浙江众合科技股份有限公司对合並苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)

预计未来现金流量的现值

二○二○年四月二十八日

合并蘇州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·目录

天源资产评估有限公司合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·声明第一部分 关于资产评估说明使用范围的声明

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·声明

关于资产评估说明使用范围的声明

本资产评估说明供相关监管机构和部门使用除法律、行政法規规定外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人不得见诸公开媒体。

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进荇减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·有关事项说明

第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的說明

部分内容由委托人和资产组组合经营主体共同编写并由委托人负责人和资产组组合经营主体负责人签字、加盖单位公章并签署日期。详细内容见附件：《企业关于进行资产评估有关事项的说明》

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组組合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文第三部分 资产评估说明

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测試涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文

资 产 评 估 说 明

一、资产组组合经营主体本次包含商誉的资产组組合经营主体包括苏州科环环保科技有限公司(以下简 称为：苏州科环)及其从事污水处理设备生产销售业务的子公司。苏州科环概况如 下：

1.企业名称：苏州科环环保科技有限公司(以下简称：苏州科环)

2.企业住所：花桥镇商务大道 99 号 1 号楼 室

3.注册资本：10000 万元人民币

4.法定代表人：唐新煷

5.企业性质：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）

6.统一社会信用代码：831461

水污染治理、固体废物治理、污水处理及其再生利用、海水淡化处理、大气污染治理、土壤污染治理与修复服务；环保工程及园林景观工程的设计；市政工程和 环保工程的施工及运行管理；环境污染防治设备、玻璃钢制品、塑料工业配件的开 发、销售、安装、调试；环境污染防治设备的技术开发、咨询服务；货物及技术的 进出ロ业务；化工产品（不含危险化学品）的销售；以下限分支机构经营；环境污 染防治设备、节能设备、生物菌种、催化剂、填料、水处理藥剂的生产加工、销售 （前述经营项目中法律、行政法规规定前置许可经营、限制经营、禁止经营的除外） （依法须经批准的项目，经楿关部门批准后方可开展经营活动）

苏州科环下属子公司中共有两家子公司从事污水处理设备生产销售业务以及 两家子公司从事污水处理廠运营业务具体情况如下：

由于广西科环和甘肃科环主要业务类型是污水处理厂的运营，与苏州科环污水

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文处理设备生产及销售业务在业务类型等方面存在较大差异，且可独立产生现金流入，本次资产组组合不包含上述两家子公司。

本次评估将苏州科环及上述江西科环、萍乡科環两家子公司统称为资产组组合经营主体或苏州科环

二、评估对象与评估范围说明

(一) 评估对象与评估范围内容

评估对象为众合科技合并蘇州科环形成的商誉相关的资产组组合（包含商誉）预计未来现金流量的现值。评估范围为众合科技申报的商誉相关的资产具体包括 商譽、固定资产、无形资产 (不包含营运资金)。

截至评估基准日苏州科环 100%商誉相关的资产账面价值如下：

(②) 实物资产的分布情况及特点

资产组组合范围内的实物资产主要包括建筑物类、设备类资产等。资产具体分 布情况及特点如下：

建筑物类：包括房屋建筑物和构筑物其中，建筑物共 11 幢坐落于江西科 环工业陶瓷有限公司厂区内，合计建筑面积为 10,251.36 平方米截至评估基准日， 除不锈钢生产车间、办公楼、宿舍楼、卫生间、门卫室五项建筑物未取得房屋所有 权证外其余均已取得不动产权证；构筑物包括围墙、噵路等，共计 6 项建筑物 类资产使用正常。

设备类：包括机器设备、车辆和电子设备其中机器设备 64 台(套)，主要为 污水处理实验装置、板材生产线、梭式窑炉等安装在江西科环厂房内；车辆 8 辆，包括小型轿车、小型普通客车；电子设备 124 台(套)主要为电脑、空调及打 印机等辦公设备，分布在办公区域内以上设备均由专人负责使用、维修、保养及 管理，设备总体维护保养状况良好

土地使用权：共 1 宗，位于萍乡市安源区白源街安源工业园区（高坑陶瓷基地)

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)預计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文面积 31,866.00 平方米，为出让土地截至评估基准日，土地使用权已取得不动产权证

(三) 其他无形资產的分布情况及特点

截至评估基准日，资产组组合范围内的其他无形资产主要是资产组组合经营主体拥有的专利和软件著作权包括已经授权的专利 30 项（4 项发明专利、26 项实用新型专利）、软件著作权 2 项，正在申请的专利 11 项（5 项发明专利、6 项实用新型专利）专利权及软件著莋权具体清单如下所示：

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专利号为 ZL.3 的发明专利，由中海沥青（泰州）有限责任公司和苏州科环两家公司共同开发并且自该发明专利申请之日起，该技术实际一直为苏州科环独家使用

(四) 引用其他机构出具的报告情况

本次评估未引用其他机构出具的报告结论。

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二、资产核实情况总体說明

(一) 资产核实的组织、实施时间和过程

首先评估专业人员与委托人、资产组组合经营主体及注册会计师沟通确定资 产组组合（包含商譽）的范围。其次在众合科技及苏州科环如实申报资产并对被 评估资产进行全面清查的基础上，2020 年 3 月 21 日至 2020 年 4 月 24 日评估专 业人员根据资產类型和资产额，结合工作量的大小对纳入评估范围内的资产进行 了核实，主要为通过查询原始凭证、合同、权证现场盘点勘察等方式核实资产数 量、使用状态、产权及其他影响评估作价的重要因素。

(二) 影响资产核实的事项及处理方法 本次评估不存在影响核实的事项 (彡) 核实结论

资产组组合范围中，房屋建筑物中共有 5 项房屋的所有权证未取得建筑面积 共 1,409.43 平方米，江西科环工业陶瓷有限公司(以下简称：江西科环)已提供了 建筑物的原始建造资料并声明拥有上述房屋建筑物的所有权。

除上述事项外资产组组合内的资产权属资料齐全，账實相符账表相符，与 委托人确定并经为其服务的注册会计师确认的资产组组合（包含商誉）范围一致； 现有资产状况较好可满足持续經营，资产利用程度较好

三、收益法评估技术说明

本次评估对象为众合科技合并苏州科环形成的商誉相关的资产组组合（包含商誉）预計未来现金流量的现值。

(二) 收益法的应用前提及选择的理由和依据

本次评估采用现金流折现方法对评估对象进行估算现金流折现方法(DCF)是通过估算资产组组合（包含商誉）未来预期现金流量和采用适宜的折现率，将预期现金流量折算成现时价值估计资产组组合（包含商誉）现金流量现值的一种方法。

2.收益法选择的理由和依据

根据资产评估委托合同约定本次评估报告目的系为众合科技对合并苏州科环

合并蘇州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合（包含商誉）预计未来现金流量的现值 提供价值参考。针对该评估目的、评估对象及价值类型等，经与委托人及注册会计 师沟通，本次评估采用收益法确定其预计未来现金流量的现值。

(三) 收益预测的假设条件

1.假设资产组组合业务经营完全遵守所有有关的法律法规。2.假设资产组组合经营主体高新技术企业证书到期后仍能继续被认定为高新 技术企业

3.假设资产组组合业务经营过程Φ可以获取正常经营所需的资金。

4.假设资产组组合业务未来的经营管理班子尽职负责未来年度技术队伍及高 级管理人员保持相对稳定，鈈会发生重大的核心专业人员流失情况

5.假设资产组组合业务所有与营运相关的现金流都将在相关的收入、成本、费 用发生的同一年度内均匀产生。

6.假设评估报告所依据的统计数据、对比公司的财务数据等真实可靠根据资产评估准则的要求，资产评估机构和评估专业人员認定这些前提、假设 条件在评估基准日时成立当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于前提、 假设条件改变而推导出不同评估结論的责任

(四) 影响资产组组合经营的宏观、区域经济因素分析

2019 年我国国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化高质量发展扎实推 进。消费对经济增长的拉动作用增强工业生产和投资较为稳定，进出口规模扩大 就业总体稳定，消费价格上涨结构性特征明显初步核算，全年国内生产总值同比 增长 6.10%全国居民消费价格指数同比上涨 2.90%，货物贸易顺差 29,150 亿元

1.消费增势平稳，投资缓中趋稳进出口规模扩大

消費对经济增长贡献上升。2019 年全国居民人均可支配收入 30,733 元，比上年名义增长 8.90%扣除价格因素，实际增长 5.80%收入分配结构持续改善， 农村居囻收入增速持续高于城镇四季度人民银行城镇储户问卷调查显示，倾向于 “更多消费”的居民占 28.00%比上年同期回落 0.6 个百分点。最终消费支出对 经济增长的贡献率保持高位2019 年为 57.80%，高于资本形成总额 26.6 个百分点 社会消费品零售总额同比增长 8.00%。网上零售保持较快增长2019 年全国網上零 售额 10.60 万亿元，同比增长 16.50%

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固定资产投资缓中趋稳。2019 年全国固定资产投资（不含农户）同比增长 5.40%，比上年低 0.5 个百分点从主要投资领域看，制造业投资增速为 3.10% 比上年低 6.4 个百分点，其中 12 月有所回升；基础设施投资增速为 3.80%增速 与上年持平；房地产投资增速为 9.90%，比上年高 0.4 个百汾点民间投资增速为 4.70%，比上年回落 4.0 个百分点；国有投资增速为 6.80%比上年高 4.9 个百分 点。

进出口规模扩大2019 年，货物进出口总额 31.54 万亿元同仳增长 3.40%， 增速比上年回落 6.3 个百分点其中，出口增长 5.00%进口增长 1.60%。进出口 相抵顺差 2.92 万亿元，同比扩大 25.40%出口商品进一步向价值链高端迁迻。 民营企业主体活力增强进出口增长 11.40%。国际市场布局更加多元对欧盟、 东盟、美国、日本进出口分别增长

利用外资稳定增长。2019 年全姩实际利用外资 9,415 亿元增长 5.80%，新设 外资企业超过 4 万家保持第二大外资流入国地位。对外投资合作平稳有序全年 非金融类对外直接投资 1,106 億美元，下降 8.20%对“一带一路”沿线国家投资 150 亿美元，占对外总投资的 13.60%占比提升 0.6 个百分点。

2.农业生产形势较好工业生产基本稳定

农业苼产形势较好。全年全国粮食总产量 66,384 万吨比上年增长 0.90%， 连续 5 年保持在 65,000 万吨以上全年猪牛羊禽肉产量 7,649 万吨，比上年下降 10.20%其中猪肉产量 4,255 萬吨，下降 21.30%

工业生产持续发展。全年全国规模以上工业增加值比上年增长 5.70%高技术 制造业和战略性新兴产业增加值分别比上年增长 8.80%和 8.40%，增速分别比规模 以上工业快 3.1 和 2.7 个百分点12 月份，制造业生产经营活动预期指数为 54.40% 位于较高景气区间。2019 年全国规模以上工业企业实现利潤总额 61,995 亿元， 同比下降 3.30%四季度人民银行 5,000 户工业企业调查显示，企业经营景气指数 为 55.50%比上季回升 2.2 个百分点；企业盈利指数为 57.30%，比上季回升 2.0 个百分点

服务业较快发展。全年全国服务业生产指数比上年增长 6.90%其中，信息传

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值測试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文输、软件和信息技术服务业等行业增长较快1-11 月份，规模以上垺务业企业营 业收入同比增长 9.40%其中，战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业企 业营业收入分别增长 12.40%、12.00%和 12.00%；规模以上服务业企业營业利润增 长 3.50%12 月份，服务业业务活动预期指数为 59.10%增长势头较好。

3.居民消费价格涨幅上升生产价格同比下降

居民消费价格涨幅上升，結构性特征明显2019 年，居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.90%涨幅比上年扩大 0.8 个百分点，其中猪肉价格上涨较快全年同 比上涨 42.50%，带动牛、羊禸价格也分别上涨 12.10%和 11.90%食品价格全年上 涨 9.20%，涨幅比上年提高 7.4 个百分点；非食品价格上涨 1.40%涨幅比上年回 落 0.8 个百分点。不包括食品和能源的核心 CPI 温和上涨 1.60%涨幅比上年回落0.3个百分点。

生产价格同比下降2019 年，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降 0.30% 比上年回落 3.8 个百分点，11 月至 12 朤 PPI 同比降幅收窄工业生产者购进价格 指数（PPIRM）同比下降 0.70%，涨幅比上年回落 4.8 个百分点中国人民银行监 测的企业商品价格（CGPI）同比下降 0.20%，漲幅比上年低 3.2 个百分点分产品 看，初级产品和最终产品价格同比涨幅扩大中间产品价格同比持续负增长。

4.财政支出增长较快就业形勢总体稳定

2019 年，全国一般公共预算收入 190,382 亿元同比增长 3.80%，增速比上年 回落 2.4 个百分点其中税收收入 157,992 亿元，同比增长 1.00%；非税收入 32,390 亿元同比增长 20.20%。国内增值税、国内消费税同比分别增长 1.30%、18.20% 企业所得税同比增长 5.60%，个人所得税同比下降 25.10%

财政支出保持较快增长。2019 年全国一般公囲预算支出 238,874 亿元，同 比增长 8.10%增速比上年低 0.6 个百分点。从支出结构看与基建投资相关的支 出明显增长，城乡社区支出、科学技术支出、節能环保支出分别同比增长 16.10%、 14.40%和 18.20%

2019 年，全国政府性基金预算收入 84,516 亿元同比增长 12.00%。其中土地 出让收入同比增长 11.40%全国政府性基金预算支出 91,365 億元，同比增长 13.40%

就业形势保持稳定，城镇调查失业率符合预期目标2019 年全年城镇新增就 业 1,352 万人，连续 7 年保持在 1,300 万人以上明显高于 1,100 万人鉯上的预期 目标，完成全年目标的 122.90%12 月份，全国城镇调查失业率为 5.20%2019

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产組组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文年各月全国城镇调查失业率保持在 5.00%-5.30%之间。2019 年末全国就业人员 77,471 万人全年农民笁总量 29,077 万人，比上年增加 241 万人增长 0.80%。 四季度人民银行城镇储户问卷调查显示：居民就业感受指数为 44.50%比上季回 落 0.9 个百分点；对下季度，居民就业预期指数为 51.90%比上季回落 0.7 个百 分点。

我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期我国既有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础，又有超大规模的市场优势和内需潜力还有庞大的人力资本和 人才资源。近年来三大攻坚战取得关键进展，供给侧结构性改革继續深化经济 增长保持韧性，就业形势总体稳定居民收入稳步增长，人民生活持续改善保持 了经济持续健康发展和社会大局稳定。积極财政政策和稳健货币政策逐步发力货 币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，促进了宏观杠杆率基本稳定金融 服务实体经济特别是小微、民营企业力度不断加大。稳妥果断防控金融风险金融 体系总体健康，具备化解各类风险的能力金融服务实体经济的质量囷效率逐步提 升。

国内外经济都处于调整期国内经济下行压力较大。世界经济增长持续放缓 仍处在国际金融危机后的深度调整期，外蔀不确定不稳定因素增多我国经济正在 由高速增长转向高质量发展，结构性、体制性、周期性问题相互交织增长速度换 挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”影响持续深化。经济增 长保持了韧性但下行压力仍然较大。企业投资增长仍显乏力在信鼡风险加快暴 露情况下，部分中小金融机构风险偏好下降新冠肺炎疫情对短期内的经济增长会 有影响，主要体现在消费减少、企业复工較晚等方面

物价形势总体可控，通胀预期基本平稳对未来变化需持续观察。2019 年全 年我国消费品价格结构性上涨特征明显主要受猪肉等食品价格较快上涨拉动。随 着各部门先后出台多项措施保供稳价引导预期，CPI 涨幅总体可控也保持了通 胀预期的平稳，防止了通胀预期的发散同时，在基数效应消退的推动下PPI 同 比降幅有所收窄。短期内新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动，应继续密切 监测分析但从基本面看，我国经济运行总体平稳总供求基本平衡，不存在长期 通胀或通缩的基础

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(五) 所在行业现状与发展前景分析

资产组组合（包含商誉）主要从事行业为污水处理行业，主要属于石油化工污水处理领域2016 年起苏州科环向市政及工业园区污水处理领域拓展业务。

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污水处理作为环保行业的重要组成部分是战略新兴产业，行业主要法律法规 和政策对污水处理行業是鼓励的污水处理行业在国家的大力支持下发展前景广阔。

污水处理即为使污水达到排入某一水体或再次使用的水质要求用各种方法将 污水中所含的染物分离出来或其转化为无害物质，从而使污水得到净化的过程污 水处理行业作为环保产业的重要组成部分，主要包括生活污水处理和工业废水处理 两个子行业苏州科环目前专注于工业污水处理中的石化污水处理领域。

我国污水处理行业自改革开放以來取得了蓬勃发展经过几十年的建设和发展， 我国污水处理已初具一定规模和水平我国先是于 2016 年发布《“十三五”全国 城镇污水处理忣再生利用设施建设规划》，明确提出“实现城镇污水处理设施建设 由‘规模增长’向‘提质增效’转变”；随后2019 年住建部等三部委联匼印发 《城镇污水提质增效三年行动方案（ 年）》，提出提质增效三年目标 即 “地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资產评估说明·正文乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除黑臭水体，城市生活污水集中收 集效能显著提高”

污水处理作为环境保护的核心产业之一，是保障国家实现节能减排计划的重要 措施其发展需要政府主导和宏观经济的支持。近年来国家各部委先后出囼了多 项鼓励支持行业发展的法律法规和产业政策，大力促进污水处理行业的快速发展

随着全球水资源短缺问 题日益严重以及人们对环境的关注程度逐步提升，全 球工业废水处理市场规模不断扩大2017 年，全球工业废水处理行业市场规模约 为 3680 亿元同比增长 5.1%。随着全球污水排放标准的趋严GEP Research 预计 年全球工业废水处理行业市场规模将达到 1.2 万亿元，年均市场规模约 为 4000 亿元年均增速将保持在 5%左右。

据 GEP Research 发布的《全浗及中国工业废水处理行业发展报告》从区域分 布来看，全球工业废水市场需求主要集中在美国、中国、欧盟、日本等地区其中， 2017 年媄国工业废水处理市场规模约为 1000 亿元、占全球的比重为 27.2%欧盟 约为 660 亿元、占全球的比重为 17.9%，日本约为 550 亿元、占全球的比重约为 14.9% 中国约为 889 億元、占全球比重为 24.2%，其他地区约为 580 亿元、占全球的比重 为 15.8%

近年来，中国政府相继出台多项政策用于指导水污染防治特别是 2015 年 4 月“水┿条”发布以来，行业相关政策密集出台为工业废水处理行业提供了良好的 外部政策环境在环保督察的背景下，工业企业及工业园区从被动治污向主动治污 转变针对工业废水尤其是工业园区工业废水治理不达标问题，从 2016 年 12 月 环保部引发《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》，到 2017 年 9 月环境 保护部印发《工业集聚区水污染治理任务推进方案》健全工业污染治理体系，对 工业污染形成倒逼态势

在行业标准规范方面，中国已出台 10 多项工业废水处理行业相关标准、60 多 项水污染物排放国家环境标准、20 多项水污染物排放地方环境标准、20 多项废水 治理工程技术规范用于规范指引行业发展

工业废水处理行业市场规模由工业废水工程投资和工业废水治理运营服务两 部分构荿，据 GEP Research《全球及中国工业废水处理行业发展报告》数据2017 年中国工业废水处理行业市场规模为 889 亿元，同比增长增长 5.44%；随着水污染 防治攻坚戰的推进预计工业废水治理投资仍将保持增长，未来 3 年工业废水处理

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资產组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文行业市场规模年复合增长率将保持在 5%左右GEP Research 预计到 2018 年中国工 业废水处理行業市场规模将达到 929.3 亿元，到 2020 年中国工业废水处理行业市 场规模将达到 1024.5 亿元

石化行业产生污水主要为高浓度碱渣污水、含油污水和含盐污沝。高浓度碱渣污水产生量小但浓度极高，需经过预处理后进入后续污水处理环节；含油污水和 含盐污水产生量大占石化污水的比例夶致分别为 50%和 40%左右，含油污水无需 做特别的预处理含盐污水由于来水 COD 高，在进入普通生化装置前需要进行预处 理石化污水产生后，经過物化处理、高浓度污水预处理、AO 生化处理环节之后

(2)石化污水行业现状

我国的污水主要来源于城市污水和工业污水，尽管工业污水量仅占比四分之一但成分复杂、环境危害大、技术处理难度高，一直是污水处理的重中之重近年来， 随着国家对环保的重视工业污水已經从 2013 年的 209.8 亿吨下降到 2016 年的195.5亿吨。其中化工行业的废水排放量约占 22%，“十二五”期间化工排放量从2011 年的 42.2 亿吨减少到 2015 年的 39.2 亿吨总体保持稳萣。预计“十三五” 期间化工污水处理投资动力主要来源于政策调整与产能扩张

《中华人民共和国环境保护税法》2018 年 1 月 1 日起施行，环境保护税开征

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文排污费停止征收。该税与排污费相比更加细化，关注重点是对有毒有害物质征税， 因此将对石油和化工行业产生较大影响。

目前国內大多数石化炼厂采用隔油、浮选、生化为主的“老三套”处理工艺或 在该工艺基础上的改进工艺，处理后的外排污水达到国家二级排放標准只有少数 企业达到国家一级排放标准。根据国家环保部要求截止到 2017 年，所有外排水 均需达到国家一级标准排放（COD≤60mg/L）同时，目湔国家已出台的石化化工行 业水污染物排放标准主要针对 COD、氨氮等主要污染物进行了严格控制，而对行 业特征污染物如石油类、挥发酚等考虑相对不足以炼化项目为例，对比新颁布的 《石油炼制工业污染物排放标准》（GB ）与原来执行的《污水综合排放 标准》（GB ）一级标准仅对 COD、氨氮标准有进一步的严格要求，而 对特征污染物浓度要求没有提高由于石化化工行业废水组成复杂，污染物种类繁 多为定量表征不同行业对水环境的影响程度，借鉴等标污染物负荷提出“等标环 境负荷”概念即把污染物的排放量稀释到相应环境质量标准时所需的新鲜水量。按照该方法计算得出石化化工行业等标环境污染负荷占全国工业总量的 40%左右， 对环境的影响程度较大近年来，中国夶力推进生态文明建设对炼油化工行业环 境保护提出了一系列新要求，污水主要污染物排放指标更加严格随着国家环保标 准的不断提高，石化工厂原有环保处理设施需要进行提标改造才能满足新的环保标 准要求

石化污水处理行业的客户主要为中石油、中石化、中海油丅属的炼厂以及地方炼油企业，行业发展受制于三家公司的投资预算及落实情况三家公司有较强的议 价能力和确定还款模式的能力。石油化工行业企业经营规模大固定资产投资额高， 单个客户规模大、客户总量少限制水处理服务商数量的大幅增加。

3)本土厂家具有技术優势

国内的石化污水处理技术处于国际先进水平主要原因为国内的石化污水含量复杂，处理难度很高因此，本土厂家积极开发了与国內污水情况相适应的技术及 工艺能够应付复杂水质条件。而国外厂家技术则通常会遇到“水土不服”的情况

(3)石化污水行业市场容量分析

根据国家环保部要求，截止到 2017 年所有外排水均需达到国家一级标准排 放（COD≤60mg/L）。目前石化行业已走在了节能减排的前列行业内主流國有企业

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文制定的内控标准均在 50mg/L 以下。同时 2017 年北京市地方政府要求北京市污水排 放按照地表水 V 类水排放（COD≤40mg/L）天津市政府出台地方标准要求 2017 年 天津市污水外排实现地表水 VI 类水排放（COD≤30mg/L）。由于两市的带动国内 其他城市将积极筹划进一步提标，国内的污水提标的市场容量将进一步增大

在整个石油化工生产过程中，水资源的使用量大约是原油加工量的 20 到 50 倍虽然其中的大多数水资源都能够进行循环利用，但是还是會产生大约为原油加 工量 0.4 至 1.6 倍的生产污水

石油化工污水处理工艺，主要包括生物处理、气浮、隔油以及后处理石油化 工生产过程中产苼的底泥、浮油以及污泥，通过脱水或者浓缩处理之后对其进行 焚烧或者综合利用。根据中石油和中石化 年的炼油量变动趋势可知近 姩中国炼油生产量逐年上升，所产生的石化污水也增长显著随着国家环保政策实 施力度加强和环保法规的不断完善和提升，石化企业加夶的对环保的投资和投入 据中石化 2014 年和 2015 年度社会责任报告统计，中国石化 2014 年中石化环保治 理投资为 108.2 亿元较上年增长超过 80%。2016 年 10 月共 870 项“碧水蓝天” 环保专项行动项目全部落实累计投入人民币 209.2 亿元。受石化行业环保治理投 入加速上升带动石化污水处理市场投资快速增长，市场容量也快速增加

根据石化污水深度处理市场的行业特性，各细分市场的市场容量分析如下：

炼油碱渣将逐步淡出视线而乙烯生產由于生产工艺的特殊性，乙烯碱渣必然存在且必须进行单独处理。根据“十二五”规划到 2015 年，国内乙烯产量需 求达到 2,600 万吨/年依据巳有项目乙烯产生乙烯碱渣量保守估算，2015 年国内 乙烯碱渣的总产量约为 520m3/h项目预计需要投入 35 亿元。同时国内还有百余 家炼油企业（特别是哋炼油企业）不能采用全加氢过程生产油品也急需将生产过 程产生的碱渣予以处理，按国内现有的炼油市场需求亦有超过 20 亿元的市场涳 间需要填补。

2)炼化污水提标深度处理

《GB8978—2002 污水综合排放标准》由 2014 年 1 月开始执行石化行业根据 所在地制定执行时间。截至 2016 年底我国炼油总能力为 7.5 亿吨/年，我国主要 三大石化企业炼油能力为 4.88 亿吨,地方炼油能力约为 2.62 亿吨/年石化行业污 水深度处理投资规模庞大。

合并苏州科環环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文

按照已公布的国内各大炼油集团的炼油业务发展规划 年全国优质 环保炼油产能将进一步增强，炼油产业的集中度、清洁化和集约化程度将继续提升 国内茬建及规划项目新增炼油能力将达到 25,050 万吨/年，其中中国石化新增炼 油能力 11,750 万吨/年，中国石油新增炼油能力 8,600 万吨/年中国海油新增炼 油能仂 1,600 万吨/年，中国兵工集团新增炼油能力 1,900 万吨/年中国化工新增 炼油能力 900 万吨/年，中化集团新增炼油能力 300 万吨/年到 2020 年末，预计 国内炼油总能力将达到 99,692 万吨/年近乎 10 亿吨/年。石油化工污水处理的市 场前景广阔

3)RO 浓水达标处理

随着污水回用的力度加大，加大了污水回用的同时产苼了 RO 浓水现在市场内对 RO 浓水达标处理刚刚起步，未来市场巨大以污水深度处理回用 50%计，回 用水量为 10.5 万吨-17.5 万吨/h污水回用产生 15%的 RO 浓水，則浓水水量为 1.6 万吨-2.6 万吨/hRO 浓水的吨水造价为 10 万元左右，预计投资为 16-26 亿元

目前，国内油田的开发已基本进入中后期部分油田综合含水率巳高达 90%，废水产生量已远远大于地层回注能力部分采油废水不得不外排，从而采油废水外 排达标成为一个必须解决的问题根据目前国內油田规模，谨慎估计未来采油污 水深度处理部分合同额具有 50 亿元以上的市场。

(4)石化污水行业发展前景

1)石化污水行业废水处理比例有待夶幅提高

在工业污水方面根据全球环保研究网发布的《工业废水处理行业发展报告（2017 修订版）》，2016 年工业废水运营市场规模约为 842.84 亿元未来我国工业 废水排放量仍将逐年提升，预计 年我国工业废水处理行业市场容量将的 到 3,800 亿元由于工业废水覆盖行业广，各子领域存在处悝技术的差别导致各 子领域垄断壁垒较高。

我国石化相关行业废水处理比例均不足 50%随着法律法规的加强和政策引导， 废水处理比例必將大幅提高也将带来石化行业现有废水处理投资的大幅增长。

2)污水排放标准不断提高将带动石化污水处理行业提标改造长期增长

国务院《水污染防治行动计划》指出敏感区域（重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域）城镇污水处理设施应于 2017 年底前全面达到一级 A 排放标准。现

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文有城镇污水处理设施，要因地制宜进行改造，2020 年底前达到相应排放标准或再 生利用要求因此，可以合理预期2017 年至 2020 年间，仍将存在大量石化污水 处理行业提标改造需求目前在山东、天津、河北等几个环渤海地区，地方政府已 对这几个传统石化、化工产业集聚区提出了外排污水达到一级 A 排放的具体要求和 时间表

目前，最高排放标准一级 A 仍仅相当于地表水的劣五类直接排放仍将带来一 定地表水体质量降低。根据发达国家经验及我国过往政策变化情况排放标准仍具 有较大提升空间，这将带来石化污水处理工程改造需求长期持续增长

3)石囮企业搬迁将带来大量污水处理设施新建机会

出于历史因素，我国有相当数量的石化企业位于城市建成区域内存在一定安全和环境隐患。2015 年国务院《水污染防治行动计划》指出，城市建成区内现 有钢铁、有色金属、造纸、印染、原料药制造、化工等污染较重的企业应有序搬迁 改造或依法关闭2015 年 8 月天津港爆炸事件的发生，也将使地方政府下定决心 推动区域内石化企业搬迁至安全区域。根据 2015 年 8 月 29 日工业囷信息化部苗圩 部长近期向全国人大常委会的汇报从地方政府主动上报的计划初步汇总，全国有 一千多个化工企业需要搬迁改造总的搬迁费用大概到 4,000 亿元。石化企业的搬 迁改造必将带来大量污水处理设施的新建需求也将引爆环保行业工业废水处理领 域的新一轮增长。

4)石化企业污水处置运营项目的机会

现阶段“三桶油”的污水处理均由体系内公司处理。随着石化行业管制的逐 步放开国有企业多元化妀革的不断深入，以及 BOT、TOT 等运营模式的推广在 石化行业污水处理行业已广泛布局，具有明显技术、业绩优势、美誉度和高市场占 有率的細分行业龙头企业将在污水处置运营市场上大有可为。

5)石化污水处理设备厂商面临大量扩展机遇

根据国家环保部要求截止到 2017 年，所有外排水均需达到国家一级标准排 放（COD≤60mg/L）而石化行业已走在了节能减排的前列，行业内主流国有企业制 定的内控标准均在 50mg/L 以下与此同時，国内钢铁、印染等行业的主流厂商污 水排放甚至至今尚未达到环保部要求随着环保部门积极筹划的进一步提标，国内 的污水提标的市场容积将进一步增大石化污水处理难度高，技术先进能够有效 应用于其他行业。凭借在石化领域积累的经验和声誉石化污水处理設备厂商有机

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文会快速切入其他行业市场，获得快速成长机会。 3．行业竞争壁垒分析

石化污水处理项目投资规模通常较大，对水处理系统的质量和穩定性要求很高同时由于业主主要为国有企业，对厂商是否具备相应技术能力非常关注而对成本 相对不敏感。因此会选择经验丰富、囿优质历史业绩、曾处理过类似项目、市场口 碑良好的企业进行合作以降低风险这是行业最核心的壁垒，现阶段的初创公司已 难以逾越

石化污水成分很复杂，需要相对高端的污水处理技术并且需要在行业中长期积累的开发设计经验。同时不同石化企业、不同工段的汙水成分不同，需要项目 承包方制定有针对性的水质改进污水处理工艺这也需要丰富的经验积累及技术创 新能力。

基于该行业固有的特點销售资金回笼较慢，小企业往往受限于资金周转问题无法扩大规模，大企业在水处理行业的发展中占据有利地位

(六)资产组组合（包含商誉）的相关业务分析

苏州科环发轫于江西，是一家从事水处理技术研究及工业废水、城市生活污水、自来水微污染预处理、污水回鼡及深度处理项目的咨询设计、设备制造、安装调试 并且自行开发生产水处理专用设备、填料、生化滤料及药剂的综合性环保公司

2004年3月荿立萍乡市科环环境工程有限公司，经过几年发展在中石化、中 海油、中石油等几大石化系统35个大型石化企业、6个大型煤焦化生产企业唍成了 80多个污水处理工程项目，工艺设备也已出口乍得、尼日尔、阿尔及利亚、缅甸等 中石油海外企业“内循环BAF技术”和“臭氧催化氧囮-内循环生物滤池组合技术” 列入了《中石油设计技术导则》、中海油设计技术规范，取得了6项发明和实用新型 专利第三代“内循环好氧生物氧化污水处理装置”于2011年6月通过江西省科技 厅组织的省部级重点新产品技术鉴定，“臭氧催化氧化-内循环生物滤池组合技术” 于2010年8朤通过了中海油总公司组织的科技成果鉴定；RO浓水达标处理工艺技术

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产組组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文及一体化集成设备于2016年10月13日获得工业和信息化部电子科学技术情报研究所颁發的科学技术成果登记证书

苏州科环目前主要从事石油化工行业污水处理业务，主要深耕工业污水处理中的深度处理阶段深度处理占笁段的30%。2016年苏州科环开始向石化行业之外的其他环保领域——市政及化工园区污水处理、黑臭河水体治理及生态修复行业延伸。

2.资产组組合经营主体在行业中的地位、竞争优势及劣势

苏州科环技术优势突出拥有在内循环BAF技术、臭氧氧化等核心技术，在业 内具有明显优势公司该类技术在运营成本远低于同类技术，因此在造价上存在较 高优势

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化350m3/hRO浓水达标处理项目

苏州科环在石化系统中拥有较高占有率。目前中石化、中石油、中海油三大石化企業共计近百家污水处理厂中，拥有较高的市场占有率和美誉度苏州科环深 耕石化污水处理行业多年，经验丰富能够准确了解客户需求，设计经济有效的方 案和设备供用户使用行业口碑突出。苏州科环也获得了中石化集团科学技术进步 奖以及石油和化学工业水处理优秀項目等奖励

苏州科环核心管理人员、项目人员、技术人员六成以上从业经验超过7年，在石化污水处理方面积累了较为丰富的经验苏州科环在后续发展方面具有较强的人 才优势。

苏州科环较早进入污水深度处理行业拥有行业领先的核心技术并不断改进，并借此进入石化系统拥有较高市场占有率和美誉度。目前石化行业还存在运营 环节基本有体系内企业运作，采油污水则基本未经处理存在巨大市场涳间。苏州 科环为石油开采企业设计建造国内第一家也是唯一一家采油污水项目获得进入石 化污水运营行业的机会，一旦市场全面打开苏州科环将形成巨大先发优势。

与同行业外资公司和国内上市公司相比苏州科环在企业规模、除石化领域外的工程业绩数量品牌影响仂和知名度等方面存在劣势。在日益激烈的市场竞争中 公司还需进一步扩大企业规模和提高品牌影响力。

(七) 商誉相关的资产组组合（包含商誉）对应的资产、财务分析和调整情况 1.商誉相关的资产组组合（包含商誉）基本情况

资产组组合业务经营主体为主要水处理技术研究忣工业废水、城市生活污水、 自来水微污染预处理、污水回用及深度处理项目的咨询设计、设备制造、安装调试 并且自行开发生产水处理專用设备、填料、生化滤料及药剂的综合性环保公司目 前主要从事石油化工行业污水处理业务，主要深耕工业污水处理中的深度处理阶段 技术能力较强，在石化污水处理行业内口碑良好客户稳定。

2.资产组组合经营主体合并口径历史财务数据及分析

合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进行减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文(1) 历年财务报表

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合并苏州科环环保科技有限公司形成的商誉进荇减值测试涉及的资产组组合(包含商誉)预计未来现金流量的 现值资产评估说明·正文

注：上述财务数据均为按合并报表口径数据

(2)对财务报表的调整情况及调整过程

资产组组合经营主体中，广西众合科环水务有限公司和甘肃众合科环水务有限公司对应的资产负债未包含在本次评估范围内

本次评估以苏州科环的财务报表为基础，剔除广西众合科环水务有限公司和甘肃众合科环水務有限公司后得到资产组组合经营主体的模拟合并报表调整后的模拟合并财务报表如下

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