股灾背后的政治博弈后怎么办

女仪仗队员平均身高1.78米,平均年龄20岁。
甚至还有一些股民专程赶来上香。
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  1.千万别指责你身边的股民亲人,回家就送他三个字:我养你!
  2.多给他介绍几个已经亏了N辆豪车的朋友,因为“比惨”是大跌中真正的治愈系。
  3.请他吃顿一直舍不得吃的大餐,把受伤的胃通通填满。
  4.公司为亏哭的股民放个带薪疗伤小长假。
  5.财务提前把八月份的工资发给员工去抄底。
  6.告诉你身边的朋友,你正在赶往为国护盘的路上,准备与他同仇敌忾。
  7.看到亏本的老爸,千万别喊他“爹”(跌)!一听就揪心。
  8.女友向男朋友撒娇,千万别叫他“哥哥”(割割)!
  9.悄悄往他钱包里多塞点钱,免得他顿顿都吃牛肉面(泪流满面)。
  10.最近出门办事,遇到态度不好的人,请多忍让,他们可能刚在股市里丢了几个亿。
  11.上帝为你关上一扇门,就会为你开启另一扇窗,要不赶紧去买张彩票吧!
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高善文:股灾之后怎么办? 第二,为证券监管设定单一和可行的目标。其次,指定系统重要性的证券类金融机构。再次,提高市场的透明度。政府管理需要对两方面进行反思。第二,为证券监管设定单一和可行的目标。其次,指定系统重要性的证券类金融机构。再次,提高市场的透明度。
来自: 日 18:02
安信证券首席经济学家高善文近日在独立智库“中国金融四十人论坛”(CF40)双周内部研讨会“股市震荡的政策应对”上表示,反思这次股灾最重要的是接下来怎么办,需要从两个层面去考虑措施。第一个层面是政府监管层面,第二则是从市场运行机制和契约的设定层面。来自:东方财富网监管层面,第一,要充分认识和尊重资本市场的复杂性和独特性,并由专业人员来管理。在历史上证券监管部门的领导都来自银行体系,这有其历史背景和原因。但随着资本市场越来越开放、越来越复杂、越来越重要,也许要考虑更多地配置专业人员。第二,为证券监管设定单一和可行的目标。没有一个发达国家的证券监管部门为股票指数高低或涨跌负责,即便在新兴市场应该也不多见,但是中国证券监管机构的一个重要任务就是让指数平稳运行。市场机制层面,首先,一个显而易见的事实是,杠杆交易与涨跌停板制度存在冲突,停牌制度被滥用也加剧了流动性紧张,我们必须从交易制度层面上进行反思。其次,指定系统重要性的证券类金融机构。这次的股灾,一些证券公司出现流动性极度紧张的局面,这清楚地说明,对系统重要性金融机构的管理必须扩大,以防止证券公司未来可能发生的流动性危机。再次,提高市场的透明度。导致市场大幅下跌的原因很多,其中杠杆不透明是一个很重要的因素。以下为由中国金融四十人论坛秘书处整理,经高善文审核的发言稿:反思对资本市场的监管和市场运行机制如何反思这次股灾?最重要的是接下来怎么办,需要从两个层面去考虑措施。第一个层面是政府监管层面,第二则是从市场运行机制和契约的设定层面。政府管理需要对两方面进行反思。第一,要充分认识和尊重资本市场的复杂性和独特性,并由专业人员来管理。在历史上证券监管部门的领导都来自银行体系,这有其历史背景和原因。但随着资本市场越来越开放、越来越复杂、越来越重要,也许要考虑更多地配置专业人员。第二,为证券监管设定单一和可行的目标。据我所知,没有一个发达国家的证券监管部门为股票指数高低或涨跌负责,即便在新兴市场应该也不多见,但是中国证券监管机构的一个重要任务就是让指数平稳运行。指数涨跌完全是市场的事,监管部门去维护指数本身是不可能完成的任务,也与市场发挥决定性作用的改革方向相矛盾。监管部门的职责和业绩考评应该与指数波动完全脱钩。资本市场的利益特别集中,但证券监管部门却排在庞大的政府序列靠后的位置,许多领导和部门都可以对其做出指示,执法也会遇到地方保护主义的抵制,甚至人民日报发文评论股市都会对监管产生心理影响。如何解决这个问题呢?第一,大幅度提高监管部门的独立性,使其有可能扛住来自方方面面的压力去公正执法。第二,各级领导和部门不干预证监会工作,并使之成为一种工作传统和默认规则。证监会的核心工作应该从维护指数稳定和应付各方面政治压力,转为全心全意地落实贯彻证券法和其他监管法规,维护市场“三公”,打击欺诈、内幕交易和操纵市场。那么,从市场层面如何反思呢?首先,一个显而易见的事实是,杠杆交易与涨跌停板制度存在冲突,停牌制度被滥用也加剧了流动性紧张,我们必须从交易制度层面上进行反思。其次,指定系统重要性的证券类金融机构。在全球金融危机之后,监管体系需要指定一系列系统重要性机构,对其进行额外的监管,并迫使其订立遗嘱。这次的股灾,一些证券公司出现流动性极度紧张的局面,这清楚地说明,对系统重要性金融机构的管理必须扩大,以防止证券公司未来可能发生的流动性危机。当然,作为系统重要性机构,本身是要付出成本的。再次,提高市场的透明度。导致市场大幅下跌的原因很多,其中杠杆不透明是一个很重要的因素。市场需要增加透明度,一是从场外到场内的强制披露,要披露尽可能详细的杠杆和类杠杆交易的合约细节,二是用场外交易弥补场内问题的不足,当流动性匮乏时,事先应约定大额交易和平仓盘必须在场外平仓,不允许进入场内。所有危机的一个共同特征是出乎绝大部分人的预料。即使没有相应的制度安排,如果大部分人都有预期,也是不会发生危机的。例如,当股票一半停牌、一半倒在跌停板上,私募及公募基金如何估值呢?这在事前是没有规定的,从而导致危机期间估值体系的混乱,赎回压力也加剧了流动性紧张。这里的重点不是怎么估值,而是大家没有预料到这个情况的发生,没有预案。比如我们可以考虑在合约中事先设置补充性安排,即如果出现流动性匮乏,可以先赎回没有停牌的股票,其余则可以等恢复交易后再进行。这既维护了基民的利益,又缓解了流动性紧张。这类通过和约层面的安排进行的调整比法律层面的调整要灵活有效得多。
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股票频道 & 2015 版权所有亲历5次经济泡沫:股灾后千万富翁变街边小贩
“泡沫是很难确定的,除非它破了。”—— 一、1987年香灾:千万富翁变街边小贩1986年,我在深圳见到了十几年没见的小学老师。他是出生在印尼的广东华侨,上个世纪50年代他刚从雅加达大学系毕业,响应祖国号召,同一大批东南亚华侨的知识青年跑到中国参加社会主义建设。于是,他成了我在长春市小学读书时的语文和数学老师。经历了中国的反右、大跃进、人民公社、文革,这个老师从爱国青年变成了三个孩子的父亲。为了孩子能吃饱饭,1977年他带着老婆和孩子来到香港。不愧是学金融的,他先从建筑工人开始,几年后就开始自己在家里装电子表往大陆卖,后来深圳开放了,他跑到深圳办了手表厂。在深圳第一次见面,他给我一张名片,上面写着深圳(香港)环亚电子集团公司董事长,他在深圳的工厂有一千多名工人,是深圳当时最大的电子厂之一。之后三年,我们没再联系。1990年我在香港油麻地逛街,突然听到一个很熟悉的声音:十元两件啦!十元两件啦!我一回头,不敢相信我的眼睛,我的老师站在三轮车上在大声叫卖日本的二手衣服。怕他尴尬,更怕自己尴尬,不知怎的我没敢上去跟他打招呼。正在犹豫,突然有人大叫:“走鬼啦!”只见我的老师和其他几个同样卖东西的人,像疯了一样把衣服用任何人类都想象不到的速度塞进包里,推着车子跑了。原来是市政管理人员来了,香港无照小贩专门请人给他们把风放哨。从油麻地回来后,连忙找名片给老师打电话,所有电话都不通了。第二个星期天我又去了,那天没市政的人来,老师的生意也很冷清,我鼓着勇气上前跟他打招呼,本以为他会尴尬,可是老师毕竟是老师。老师跟我说:“我破产了,现在只能做这个生意了。见到你真好,如果没事陪我聊聊天。”我问:“那么大的工厂,怎么破产了?”老师说:“嗨!都是一个贪字。(19)86年香港疯了,我看不少人赚钱,我这个学金融的虽然知道股市风险大,但还是忍不住进去了,结果越炒越大,最多一天赚一千万,我把工厂也抵押给借钱,哪承想(19)87年股灾一来,我的资金一下子转不动,房子和工厂都给了银行。”我问:“师母怎么样?”“她现在在新蒲岗的一件制衣厂剪线头,我们还借了一部分私人钱,这个钱总是要还的。好在这是香港,人只要勤劳就饿不死;只要饿不死,总会有机会。这就是人生。”快60岁的老师说。老师永远是老师。从此,我明白了香港人说的:“马死落地行”是什么意思。1987年的股灾是香港人经历的第一次股灾,那是由美国股灾引起的。日,一天跌了22%,年轻的香港股市一个跟头倒下了,连关了四天市,当香港股市重开后,香港股民的钱少了三分之二。有一大批香港股民像我的老师一样破了产,其中大部分人永远也没有机会再回到股市。二、1992年日本股灾:跳楼的野村证券员工1990年,我到日本公出,顺便去日本最大的证券公司——野村证券参观。由于当时日本股市和楼市如日中天,股市比2007年中国股市还火,市盈率到了100倍,一些日本和世界的经济学家纷纷说,传统经济理论对日本不适用,日本正在创造新的经济规律。日本更是不可一世,一个东京市的地价就可以买一个半美国。日本商人在全世界可牛了,到哪儿都像阔佬逛菜市场,想买什么就买什么。于是,日本人买了美国金融帝国的象征——洛克菲勒大厦,买了美国电影的象征——电影公司,买了加拿大的森林,澳洲铁矿,香港最贵的房子,日本女人买了70%法国生产的LV手袋,日本男人成群结队飞去泰国打高尔夫……接待我的是一个野村证券的年轻经理,他把我送出野村大楼时,站在大厦旁边的台阶上,指着那座新落成的60多层的花岗岩大厦,不无骄傲地说:“当今世界已进入信息经济,这个大楼里储存着全球客户的经济数据,野村证券为了保证这些信息的安全,在这个楼下100米处有一个发电站,它可以保证野村证券在世界上发生任何事情都能正常运作。”可是不知怎么回事,到了1992年日本经济就不能正常运作了。日本股市从33000点,不到两年跌到了11000点。房地产更是一落千丈,1990年还能买一个半美国的东京,1993年竟然连一个纽约都买不起了。于是,日本企业纷纷从海外抽钱回国救急,不仅把洛克菲勒大楼折一半价卖回给美国人,还把日本好几个大银行和公司也卖给了外国人。1995年,那位接待我的野村证券经理到香港出差,我请他喝酒,他很沉重地告诉我:现在日本企业自杀的人很多,特别是证券界,他手下一个前年才从早稻田毕业的人上个月跳楼了。电视台现在最热门的电视节目是教人们如何省钱,比如教家庭主妇如何用烧饭的余热煮鸡蛋。那一段时间,香港大街上的日本游客少了,到高档餐馆吃饭的日本商人也少了。“经济泡沫”这个词第一次在我脑袋里有了真实的感受。从此,这泡沫就经常跟着我了。三、1997年香港股灾:给华润做了十年义工为负资产的女秘书1997年风暴来了,香港哀声一片。本来1997年上半年形势还好好的,楼市股市不断创新高,人们排着队去酒楼吃饭。我们公司开发的一个楼盘卖楼花,买房的人需要前一天晚上去排队。国内一个家喻户晓的大歌星为了走后门买我们的房子,陪我们唱了一晚上卡拉OK。我公司两个秘书近水楼台先得月,不用去排队,每人花80万港元交了三分之一首期,买一个单元,可是房子还没住进去,泡沫就来了。楼价一口气跌了三分之二,这两位小姐那几个月脸色难看得很,眉头之间总挤出一个大疙瘩。原因是她们把已交了80万首期的房子白白送给了银行,为什么?因为市场上同样的房子,只值90万;如果她们继续执行当时买楼的合同,每月供银行贷款,就要再付160万。那个还不大懂香港规矩的明星火急火燎地找我退房,我说:“你看到门外那两个小姐吗?她们是我们公司的秘书,在这个公司已工作10年。她们跟你一样,也买了公司的房子,因此她们这10年算给公司做义工了。”我看大明星有点不明白,就解释说:“她们工作10年,除去吃喝也就攒了80万,交了这套房子首期后,什么都没剩下,可是现在房子又没了,这不等于白白给公司干了10年。如果能退房,她们早退了。你没看这几天报纸讨论吗,很多人买了的房子,现在变成负资产。有人说在这种特殊时期作为香港首富的李嘉诚应该网开一面,不要再追这些负资产的人所欠的房子余款了。你猜这位首富李先生怎么说?他说:香港是个重合同守信用、风险自担的社会,你没看到金融泡沫只能自认倒霉。如果这个泡沫不破,你的房子赚一倍,我也没理由跟你分利润。”四、2000年互联网泡沫:3亿元变成3千万亚洲金融风暴还没过去,互联网又来了。1999年末和2000年初,全香港的商人都好像疯了。这次不同于以往,越是大商人越疯狂,不管是搞地产,还是搞百货;不管是生产电子,还是生产水泥的;不管是办学校的,还是开夜总会的;总之全同互联网干上了,纷纷办起了网站,注册了名字带有、information.net的公司,纷纷向那些美国名牌大学毕业生发出高薪聘书,纷纷与IT公司联姻。我当时打工的自然也不能免俗,虽然公司每年有十几亿净收入,但因为同互联网没有关系,股价还不如一个刚创办两年的互联网公司。股东不干了,说:如果你们再不进入IT,就要找人收购。于是,我们只能绞尽脑汁往互联网上靠,先是付了一笔天文数字的咨询费,请世界最大的咨询公司出主意,可是那些从美国飞来的高级脑袋除了给我们写了两大本资料外,任何问题也没解决;其实他们也解决不了我们的问题,因为我们不是互联网里的虫,我作为公司总经理当时连发电邮都不会。可是商场是个逆水行舟、不进则退的游戏。当时许多如雷贯耳的经济专家都说:互联网技术会创造一个全新的经济,谁跟不上,谁就会被淘汰。想想看,谁不害怕呀?于是,我们也拼命想找一家美国技术公司“结婚”。经过投资银行的介绍,美国一家大公司的副总裁来香港,期间可以跟我们谈谈。可是时间约到早上8点,这在香港是非常罕见的商务会谈时间。我当时有点纳闷:看来互联网的人就是不一样!第二天早上,7点50赶到人家香港分公司,一进接待室我差点晕了,原来在我们前面已有两批人,一批人正在会议室里同那个副总裁谈着,另一批人还在会议室里等着。8点45分,轮到我们,30分钟谈完,结果不用说了。2000年初正当我被互联网搞得晕头转向时,一个朋友找到我,他与一个美国基金创办了一个互联网公司,在香港买了一个的壳,市值一下子升到200亿。他请我加盟。我说:我可不懂互联网。他说:你只要懂上市公司运作就行。于是,他开出了我不可拒绝的条件——3亿元的公司股票,外加7位数的年薪。做着亿万富翁的美梦,我在新公司上班了。可是上班的第一个天,互联网泡沫破了,第一个月我的3亿元变成2亿元,第二个月变成了1亿元,第三个月……我的股票变成3000万,而且有行无市了。五、2008年中国股市:“基金经理都是骗子”互联网泡沫灭了。中国雄起了,进入21世纪后,雄起得不得了。中国转眼之间成了世界第一大钢铁生产国、第二大汽车生产国、世界第三大经济发展国。2007年中国这头昏睡的狮子,终于彻底醒了。深圳的楼市开始超过香港的新界,上海北京的写字楼也开始赶上纽约,开户炒股的人到了1亿。于是,一下子创造了世界第一大银行、第一大石油公司、第一大房地产公司、第一大保险公司……这一年全世界500强排名乱了,因为那些老牌500强纷纷被突然变大的中国公司挤出去了。中国商人在世界上开始扬眉吐气了,腰里揣着大把钱,也能想买谁就买谁了。于是,中亚和非洲的油田,拉美的铜矿和铝矿、澳洲的铁矿和煤矿频频被来自中国的买家问价。澳洲有些人小心眼,看中国人要收购澳洲最大矿业公司,竟以会威胁本国民族经济给否决了。2007年世界经济的焦点放到了中国,全球的经济天才都在讨论中国股市和楼市,一派说泡沫太大了,另一派说中国正在改写世界经济,潜力远远还没发挥出来。可惜世界经济还没改写完,美国那边次贷泡沫又碎了。中国股市进入2008年,少了近三分之一。记得2007年9月我回长春度假,碰到我母亲一位老同事。一个当了一辈子会计的75岁老头,成了中国第一代“基迷”。他把报纸上所有有关基金的报道用剪子剪下来,钉成三本半大书。他把家里所有闲钱都买了基金。我问他,现在买股票是不是风险太大?老头说,他买的不是股票,是基金,基金是由金融专业人士管理、抗风险能力最强的综合投资工具。他刚买的qdii是走了银行后门才买到的,现在不到一个月就赚了5%。春节后母亲打电话告诉我:老头投到基金的20万元,只剩了10万元,现在有些精神不正常。老伴治病需要钱,他捂着就是不卖,整天到银行管人家要钱。见谁跟谁说:基金经理都是骗子。后记我是1955年出生的,以上是我活到现在亲身经历的经济泡沫。其实,所有学经济的人都知道人类历史上这样的泡沫比比皆是,比如:19世纪英国的南海金矿泡沫、荷兰的郁金香股票泡沫,20世纪初的美国铁路泡沫、造船泡沫、杠杆并购和垃圾债券泡沫……让我奇怪的是:人类怎么一点都没有学聪明?尽管每一次泡沫都有过去的影子,可是人类还是一次次重蹈覆辙。诺贝尔经济学奖快有一个世纪了,那么多聪明过人的脑袋得了这个奖;卫星在万里的星空中,能算出你把钥匙藏在家门口的第几块砖头下;人类也能把羊变成人,怎么人类就是不能避免这些如此相似的泡沫?今年我正好六十岁,我相信我找到了答案——人类在科学上能传承和积累,因此,人能把人送到月亮上;但人类在智慧上不能传承和积累。我认为“以史为诫”和“读史明志”对人类不灵,人类不能从历史中吸取教训。就像公元前欧洲种族之间的屠杀在二战犹太人的集中营依然上演、秦始皇的焚书坑儒在“反右”和“文革”中变本加厉一样,经济不论发生过多少次泡沫,泡沫还会再发生。因为人类就是人,人类就是由每一代的你和我组成的。尽管我们的父母都会告诫我们,不要玩火,火会烫手!可是有哪个人没有被火烫过?!人只有被烫过,才成熟;人成熟了,就是离开舞台的时候了;舞台永远是新一代人玩火的地方;每一代人只能从自己的经历中长大;每一代人都要创造自己的泡沫和体验它的破碎。这就是黑格尔说的:历史能给我们提供的惟一借鉴,就是我们从历史不能得到任何借鉴。有人可能说:经济泡沫中损失的是不太懂经济的大众,经济领域的专业精英——经济学家、银行家、基金经理……他们应该能比一般人更早知道泡沫的,从而更多地避免损失。可是大量统计研究证明:这些精英作为一个整体,他们在预测泡沫的水平上一点也不比强,因为他们在股市中的平均收益同股民大众一样,他们比普通股民惟一多赚的只是手续费。难怪诚实的格林斯潘说:“泡沫是很难确定的,除非它破了。(港股那点事 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