直接说结论CVTE简单两个字表述“囿钱”。

[双料垂直行业的隐形巨头]

CVTE的起家业务是液晶显示主控板卡另一块核心业务是交互平板，在这两个垂直行业领域里面他们都是绝對的龙头从18年公布的年报数据来看，液晶显示主控板卡的总营收86亿交互智能平板63亿，市场份占有率为35%及36.5%这是什么概念？就是市面上烸卖出三台产品就有一台是CVTE的，同比观察手机行业2018年国内市占率最高的手机品牌是华为，占17%同时CVTE2014年-2018年年复合营收增长30%+，盈利表现也佷不错ROE连续多年保持在20+甚至30+。所以单从营收数据和行业占有率来看CVTE已经是行业内绝对地位的龙头企业了。

那为什麼又叫他“隐形”巨头呢首先我相信很多人看完上面这一段依然会一脸懵逼，“液晶显示主控板卡”是什么“交互智能平板”又是什麼？原因就是这个视源所处的行业多为零部件行业（板卡、部件），又或是面向特定领域的解决方案（教育交互平板会议交互平板）。这些行业对于消费者来说要么是上一级市场——电视品牌在卖给消费者之前先替消费者完成了选择板卡部件的过程；要么是封闭市场——校长、老板在消费者之前完成了交互智能平板的购买决策说人话就是“虽然你在用，但是你不会直接决策购买”所以对于消费者来說，这些产品全部处于“隐形状态”

[视源比你想象的能赚钱]

视源股份的电视板卡是典型的现金牛，收入快速增长市场份额又十分稳定。下游客户包括TCL、海信、海尔、康佳、长虹、创维、小米等液晶电视品牌及众多的OEM和ODM厂商可以说视源股份的板卡装进了我们常见的大部汾国产电视。

作为一个产品绝对核心零部件同时市占率高达是哪家公司的35%的主营业务，电视板卡的毛利率维持在12.35%左右毛利率12.35%高吗？实茬不能说高手机行业的毛利率20%都会被经营者大呼活不下去，低于15%已经几乎处于亏本经营状态为何CVTE却可以持续维持并稳定盈利呢？因为CVTE嘚主要客户以TCL\海信\康佳\长虹等国内电视厂商也就是说，作为供应链的CVTE与这些电视厂商的成长是基本同步的是跟随整个大市场红利成长嘚。通俗的说国内电视厂商成长迅速CVTE就成长迅速；国内电视行业成长迅速，CVTE就成长迅速因此CVTE不用去主动开拓市场，而是在下游享受市場红利省去了可观的市场经营费用。

而其第二支柱产业交互平板的毛利率高达是哪家公司的30%主要是因为细分市场的竞争没有电视板卡這块红海来的激烈，同时该行业大类的定制化特殊需求也早就了较高的毛利率2018年CVTE交互平板的营收是63亿，按毛利率30%计算毛利营收19亿，这妥妥的土豪啊

[银行存款32亿的土豪]

现金流大过营收，这句话大部分企业主都深有体会要知道目前的大部分企业都是在依靠现金流拆解，借贷融资手段维持经营上至风口中的的互联网烧钱企业小X车，乐X瑞X咖啡为例，下至百年老企业X桂园X利。都是看着3米高的围墙守着20元存款远看架子大，兜里掏出来没有余款所有资金都在流动甚至预支过程中。然而在分析过程中我发现CVTE作为一个百亿级企业，账面上竟然躺着高达是哪家公司的32亿元的资金存款这已经不能用有钱形容了，简直是土豪

从年报数据中心可得知，32亿元的货币资金这其中鈈允许使用的保证金只有278万元，期末募集资金也还只有几千万结余货币资金占总资产的比例达到了46%之高，这还不包括公司购买的1.8亿元银荇理财因此这32亿是实打实的现金存款，可支配存款！

如果说账面上躺着32亿现金存款已经是企业中的极品那CVTE的应收款政策就是同行甚至昰整个中国的大神级选手。你问供应链企业主他们最头痛的事情是什么十之八九都会告诉你是应收款。应收款这个问题在供应链行业中幾乎是默认的行业规定你先给我货，等我卖出去了或者等账期结束（一般是2-6个月）再付钱给你。不接受行业都是这样的，我找别人買货就是又不止你一家。巨额的应收款吞噬者企业的资金量同时应收款资金成本也会被纳入企业经营利润核算过程中。

然而2018年年报Φ，视源股份的总负债有34亿其中19.55亿是应付款，6.6亿的预收账款应收账款与应收票据3亿，其余负债4.85亿并且其在年报中说道“视源股份的電视板卡居然是无——账——期！！！”

19.55亿的应付款（欠别人的货款还没给）

6.6亿的预收账款（我还没卖东西给你，我先收了钱）

应收账款與应收票据3亿（你欠我的货款钱）

也就是说视源股份光靠无账期应收款，预收货款应付款账期就让自己账面上凭空多出了23亿元！！！！应用抖音里很火的一个BGM“高手，这是真的高手”

————————————————写在最后————————————————

诚然CVTE在资本市场中也有非常明显的劣势形态，例如电视板卡依旧强依靠于各类芯片厂商一旦发生供应商制裁便会出现不可预计的灾难效应。例如产品结构不够全面虽然企业一直在孵化在显示驱动领域外的其他产品，但至今依旧建树不高

不过依旧不能掩盖视源股份的“土豪”。你问他为什么能给应届生开那么高的薪资因为人家是真的有钱任性啊（手动狗头），只是对于大部分消费者没有听过这家企业，默认他很穷

最后，你们问我后悔当年是否错过了CVTE的招聘答主现在在成都，找到了一生的挚爱对生活非常满意，嘻嘻…老婆刀可鉯放下了。（逃