又到上市公司发年报的时间段了，趁现在得好好看看，因为2019尚有许多企业欣欣向荣，流水和利润都是正增长，待到明年，看2020年报的时候，估计会惨不忍睹。

我跟很多人一样，以前看年报比较随意，要么读几篇文章，要么看炒股软件上关注的那几家，有时候甚至只需要刷下朋友圈，就能读到精心排版过的海报版年报。

当我越来越关心时尚行业的时候，我对年报的数据更敏感，一边看一边录入大脑，录入的数据多了之后，就想做归类总结（这真是买手的职业病）。数据归类总结后容易被记住，也容易形成结论和观点。

我不是媒体人，所以我写公众号不为夺人眼球，只想分享和交流，这是我们赶上的好时代，每个人都可以劈出一块地，按自己的想法来耕耘，好像精神家园里的一处世外桃源。所以，这里的每一篇文字，都将是我的精神资产。

1、奢侈品、轻奢集团成绩单

去年，LV老板经常上新闻头条，一会儿是他超过亚马逊CEO成为世界首富了，一会是他买买买的新闻，如果只是买个包、买艘游艇，肯定没必要上新闻，他去年准备要买的是Tiffany公司，看看下表，Tiffany市值155亿美元，这桩收购案目前仍处于谈判状态。

如果看财报只是看数字结果，倒也无趣，我喜欢研究数字背后的逻辑和原因，顺便在这里分享一二。

（1） LVMH 稳坐第一的奢侈品航母

无论从市值还是从营收的角度，LVMH都像一只巨大的航母，组成这艘航母的正是集团旗下那75个品牌，囊括时尚产品的各大类：服饰、珠宝、美妆、手表、洋酒等。

为何开云的收入高于爱马仕，市值却不及爱马仕，或许跟下滑的净利润有关系，对投资人来说，净利润看到企业挣钱的能力。

Gucci的业绩约占开云集团总销售的60%，虽然Gucci有16.2%的增长，但是翻看历史数据，这已是连续第四季增速放缓了。大概消费者的视觉也疲乏了，火了四五年，该买的都买了，时尚的规律就是这样，消费者永远在等待下一次颠覆性的创新。

说到这里，想分享一个Gucci的故事。

Gucci前几年的高速增长得益于其独特的产品风格，这都要归功于设计师Alessandro Michele。

2015年，Alessandro Michele被晋升为Gucci的创意总监，虽是临危受命，却因为他的大胆颠覆，为Gucci品牌重新注入血液，甚至被称为是改写了Gucci的设计DNA。

Gucci这几年备受追捧的“雌雄同体”风格，就是Alessandro Michele的杰作。值得我们思考的是，Alessandro Michele在成为创意总监前，已经在Gucci做了10来年的设计，被点将成为品牌创意总监前他只负责配饰的设计。

在今天这个浮躁的社会氛围中，很多企业只要业绩不好就急于换人，尤其喜欢换掉老人，认为注入新鲜血液才能解决问题。但每次读到Gucci的故事，我都会反思这个问题。他在一个品牌做了10年的设计，思维还没有被固化，还能掀起颠覆性的设计风格，在夸赞Alessandro Michele优秀的时候，也要想想那个慧眼识珠的伯乐，同样值得研究。

最近老看到Farfetch的广告，各大APP的开屏广告、公众号文末广告，Farfetch的身影无处不在。这场疫情大概又会改变一次商业格局，这就能理解Farfetch最近的躁动行为了。

在各种广告攻势下，我下载了Farfetch的APP，自己觉得界面干净舒适，配图质感也都不错。还可以逛世界各国的潮店、买手店，对喜欢研究时尚的人来说，不买没关系，可以当成市场调研工具。

Farfetch的市值24亿美元，2019年跌了39%，应该是跟业绩有关系。不过Farfetch会不会因为这次疫情，带来什么转机，还是要拭目以待。

其它8个集团旗下品牌目录

2、快时尚、休闲品牌成绩单（国际品牌）

因为数据收集的原因，不能囊括所有品牌，尤其是快时尚、休闲品牌这个分类，暂且看看这几个主要品牌的成绩吧。

两大快时尚品牌销售额都有增幅，Zara的母公司是8%，H&M是11%，如果跟上面的奢侈品集团比，增幅还算靠前。

从体量来说，快时尚的第一把交椅仍属于Zara母公司Inditex的，它的市值约为H&M的4倍，而H&M的市值跟做休闲的VF集团接近。表中Kontoor Brands是从VF集团剥离出来的，旗下有Lee等牛仔品牌。

从财报看，休闲品牌的日子不太如意，去年隔三差五就能读到一条看衰某品牌的消息。现在看到财报数据，不得不相信这个行业正在下滑：销售额是缓缓下滑，净利润则陡峭下滑。

为何国际休闲品牌如此惨淡，国内休闲品牌经营又怎样呐？那就继续往下看。

3、快销品牌成绩单（国际品牌）

美妆、护肤类的快销企业业绩尚好，这跟行业性质有关，也跟企业自身经营有关，跟李佳琦有没有关系，我不好说。从市值体量来说，宝洁集团是LVMH的1.6倍。

4、运动、户外品牌成绩单

运动品牌这几年连续的高增长，正好解释了休闲品牌的低迷。熟悉运动品牌的都知道，在运动品牌中销售占比最高的并不是专业运动品类，而是运动生活品类。运动生活就是休闲品牌最大的竞争对手。

这几年流行趋势都青睐运动品牌，各种运动、潮流、街头时尚风格的流行，加上中国市场刮起的全民健身的运动热潮，正好成就了运动品牌。

从集团市值体量和销售额来看，Nike依旧坐稳老大的位置。但在很多消费者心里，他们认为的运动品牌的老大是阿迪达斯。我曾经跟这样的消费者辩解过，拿着数据跟他们理论，但后来我主动放弃了。我意识到，要尊重消费者的个人情怀，没有那么多为什么，也不需要数据支持。

2019年lululemon的股价大涨，把它的市值推向了前三，这得益于它高达21%的业绩涨幅。

当然，最值得高兴的是，在运动品牌这个细分市场里，名列前茅的有我们中国本土的企业，安踏和李宁。安踏的市值一路高歌猛进，其品牌版图更是不断扩大，未来可期。

5、部分A股品牌成绩单（国内品牌）

首先说明一下，国内品牌很多，这里是部分A股和港股上市企业，且由于大部分公布年报的时间是4月底，故只能采集到前三个季度的数据。同时，像欧时力所在的集团和best seller等公司，没有上市，这里也没列出来。