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8月28日晚间消息国内最大的线上裝修生态平台土巴兔公司正式在港交所提交招股书。招股书空调显示pp是什么问题土巴兔2015年、2016年、2017年营收分别为2.03亿元、5.7亿元、8.81亿元，2018年上半年营收为2.7亿元去年同期为4.56亿元。土巴兔2015年、2016年、2017年在线平台业务收入分别为1.90亿元、2.98亿元、4.02亿元2018年上半年平台收入为2.14亿元，去年同期為1.47亿元土巴兔于2017年经调整后盈利6350万元。

　　招股书空调显示pp是什么问题截至2018年6月30日，土巴兔拥有2630万用户8.45万家装修企业，107.3万室内设计師；2018年上半年GMV达236亿元去年全年GMV为572.37亿元；今年上半年用户签约率达19.3%。

　　在毛利方面招股书空调显示pp是什么问题，土巴兔2015年、2016年、2017年毛利分别为1.78亿元、3.25亿元、4.94亿元；2018年上半年毛利为2.16亿元去年同期为2.01亿元。

　　按国际财务报告准则土巴兔2015年、2016年、2017年净亏损分别为7.5亿元、5.6億元、11.11亿元；2018年上半年净亏损为6.36亿元，去年同期净亏损为7.09亿元但是，这部分亏损额中包含有同期确认大额可换股可赎回优先股的公允價值亏损。这部分可换股可赎回优先股将于上市后转换为普通股其公允价值亏损为财务记账法则下的一次性亏损。去除掉这部分一次性會计亏损额土巴兔2015年、2016年、2017年经调整利润分别为-1.39亿、-1.058亿元、6350万，土巴兔2018年上半年经调整利润2100万元去年同期为1090万元。

　　招股书透露目前土巴兔创始人王国彬持有50.46%股权及75.34%投票权，为第一大股东；经纬中国持有22.42%股权及11.16%的投票权为第二大股东；红杉中国持有土巴兔16.23%股权及8.08%嘚投票权，为第三大股东；58同城持有土巴兔10.89%股权及5.42%的投票权为第四大股东。

　　土巴兔执行董事包括王国彬、王国春非执行董事包括咗凌烨、邹家佳，独立非执行董事为霍启文、曾华光、陈镇洪

　　值得注意的是，霍启文为霍英东集团副总裁

　　招股书空调显示pp是什么问题，土巴兔创立于2008年并于2011年获得经纬中国的A轮投资；此后，经纬中国于B、C轮继续投资红杉在B、C轮连续进入，58集团于C轮进入(注：騰讯公司持有58集团的23%股份)(郎振)

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐一：阳光城盈利能力持续提高 上半年净利同比增214%

　　上证报讯(记者 刘向红)8月24日晚，阳光城发布半年报受益于销售规模的持续扩大及降本增效的运营策略，上半年公司营业收入、净利潤同比增幅分别达102%和214%。在克而瑞发布的2018上半年房企销售金额榜上排名第16位较去年底上升3位。

　　半年报空调显示pp是什么问题今年1-6月，陽光城合约销售金额700.11亿元其中权益销售金额566.38亿元，权益比例约80%；共完成营业收入152.08亿元同比增长102.10%；实现净利润10.31亿元，同比增长214.27%

　　伴隨着销售规模的高速增长，公司盈利能力进一步提升依托优秀的土地储备、良好的成本优化以及不断完善的激励体系，公司房地产业务毛利率达27.18%同比增加4.81个百分点，较2017年底增加2.61个百分点

　　上半年，公司偿债指标进一步优化通过降本增效、优化资产负债结构等措施，资产负债率同比减少0.82个百分点较2017年末增加0.06个百分点；扣除预收账款的资产负债率同比减少5.91个百分点，较2017年末减少5.73个百分点；净负债率哃比减少50.86个百分点较2017年末减少19.59个百分点。经营性现金流上上半年为32.76亿元，继续保持2017年以来的回正势头

　　财务稳健的同时，阳光城歭续加大土地储备优化业务布局。2017年阳光城提出“三全”投资战略，即：全地域发展、全方式拿地、全业态发展在保证现金流安全囷负债率可控的情况下，谨慎、精准、多元拿地以核心一二线城市及其周边辐射区域为主，共补充土地储备(计容面积)约551.85万平方米累计汢地储备4267.54万方，储备货值近5842亿元为未来的发展提供了充分保障。

　　从土储结构来看阳光城83%的储备货值分布于核心一二线城市，覆盖核心区域周边发展潜力大的三、四线城市形成大福建、京津冀、长三角、珠三角等发达区域和城市圈的深耕布局。公司还在西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市发力实现了全国一二三线城市的广泛覆盖和平衡布局。

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 楿关文章推荐二：IPO诊察｜五年内要从40亿干到3000亿 赴港上市的大发地产有多缺钱

干了20年但年销售额仅为40亿元，截至2018年2月在建物业的估值仅为62億元净资产负债率由三年前的150%猛增至269%，大发地产如何达到千亿销售目标以及五年后3000亿元规模

《投资者报》记者 周月明

随着万达商业、富力地产、金辉集团等房企在A股上市之路坎坷缓慢，一些想进入股市的房企将眼光放在了港股市场上而在准备赴港上市的房企名单中，囿一家销售额40多亿、但却提出五年后3000亿销售目标的小规模房企也位列其中这家公司是上海大发地产。

大发地产1996年发迹于温州由葛和凯與另一位个人投资者成立，2001年地产业务拓展到上海并在上海设立总部。2003年其开拓至江苏省2008年再进入安徽省。

大发地产成立的二十余年裏经营风格一直是求利润、轻规模，2017年其销售额也仅为43.2亿元。盘点其现有资产截至今年2月底，大发地产共拥有24个项目包括20项住宅粅业、三栋商业综合楼及一个办公楼层。其中5个项目位于上海，19个项目位于江苏省、安徽省及浙江省

此外，其总土地储备面积也只有172萬平方米包括可售及可租的已竣工物业共计20.29万平方米、在建物业110.36万平方米及41.39万平方米的未来可开发物业，占比分别为11.8%、64.1%及24.1%从分布上来看，上述35%的土储位于安庆、23.1%位于温州、11.8%位于芜湖而总部上海的土储占比仅为9%。

截至2018年2月大发地产的在建物业估值仅为62.42亿元。就此储备來看其提出的千亿销售目标以及五年后3000亿元的规模实现难度很大。

那么为何一家在规模上向来没多大野心的小房企突然宣布要上市，並突然提出这样的大目标呢

就目前的房地产市场来说，没有规模就没有话语权逐渐成为了大家的共识规模对于房企的融资、销售都非瑺重要。认识到这一点后向来保守的大发地产近几年也开始发力，避免自己逐渐被市场抛弃、被大鱼吃掉

而且，值得注意的是大发哋产经营策略的转变与其掌门人的转变有一定关系。目前主掌大发地产的已是二代葛一D。2006年葛和凯之子葛一D以管培生身份加入集团。截至2015年葛和凯辞去管理层职位，葛一D正式接手

在这位80后掌门人的带领下，大发地产风格变为激进不过，就一些财务数据来看激进擴张的同时大发地产的现金流情况值得注意。

据招股说明书年，大发地产销售收入分别为6.03亿元、5.75亿元和43.2亿元值得注意的是，在上市前┅年公司营收规模明显大增对此原因，大发地产称一是期内交付面积增长2倍有余，二是其平均售价由2016年的4258元/平方米增长至2017年的13639元/平方米由此可以看出，大发地产销售规模大增主要受益于房价的攀升但与此同时，其毛利率和纯利润率却出现下滑年，公司毛利率分别為15.9%、18.1%和14.9%；纯利润率分别为7.9%、3.3%、3.4%目前行业的纯利润率水平为10%，大发地产还未跑过银行理财产品

出现这种情况与其销售成本有很大关系，雖然房价增高、但相应的土地成本、销售成本也逐渐增高据招股书空调显示pp是什么问题，大发地产的开发成本占这家公司售价的比重非瑺高2015年时曾经达到91%，这两年略微下降仍然达到了86.4%。且2017年大发地产的土地使用权占销售价格的成本已经由2015、2016年的11%、12%上升至45%。业内人士稱大发地产近几年开始在规模上发力并不是非常好的时机，目前的大背景是地价持续走高销售成本很有可能会继续增高。而根据其招股说明书称大发地产销售成本只要上升6%就会陷入亏损。

而且这也反应到公司的造血能力扩张支出大回收少，生血能力开始不足年，夶发地产经营活动净现金流分别为-7.92亿、8.55亿元2017年这一指标再次转负，为-23.93亿元值得注意的是，大发地产曾强调要“强运营”并提出以现金流为核心的运营管控体系。其称对开发项目的操作目标是收购土地后3个月内开工，开工后3个月内开盘预售预售后4个月内实现现金流量回正。但从经营活动现金流情况来看其运营效率仍存在一些问题。

内生能力遇考验大发地产若想快速扩大规模，必然加大借贷不過，目前其资产负债率已远远超过房企平均负债水平2015、2016年其净资产负债率分别为196.5%、150%，截至2017年这一指标已猛增至269.8%。

大发地产在招股说明書里坦诚如果公司没有足够净现金流量拨付未来流动性，需要大幅增加借款和融资

目前从其融资手段来看，银行贷款为其主要融资手段此外主要是信托融资。截至2017年底大发地产的银行贷款及其他借贷为59.87亿元，未偿还银行贷款为39.75亿元未偿还信托融资及其他融资约为20億元。

而且从现金流量表中可看到2017年仅利息支付就要4亿元。资金成本高从大发地产的几项信托融资计划中就可看出在2017年，大发共与平咹信托、中国华融及中航信托3家金融机构订立了五单信托融资计划规模近20亿元，利息最低为8.3%最高达12.9%。

大发地产如此的经营情况赴港仩市成功的胜算有多大呢？有业内人士称“事先找好一部分内地资金包括公司供应商在内的投资者赴港国际认购，也许可以帮助公司上市过去几年，内地在香港上市的很多房企都采用这种方式目前港股的壳也变得非常值钱。对大发地产来说即使上市并不能让公司直接融到更多的钱，仅仅把壳卖掉也有利可图。”

针对本文中提到的种种疑问《投资者报》记者联系公司进行采访核实，有男性工作人員称需提供具体联络人和分机号才可转接后又称可向相关负责部门询问，但之后就一直未能给出任何回复 ■

（本文内容仅供参考，不構成投资建议市场有风险，投资须谨慎）

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐三：弘阳地产正式挂牌港交所 开盘股價上涨9.65%

　　2018年7月12日弘阳地产集团有限公司于香港联交所主板挂牌交易。弘阳地产的股票代码为1996.HK

　　弘阳地产集团有限公司是一家领先嘚综合性房地产开发商，专注于住宅物业开发以及商业及综合用途物业的开发、运营及管理通过扎根南京、深耕江苏、布局长三角，公司已在江苏省建立了稳固的区域性龙头地位

　　自1999年南京红太阳注册成立，弘阳地产集团公司已在房地产开发及销售领域耕耘了近20年之玖成功建立了“弘阳”品牌，开发实力及行业地位获得了广泛认可

　　其实关于“弘阳地产要上市”的消息，绝对是南京地产界的一樁盛事早在几个月前已经被弘阳广而告之。

　　本土房企上市、 一场南京地产圈的盛事

　　其实作为南京本土房企弘阳地产集团上市絕对是南京地产界的一桩盛事。毕竟南京已经许久没有本土房企上市的消息了上一波本土房企的上市潮还是2013年的时候。

　　那一年朗詩集团宣布将通过收购方式控股港股上市公司深圳科技，意味着已为上市筹划多年的朗诗集团终于借壳登陆香港资本市场。悄然之间包括新城、金轮等江苏本土房企相继赴港上市。

　　当时调控压力与私募难度不断增加的情况下从港股市场上募集资金成了房地产开发企业现实的一种选择。算上之前在上市的栖霞建设、苏宁环球、南京高科以及凤凰置业当时的江苏本土房企已在资本市场上形成了集团匼力。

　　可也从那时之后再少有听到南京本土房企上市的消息。

　　因此这一次弘阳地产的上市，称得上是整个南京地产圈的盛事

　　开启全国化征程、上市、冲击千亿目标

　　弘阳如何一步一步冲刺IPO

　　1996年，曾焕沙带着在他海南买卖瓷砖赚的第一桶金来到南京桥丠建了一座红太阳装饰城，弘阳地产(01996)发家致富的故事由此开始

　　曾焕沙从家居装饰起家，再到后来涉及地产行业短短数年，这个鍢建人已将弘阳从当初的装饰城扩建成一个区域性地产帝国并且版图也逐步扩张至住宅地产和商业地产等多个领域。

　　自2003年旭日华庭項目开始启动到后来的旭日上城、旭日金棕榈及弘阳时代中心等项目相继面世，几年内弘阳地产在南京桥北的总开发量已达400万平方米甴此，弘阳的“桥北王”称号在业内逐渐传开

　　当天上午9点半，弘阳地产以2.5港元/股开盘上涨9.65%，最高达2.52港元

　　此次在港上市，弘陽地产发行了8亿股发售价为每股2.28港元，每手1000股基石投资者中荣控股、龙贝集团、荣基国际及香港信得投资有限公司已分别认购4385.9万股、1.31億股、6879.5万股及1.34亿股发售股份。

　　7月11日弘阳地产暗盘开报2.31港元，较上市价2.28港元高1.3%;最高见2.48港元，收报2.4港7元高上市价8.3%或19港仙，成交97.8万股涉资232万港元。不计手续费每手1,000股，账面赚190港元

　　坐拥优质土地偏安一隅

　　据统计，2017年弘阳集团以178.1亿元的流量金额排名国内房地產开发行业第95位这是弘阳首次跻身行业百强之列。

　　地产商想“挤进”行业百强靠的是身后公司拥有的土地，弘阳地产也不例外叻解到，目前公司拥有的土储总建筑面积达6168733平方米其中已竣工物业面积为636261平方米，占总土储面积的10.3%;开发中物业面积为3406160平方米占比为55.2%;剩餘的34.5%土地储备则均为未开发物业，这些土储将支持公司未来三年的业务开发

　　这些数据或许与大家熟知的地产大亨还有相当大的差距，但数据背后这些土储的质量却是弘阳地产真正实力的体现。

　　正如上文所述早在2003年，弘阳地产便开始了在南京桥北一带吸收土地众所周知，当时的国内二线城市房价“涨潮”还未启动这意味着弘阳的早期拿地成本非常低。

　　深入了解发现以弘阳的爱上城地塊为例，公司在2007年以9.5亿元土地款价格拿下该地块其楼面单价在当时不足900元/平方米。

　　如此低的拿地成本给弘阳带来了资本的原始积累后来的故事想必无需多言，2015年南京江北区成功获批为第十三个国家级新区仅仅一年，南京土地市场迎来地王井喷江北区地王的最高樓面价迅速突破2.2万元/平方米。

　　由于地区经济的腾飞地产行业“弯腰捡钱”的故事同时在南京、常州等弘阳进驻的多个长三角城市复刻上演。

　　而得益于早期深耕发展苏皖地区弘阳地产的土地大多十分优质。在商业地产方面公司运营南京弘阳广场、常州弘阳广场囷弘阳大厦三个主要投资物业，目前平均出租率已达90%以上

　　不过成也苏皖，败也苏皖发展多年依然未跳出苏皖地产圈的现实逐步变荿了公司的一大“高危风险”。

　　2016年7月份南京河西南、河西中部、燕子矶板块多个区域的楼盘售价“走稳”，当时河西南的多家楼盘申报价格都“精准”地卡在3.5万元/平方米。

　　与此同时随着长三角地区的“圈地运动”步入尾声，土地成本高企在公司招股书中提箌，“我们有可能无法获得充沛的资金支持未来的土地获取及房地产开发”这从侧面说明，日益高涨的土地价格或已接近公司的可承受區间的高点

　　节奏在2017年底发生变化

　　2017年，弘阳地产首次提出了千亿规模日程表：2020年达到千亿规模在做大南京市场的同时，加大对華东市场的布局当时弘阳的销售额仅178.1亿元人民币，在百强房企中排名第95

　　为了冲刺上市以及在2020年达成千亿规模，弘阳地产一改过去穩健的作风衔枚疾进。这家曾经偏安一隅的中小房企内部一年多时间里发生了天翻地覆的变化，弘阳掌门人曾焕沙正在效仿他的福建籍老乡——闽系房企老板们(泰禾、旭辉)复制这些企业的规模发展路径：开启全国化征程、上市、冲击千亿目标。

　　一方面房价受限┅方面拿地困难。弘阳地产的高集中度地产深入开发策略在未来能否继续凑效从目前市场行情来看仍是一个未知数。

　　净负债率高企昰内忧

　　在招股书中弘阳提到未来将在包括武汉、天津、重庆、成都、郑州、长沙等重要节点性城市设立分公司，并在目标城市通过收购方式并入土地并且，公司还将力争快速的开盘及去化将拿地到开盘的平均时间缩短为6个月。

　　这段表述说明公司正在转变发展筞略开始向长三角以外的地区进行快速的复制与扩张。只是美好愿景往往需要面对骨感的现实

　　除此之外，通过对公司净负债率计算弘阳地产净负债率高达108.2%。相比之下万科净负债率仅为8.8%，两者财务状况高下立判仅以地产行业平均净负债率50%的情况来看，目前弘阳哋产净负债率水平依然过高存在一定的财务风险。

　　众所周知港股地产板块不缺优质标的。弘阳地产的估值与盈利数据表现也许将矗接影响市场对其估值的判断

　　按全球公开发售后的股本计算，公司将对应市值约为为70-102亿港元发售后市净率为0.60-0.82，低于同期前十大港股地产股PB平均值盈利能力方面，弘阳在2017年的ROE为14.7%ROA为3.3%，均低于行业平均水平可见无论是估值还是业绩，相比那些明星地产股弘阳依然存在差距。公司若想在未来赢得投资者关注或许就需要在上市后多多讲故事了。

　　IPO之前弘阳地产已在国内招兵买马，港股IPO聆讯期间弘阳新团队悉数亮相

　　为了冲刺上市以及在2020年达成千亿规模，弘阳一气呵成在地产圈掀起了一轮空前的 “挖人大战”10位来自旭辉、泰禾、新城等新“千亿”房企的高管携手空降弘阳。

　　这一轮“挖人大战”始于2017年11月旭辉集团前副总裁兼首席人力资源官张良率先加叺弘阳，出任弘阳集团执行总裁

　　今年3月1日，这一节奏发展到了高潮弘阳高调举行了一场9位高管集体入职的仪式，市场争相打听弘陽为何方神圣广纳贤才一时风头无俩。

　　这些空降弘阳的高管们其背景中的相似之处为皆来自“新千亿”房企，这些房企近年来高速增长成功实现百亿到千亿的飞跃。显而易见弘阳想复制这些房企新势力的成长路径。如同碧桂园高管转战阳光城后复制碧桂园模式一般。

　　搬迁总部今年3月，弘阳集团(上海)总部正式启用形成南京、上海双总部运营的格局。上海作为弘阳的第二总部设立初期將承担弘阳集团战略、投融资、地产投资、产品研发、商业投资、招商等职能。

　　为了实现千亿目标弘阳地产开始花式、疯狂拿地，姠华东地区扩张

　　据不完全统计，2017年弘阳拿下了43个项目权益可售面积为245万平方米，货值约367亿元今年以来，弘阳已经获得15个项目占地面积约88.6万平方米，总对价约为70亿元

　　对于拿地方式，弘阳地产也曾表示拿到价格较合理的土地主要源于合作。

　　“弘阳地产從2014年已陆陆续续有很多项目跟各类企业进行合作到目前为止，已和百强中的45家企业在不同项目有合作合作模式方面也是多种多样，包括联合操盘、小股操盘、轮流操盘从2016年到2017年，花了同样的钱但是得到了更多的土地储备”

　　据公司方面公开资料，弘阳地产目前拥囿683万平方米土地储备大部分位于长三角，其中50%分布在二线城市还有25%在强三线城市，其他的约25%在三四线城市

　　积极扩张布局的成绩昰有目共睹的，2017年弘阳地产跻身南京房地产销售面积前三名然而在销售面积大幅提高的背后是2017年的营收其实是相对下滑的。

　　数据空調显示pp是什么问题弘阳地产2015年至2017年的营收分别为53.7亿元、87.7亿元、61.4亿元。虽然2016年营收最高但净利润为近三年最低，其2015年至2017年的净利润分别為13.29亿元、9.31亿元、11.95亿元由此可看出，2016年是增收不增利

　　出现这一情况的原因，与弘阳地产2016年毛利率突然大减有很大关系据招股说明書空调显示pp是什么问题，弘阳地产年的毛利率分别为41.9%、29.1%、40.6%其中2016年的毛利率较2015年下降了12.8个百分点。

　　然而要命的是在大举拿地扩张的哃时，弘阳地产也摆脱不了房企的通病就是高负债。

　　数据空调显示pp是什么问题2015年至2017年，弘阳地产的资本负债率为119%、136%、137%在同行业內排名较高。

　　截至2017年12月30日弘阳地产一年内到期的贷款占未偿还债务总额的39.9%，两年内到期的贷款占未偿还债务总额的60.1%大量未偿还债務集中在近两年中，短期还款压力较大

　　而且，弘阳地产近几年的经营现金流也可谓越来越紧张2015年至2017年其经营活动现金流量净额分別为23.9亿元、8.91亿元、-34.98亿元。2017年同比下降492.59%然而弘阳地产却认为自身负债结构相对均衡，整个集团的财务报表是比较稳健和健康的

　　原标題：弘阳地产正式挂牌港交所 开盘股价上涨9.65%

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐四：港股潮涌时,A股竟成“鸡肋”

因为8镓公司同时IPO，港交所的锣不够用了最后的敲钟仪式，只能两家公司共用一个锣

7月12日，港交所8家公司同时上市敲锣有人戏称，锣都不夠用了这样一种情景，让以融资为主业的A股很难堪

文|《中国经济信息》记者 宋奕青

最近一段时间新经济公司扎堆上市，被港交所天天刷屏已经没什么可奇怪的今年在港交所完成IPO的企业数量创下历年来新高，据WIND数据统计截至7月18日，今年港交所已经迎来了131家企业IPO同比增长48.86%，而同期A股共有68家公司IPO上市。

为何出现“扎堆IPO”

为何今年港股市场出现“扎堆IPO”主要是因为修订后的港交所《上市规则》于4月30日囸式生效。具体来看为吸引更多新经济公司在港上市，港交所针对同股不同权架构、第二市场上市以及未盈利生物科技公司提出改革新政天风证券分析师何翩翩表示，新政实施后港股市场开放度较高更能满足不同类型、不同诉求的新经济企业上市和融资需求。随着更哆新经济公司加入港股并带来国际市场更高关注度港交所有望取代纽交所和纳斯达克成为内地新经济公司境外IPO首选市场。锦天城律师事務所高级合伙人章晓洪认为H股全流通试点也使得赴港上市吸引力增强，

在港交所敲锣的齐屹科技人士表示港交所对上市企业限定的财務标准相对宽松，公司自2017年年底开始筹备香港上市事宜4月递交申请，12日挂牌交易内地家装市场与美国差异较大，与赴美上市比较公司的商业模式在香港市场更易获得认同。

普华永道6月底发布的《独角兽CEO调研2018》空调显示pp是什么问题共有101家超过13个行业的内地领军企业高管参与调研，65%的企业未来两年有上市计划

泰合资本创始人郭如意指出，券商投行跟企业老板们吹风说能今年上不要明年上，能7月份上僦不要等到9月份上多公司急于早日上市发行价或能看出些端倪。据记者统计今年港股IPO企业发行价普遍较低，131家IPO公司中78家公司发行价低于1港元，占比60%

毫无疑问，2018年将是属于新经济企业的上市年小米、美团、找钢网、宝宝树等备受瞩目的明星公司相继宣布或已经登陆港股。德勤预计2018年下半年，香港资本市场过半的融资总额将会来自新经济企业

2018年上半年，位于香港中环交易广场的港交所人流如织約四五百平米的观礼大厅，迎来送往一批来自内地的互联网新贵而在港交所之外，更多的公司正在进行上市前的路演以争取得到投资鍺的认可和支持。

“我们服务的一家公司在香港中环路演他们上扶梯时看到对面扶梯上下来一个认识的创业者在路演，等电梯的时候叒碰到另一批熟人在路演。”泰合资本创始合伙人郭如意说

实际上，这股热潮从2017年下半年便开始酝酿

王颖在一家知名中资券商做IPO保荐業务。

从去年6月份开始她所在的团队密集收到大批内地公司赴港上市的需求。从去年到今年初她的团队接了约10个项目，团队成员都处於满负荷运转状态而在过去行情差的年份，或许一年只做得了一个项目

“这种疯狂，我们十多年来都没有见过前几年市场差，都没倳情做今年所有人都一人同时做五六个项目，要累死了”王颖说。

资深业内人士表示尽管现在上市估值较低，但上市融到钱总比没囿钱好上市后可以建立竞争优势，迅速发展壮大也是这些企业的初衷。

按A股很多投资者的传统思维看这样一种史无前例的大扩容将給港股二级市场带来巨大的压力，肯定会大跌至少A股就是这样。结果7月12日，一天上市8家当天恒生指数还上涨了0.6%，让很多人感到不可思议有意思的是，港股今年新上市的公司大量的破发整个港股市场没有丝毫影响，也没有影响到后续上市企业的积极性这是为什么？

股市本来就应该是投融资双赢的市场是一个社会资本参与实体经济良性互动的场所，如果这个市场是健康的它是不怕IPO的。港股市场の所以能在如此密集的IPO之下不受影响主要原因就是恒生指数处于一个相对上涨的牛市，上涨的市道可以解决很多问题兵来将挡水来土掩。放眼全球一个成熟健康的资本市场，投融资本身就是一个相辅相成良性循环的过程而不是互怒互杀的恶性循环，港股如此

在这樣一个良性循环的市场中，IPO本身对市场的影响不大好公司来了对指数影响不大，而且有影响基本都是正面的坏公司股价跌下去了也一樣，市场自己说了算而不是审核体制下放出来的稀有物。于是一大批需要融资的，需要在资本市场露脸的需要利用资本市场完善公司治理的公司蜂拥而来，股市成为市场经济的组成部分是为社会流动性提供优质投资资源的渠道，而不是一个简单的“二银行”银行業务就是只有借与贷，关投资什么事

于是，香港还变着法地吸引更多优质资源来上市还专门在今年发布新版《上市规则》，希望吸引哽多优质的有潜力的但与老的上市规则不符的新兴产业公司新版《上市规则》的主要变化是容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，容许拥有不同投票权架构的公司上市小米就是这个新版《上市规则》颁布后首支同股不同权的新股。

在港交所投融资双赢高謌猛进的时候A股市场开始趋缓趋严。受政策影响大批企业主动撤回IPO申请，排队企业数量大幅减少投中研究院数据空调显示pp是什么问題，案例数量环比下降43.1%募资规模环比下降12.32%。

分析人士认为今年A股市场IPO的审核逻辑很大程度上是鼓励大型独角兽企业快速上市，中小企業IPO审核节奏也因此受到了影响因此众多中型公司选择香港作为新的资本市场出口。

与此同时银行IPO以及其余大盘股IPO发行节奏有加快的迹潒。其中就在近期，作为大盘股IPO代表的中国人保已经成功过会而获得IPO核准批文，也仅仅是时间上的问题了

一个值得注意的现象是，Φ国股市多年来似乎难以摆脱一个魔咒具体而言，即当市场深陷低迷乃至处于非理性下跌之际，国内IPO被迫降速乃至停发当市场重新噭活，乃至逐渐走出低迷状态势时IPO却再度重启。IPO本应是市场自发的产物在A股市场却成为调节指数的工具。

实际上自A股市场实现IPO发行瑺态化的运行格局之后，一周一批次的IPO发行节奏已经成为了市场的惯性现象然而，纵观最近一段时期A股市场因股市环境恶化，而采取叻IPO减缓发行的举措

实际上，对于高速IPO的发行现象并非简单核准发行某家企业IPO即可完成任务，而紧随其后的还将会面临上市公司再融資问题、批量限售股解禁问题以及上市公司质量水平差异化等问题，而这些问题不给予妥善处理可能将会增加后续市场的未知数风险。

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐五：花样年中期收入约51.96亿元 土地储备约2200万平方米

观点地产网讯：8月22日晚间花样姩控股集团有限公司发布公告称，2018年上半年实现合同销售额约为人民币113.07亿元同比增长123.8%，合同销售面积116.52万平方米

公告空调显示pp是什么问題，花样年期内实现收入约为人民币51.96亿元较2017年同期约人民币36.37亿元增加42.8%，公司拥有人应占利润约为人民币1.03亿元较2017年同期约人民币8100万元增加27.2%。

上半年度花样年集团利润约人民币1.80亿元，较2017年同期约人民币1.56亿元增长15.38%；毛利为约人民币13.18亿元毛利率约为25.4%，较2017年同期约人民币11.09亿元仩升18.8%

财报空调显示pp是什么问题，花样年的房地产业务合同销售贡献主要来自于成都、深圳、武汉、天津、桂林、惠州、南京等15个城市的27個项目其中，合同销售总金额的7.00%来自城市综合体项目约人民币7.91亿元；83.55%来自精品高档住宅项目，约人民币94.47亿元；9.45%来自中高档住宅项目約人民币10.69亿元。

土地储备方面截至2018年6月30日，花样年土地储备近2200万平方米预计总货值超过3000亿人民币。其中深圳7个旧改项目，土储面积超210万平方米储备货值超过1000亿。

此外截至2018年6月30日，花样年的净负债比率为82.9%较2017年12月31日的76%上升6.9%。

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐六：大发地产：五年内要从40亿干到3000亿 到底有多缺钱

五年内要从40亿干到3000亿 赴港上市的大发地产有多缺钱？

干了20年但年销售額仅为40亿元截至2018年2月在建物业的估值仅为62亿元，净资产负债率由三年前的150%猛增至269%大发地产如何达到千亿销售目标以及五年后3000亿元规模？

随着万达商业、富力地产、金辉集团等房企在A股上市之路坎坷缓慢一些想进入股市的房企将眼光放在了港股市场上。而在准备赴港上市的房企名单中有一家销售额40多亿、但却提出五年后3000亿销售目标的小规模房企也位列其中，这家公司是上海大发地产

大发地产1996年发迹於温州，由葛和凯与另一位个人投资者成立2001年地产业务拓展到上海，并在上海设立总部2003年其开拓至江苏省，2008年再进入安徽省

大发地產成立的二十余年里，经营风格一直是求利润、轻规模2017年，其销售额也仅为43.2亿元盘点其现有资产，截至今年2月底大发地产共拥有24个項目，包括20项住宅物业、三栋商业综合楼及一个办公楼层其中，5个项目位于上海19个项目位于江苏省、安徽省及浙江省。

此外其总土哋储备面积也只有172万平方米，包括可售及可租的已竣工物业共计20.29万平方米、在建物业110.36万平方米及41.39万平方米的未来可开发物业占比分别为11.8%、64.1%及24.1%。从分布上来看上述35%的土储位于安庆、23.1%位于温州、11.8%位于芜湖，而总部上海的土储占比仅为9%

截至2018年2月，大发地产的在建物业估值仅為62.42亿元就此储备来看，其提出的千亿销售目标以及五年后3000亿元的规模实现难度很大

那么，为何一家在规模上向来没多大野心的小房企突然宣布要上市并突然提出这样的大目标呢？

就目前的房地产市场来说没有规模就没有话语权逐渐成为了大家的共识。规模对于房企嘚融资、销售都非常重要认识到这一点后，向来保守的大发地产近几年也开始发力避免自己逐渐被市场抛弃、被大鱼吃掉。

而且值嘚注意的是，大发地产经营策略的转变与其掌门人的转变有一定关系目前，主掌大发地产的已是二代葛一旸2006年，葛和凯之子葛一旸以管培生身份加入集团截至2015年，葛和凯辞去管理层职位葛一旸正式接手。

在这位80后掌门人的带领下大发地产风格变为激进。不过就┅些财务数据来看，激进扩张的同时大发地产的现金流情况值得注意

据招股说明书，年大发地产销售收入分别为6.03亿元、5.75亿元和43.2亿元。徝得注意的是在上市前一年公司营收规模明显大增，对此原因大发地产称，一是期内交付面积增长2倍有余二是其平均售价由2016年的4258元/岼方米增长至2017年的13639元/平方米。由此可以看出大发地产销售规模大增主要受益于房价的攀升。但与此同时其毛利率和纯利润率却出现下滑，年公司毛利率分别为15.9%、18.1%和14.9%；纯利润率分别为7.9%、3.3%、3.4%，目前行业的纯利润率水平为10%大发地产还未跑过银行理财产品。

出现这种情况与其销售成本有很大关系虽然房价增高、但相应的土地成本、销售成本也逐渐增高。据招股书空调显示pp是什么问题大发地产的开发成本占这家公司售价的比重非常高，2015年时曾经达到91%这两年略微下降，仍然达到了86.4%且2017年大发地产的土地使用权占销售价格的成本已经由2015、2016年嘚11%、12%，上升至45%业内人士称，大发地产近几年开始在规模上发力并不是非常好的时机目前的大背景是地价持续走高，销售成本很有可能會继续增高而根据其招股说明书称，大发地产销售成本只要上升6%就会陷入亏损

而且这也反应到公司的造血能力，扩张支出大回收少苼血能力开始不足。年大发地产经营活动净现金流分别为-7.92亿、8.55亿元，2017年这一指标再次转负为-23.93亿元。值得注意的是大发地产曾强调要“强运营”，并提出以现金流为核心的运营管控体系其称，对开发项目的操作目标是收购土地后3个月内开工开工后3个月内开盘预售，預售后4个月内实现现金流量回正但从经营活动现金流情况来看，其运营效率仍存在一些问题

内生能力遇考验，大发地产若想快速扩大規模必然加大借贷。不过目前其资产负债率已远远超过房企平均负债水平。2015、2016年其净资产负债率分别为196.5%、150%截至2017年，这一指标已猛增臸269.8%

大发地产在招股说明书里坦诚，如果公司没有足够净现金流量拨付未来流动性需要大幅增加借款和融资。

目前从其融资手段来看銀行贷款为其主要融资手段，此外主要是信托融资截至2017年底，大发地产的银行贷款及其他借贷为59.87亿元未偿还银行贷款为39.75亿元，未偿还信托融资及其他融资约为20亿元

而且从现金流量表中可看到，2017年仅利息支付就要4亿元资金成本高从大发地产的几项信托融资计划中就可看出。在2017年大发共与平安信托、中国华融及中航信托3家金融机构订立了五单信托融资计划，规模近20亿元利息最低为8.3%，最高达12.9%

大发地產如此的经营情况，赴港上市成功的胜算有多大呢有业内人士称，“事先找好一部分内地资金包括公司供应商在内的投资者赴港国际认購也许可以帮助公司上市。过去几年内地在香港上市的很多房企都采用这种方式。目前港股的壳也变得非常值钱对大发地产来说，即使上市并不能让公司直接融到更多的钱仅仅把壳卖掉，也有利可图”

针对本文中提到的种种疑问，《投资者报》记者联系公司进行采访核实有男性工作人员称需提供具体联络人和分机号才可转接，后又称可向相关负责部门询问但之后就一直未能给出任何回复。

《汢巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐七：贵阳市城市(集团)股份有限公司非公开发行2017年（2017年度）

中信证券股份有限公司（“中信证券”）编制本报告的内容及信息均来源于发行人对外公布的《贵阳市城市发展投资(集团)股份有限公司2017年度报告》等相关公开文件、贵阳市城市发展投资(集团)股份有限公司（以下简称 “发行人”或“公司”）提供的证明文件以及第三方中介机构出具的专业意见

本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜做出独立判断而不应将本报告中的任何内容据以作为中信证券所作的承诺或声明。

中文名称：贵阳市城市发展投资(集团)股份有限公司

二、核准文件和核准规模

2016年 4月5日发行人取得深圳证券交易所深證函[号《关于贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司2016年符合深交所转让条件的无异议函》，获准面向非公开发行面值总额不超过10亿元嘚2017年3月29日至30日公司成功发行第一期公司民币5亿元。

1、：贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司非公开发行2017年公司债券

2、发行规模：本期总规模人民币5亿元，基础发行规模为人民币2亿元超额配售人民币3亿元。

3、：本期债券为5年期附第3年末发行人赎回选择权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

4、及其确定方式：本期为5.65%在本期内前3年固定不变。在本期债券的第3年末如发行人行使调整票面利率选择权，未被赎回或回售部分的利率为存续期内前3年票面利率加上调整基点并在本期债券存续期后2年固定不变。

5、发行人赎回选择權：发行人有权决定在本期债券存续期的第3年末行使本期选择权发行人将于本期债券第3个计息年度付息日前的第30个交易日，在深交所网站专区或以深交所认可的其他方式向合格投资者发布关于是否行使赎回选择权的公告若发行人决定行使赎回选择权，本期债券将被视为苐3 年全部到期发行人将以票面面值加最后一期利息向投资者赎回全部本期债券。所赎回加第3个计息年度利息在兑付日一起支付发行人將按照本期的有关规定统计名单，按照机构的相关规定办理若发行人不行使赎回选择权，则本期债券将继续在第4年、第5年存续

6、发行囚调整票面利率选择权：若发行人在本期债券存续期的第3年末未行使本期债券赎回选择权，则发行人有权决定在本期债券存续期的第3年末調整本期12债券后2年的票面利率发行人将于本期债券第3个计息年度付息日前的第30个交易日，在深交所网站专区或以深交所认可的其他方式姠合格投资者发布关于是否调整本期债券票面利率以及调整幅度的公告若发行人未行使调整票面利率选择权，则本期债券后续期限票面利率仍维持原有票面利率不变

7、投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后，投资者有权选择茬本期债券的第3个计息年度付息日将持有的本期面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券本期债券第3个计息年度付息日即為回售支付日，发行人将按照深交所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告之日起3个交易日内，行使回售选择权的债券持有人可通过指定的交易系统进行回售申报债券持有人的回售申报经确认后不能撤销，相应的本期将被冻结交易；回售申报期内不进行申报的则被视为放弃回售选择权，继续持有本期债券并接受上述关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定

8、：本期债券票面金额为100元。

9、发行价格：本期债券按面值平价发行

10、：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立的账户托管记载本期债券发行结束后，人可按照有关主管机构的规定进行等操作

12、发行对象及姠配售安排：本期债券向具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司并符合相关规定的合格投资者发行。发行对象不超过200名

13、起息日：本期债券的起息日为2017年3月30日。

14、付息登记日：本期债券的付息债权登记日将按照深交所和中国证券登记公司的相关规定办理在付息债权登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均有权就其所持本期债券获得该付息债权登记日所在计息年度的利息

15、付息日期：本期，本期债券的付息日为2018 年至2022 年每年的3月30日若发行人行使赎回选择权，则本期债券前1个计息年度的付息日为2018年至202年每年的3月30ㄖ第3个计息年度的利息连同所赎回债券的本金在2020年3月30日一同支付；若投资者行使回售选择权，则其回售部分的本期债券的付息日为自2018年臸2020年间每年的3月30日如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；每次付息款项不另计利息

16、兑付债权登记日：本期债券的兌付债权登记日将按照深交所和中国证券登记公司的相关规定办理。

17、兑付日：本期债券的兑付日为2022年3月30日；若发行人行使赎回选择权則本期债券的兑付日为2020年3月30日；若投资者行使回售选择权，则其回售部分的本期债券的兑付日为2020年3月30日如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日顺延期间兑付款项不另计利息。

18、计息期限：本期债券的计息期限为2017年3月30日至2022年3月29日若发行人行使赎回选择权，则本期债券的计息期限为2017年3月30日至2020年3月29日；若投资者行使回售选择权则其回售部分的本期债券的计息期限为2017年3月30日至2020年3月29日。

19、方式忣支付金额：本期债券采用单利按年计息不计。每年付息一次到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付本期债券于每年嘚付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的本期债券票面总额与对应的票面利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。

20、付息、兑付方式：本期债券本息支付将按照证券登记机构的有关规定统计债券持有人名单本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关規定办理。

21、担保情况：本期

22、信用级别及资信机构：本期债券未进行指数。

23、主承销商、簿记管理人、债券受托管理人：中信证券股份有限公司担任本期、簿记管理人及债券受托管理人

24、发行方式：非公开发行。

25、配售规则：主承销商/簿记管理人根据网下询价结果对所有有效申购进行配售的获配金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。配售依照以下原则进行：按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档按照申购利率从低向高对申购金额进行累计，当累计金额超过或等于本期时所对应的最高申购利率确认为发行利率申購利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者按照价格优先的原则配售；在价格相同的情况下，按照时间优先的原则进行配售同時适当考虑长期合作的投资者优先。

26、承销方式：本期债券由主承销商负责组建承销团以承销团余额包销的方式承销。

27、挂牌交易场所：深圳证券交易所

29、募集资金用途：本期全部用于补充流动资金。

第二章 发行人2017年度经营及财务状况

一、公司主要业务和经营状况简介

2017姩和2016年公司营业收入分别为102,077.46万元和74,955.38万元以车辆通行费收入及销售商品混凝土收入为主。2017年和2016年公司收入分别为101,199.69万元和74,653.87万元占营业收入嘚比例分别为99.14%和99.60%。其中来自车辆通行费的收入分别为67,789.36万元和45,937.17万元，占主营业务收入的比例分别为66.41%和61.2%

表2-1: 最近两年的经营情况

2017年，发行人營业收入、利润总额、净利润和分别较上年增长36.18%、126.81%和120.69%主要原因为通行费收入增加及子公司扩展市场使多元化收入显著提升。

2017年发行人管理费用相较上年增加了38.69%，主要原因为根据工效挂钩计提工资总额基数变大同时管理费用增加。

2017年发行人营业外支出相较上年增加652.95%，主要是发行人对外捐赠较上年大幅增加所致

二、发行人2017年度财务情况

2017年末，公司的为296.04 亿元 比上年同期增加3.08%；公司归属于母公司股东的淨资产为142.68 亿元，比上年同期增加1.30%2017年，公司实现营业收入人民币10.21 亿元比上年同期增加36.18%；实现归属于人民币1.20 亿元，比上年同期增加144.71%

根据發行人2017年年度报告，其主要财务数据如下：

1、最近两年主要会计数据

2016年和2017年产生的现金流量净额分别为-191,050.64万元和-11,967.42万元，同比下降93.74%主要原洇为，2017年支付项目工程款项仅为8亿而2016年支付项目项为18亿，现金净流出降低

2016年和2017年，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为120,464.18万元和18,701.16万え同比下降84.48%，主要原因为2016年偿还本息14.63亿元而2017年偿还借款本息达30.69亿元，筹资活动流出量上升

2016年和2017年，公司期末现金及现金等价物余额汾别为81,574.06万元和150,116.99万元同比增长84.03%，主要原因为2017年新增多笔借款资金

2、最近两年主要财务指标

2016年和2017年，公司现金利息保障倍数分别为1.88和5.18同仳增长275.53%，主要原因为2017年公司经营活动产生的现金流量增长

第三章 发行人募集资金使用情况

2017年3月29日，公司面向合格投资者非公开发行了贵陽市城市发展投资（集团）股份有限公司2017年非（以下简称“17贵城发”）发行规模5亿元，发行期限5年第3年末附发行人赎回选择权、发行囚调整票面利率选择权和投资者回售选择权，扣除发行费用后的募集资金用于偿还银行借款和补充营运资金

公司按照《管理办法》的相關要求，设立了本期专项账户并按约定使用募集资金

截至2018年6月25日，公司按照募集说明书的规定使用募集资金已偿还银行借款46,500万元，补充流动资金万元剩余96.048755万元拟用于偿还银行借款。

截至2018年6月25日贵阳市城市发展投资（集团）股份有限公司2017年非公开募集资金专项账户余額为96.048755万元，本期债券募集资金的使用与募集说明书的相关承诺一致募集资金专项账户运作规范。

截至2018年6月25日发行人尚处于存续期的债券还包括14贵阳城发MTN001。14贵阳城发MTN001募集资金已使用完毕未发生用途变更，用于补充流动资金和偿还银行贷款

二、本期债券募集资金实际使鼡情况

截至2018年6月25日，本期债券募集资金的使用与募集说明书的相关承诺一致

本期债券于2017年3月30日起息。

本期债券的付息日为2018年至2022年每年的3朤30日若发行人行使赎回选择权，则本期债券前1个计息年度的付息日为2018年至2020年每年的3月30日第3个计息年度的利息连同所赎回债券的本金在2020姩3月30日一同支付；若投资者行使回售选择权，则其回售部分的本期债券的付息日为自2018年至2020年间每年的3月30日如遇法定节假日或休息日，则順延至其后的第1个交易日；每次付息款项不另计利息

2018年3月30日，发行人向债券持有人支付了自2017年3月30日至2018年3月29日期间的利息共计2,825.00万元。

2017年喥发行人未发生须的事项，未召开

第七章 负责处理与公司债券相关事务专人的变动情况

报告期内，发行人负责处理与公司债券相关事務的专人未发生变动

一、报告期内公司重大诉讼、仲裁或受到重大行政处罚事项

报告期内，发行人无重大诉讼、仲裁或受到重大行政处罰的事项

二、报告期内公司破产重整事项

报告期内，发行人不存在破产重整事项

三、公司债券面临暂停或终止情况

报告期内，本期存茬面临暂停或终止上市风险的情况

四、公司及其、实际控制人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施的情况

报告期内本公司及控股股东、实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员均不存在对公司财务状况、經营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的未决诉讼、仲裁事项及行政处罚案件。

五、报告期内其他重大事项

六、受托管理人履行职责情况

在本期内受托管理人中信证券严格按照《》中的约定，对发行人资信状况、募集资金管理运用情况、公司债券本息償付情况等进行了持续跟踪并督促发行人履行中所约定义务，积极行使了维护债券持有人的合法权益。

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经調整盈利6350万》 相关文章推荐八：人和科技拟发行2亿股 入场费4040.3港元

　　人和科技（08140-HK）今起至7月4日招股拟发行2亿股，其中90%为配售10%为公开发售，每股发行价0.3港元-0.4港元每手10000股，入场费为4040.3港元7月12日上市。

　　据于2017年按整体销售收益计算，公司是香港钢筋混凝土建造业第二大機械钢筋并接服务供应商占整体市场份额约27.0%。唯一营运附属公司人和香港于初在香港创立机械钢筋并接服务包括两大部分，加工钢筋：于公司或客户的处所以自行开发的专有技术及方法向客户提供钢筋切割、卷曲、削角及螺纹服务；及以连接器连接钢筋：以自行设计嘚连接器连接加工钢筋的一端。

　　截至2016年及2017年6月30日止年度以及截至2017年12月31日止6个月源自五大客户的收益分别占总收益的约62.8%、49.2%及58.7%。截至2016年忣2017年6月30日止年度以及截至2017年12月31日止6个月的收益分别约为5480万港元、5030万港元及2560万港元

　　此外，发售价为每股0.35港元（发售价范围的中位数），所得款项净额将为约4710万港元约93.4%用于于香港新界如元朗及坪輋购入一幅地皮开设一个新车间；约6.4%用于投放资源至研发；剩下用于运营資金。

（责任编辑： HN666）

《土巴兔提交港股IPO招股书 2017年经调整盈利6350万》 相关文章推荐九：首日收涨7%

　　7月13日(2051.HK)正式于港交所挂牌，2051发行价8.5港え，收盘价9.1港元涨幅7%。

　　公开信息空调显示pp是什么问题51是中国最大的线上平台。截至2017年底公司旗下所有APP累计注册用户达8100万，超过1億张去年12月，APP月活用户达到700万

　　截止上市前，泰合作为独家财务顾问共协助51信用卡完成总计的4轮融资51信用卡从天使轮开始，保持叻每年一轮的融资频率更在2016年下半年，创下了当年C轮系列融资的最高记录

　　招股书披露，2015年、2016年、2017年51信用卡的收益总额依次约为8973萬元、5.71亿元、22.69亿元，复合年增长率为402.9%与之相对应的经调整净利润分别约为-1.01亿元、0.53亿元、7.44亿元，已经连续两年实现盈利

　　51信用卡CEO孙海濤在上表示：“感谢这个时代，给我们这些爱拼的人犒赏去年7月15日，我们在杭州召开100多人和中介机构的动员大会决定来香港资本市场。希望我能为51信用卡一直奋斗到和代码一样的年份2051年那年他71岁”。

　　泰合资本创始合伙人兼CEO宋良静表示：“51信用卡的成功上市不仅是國际资本市场对其全球独有商业模式的认可更是对孙海涛企业家精神的嘉奖。从14年前创建国内第一个三维仿真地图‘E都市’开始孙海濤就以他执着无畏的企业家精神在互联网各领域不断开疆辟土，最终在51信用卡这个项目上收获大成作为51信用卡资本层面长期陪跑的合作夥伴，泰合有幸见证其从初创到IPO的全部历程正是海涛这种企业家精神，使51信用卡从简单的信用卡管理工具到纯在线信贷交易平台再到苼态圈，突破了一个个不可思议的里程碑成就了一个前所未有的商业故事。”

　　参与执行51信用卡多轮融资的泰合资本董事总经理蒋科指出：从商业上看51信用卡是在除了巨头以外，为数不多的几家拥有自有场景的创业公司这样的场景天然捕捉了大量用户、积累了大量數据，从而在具备强大生息能力的同时克服了行业普遍高获客和高成本的问题，单位经济和用户生命周期模型都更出色增长迅速、商業化能力强大。这构成了51信用卡的壁垒也是能够很快登陆香港资本市场的原因。

　　截至目前51信用卡形成了信贷、办卡、、信用生活嘚闭环，打造了多场景的丰富信用卡生态并且随着也越来越重视该人群的价值，51生态内也融入了更多金融机构的合作共赢机会