1. 广州幕墙展会保险公司

2021广州保利展览3月份，有广州国际智能制造系列工业展——2021广州国际工业自动化技术及装备展览会、广州国际工业机器人展览会及广州国际工业自动化工厂装备展，时间：3月3日-3月广州国际智能制造系列工业展——2021广州国际模具展览会、广州国际3D打印展览会及广州国际铸造压铸锻压工业展览会，第二十七届中国国际包装工业展览会、中国国际啤酒、饮料及液态包装工业展览会，2021第41届广州餐饮加盟展&特许连锁加盟展览会第27届铝门窗幕墙新产品博览会等。

展览地点:广东广州保利世贸博览馆。

2021第27届铝门窗幕墙新产品博

2021第十届中国(广州)定制家居

2021第五届全球防疫物资采购交易

2021第六届广东国际泵管阀展

2021第六届广东国际水处理技术与

2021广州国际农产品博览会

2021IEAE广州国际消费类电子

2021中国（广州）婚博会

2021CPF广州国际宠物博览会

2021广州（第十六届）国际纺织品

2021中国幼教公益论坛暨第十二届

2021广州国际连锁加盟展览会

2021广州国际食品食材展暨世界食

2021第六届华南国际电动车及零部

2021第十七届中国广州国际纸业展

2021第六届中国（广州）国际跨境

2021第十四届国际（广州）表面处

2021广州国际智慧物业博览会

2021第12届中国发博会

2021IFE广州国际健身博览会暨

2021广州世界农业博览会 暨第四

2021中国广州国际电子消费品及家

2021第31届（广州）国际医养健

2021广州国际应急和救援产业博览

2021第八届中国（广州）国际老龄

4. 广州幕墙门窗展会

作为中国重要的中心城市、国际商贸中心和综合交通枢纽，广州展会排期可是相当满，比如第28届铝门窗幕墙新产品博览会、第28届中国国际包装工业展览会、第十九届中国（广州）国际乐器展览会等展会都在2022年于广州举办。本文汇总了2022年广州展会一览表，一起来了解2022年广州展会安排吧。

广交会 中国进出口商品交易会

展会名称：2022中国进出口商品交易会

展会时间：2022年4月中下旬

主办单位：商务部和广东省人民政府

承办单位：中国对外贸易中心

2022广州门窗幕墙展

展会名称：2022第28届铝门窗幕墙新产品博览会

展会地点：广州保利世贸博览馆

主办单位：中国建筑金属结构协会铝门窗幕墙委员会

承办单位：广州市城博展览有限公司

2022国际包装工业展

展会名称：2022第二十八届中国国际包装工业展览会

展会时间：2022年3月4日-3月6日

展会地点：中国进出口商品交易会展馆（广交会展馆）

主办单位：雅式展览服务有限公司

承办单位：雅式展览服务有限公司

2022广州住宅产业博览会

展会名称：2022第十四届中国（广州）国际集成住宅产业博览会暨建筑工业化产品与设备展

展会地点：中国进出口商品交易会展馆（广交会展馆）

主办单位：中国贸促会建设行业分会集成建筑委员会、绿色装配式农房产业技术创新战略联盟、广东省钢结构协会

承办单位：广东鸿威国际会展集团有限公司

展会名称：2022第十九届中国（广州）国际乐器展览会

展会地点：中国进出口商品交易会展馆（广交会展馆）

主办单位：国家轻工业乐器信息中心、广东省科技合作研究促进中心

承办单位：广东国际科技贸易展览公司（广东科展）

门窗是建筑的单元，是立面效果的装饰符号，最终体现出建筑的特点。尽管不同建筑对门窗的设计有不同的要求，门窗大样分格千变万化，但我们还是可以找寻出一些规律。

1．门窗立面分格要符合美学特点，分格设计时，要考虑如下因素

1) 分格比例的协调性。就单个玻璃板块来说，长宽比接近黄金分格比是美的，不宜设计成正方形和长宽比达1：2以上的狭长矩形。

2) 门窗立面分格既要有一定的规律，又要体现变化，在变化中求规律；分格线条疏密有度；等距离、等尺寸划分显示了严谨、庄重、严肃；不等距自由划分则显示韵律、活泼和动感。

3) 至少同一房间、同一墙面门窗的横向分格线条要尽量处于同一水平线上，竖向线条尽量对齐。

4) 门窗立面设计时要考虑建筑的整体效果要求，比如建筑的虚实对比、光影效果、对称性等。

2．门窗颜色的选配(包括玻璃和型材的颜色)

门窗的颜色的选配是影响建筑最终效果的重要一环。在确定颜色时要与建筑设计师、业主等多方共同商定，最终要有建筑设计师的签字确认。

可以根据顾客的不同爱好和审美观点，设计出独特的门窗造型。

4．门窗的通透性门窗立面在主视部位的视线高度范围内(1。5m～1。8m左右)最好不要设置横框和竖框，以免遮挡视线。有些门窗需要采用高透光率的玻璃或者要求具有较大的开阔视野，便于观看室外风景。

门窗的通风面积和活动扇数量要满足建筑通风要求；同时门窗的采光面积也应满足《建筑采光设计标准》(GB/T)的规定和建筑设计图的要求。《公共建筑节能设计标准》(GB)第4。2。4条规定：建筑外窗每个朝向的窗墙面积比均不应大于0。70。当窗墙面积比小于0。40时，玻璃的可见光透射比不应小于0。4。

1．门窗铝型材壁厚要求

(1)玻璃的选择：玻璃厚度经计算确定，并不宜小于5mm。建筑下列部位的门窗必须采用安全玻璃(钢化玻璃或夹层玻璃)：

(a)7层及7层以上建筑外开窗；

(b)面积大于1。5㎡的窗玻璃；

(c)玻璃底边离最终装修面小于500mm的落地窗；

(d)与水平夹角小于75°倾斜屋顶且距室内地面大于3m的倾斜窗；

(e)玻璃面积大于0。5㎡的有框玻璃门；

(f)无框玻璃门应采用厚度不小于10mm的钢化玻璃。(2)玻璃与槽口搭接量和其它配合尺寸应符合《铝合金窗》(GB/T8479)中表5和表6的规定。

(3)玻璃与铝合金框槽应采用橡胶垫片柔性接触。

(4)玻璃应进行机械磨边处理，磨轮的目数应在180目以上。

3．五金配件的选择和设计。

4．推拉门窗窗扇与上下框导轨搭接量应不小于10mm，并且必须安装防脱落块和防撞块等安全措施，防止窗扇掉落和开启时碰撞伤人。

5．建筑外墙面玻璃窗活动扇下框距室内地面高度应不低于900mm。特殊情况下如果低于900mm时应采取其它防护安全措施(如增加防护栏杆等)。

6．铝合金门窗连接固定采用的螺钉、螺栓必须采用优质不锈钢制品，以防止电化腐蚀产生螺钉松动。不锈钢螺钉尽量采用机制螺纹，尽量避免使用自攻钉，螺钉连接最好设计成受剪状态。

7．门窗应与墙体可靠连接固定

门窗与墙体连接方法主要有钢附框连接、燕尾铁脚焊接连接、燕尾铁脚与预埋件连接、固定钢片射钉连接、固定钢片金属膨胀螺栓连接等几种。燕尾铁脚厚度应≥3mm。固定钢片厚度≥1。5mm，宽度≥15mm。所有燕尾铁脚和固定钢片表面应进行热浸镀锌处理。门窗连接固定点间距一般在300mm～500mm之间，不能大于500mm。

(1)钢附框适用于门窗与各种墙体的连接，安装精度高，连接可靠，但成本较高。

(2)门窗与钢结构的连接可采用燕尾铁脚焊接连接方法。燕尾铁脚与钢结构的连接用钢条或钢角码焊接调节。(3)门窗与轻质墙体的连接宜采用燕尾铁脚与预埋件焊接连接方法。燕尾铁脚与预埋件之间用钢条或钢角码焊接调节。

(4)门窗与钢筋混凝土墙体的连接可用固定钢片(或燕尾铁脚)射钉或金属膨胀螺栓连接等。当采用固定钢片连接固定门窗时，门窗四周边框与墙体之间的缝隙应采用水泥砂浆塞缝。水泥砂浆塞缝能使门窗外框与墙体牢固可靠地连接，并对门窗的框料起着重要的加固作用。当缝隙采用聚胺脂泡沫填缝剂或其它柔性材料填塞时，固定钢片应采用燕尾铁脚代替，以保证门窗与墙体的连接固定可靠度。

(5)门窗与砖墙的连接可用固定钢片(或燕尾铁脚)金属膨胀螺栓连接。在砖墙上严禁采用射钉固定门窗。同钢筋混凝土墙体一样，当采用固定钢片时缝隙应采用水泥砂浆塞缝，当缝隙采用聚胺脂泡沫填缝剂或其它柔性材料填塞时，应采用燕尾铁脚固定。

三、铝合金门窗的防水密封设计

1．铝合金门窗水密性能最低控制指标

铝合金门窗水密性能最低指标可按下式取值且不小于250Pa(即铝合金门窗的水密性能不能低于3级指标)：

式中P：水密性设计取值（Pa）；

w0：基本风压（N/㎡）；

μz：风压高度变化系数；

μs：体形系数，可取1。2；

k：系数，沿海热带风暴和台风地区k值取0。3，其它地方取0。25。

2．门窗结构防水设计(1)铝合金门窗结构设计时积极采用等压原理，是提高门窗防水密封性能的最有效途径。

(2)活动扇与窗框的搭接量不能过小。平开窗活动扇与窗框的搭接量不宜小于7mm。

(3)尽量采用平开型门窗结构形式，少用或不用推拉型门窗结构形式。由于推拉型门窗活动扇与上下滑轨间存在较大缝隙、且相临的两个窗扇不在同一个平面上，两个窗扇之间没有密封压紧力存在，仅仅依靠毛条进行重叠搭接，而毛条之间存在缝隙，密封作用非常微弱，所以推拉门窗防水密封性能很差。而平开型门窗窗扇和窗框间均设有2～3道密封橡胶胶条密封，在窗扇关闭锁紧后密封橡胶条压得很紧，而且中间空腔很容易形成等压腔，因此可以设计出密封性能非常优越的门窗。

(4)门窗安装玻璃的铝合金玻璃压线宜设计在室内方向，避免玻璃压线与窗框之间的细微缝隙渗水。

(5)推拉类型门窗下滑室内侧要设计足够高的挡水板，否则当室外雨水有一定压力时，雨水将越过挡水板流入室内。

(6)门窗活动扇上部应设置披水板，下部设置排水孔。

(7)组合门窗尽量减少外露拼缝，因为细微缝隙无法采用密封胶密封而产生渗漏。因结构原因无法避免外露拼缝时，则拼缝处型材两接触面形成90°，便于注密封胶密封。

在过去三年中，中国建筑行业蓬勃发展，而对于铝合金节能门窗的需求与用量，更是一日千里。在2000年广州的铝合金，幕墙年会时，当时国内的铝合金隔热型材生产线总数不超过10条。三年来，在国家政策的引导，行业领导，专家的推动及市场的需求下，如今全国的欧式铝合金断桥(穿条式)生产线，已超过150条，使用的厂家也超过120家，2003年的隔热条用量已超过3000万米。市场的迅猛发展诚然可喜可贺！但我们也注意到在这大好时机背后，所隐藏的危机与转机。这里透过铝合金节能门窗在欧洲发展的轨迹，对现在中国市场存在的一些特殊现象，及今后行业如何与国际接轨，竞争作一探讨。1、欧洲节能门窗的发展

在1970年代，因为中东阿以战争，导致两次石油危机，造成以德国，意大利为主的工业国家深受能源短缺之苦，更加强了他们在新能源开发及节约能源的投人。据统计，一般家庭，公共建筑的能源消耗，有40%-50%使用在空调或取暖上，这其中门窗是否采用节能门窗，又关系到30%-50%的节约效果(依K值大小而定)。因此大力推广节能门窗，既可以发挥立竿见影的节约效果，也成为政府的重要能源政策。

在节能门窗的发展上，以材料的使用范围，分成三大领域，即木门窗，塑钢门窗及铝合金断桥门窗。其中铝合金断热窗又分美式注胶及欧式尼龙断桥两种。下面探讨的重点，主要集中在欧式门窗与门窗系统。

经过30年的发展，欧式铝合金节能窗，从无到有，再发展到现在功能齐全，配备完善，外形美观多小，严格而规范的施工工艺和训练有素，责任性强的施工人员将至关重要。

2、既有建筑物顶层热环境改造

普通住宅由于屋面的保温和隔热性能不符合要求，所以顶楼住户常会经受"夏热冬冷"的煎熬。在康诗丹郡别墅和叶茂别墅等工程中，我们将墙体内保温板复贴在顶层屋面的内侧，夏季温度即由原来的50℃降至3190，获得了住户的一致赞许。另外，此种产品在东、西山墙的节能改造中，也将被广泛应用。

3、楼地面的保温，隔热，隔音和防潮

为了克服以往普通住宅隔层楼板所用的空心预制板存在着抗震性差，易产生裂纹，易渗漏等弊病，而改用厚度仅为80mm- 120mm的现浇实心楼板。因后者厚度远远低于空心预制板的厚度，其隔音效果随之变差。由于墙体内保温板隔音性能优良，许多住户在铺设地板时，选用它作为底垫材料，除了保温隔热外，在隔绝上下楼间的噪声传递和建筑物固体传声方面，都有独到的效果。同时该产品的防潮性能优越，底层住户也可将它铺设在地面下以杜绝潮气。

4、采暖地板低温地板辐射供暖是将热源埋置于地面下，以被加热的地面作为散热面的一种辐射供热方式。随着各种电加热或热水管材的不断进步，采暖地板在节能住宅中极具发展前途。墙体内保温板作为底垫材料时，在抗压性，安全性，保温性等方面更胜一筹，极具推广价值。

在国家和各地政府有关建筑节能法规和标准的推动下，我国的建筑节能事业正在蓬勃兴起，由于建筑节能在技术层面上是一个涉及热工设计，结构技术，材料技术，施工工艺，物业管理等科学的系统工程，因此培养各方面的专业人才是当前重中之重，也是保证我国建筑节能事业健康发展的关键之一。

整个行业包含系统：(如德国旭格-SCHUCO)，铝材(如海德鲁-HYDRO)，玻璃，隔热条，胶条，门窗五金件，设备及其他配套公司。在整个大行业中，"系统公司"是居于领导的地位，一些有规模，有实力的铝材公司，其本身也有系统部门。而在市场上，工程用户或者一般消费者，一定指定XX品牌的系统门窗。没有系统的门窗，在欧洲可以说是寸步难行！如此看来，系统的重要性，可想而知。

系统对门窗的定义是，一个好的门窗，必须要有好的气密，水密，隔音，隔热，抗风压，并在设计上，必须考虑以下几点：

大部分的型材批发商或者门窗公司都面临一个相同的问题，型材品种繁多，且容易积压，影响资金流动及管理的困难。比如，不隔热窗，在设计型材时，若考虑内开，外开，活动百叶的共用性，即可以减少型材截面的品种。

2）配件，角码，胶条的统一化

3）工艺的统一，简单化一般的门窗设计，主要考虑型材断面及五金的配合。很少考虑现场工人生产，制造的方便。如果工人的生产效率愈高，品质的合格率愈高，相对的生产成本就愈低。

4）完善的接点，迎合不同的开启方式

建筑设计师在设计工程时，经常为了建筑物优美的造型效果，会有不同的门窗需求。因此，为了配合工程，良好的系统只要做少部分修改，即可满足需要，不须另起炉灶。对于门与窗，推拉窗(门)与平开窗(门)的接点，亦要有良好设计，不致产生好几根铝型材连在一起，影响视觉美观。同时，并能满足不同的开启需求，如外开，内开，内开内导，外翻，内翻，推拉等功能。

5）良好的整体公差配合，完善的生产工艺

窗结构是由铝型材，玻璃，隔热条，胶条，五金件及加工工艺配合完成，如果没有良好的公差配合，很难生产合格的门窗，因此系统公司在这方面就起到主导的作用。试想我们开的汽车，各个零部件若没有好的公差配合，其结果将会如何 欧洲对于门窗的制造销售，均要求必须通过门窗实验室的检测(如德国的ROSEHEIM )，检测的标准也有明确规定(详看CENTC33)。为了通过检测，良好的公差配合，持续且完善的制作工艺是必须的，例如为了"水密"及防止室内外温差造成"结露"，"排水孔"及"通风孔"的设计就至关重要。

A、五金件：由于铝材与铁材五金存在电位差的关系，易造成铝材腐蚀，因此冷(热)轧铁五金件不宜采用。一般使用的材料，在符合强度的前提下，以不锈钢，铝合金，锌合金及工程塑料为主。

B、胶条：以三元乙丙(EPDM)为主，寒冷地区需要采用硅橡胶。欧洲汽车，均采用EPDM为胶条，对于住家门窗的要求，当然也用此材料。

C、隔热条：以尼龙66加25%的玻纤为主。目前尚无其他材料取代，若以PVC代替尼龙66，造成的后果，在实验室均有报告。7）系统的可扩充性

良好的门窗系统，除了满足目前推拉，平开(内开，内开内导，外开)需求外，还需要在现有的基础上，提升到能与幕墙系统，室内隔断系统，室内门系统相结合，如此，才能称得上完整的系统。"系统发展"可以总结为：(a)门窗必须通过门窗检测实验室及各种相关标准的检测要求;(b)为满足市场存在的各种需求;(c)各配套行业，公司的有效管理，配合;(d)公司在发展过程中，所碰到的问题，错误和改进的心得。很多门窗系统的细节，看似平凡，其实是很多错误总结而积累的经验。因此，系统被欧洲各系统公司，型材公司，视为公司的核心竞争力，它的价值不可估量。消费者认定某一品牌门窗，某一系统，因为它代表着品质，性能的保证。

6、中国市场存在的特殊现象

国内对系统的认识，从早期的雷诺兹，旭格，阿鲁克至与罗克迪先生合作的系统。总的来说，中国市场很大，潜力无穷，但是有些观念，似乎应尽快与国际接轨。

1）窗型结构以大固定，小平开为主

大中国地区，包含中国大陆，台湾，香港，门窗的窗型大多如此。根据门窗公司，房产开发商的意见，此种结构，有造价较便宜，可省五金件，型材成本低，采光好，视觉美观等优点。而从另一方面看，欧洲窗的尺寸较大，采光也不差，但对五金件的强度要求更高，其可以开启，方便清洁，不像中国门窗不易清理，影响市容美观。

2）外开窗使用的一些疑点

A、传统外开窗，使用四连杆摩擦铰链，单层玻璃，如目前大部分的香港，台湾及华南地区所使用的窗型，除了节能，隔音差外基本上无什么缺点。一旦依照"夏热冬冷地区"，"夏热冬暖地区"节能门窗要求，势必需要使用中空玻璃，并可能采用隔热断桥铝材，这将增加单扇门窗重量。若仍采用传统摩擦铰链，因门窗重量至少增加30%，其支撑强度需要重新严格论证，否则危险性必增加！

（报告出品方/作者：浙商证券，田杰华、邱世梁）

1. 网安大变局：从合规驱动走向内在驱动

1.1. 变局一：网络安全成为数字经济的内在必然需求

数字经济浪潮席卷，发展数字经济是国家的战略需要，是大势所趋。

（1）根据中国信通院定义，数字经济包含“四化”内涵，即数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化。

（2）发展数字经济的战略意义凸显。根据中国信通院报告披露，2020年，我国数字经济规模达到39.2万亿元，同比增加3.3万亿元，占GDP比重为38.6%，占比同比提升2.4个百分点（2002年，该占比为10%）。随着新一轮科技革命和产业变革的持续推进，数字经济已成为当前最具活力、最具创新力、辐射最广泛的经济形态，成为国民经济的核心增长极之一。2021年10月18日，中共中央政治局第三十四次集体学习时强调“把握数字经济发展趋势和规律，推动我国数字经济健康发展”。

网络安全是数字经济的内在需求，“网络安全对于数字经济”的重要性好比“刹车对于汽车”的重要性。随着数字经济的不断发展，信息产业和传统产能加速融合，万物互联趋势更加明显，网络安全已成为护航经济发展、保障社会安全的重要基石。此外，随着物联网、大数据、云计算等新技术的普及，新兴数字化产业规模持续扩大，对网络安全的建设提出了更高的要求。

1.2. 变局二：今年来政策频发驱动网络安全加大投入

2021年以来，《网络安全产业高质量发展三年行动计划（年）（征求意见稿）》、《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例（国务院令第745号》的出台、《中华人民共和国个人信息保护法》等重要政策和法规出台，我国网络空间安全保障进入了“等保+关基+数据安全+个人信息保护”多重保障的时代。

《关键信息基础设施安全保护条例》进一步明确关键基础设施定义和保护要求：

A、关键信息基础设施，是指公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务、国防科技工业等重要行业和领域的，以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的重要网络设施、信息系统等。

B、国家对关键信息基础设施实行重点保护，采取措施，监测、防御、处置来源于中华人民共和国境内外的网络安全风险和威胁，保护关键信息基础设施免受攻击、侵入、干扰和破坏，依法惩治危害关键信息基础设施安全的违法犯罪活动。

《三年行动计划》提出：电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。公司客户以政府、电信、金融等重点行业为主，《三年行动计划》有望显著促进电信等重点行业对网络安全产品和服务的需求。

2. 公司变化一：安全运营将迎规模化放量

2.1. 业务变化：2022年或将迎规模化放量

2017年12月，成都安全运营中心的成立，公司开始启动智慧城市数据与安全运营业务，旨在打造专业安全分析团队，提供覆盖全行业全技术的安全能力，解决城市信息化新技术带来的安全挑战。根据公司披露投资者交流纪要，2020年，安全运营收入6亿元。

截至2021Q3，公司已形成华东、华南、西南、华北、华中五大区域资源中心，9个省级二级业务支撑中心及100+城市安全运营中心的生态体系，全国覆盖率持续扩大。

根据公司2020年年报披露，2021年计划全国安全运营中心的建设累计达到120个。

（1）渗透率：根据百度百科，中国共计333个地级行政区，按照公司2021年120个城市覆盖预期，渗透率已经达到较高水平。

（2）以收入增长为工作重心：根据公司披露交流纪要，2022年，公司工作重心将是扩大已有安全运营中心标准化运营服务的收入，增加单点的收入规模。

（3）市场空间：城市安全运营中心业务的有效开展，将有助于拉动公司安全产品和安全运营与服务收入的双增长。根据公司披露交流纪要，目前，标准化程度比较高的山东济南安全运营中心为例已积累超过60个政企客户，标准化程度非常高，年收入约2000万。假设平均每个城市安全运营中心收入为2000万元，则120个城市安全运营中心对应的市场空间为24亿元。

2.2. 核心优势：产品线齐全、市占率领先

公司成立于1996年，是全面型的企业级网络安全厂商，拥有完善的专业网络安全/数据安全产品线，达百余个产品型号，为政企用户提供网络安全软件、软/硬件一体化产品、平台化产品及安全运营与服务，用户覆盖政府、电信、金融、制造业、能源、交通、医疗、教育、传媒等各行业。

公司在中国网络安全行业的市占率第二。根据CCIA、2021国家网络安全宣传周统计，2020年，公司在中国网络安全产业市占率为6.9%，位居中国第二名，且市占率持续提升（2018、2019年市占率分别为6.4%、6.5%）。

公司在网络安全细分赛道市占率领先。根据IDC、赛迪顾问统计，公司在入侵检测与防御（IDPS）、统一威胁管理（UTM）、安全管理平台（SOC/SIEM）、数据安全、数据库安全审计与防护、堡垒机、网闸、日志审计、漏洞扫描等9项产品的市场份额保持多年排名第一；在新兴的工业安全领域，包括工控防火墙、工控漏扫、工控网闸、工控主机安全、工控IDS的5项产品市场份额排名第一，同时在智慧城市安全运营、政/企云安全等新兴安全领域保持市场领先地位。

全产品线与安全运营中心构成不同组合，提升安全云营中心的服务水平。公司结合自身网络安全产品链完备的优势，在安全运营平台中集成各类引擎，如安全防护网关、资产绘测引擎、网站监测引擎、脆弱性扫描引擎、性能监测引擎、威胁感知引擎、威胁情报等，形成丰富多样的城市运营中心样本，提高安全运营中心服务水平。

2.3. 行业趋势：托管安全服务市场潜力大

（1）智慧城市建设持续深化，驱动安全需求，IDC预测，2020年，中国智慧城市支出规模将达到266亿美元，是支出第二大的国家，仅次于美国。

（2）根据公司官网披露，国际优秀网络安全企业的安全运营业务占比已达60%，安全运营代表着安全产品服务化（SecaaS/SocaaS）的趋势和类云业务的利润模式。

（3）智慧城市驱动托管安全服务市场增长，根据IDC数据，到2024年，全球托管安全服务子市场规模预计达到389亿美元，年复合增长将达到13%。而中国到2024年，中国托管安全服务子市场规模预计仅达到5.6亿美元，增长空间大。

3. 公司变化二：新安全业务持续放量高增

3.1. 业务表现：新兴业务收入持续高增长

公司已形成以数据安全、工业互联网安全、云安全等为主的新赛道布局。2020年，新兴业务收入达10亿元，同比增长67%（2019年增速：200%）。2021年前三季度，信创产品、云安全管理平台、EDR、数据防泄露产品、数据安全交换系统、密码机销售分别同比+900%、+600%、+200%、+100%、+90%、+80%，新兴安全业务持续放量高增。

A. 布局早：2013年，公司涉足数据安全。2014年以来，数据库审计与防护系统连续蝉联市场份额第一。

B.产品全：涵盖数据防泄密DLP、数据加密、数据防护、数据脱敏、数据安全交换、电子签章、安全文档、数据安全治理管控平台等防控一体的整体解决方案。

C.应用广：数据安全系列产品已在政府、公安、医疗、智能交通、智慧城市、工业企业、传媒、电信、教育、金融等行业有广泛的应用部署。

D.增速快：根据公司公告披露，2020年公司销售数据安全类产品约6亿，数据安全产品实现收入约3.2亿，2021年将呈高速增长趋势。

A. 公司战略新兴业务之一。

B. 应用面扩大：主流工控安全防护、检测、平台产品已适配包括电网调度、发电、石油石化、智能制造、5G等近20个行业，并突破港口、民航、钢铁、水务行业。

C.工业安全服务：在多个城市落地工业互联网安全运营中心，搭建工业互联网安全态势感知平台。

A. 政务云/专有云/行业云安全：形成“云、网、边、端”一体化、人机共治的云安全综合解决方案，为用户构建网络安全、主机安全、应用安全、数据安全、原生安全等全方位安全闭环体系。

B.SMB安全云：为中小企业打造云子可信，累计服务中小企业超过3万家，用户遍布互联网、教育培训、零售快消、医疗健康、房地产、保险等众多行业和领域。

C. 2021年前三季度，云安全管理平台产品销售同比大幅增长。结合各地城市安全运营中心开展SASE模式云安全服务，持续加大拓展全新的云安全运营模式。

3.2. 投入重心：加大新业务研发创新投入

公司核心技术优势明显。公司经过 25年的发展，积累了丰富而深厚的专业知识库和资源库，在北京、上海、广州、杭州、成都、南京等多地拥有研发机构，在技术团队、技术积累、企业资质、专利著作、行业标准等各方面指标优异。

（1）公司研发支出达6.58亿元，同比增长8.83%，年CAGR为15.56%；研发支出占总营收比为18.04%，年期间均超过18%。

（2）公司研发人员数量达2072人，年间持续增长，研发人员数量占总员工人数比达38.51%。高研发投入，为公司在新兴安全领域的持续发力奠定良好基础。

（3）重点围绕新兴业务方向，根据公司公告，2020年，重点围绕在云计算安全、人工智能、工业互联网安全、物联网安全、大数据安全领域方向加大研发创新投入。

3.3. 行业趋势：景气向上，公司市占率高

公司新兴安全业务所在的细分赛道市场高景气，公司市占率领先：

A.主要驱动：2021年，《数据安全法》和《个人信息保护法》的落地，催生了政务、行业和个人数据安全的巨大市场。

B.市场空间：根据CCID报告，2020年，我国数据安全市场规模30.7亿元，同比增长10.8%。

C.公司市场份额：公司市占率10.6%，排名第一（连续6年市场占有率第一）。

A. 主要驱动：2017年以来，我国工控安全、工业互联网安全政策标准日益完善，垂直行业工业信息安全建设提速，工业企业安全意识全面增强，工业信息安全保障技术水平显著提升，推动了工业信息安全产业的全面发展。

B.市场空间：据工业信息安全产业发展联盟报告，2019年，我国工业信息安全产业规模为99.74亿元，同比增长41.84%；其中，工业互联网安全产业规模为38.3亿元，同比增长51.62%。预计2020年，我国工业信息安全市场增长率将达23.13%，市场整体规模将增长至122.81亿元。

C.公司市场份额：根据赛道顾问报告，公司在工控防火墙、工控漏扫、工控网闸、工控主机安全、工控IDS五大领域市场地位排名第一。

A. 主要驱动：IT架构从传统IDC向云端迁移，数字基础设施向多云、混合云形态转移，以数据中心内部和外部进行划分的安全边界被打破。云原生加速云化变革。

B.市场空间：根据赛迪顾问数据，2020年中国云安全市场规模80.0亿元，同比增长45.2%。预计2022年，中国云安全市场规模将达到167.8亿元，同比增长45%，年CAGR为44.83%。

4. 公司变化三：组织变革提升团队战斗力

4.1. 内部变革：优化治理结构，激活团队战斗力

（1）公司进一步优化内部治理结构，落实合伙人制度，打造高素质的经营管理团队，倡导以业绩为导向的经营理念，激励合伙人为公司长期服务，共享公司的发展成果，最终实现合伙人与公司成为价值共同体，促进公司的长期发展和市场竞争力的持续提升。

（2）2021年，公司人员规模加速扩张。截至2021年第三季度末，公司员工总数超过6400人，其中研发人员占比37%，技服人员占比25%，销售人员占比24%，整体较年初增加1000余人（其中，销售人员增加超200人），人员规模加速扩大（2018、2019、2020年总员工数分别同比增长82、746、772人）。人力资源的扩充为公司进一步提升总体业务规模提供了保障。

（3）2021年前三季度，营收增速边际改善，经营效率提升

2020年，公司营收36.47亿元，同比增长18.04%，年CAGR为18.91%，收入持续稳定增长。2021年前三季度，营收20.97亿元，同比增长45.33%，增速上行。

2020年，公司归母净利润8.04亿元，同比增长16.82%，年CAGR为26.92%，2021年前三季度，归母净利润-0.15亿元，根据公司2021年三季报披露，主要系员工持股计划产生的股份支付费用构成一定影响，2021年9月1日-30日，公司回购股票总成交额为1.00亿元，剔除股份支付费用影响，前三季度归母净利润为3387.37万元。

年，（1）毛利率总体相对稳定，维持在65%左右。（2）三项费用率稳步下降，体现出公司经营效率的逐渐改善。（3）净利率上升至22%左右。

4.2. 渠道建设：新渠道体系政策，加强市场下沉

渠道背景：公司通过直销与分销相结合的方式为用户提供产品，目前直销/泛直销业务为主，渠道业务为辅。截至2020年底，公司在全国各省市自治区有60+家业务分支机构，拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系。

公司渠道体系包括两级。一级渠道伙伴包括区域总代、云产品代理。区域总代主要承担启明星辰授权产品与服务的销售目标，提供物流、资金和二级渠道支撑平台。二级渠道伙伴包括区域白金、商业金牌、特约代理，直接服务于最终用户。

2021年，公司渠道变革进一步加强。根据公司微信公众号披露，

（1）公司的渠道建设在2018年开始启动试点，2019年加强全面推广，并成为一项重点工作。2021年，公司进一步推进组织革新，充分协同城市安全运营中心的业务开展，加强公司渠道体系建设，提升区域性下沉市场的业务规模；同时配套相应的预算和奖励机制，进一步激发团队的市场响应能力和创新能力。

（2）2021年5月13日，2021年启明星辰生态伙伴大会上。公司推出最新的渠道产品、渠道架构、激励政策、赋能、支撑体系。同时，会上提到2021年“市长计划”，公司将在GDP排名靠前地市，组建销售团队，将售前、售后、服务团队下沉到区县级地区，深耕业务。此外，公司发布渠道新品超融合。

根据公司披露投资者交流纪要：

（1）2020年，公司渠道收入6亿元左右，2021年目标渠道收入达到8亿。

（2）截止到2021年11月，公司核心渠道的数量同比增长三倍，且覆盖到四、五级的区县市场，核心渠道体系的搭建基本完成。

（3）公司对自有的重点渠道产品体系进行了重新的搭建，已基本完成了独立的专用于渠道产品19款，销量增长125%。

（4）公司自有的认证渠道人员数量同比增长几倍。

启明星辰是主要业务报告网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他。。

A. 年前三年季度，新兴业务收入持续高增长，新业务布局成效明显。B. 公司持续加大研发投入，重点投入新兴安全，提升产品竞争力。C. 技术、需求等多重驱动，数据安全、云安全、工业互联网安全等新兴市场景气向上，公司市占率领先。预计公司收入增速将有所修复。结合公司业务结构、业务节奏、竞争力等多重要素，我们预计公司的网安产品线业务2021、2022、2023年营收增速分别为26%、25%、25%。

A. 自2017年公司布局城市安全运营业务以来，覆盖城市数量持续扩大，预计2021年覆盖数量将超过120家。B.城市安全运营中心业务的有效开展，将有助于拉动公司安全产品和安全运营与服务收入的双增长。C. 2022年，公司工作重心将是扩大已有安全运营中心标准化运营服务的收入，增加单点的收入规模。由此，我们预计网络安全服务业务2021、2022、2023年营收增速分别为35%、30%、25%。

其他业务收入占总收入比重较小，预计该业务将维持稳定，我们预计2021、2022、2023年其他业务营收增速分别为5%、5%、5%。

（1）网络安全产品：结合该业务历史毛利率、产品创新趋势等因素，预计该业务毛利率将相对稳定，2021、2022、2023年毛利率分别为63.0%、62.8%、63.2%。

（2）网络安全服务：网络安全服务以人力服务为主，随着公司城市运营中心数量扩大，安服工具增强，预计该业务毛利率将稳中有升，2021、2022、2023年毛利率分别为66.0%、66.2%、66.5%。

（3）其他业务：预计该业务毛利率维持稳定，2021、2022、2023年毛利率分别为76.0%、76.5%、75.5%。

销售费用率：（1）2021年，公司大规模扩张团队数量，销售团队规模大幅增加，预计销售人员薪资费用将增长。（2）公司持续推进渠道变革，渠道收入规模有望扩大。（3）随着公司经营管理效率的提高，销售费用率有望得到改善。预计年销售费用率分别为23.00%、22.00%、21.00%。

管理费用率：（1）随着公司业务规模扩大，预计公司管理人员数量和薪资水平将持续上涨。（2）公司进一步加强费用管控、提升经营效率，预计管理费用率水平将有所下降。预计年管理费用率分别为4.50%、4.20%、4.00%。

研发费用率：（1）公司持续加大研发投入，扩大研发人员数量，重点聚焦新兴业务领域，预计研发费用将维持增长。（2）公司在经营管理、研发投入方面进行精细化管理，预计研发费用率将相对稳定。预计年研发费用率分别为18%、17.5%、17.5%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）