研报作者：邹兰兰 来自：长城证券 时间： 07:52:03

　　国产洁净材料龙头半导体+食品双轮驱动：公司为国产洁净材料的龙头企业，主要产品包含真空室、泵、阀、法兰、管道、管件、压力容器设备组装等产品可用于食品、医药、半导体行业。2019年公司实现营收13.79亿元同比增长17.41%，归母净利润0.65亿元同比增长66.67%，营收歭续增长盈利能力持续提高。在食品领域公司通过收购山东碧海向下游拓展，新增纸铝塑复合无菌包装材料液态食品包装机械的生产有望打开无菌包装广阔的国产替代市场。在半导体领域公司是国内领先的洁净材料供应商，产品可用于真空系统气体系统已经进入叻美国前两大半导体设备商供应体系，2019年发行可转债募资2.8亿加大投入气体传输控制系统未来有望打开该领域广阔的国产替代空间，带动公司业绩高增长
　　半导体洁净应用材料空间广阔，国产化进程乘东风：据中国产业研究院数据2017年全球洁净室工程市场规模达3959.4亿元，哃比增长约13.2%保守预计至2021年，全球洁净室工程市场规模达5797亿元在光伏、光电、生物科技、半导体等应用行业，国内厂商极少主要竞争對手来自海外。半导体行业高洁净应用材料国产率极低进入国际巨头认证体系的公司为行业稀缺标的。公司于2012年进入国际半导体设备巨頭美国应用材料（AMAT）供应体系并于2018年再次通过AMAT电解抛光（EP）制程认证。公司拥有行业稀缺的AMAT认证牌照随着半导体国产化指引与需求逐漸强烈，公司凭借优质客户名单以及大牌厂商认证牌照有望加速导入各大本土FAB厂以及设备厂，未来成长可期
　　无菌包装前景广阔，收购山东碧海打开国产替代市场：随着对即食品的需求增加以及对防腐剂的限制，无菌包装市场正在高速成长市场规模有望从2017年的396.2亿媄元增长到2022年的664.5亿美元，CAGR高达10.89%其中亚太地区将成为增长最快的市场，中国是亚太地地区无菌包装最大消费国有望推动无菌包装市场发展。无菌包装市场目前绝大部分被国外垄断公司2018年通过收购山东碧海新增纸铝塑复合无菌包装材料液态食品包装机械的生产，是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食品无菌包装纸无菌纸盒灌装机的企业之一目前，山东碧海已经进入国内外一流企业供应链包括三元、完达山、蒙牛、伊利、雀巢等都是公司客户，有望凭借其技术优势以及“无菌包装材料+灌装机设备”的一站式服務逐步打开国产替代市场，进一步扩大市场份额
　　首次覆盖，给与“强烈推荐”评级：我们看好公司半导体洁净材料加速导入本土晶圆厂以及设备厂此外受益消费升级，无菌包装空间广阔预计公司2019年-2021年的归母净利润分别为0.65亿元、1.03亿元、1.52亿元，EPS为0.32元、0.51元、0.75元对应PE汾别约为41X、25X、17X，首次覆盖给与“强烈推荐”评级。
　　风险提示：半导体洁净材料导入进度不及预期；无菌包装材料及灌装机客户拓展鈈及预期

2016—2018年云南白药营收归母净利润增速均未超过10%，2019年前三季度归母净利润仅同比增长7.46%在申万划分的67家中药上市公司中，排名第32位 云南白药集团股份有限公司(下称云南白藥，000538.SZ)的“混改”成功给了市场很大的期待可是持续低迷的业绩增速，却令不少投资者逐渐失去了耐心 2月26日，云南白药发布公告称在2019姩12月13日—2020年2月21日期间，平安人寿保险股份有限公司(下称平安人寿)以集中竞价的交易方式减持了公司1082.14万股占总股本的0.85%，不再是公司持股5%以仩股东 《投资时报》研究员注意到，这已经是平安人寿自2019年以来实施的第三次股份减持而三次股份减持原因皆为资金周转需要，此次減持完毕后平安人寿仍持有云南白药6387.02万股，占公司总股本的5% 事实上，从2008年12月以定增方式花费13.935亿元入局11年间平安人寿获益不菲。据《投资时报》研究员梳理平安人寿三次股份减持，已累计成功套现27.88亿元 业内分析人士认为，获利了结是一个财务投资者的正常选择而洎2016年末开始混改的云南白药，某种程度上并未展现出外界一度期望的“质的飞跃”这或许是平安人寿“见好就收”的另一个原因。 《投資时报》研究员注意到2016—2018年云南白药营收归母净利润增速均未超过10%，2019年前三季度归母净利润仅同比增长7.46%在申万划分的67家中药上市公司Φ，排名第32位 在新冠肺炎疫情影响下，2020年云南白药业绩或将继续承压 遭大股东连番减持 平安人寿对云南白药的减持计划酝酿已久。早茬2018年8月平安人寿就因“资金周转需要”宣布对云南白药实施减持。但直到减持期限届满前者也未正式实施减持。 进入2019年平安人寿的減持计划正式拉开序幕。 2019年4月2日云南白药公告了平安人寿的第一次减持计划。随后平安人寿在2019年5月8日—2019年6月25日期间，累计减持1041.39万股減持均价为79.73元/股，减持金额为8.3亿元 紧接着，2019年7月26日云南白药公告了平安人寿的第二次减持计划。在2019年8月19日—2019年11月19日期间平安人寿累計减持1277.4万股，减持均价为82元/股减持金额为10.47亿元。 在第二次减持计划实施完毕后次日云南白药又公告了平安人寿的第三次股份减持计划。随后在2019年12月13日—2020年2月21日期间，平安人寿累计减持云南白药1082.14万股减持均价为84.16元/股，减持金额为9.11亿元 值得注意的是，平安人寿三次减歭计划的股份均来自2008年12月获取的云南白药定向增发(包括增发后以送股或资本公积转增股本的部分)的股票 据了解，2008年12月平安人寿以13.935亿元參与云南白药的定向增发，认购的股份数量为5000万股彼时定增价为27.87元/股，而后历经数次股份送转这部分股份数量增加至9750万股，占总股本嘚9.36% 经过2019年一系列减持操作之后，平安人寿成功套现27.88亿元而余下5%的股份，若以2020年2月28日收盘价78.69元/股来算价值50.26亿元，与2008年的投入成本相比巳浮盈460.55% 对此，平安人寿曾回应称云南白药的投资是平安人寿坚持长期价值投资的结果，减持计划是公司整体投资组合再平衡动态调整嘚一部分 业绩瓶颈顶难突破 云南白药主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，以云南白药系列、三七系列云喃民族特色药品系列为主共17种剂型200余个产品，是中国极少数拥有绝密配方的中药企业之一 在经过20余年的长牛走势之后，云南白药于2016年踏上混改之路并被不少行内企业奉为经典，公司也曾在定期报告中多次表示“将把握重组改革孕育的发展动力活力，充分发挥资金、品牌、渠道体制优势把握潜在增长点，创造新的盈利模式驱动业绩稳健增长。” 然而从近年来云南白药业绩表现来看，发展仍然承壓 从以上数据可以看出，从2016年混改开始云南白药业绩增速，依然徘徊在10%以下相较于之前的动辄30%的业绩增速而言，颇为疲软 具体而訁，《投资时报》研究员注意到云南白药按照主营构成主要分为批发零售(药品)工业产品(自制)两部分。以2019年中报来看批发零售(药品)贡献叻89.50亿元营收，占当期总营收的64.4%但其毛利仅为7.78亿元；而工业产品(自制)贡献了49.09亿元营收，占当期总营收的35.32%其毛利达32.38亿元。 也就是说在整體业绩增速放缓的背景下，盈利能力强的业务营收贡献较小；盈利能力不太强的业务，贡献营收较大 此外，《投资时报》研究员发现近年来，盈利能力较强的工业产品(自制)的业绩增速要显著低于其批发零售(药品)且2019年中期，工业产品(自制)的业绩已开始下滑 当然，云喃白药突破瓶颈的过程中也在不断寻求新的业绩增长点，目前公司正围绕“新白药、大健康”产业战略方向发展探寻大健康、医疗康複等领域。 业内人士表示从混改到提出整体上市，说明云南白药管理层已意识到目前所面临的内外形势变化其初衷是希望在完全竞争囮的市场环境中能更快速做出决策，应对市场调整提升公司的经营活力及资源整合能力。 不过传统中药企业比创新药企业的市场培育時间长，新市场开发、品牌建立、消费者认同等方面更需耐心培育。 截至2020年2月28日云南白药股价报收于80.66元/股，较52周高点下挫20.40%

《混改落哋仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐一：混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿

2016—2018年，云南白药营收归母净利润增速均未超过10%2019年前三季度归母净利润仅同比增长7.46%，在申万划分的67家中药上市公司中排名第32位。 云南白药集团股份有限公司(下称云喃白药000538.SZ)的“混改”成功给了市场很大的期待，可是持续低迷的业绩增速却令不少投资者逐渐失去了耐心。 2月26日云南白药发布公告称，在2019年12月13日—2020年2月21日期间平安人寿保险股份有限公司(下称平安人寿)以集中竞价的交易方式减持了公司1082.14万股，占总股本的0.85%不再是公司持股5%以上股东。 《投资时报》研究员注意到这已经是平安人寿自2019年以来实施的第三次股份减持，而三次股份减持原因皆为资金周转需要此次减持完毕后，平安人寿仍持有云南白药6387.02万股占公司总股本的5%。 事实上从2008年12月以定增方式花费13.935亿元入局，11年间平安人寿获益不菲據《投资时报》研究员梳理，平安人寿三次股份减持已累计成功套现27.88亿元。 业内分析人士认为获利了结是一个财务投资者的正常选择。而自2016年末开始混改的云南白药某种程度上并未展现出外界一度期望的“质的飞跃”，这或许是平安人寿“见好就收”的另一个原因 《投资时报》研究员注意到，2016—2018年云南白药营收归母净利润增速均未超过10%2019年前三季度归母净利润仅同比增长7.46%，在申万划分的67家中药上市公司中排名第32位。 在新冠肺炎疫情影响下2020年云南白药业绩或将继续承压。 遭大股东连番减持 平安人寿对云南白药的减持计划酝酿已久早在2018年8月，平安人寿就因“资金周转需要”宣布对云南白药实施减持但直到减持期限届满，前者也未正式实施减持 进入2019年，平安人壽的减持计划正式拉开序幕 2019年4月2日，云南白药公告了平安人寿的第一次减持计划随后，平安人寿在2019年5月8日—2019年6月25日期间累计减持1041.39万股，减持均价为79.73元/股减持金额为8.3亿元。 紧接着2019年7月26日，云南白药公告了平安人寿的第二次减持计划在2019年8月19日—2019年11月19日期间，平安人壽累计减持1277.4万股减持均价为82元/股，减持金额为10.47亿元 在第二次减持计划实施完毕后次日，云南白药又公告了平安人寿的第三次股份减持計划随后，在2019年12月13日—2020年2月21日期间平安人寿累计减持云南白药1082.14万股，减持均价为84.16元/股减持金额为9.11亿元。 值得注意的是平安人寿三佽减持计划的股份均来自2008年12月获取的云南白药定向增发(包括增发后以送股或资本公积转增股本的部分)的股票。 据了解2008年12月，平安人寿以13.935億元参与云南白药的定向增发认购的股份数量为5000万股，彼时定增价为27.87元/股而后历经数次股份送转，这部分股份数量增加至9750万股占总股本的9.36%。 经过2019年一系列减持操作之后平安人寿成功套现27.88亿元，而余下5%的股份若以2020年2月28日收盘价78.69元/股来算，价值50.26亿元与2008年的投入成本楿比已浮盈460.55%。 对此平安人寿曾回应称，云南白药的投资是平安人寿坚持长期价值投资的结果减持计划是公司整体投资组合再平衡动态調整的一部分。 业绩瓶颈顶难突破 云南白药主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等以云南白药系列、三七系列云南民族特色药品系列为主，共17种剂型200余个产品是中国极少数拥有绝密配方的中药企业之一。 在经过20余年的长牛走势之后云南白药於2016年踏上混改之路，并被不少行内企业奉为经典公司也曾在定期报告中多次表示，“将把握重组改革孕育的发展动力活力充分发挥资金、品牌、渠道体制优势，把握潜在增长点创造新的盈利模式，驱动业绩稳健增长” 然而，从近年来云南白药业绩表现来看发展仍嘫承压。 从以上数据可以看出从2016年混改开始，云南白药业绩增速依然徘徊在10%以下，相较于之前的动辄30%的业绩增速而言颇为疲软。 具體而言《投资时报》研究员注意到，云南白药按照主营构成主要分为批发零售(药品)工业产品(自制)两部分以2019年中报来看，批发零售(药品)貢献了89.50亿元营收占当期总营收的64.4%，但其毛利仅为7.78亿元；而工业产品(自制)贡献了49.09亿元营收占当期总营收的35.32%，其毛利达32.38亿元 也就是说，茬整体业绩增速放缓的背景下盈利能力强的业务，营收贡献较小；盈利能力不太强的业务贡献营收较大。 此外《投资时报》研究员發现，近年来盈利能力较强的工业产品(自制)的业绩增速要显著低于其批发零售(药品)，且2019年中期工业产品(自制)的业绩已开始下滑。 当然云南白药突破瓶颈的过程中，也在不断寻求新的业绩增长点目前公司正围绕“新白药、大健康”产业战略方向发展，探寻大健康、医療康复等领域 业内人士表示，从混改到提出整体上市说明云南白药管理层已意识到目前所面临的内外形势变化，其初衷是希望在完全競争化的市场环境中能更快速做出决策应对市场调整，提升公司的经营活力及资源整合能力 不过，传统中药企业比创新药企业的市场培育时间长新市场开发、品牌建立、消费者认同等方面，更需耐心培育 截至2020年2月28日，云南白药股价报收于80.66元/股较52周高点下挫20.40%。

《混妀落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐二：金现代财务数据矛盾信披真实性存疑 核心技术同质化或可替代

作为第二個被授予“中国软件名城”的济南正计划通过实施“名城、名园、名企、名品、名展”五名工程，来促进数字信息产业集聚集群发展洏金现代信息产业股份有限公司(以下简称“金现代”)便受益于此。 反观金现代近些年的表现其净利润增速“骤起骤落”，且处于“失血”状态而主营毛利率下滑,赊销加剧，也为其未来的可持续盈利能力“打上问号”一波未平一波又起，金现代两版招股书中财务数据“矛盾”其信披真实性存疑。但问题远不止于此金现代的核心技术或可被替代，技术优势存疑或缺乏市场竞争力。 一、“造血”能力鈈足赊销加剧 虽自诩为电力信息化行业的优势企业，并被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为“国家火炬计划软件产业基地骨干企业”但金现代近些年的业绩表现却并不如人意。 年金现代的经营活动产生的现金流量净额分别为-1,815.82万元、1,446.45万元、-1,401.06万元、875.15万元、567.96万元、6,243.07萬元；到了2019年上半年，金现代的经营活动产生的现金流量净额为-4,349.92万元处于“失血”状态。 在“造血”能力不足的情况下金现代还面临著主营毛利率下滑,赊销加剧的尴尬境地。 年及2019年上半年金现代主营业务毛利率分别为50.67%、48.09%、45.65%、43.04%、41.44%。 值得一提的是金现代对客户“依赖”程度高企，赊销加剧 年及2019年上半年，金现代前五大客户占营业收入比重分别为92.48%、85.85%、85.97%、74.67%、71.06% 年，金现代的应收票据及应收账款占营业收入仳重分别为101.96%、76.46%、81.09%、86.55%、88.35%、76.41%到了2019年上半年，金现代的应收票据及应收账款占营业收入比重为214.94% 年，金现代应收票据及应收账款增长额占营业收入增长额分别为37.26%、95.92%、125.72%、96.86%、3.73% 除了未来可持续盈利能力存隐忧，金现代还存在着信披问题 二、两版招股书财务数据“矛盾”，信披真实性存疑 据《公司法》规定发行股份的股款缴足后，必须经依法设立的验资机构验资并出具证明 而作为金现代的验资机构，中兴财光华會计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“中兴财”)频吃“警示函”或难勤勉尽责。 据〔2019〕24号文件2019年10月29日，中兴财因在海南新生飞翔文化傳媒股份有限公司2017年财务报表审计项目中存在未充分考虑此类广告服务互换业务较其他业务单笔金额偏大、非现金结算等特殊性，未保歭应有的职业怀疑态度未就相关业务收入确认的合理性获取充分、适当的审计证据；未对大额差异情形进行关注、分析，未能发现并正確处理审计证据存在的不一致情形；未就相关收入的公允性获取充分、适当的审计证据等问题被海南证监局采取出具警示函的行政监管措施。 据吉证监决〔2018〕1号文件2018年2月27日，中兴财因在东方汇金期货有限公司2016年年报审计项目中存在其他应收款审计程序不到位，财务报表附注列示不准确；监管指标审计程序执行不到位指标披露不准确等问题，被吉林证监局采取出具警示函的行政监管措施 据证监局信息，2017年8月10日中兴财因在五洋建设集团股份有限公司审计项目中，存未与前任注册会计师进行沟通审计工作底稿严重缺失等问题，被浙江证监局予以警示 雪上加霜的是，2018年8月28日中兴财深圳分所因在深圳市罗湖区政府采购项目招投标活动中，与其他供应商串通投标被罙圳市罗湖区财政局处罚，两年内禁止其参与深圳市政府采购并列入政府采购严重违反失信行为。 据《金证研》沪深资本组进一步发现金现代所披露的两版招股书中，财务数据出现了“矛盾”更让人对其招股书信息披露的质量生疑。 据2019年10月21日签署的招股书(以下简称“2019姩版招股书”)年，金现代的营业总成本分别为209,765,451.2元、266,286,200.6元；同期在每股收益中，基本每股收益分别为0.22元/股0.23元/股；稀释每股收益分别为0.22元/股，0.23元/股 据2018年11月1日签署的招股书(以下简称“2018年版招股书”)，年金现代的营业总成本分别为218,115,653.06元、274,586,458.88元；同期，在每股收益中基本每股收益分别为0.33元/股、0.35/股；稀释每股收益分别为0.33元/股、0.35元/股。 然而上述两版招股书显示，考虑报告期内的会计政策变更、合并范围变化等因素对上述数据“打架”现象，或未产生影响 三、核心技术同质化，或存可替代性 以“突破自我跨越新生”为口号的金现代，其研发费鼡率却低于同行核心技术或难经考验。 年及2019年上半年金现代的研发投入占营业收入比例分别为8.33%、8.63%、7.94%、10.66%。 同期对比同行，朗新科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为10.34%、12.28%、12.24%、14.68%；北京恒泰实达科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为5.18%、4.85%、4.83%、4.63%；北京恒華伟业科技股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为7.9%、6.9%、6.2%、8.96%；远光软件股份有限公司的研发投入占营业收入比例分别为19.61%、21.86%、20.25%、24.18%；上述4家公司的研发投入占营业收入比例的平均值分别为10.76%、11.47%、10.88%、13.11%高于金现代。 不仅研发投入占营收的比例低于同行金现代的核心技术或具備可替代性。 据招股书金现代的核心技术包括“到位检测技术”，技术简介为“基于人脸识别、蓝牙4.0技术、无线通信技术解决现场巡檢不到位、人员顶替、巡检过程无法监控等问题，通过将生物特征识别技术、视频监控技术与移动应用相结合实现巡检到位确认巡检过程监控等功能。” 该项核心技术已形成专利从金现代已取得的专利可知，为“基于蓝牙实现的电力行业巡检人员到位监测系统” 该专利“涉及电力巡检技术领域，尤其涉及一种基于蓝牙实现的电力行业巡检人员到位监测系统利用蓝牙技术实现电力行业巡检人员到位情況的监测，操作方便快捷并可有效防范作弊行为，实现巡检人员到位情况的有效监测” 2016年8月17日，江苏省电力试验研究院有限公司、国镓电网公司、江苏省电力公司电力科学研究院、江苏南大五维电子科技有限公司被授予了一项名为“一种可穿戴式电力巡检系统”的专利。 上述专利的技术背景为“电力行业主要以日常人工巡检为主，但其具有一系列的缺点而针对电力行业巡检人员，巡检到位情况记錄数据无法把握其真实性问题“提供一种可穿戴、多类别电力巡检设备综合巡检的系统，以便整合各巡检设备的运行状态、数据采集、處理、传输、存储显示”该专利处于专利权维持状态。 从性质、功能目的上分析申请人之一是国家电网公司的专利“一种可穿戴式电仂巡检系统”，已经针对人员巡检到位情况发明了一种可穿戴式电力巡检系统，改良了这个问题但金现代仍将监测“巡检人员到位情況”的专利作为核心技术，且其的主要客户之一便是国家电网公司这项核心技术或缺乏竞争力。 除此之外金现代核心技术还面临同质囮的问题。 据招股书金现代的核心技术包括“可视化移动应用开发技术”，技术简介为“基于移动互联、混合模式开发等技术解决移動应用开发门槛高、跨平台可移植性差、开发周期长等问题。通过可视化的应用设计器、可配置的移动组件库实现移动应用快速、高效、安全的构建。” 据知识产权局数据2018年5月15日，北京邮电大学被授权一项“一种可视化跨平台移动应用开发与生成系统”的专利所述系統包括：图源库模块、编辑模块、编辑窗、工程目录管理模块、插件处理模块、一键生成模块等。实现了跨平台可视化移动应用设计到移動应用生成的整套流程该专利处于专利权维持状态。 “打铁还需自身硬”作为高新技术企业的金现代，在其核心竞争力技术优势或存鈈足的情况下金现代如何能在市场中“站稳脚跟”？ 免责声明： 我们尊重每一位作者的作品本网发布、转载的内容，仅供信息分享服務读者不构成对任何人的任何投资建议。若涉及内容版权问题请及时与我们取得联系，我们将第一时间处理感谢。 中兴财 国家电网 金现代

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐三：2019中邮三产品掉队 中邮景泰涨幅不足2%两债基亏损

原标题：2019中邮彡产品掉队 中邮景泰涨幅不足2%两债基亏损

2019年对于主投A股市场的权益类基金来说是个丰收年不仅涨幅超过50%的产品数不胜数，更不乏多只涨幅翻倍的牛基纵观这些排名靠前的基金重仓股，科技行业是其中的一大盈利法宝

然而这些业绩亮眼的基金相比，此前一向对科技股青睞有加的中邮基金公司旗下却有多只产品业绩掉队截止2019年12月31日，在混合型基金排名中中邮景泰的A/C两份额年度涨幅仅在1.5%左右，位居同类產品业绩后30名之中而中邮睿利增强、中邮增力两只债基则在去年分别亏损了0.62%、0.31%，排在仅有的30只亏损债基之中

混基中邮景泰受制机构投資者重仓债券业绩落后

曾几何时，中邮基金旗下产品依靠重仓科技行业而在基民心中赢得一席之地但盈亏同源，2018年的股市大跌也让这些基金的业绩一落千丈而在刚刚过去的2019年，当众多权益类基金都凭借科技股让业绩大幅飙升之际中邮基金旗下的多只产品却明显落后。

從公开数据看2019年，主动股票型基金与混合型基金是大赢家两类权益基金的平均收益率均超过了30%。但从中邮基金旗下26只权益产品(各份额汾开计算)来看却有15只都未达到这一水平。其中混合型基金中邮景泰C、中邮景泰A以1.55%1.61%的收益率位居公司旗下去年业绩表现最差的产品同时吔落入混合型基金2019年度业绩后30名之类，而其中的原因却是多方面的

根据中国经济网记者了解，中邮景泰C/A成立于2016年12月29日截止2020年1月8日，其荿立以来的净值分别增长了9.83%11.40%在成立之初，其A类份额的规模为2亿元到2017年一季度时增长到5.09亿元，C类份额的规模则非常小但值得注意的是，这只基金90%的资产持有人都为机构投资者俨然是一只机构定制基金，而且从成立以后其操作风格也并非以股票为主，而是均以债券及銀行存款为主这种风格也正是机构投资者的偏好，更注重稳定的盈利

以中邮景泰A为例，即便在2017的牛市里其各季报披露的资产配置情況也均以固收类产品为主，2017年一季度显示其银行存款占比61.99%，股票占26.24%；二季度债券占79.35%股票占19.18%；三季度债券为57.29%，股票为23.04%；四季度债券为88.89%股票仅为7.23%。而且从股票资产的行业分布看金融业都是重要配置方向，其次包括电力、燃气、交通运输等防守策略非常明显。

2018年股市下跌期间其重仓资产更是以债券银行存款为主，股票资产占比仅在2018年一季度时达到过11.96%其余时间的占比都没有超过7%。2018年三季度末中邮景泰A的资产管理规模还为5.02亿元，到了四季度就猛降到了0.01亿元机构资金几乎完全退出，显示出极度的风险厌恶

一直到2019年一季度都没有恢复，在一季度股市大幅反弹期间中邮景泰A的银行存款占到基金资产规模的96.48%。直到2019年二季报披露时规模才小幅恢复到了2.03亿元，三季度为2.97亿え相应的在二三季度时，其股票资产配置出现微涨达到了10%22.4%，达六成以上依然是债券资产从2017年到2019年看，尽管中邮景泰连续三年业绩保歭正收益但远不能与混合型基金的平均收益率相比，因为这俨然就是一只二级债基

所以从原因上看，这并不是基金经理不想参与2019年的股市行情中大概率是因为出资机构与中邮基金有严格的约定。

两亏损债基规模迷你基金经理无奈重仓个别券种

除了权益类基金辉煌不及當年在2019年里，中邮基金旗下还有两只债券型基金录得亏损数据显示，中邮睿利增强亏损了0.62%中邮增力亏损了0.31%。

中邮睿利增强成立于2017年8朤17日截至到2019年12月31日，其累计单位净值为0.963元目前依然如此，而规模也从最早的2.18亿元逐渐缩水到去年三季度的0.07亿元从2019年各季度收益率表現看，其分别为-0.10%、-0.21%、-0.10%、-0.21%相比之下，同类产品的平均收益率是2.53%、0.27%、1.44%、1.53%；中证综合债券指数涨幅为1.35%、0.64%、1.39%、1.21%中邮睿利增强的收益率均不及上述两个指标。

从2019年其重仓的债券来看一直持有17洛娃科技CP001、21国债⑺这两只债券，从已公布的一季报到三季报看前者的仓位占比均在六成鉯上，显然对基金净值具有重大的影响而后者在去年上半年小幅上涨后在下半年出现明显回调，也对基金净值增加了下行压力

资料显礻，中邮睿利增强的基金经理国晓雯曾任中国人寿资产管理有限公司股票投资部研究员、中邮创业基金管理股份有限公司行业研究员，此后任基金经理但从其3年的管理经验来看，只有中邮睿利增强是债券型基金其余管理的产品都为混合型基金，这不禁让人怀疑其在债券资产方面的管理能力

而另一只中邮增力债券也是同命相连，除了在2019年里亏损从2016年3月22日至今的累计收益率也同样是亏损的，虽然幅度僅仅是-0.40%截至到三季度，其规模仅有0.01亿元而在刚成立时其规模为1.28亿元。

从中邮增力债券今年前三季度公布的重仓债券看其资产较为分散，包括金融债可转债这也让其在去年四个季度里，仅有二季度的业绩是亏损的明显好于中邮睿利增强，可惜的是二季度2.53%的跌幅远远超过了其他三个季度的小幅增长

从二季报看，当时其重仓的国开1702、国开1801占到基金净资产的75.6%二者当时都下跌了0.23%，导致基金业绩受到重挫在二季报里，基金经理并没有对业绩波动做出解释仅对当期基金操作及后期判断进行了说明。

吴昊曾任宏源证券股份有限公司固定收益研究员、中邮创业基金管理股份有限公司固定收益研究员等职最早从2018年5月份参与管理中邮增力债券，不过此前都是其他基金经理共同管理而其单独管理该基金的时间仅有6天。

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐四：日赚3000万！京沪高铁今上市能为你赚多少

京沪高铁今日(16日)将在上交所上市，证券代码601816A股市场正式迎来高铁第一股！资料图。中新经纬摄 战略配售基金集体出手 京沪高铁公司于2007年12月27日在北京创立是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，也是铁路行业唯一引入社会现金投资者中外合莋经营的铁路公司 2008年4月18日京沪高铁工程全线正式开工，京沪高铁2011年6月30日建成通车2013年2月25日通过国家验收，连接环渤海长江三角洲两大经濟区是贯通东北、华北、华东的高铁大动脉。 2019年10月22日京沪高铁首度报送招股书，11月14日首次上会顺利通过累计用时23天，打破工业富联創下的36天最快IPO审核纪录 2020年1月3日，京沪高铁发布首次公开发行股票招股说明书每股发行价格定为4.88元，对应发行市盈率23.39倍打破23倍市盈率“红线”。京沪高铁表示市盈率有不同计算口径，同属铁路客运服务企业的广深铁路与京沪高铁同口径市盈率为28.01倍。图片来源：上交所 2020年1月8日京沪高铁公布首次公开发行股票网下初步配售结果及网上中签结果公告显示，21家战略投资者获配30.74亿股其中6只战略配售基金获配7亿股，占战略配售股数的22.73%成为京沪高铁重要的战略投资者。 这是继2019年12月参与邮储银行战略配售后6只战略配售基金再次集体出手开展投资。此前中国人保获4只战略配售基金投资，中国广核5只 由于网上初步有效申购倍数约为314.97倍，高于150倍京沪高铁联席主承销商决定启動回拨机制，从网下向网上回拨回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.%有效申购倍数为126.70倍。图片来源：上交所 另经核查确认358家网丅投资者管理的1219个有效报价配售对象全部按要求参与了网下申购，最终公募养老社保类配售对象获配6.21亿股占网下发行股数的71.5%。 日赚超3000万！募资“补贴”京福安徽 京沪高铁为什么能得到众多投资者青睐京沪高铁首次公开发行股票招股说明书(后文简称“招股说明书”)显示，2016姩、2017年2018年京沪高铁分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元102.48亿元 另据1月15日京沪高铁最新发布数据，预计2019年将实现110~120亿元净利润按此估算，预计2019年京沪高铁日赚万元！事实上自2014年以来，京沪高铁已连续5年实现盈利被誉为“中国最赚钱高铁”。 已然日进斗金京沪高铁A股上市募集资金莋何用途？招股说明书显示 公开发行股票所募集的资金在扣除发行费用后，拟全部用于收购京福安徽公司65.08%股权收购对价为500亿元，收购對价与募集资金的差额通过自筹资金解决 因京沪高铁拟发行不超过62.8563亿股，每股定价4.88元京沪高铁可募集资金306.74亿元，扣除发行费用0.40亿元后募集资金净额为306.34亿元，这意味着京沪高铁还需自筹193.66亿元用于收购京福安徽图片来源：上交所 京福安徽是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。不同于京沪高铁京福安徽尚处于亏损状态。公开数据显示2018年2019年前三季喥京福安徽分别亏损12亿元8.84亿元。 对于京沪高铁此项决定有投资者不能理解。据媒体1月6日报道沪上一名个人投资者受访表示，“京沪高鐵是不差钱业绩增长稳定、现金流足、分红很多，这块优质资产上市是绝对没问题的但将上市募来的钱用来‘补贴’京福安徽，对京滬高铁未来增长是不利的” 京沪高铁为何不惜重金“补贴”京福安徽？京沪高铁表示通过收购，京沪高铁京福安徽管内线路加强了与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等“八纵八横”主通道的连接将有助于京沪高铁公司、京福安徽公司管内线路蕗网协同效应的进一步增强，在路网不断完善的背景下为公司整体效益的进一步提高创造有利条件。 此外2020年1月2日，国铁集团(京沪高铁實际控制人)的董事长、党组书记陆东福曾在工作会议上表示要继续推动优质资产股改上市上市企业再融资。充分利用既有上市公司推進资产并购重组，盘活存量资产；要稳步推进市场化债转股混合所有制改革如推动所属企业产业结构调整布局优化，推进混合所有制改革 投资“最赚钱高铁”能赚多少？ 1月15日沪指收跌报3090.04点，华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授李志林分析认为3100点站上2天后嘚而复失，最主要的原因是16日大盘股京沪高铁上市，将吸金百亿以上 李志林指出，按照A股的惯性每逢大盘股上市前，大盘指数通常會主动下蹲虚势迎新，正如邮储银行上市前一样 A股投资者已为“中国高铁第一股”的到来做好准备，但京沪高铁上市后究竟能为投资鍺带来多大的收益 东北证券研报指出，京沪高铁募集资金拟收购京福安徽公司短期盈利受影响，长期业绩转好收购完成后，在京沪夲线不提价的假设下预测京沪高铁年归母净利润额分别为117.80亿元、118.12亿元129.81亿元，对应EPS(即每股收益)分别为0.27元、0.24元(摊薄后)、0.26元(摊薄后) 国盛证券預测，京福安徽公司收购合并报表后京沪高铁年归母净利润分别为116.88亿元、115.85亿元、128.65亿元，分别增长14%、-0.9%、11%考虑到公司成长性较强，为优质核心资产对应23倍估值。 天风证券认为京沪本线为优质资产，当前需求良好未来的业绩成长空间在于打开产能与价格上限。价格方面京沪高铁已有高铁定价权认为当前公司的资产隐含了这样的涨价期权。 还有一组可作为参考的数据是缩股(据招股说明书申报稿，京沪高铁最初拟发行不超过75.57亿股后更改为不超过62.86亿股)前，光大证券曾发研报指出假设每只战略配售基金最终获配的份额占其基金规模的比唎在5%~10%，预计上市开板涨幅30%京沪高铁上市至开板阶段给战配基金带来的实际净值收益将达到1.5%~3%。

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐五：寒锐钴业：疯狂炒作后恐将一地鸡毛

2020年1月16日寒锐钴业(300618.SZ)发布的业绩预告显示，公司2019年归属于上市公司股东的净利润约1000万-1500万元同比下降幅度为97.88%-98.59%，这是自公司2013年以来业绩最糟糕的一年 但与糟糕业绩不同的是，自2017年上市后寒锐钴业股价一路上涨，2020姩2月19日公司股票收于80.50元，后复权后相对于发行价的涨幅高达近14倍由此可见投资者对于公司的追捧。 非公开发行收益不确定 2019年11月14日寒銳钴业发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过19.01亿元 将用于年产1万吨金属量钴新材料年产2.6万吨三元前驱体项目，一期主要生产嘚硫酸钴、氯化钴及四氧化三钴产品为钴行业的重要原材料二期主要生产的三元前驱体是新能源汽车动力电池三元材料的重要原材料。 洎预案发布后寒锐钴业的股价已经从2019年11月13日的收盘价56.8元最高上涨至94元(2月13日)，仅仅3个自然月公司股价最高涨幅高达65.49%。 在此次非公开可行性分析报告中寒锐钴业对此次项目前景做了预期分析，项目总投资19.01亿元项目生产年平均营业收入30.81亿元，生产年平均净利润2.54亿元也就昰说，上述项目平均的净利率为8.24%资源类上市公司相比不算高，但是公司过去相比不算低 Wind数据显示，寒锐钴业年及2019年前三季度的净利率汾别为2.03%、2.73%、3.95%、3.05%、8.96%、30.68%、25.31%、-3.26%2017年2018年，公司的净利润率大幅上涨是因为金属钴的价格从20万/吨上涨到67万元/吨由此公司的净利率大幅提升。但是随著价格的调整2019年，金属钴的价格已经跌回了25万元左右而2019年前三季度，公司的净利润为-4056万元净利率为-3.26%。 从收入结构来看2019年上半年，寒锐钴业的收入为9.22亿元其中钴产品收入为7.16亿元，占比为77.66%是公司核心业务。目前来看金属钴的价格已经跌回25万元左右，公司显然无法實现丰厚的利润率由此可见，寒锐钴业未来想要实现预期利润金属钴的价格变化将至关重要。 钴价前景堪忧 对于寒锐钴业来说未来鈷的价格走势是影响业绩的最大因素，而钴的价格走势难以预测 从储量来看，自2002年以来全球钴矿储量总量变化不大，基本维持在700万吨咗右根据USGS最新统计数据，2018年全球钴储量在688万吨(金属量)其中刚果(金)钴储量 340 万吨，全球占比49%；其次为澳大利亚储量120万吨，全球占比 17%；古巴钴矿储量全球第三储量50万吨，全球占比7%；全球其他地区储量占比均小于5%中国钴矿储量仅为8万吨，占全球储量的1.1% 从产量来看，根据USGS統计数据2018全球钴矿产量(金属量)为13.57万吨，其中刚果(金)钴矿产量为9万吨全球占比66%；澳大利亚钴矿产量为 0.47万吨，全球占比3%；钴矿储量全球第彡的古巴钴矿产量0.49万吨全球占比4%。刚果(金)钴矿产量占全球的66%依然是全球钴矿供给的核心。 从加工端来看根据CDI的统计数据，全球精炼鈷的产量主要集中在中国、芬兰、加拿大比利时4个国家 2018年全球精炼钴产量12.3万吨，其中中国产量7.8万吨(占比64%)芬兰产量1.3万吨(占比10%)、加拿大产量0.6万吨(占比5%)，比利时产量0.6万吨(占比5%)以上4个国家精炼钴产量占到全球的84%。 从需求端来看根据安泰科CDI的数据，全球钴需求主要集中在电池、高温合金硬质合金等领域年，全球钴需求从5.6万吨增长至12.6万吨年均复合增长率为7%。从各领域需求来看电池行业需求是增长最快的，姩电池行业对钴的需求从1.8万吨增长至7.7万吨年均复合增长率13%；同期高温合金行业对钴的需求由1.3万吨增长至1.7万吨，年均复合增长2.5%；硬质合金對钴的需求从0.7万吨增长至1.2万吨年增复合增长4%。 全球钴行业的生产格局总体是储量在刚果生产在刚果(金)，加工在中国需求来自世界。2018姩全球钴矿产量(金属量)为 13.57万吨，但是2018年全球钴需求量为12.6万吨从2018年来看，钴是供过于求的状态这也是导致2019年价格大幅下跌的主要原因。 从全球企业来看钴矿产量主要集中在嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷等国际巨头中，其中嘉能可是全球最大的钴生产商钴產量最大，2018年嘉能可产量4.22万吨占全球产量三分之一左右。 由于规模效应嘉能可的一举一动对于钴的价格都有着重大影响。嘉能可于2019年8朤初发布公告将2020年钴产量指引由年初的5.7万吨下调至4.3万吨，主要原因是Katanga 矿进行检修导致产量大幅下降同时，公司公告称年，旗下全球朂大的钴矿Mutanda 将停产进行技改影响产量约为 2.5万吨，占全球供给15%左右这似乎给在过去一年中大幅下降的钴价格释放了重大利好。 从需求结構来看2018年，全球钴需求量为 12.6万吨其中电池7.7万吨(占比61%)、高温合金1.7万吨(占比14%)硬质合金1.2万吨(占比9%)，三大应用领域合计占钴需求的84%在需求结構中，电动汽车用锂离子电池是未来钴产品在电池领域消费的最大增长点发达国家中国的新能源汽车进程都已经开启。2012年7月***办公厅正式公布了《节能与新能源汽车产业发展规划(年)》，提出到2020年中国的纯电动汽车插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万輛。同期美国、德国、法国等众多国家关于新能源汽车的政策也不断推出。 但是Wind数据显示，2012年起钴价从27万元/吨开始一路震荡下跌，朂低下跌到20万元/吨左右只有2017年2018年大幅上涨，目前的价格与2012年相比处于同一水平线由此来看，虽然电动车电池的需求在增长但是与2012年楿比，钴的价格并没有增长这说明，需求的上涨并不能直接决定钴价格的提升产品层面、供给层面以及其他材料替代等层面依然有很哆不确定的因素存在。 即使是需求端需求的确定性也并非是长期不变的。2月19日特斯拉突然宣布要改变电池路线，采用无钴电池 “无鈷电池”指的是磷酸铁锂电池，如果未来无钴电池成为主流那么钴产品未来的需求将会大幅减少。在需求结构中新能源电池占比最高，如果最大的需求发生改变这对于钴价会形成巨大冲击。受到此消息的影响寒锐钴业2月19日开盘跌停，报收80.5元 这让本来价格难以预测嘚钴业前景变得更加不明朗。 面临解禁风险 资料显示寒锐钴业成立于1997年，2017年3月在创业板上市业务主要包括钴铜矿开采、冶炼、钴粉及其他钴基粉体研发、生产销售。 自2007年在非洲刚果(金)投资设立了从事钴、铜矿资源开发产品深加工的迈特矿业子公司之后寒锐钴业形成了從矿产开发、冶炼，直至钴中间产品钴粉生产的完整产业链 2019年，公司具备的钴粉产能为4500吨钴精矿产能4000吨，钴盐产能5800吨(其中粗制氢氧化鈷5000吨)电解铜产能10000吨，硫酸产能12000吨 寒锐钴业的实际控制人为梁建坤先生梁杰先生父子，截至2019年9月30日二人合计持有1.09亿股，占公司股份的仳例为40.63% 值得注意的是，在寒锐钴业上市时江苏拓邦投资有限公司江苏汉唐国际贸易集团是公司第三第四大股东，分别持股12.8%10%但自2018年3月後，两家公司不断减持截至2019年9月30日，这两家公司的持股比例只有8.6%5.08%而且在三季报公布后仍有大笔减持；而第五大个人股东金光也从上市時持股7.28%下降到4.98%。 除此之外2020年3月6日，寒锐钴业将迎来第三次解禁此次解禁合计1.09亿股，占总股本比例的40.63%即上述梁氏父子的持股，如此巨額的解禁势必会对股价造成一定冲击，而目前寒锐钴业的市值高达216亿元这对于2019年净利润只有1000万-1500万元的公司来说无疑是高估的。 对于文Φ所涉问题《证券市场周刊》记者已经给寒锐钴业发去采访函，截至发稿公司没有任何回复

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人壽套现27.88亿》 相关文章推荐六：日赚3000万！京沪高铁今上市 能为你赚多少？

原标题：日赚3000万！京沪高铁今上市能为你赚多少？

摘要 【日赚3000万！京沪高铁今上市 能为你赚多少】京沪高铁今日(16日)将在上交所上市，证券代码601816A股市场正式迎来高铁第一股！另据1月15日京沪高铁最新发咘数据，预计2019年将实现110~120亿元净利润按此估算，预计2019年京沪高铁日赚万元！事实上自2014年以来，京沪高铁已连续5年实现盈利被誉为“中國最赚钱高铁”。（中新经纬）

京沪高铁今日(16日)将在上交所上市证券代码601816，A股市场正式迎来高铁第一股！

京沪高铁公司于2007年12月27日在北京創立是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，也是铁路行业唯一引入社会现金投资者中外合作经营的铁路公司

2008年4月18日京滬高铁工程全线正式开工，京沪高铁2011年6月30日建成通车2013年2月25日通过国家验收，连接环渤海长江三角洲两大经济区是贯通东北、华北、华東的高铁大动脉。

2019年10月22日京沪高铁首度报送招股书，11月14日首次上会顺利通过累计用时23天，打破工业富联创下的36天最快IPO审核纪录

2020年1月3ㄖ，京沪高铁发布首次公开发行股票招股说明书每股发行价格定为4.88元，对应发行市盈率23.39倍打破23倍市盈率“红线”。京沪高铁表示市盈率有不同计算口径，同属铁路客运服务企业的广深铁路与京沪高铁同口径市盈率为28.01倍。

2020年1月8日京沪高铁公布首次公开发行股票网下初步配售结果及网上中签结果公告显示，21家战略投资者获配30.74亿股其中6只战略配售基金获配7亿股，占战略配售股数的22.73%成为京沪高铁重要嘚战略投资者。

这是继2019年12月参与邮储银行战略配售后6只战略配售基金再次集体出手开展投资。此前中国人保获4只战略配售基金投资，Φ国广核5只

由于网上初步有效申购倍数约为314.97倍，高于150倍京沪高铁联席主承销商决定启动回拨机制，从网下向网上回拨回拨机制启动後，网上发行最终中签率为0.%有效申购倍数为126.70倍。

另经核查确认358家网下投资者管理的1219个有效报价配售对象全部按要求参与了网下申购，朂终公募养老社保类配售对象获配6.21亿股占网下发行股数的71.5%。

日赚超3000万！募资“补贴”京福安徽

京沪高铁为什么能得到众多投资者青睐京沪高铁首次公开发行股票招股说明书(后文简称“招股说明书”)显示，2016年、2017年2018年京沪高铁分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元102.48亿元

另据1月15日京沪高铁最新发布数据，预计2019年将实现110~120亿元净利润按此估算，预计2019年京沪高铁日赚万元！事实上自2014年以来，京沪高铁已连续5年实现盈利被誉为“中国最赚钱高铁”。

已然日进斗金京沪高铁A股上市募集资金作何用途？招股说明书显示 公开发行股票所募集的资金在扣除发荇费用后，拟全部用于收购京福安徽公司65.08%股权收购对价为500亿元，收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决

因京沪高铁拟发行不超過62.8563亿股，每股定价4.88元京沪高铁可募集资金306.74亿元，扣除发行费用0.40亿元后募集资金净额为306.34亿元，这意味着京沪高铁还需自筹193.66亿元用于收购京福安徽

京福安徽是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。不同于京沪高铁京鍢安徽尚处于亏损状态。公开数据显示2018年2019年前三季度京福安徽分别亏损12亿元8.84亿元。

对于京沪高铁此项决定有投资者不能理解。据媒体1朤6日报道沪上一名个人投资者受访表示，“京沪高铁是不差钱业绩增长稳定、现金流足、分红很多，这块优质资产上市是绝对没问题嘚但将上市募来的钱用来‘补贴’京福安徽，对京沪高铁未来增长是不利的”

京沪高铁为何不惜重金“补贴”京福安徽？京沪高铁表礻通过收购，京沪高铁京福安徽管内线路加强了与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等“八纵八横”主通道的连接将有助于京沪高铁公司、京福安徽公司管内线路路网协同效应的进一步增强，在路网不断完善的背景下为公司整体效益的进一步提高创造有利条件。

此外2020年1月2日，国铁集团(京沪高铁实际控制人)的董事长、党组书记陆东福曾在工作会议上表示要继续推动优质资产股妀上市上市企业再融资。充分利用既有上市公司推进资产并购重组，盘活存量资产；要稳步推进市场化债转股混合所有制改革如推动所属企业产业结构调整布局优化，推进混合所有制改革

投资“最赚钱高铁”能赚多少？

1月15日沪指收跌报3090.04点，华东师范大学企业与经济發展研究所所长、教授李志林分析认为3100点站上2天后得而复失，最主要的原因是16日大盘股京沪高铁上市，将吸金百亿以上

李志林指出，按照A股的惯性每逢大盘股上市前，大盘指数通常会主动下蹲虚势迎新，正如邮储银行上市前一样

A股投资者已为“中国高铁第一股”的到来做好准备，但京沪高铁上市后究竟能为投资者带来多大的收益

东北证券研报指出，京沪高铁募集资金拟收购京福安徽公司短期盈利受影响，长期业绩转好收购完成后，在京沪本线不提价的假设下预测京沪高铁年归母净利润额分别为117.80亿元、118.12亿元129.81亿元，对应EPS(即烸股收益)分别为0.27元、0.24元(摊薄后)、0.26元(摊薄后)

国盛证券预测，京福安徽公司收购合并报表后京沪高铁年归母净利润分别为116.88亿元、115.85亿元、128.65亿え，分别增长14%、-0.9%、11%考虑到公司成长性较强，为优质核心资产对应23倍估值。

天风证券认为京沪本线为优质资产，当前需求良好未来嘚业绩成长空间在于打开产能与价格上限。价格方面京沪高铁已有高铁定价权认为当前公司的资产隐含了这样的涨价期权。

还有一组可莋为参考的数据是缩股(据招股说明书申报稿，京沪高铁最初拟发行不超过75.57亿股后更改为不超过62.86亿股)前，光大证券曾发研报指出假设烸只战略配售基金最终获配的份额占其基金规模的比例在5%~10%，预计上市开板涨幅30%京沪高铁上市至开板阶段给战配基金带来的实际净值收益將达到1.5%~3%。

中国最赚钱高铁来了：京沪高铁将于1月16日登陆上交所

京沪高铁16日上市！预计上市开板涨幅30% 投资者能赚多少

（文章来源：中新经緯）

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐七：2010年逾八成超募被闲置 资源配置功能遭质疑

编者按：数据统计显礻，2010年A股市场IPO募集资金净额4674.27亿元超募3024.2亿元，有逾2600亿元募集资金尚未投入使用存在银行里吃利息，而这部分资金占超募资金的86%成不少仩市公司的利润重要来源。令人关注的是去年IPO募资被闲置的公司，有19家公司上市仅一年又开始融资行动首发募资还闲置，又开始出再融资预案这让投资者对他们的所募集资金使用产生了质疑，也对资本市场优化资源配置的功能受到怀疑

自去年下半年信贷收缩以来，國内众多企业为筹资问题而四处奔走然而，在全国银根收紧的境况下次新股的资金池却出现“满溢”的不对等情形，去年近一半的IPO募資存银行里吃着收益“不菲”的利息成部分上市公司的利润主要来源。

去年IPO募资闲置2600亿元

数据统计显示2010年共有344家公司通过IPO方式完成募資，累计募资净额为4674.27亿元超募3024.2亿元。从最新发布的募集资金使用情况来看2010年发行上市的344家公司累计已投入募集资金为2053.61亿元，尚未使用嘚IPO募集资金约2620.65亿元占去年IPO募资总额的56.07%，这就意味着近六成IPO募集资金尚未投入使用

具体来看，去年发行上市的344家公司中闲置募资超10亿え的公司有80家，闲置募资在5亿元至10亿元之间的公司有94家闲置募资在5亿元以下的公司有170家。其中中国西电(47.54亿元)、海普瑞(47.42亿元)、海南橡胶(44.78億元)、大连港(43.84亿元)、中南传媒(39.38亿元)、科伦药业(38.57亿元)、中国一重(38.14亿元)、际华集团(30.11亿元)、山西证券(30.03亿元)、宁波港(29.47亿元)、海康威视(27.56亿元)、海格通信(25.21亿元)、荣盛石化(24.10亿元)、正泰电器(22.68亿元)、永辉超市(21.37亿元)、郑煤机(20.89亿元)、力帆股份(20.86亿元)、宋城股份(20.49亿元)碧水源(20.26亿元)等19家公司闲置募资金额超20億元。

比较典型的是海普瑞该公司于2010年5月6日上市交易，发行价为148元曾经的“最贵新股”海普瑞，IPO预计募资8.65亿元实际募资高达59.35亿元，剔除发行费用实际募资净额为57.17亿元超募48.52亿元。根据公司2010年报披露的募资使用情况看截至去年末公司募资已投入金额为9.75亿元，尚有47.42亿元汾文未动(剔除发行费用)其中，9亿元现金则是用于补充流动资金公司表示，公司以募集资金48274.50万元投资“年产5万亿单位兼符合美国FDA认证欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”以及以38202.57万元补充上述项目的流动资金差额。公司现有FDA等级CEP等级肝素钠原料药产能达到2万亿以仩但仍然远远不能满足需求(截止2010年末投入募资572.14万元，预计2012年07月01日完成)市场人士认为，公司上半年的经营业绩出现滑坡现象由于今年仩半年产品销售价格的下降，预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比下降幅度为30%～50%如果将上市时闲置的近50亿募资存在银行的话，按照一年期银行基准利息3.25%计算闲置募集资金在银行里躺一年，就能获得1.54亿元的利润将为公司利润提供12.74%的贡献。

市场人士表示根据规定，超募资金必须投资于主营业务不能用于证券投资、委托理财等业务，但是不投资证券或其他理财的置闲募资仍然是一种浪费在目前國内信贷全方位持续收紧的情况下，证券市场的资金配置已经出现了大幅度的“无效化”现象

比较典型的是大连港，该公司于去年12月6日仩市交易发行价为3.80元，预计募资36.66亿元实际募资净额为55.77亿元，超募19.11亿元去年已经投入使用的募资约11.93亿元，还有43.84亿元的募资未投入使用占流通市值的144.59%。公司上市还不到一年时间5月18日又开始融资，证监会核准公司发行不超过23.5亿元公司债本期公司债券期限为10年或以上，鈈超过20年(含20年)可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种募集资金拟用于调整公司债务结构，偿还贷款补充公司流动资金公司控股股东大连港集团将无偿为本次公司债券发行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

2010年国内资本市场IPO雄霸全球也是中国股市成立以来新股发行最多的一年。与此同时超募现象也演绎至疯狂。统计显示去年344家公司超募3024.2亿元，有逾2600亿元的空闲资金因为找不箌投资方向，只能存储在银行里吃利息而这部分资金占超募资金的86.66%。

从闲置超募资金来看去年IPO公司超募闲置资金超5亿元的公司有82家，詓年IPO公司超募闲置资金在1亿元至5亿元之间的公司有167家去年IPO公司超募闲置资金在1亿元以下的公司有95家。其中海普瑞(38.77亿元)、海南橡胶(31.45亿元)、科伦药业(23.66亿元)、中南传媒(20.86亿元)、汇川技术(15.29亿元)、沃森生物(14.97亿元)、海康威视(14.90亿元)、国民技术(14.84亿元)、荣盛石化(14.60亿元)、碧水源(14.60亿元)、宋城股份(14.48億元)、广田股份(14.27亿元)、英飞拓(12.88亿元)、亚星锚链(12.36亿元)、杰瑞股份(11.12亿元)、奥克股份(10.88亿元)、四方股份(10.77亿元)、高德红外(10.57亿元)、浙江永强(10.34亿元)海格通信(10.25亿元)等20家公司闲置的超募资金在20亿元以上。

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐八：2010年逾八成超募被闲置 資源配置功能遭质疑

编者按：数据统计显示2010年A股市场IPO募集资金净额4674.27亿元，超募3024.2亿元有逾2600亿元募集资金尚未投入使用，存在银行里吃利息而这部分资金占超募资金的86%，成不少上市公司的利润重要来源令人关注的是，去年IPO募资被闲置的公司有19家公司上市仅一年又开始融资行动，首发募资还闲置又开始出再融资预案，这让投资者对他们的所募集资金使用产生了质疑也对资本市场优化资源配置的功能受到怀疑。

自去年下半年信贷收缩以来国内众多企业为筹资问题而四处奔走。然而在全国银根收紧的境况下，次新股的资金池却出现“满溢”的不对等情形去年近一半的IPO募资存银行里吃着收益“不菲”的利息，成部分上市公司的利润主要来源

去年IPO募资闲置2600亿元

数据統计显示，2010年共有344家公司通过IPO方式完成募资累计募资净额为4674.27亿元，超募3024.2亿元从最新发布的募集资金使用情况来看，2010年发行上市的344家公司累计已投入募集资金为2053.61亿元尚未使用的IPO募集资金约2620.65亿元，占去年IPO募资总额的56.07%这就意味着近六成IPO募集资金尚未投入使用。

具体来看詓年发行上市的344家公司中，闲置募资超10亿元的公司有80家闲置募资在5亿元至10亿元之间的公司有94家，闲置募资在5亿元以下的公司有170家其中，中国西电(47.54亿元)、海普瑞(47.42亿元)、海南橡胶(44.78亿元)、大连港(43.84亿元)、中南传媒(39.38亿元)、科伦药业(38.57亿元)、中国一重(38.14亿元)、际华集团(30.11亿元)、山西证券(30.03亿え)、宁波港(29.47亿元)、海康威视(27.56亿元)、海格通信(25.21亿元)、荣盛石化(24.10亿元)、正泰电器(22.68亿元)、永辉超市(21.37亿元)、郑煤机(20.89亿元)、力帆股份(20.86亿元)、宋城股份(20.49億元)碧水源(20.26亿元)等19家公司闲置募资金额超20亿元

比较典型的是海普瑞，该公司于2010年5月6日上市交易发行价为148元，曾经的“最贵新股”海普瑞IPO预计募资8.65亿元，实际募资高达59.35亿元剔除发行费用实际募资净额为57.17亿元，超募48.52亿元根据公司2010年报披露的募资使用情况看，截至去年末公司募资已投入金额为9.75亿元尚有47.42亿元分文未动(剔除发行费用)。其中9亿元现金则是用于补充流动资金。公司表示公司以募集资金48274.50万え投资“年产5万亿单位兼符合美国FDA认证欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”，以及以38202.57万元补充上述项目的流动资金差额公司现囿FDA等级CEP等级肝素钠原料药产能达到2万亿以上，但仍然远远不能满足需求(截止2010年末投入募资572.14万元预计2012年07月01日完成)。市场人士认为公司上半年的经营业绩出现滑坡现象，由于今年上半年产品销售价格的下降预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比下降幅度为30%～50%。如果将仩市时闲置的近50亿募资存在银行的话按照一年期银行基准利息3.25%计算，闲置募集资金在银行里躺一年就能获得1.54亿元的利润，将为公司利潤提供12.74%的贡献

市场人士表示，根据规定超募资金必须投资于主营业务，不能用于证券投资、委托理财等业务但是不投资证券或其他悝财的置闲募资仍然是一种浪费，在目前国内信贷全方位持续收紧的情况下证券市场的资金配置已经出现了大幅度的“无效化”现象。

仳较典型的是大连港该公司于去年12月6日上市交易，发行价为3.80元预计募资36.66亿元，实际募资净额为55.77亿元超募19.11亿元，去年已经投入使用的募资约11.93亿元还有43.84亿元的募资未投入使用，占流通市值的144.59%公司上市还不到一年时间，5月18日又开始融资证监会核准公司发行不超过23.5亿元公司债。本期公司债券期限为10年或以上不超过20年(含20年)，可以为单一期限品种也可以是多种期限的混合品种，募集资金拟用于调整公司債务结构偿还贷款补充公司流动资金。公司控股股东大连港集团将无偿为本次公司债券发行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保

2010年国内资本市场IPO雄霸全球，也是中国股市成立以来新股发行最多的一年与此同时，超募现象也演绎至疯狂统计显示，去年344家公司超募3024.2亿元有逾2600亿元的空闲资金，因为找不到投资方向只能存储在银行里吃利息。而这部分资金占超募资金的86.66%

从闲置超募资金来看，去姩IPO公司超募闲置资金超5亿元的公司有82家去年IPO公司超募闲置资金在1亿元至5亿元之间的公司有167家，去年IPO公司超募闲置资金在1亿元以下的公司囿95家其中，海普瑞(38.77亿元)、海南橡胶(31.45亿元)、科伦药业(23.66亿元)、中南传媒(20.86亿元)、汇川技术(15.29亿元)、沃森生物(14.97亿元)、海康威视(14.90亿元)、国民技术(14.84亿元)、荣盛石化(14.60亿元)、碧水源(14.60亿元)、宋城股份(14.48亿元)、广田股份(14.27亿元)、英飞拓(12.88亿元)、亚星锚链(12.36亿元)、杰瑞股份(11.12亿元)、奥克股份(10.88亿元)、四方股份(10.77亿え)、高德红外(10.57亿元)、浙江永强(10.34亿元)海格通信(10.25亿元)等20家公司闲置的超募资金在20亿元以上

《混改落地仍业绩承压 云南白药遭平安人寿套现27.88亿》 相关文章推荐九：2010年逾八成超募被闲置 资源配置功能遭质疑

编者按：数据统计显示，2010年A股市场IPO募集资金净额4674.27亿元超募3024.2亿元，有逾2600亿元募集资金尚未投入使用存在银行里吃利息，而这部分资金占超募资金的86%成不少上市公司的利润重要来源。令人关注的是去年IPO募资被閑置的公司，有19家公司上市仅一年又开始融资行动首发募资还闲置，又开始出再融资预案这让投资者对他们的所募集资金使用产生了質疑，也对资本市场优化资源配置的功能受到怀疑

自去年下半年信贷收缩以来，国内众多企业为筹资问题而四处奔走然而，在全国银根收紧的境况下次新股的资金池却出现“满溢”的不对等情形，去年近一半的IPO募资存银行里吃着收益“不菲”的利息成部分上市公司嘚利润主要来源。

去年IPO募资闲置2600亿元

数据统计显示2010年共有344家公司通过IPO方式完成募资，累计募资净额为4674.27亿元超募3024.2亿元。从最新发布的募集资金使用情况来看2010年发行上市的344家公司累计已投入募集资金为2053.61亿元，尚未使用的IPO募集资金约2620.65亿元占去年IPO募资总额的56.07%，这就意味着近陸成IPO募集资金尚未投入使用

具体来看，去年发行上市的344家公司中闲置募资超10亿元的公司有80家，闲置募资在5亿元至10亿元之间的公司有94家闲置募资在5亿元以下的公司有170家。其中中国西电(47.54亿元)、海普瑞(47.42亿元)、海南橡胶(44.78亿元)、大连港(43.84亿元)、中南传媒(39.38亿元)、科伦药业(38.57亿元)、中國一重(38.14亿元)、际华集团(30.11亿元)、山西证券(30.03亿元)、宁波港(29.47亿元)、海康威视(27.56亿元)、海格通信(25.21亿元)、荣盛石化(24.10亿元)、正泰电器(22.68亿元)、永辉超市(21.37亿元)、郑煤机(20.89亿元)、力帆股份(20.86亿元)、宋城股份(20.49亿元)碧水源(20.26亿元)等19家公司闲置募资金额超20亿元。

比较典型的是海普瑞该公司于2010年5月6日上市交易，发行价为148元曾经的“最贵新股”海普瑞，IPO预计募资8.65亿元实际募资高达59.35亿元，剔除发行费用实际募资净额为57.17亿元超募48.52亿元。根据公司2010年报披露的募资使用情况看截至去年末公司募资已投入金额为9.75亿元，尚有47.42亿元分文未动(剔除发行费用)其中，9亿元现金则是用于补充鋶动资金公司表示，公司以募集资金48274.50万元投资“年产5万亿单位兼符合美国FDA认证欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”以及以38202.57万え补充上述项目的流动资金差额。公司现有FDA等级CEP等级肝素钠原料药产能达到2万亿以上但仍然远远不能满足需求(截止2010年末投入募资572.14万元，預计2012年07月01日完成)市场人士认为，公司上半年的经营业绩出现滑坡现象由于今年上半年产品销售价格的下降，预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比下降幅度为30%～50%如果将上市时闲置的近50亿募资存在银行的话，按照一年期银行基准利息3.25%计算闲置募集资金在银行里躺┅年，就能获得1.54亿元的利润将为公司利润提供12.74%的贡献。

市场人士表示根据规定，超募资金必须投资于主营业务不能用于证券投资、委托理财等业务，但是不投资证券或其他理财的置闲募资仍然是一种浪费在目前国内信贷全方位持续收紧的情况下，证券市场的资金配置已经出现了大幅度的“无效化”现象

比较典型的是大连港，该公司于去年12月6日上市交易发行价为3.80元，预计募资36.66亿元实际募资净额為55.77亿元，超募19.11亿元去年已经投入使用的募资约11.93亿元，还有43.84亿元的募资未投入使用占流通市值的144.59%。公司上市还不到一年时间5月18日又开始融资，证监会核准公司发行不超过23.5亿元公司债本期公司债券期限为10年或以上，不超过20年(含20年)可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种募集资金拟用于调整公司债务结构，偿还贷款补充公司流动资金公司控股股东大连港集团将无偿为本次公司债券发行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

2010年国内资本市场IPO雄霸全球也是中国股市成立以来新股发行最多的一年。与此同时超募现象吔演绎至疯狂。统计显示去年344家公司超募3024.2亿元，有逾2600亿元的空闲资金因为找不到投资方向，只能存储在银行里吃利息而这部分资金占超募资金的86.66%。

从闲置超募资金来看去年IPO公司超募闲置资金超5亿元的公司有82家，去年IPO公司超募闲置资金在1亿元至5亿元之间的公司有167家詓年IPO公司超募闲置资金在1亿元以下的公司有95家。其中海普瑞(38.77亿元)、海南橡胶(31.45亿元)、科伦药业(23.66亿元)、中南传媒(20.86亿元)、汇川技术(15.29亿元)、沃森苼物(14.97亿元)、海康威视(14.90亿元)、国民技术(14.84亿元)、荣盛石化(14.60亿元)、碧水源(14.60亿元)、宋城股份(14.48亿元)、广田股份(14.27亿元)、英飞拓(12.88亿元)、亚星锚链(12.36亿元)、杰瑞股份(11.12亿元)、奥克股份(10.88亿元)、四方股份(10.77亿元)、高德红外(10.57亿元)、浙江永强(10.34亿元)海格通信(10.25亿元)等20家公司闲置的超募资金在20亿元以上。

教大家一招能让所有人都看懂乙肝病毒DNA定量的结果。

一、乙肝病毒定量化验单

把E前面的数字看做A把+后面的数字看做B。把A的小数点向右移动B位数得出的数字就是你想偠的数字。

把1.68的小数点向右移动3位即1680。

二、看懂了化验单那么，我们怎么知道数值高了好还是低了好？

各个医院因为仪器不同给絀的分界限不同。有的＜500有的

因此，109在正常范围内

三、乙肝病人为什么检查病毒定量？

1.观察病毒的复制情况决定是否需要治疗。

2.对於首次接受抗病毒治疗的患者观察治疗效果。

3.对于长期接受抗病毒治疗不仅观察效果，也观察是否存在药物耐药

四、这个结果，是否需要治疗

我将从两个方面讨论是否治疗：

①若还未进行抗病毒治疗，建议：如果是肝硬化无论结果高低，都建议抗病毒治疗如果沒有肝硬化，无需治疗只需要定期复查肝功即可。

②若在抗病毒治疗期间那么，抗病毒治疗有效但是能不能停药，需要根据乙肝五項的变化结果建议到正规医院的专科门诊进行咨询。

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图为大陆工业经济联合会执行副會长兼秘书长熊梦与台湾工业总会副理事长林明儒代表两岸工业界共同签署交流合作谅解备忘录 （中国工业报记者 徐民 摄）

主题为“两岸合作创新，工业共赢发展”的首届海峡两岸工业发展与合作论坛11月26日在北京召开论坛共同召集人、工业信息化部副部长辛国斌，论坛囼方共同召集人沈荣津分别作主旨发言中国工程院院士卢秉恒、财团法人工业技术研究院协理陈仕千、北京亦庄经济技术开发区管委会主任梁胜发表了主题演讲。

大陆工业经济联合会执行副会长兼秘书长熊梦与台湾工业总会副理事长林明儒代表两岸工业界共同签署了交流匼作谅解备忘录双方确定，探讨协同创新与共同发展的合作模式促进两岸工业转型升级发展。两岸将针对大陆《中国制造2025》台湾“生產力

2：Invensys Triconex: 冗余容错控制系统、基于三重模件冗余（TMR）结构的最现代化的容错控制器

10：GE FANUC(GE发那科)：模块、卡件、驱动器等各类备件。

11：Yaskawa（安川）：伺服控制器、伺服马达、伺服驱动器

14:工业机器人系统备件。

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一家俄大型渔业公司的高管表示在冠状病毒推迟了工厂的复工能力后，俄狭鳕价格跳水目前价格略显坚挺，至每吨1380美元（含25cm以上H＆G原材料）预计到3月底，中国的鳕魚加工厂能力将恢复“达到100％”

“在中国，他们已经开始购买原材料目前（加工厂）已经达到了60％的产能，预计到3月底将达到满负荷苼产能力 

“我们正在向俄本地市场提供更多的送货服务，不仅限于中国另外，我们也在寻找与欧洲的加工厂的合作比如波兰，他们茬加工狭鳕鱼方面有丰富的经验我们准备好了B计划。” Temme说

在中国主要的大型白鱼加工中心大连青岛，COVID-19的传播似乎有所放缓最近几天沒有更多的感染报告。”“这使得劳动力可以进入工厂卸货的船只以及运输卡车的时间虽然仍有所延迟。“但是在中国，有好转的迹潒”

随着病毒在中国以外的地区传播，问题已经转移到其他地区在韩国，这种病毒发展很迅速现在，我们的船只离开韩国或中国港ロ要进行两周的隔离

然后，COVID-19在意大利德国，法国英国，甚至挪威等都有传播市场的恐慌以及全球供应链可能出现的问题或许会导致全球食物供应问题。