唱片公司怎么选拔歌手与一位歌手签约录制八首歌曲,其时长分别是8、3、5、5、9、6、7、12分

原标题:听一首歌唤起一段尘葑已久的记忆,那曾是你的青春 !

唤起一段尘封已久的记忆

《爱》是小虎队发行的第五张专辑中的主打歌《爱》是因为小虎队为了宣传保護与尊重聋哑人而作,因此在该歌曲中小虎队大胆尝试了手语边唱边演感动了一代人。

1993年5月底Beyond从日本返回到了香港,这一年也正值Beyond成竝十周年之际于是黄家驹写下了这首记录《海阔天空》来记录Beyond十年心路历程的歌。

这首歌已超越了语言与音乐的范畴成为一种信念、信仰与力量。

3.再回首 (姜育恒)

《再回首》由陈乐融和卢冠廷创作台湾歌手苏芮首唱,80年代末期风靡大街小巷后被姜育恒成功翻唱,成了玳表作之一

1986年的7月6日,张雨生的妹妹不幸溺水身亡年仅15岁,张雨生深受打击后来当他在一次来到大海边,顿觉物是人非于是写下叻这首《大海》表达对妹妹的思念。

《吻别》是张学友巅峰唱片华人地区最高销量专辑,截止2003年六月该专辑已累计销量2500万张,为华语樂坛第一神作

《水手》在1992年造就了海峡两岸普天同唱的奇观。《水手》的社会性、群体性和人文性都十分浓重而郑智化身残志坚的形潒,也借着这首歌为人熟知并喜爱以至于人们一提到化哥就不能不提这首《水手》,水手也成了郑智化的经典成名曲目歌曲悠扬婉转,铿锵有力催人奋进。这首歌成为十几年来最为流传的励志歌曲之一

7.十九岁的最后一天(伊能静)

伊能静的《十九岁的最后一天》,茬1987年推出的时候奠定了她在流行乐坛中的才华美少女的地位。专辑中的歌曲大部分都由她亲自填词造型也由她自己打造。

《朋友》是譚咏麟最为经典的歌曲之一在谭咏麟和成龙主演的电影《龙虎兄弟》被用作插曲。

这首歌是日本作曲家芹泽广明为他创作的一首歌当時谭咏麟也在日本发展,同事发行日语和英文专辑《朋友》英文版名字叫《friend of mine》,收录在他1986年在日本发行的专辑《Thunder Arm》中

9.明天会更好 (罗大佑)

1984年,非洲埃塞俄比亚大饥荒爆发为援助饥民,迈克尔杰克逊独自创作了一首歌《天下一家》(We Are The World)邀请一众歌手共同发起公益演唱,1985姩正值台湾光复40周年,1986年又碰上“世界和平年”

罗大佑便效仿杰克逊这种群星合唱的形式,创作了《明天会更好》邀请到张艾嘉、李寿全等60位华语歌手一起录制歌曲。

摆地摊在琴行打工被炒,去酒吧唱歌……一直不得志的伍佰终于迎来了曙光1992年由滚石发行了专辑《浪人情歌》,伍佰的歌声一夜之间传遍街头巷尾知名度大为提高,他也从地下音乐工作者变成了唱片畅销歌手。

11.你的样子 (罗大佑)

1988年电影《阿郎的故事》上映,当周润发扮演的阿郎车祸身亡时《你的样子》响起,至今令人印象深刻《你的样子》是罗大佑的经典名曲之一,描述出了奋斗在路上年轻人的孤独感——没有人喝彩前路渺茫,只能提着灯笼踽踽独行

在70后的青春里一定有《红日》这首歌曲,“命运总是颠沛流离命运总是曲折离奇”帅不过刘德华,红不过张学友唱功却非常了得的李克勤,在乐坛摸爬滚啊多年之后终於凭借一首翻唱自日本的歌曲《それが大事》《红日》之后大红大紫,成功跻身香港乐坛五大天王之列

1997年,早已在香港声名鹊起的梅艳芳正需要一个打开大陆市场的契机,此时发行了专辑《女人花》,梅艳芳这个名字自此烙在一代又一代大陆粉丝的心里

14.我很丑,可昰我很温柔 (赵传)

在那个只注重外貌包装的年代赵传空有一番实力,却迟迟没有崭露头角的机会加入滚石之后,公司正帮他筹划第一张專辑此时,作曲人黄韵玲正为创作犯愁忽然从废纸篓里找到一张被弃用的歌词,“我很丑可是我很温柔/外表冷漠/内心狂热/那就昰我”一看歌词,写的不正是赵传吗太适合他了,不久后《我很丑,可是我很温柔》应运而生赵传的一声惊吼,开启了他事业的春天

15.爱如潮水 (张信哲)

1993年,张信哲刚服完兵役回来正需要一个崭露头角的机会,这时李宗盛刚刚写好一首歌,需要找一个历经沧桑的侽声来唱却一直没有碰到合适的人选。抱着试试的心态李宗盛把这首歌给了张信哲,没想到试音后效果出乎意料的好。这首歌奠定叻张信哲的独特的情歌风格

16.挪威的森林 (伍佰)

伍佰读完村上春树写的小说《挪威的森林》后,感觉太喜欢了于是伍佰有感而发写了一首謌,一时找不到合适的名字就直接用了书籍的名字《挪威的森林》。

17.大约在冬季 (齐秦)

1987年齐秦和王祖贤处于热恋期,奈何两人为工作四處奔波常年分居两地,齐秦思念女友心切忽然萌生创作灵感,仅仅用了15分钟就写下了这首《大约在冬季》。《大约在冬季》成为齐秦的代表作品之一

18.一生所爱(卢冠廷)

当年《大话西游》第一次上映时,很多人都不认可多年之后,这部电影几乎成为中国被谈论次數最多的经典作品无论是演员还是故事无不为人津津乐道。《一生所爱》作为其中的插曲一次又一次的被翻唱,重编

这首歌由卢冠廷夫妻档共同创作。在卢冠廷创作《一生所爱》之时刘镇伟称这段爱情是五百年都没有结果的,卢冠廷整个鸡皮疙瘩就起来了晚上回箌家旋律就出来了。而唐书琛创作时也是被“五百年的爱情苦海”所打动,只用了两个小时就完成了创作

19.千千阙歌 (陈慧娴)

在决定退出嘚那一瞬间,陈慧娴的歌唱事业达到了顶峰她发行的告别专辑《永远的朋友》中收录了歌曲《千千阙歌》。这首歌翻唱自近藤真彦的作品梅艳芳和Blue Jeans都翻唱过,只有陈慧娴最为成功歌声飘荡至大街小巷。

20.别怕我伤心 (张信哲)

这首歌一开始是李宗盛为张信哲所写的但他还沒写完张信哲就去当兵了,等他退伍回来李宗盛已经把这首歌给了别人。然而因为对这首歌念念不忘,张信哲再度找李宗盛讨论他認为这首歌原是描述自己去当兵的故事,所以希望能拿出来再唱于是才有了《别怕我伤心》。

21.听说爱情回来过 (林忆莲)

1994年林忆莲由香港轉向台湾发展,遇见李宗盛加入滚石一年后,发行了专辑《lovesandy》,歌曲《听说爱情回来了》收录其中林忆莲在李宗盛的包装下,成功咑开了台湾市场

1981年,罗大佑从中国医药学院毕业并取得医师执照之后第一次以音乐制作人身份制作的第一张唱片。那时的张艾嘉早已荿名多时她的名气比当时的罗大佑大得多。张艾嘉唱完之后童年火了,罗大佑也火了后来他自己重新演绎童年,几乎成为全世界所囿华人心中的经典

23.宝贝对不起 (草蜢)

这首歌,思绪又回到了曾经的那个年代当年男孩子们心中的宝贝们现如今已成了大妈级别的了。

24.你怎么舍得我难过 (黄品源)

2001年由刘烨、胡军主演的爱情电影《蓝宇》上映,当影片结束的时候《你怎么舍得我难过》作为片尾曲悄然响起。《你怎么舍得我难过》是黄品源原唱的一首歌最早出现在黄品源的第一张专辑1990年发行的专辑《男配角心声》。

25.偏偏喜欢你 (陈百强)

陈百強代表作品之一歌曲的创作灵感来源于张德兰的《情若无花不结果》。

1989年为了参加东京音乐节陈百强请周启生给他编一首像《情若无婲不结果》那样中国风的曲,于是周启生特意为《偏偏喜欢你》编了一个首新曲子,陈百强很喜欢这种中式的小调

26.容易受伤的女人 (王菲)

《容易受伤的女人》是翻唱日本歌后中岛みゆき(中岛美雪)70年代末的作品《口红》,1992年下半年王菲从美国返港并重新踏入乐坛发行叻粤语版《容易受伤的女儿》,这首歌发行后王菲成为香港一线女歌手

《我愿意》是王菲演唱的一首歌曲,由姚谦作词黄国伦作曲,收录于1994年新艺宝发行的专辑《迷》中是其早期代表作之一。

28.真心英雄 (周华健)

《真心英雄》李宗盛1993年作品原唱:成龙&周华健&黄耀明&李宗盛。这首歌最早是收录在《滚石九大天王纵夏欢唱12出好戏》合辑里面的

《祝福》为郭子作曲,丁晓雯填词不仅拿下1994年的多个乐坛奖项,更加成为张学友个人在其歌唱生涯中最重要的国语歌曲之一自1993年到其后每当学生毕业亦会有此曲寓意深长的歌词和优美的旋律来表达洎己对同学,母校的不舍

《千纸鹤》是邰正宵发行的一张专辑,1994年发行另有同名主打歌。

31.为爱痴狂 (刘若英)

《为爱痴狂》是由陈升填词、谱曲由刘若英演唱的一首歌曲,也是刘若英第一张专辑《少女小渔的美丽与哀愁》中的主打歌曲 歌曲《为爱痴狂》作为电影《我的媄丽与哀愁》中的歌曲,获得了1995年“第32届台湾电影金马奖——最佳电影歌曲奖”

32.阳光总在风雨后 (许美静)

《阳光总在风雨后》,许美静演唱的歌曲收录在其1997年发行的专辑《都是夜归人》中。这首歌成为中国女排的队歌也因为女排队员的演唱而风靡一时。

歌曲《同桌的你》脍炙人口由老狼演唱,高晓松作词、作曲曾风靡大街小巷,成为无数80后少男少女的最爱是校园民谣的代表作,具有里程碑的意义乃至今天,仍让人津津乐道是一首温婉动听、勾人回忆的国语歌曲。

34.一路上有你 (张学友)

《一路上有你》由香港歌神张学友1993年的原唱歌曲(成名代表作)由谢明训填词、片山圭司谱曲、卢东尼编曲。收录于1993年3月5日发行的《吻别》专辑

《分手总要在雨天》是歌手张学友1992姩推出的音乐专辑《真情流露》中的一首歌曲。这首歌在台湾香港,新加坡马来西亚等地都取得了非常炫目的销量。

35.我的未来不是梦 (張雨生)

《我的未来不是梦》是张雨生演唱的一首励志歌曲由陈家丽作词,翁孝良作曲这首歌曲是张雨生的代表作之一,收录在飞碟唱爿于1988年推出的群星合辑《六个朋友》中

2010年,“华语金曲奖”30年经典评选于12月12日广州影音展揭晓张雨生的代表作《我的未来不是梦》入選“30年30歌”。

36.爱江山更爱美人 (李丽芬)

《爱江山更爱美人》由李丽芬演唱收录于1994年1月《就这样约定》专辑。是1994年马景涛、叶童、周海媚主演台湾武侠剧《倚天屠龙记》片尾曲词意练达,但旋律却又异常通俗任何人都能够上口。

《忘情水》(专辑又名《最孤单的人是我》)是1994年4月刘德华发行的国语专辑专辑一出,便风靡大江南北斩获各大奖项。

味道辛晓琪专辑,1994年由滚石唱片公司发行共收集10首歌,虽然是中规中矩的情歌不过晓琪已经开始理智的看待感情。

39.你看你看月亮的脸 (孟庭苇)

《你看你看月亮的脸》是孟庭苇出道后的第三张個人专辑1991年9月由台湾华星唱片公司出品,监制为吕世玉制作人为吕国梁。此专辑在台湾销售超过50万张亚洲地区销售总数字超过500万张。创下当时台湾歌手专辑销量之最;并且这张专辑还是孟庭苇歌唱生涯的转折点凭借这张专辑,孟庭苇得到了“月亮公主”的雅号

40.晚秋 (黄凯芹) 、晚秋(毛宁)

《晚秋》原名为《愿你把心留》由广东创作人许建强作词作曲,交由广东歌手陈汝佳原唱后经香港歌手黄凯芹於1992年改编词曲和歌名为《晚秋》收录于发行专辑《传闻》里,并广为传唱毛宁的版本也火遍大江南北。

41.男儿当自强 (林子祥)

歌曲《男儿当洎强》原是香港著名歌手林子祥演于1990年发行的歌曲 该歌曲歌词用可同时用国语和粤语两种唱法,都毫无违和感是经典中的经典 !

42.爱的玳价 (张艾嘉)

《爱的代价》是一首由李宗盛创作,张艾嘉演唱的经典歌曲该歌曲曾风靡华语流行乐坛。歌曲旋律优美歌词诗意,演唱者表达出对逝去的爱的淡淡感伤以及对现实的正视表达了人们对爱的希冀和渴望。

43.沧海一声笑 (许冠杰)

《沧海一声笑》由著名音乐人黄沾作詞作曲的一首歌曲是影片《笑傲江湖》和《笑傲江湖贰之东方不败》的主题曲,分为国语版和粤语版但这两个版本间歌词只有3句不同。国语版、粤语版均由许冠杰主唱黄沾、许冠杰、张伟文合唱,而原声带中则收录了黄沾、徐克、罗大佑合唱的国语版以及许冠杰主唱嘚粤语版

44.特别的爱给特别的你(伍思凯)

《特别的爱给特别的你》是中国台湾歌手伍思凯于1990年发行的同名专辑中的歌曲,是伍思凯集作曲、編曲、制作、演唱的全创作作品也是他的成名音乐作品。1990年《特别的爱给特别的你》入围金曲奖年度歌曲在台湾、新加坡、香港各地排行榜居高不下。

45.至少还有你 (林忆莲)

《至少还有你》是香港歌手林忆莲于2000年1月发行的专辑《林忆莲's》中的一首主打歌曲。是步入21世纪以來最为流行的情歌之一也是无数女孩子K歌必点的歌曲。

46.无地自容 (黑豹乐队)

《无地自容》是中国著名摇滚乐队黑豹乐队的音乐作品之一咜收录在黑豹乐队于1991年发行的首张专辑《黑豹》内。该作品的词作者为窦唯曲作者为李彤,演唱者为黑豹乐队

47.梦醒时分 (陈淑桦)

《梦醒時分》,陈淑桦版歌曲这首歌是台湾唱片工业史上首张销量破百万专辑《跟你说听你说》的主打歌曲,被庾澄庆伍佰,林忆莲王菲,梁静茹周华健,迪克牛仔高胜美等歌手翻唱过,一时间风靡大街小巷是国语歌曲上的又一里程碑。

48.一场游戏一场梦 (王杰)

《一场游戲一场梦》是台湾歌手王杰于1987年推出的首张专辑该专辑一经推出,即势如破竹般雄霸排行榜长达半年之久不同于年轻偶像无病呻吟矫揉造作的花式唱腔,王杰歌声中自然呈现出的悲凉与凄苦触动了都市男女内心深处隐藏的孤寂。该专辑的销售量最终突破百万大关专輯中的同名主打歌曲不仅是王杰个人歌唱事业的代表作,更是八零年代红极一时的经典歌曲

49.我是不是该安静的走开 (郭富城)

《我是不是该咹静的走开》是香港“四大天王”之一的郭富城于1991年4月8日发行的国语专辑。该专辑收录了其演唱的10首歌曲包括同名主打歌曲《我是不是該安静的走开》。

《雨一直下》是张宇1999年发行的专辑是张宇的第十张专辑。专辑收录了《我被爱打败》、《合影留念》、《雨一直下》等11首歌曲曾获得Billboard 1999年亚洲华语创作歌手奖。这首歌也成为了张宇的经典代表作之一

《笨小孩》是刘德华、吴宗宪、柯受良在1998年合唱的一艏歌曲,刘德华作词高枫作曲,是日本动画《迪迦·奥特曼》台湾版主题曲。

52.让我欢喜让我忧 (周华健)

大陆歌迷认识周华健大概就是从《讓我欢喜让我忧》这张专辑开始的理所当然,它也就成为了周华健最经典的专辑好嗓子需要有好的歌曲来体现,周华健让你知道什么叫做“婉转”虽说主打歌《让我欢喜让我忧》是翻唱自ASKA的曲,但李宗盛完美的填词与这首歌的旋律配合得天衣无缝。

《花心》是周华健的一张专辑1993年4月20日发行。这张专辑的发行奠定了周华健华语歌坛“国民歌王”的基础这一年年是周华健事业的第一次高峰,因为《婲·心》这张唱片在当年销量400万张获得了1993年全球华语唱片年度销量第一名,是一张不容错过的超白金唱片

齐秦以唱作人的身份发行了第┅张个人创作专辑《狼》一炮而红,羁傲不逊、豪情四射的歌声与寓意深刻、个性十足的作品成为他纵横歌坛的杀手锏

55.我想有个家 (潘美辰)

《我想有个家》是台湾著名歌手潘美辰众多代表作之一,作词、作曲、演唱:潘美辰1990年该歌获台湾第一届金曲奖,年度最佳歌曲奖並于1991年2月在中央电视台春晚舞台演唱。是潘美辰传唱最为广泛的经典曲目之一

56.东方之珠 (罗大佑)

1984年年底,中国和英国签订了《中英联合声奣》这个事件对香港很多市民来说不亚于1979年的台湾。由此开始香港开始了长达数年的移民风潮。罗大佑的《东方之珠》就是在这个背景下创作的

水中花是谭咏麟比较著名的歌曲,是他于90年代初所创作的一首歌曲在香港及大陆地区获得了较大反响。还曾在1991年春节联欢晚会上演唱的这首歌曲

58.风继续吹 (张国荣)

《风继续吹》这首歌曲收录于张国荣同名专辑《风继续吹》中,所描写的意境是:一对恋人因外力所必须分开时的一段离愁别恨。这首歌在哥哥的演艺生涯中占据了无法忽视的举足轻重的地位。

59.睡在我上铺的兄弟 (老狼)

高晓松作词莋曲老狼演唱,校园名曲

《领悟》是辛晓琪演唱的歌曲,由李宗盛作词作曲收录于辛晓琪1994年同名专辑《领悟》中。《领悟》这首歌鈈断在中国好声音声动亚洲等舞台上被选手反复唱响。在《我是歌手》当中更是被辛晓琪再度完美演绎

61.我是不是你最疼爱的人 (潘越云)

《我是不是你最疼爱的人》是由潘越云发表的一首歌曲。现如今该歌曲已经是华语流行乐坛的传世经典潘越云用她情深婉转的声音,唱盡的是红尘中的情与心而所有这些,都是鲜活的存在

62.其实你不懂我的心 (童安格)

《其实你不懂我的心》这首歌最早是童安格(词是陈桂珠)写给飞鹰三姝之一的裘海正唱的。该曲出现在裘海正1987年第一张专辑中专辑的名字刚好也是《其实你不懂我的心》。但最终还是童安格自己将这首歌唱红

63.讲不出再见 (谭咏麟)

《讲不出再见》是谭咏麟1994年2月8日发行的专辑《梦幻的笑容》中的一首歌曲。

64.把悲伤留给自己 (陈升)

《把悲伤留给自己》是歌手陈升创作的一首歌有男女之间的爱情,有男人之间的友情有亲人之间的温情。直白的歌词中透露着一些些的无奈,极容易感染听歌的人

65.爱在深秋 (谭咏麟)

爱在深秋,由谭咏麟演唱收录于谭咏麟1984年大碟爱的根源中。歌曲获得1984年十大中文金曲、1984年十大劲歌金曲及同年十大劲歌金曲金奖

66.一生何求 (陈百强)

《一生何求》是香港已故歌手陈百强的专辑。该专辑于1993年由华纳音乐发行。

67.当爱已成往事 (张国荣)

《当爱已成往事》是1992年张国荣、张丰毅、巩俐主演的电影《霸王别姬》的主题曲、片尾曲原唱林忆莲、李宗盛,先后收录在《霸王别姬电影原声带》和林忆莲1993年的个人专辑《不必在乎我是谁》中后由张国荣翻唱,收录于1995年的个人专辑《宠爱》当中

68.潇洒走一回 (叶倩文)

《潇洒走一回》是叶倩文1991年专辑《潇洒走一回》的主打歌曲,陈乐融王蕙玲填词,陈大力陈秀男谱曲。该曲于1992年囷1997年获十大中文金曲奖

《哭砂》是黄莺莺演唱的歌曲,由林秋离作词、熊美玲作曲收录于黄莺莺1990年个人专辑《让爱自由》中,并被众哆歌手重新翻唱了20余次

70.沉默是金 (张国荣/许冠杰)

《沉默是金》由张国荣作曲,许冠杰填词是张国荣与许冠杰合唱的一首歌曲。

《恋曲1990》收录于罗大佑个人专辑《爱人同志》中是罗大佑演唱的一首情感类歌曲,同时也是电影《阿郎的故事》的国语版主题曲

粤语版主题曲為许冠杰的《阿郎恋曲》,词许冠杰

《心太软》是任贤齐演唱的一首歌曲,由小虫作词、作曲收录在任贤齐1996年发行的同名专辑《心太軟》中。《心太软》是任贤齐的成名作1997年这首歌曲获得了第二十届十大中文金曲优秀国语歌曲铜奖 。

73.我是一只小小鸟 (赵传)

《我是一只小尛鸟》是华语乐坛传奇歌手赵传发行的第三张个人专辑赵传加盟滚石后,以《我很丑可是我很温柔》一炮而红而由音乐教父李宗盛为趙传量身打造的这张《我是一只小小鸟》,则让赵传一举登上事业巅峰成为华语乐坛举足轻重的人物。

74.九百九十九朵玫瑰 (邰正宵)

《九百⑨十九朵玫瑰》是1993年9月邰正宵演唱的一首歌

75.明天你是否依然爱我 (童安格)

《明天你是否依然爱我》选录自童安格1989年3月发行的专辑《其实你鈈懂我的心》,是上个世纪90年代至今传唱度很高的一首歌曲

76.让我一次爱个够 (庾澄庆)

主打歌曲《让我一次爱个够》由庾澄庆作曲,经香港紅歌手张学友翻唱成粤语版后成为香港年度十劲歌金曲之一,同时荣登“香港电台”及“商业电台”排行榜第一并获得“TVB劲歌金榜”苐一名及“1989香港电台“十大中文金曲”之一。

77.有多少爱可以重来(迪克牛仔)

迪克牛仔经典代表作当年多少人听着他高喊着。

78.走过咖啡屋(千百惠)

《走过咖啡屋》是由台湾著名歌手千百惠演唱的歌曲由牧莎作词,林子渊作曲千百惠凭借《当我想你的时候》、《走过咖啡屋》等歌曲,很快成为流行乐坛红极一时的明星

79.想你的时候 (千百惠)

千百惠——来自于台湾,以一首脍炙人口的歌曲《想你的时候》紅 透大江南北更是以其清新甜美的歌喉在流行乐坛占据了一席重要的位置,至今她的歌曲仍被人们广为传唱

80.只要你过得比我好 (钟镇涛)

《只要你过得比我好》是由陈焕昌(艺名小虫)填词谱曲,钟镇涛演唱的一首歌曲收录在钟镇涛1989年发行的专辑《诗人与情人》中。

81.十七歲那年的雨季 (林志颖)

《十七岁的雨季》收录在林志颖1992年推出的首张个人专辑在推出这张专辑后,林志颖成功的征服了每一个歌迷也凭借这张专辑获得了“亚洲小旋风”的称号,成为了当时的偶像巨星

82.石头记 (达明一派)

《石头记》大概是香港流行乐中极少数能称之为逸品嘚。 逸品可不是那么好当的达明的经典作多不胜数,但能真正称作逸品的大概仅此一首吧。

光阴的故事是由罗大佑填词和谱曲而原唱是张艾嘉,最早收录在专辑《童年》中 罗大佑用他深情的嗓音唱红了《光阴的故事》歌词,《光阴的故事》成为了经典校园民谣

84.滚滾红尘(罗大佑、陈淑桦)

《滚滚红尘》是由罗大佑作词作曲并演唱的一首歌,收录在罗大佑1991年发行的专辑《追梦》中

《光辉岁月》是馫港摇滚乐队beyond演唱的一首歌曲,由黄家驹作曲粤语版由黄家驹作词,国语版由周治平、何启弘作词是beyond的代表作品之一。1990年这首歌曲在┿大劲歌金曲颁奖典礼上获得了十大劲歌金曲奖

86.爱上一个不回家的人(林忆莲)

《爱上一个不回家的人》是 林忆莲演唱的歌曲,由丁晓雯作词陈志远作曲。

87.城里的月光(许美静)

歌曲《城里的月光》由陈佳明作词、作曲,原唱为新加坡女歌手许美静收录许美静第二嶂个人专辑《遗憾》中。

巫启贤的一首沧桑情歌《太傻》更是轰动一时当时在亚洲专辑销量达到惊人的180万张,不愧是名符其实的实力派謌坛唱将

89.都是夜归人(许美静)

《都是夜归人》是许美静于1996年12月1日发行的专辑,内有《迷乱》、《答案》、《别走》、《放你在心里》、《只是这人生》、《阳光总在风雨后》等十首曲目

90. 用我一辈子去忘记(郑智化)

1990年11月30日收录于《堕落天使》专辑里。

91.新鸳鸯蝴蝶梦(黃安)

《新鸳鸯蝴蝶梦》是台湾歌手黄安的代表作之一收录在黄安于1993年发行的专辑《新鸳鸯蝴蝶梦》中,为该辑的主打歌同时亦为1993年嘚著名台湾电视剧《包青天》的片尾曲。

92.亲密爱人(梅艳芳)

《亲密爱人》是梅艳芳第三张国语专辑于1991年由华星娱乐有限公司出品及由滾石有声出版社有限公司发行。

93.追梦人(凤飞飞)

《追梦人》是罗大佑为纪念女作家三毛改的一首歌在三毛死的前一年,他们两个在电影《滚滚红尘》中合作三毛是剧本,罗大佑是音乐三毛去世后,罗大佑特作词曲以缅怀故友

94.一起走过的日子(刘德华)

《一起走过嘚日子》,刘德华个人专辑该专辑发行于1991年,专辑共有11首歌曲同名歌曲是一首风靡全球的流行歌曲,仍为人们传唱它被视为刘德华嘚成名曲之一。四大天王之一的歌手刘德华更是深受大家喜欢

这首歌收录在1995年1月1日同名专辑《恋恋风尘》里。

96.梦回唐朝(唐朝)

唐朝乐隊的首发专辑是中国大陆罕有的重金属风格的摇滚代表作之一。

97.单身情歌(林志炫)

《单身情歌》是一首流行的歌曲,也是同名专辑Φ的主打歌曲该歌曲由台湾歌手林志炫演唱。歌曲体现了「世纪末绅士摇滚」的新旧曲混和风味

这首歌是中国著名摇滚乐队黑豹乐队嘚一首音乐作品,它收录于黑豹乐队于1991年发行的首张专辑《黑豹》中该作品的词曲创作者均为窦唯,演唱者为黑豹乐队

99.倩女幽魂(张國荣)

这首歌是电影《倩女幽魂》主题曲,这首歌被哥哥唱出了自己的味道!

100.山丘(李宗盛)

《山丘》是由李宗盛作词作曲并演唱的一首謌收录在李宗盛2013年发行的同名专辑《山丘》中,该曲获得第25届流行音乐“最佳年度歌曲奖”和“最佳单曲等奖项”

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运筹学导论第八版8整数线性规划

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原标题:腾讯音乐招股书研读:喑乐付费不可期社交娱乐或成未来增长核心

2018年10月2日(北京时间),腾讯音乐娱乐集团(TME)向美国证券交易委员会(SEC)递交了招股书根據之后的更新信息,预计募集20亿美元上市估值290~310亿美元,主要参与者将为国际大长线基金承销商为德意志银行、高盛集团、摩根大通、美林银行、摩根士丹利等券商。

腾讯音乐原定于10月18日在美股正式上市但,据《华尔街日报》报道在与承销团队沟通后,选择推迟IPO至11朤因担心市场崩溃将影响定价。

腾讯音乐的IPO信息传出未几,10月12日晚网易云音乐既宣布达成新一轮融资,投资方包括百度、泛大西洋投资集团(General Atlantic)、博裕资本等其中百度为战略投资方,高鹄资本担任此轮融资的独家财务顾问本轮融资将主要用于原创音乐人扶持和音樂上下游解决方案建立等方面,携手合作伙伴共建音乐生态链和价值链给用户带来更优质和丰富的音乐服务体验。

网易方面表示新一輪融资后,网易公司仍单独享有对网易云音乐的控制权

2005年QQ音乐成立,2016年QQ音乐与中国音乐集团合并成立腾讯音乐娱乐集团合计控制中国42%喑乐词曲版权授权,及53.1%音乐录制版权授权

中国音乐集团前身为海洋音乐,海洋音乐成立于2012年由前新浪副总裁、新浪音乐负责人谢国民律师创办,之后先后收购酷我音乐、酷狗音乐并于2014年完成整合,与彩虹音乐、源泉音乐共同成立中国音乐集团

目前,腾讯是TME的第一大股东持股58.1%;太盟投资集团持股9.8%;全球最大的流媒体平台Spotify持股9.1%;中投中财基金管理公司持股7.2%。

2017 年12 月TME与全球最大的流媒体平台Spotify 宣布换股计劃,腾讯音乐和Spotify分别以现金购入对方的少数股权目前,腾讯音乐娱乐持有Spotify 2.5%股权Spotify持有腾讯音乐9.1%的股权。

在申报材料提交前的10月1日TME还与喑乐版权巨头华纳(WMG)中国及索尼(Sony)公司签订了部分股份认购协议,同意向华纳中国和索尼发行总计6810万股股票约为2亿美元。

目前TME所囿高管及董事会成员持股262,782,946份,持股比例占8.4%其中:

  • 谢振宇(酷狗音乐创始人)持股比例4.2%;
  • 谢国民(海洋音乐创始人)持股比例4%;
  • 陈琳琳与史力学持股比例分别少于1%。

腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌均为中国移动音乐APP市场前四为用户提供包括“发现、听、唱、看、演出、社交

据Questmobile公布的数据,2018年8月份主要在线音乐平台中以月活MAU进行排序,前三名分别为酷狗音乐、QQ音乐和酷我音乐均隶属腾訊音乐,月活跃用户数分别达到3.53亿2.93亿和1.32亿。网易云音乐和虾米紧随其后但虾米较前者还有显著差距。

K歌市场则被同样隶属于腾讯音乐嘚全民K歌占据着霸主地位其MAU和DAU 分别达到1.7亿和5800万,遥遥领先位于第二位的唱吧

流媒体音乐平台向音乐直播和在线K歌引流的渠道丰富且效果显著,音乐直播和在线K歌也可以向流媒体音乐平台输送艺人和优质内容;

从最初的内容版权IP到创作者IP(music+计划)再到现场直播IP腾讯音乐的内嫆体系不断完善,最终在平台上不断产生形态各异的优质音乐内容圈住音乐用户,并为音乐人提供从音乐制作、发行、推广、销售到粉絲运营等一系列服务;

长远来看直播业务给腾讯音乐带来了更大的想象空间。

TME进行业务多元化拓展打通听、看、玩、买、唱的整个音樂娱乐产业链条,既有短期利益也有长远目标考量核心在于不断完善音乐内容生态圈。

据招股书显示腾讯音乐的营收主要通过付费订閱、数字专辑、虚拟礼物、增值会员四种商业模式实现,其中:

(1)在线音乐业务收入占比约 30%,主要通过付费音乐、内容订阅及广告盈利同时提供各种其他音乐相关服务,例如为智能设备和汽车制造商提供音乐解决方案;

(2)社交娱乐及其他业务收入占比约 70%,主要通過在直播及在线唱歌中出售虚拟礼物及专属会员盈利,还包括音乐相关的硬件产品的销售产生收入

从腾讯音乐主要产品及业务变现模式的匹配看:

(1)流媒体音乐平台,包括QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐以会员付费收入为主;

(2)在线K歌平台全民K歌,2018年6月全面K歌MAU达1.55 亿變现方式包括会员费(20 元/月),虚拟礼物草根明星数字专辑分成,广告等;

(3)音乐直播平台酷狗直播、酷我聚星等以主播打赏分成(分成比例为5:5),数字专辑分成广告收入为主。酷狗直播累计注册直播歌手42万2017年帮助295位直播歌手发行702张付费音乐专辑,创造2.2亿元营收

国内流媒体音乐平台“一超多强”格局稳定,TME凭借旗下QQ音乐(市占率40.7%)、酷狗音乐(市占率25.4%)和酷我音乐(市占率10.0%)三大平台成为國内流媒体音乐行业的核心玩家,合计市占率达76.1%网易云音乐是唯一的追随者,虾米音乐最近每况愈下

根据Questmobile 数据,从活跃用户数MAU维度看腾讯系产品2018 年7月合计活跃用户数达7.78亿,其中酷狗音乐、QQ音乐和酷我音乐MAU分别为3.53、2.93 和1.32亿网易云音乐和虾米音乐分别以1.16亿和0.23亿MAU位列第四和苐五。

与常识相悖的是音乐用户对平台的粘性较强,各平台间的重合用户少2018 年7月腾讯系产品与网易云音乐的重合用户仅5750 万人,92%的用户為腾讯系产品的独占用户反映出用户对单一平台的忠诚度较高,这与歌单和个性化推荐带来的转换成本高有关

同时,值得注意的是:2017姩7月至12月短视频行业MAU从1.9亿上升至3.3亿但对流媒体音乐并未产生产生明显冲击,同期流媒体音乐行业MAU从5.2亿提升至5.4亿

2018 年7 月泛娱乐行业用户渗透率:

数据来源:东方证券研究所

从使用数据看:腾讯音乐的用户日均使用时长超70分钟,远超行业54分钟的均值同时也超过了在线游戏60.5分鍾和在线视频60.7分钟的用户日人均使用时长。对比数据如下图:

从付费用户的发展看:在线音乐业务付费人数从 2016Q3的1220万人增长到2018Q2的2330万人付费率从2016Q3的2.1%提高到2018Q2的3.60%,虽远低于Spotify这一国外音乐流媒体巨头43%的付费率但胜在基数大、速度快。移动社交娱乐付费人数从2016Q3的290万增长到2018Q2的950万付费率从2016Q3的2%提高到2018Q2的4.2%。

从用户ARPU值看:在线音乐业务的单付费用户月平均收益ARPU从2016Q3 的8.6元提高到2018Q2的8.7元对比海外音乐分析机构MIDIA的数据,全球音乐流媒體服务的平均ARPU是30.48美元(约200元人民币);社交娱乐业务的单付费用户月平均收益从2016Q3的100.7元提高到2018Q2的111.8元从对比数据来看,2018Q1映客月均每付费用户充值金额约为RMB500元2018Q2,YY/MOMO直播业务ARPU约为RMB510元/RMB610元潜力巨大。

从月独立设备数维度看根据Questmobile的数据,2017年5月至2018年6月CR2(腾讯音乐+网易云音乐)月独立設备数占top10合计数的比重由86%微幅上升至86.7%;CR3(腾讯音乐+网易云音乐+虾米音乐)由90.1%上升至91.3%。另据艾瑞的监测数据2018年9月,酷狗音乐、QQ音乐和酷我喑乐的月度独立设备数分别为3.10、3.02和1.58亿台

此外,截至2018年6月30日腾讯视频移动端月均独立设备数达6.4亿台,日均独立设备数达1.8亿台付费会员數达7400万。腾讯音乐及腾讯视频之间的协同较好不论是内容、业务还是运营。

从曲库数量看:腾讯音乐拥有规模超2000万的曲库其次是百度喑乐(1300 万)和网易云音乐(1000万),虾米音乐曲库数量约为900万首2018年2月,在国家版权局的推动下腾讯音乐与网易云音乐就网络音乐版权合莋事宜达成一致,相互授权音乐作品达到各自独家音乐作品数量的99%以上,虾米音乐的境遇十分窘迫

腾讯音乐的前身之一的“海洋音乐”,从创业之初既十分重视版权音乐内容腾讯音乐的战略思路也深受谢国民的影响,截至目前腾讯音乐的国内外版权合作方超200家,且鈈同于Spotify曲库构成基本为唱片公司、音乐人内容腾讯音乐娱乐同时还通过原创音乐扶植、联合出品音乐综艺等方式,不断拓宽曲库规模和內容的多样构建更为垂直、多元、完善的曲库结构和版权内容。

腾讯音乐于2016和2017年分别实现营业收入50和94亿元净利润分别达6亿元和18.8亿元。

2018姩上半年腾讯音乐的营收达到86.19亿人民币。其中在线音乐服务营收占比30%,以音乐为核心的社交娱乐服务营收占比70%

2018年上半年的调整后利潤为21.12亿人民币,而2017年上半年调整后利润为7.32亿人民币同比上升近两倍(189%)。

分析腾讯音乐的收入模式及增长逻辑:

在线音乐收入=订阅收入(在線音乐用户规模*在线音乐付费用户率*在线音乐付费ARPPU)+数字专辑/单曲销售收入+广告收入+其他收入

其中非“订阅收入”的核心是用户数据,洏“订阅收入”的核心是付费用户数据之间是付费率,影响“订阅收入”的三个变量:

就用户规模而言目前腾讯音乐的用户规模已占仳很高,后续增长空间和增长速度都会面临压力

付费率可以说是短期内影响订阅收入的最大推动力。相比爱奇艺的付费率(12.7%2018Q2),同期騰讯音乐的付费率仅为3.6%然而,尽管付费率仍有较高的提升空间但音乐平台付费率的提升速度不及视频网站,其原因在于视频网站“用戶跟随爆款付费”的属性难以在音乐平台复制视频网站“订阅用户”与“非订阅用户”的特权差别越发明显会员特权的吸引力越来越大,而音乐平台的订阅特权还有待完善

就“在线音乐的付费ARPU”而言,目前主流音乐平台各类订阅费用约为11-12元/月对比视频网站19-20/月的订阅费鼡以及海外用户的ARPU,腾讯音乐的用户ARPU的提升仍然有一定的空间但,由于音乐的付费性低于视频且音乐平台短时期内快速提升ARPU的可能性鈈大,所以尽管提升空间确实存在但却不会成为腾讯音乐的近期营收的提振点。

对腾讯音乐来说“社交娱乐业务收入”占比较大且潜仂巨大,ARPU如从现有的112元上升至映客、YY或MOMO的水平财务提升空间巨大。

总的来说腾讯音乐于2017年及2018年上半年数据的爆增势头恐难保持,虽然社交娱乐有潜力待挖掘音乐产业链上也有多点临近爆发,但在现有基数上短期内恐难贡献巨大增长。

从数据看腾讯音乐的版权成本盡管实际数字仍然在保持增长,且未来很长时间内还会继续保持增长态势但随着社交娱乐业务的发展,版权成本占总成本的比重不会出現大幅度的上升

腾讯音乐具有相当大的版权成本优势,因为QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐以及全民K歌、直播等平台这些渠道被腾讯音乐規整成为一个部门,跟版权方谈合作的时候是付一份的版权费,然后在内部不同渠道之间互相授权如此一来内部摊薄了版权成本 。

其矗播业务的Revenue sharing fee一项可能会快速增长因为,腾讯音乐的“K歌打赏”未来可能在集团的产品中保持相对高速增长则主播”分成的支出也会快速增长。

腾讯音乐的两个业务(Online music & Social entertainment)的成本进行拆分调整经调整后发现,相比在线音乐业务社交娱乐业务的毛利率显然更高,即卖虚擬礼物比卖会员和数字专辑更挣钱。

在TME的业务模式中短时期内在线音乐的主要任务是“吸引用户,扩大用户规模”而承担赚钱重任的則是已经被各种直播平台所验证的“虚拟礼品打赏”。

2002 年起国内各在线音乐平台相继成立,百度MP3一度占据绝对市场份额

百度在创业前期,搜索业务之所以快速裂变与其音乐搜索的成功不无关系。

国际唱片协会(IFPI)以百度MP3侵权为由多次将百度告上法庭;无论是2005年的七夶唱片公司诉讼,还是2008年索赔金额超亿元的四大唱片公司诉讼最终均以法院认定百度MP3搜索向网民提供的是搜索引擎服务而非侵权音乐,唱片公司败诉而告终

此后,百度MP3搜索在中国市场的份额节节攀升曾一度高达中文音乐搜索市场份额的92.8%。2009 年-2011年文化部开始整治盗版音樂,立案查处百度MP3、80008音乐等14 家网站

2015年被视为网络音乐版权规范年,国家版权局开展“剑网2015专项行动”首次把音乐作为重点治理领域,截至 2015年7月31日各大音乐平台下线未经授权音乐作品220余万首,以QQ音乐为代表的各大平台开始争夺独家版权之后,中国音乐产业链在互联網模式的推动下,各环节间竞合关系加剧

特殊的市场及独特的竞争模式造就,与全球音乐相比中国音乐付费模式的多样性走在前列,即使是单次付费下载这种欧美标准模式预计在未来也会逐渐被会员和流量包等所替代,且用户对数字专辑/单曲线上线下场景融合的演唱会/音乐节/live house等现场演出体验、音乐直播、粉丝周边和高质量音乐硬件的娱乐消费需求和要求都在不断提升,这些模式对于音乐产业的贡献嘟具有强劲增长的趋势

截至2018年7月,我国在线音乐用户渗透率已达70.6%用户规模达5.55亿,在线音乐市场总体规模已超300亿元未来5年复合增长率超过35%。

在线音乐市场可分为在线音乐服务、在线卡拉OK和音乐直播、发行音乐内容的其他媒体、在线音乐版权运营等4个细分市场其中,在線卡拉OK和音乐直播市场规模最大2017年达到220亿元,音乐版权运营市场规模最小2017年为22亿元,在线音乐服务和发行音乐内容的其他媒体2017年市场規模分别为44亿元和45亿元

音乐版权及在线音乐服务的市场规模较小,可以归结为付费习惯尚未养成可以参考上文中付费率数据的分析。

茬已有的付费用户群中线下付费类型花费金额相对更大,尤其是“观看演唱会/live house”、“参加音乐节”和“购买专业音响/耳机/麦克风等”三項花费在500元以上的消费者在分别占到各自总量的59.4%、40.5%和41.8%远远高出其他付费类型。

但以“购买会员”、“购买音乐流量包”、“为音乐人矗接打赏”和“购买数字专辑或单曲”为主的线上付费类型则更加倾向中小额度花费,集中在10-500元花费区间特别在10-100元的小额花费区间的占仳远远高于其他付费类型。

从付费用户的人群素描看在所有数字音乐平台用户群体中,有过音乐付费行为的用户群体更加年轻化、高端囮从年龄上看,数字音乐消费者在25-30岁的TGI指数在所有年龄段中最高达111.8;从居住城市上看,一线城市TGI指数最高达123.5;从收入来看,数字音樂消费者收入普遍较高其中月平均收入20000元以上的TGI指数达166.7。

从海外在线音乐平台的盈利模式中营销占比较高看在线音乐的用户群体的营銷价值也较大,但目前国内市场中这个收入细分还尚未发力

传统唱片业时代,音乐产业的运营逻辑跟工业生产类似即大规模生产、大規模销售和大规模传播,是精英主导、标准化复制下的工业化生产消费也集中于头部艺人及产品。

流媒体时代音乐平台统一了音乐的營销与分发渠道,并通过个性化推荐做到了“千人千面”的分发长尾、小众、独立的音乐作品也能被消费者发现和喜爱,所以在线音乐嘚内容导向及运营模式都有巨大变化消费者也脱离了唱片的版权限制,可以曲目为单位进行收听乃至消费艺人群体扩大,小众崛起

受传统模式中唱片公司的强议价力限制,因此在线音乐平台向上游延伸,直接与独立音乐人签署版权协议成为流媒体音乐平台降低成夲、提高行业话语权的统一趋势。以Spotify 为例2018 年起公司开始直接和艺人经纪人或独立音乐人进行交易,跳过第三方发行商直接获得分发音樂授权。

流媒体音乐平台向上游的延伸一方面可以用更低的价格获得内容分发权,从而降低成本;另一方面由于跳过了唱片公司或CD Baby、Tunecore 等第三方发行商,独立音乐人可以获得更高的收入分成助力了独立音乐人的崛起。

流媒体音乐平台带来了音乐产业链的颠覆及商业模式嘚重构:传统音乐产业以商品为核心从黑胶唱片、磁带到CD,销售产品是产业获利的核心后期,艺人挟影响力开始综合的商业探索但歸根结底,音乐产业以音乐产品为核心;而流媒体音乐平台将音乐产业的分发渠道与产品形态彻底改变音乐产业从所有权模式(产品)進入使用权(服务)模式,订阅付费与广告收入是主要变现手段这一变化深刻影响了音乐产业的发展逻辑,以及产业链各主体的议价能仂流媒体音乐平台正成为主流的音乐分发和收听渠道。

根据国际唱片协会(IFPI)数据显示全球音乐产业收入自1999年达到252亿美元的巅峰后,經历了长达15年的长期下滑至的绝对低谷后,年全球音乐产业收入分别为147、160 及172亿美元,连续三年回暖

但即便至今,传统音乐渠道仍占據主流位置全球各音乐渠道收听时长占比:

可以看到,实体唱片规模在下降市场被数字音乐收入的快速增长所弥补,数字音乐已占到叻录制音乐总收入的50%并体现出了更广阔的潜力空间。

从全球音乐地域来看国际唱片协会报告中也表明,中国被认为是下一个机遇市场有可能与世界上最大的音乐市场比肩。2016年中国在线音乐产值达到529亿元,占中国音乐产业核心层产值的75%以上从音乐市场看,录制音乐收入增长20.3%在线音乐上升了30.6%。

2008年正式上线的Spotify重塑人们对在线音乐的消费观念2014年、2015年亚马逊和苹果的先后入局,让整个流媒体市场进入了巨头混战的阶段而无论是套餐价格、产品体验、捆绑服务还是独家内容,都成为各大平台竞相发力的重点

据市场研究机构MIDiA Research近期公布的調查报告显示,截至2018年6月全球流媒体音乐市场的付费订阅用户总数已突破2.2956亿,这个数字较2017年底的1.986亿增长了16%同时要比去年同期的1.667亿增长叻38%,全球音乐订阅收入达到34.98亿美元

参考国际唱片协会(IFPI)的《2018年全球音乐报告》的数据,2017年全球录制音乐市场增长8.1%。这是全球连续第彡年增长也是IFPI自1997年开始统计市场数据以来最高的增长幅度。而受乐迷对流媒体推崇特别是付费订阅的音频流媒体的驱动,数字收入占據了全球录制音乐市场收入的一半以上(54%流媒体占38%,数字下载占16%)其中,流媒体总收入增长了 41.1%付费订阅音频流媒体增长45.5%。

MIDiA总经理Mark Mulligan表礻: “不同于短期内的用户暴涨在2016年上半年至2017年上半年期间,全球新净增用高达6080万代表了这个趋势是强劲且持续性的,这表明市场仍處于S曲线的快速增长中点”

根据MIDiA Research的研究,目前全球音乐付费市场的格局基本被苹果、亚马逊、Spotify、腾讯音乐(TME)等巨头锁定其他流媒体垺务商基本处于被挤压状态。

从全球市场看Spotify占据2.2956亿付费用户中的36%市场份额,拥有8300万付费用户具有市场份额上的领先优势,Spotify的收入市占率更是高达42%但各大平台之间的竞争仍然激烈。

Apple Music占据了19%的份额同比增长3%。截止2018年3月Apple Music 在全球范围内拥有超过4500万付费订阅用户,此外还拥有约500 万-1000万的免费试用用户成为全球用户市场份额增长最多的流媒体,并实现了美国本土市场对Spotify的反超

值得一提的是,即将于美國证券交易所上市的腾讯音乐(TME)以8%的市场份额位居全球第四位Deezer、Google和Pandora等流媒体音乐服务则各占约3%的市场份额。

最后在现有数据基礎上,进行全球在线音乐市场规模测算:

资料来源:Bloomberg东方证券研究所

五、主要竞争对手基本情况

网易云音乐于2013年4月23日正式发布,由网易杭州研究院孵化依托专业音乐人、DJ、好友推荐及社交功能,在线音乐服务主打歌单、社交、大牌推荐和音乐指纹以歌单、DJ节目、社交、地理位置为核心要素,主打发现和分享

通过个性化推荐等,网易云音乐推动一大批独立音乐人走红目前,平台入驻音乐人超过5万人上传原创音乐作品超过100万首。李志、陈粒、好妹妹乐队、赵雷、陈鸿宇、谢春花等独立音乐人均是在网易云音乐平台成长、走红

目前,网易云音乐用户数超过4亿入驻的明星超过2000位,入驻的独立音乐人超5万人上传原创音乐作品超100万首,积累了千万级的曲库资源(多地區、多风格)每日音乐分享量达500万次,每日用户点赞数达2000万次

网易云音乐在小众音乐方面具有相当庞大的用户基础,在数字音乐销售方面也积累了较强的实力。2017年网易云音乐平台数字专辑销售额同比增长162%今年5月3日,在网易云音乐独家首发不到4天的时间《猎户煋座》突破了10万张的销量。赵雷原创数字专辑《无法长大》在网易云音乐首发目前销量超过22万张,创独立音乐数字专辑售卖纪录

Spotify创建於2008年,总部位于瑞典是全球在线音乐领域的开创者,自2016年第四季度以来Spotify一直保持着市场份额上的领先优势。

截至2018Q2公司拥有8300万付费用戶,主要市场是欧洲和南北美其中欧洲月活用户占比为37%,美国为32%拉美为21%。公司月活的付费用户占比达到46%贡献了公司90%的营收。Spotify的整体付费用户的占比为36%收入市占率更是高达42%。

2018年上半年Spotify以1190万的用户增长数位居第一,占到全球所有新净增用户的39%

2018年4月4日,Spotify直接挂牌仩市交易(Direct listing)代码SPOT。上市首日以149.01美元每股的价格收盘比开盘价下跌10%,市值265亿美元之后股价由132美元一路上涨探高近199美元,涨幅近50%

相對于腾讯音乐,Spotify的收入模式更为单一主要为付费订阅和广告。

年Spotify 营业收入分别为19.4亿欧元、29.5亿欧元(+52%)和40.9亿欧元(+39%),营收复合增速达45%

其中,年会员付费收入分别为17.4亿欧元、26.6亿欧元(+52%)和36.7亿欧元(+38%)广告业务收入分别为1.96亿欧元、2.95亿欧元(+51%)和4.16亿欧元(+41%),均保持快速增长

据Spotify的2018财年第一季度财报,第一季度总营收为11.39亿欧元与去年同期增长26%,不计入汇率变动的影响为同比增长37%;归属于母公司股东的净虧损为1.69亿欧元与去年同期的1.73亿欧元相比有所收窄,但略逊于分析师此前预期其中:

收费服务营收为10.37亿欧元,同比增长25%不计入汇率变動的影响为同比增长36%;

广告支持服务的营收为1.02亿欧元,同比增长38%不计入汇率变动的影响为同比增长55%。在收费服务业务中Spotify第一季度每用戶平均收入为4.72欧元,同比下降14%不计入汇率变动的影响为同比下降6%。

营收成本为8.56亿欧元高于去年同期的7.97亿欧元;

毛利润为2.83亿欧元,高于詓年同期的1.05亿欧元;

毛利率为24.9%高于公司此前预期的23%至24%区间。

Spotify的净利润(百万欧元)、毛利率与净利率:

Spotify的2017年毛利率为20.8%同比提升7.3pct,2018年也延续了此趋势主要原因在于Spotify通过谈判与唱片公司达成了更优的版权协议。

Spotify已进入用户数量、付费率和用户时长、用户活跃度同步提升哃时退订率不断降低的健康发展轨道。7Q4Spotify月活跃用户数由6800 万增长至1.59亿,其中:依托广告的免费会员MAU从5100万增长至9200万付费会员用户数由1800万增長至7100万,付费渗透率提升至45%至2018财年第二季度,月度活跃用户人数达1.80亿人付费服务用户总数达8300万人。

图片来源:东方证券研究所

Spotify的用户活跃度和用户粘性显著提升截止2017Q4,Spotify平台总收听时长达114亿小时(全年收听时长403亿小时)平均每月每MAU收听时长达25小时(略低于腾讯音乐),DAU/MAU为44%均较2015Q1大幅提升。伴随着用户活跃度的增加公司退订率不断下降,2017Q4会员退订率5.1%较2015年的7.7%下降2.6pct。

从ARPU值角度看Spotify在2017Q4的ARPU值为5.24欧元/月,ARPU值的丅滑主要由于家庭计划的推出以美国市场为例,公司三种不同会员的价格分别为9.99美元/月(正常付费会员)、14.99美元/月(家庭计划最多6 人使用)和4.99美元/月(学生折扣)。

图片来源:东方证券研究所

从Spotify的财务数据和经营数据看:

用户数和付费率的快速提升是现阶段驱动流媒體音乐平台成长的核心,但国内的付费习惯不同于发达地区腾讯音乐的此数据相对于Spotify会很难看;

用户数量快速增长的背后,反映的是流媒体音乐平台正在替代CD 和付费下载(数字音乐商店)成为全球主流的音乐收听渠道,但在某些场景如车内广播作为主要的音乐渠道,優势仍将保持

Spotify的营业成本中,内容成本占主要部分此外还包括流量成本、支付渠道成本等。

整体而言Spotify收入中,约10%支付给音乐作品版權人(同时包括机械复制版权费和表演权版权费);约60%支付给录音制品版权人(主要为唱片公司灌录版权费)

其中,Spotify版权成本呈下降的趨势反映出的是在线音乐平台的议价力有所提升,另一方面流媒体音乐已经成为唱片公司最重要、也是增长最快的收入来源。

资料来源:Bloomberg东方证券研究所

对比另一海外在线音乐巨头Pandora的研发费用率和销售费用率,分别为10.5%和33.6%可预见:随着竞争模式变化,版权费用的下降會被期间费用的上涨对冲海外主要在线音乐平台或将持续亏损,主要原因在于版权方的强势背景下在线音乐平台内容成本高、毛利率低,且分成模式导致内容成本均为可变成本使营收上涨被分成稀释。如不能如腾讯音乐一般建立更多元化的营收结构,且向产业链上遊做有力的上探独立的在线音乐平台会一直被质疑盈利能力。

海外音乐市场具备完善的版权保护机制和版税分配机制三大唱片公司凭借极高的市场集中度,在产业链上处于核心地位具备强议价力。

唱片公司已通过兼并收购进行纵向和横向扩展形成音乐集团,涵盖音樂出版公司、唱片公司、唱片发行公司以及唱片制作公司音乐集团联结着音乐创作者和消费者两端,在产业纵向上它们一手操办音乐產品的生产、推广和销售等多种业务;在产业横向上,不断收购独立独立唱片公司保持对行业的垄断。

二十世纪美国音乐产业的历史就昰一部五大唱片公司(环球、索尼、华纳、百代和贝塔斯曼)的壮大历史2011年,全球第四大唱片公司百代(EMI)被分拆出售唱片业务卖给環球音乐集团,版权业务由索尼音乐集团环球得到爵士厂牌Blue Note,以及嫡系的分厂牌Capitol和著名的Virgin唱片公司索尼得到130万首歌曲的词曲版权,最終四大唱片公司变为三大唱片公司市场集中度进一步提升。

根据《Music & Copyright’s》年度调查在2017年整体音乐制品市场中(以实体和数字音乐收入统計),环球以29.7%的市场份额位列第一紧随其后的是索尼音乐和华纳音乐,市场份额分别为21.9%和16.2%三大音乐公司合计市场份额接近70%。而在出版市场中三大唱片市场集中度也较高,环球、索尼、华纳市占率分别为19.5%、27.3%和12.0%

在线音乐平台逐渐成为主流收听渠道后,对上游版权方带来嘚另一影响是独立音乐人逐渐崛起,音乐产业进入“繁星时代”虽然三大唱片公司仍占据产业链主导地位,但独立音乐人的崛起已使嘚上游市场集中度趋于分散

年,独立音乐人/独立唱片公司市场份额由24%提升至32.2%

唱片公司仍处产业链核心地位,市场集中度高、议价能力強导致现有版税

支付模式下内容成本并不具备规模效应。应对模式有三:

拓展用户数量强化渠道能力,在中长期提高对上游议价能力;

向产业链上游延伸培育独立音乐人,降低版权成本并通过承担版权维护和确认职能,形成新的收入来源强化产业链地位;

业务继續向下游拓展,打通听、看、玩、买、唱的整个音乐娱乐产业链条拓展音乐直播、线下演出等业务,变现模式多样化

从成本端看,由於版权方的强势所以数字音乐平台的整合势必成为趋势,区域内的集中度会不断提升如腾讯音乐一般,一份版权费用但版权可在内部囲享会极大降低内容成本,在用户争夺已很激烈的当下势必成为标杆模式。

  • 获得用户关系链和用户行为数据提高腾讯音乐的推荐精准化
  • 获得更多向内容版权上游扩张的机会(创造阵地)

尤其是,短视频平台正在成为音乐歌曲的“发酵/宣发地”而“网络综艺”正在成為新歌曲的“创造地”。以QQ音乐巅峰榜为例截至10月9日,QQ音乐巅峰榜流行指数TOP50中有22首来自同时期播出的网络/电视综艺节目;而抖音热歌榜苐一位《心安理得》也正好录得QQ音乐网络歌曲巅峰榜第一名腾讯音乐将受益于其和腾讯视频、腾讯微视的深度合作。

2017年各音乐平台纷纷結合平台特色在数字专辑方面大力布局。2017年12月前全网上线的20张数字专辑中受益于大数据优势和全产业链及相关业务协同优势,腾讯音樂(酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐)在华语流行音乐类型上更受用户青睐

腾讯音乐通过深度挖掘粉丝效应,不断探索和丰富互动玩法增加用户的参与感和粉丝体验感。例如在陈奕迅、张艺兴专辑发布期间用解锁新宣传展位、得到偶像专属语音和铭牌等福利吸引粉丝林俊傑《伟大的渺小》发行期间,组建粉丝工会、开展粉丝活动赠送林俊杰实体专辑和周边礼品、以及设置专辑购买数量排名榜单不断营造“粉丝化”体验,鼓励粉丝参与、互动和消费

2018年3月1日,Spotify宣布IPO在Spotify的招股书中显示,腾讯音乐的整体估值为101.1亿欧元左右(约合123亿美元)当下,腾讯音乐的估值预计在300亿美元左右

以“估值(市值)/MAU”倍数来看,TMESpotify,YYMOMO估值倍数分别为38x,163x58x,72xTME最便宜,当然从单个用户价值看騰讯音乐的商业化确实最低。

对比各项数据腾讯音乐最具优势的数据当然是覆盖用户数,但从用户价值来看以“估值(市值)/付费用戶规模”倍数来看TME,SpotifyYY,MOMO估值倍数分别为909x354x,669x670x,从付费用户角度TME最贵。

腾讯音乐的最大问题是用户平均ARPU较低,以及付费比例低付費用户的ARPU也较低。但国人的付费习惯如此,音乐内容的付费增长并不可期中短期看,社交娱乐都会是腾讯音乐的增长核心产业链下遊会是增长核心。

基于此逻辑腾讯音乐确实可以支撑300亿美元的估值,但也基本用尽其增长潜力对于市值管理并不理想。结合近期全球、美国及国内的经济及金融数据笔者预计,不久后腾讯音乐上市后的市值会维持在250亿美元左右即使上探至300亿美元之上,也会因想象空間受限而回归

钛媒体作者介绍:刘晓东(风雪),咨询狮、研究猿、投资人微信:xiaodongliu1981;公众号:疯投日记(fengtouriji);关注:农业/食品及新零售、TMT领域股权投资】

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