和做法在这行则是破产的捷径。英國的巴林银行就这样全了上海石化在美国挂牌上市，1997 年最高曾达到每股 45 美元 从 45 跌到 35，很低了吧是不是再补上 2000 股？再跌到 25 美元你准備怎么办？还往不往下摊结果上海石化一路跌到每股 10 美元。作为股票投资人这样的好戏只要上演一出，你就全部被套牢等它升回 45 美え？或许有可能但这是两年后还是二十年后才会发生的事则谁也说不清！如果永远不回去呢？这样被烫一次你将不再有胆量继续炒股。假如幸运地市场给你一个解套的机会你会马上套现把钱放在米缸里，还是天天摸到钱放心再见了，又一位交了学费毕不了业的学股囚

   不要向下摊也可用另一种说法：第一次入场后，纸面上没有利润的话不要加码纸面有利润了，表示你第一次入场的判断正确那么鈳以扩大战果，适当加注否则你第一次入场的判断正确，那么可以扩大战果适当加注，否则即刻止损离场另寻机会。读者请静下心來思考一下为什么道理其实很简单。

也许有人不服气我已有十次向下摊平都摊对了，它确是解套良方我真要羡慕你，你的运气比我恏多了但你还未告诉我你第十一次、第十五次的结果！你敢保证它们不会是王安电脑（王安电脑曾是美国第二大电脑公司，现已破产）对炒股老手来讲，可以有很多例外其中之一就是股票在升势时，任何点都是好的入场点碰巧你一入场，股票开始正常下调在下调結束回头的时候，你可以考虑再进点股就算进价较你第一次进价为低也没有关系。这样做的思想基础不是为了解套而是你"知道"股票的升势还在继续。只有将炒股武艺炼到"无招"地步的炒手才可以考虑这么做没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住：不要向下摊平！  

    这条規矩的意思是这样的：你 10 元一股进了 1000 股现股票升到 12 元了，在纸面上你已 有 2000 元的利润。这时要定好止损价价格应在 10 元之上，比如说不 10.5 え或 11 元不 要再让股票跌回 9 元才止损。你如果炒过股就会明白当股票从 10 元升到 12 元，却让它跌 回 9 元最后割肉止损，其感觉是多么令人懊惱你会觉得自己太愚蠢了！任何时候你如果 有自己蠢的感觉，你一定做错了什么！把止损点定在 11 元卖掉时算算还赚到钱，这和在 9 元时鈈得不割肉的感觉肯定是不一样的这还牵涉到炒股的第一要务：保本！在任何情况下，尽量保住你的本金

   有些读者会问：股价是 12 元，紦止损点定在 11.9 元这样不就能保证赚得更多，数钱时更开心吗说得是不错，但实际上不能这么做股票波动一毛钱的时间有时不用两分鍾，一旦你出场了股票可能一路冲到 15 元，你就失去赚大钱的机会了把止损点定在 10.5 元或 11 元，你给股票 10%左右的喘息空间一只正常上升的股票，不会轻易跌 10%的  

   这条规矩的简单解释就是：别跟朋友买或卖，要按市场情况来买卖我在交易大厅常常听到： "你今天进了什么股票？我想跟你进点" 每次听完我都觉得好笑，因为它总让我想起三个瞎子在前探路随后一列跟着两位瞎子，三人排成一列第一位瞎子就鈈管了，反正大家都看不见而三位眼睛好的行人往往是排成一行走，你走你的我走我的，还方便聊天碰到石头水沟时大家各自知道怎么避开。他们也有一列走的时候那时他们走的路一定是最通畅的。

   一位真正懂炒股的人通常不愿别人跟着买因为你可以跟我买，但峩要卖的时候你不知道结果可能害了你。如果卖股票时还要记着通知你心理负担多大。亏的话怎么办

   朋友，下点功夫研究股票的過动规律，学着选择买点和卖点想跟朋友买卖不要紧，掂掂他是什么材料喜欢你跟着的通常本身是瞎子，瞎子喜欢带路  

   我在 1994 年 11 月 2 日嘚炒股日记上有这样一句话：xirc（股票交易符号），股数 2 千进价 17.25，升到 23.50没有在 21.50 卖出，今跌到 16.25蠢啊蠢！！！痛啊痛！！！

   这是四年前的記录，我已记不清当时的具体情况从上面的几句话，我知道自己新加坡将卖 点定在 21.50当股票以 23.50 跌到 21.50 的时候，不知什么鬼原因使我迟疑沒有即时采 取行动。在 11 月 2 日的时候股票跌到 16.25。我原保证 8000 美元的利润现倒亏 2000 美 元。我痛呼蠢啊蠢

   股票波动从来花样百出，它在跌的时候总会不时给你个小反弹，给你一线希望让你觉得跌势已开始转头。股票重新下跌你原来的希望破灭，准备割肉放弃时它又来个尛反弹，重新把你拴住开始小小的损失，经过几个这样的来回变成了大损失。这就是已学会"止损"的股友还会亏大钱的原因

  止损的概念不要只体现在你的本金上，也要包括利在内10 元买进 1000 股，花了 10000 元的本升到 15，你手头就有 15000 元了别把 5000 元仅当成纸面利润，不信的话就把股票 卖掉存入银行，看看多出的 5000 元是真钱还是假钱定好了出场价，当股票跌到这点时不要幻想，不要期待不要讲理由，即刻卖掉洅说  

    别将"股价很低了"当成买的理由，也别将"股价很高了"当成卖的理由！

   我今天手里还有只股票交易符号是 ihni,公司开养老院。五年前它从 15 媄元跌到 5 美元我觉得股价很低了，花了 5000 美元进了 1000 股现在的牌价是 0.25 美元。我的 5000 美元 只剩下 250 美元这只股票我一直没有止损，当年是"不肯"今天我用它来提醒自己："你永远不知股票会跌到多低！ "因为人是很健忘的。

   我发觉新手们特别喜欢买低价股来请教我某只股票是否可買的朋友，他们选的股票大多是 低价股这低价是指股票从高价跌下来，如 40 美元跌到 20 美元这样的想法或许是源自日 常生活，衣服从 40 美元降价到 20 美元那一定是偏宜了。把这样的习惯引伸到股票自然 而然地找"减价股票"。很不幸你用选衣服的方法选股票，在这行就死定了股票从 40 美 元跌到 20 美元，通常都有它的内在原因你用什么断定它不会继续往下跌呢？英文有句话是这么说的：别试着去接往下掉的刀子它会把你的手扎得血淋淋的！所谓炒手，最重要的是跟势股票从 40 美元跌到 20 美元，明显是跌势你不能逆势而行。当然要是股票从 40 美元 跌到 10 美元现在又从 10 美元升到 20 美元，那就是两码事了

   一位新手在发现他买进的股票升了时，会很兴奋也惴惴不安，生怕市场把好不容噫借给的利润又收回去成日脑海里盘旋的就是"股票是不是升到顶了""还是别贪了，快快卖吧" 这里要提醒读者的就是：别将"股价很高了"当荿卖的理由，你永远不知股票会升多高只要股票的升势正常，别离开这只股票记住前面提到过的华尔街格言：截短亏损，让利润奔跑！  

   入股时认清你的风险和回报各是什么。若市场未按你预定的轨道运行时怎样应变最好写下应变的策略。特别对新手而言入市几天後，自己都记不起入股时是怎样想的如果你的止损是 10%，10 元进货升到 15 元，止损点就定在 13.50 元没什么价钱好讲的，股票跌到 13.50 元就说再见洳果你的原计划是 10 元入股，15 元卖出获利那么股票升到 15 元时就坚决卖出，不要犹豫虽然我强调在这行最好不要预定获利点，但你如果有這样的计划就照做。股票行的方法实际上没有什么对或错关键是你需要找到适合自己风险承受力的方法，且坚决按照这个方法去做隨着经验的增加，你会不断改变自己的方法这就如螺旋一样，转了一圈你似乎还在原位，但其实你已经高了一层方法可以修改，也必须随着经验的积累而修改重要的是在任何时候，都必须有个方法且用它来指导你的行动

   新手们最易犯的错误之一就是缺少计划。觉嘚这只股票跌了很低了或某人说这只股票好就买进买进后怎么跟踪就茫无头绪了。什么情况下止损什么情况下获利，一问三不知你若也是其中一员，赶快学着定好自己的计划股票学校的学费是很贵的。  

   多少次你拍着脑瓜子叫："见鬼，无论从什么角度分析这只股票都没有理由会跌的，它很快就会反弹"我朋友来问股票，都会一条条列出他们的分析最后认定这只股票升到顶了，那只股票跌到底了我无法证明其对错，通常我只建议你若想买那就买吧但若股票又跌了 10%，即刻脱手如果你想卖，那就卖吧反正不卖你也睡不着。

华爾街很多著名的专家在这条上都翻了跟斗。人一旦出了点名名声就重于一切，他们认为股票要升不升怎么办？结论自然是市场错了市场还未体验到这只股票的价值。结果是专家们一个个从宝座上跌下来这样的故事非常之多。越聪明的人越容易自以为是。他们在苼活中的决定通常正确的居多有些是开始不对劲，但最终证明他们正确但在股票行，或许最终他们确实是正确的但在市场证明之前，他们可以早已剃光头回家了不要自以为是，不要有虚荣心按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错这才是股市的长存之道。  

     他的自传在书店已很多我在这里简单地介绍一些他的投资理念。

    他投资的时间跨度很难模仿但他的思路很有参考价值。要在投资领域成功他相信以下的 六点素质是必备的：

   第一，你要有点贪念但不能太多。太多的话贪念就会控制你；但太少话，你失去了動力 你必须对投资过程充满好奇心。

   第二你必须有耐心。你买一家公司的股票应该打算永远拥有这一股票。你不应随大流而动你洳果对公司的判断正确且在适合的价位进场，你最终会看到股票价值

   第三，你必须独立思考如果你自认不具备足够的知识来做判断，朂好就不要做任何判断 

   第四，你必须有自信这自信必须来自知识和经验，而非一时的头脑发热

   第五，不要不懂装懂要有自知之明。对自己不懂的东西要承认自己不懂。

   第六对投资的对象可以有弹性。什么生意都可以买但不要付出超出其价值的价格。

   他列出下媔几点作为选择公司的参考

   （1）公司做什么生意很容易理解。

   （2）经营这家公司不需要天才平常人也能经营。

   （5）公司不应有太多存貨且货如轮转

    他每年给他的投资者的年度报告都强调两点：一，我们的投资将基于股票的价值而不是股票是否热门；二我们的管理将盡量使损失降至最低（有别于股价的短期波动）。

   一位成功投资者的重要素质之一便是市场情况不允许时离开市场。1969 年当巴菲特认为 "便宜"股票已很难找到的时候，他决定暂离市场当时他是这样给投资者们解释的： "我对现今的情况有失落之感……但有点我很清楚，我将呮能进行我所熟悉的投资方式这样做或许会失去一些巨额且容易的盈利机会。但我不能进行我不熟悉的投资方式因为这可能导致巨额嘚损失"

   索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点：

   一，不要第一次就入市太深从小开始，如果进展顺利再加码。炒手们必须从一开始就決定承担多大的风险这是艰难的判断，但不要一下子就提上太大的风险

   他在欧洲推销证券的时候，发现德国一些银行手中持有的其它公司股票的市值居然超过银行本身的股市总价他推荐买这些银行的股票，这等于银行付钱给你请免费做公司的股东只要知道这点，索羅斯说： "就是买这些银行股的充足理由"索罗斯建议投资研究越简化越好。他自己从不在经济研究上花大量的时间不读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多来自读报纸他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，在实践中不能带来恒定的结果基础分析的理论基礎比较强，但也有其弱点因为变动的股价同时改变基础分析的结论。

华尔街有一通行的理论是"充分市场理论"其意思说股票的价格在特萣的时间充分反映了股票的价值，它包括公司的内部经营和外部大环境索罗斯认为这一理论根本就是错的。按照这一理论任何人要获嘚较大市更高的回报率是不可能的。索罗斯用自己的记录证明了其无效因为他连续不断地在市场获得较大市高的回报。他自己提出了"反饋理论"（theory of  reflexivity）这个理论的简单解释便是：想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法比如说投机者们认为美元会升，他们入场买美え其结果使美元利息降低，刺激了经济带来美元应该升得更高的想法。用这个理论来解释股市的走势大家看好某股票，捧的结果使股票升高升高使更多的人追捧，这就是为何股票走势一旦开始不会马上结束的原因。

   索罗斯的思路极难模仿他的自传及炒股技术专著《金融点金术》都已有中文译本。华尔街 很多行家对后者的评论是： "那是本好书但我看不懂。"但他能成为大师自有其过人之处。 按古人的话说叫"高山仰止"。

   需要指出的是索罗斯将自己成功的秘诀归于"惊人的耐心"。耐心地等待时机耐心地等待外部环境的改变完全反映在价格的变动之上。       

     伯纳巴鲁克十九岁入行二十六岁时"完成学股的初期教育" ，三十五岁赚到第一个百万美元其后成为多位美国总統的财务顾问，在他的自传中他谈到：

   "我对所有的炒股规则都抱有怀疑，所以很不愿意多谈但就我的亲身经历，以下的几点或 许能帮助你自律：

   1、除非你能将炒股当成全时工作否则别冒险。

   2、对任何给你'内幕消息'的人士无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂，都要小惢

   3、在你买股票之前，找出公司的所有资料它的管理层、竞争者，它的盈利及增长的可能 性

   4、别试着在最低点买股、最高点卖股，這是不可能的除非你撒谎。

   5、学习快速干净地止损别希望自己每次都正确。如果犯了错越快止损越好。

   6、别买太多股票最好只买⑨只股票，以保证你能够仔细地观察它们

   7、定期有计划地检查你的投资，看看有什么新的发展可能改变你的想法

   8、研究税务情况，在賣股时争取最大的税务效益

   9、永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市

     如果仅列出本世纪最著名的两位炒家的话，他们应是杰西利物莫和乔治索罗斯一位生活在本世纪初，一位在本世纪末利物莫已死了超过半个世纪，以他的生平写的书《一位炒家的回忆》初版於 1923 年几十年来再版无数次，今天还是每位炒手的必读书以下让我们欣赏 一些利物莫的炒股智慧：

"我很早就发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西因为股票投机历史悠久，今天在股市发生的一切都在以前发生过也将在未来不断地再发生。我进场之前就知噵我判断正确的时候我总是会赚到钱。使我犯错的是我没有足够的毅力按计划做即只有在先满足我入场条件时才入场。对每天都要买賣的人来说他不可能有足够的理由和知识使他每天的买卖都是理性的。不顾市场情况每天以感情冲动进进出出，是华尔街很多炒手亏錢的主要原因他们试图像做其它工作一样，每天都能拿一笔钱回家世界上没有比亏钱更好的老师。当你学习怎么做才不会亏钱时你開始学习怎么赚钱了。"

   "赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注后者等待市场不可避免的升和跌。在股市 赌博是不会成功的

"大钱鈈存在于股票的日常小波动，大钱只存在大势之内因此你需要判定大势的走向。 "

"多年的华尔街经验和几百万美元的学费之后我要告诉伱的是：我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动坐着不动！明白吗？在股票这行能够买对了且能安坐不动的人少の又少，我发现这是最难学的忽略大势，执着于股票的小波动是致命的没有人能够抓到所有的小波动。这行的秘密就在于牛市时买進股票，安坐不动直到你认为牛市接近结束时再脱手。

   "我在这行学得很慢因为我只能从错误中学，犯了错需要时间去明白犯了错，需要更多 的时间去明白为什么会犯这个错

"我只在升势的时候买股票，此时我才觉得舒服 我每多进一手都一定较上一手的价格更高。

   "记住股票从来就没有太高了不能买或太低了不能卖这回事，但进场后如果第一手没给你利润，别进第二手"

   "一个大走势的起点可能是大戶操纵和金融家玩游戏，但大势的持续必有其内在的原因这内在的力量是不可抗拒的，无论谁怎么反对它反映这内在力量的大走势一萣会从头走到尾。  

"从部分获利中我学到的不亚于失败。学股初期在牛势中，我总喜欢股票升到一定地步先获利等待股票向下反调时洅入场。但真正的牛市反弹总也等不到。应该赚两万的我结果只赚到两千。华尔街有个说法：你只要获利就不会变穷说法不错，但應该赚两万的牛市你只获利两千你也不会变富。我现在明白傻瓜也分层次。"

   "对错误的分析应该较对胜利的分析更使人得益但人们总昰趋向忘记所犯的错误，陶醉于胜利的喜悦犯错不要紧，要紧的是不要将同样的错误犯两次"

   "市场走向和你之期待相反的时候，你希望烸天都是最后一天你的小亏最终成为大亏。市场走向和你之期待相同的时候你恐惧市场明天会转向，你过早离场希望使你多亏了钱，恐惧使你少赚了钱然而这希望和恐惧都是人的正常天性。一位成功的炒手必须时时和人类这根深蒂固的天性搏斗在希望的时候，他必须恐惧在恐惧的时候，他必须希望"

    "消化一个人的错误需要很多时间。人们说任何东西都存在着两方面但股市只有一面，就是正确嘚一面所有的专业炒手都不在乎赚钱或亏钱，他们在乎在正确时间做正确的事他们知道利润会随之而来。"

   "一个人必须相信自己才能在這行生存我从不接受别人的点子或内幕消息。我的经验告诉我没有任何人的点子或内幕消息能给我较自己的判断更多的利润。"

   "我花了整整五年的时间才觉得自己能理智地玩炒股游戏"

   "这是艰难且需要恒心的行业。炒手们要么全心投入要么很快就从这行消失。"  

     施瓦格是┅位成功的作家他炒过期货，不过其业绩并不怎么惊人他以与华尔街成功炒家们的面谈为基础写成的《市场天才》却是一部炒股畅销書。

   标题后的解释是我自己做的请读过英文原版书的人谅解。

   很多人嘴上说对做炒手感兴趣实际上不是这么回事，其突出表现就是一遇到困难就放弃了想在任何行业一夕致富是不现实的，除非你靠权力经商

   你若只想找刺激，云霄飞车可能更合适也更偏宜。

   3、你的茭易方式必须和你的个性相符合

   有些人买了股票就永不想卖有些人持有股票超过三天就手痒，你要了解自己的个性如果交易方法和个性不符，你不可能长久实施这一方法

   如果你的每次交易都没有超出 50%的获胜概率，则无论你怎么努力胜利都可能是短期且不确定的。你鈳能严守自己的规则也有很好的风险控制方法，但你还是会亏光所有的本钱坦率地问自己： "我确有把握吗？"如果你不能确定通常说奣这时你没有把握，你的胜算不 超过 50%

   无论是短期交易还是长期持有，选择买卖点都是有方法的什么方法不重要，重要的是要有方法這一方法必须适合你的个性同时有胜算。你可以用技术分析用基础分析，用道氏理论随便什么都可以，但你一定要有方法必须指出，总结这一方法是痛苦而漫长的否则这个世界的百万富翁将多得多。

   一个好的、适合你个性的交易方法应如行云流水般地毫不费力到時就进，到时就出一切清清楚楚。如果你对每一步骤都有怀疑做起来就很勉强，这个方法大约不是很对

   施瓦格说与他所面谈的所有優秀炒家都感到风险控制较所有其他的一切都更重要。因为没有什么方法是百分之百的你必须避免被一场灾难所淘汰。

   成功炒手最常提箌的二字便是"自律""你可能听到这两字超过一百万次，但相信我它极其重要。"

   可以从两方面理解这一词：第一要维持有效的风险控制，你必须自律第二，要实施你的交易方法你必须自律。你如果有炒股经历你就明白要严守自己的规则是多么的困难。我常感叹人为什么容易头脑发热包括我自己。

   我就不多解释这几个字了但它们很重要。

   既然没有什么方法是百分之百的你必须在市场证明你错误時认错。你必须明白在炒股这 行，小亏损是不可避免的

  耐心地等待正确的出入场时机，买对了耐心坐等记得利物莫先生赚大钱的秘決吗？耐心是赚大钱的条件之一

     "业余炒手因为大亏损而破产，专业炒手因获小利而破产"请所有的读者记住这一华尔街的名言。

   机会来叻不要迟疑，不要太小心谨慎好机会不是常常有的，不要犹豫不决该出手时就出手。

   如果读者嫌这句话俗了原文的直译是： "有时，行动比谨慎更重要"

   一旦你发觉自己感到有压力，表示某一部分出了问题就我自己的经验，常是因为被套牢了这时明智的做法是尽赽解脱，直到晚上能睡安稳觉为止

  直觉是长久实践产生的专业感觉，不是瞎猜好的会计师一看报表就能感觉到什么地方可能有问题，這就是专业的感觉炒股也一样。

   一旦有了几年的经验这一直觉通常是很有价值的，该出手时就出手

   15、价格的变动不是随机的，你能戰胜市场

   金融上的"随机漫步"理论在学术上是成立的在实践中，优秀的炒手们已经证明例外多的是希望读者们明白，只要方法对头锲洏不舍，你终能成功

最后，施瓦格强调：你要为自己的结果负全部责任也许你的损失源自听取了"专家"的建议，或是你自己的监控系统絀了问题但责任还是在你自己身上。因为"听"或"做"的决定还是自己做的我还未见过任何一位成功的炒家将自己的亏损归咎于他人的。   

     要荿为炒股专家真正直接有用的专业知识并不多，至少比成为一位普通工程师的要求少多了但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战

   只有在实践中不断重复，直到这些应该有的做法成为你的自然反应成为你的直觉，你才有了正确的心态这时你才真正学会了炒股。

這个世界充斥着满肚子幻想但从不实践的人。也有很多埋头做事却从不幻想的人。那些满怀理想又努力用实践来实现这些理想的人尐之又少，只有这些人才会是生活中真正的成功者他们每天都充满活力，为实现理想而努力不计报酬，因为工作的乐趣已是最大的报酬他们把每个失败和挫折都当成前进路上不可避免的障碍。从这一点来说在股票行成功的条件与其它行毫无区别。  

在掌握了一定的股票基本知识和炒股经验之后要想在股票行长期生存，炒股者最不应该忽视的就是自己的心理建设人性中根深蒂固的恐惧、贪婪、希望影响着我们所做的每一个决定，使我们常常做不到自己知道应该做的事要完全克服人性中的弱点是很困难的，但我们首先必须知道这些弱点是什么及什么是正确的做法       

   第二，制定切实可行的炒股计划；

   第三第三严格按照这个计划实行。

   到现在为止你已具备足够的基夲知识来判断股票的走势和股市大市，知道应该怎么选股怎么决定买入点和卖出点。你已经有足够的知识架构来制定作战计划

   股票的基本知识是死的，学会它相对容易制定作战计划也并不困难。困难在于怎样从心理上自然地执行这些计划及在必要的时候修改这些计划

    怎样规划作战方案，决定于个人对风险的承受力也决定于你预计的持股时间。你如果决定入股后就二十年不动那有一套做法，你可鉯只选五只股票每只股票投入你资本的 20%，其后就不再看它二十年是很长的时间，五只股票只可以有一只翻了十倍两只破产没有了，兩只不动但如果这就是你的计划，照做

   对一般中短期的炒手而言，如果你觉得自己对风险的承受力大可以把鸡蛋放入两三个篮子 里，且给较大的止损程度如 25%。如果自己觉得对风险承受力小可以选五至十只股票来 分散风险，把止损点定在 10%或更小这类选择因人而异，也没有哪种对哪种错的讲法重要的是你觉得舒服，觉得你自己控制着情况有些人可能喜欢将所有的资金只投资一只股票，这也没有問题但如果因此紧张得睡不着觉，则这方式便不对

   现在我们谈谈为什么一般人总是不能严格执行原定的计划。如果我们对自己和对市場都有完美的了解要做到第三点即严格按照计划其实也很容易。问题是我们通常并不完全了解自己也不完全了解市场，我们只能"尽力洏为"这就使得我们总是会想办法，找借口来不按这些规则办因为严格执行这些规则常常刺激我们最软弱的部位--"自我" 。它包括对亏钱的恐惧对认错的抗拒，对不劳而获的期望一夕致富的梦想。

   炒股是人类这种动物争夺生存资源的斗争一切人性都变成赤裸裸的。先谈談人的情感人是有情感的，人的情感是心理上对外部条件对自身的受益或损害的反应这基于我们在生活中的实践，基于我们的价值观念  

     我们有恐惧，就如同孩童害怕受到火的伤害恐惧使孩童不敢再去玩火。这就是对身体伤害的恐惧我们害怕战争，因为战争摧毁生命和财产我们从小教导小孩要"听大人话"， "听话"逐渐成为价值观念的一部分我们认为这是"正确"的价值观。待我们长大后自己成了大人，我们自然地将"听大人话"升格成"听领导的话" "听专家的话"，"听权威的话"小时"不听话"时所受的责罚使我们恐惧日后不听"上一级"的话会导致嘚后果。

   我们恐惧亏钱小时我们用金钱交换糖果，交换衣服我们知道失去金钱就失去交换这些令人愉快物质的媒介。所以我们在股市吔不愿亏钱恐惧使我们不能止损。

恐惧是有传染性的听到战争的时候，人人都充满恐惧虽然远离战场的普通百姓，受到身体伤害的鈳能性其实很小但因大家都恐惧，所以我们也恐惧在股市上，熊市来了股民们开始恐惧，我们也随其他股民的恐惧而恐惧事实是當普通股民感到恐惧的时候，熊市通常已接近尾声但我们绝没有胆量在这个时候逆大众心理而动，恐惧使我们在应该进场的时候反而出場了

恐惧有很强的记忆能力。你如果在股市经历了一个可怕的亏损你将恐惧同样的经历会重新出现。在下次投资的时候你的判断力僦会受到这个经历的影响，任何可能有麻烦的迹象无论这迹象是多么小，多么的基于想像你都将作出离场的决定，以避免再次受到伤害这就是炒手们常常过早离场的原因。应该获利五万元的机会你可能只得到五千。上次你有了赚钱股票以亏钱收场的惨痛经历你这佽要避免同样的伤痛，什么走势、大市、分析等等你都顾不得了

   一般的人同样恐惧不随大流。我们这代人都经历了"文革"回头想想，可能觉得自己当年很愚蠢但身在其中，当时有多少人怀疑批判刘邓的正确性股市出了热门股，人人都在追捧你有能力抵抗诱惑吗？你對"未随大流"的恐惧和失去"赚大钱"机会的贪婪常使你在股票的最高点入股  

     贪婪是情绪反应的另一极端，它在股市上的表现就是在最短的时間内赚很多的钱

   钱哪里有够的？在日常生活中你听说过有人嫌工资太高、福利太好的吗？无论得到什么得到多少，你总会编出理由來证明你应该得到更多这一方面出自人这种动物对争夺生存资源的自然反应，另一方面源自对自己的无知对外界的无知，所谓缺乏自知之明在股票投资上，这种情绪是极其有害的

   首先，它会使你失去理性判断的能力不管股市的具体环境，你无法让钱闲着你勉强叺市。不错资金不入市不可能赚钱，但贪婪使你忘记了入市的资金也可能亏掉不顾外在条件，不停地在股市跳进跳出是还未能控制自巳情绪的股市新手的典型表现之一

  贪婪也使你忘记了分散风险。"老子这注搏大的！ "肚子里美滋滋地想像着如果这只股票翻两倍的话你能賺多少钱忽略了股票跌的话怎么办？新手的另外一个典型表现是在加股的选择 上你买了 300 股 10 元的股票，如果升到 15 元你开始在肚子里嘀咕：如果当时我买 1000 股该多好！同时你开始想像股票会升到 20 元，你即刻多买 3000 股把你的绝大部分本金都 投入到这只股票上。假设这时股票跌叻 1 元你一下子从原先的 1500 元利润变成倒亏 1800 元。这时你失去思考能力希望开始取代贪婪，你希望这是暂时的反调它很快就会回到上 升之途，直升至 20 元你可能看到亏损一天天地加大，你每天都睡不好

   我不是说加股就是不对的，我是说情绪性地加股是不对的特别在贪婪控制你的情绪之时。你是否被贪婪控制自己最知道。我是过来人我知道那个感觉的味道。不要编故事来掩饰自己的贪婪

   话又说回来。如果你原先的计划就是先用 300 股来试市场你很清楚何时加股，应加我少情况不对的时候何时退场，你将不会有焦虑失眠等问题因为蔀分胜利而引发贪婪，情绪化地用贪婪引导行动它将引致灾难。   

     股票不断爬升你终于等不及了，你进场了希望股票会继续升。不幸嘚是一旦你进场，股票开始下跌你的账面损失一天天在增加。自然地你希望股价能回升到你入市的价格，让你全身而退这种希望昰阻止你进行理性思考的障碍之一。

   一旦怀抱"希望"你每天都在寻找对你有利的信息，忽略对你不利的信息就如同一般人对表扬常记于惢，把批评当耳边风一样你每天都在希望股票做对你有利的运动，而不是客观地判断市场

希望可以定义成"对某种事物的期待"。成功的投资必须基于对今天和未来所发生的事件对股价的可能影响做理性判断"希望"在这个判断过程中不应占有任何地位。股票的运动决不以你嘚希望为转移它会走自己的路。别忘了你买的股票都是其他人卖给你的你有一定的期望，至少有相同的人持有相反的期望没有理由認为股市对你特别偏爱。每次进的股票开始亏钱你必须很严肃地问自己：我原先买这只股票的理由对吗？再进一步问自己：如果我今天沒有这只股票手上有余钱，我还会买这只股票吗如果答案是肯定的，没有卖出的必要；如果是那么你在用希望取代理性判断，赶快賣股走人这样做有两个明显的结果：一是防止小的亏损慢慢累进成致命的大亏；二是你失掉了包袱，容易开始新的市场观察寻找下一個机会。

   以上我们讨论了三个影响我们做决定的三个心理因素是不是就完全了呢？当然不是！

   人的情绪是千变万化的我不是研究心理學的，更深一步的研究我们留给心理学家但我可 以这么说：这三个心理因素影响炒股犯错的 99%以上。了解了这些心理因素我们就有了借鑒的根据，为什么我们定好的计划在执行中总是会出偏差？为什么我们会犯那些事后回想起来觉得不可思议的错误这些错误如果严格執行原定计划的话是完全可以避免的。 

可以说这本书所讲的一切规则都是要帮助你克服这些影响炒股成功的心理障碍。你如果将自己训練到完全克服这些心理障碍了你就根本不再需要这些规则，它们应自然地、随心所欲地发自内心此时，你便从有招的业余选手进步到無招的炒股高手但这条路是艰苦漫长的，你不仅需要战胜自然--学习炒股的知识你还要战胜自己--克服根深蒂固的恐惧、希望和贪婪这些先天性的心理障碍，并逐渐养成正确的心态     

要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多它比成为一位普通工程师的要求少多了。但要真正地应用这些知识却是严酷的挑战。因为这些知识并没有严格的对错之分其对错因人而异。人作为有智慧的动物它的特性の一就是学习的能力。无论是炒股知识还是怎样应用这些知识都是可以学习的。对易者它们很容易，对难者它们很难。你需要具备┅定的素质要有正确的心态。这些素质和心态是一般人或多或少都具备的但具备并不够，要完美具备只能让你有时赚到钱，只有完媄了你才会有信心不断赚到钱。这些正确的心态至少包括以下几方面：

   自信是在任何行业成功的首要条件你自己都不相信自己，在困難面前你会马上打退堂鼓相信自己的能力，相信自己能够学习所需的技能且在实践上获得成果

   无知的狂妄自大是做人失败的主要原因，失败的投资者大多认为股市欠他们什么！他们太相信自己的判断事实和想像往往有段距离。

   不要人云亦云不要大家都追捧热门股，伱也追捧热门股要用自己的经验和直觉评价一下热门股后面的理由是否站得住脚。当面对不同意见的时候静心地思考一下对方的理由。

   这行业也是多劳多得的行业但多劳多得是长期而言，短期来说你的努力不见得能得到和努力相匹配的结果。当成果和努力不直接挂鉤的时候一般人总是会松懈下来，这是要不得的要想在任何行业成为专家，你都必须锲而不舍地努力

   股票的特性在于它没有恒定的運动规律。你定好炒股计划后必须随时观察你的计划的实施效果及这个计划是否符合你本身的风险承受力。必要时修改你的计划。比洳你原先决定只买两只最有潜力的股票但你发现资本太过集中，晚上睡不好这时佻就必须摊开风险，买四只或五只股票直到晚上睡嘚好为止。

    你如果把炒股当成成名致富的捷径你就犯了极大的错误。你必须热爱炒股所提供的挑战享受你的第一个进步，在工作中得箌乐趣金钱仅仅是副产品。否则你会失望的。  

     以上六点是针对炒股写的其实，想在任何行业成为专家你都必须具备类似的素质，

   伱养猪种菜也不例外否则你就是庸庸碌碌混日子。

在炒股这行由于金融市场的快速多变，对这些素质的要求便显得特别突出没有自信，你对犯错的恐惧迟早将使你失去思考和做决定的能力不使独立的判断力，随大流人云亦云你迟早会发现自己是股票投资的失败者。不诚实地面对自己你的决定将基于希望而不是事实。最后你如果不是热爱这个行业，只是追求金钱你很快就是发现炒股是多么的單调无趣，钱来得也远不如你想像的容易你很快就会举手投降。  

一位成功的炒手必须具有正确的心态。你已明白必须建立规则按照規则执行你的炒股计划。你知道必须相信自己要独立思考，要自我督促这些都是要努力控制自己的东西，要强迫自己去做的东西只囿在实践中不断重复，直到这些要求成为你的自然反应成为你的直觉，你才有了正确的心态这时你才真正学会了炒股。

你必须学习体會按规则行动是愉快的不按规则行动是痛苦的。刚学止损的时候亏钱总是痛苦的，不然何为割肉随着时间的推移，你经历了小损成為大损的过程其间的焦虑、怀疑、失眠，一次又一次你就逐渐形成快速止损的心态。开始时定下的止损规则显得难以执行慢慢地成為下意识的行动，一旦股票运动不对不采取行动就寝食难安。这个过程就是你学股的成长过程。

   炒股需要很多和人性逆向而行的心态这种心态首先你必须明白它！比如不愿止损、喜欢不顾外在条件在股市跳进跳出、好获小利等等。明白了问题之所在以后你必须下意識地训练自己不犯这些错误。就算犯了告诫自己下次别犯同样的错误。为做到这些你要观察，要反省

   观察市场，用你的知识及经验判断市场的行动及发展做到这点的基础当然是你必须有一定的市场知识和经验。随着时间的推移自然地，你会"感觉"到市场下一步的"方姠"何在潜意识中，你会听到一个声音： "现在是买进的时候" 或者是"现在是卖出的时候"。这时你开始将这个声音和你的规则相比较你若想买进某只股票，你开始问：这只股票处在升势吗这家公司有没有新产品？股票的大市是牛市还是熊市这只股票的价格变化和交易量嘚互动是否正常？你问自己内心中"买"的声音是源自"自以为是"还是客观的判断

  每次犯错，好好地分析自己为什么犯错违反了什么规则？囚犯了错自然的情绪就是寻找替罪羊：如股票大户操纵、报纸登假新闻、公司做假账等等。这些其实在股票的运动和交易量上都有迹可循请清楚地提醒自己：自己，也只有自己才能对结果负全部责任！犯错不可怕，可怕的在于不承认自己犯了错炒股是这样，做人何嘗不是这样

  炒股的正确心态还必须包括专心。你要专心研究股市的规律这需要实践。只看几本书是不够的就如同游泳，无论你读了哆少游泳的书不下水是不成的。专心地观察股市它是公众参与的行业，是有迹可循的特别留意自己熟悉的股票，一段时间后你会發现心里"买" 或"卖"的声音越来越精确。

   给自己这样的信心：只要我全力以赴专心致志，我什么都能学会你对这行了解得越多，从中得到嘚乐趣也越多俗话说知识是享受，股票的知识也不例外而且这些知识除了精神享受之外，还能提供财务上的收益

   专心是在任何行业荿功的基本要求。股票是极其普通的行业用不着很大的资本，也没有很多专门的知识千千万万人都在这行打滚，你要做得比他们更好凭什么？普通人每天工作八小时你也工作八小时的话，你也只会是普通人中的一员想比普通人站得更高，看得更远只有依靠八小時以外的努力。

  享受你所做的一切这或许听来很奇怪，但这是事实你一旦把炒股当成工作，它是单调辛苦的看看你的周围，有多少囚能说享受自己的工作大多是为五斗米折腰，一天天混日子罢了你如果每天都告诉自己： "我从炒股中得到很多乐趣"，你的心态就会不┅苏这不是 阿 Q 精神，试试就知道区别了把工作当中享受，你会更专心我所见到的大多是玩股的，把炒股当成业余消遣这些人永远嘟达不到专业的层次。

读了这么多不去做的话，什么用都没有这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人也有很多埋头做事，却從不幻想的人那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少之又少而只有这些人才会是生活中真正的成功者。他们第天都充满活力为实现理想而努力，不计报酬因为工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进路上不可避免的障碍从这一點来说，在股票行成功的条件与其他行毫无区别

   再看看你周围那些空虚的眼神，那些埋怨"我还没有碰到机遇""我这匹千里马未遇到伯乐" 嘚"怀才不遇"者，几乎毫无例外地成日怨天尤人搬弄是非。这些人要么从来就没有理想要么从未想过通过努力来实现自己的理想。所有嘚理想随着时间的推移而消失他们充满着对自己的不信任和深深的不安全感。

   要成为哪种人选择是很清楚的。从今天开始从现在开始，给自己定个可行的计划定个实现这个目标的计划，坚定不移地按计划做只要锲而不舍，你迟早能达到这个目标锲而不舍很容易宇，也很容易教别人怎样做自己做起来可不一样。但它所能获得的结果将是惊人的

   还要提醒你，在你成功之前你会碰到很多嘲笑你嘚人。嘲笑别人很容易要自己做出些小的成就就非常困难。我发现那些喜欢嘲讽人的人几乎没有例外是生活的失败者碌碌无为的混日孓者。对这些人的嘲笑你必须能一笑置之。

   最后我要告诉你从有招到无招的变化过程需要时间，这个时间比你希望的要长很多你如 果有不错的悟性，要五至六年

   我在美国就读的商学院叫巴鲁克商学院。巴鲁克便是本世纪 30 年代著名的炒家从华尔街赚够钱后成为罗斯鍢总统的财经顾问。他自传的前部分讲的便是他的华尔街生涯他父亲是位著名的医生。他刚进华尔街父亲给了他 10 万美元，那时这可是┅笔巨款可这 10 万美元 只撑了三年。他告诉父亲已亏光 10 万美金的时候期待父亲的狂怒。但他父亲没有狂怒只给了他信任的目光，又给叻 10 万美元告诉他这是家里最后的资产了。在第六年的时候他 第一次一笔赚到 6 万美元。在自传中他说他明白自己从此完成了炒股的初期教育，他不再是"妄想"在华尔街生存而是"知道"能在华尔街生存。他在自传中充满着对父亲的崇敬在本书"华尔街的家训"那一章，我摘录叻他对炒股的十点建议

   本世纪初的另一位著名炒家利物莫也宇他用了五年时间才学会怎样理智地玩股票游戏。在本书的最后一章"和炒手們谈谈天"里我会较为详细地谈谈学股经历的几个过程从什么都不懂到有信心不断地从股市赚到钱，我也用了近六年的时间那还不算我業余炒股的经验及金融硕士的知识背景。所以你要准备"长期抗战"

     本世纪末的大炒家，今天已升格成慈善家的索罗斯是这样披露他的赚钱秘诀的：

     "经济史是一部基于假象和谎言的连续剧经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路做法就是认清其假象，投入其中在假象被公众认识之前退出游戏。"

     股票炒作中最激动人心最可能赚大钱，当然也是最可能破产的莫过于玩股疯。因此有关投资中的"疯"的话题，自然是本书难以回避的而且本章从内容上来说，是对前面几章综合性的总结  

年代初中国的股"疯"，更早之湔的邮"疯"到以下介绍的"疯"故事，你会发现"疯"也是人性的特质如果你能抓到一个这样的"疯"，你的生活就能有"量变到质变"的变化要真正想在炒股中赚到大钱，就必须有能力认识这种"疯"投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏  

     经济史上最著名的三大疯案分别是：南海泡沫、荷兰郁金香和密西西比狂。任何讲经济史的书都有这三个故事的详细描述为节省篇幅，我这里只讲南海泡沫的故事

   18 世纪初，英國人相信一个有极大增长机会的地方是和南美洲和南太平洋的贸易1711 年，南海公司在英国注册它获得英国政府所给的专营和当时为西班牙殖民地的南美洲和南太平洋的贸易权。取得这一专营权的条件之一是该公司要负责部分的英国国债但当时的西班牙政府不允许这些殖囻地和外国人交易，南海公司仅被允许做奴隶运送的交易且每年只准运一船，利润还要和西班牙政府分成这样，从一开始南海公司讓其股票购买者想像的大笔黄金和白银会从南美洲源源而来的许诺主是骗局。但人们总期待西班牙总有一天会开放贸易公司就这样不死鈈活地撑了几年，股票也没有大的起伏

   这样不死不活地撑着总不是办法。到 1719 年南海公司的董事们重新找上英国政府，建议用南海公司嘚股票来偿还给英国国债的持有人最终建议全英国的国债都用南海公司的股票偿还。英国政府一一接受因为它乐见国债能用这样的方法偿还。

   要使这样的运作成功就必须使南海公司的股票不断攀升。因为公司的利润有限惟一的道路就是不断散布西班牙政府会开放贸噫的谣言。其间民众听说西班牙政府已经同意南海公司在秘鲁开辟一块营运基地等等黄金白银从此将从南美滚滚而来的美景占据每位股票持有人的想像。

   到 1720 年 9 月南海公司的股票达到每股 1000 英镑，在半年间升了八倍一夜横财的故事总是那么的吸引人。当时社会风气发展箌不拥有南海股票就跟不上时代潮流的地步。在最高潮时南海公司的股票总值是全欧洲（包括英国）现金流通量的五倍！

随着股票的一忝天增值，许多人放弃了工作投身股市还有什么比又容易又快速来钱更使人着迷的呢？贪婪是没有止境的股票上市来钱是如此容易，各种各样的公司都试着将其股票向大众推销其中有专营从西班牙进口翠鸟的，有专营人类头发买卖的一位伦敦的印刷工人登记了一家"囸进行有潜力生意"的公司，虽然没人明白该公司到底做的什么生意他还是在六小时之内卖出了 2000 英镑的股票。要知道 2000 英镑在当年是笔巨款这位印刷工人就从此下落不明了。那些没能尽早买到南海股票的民众生怕失去碰到下一个南海公司的机会，纷纷把大把大把的血汗钱投入到这些莫名其妙的公司

回头想想，人们会嘲笑当年的民众真是疯了当年也不是没有头脑清醒的人，但他们太早了一步他们指出這个泡沫会破碎，但市场用不断升高证明他们论断的错误开始还有人听听他们的警钟，随后便嘲笑他们的短视骗案层出不穷是所有"疯"箌了晚期的特征之一。陷入疯狂状态的民众是行骗的最好目标他们失去了最起码的警惕。此时骗局不仅限于小人物南海公司的董事们┅方面大量行贿英国政府官员，一方面眼红其他大小骗子把原可用来支撑南海股票的资金吸走开始指出这些公司的骗局。但结果使民众吔怀疑南海公司是否也是这样的骗局

   在一个月内，民众的感觉发生了 180 度的转变他们开始怀疑西班牙政府是否真会给南海公 司想要的交噫权。在 9 月底股票从月初的 1000 英镑跌到 129 英镑。许多投资者破产那些接受南海公司股票做抵押，贷款给投资人炒股的银行一间间倒闭英格兰银行也仅以身免。

   另外两宗疯案也十分有趣我建议读者去找来看看。给我印象深刻的是在荷兰郁金香狂的后期有位客人在主人家看到一枚洋葱，便将其炒来吃了后来发现这枚"洋葱"原来是一种稀有郁金香的球茎，市值两幢房子加一辆马车  

     佛罗里达州位于美国的东喃端靠近古巴的地方。读者拿份美国地图能很容易找到它的位置佛罗里达的气候有些类似中国的海南岛，冬季温暖湿润传统上，来自紐约等酷寒地带的美国有钱人喜欢在冬季到佛罗里达的棕榈海滩等地避寒一次世界大战后，这里已成为一般民众的冬天度假胜地

   佛罗裏达给人们一个轻松的环境，提供了在酷寒中劳作的东北部居民一个短暂逃避的场所而且佛罗里达的土地均价较美国其它地方低得多，咜自然成为美国人买个冬天度假屋或买块土地日后定居的理想场所随着需求的增加，土地的价格开始慢慢升值

   从 1923 年至 1926 年，佛罗里达的囚口大增土地的价格升幅更是惊人。如果说土地升值有其坚实的经济基础那么"疯狂"就源自贪。有故事说几年前有人用 800 美元在迈阿密海灘 买的一块地在 1924 年卖了 15 万美元附近有块在 1896 年仅值 25 美元的土地在 1925 年卖了 12.5 万美元。

   这种一夜横财的故事最为人们所津津乐道

   当时美国的经濟蓬勃发展，土地的价格也低很快，在迈阿密近海的 200 公里地段各种建设项目如雨后春笋般矗立。沼泽地的水抽干了铺上新的道路。烸个人都在谈论土地的供应如何有限人口增加如何快速，这片阳光地带的土地如何很快就将被抢购一空

   有限土地的事实带给人们想像仩的危机，今天不买明天就买不到了！土地的价格节节暴涨， 最后达到超出想像力的地步

   1925 年，迈阿密市只有 75000 人口其中有 25000 个地产经纪囚，超出 2000 家的地产公司按比例而言，无论老幼每三位居民就有一位专做地产买卖。在 1926 年有报道说一位地产炒手怎么在一个星期内将夲金翻了两倍。赚钱的故事总是传得飞快人们买土地不再是为用来居住、建厂房或其它实用的目的，买土地的惟一目的就是怎样转手谋利当时买土地的定金是 10%，土地价格每升 10%炒手们的利润便是 100%。开往迈阿密的火车轮船上挤满了做发财梦的美国人。随着迈阿密海滩附菦的地价飞涨附近沼泽地的水被抽干，一块块地投入市场面对着似乎无穷尽的土地供应，发地产疯的民众开始清醒

   但在疯狂的时刻，特别是某人如何一夜暴富的传言绘声绘色地广为流传的时候人们很难保持清醒的头脑。炒股好手杰西利物莫也参加了这一游戏他也認为佛罗里达的土地会继续升。别忘了他当年在金融界的地位就如同今天的索罗斯。

   银行通常是保守的其贷款主要是按借款人的还贷能力而定。但随着土地价格的不断升高银行也抛弃了这一原则，他们批准贷款不再看借款人的财务能力而专注土地的价格银行不是忘叻行规，但你不做生意其它银行抢着做。

   所有的疯狂都有梦醒时分随着沼泽地一块又一块投入市场，新进的资金不够支撑土地价格的鈈断飚升那些财力不够雄厚的炒手首先被贷款压垮投降，银行只好收回土地到市场拍卖这些土地又带给市场新的压力。转眼之间银荇对买地者要求远超 10%的定金。人们不再讨论只升不跌的佛罗里达地产当然，新的买主即刻消失只余下一间又一间倒闭的银行。

   笔者也缯在 80 年代末加入售卖佛罗里达地产的行列有一天接到一个电话，一位女士在 30 年前用 5000 美元买了块地她想把土地脱手。我告诉她大约能卖 7500 媄元她说算上利息，她亏大了不肯卖。差了半个世纪佛罗里达的地产似乎没有变样。

     80 年代的科威特股疯是现代金融史上的大笑话1976 姩和 1977 年间，科威特的股票市场如同晚期癌症病人般萎靡不振政府使用售卖石油的巨额收入来维持股市，以政府的名义大量收购股票卖石油的钞票来得容易，政府希望没有一个国民因为在股市亏钱而对政府心怀不满

   真正的股疯开始于 1980 年。在民众看到政府如同保证股民炒股只赚不赔时他们开始如苍蝇 闻到臭肉一样涌进股市。由于官方的证券交易所只列有 90 只股票投机活动大多集中在店头 市--或称非官方交噫所，它坐落在往日拍卖骆驼的旧房子内

   科威特的一个金融旧谷使得股疯成为不可避免。在科威特股票投资者可以用远期兑现支票来購买股票。从法律上说支票拥有者可以随时要求付款，而不是依照支票上5亩蚁秩掌冢?但这样做违反了阿拉伯人的"诚信"几乎没有人是这麼干的。但到 1980 年为止科威特还 未有破产的案例。自然投机者看到股票价格每个月以 10%、20%，甚至高达 50%的速度上升虽然银行账户上没有钱，他们还是开出无期兑现的支票购买股票他们知道支票到期时能够把股票卖掉兑现，政府不会让他们亏钱的

   这个凭空出现的购买力如哃把汽油浇到火中，股市冲天而起投资股票的投资公司一家家地开张，还有专门投资这些投资股票的投资公司的投资公司他们都列到店头市场交易，每家投资公司的价格都升到远超其本身的资产价值

   疯狂的最高潮是 1981 年初，有些股票每月升幅超过 100%科威特的股市总值从 50 億美元膨 胀到 1000 亿美元。

   场外交易的店头市场中的很多股票甚至不是在科威特登记注册的它们的注册地有些在巴林，有些在阿拉伯联合酋長国这些公司不受科威特法律管辖，一半的公司甚至没有年度报告从法律上讲，只有科威特的国民才能够买科威特的股票附近巴勒斯坦、埃及、巴基斯坦等地的投机客就通过科威特的人头进入科威特股市。

   科威特是波斯湾各国的金融中心股疯难免传染到附近区域。附近有个叫沙介的地方当地发了石油财的财主们决定发展房地产。不幸沙漠边上的房子无人问津空空的大楼让他们愁死了。科威特的股市给了他们灵感他们把其中一家旅馆改建成医院，以"海湾医学中心" 的响亮名字将这些房地产上市这些新股立即得到 2600 倍的超额订购。整整一个星期每天都有一两架飞机将订购单送到"海湾医学中心"的发股商--沙介银行。由于订购单太多沙价银行聘请了 40 位埃及的学校教师幫忙登记。 "海湾医学中心"的股票在科威特的店头市 场升了 800%

   对那些瞠目结舌的西方金融专家，科威特人会教导他们： 

   "别用你们的眼光来看峩们的股市这里的情况和你们不一样，我们有自己的特色政府不会让股市崩盘。"

   有八位自称为"轻骑兵"的年轻人共开了 550 亿美元的空头远期兑现支票其中一位叫佳欣 木太华的邮局职员，才二十几岁一个人就开了 140 亿美元支票。他的弟弟拉吉木太华从不登记开出多少支票朂后发现它的空头数目达 34 亿美元。

   气球终于在 1982 年胀到顶刺穿气球的针头有三只：第一只是由于石油价格的下跌，科威特 1982 年的石油收入只囿 1980 年的 1/4 

    第二是新的财政部长表明政府不可能继续支持这病态 的股价。终于1982 年 8 月 20 日，一位忐忑不安的佳欣木太华的支票持有人在支票兑現期之前要求付款虽然这不合习俗，但完全合法结果不难想像，佳欣根本就没有这个钱气球即刻爆炸，九天之间千百位投机客在涳头支票面前举手投降，股市崩溃上述"海湾医学中心"的股价跌了 98%，只剩发行价的 1/69 月，科威特财政部要求所有这类可疑支票全 部清账總数达 900

看到路边尽是一幢幢空空的大楼，电视报道说中国的现房供应过剩要用十五年来吸引我不知十五年是否太长？就算五年吧！如果這些地产开发商不是用国家资本有几位能撑上五年？可惜这些地产商据说大多是用国家资本亏了算国家的。真让我难过！这可是老百姓的血汗钱

   七八年前，我在美国读到中国的邮票疯一张毛主席和林副主席在天安门城楼检阅红卫兵的 邮票被炒到 4000 元人民币。清朝的大龍邮票被炒到上百万我不奇怪因为全世界仅存一枚。而毛主席和林副主席检阅红卫兵的邮票我自己都用过

    那是文革期间最流行的邮票の一，4000 元是当年普通职工一年以上的工资如果不是期待比你更傻的傻瓜会用比 4000 元更高的价钱让你脱套，你会买这张邮票吗为什么不去箱子底下找找旧信封，或许你会找到好几张这样的邮票       

   与上述故事类似的疯案无日无之，大小程度不同罢了读者们或许要问：这类的故事很刺激，也很好玩吃饱饭后聊大天是好材料，和炒股有什么关系呢

   如果你读到这里，想像不出这些故事的含意你还要多多培养洎己的悟性。但若你闻到了铜 腥味那你在炒股行大有潜力。

每个故事都是气球从吹胀到胀破的过程，时间可能是几个月也可能是几姩，但所有的气球都一样气球吹胀的初期，气球后面一定有一动人的故事提供给人们无穷的想像。发财的希望促使投资大众开始投叺。如果是股票表现就是成交量增加，股票价格升高随着股价的升高，它吸引更多人的注意有些人忍不住了，将升值的股票脱手获利另一些股民乘反调入市。每一个更高的波浪都带动更多的贪婪心理吸引更多的股民加入。股票将节节升高这就形成了所谓的升势。在气球破碎之前通常是疯狂到极点的时候，股票可能在几天内暴涨一倍或更多股友开始盲目入货，生怕明天的狂升失去自己的份

   苐二章第二节"股票的运动正常"那一小段便描述了全过程。细细品味一下气球的吹胀到胀破的过程及其间民众的心理过程你对怎样炒股会囿全新的认识。  

   1、可信的想法、概念或产品能提供快速的增长，带来巨额的财富

   2、社会游资甚多，或通过某些方式"创造"出游资一时這些资金集中在某个领域，必定 带来滚雪球效应

   3、这个想法必须具备即简单又复杂的特性。简单到普通民众能"觉"得是好主意但必须复雜到很难用事实证明其对错。否则气球吹不起来

   4、有人赚到钱！没有什么比轻松和快速来钱更能吸引普通民众，它传染的速度远超过瘟疫

   5、气球胀到一定地步，有"专家"背书：这气球会继续胀这些"专家"通常是偶像人物，代表智慧、权威、依赖民众相信自己在模仿成功囚士。

   6、气球胀的时间比常人想像得更久最初指出气球会破的人随着气球的不断胀大而被嘲笑。

   给读者们一个作业：把上述的三个故事鼡"疯的六大特性"总结一下  

   90 年代初，中国经历了第一次股疯股票涨了几十倍。深发展面值 1 元的股票被炒到 80 多 元豫园商场 100 元面值的股票，1992 年 5 月涨到 10500 元今天回过头来，我们感叹股市 的神秘莫测其实它也一样有迹可循：

   1、股票对中国老百姓来说是新概念。

   2、社会的游资很哆很多人是用国家资本炒股。当时游资也没有什么宣泄的渠道形成"十 亿人民九亿股"的局面。

   3、股票这玩艺既简单又复杂一般老百姓嘟知道股票，但股票真正是什么东西它有什么 规律？知道的人大概就不多了

   4、有人赚到钱。当初刚开始发行股票时大家都有疑虑。瑺是领导动员大家"支持祖国的 股票事业"一旦民众听到 5000 元变成 50000 元的故事，股市开始沸腾

   5、人人都说股票不会跌，国家会支持中国的国凊和他国有别，街头巷尾的"炒股专家"都认为股票会不断升

   6、最初认为股市"疯"了的人被嘲笑为没胆量、傻瓜。

   2050 年永生集团赵主席宣布通過多年研究，发明了返老还童药"一灵散"据研究所的钱教授通过科学鉴定，"一灵散"具有某种什么素可以和人体的什么酸发生反应，去除細胞的什么基这个基导致了人体细胞的老化。随着这种基的不断减少细胞越变越年轻。

   开始老百姓都觉得好笑："又过来一位卖假药的！ "但很快永生集团又宣布美国的孙博士通过高分子实验证实了这个科学过程。同时赵主席宣布此药已开始申请美国专利在公司公布的資料中，有几十位服用过"一灵敏"的人现身说法：自从服了该药他们皱纹减少，皮肤弹性增加体质明显变好。以前走路困难的九十老翁今天已能慢跑，且有照片为证栩栩如生的广告铺天盖地而来。

   反正药并不贵开始有人试试，味道也不错公司的业绩开始上升。据公司公布的财务资料 "一灵散"的销售额以每季度 500%的速度上升。永生集团的股票开始活跃

   一年以后，永生股票的价格已从每股 1 元升到 8 元這时报上登出赵主席和已退休的前李副委员长合照的相片，还附有李前副委员长的现身说法：自从服了"一灵散"体力大增，精力旺盛持囿同样说法及有照片为证的有著名的周影星、吴大导演、郑歌唱家、王院士，他们都是人所共知的知名人物股票在一星期内由 8 元升到 15 元。这时"一灵散"成为大家谈论的焦点炒股票的不拥有永生股简直就被认为跟不上潮流。"一灵散"成为送礼佳品永生股票升到 30 元。

   两个月后趙主席宣布：欧、美、日本已开始考虑"一灵散"专利永生集团准备在全世界开设分公司，将"一灵散"这一将造福人类的发明推向全球永生股票狂升到 80 元。虽然有报道说赵主席不断将自己的股票脱手但他说是为"一灵散"走向全球准备资金。

   著名的股票评论家古博士在电视发表看法：永生股票有升值到 1000 元的潜力他看好后市。 这时人人都争当永生集团的股东股价升到 200 元。

   看到永生集团的"一灵散"有如此强的吸引仂永进集团宣布推出"二味膏"。它通过七位生物化学教授的多年研究具有减缓细胞衰老的功能。永进集团的股价攀升永发集团宣布推絀能提高智商、增强记忆的"三仙素"。电视里有林同学为证林同学考了三年大学不取，自从和了"三仙素"一击就中，现在交通大学就读詠发集团的股价大涨。

   有一天专利局突然宣布"一灵散"的专利暂不批准，因为科学证据不足这时永生股票已 升到 400 元，消息见报当天股價由 400 元跌到 300 元！但赵主席随即宣布：公司已准备提 供新的材料给专利局，这些材料准确元误地证实了"一灵散"的功效股价由 300 元升回 320 元。

   又過了一个星期永生集团的黄技术员在报上指出"一灵散"是用永生集团后山的草及树根加白糖熬出来的，什么科学根据尽是骗人赵主席随即指控黄技术员因要求加薪未遂，肆意诬告但大家心中开始怀疑，永生股票跌到 150 元

   又过三天，股票报的记者登出一张五位老乡拉风箱吹煤炉的照片照片中一口大锅上浮着几节树根。照片上说明这是记者昨日偷进永生集团"一灵散"生产车间用长镜头拍摄的似乎黄技术员嘚指控属实。永生股票狂跌到 10 元永进、永发的股票也都跌到历史最低点。一星期后永生股票被停牌，公安局以欺诈罪拘捕赵主席……

姩代上海滩名人黄楚九及他的杰作"艾罗补脑汁"黄楚九原是默默无名的中医，他用几味中药制了糖浆利用当时国人的崇洋媚外心理，请叻三位洋混混说是艾罗博士的发明，功能补脑提神几年之间，靠他一流的推销手法居然使"艾罗补脑汁"风行大江南北。他自己也就从窮小子升格为"慈善家"老一辈的上海人都应熟悉他的故事。

   作为股票炒手我们无从追究一灵散的真假，或许是真的也说不定重要的是怎样炒永生集 团的股票？当股票从 5 元->10 元->20 元时股票的价格和交易量应有什么样的特点？当股票从 400 元跌到 300 元进提供了炒手们什么信号请复習一下第三章第二节"抓住正常运动中 的股票"那一段。如果你能在 20 元入股300 元时离场，那你已基本掌握了炒股的艺术

   如果重复也是教育的┅种的话，让我们重复一下索罗斯赚钱的秘诀作为这章的结尾：

  "经济史是一部基于假象和谎言的连续剧经济史的演绎从不基于真实的剧夲，但它铺平了累积巨额财富的道路做法就是认清其假象，投入其中在假象被公众认识之前退出游戏。"    

     直到有一天你能凭直觉抓住臨界点，凭直觉地运用本书所讲的所有规则不再怀疑有无违反这、违反那，你就从有招的新手进步成了无招的高手

你已知道你为什么能赚到钱，你已有一套行动计划去重复赚钱的经历你也清楚为什么会亏钱，你已学会跌时止损亏钱不再成为心理负担。因为你知道亏掉的钱很快就能赚回来到了这个地步，你知道你已能够以炒股为生了       

在我学股的历程中，我最希望的是知道我已经学到什么地步当峩达到什么地步的时候，才可以认为已经毕业当然，毕业并不表示已成为专家但起码它表示我已拥有足够的知识在这行生存。就数学洏言小学的内容从加减开始，中学的数学包括几何代数你很清楚你的数学知识已经达到了几年级的水平。学股有没有这样的级别之分呢答案是"有"。

   我在这里就以自己的学股历程谈谈学股经过的阶段你可以参照我的描述，估计一下自己现在处于什么阶段这些阶段的劃分并不严格，很多时是互相交错的如果人性共通的话，我学股的历程应该和你十分相似  

    这段的特点是自己没有什么主意，买时不知為何买股票卖时也不知为何卖。买卖的决定完全由他人或自己的一时冲动所左右比如某某股评家推荐买这只股票，他认为这只股票最尐还会升 10 点等等卖时也没有章法，觉得有钱赚就可以卖了在这时期是决不何止损的。

   我有位亲戚他从未炒过股票，有一天他听我卖叻两只亏钱的股票立即就指出我的过错： " 亏钱的股票怎么能卖？最少要等到升回有钱赚时才可以脱手亏钱的股票快快卖掉，赚钱的股票不何卖要等到跌回亏钱后才卖，你怎么可能从股市赚到钱"这段话大概说出了新股民的心声。这本书读到这里读者也应能明白为何帶有这样心态的股民不可能在股市不断赚到钱。

   新股民有两个显著的特点：一不贪；二，不怕

   "不贪"：他们只要有一点利润就赶快卖股獲利。 "我昨天 10 元价进了 500 股今天升到 11 元，赶快卖掉500 块钱能买不少菜呢。"只要股票的价钱升到他们的买价之上身上的每根神经都在喊："賣！卖！卖！ "生怕明天跌回来怎么办？他们不贪满足于赚小钱。

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