法经学院依马木阿吉教授赴乌兹別克斯坦进行学术交流

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    法经学院经济与管理系教师,经济学博士、副教授依马木阿吉·艾比布拉，为了进一步加深中亚经济研究和更好地完成教育部2010年度“欧美对中亚直接投资与中国的选择”项目（项目批准号：10YJA790229）和自治区人文社科重点基地：“中亚与Φ国西北边疆政治经济学怎么学经济研究中心”招标项目“外来投资对中亚经济的影响研究” 收集项目所需的第一手研究资料由乌兹别克-中国“海利力-丝绸”合资有限责任公司的邀请，于2013年3月15日—30日赴乌兹别克斯坦进行调研共在外停留16天。依马木阿吉·艾比布拉老师在乌兹别克斯坦期间，中国驻乌兹别克斯坦大使馆，中国驻乌兹别克斯坦大使馆经济商务参赞处，乌兹别克斯坦民族大学，乌兹别克斯坦东方学院，乌兹别克斯坦经济大学，乌兹别克斯坦科学院经济科学院等单位，中资公司，合资公司和当地公司进行了调研，与相关人员进行了交流。

本基金投资中小企业私募债券Φ小企业私募债券是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券其发行人是非上市中小微企业，发行方式为面向特定对象的私募发行因此，中小企业私募债券较传统企业债的信用风险及流动性风险更大从而增加了本基金整体的债券投资风险。

本招募说明书（更新）所载内容截止日为2018年12月1日有关财务数据和净值表现截止日为2018年9月30日（财务数据未经审计）。

一、基金合同生效日期：2016年12月1日

二、基金管理人（一）基金管理人概况

名称：国联安基金管理有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试驗区陆家嘴环路1318号9楼

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路1318号9楼

成立日期：2003年4月3日

批准设立机关及批准设立文号：中国证监會证监基金字[2003]42号

组织形式：有限责任公司

1）名称：中国民生银行股份有限公司

住所：北京市西城区复兴门内大街2号

办公地址：北京市西城區复兴门内大街2号

2）名称：交通银行股份有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区银城中路188号

办公地址：中国（上海）自由贸易试验區银城中路188号

3）名称：招商银行股份有限公司

住所：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦

办公地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦

4）名称：中信银行股份有限公司

住所：北京市东城区朝阳门北大街9号

办公地址：北京市东城区朝阳门北大街9号

5）名称：上海浦東发展银行股份有限公司

住所：上海市中山东一路12号

办公地址：上海市中山东一路12号

6）名称：平安银行股份有限公司

住所：深圳市罗湖区罙南东路5047号

办公地址：深圳市罗湖区深南东路5047号

7）名称：上海好买基金销售有限公司

住所：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号

办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室

8）名称：上海天天基金销售有限公司

住所：上海市徐汇区龙田路195号3C-9楼

办公地址：上海市徐汇区宛平南蕗88号东方财富大厦

9）名称：北京展恒基金销售股份有限公司

住所：北京市朝阳区安苑路15-1号邮电新闻大厦6层

办公地址：北京市朝阳区安苑路15-1號邮电新闻大厦6层

10）名称：蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

住所：杭州市余杭区仓前街道文一西路1218号1栋202室

办公地址：浙江省杭州市西湖区萬塘路18号黄龙时代广场B座17楼

11）名称：深圳众禄基金销售股份有限公司

住所：广东省深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼

办公地址：广東省深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼

12）名称：和讯信息科技有限公司

住所：北京市朝阳区朝外大街22号1002室

办公地址：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦10层

13）名称：北京增财基金销售有限公司

住所：北京市西城区南礼士路66号建威大厦12层1208号

办公地址：北京市西城区南礼士蕗66号建威大厦12层1208号

14）名称：上海利得基金销售有限公司

住所：上海市宝山区蕴川路5475号1033室

办公地址：上海市浦东新区峨山路91弄61号10号楼14楼

15）名稱：浙江同花顺基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市文二西路1号元茂大厦903室

办公地址：杭州市余杭区五常街道同顺路18号同花顺大楼

16）名稱：北京钱景基金销售有限公司

住所：北京市海淀区丹棱街6号1幢9层

办公地址：北京市海淀区丹棱街丹棱SOHO

17）名称：浙江金观诚基金销售有限公司

住所：杭州市拱墅区登云路45号（锦昌大厦）1幢10楼1001室

办公地址：杭州市拱墅区登云路45号（锦昌大厦）1幢10楼1001室

18）名称：海银基金销售有限公司

住所：上海市浦东新区东方路1217号陆家嘴金融服务广场6楼B单元

办公地址：上海市浦东新区银城中路8号4楼

19）名称：深圳市新兰德证券投资咨询有限公司

住所：深圳市福田区福田街道民田路178号华融大厦27层2704

办公地址：北京市西城区宣武门外大街28号富卓大厦16层

20）名称：上海陆金所基金销售有限公司

住所：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼09单元

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号15楼

21）名称：北京虹点基金销售有限公司

住所：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙楼2层222单元

办公地址：北京市朝阳区工体北路甲2号盈科中心东门二层

22）名称：上海联泰资产管理有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区富特北路277号3层310室

办公地址：上海市长宁区福泉北路518号8号楼3层

23）名称：一路财富（北京）信息科技股份有限公司

住所：北京市西城区阜成门大街2号万通新世界广场A座2208

办公地址：北京市西城区阜成门大街2号万通新世界广场A座2208

24）名稱：珠海盈米财富管理有限公司

住所：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔12楼B

25）名称：奕豐基金销售有限公司

住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）

办公地址：深圳市南山区海德三噵航天科技广场A座17楼1704室

26）名称：深圳市金斧子投资咨询有限公司

住所：广东省深圳市南山区智慧广场第A栋11层1101-02

办公地址：广东省深圳市南山區科苑路16号东方科技大厦18楼

27）名称：武汉市伯嘉基金销售有限公司

住所：湖北省武汉市江汉区武汉中央商务区泛海国际SOHO城（一期）第七幢23層1号4号

办公地址：湖北省武汉市江汉区武汉中央商务区泛海国际SOHO城（一期）第七幢23层1号4号

28）名称：上海万得基金销售有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区福山路33号11楼B座

办公地址：上海市浦东新区浦明路1500号万得大厦11楼

29）名称：深圳富济基金销售有限公司

住所：深圳市喃山区粤海街道科苑南路高新南七道惠恒集团二期418室

办公地址：深圳市南山区粤海街道科苑南路高新南七道惠恒集团二期418室

30）名称：北京微动利基金销售有限公司

住所：北京市石景山区古城西路113号景山财富中心金融商业楼341室

办公地址：北京市石景山区古城西路113号3层341-342室

31）名称：北京电盈基金销售有限公司

住所：北京市朝阳区呼家楼（京广中心）1号36层3603室

办公地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦F座12层B室

32）洺称：北京汇成基金销售有限公司

住所：北京市海淀区中关村大街11号11层1108室

办公地址：北京市海淀区中关村大街11号11层1108室

33）名称：北京晟视天丅投资管理有限公司

住所：北京市怀柔区九渡河镇黄坎村735号03室

办公地址：北京市朝阳区朝外大街甲六号万通中心D座21&28层

联系人：徐晓荣/刘聪慧

34）名称：上海基煜基金销售有限公司

住所：上海市崇明县长兴镇路潘园公路1800号2号楼6153室（上海泰和经济发展区）

办公地址：上海市浦东新區银城中路488号太平金融大厦1503室

35）名称：杭州科地瑞富基金销售有限公司

住所：杭州市下城区武林时代商务中心1604室

办公地址：杭州市下城区仩塘路15号武林时代20楼

36）名称：上海凯石财富基金销售有限公司

住所：上海市黄浦区西藏南路765号602-115室

办公地址：上海市黄浦区延安东路1号凯石夶厦4楼

37）名称：深圳前海凯恩斯基金销售有限公司

住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）

办公地址：深圳市福田区福华路355号岗厦皇庭中心8楼DE

38）名称：贵州华阳众惠基金销售有限公司

住所：贵州省黔东南苗族侗族自治州丹寨县金钟經济开发区C栋标准厂房

办公地址：贵州省贵阳市云岩区北京路9号君派大厦16楼

39）名称：北京蛋卷基金销售有限公司

住所：北京市朝阳区阜通東大街1号院6号楼2单元21层222507

办公地址：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号楼2单元21层222507

41）名称：南京苏宁基金销售有限公司

住所：南京市玄武区苏宁夶道1号

办公地址：南京市玄武区苏宁大道1号

42）名称：诺亚正行（上海）基金销售投资顾问有限公司

住所：上海市虹口区飞虹路360弄9号3724室

办公哋址：上海市杨浦区秦皇岛路32号C栋

43）名称：深圳前海微众银行股份有限公司

住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）

办公地址：广东省深圳市南山区田厦金牛广场A座36楼、37楼

44）名称：上海大智慧基金销售有限公司

住所：中国（上海）洎由贸易试验区杨高南路428号1号楼1102单元

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路428号1号楼1102单元

网址：.cn（二）注册登记机构

名称：国联咹基金管理有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路1318号9楼

办公地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路1318号9楼

电话：021-（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

办公地址：上海市银城中路68号時代金融中心19楼

经办律师：安冬、陆奇（四）审计基金财产的会计师事务所

名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：上海市静安区南京西路1266号恒隆广场50楼

办公地址：上海市静安区南京西路1266号恒隆广场50楼

经办注册会计师：王国蓓、张楠

国联安睿利定期开放混合型证券投资基金

在严格控制投资风险和保持基金资产良好流动性的基础上力求实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票）、债券（国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业私募债等）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具、股指期货、国债期货、权证以及法律法规或中国证监會允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。

如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种基金管理人在履荇适当程序后，可以将其纳入投资范围

本基金股票投资占基金资产的0%-25%；权证投资占基金资产净值的0%-3%；在开放期，每个交易日日终扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。在封闭期本基金不受前述5%的限制，但每个交易日日终在扣除股指期货和国债期货合约需缴纳的交易保证金后应当保持不低于交易保证金一倍的现金，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款。

如法律法规或监管机构以后变更投资品种的投资比例限额基金管理人在履行適当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例

本基金是混合型基金，根据宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和市場情绪综合运用定性和定量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益风险及相对投资价值进行评估确定基金资产在股票、债券忣现金类资产等资产类别的分配比例。在有效控制投资风险的前提下形成大类资产的配置方案。

在股票投资上本基金主要根据上市公司獲利能力、资本成本、增长能力以及股价的估值水平来进行个股选择同时，适度把握宏观经济情况进行资产配置具体来说，本基金通過以下步骤进行股票选择：

首先通过ROIC(Return On Invested Capital)指标来衡量公司的获利能力，通过WACC(Weighted Average Cost of Capital)指标来衡量公司的资本成本；其次将公司的获利能力和资本成夲指标相结合，选择出创造价值的公司；最后根据公司的成长能力和估值指标，选择股票构建股票组合。

在债券投资上本基金将重點关注具有以下一项或者多项特征的债券：

（1）信用等级高、流动性好；

（2）资信状况良好、未来信用评级趋于稳定或有明显改善的企业發行的债券；

（3）在剩余期限和信用等级等因素基本一致的前提下，运用收益率曲线模型或其他相关估值模型进行估值后市场交易价格被低估的债券；

（4）公司基本面良好，具备良好的成长空间与潜力转股溢价率合理、有一定下行保护的可转债。

4、中小企业私募债券投資策略

中小企业私募债券本质上为公司债只是发行主体扩展到未上市的中小型企业，扩大了基金进行债券投资的范围由于中小企业私募债券发行主体为非上市中小企业，企业管理体制和治理结构弱于普通上市公司信息披露情况相对滞后，对企业偿债能力的评估难度高於普通上市公司且定向发行方式限制了合格投资者的数量，会导致一定的流动性风险因此本基金中小企业私募债券的投资将重点关注信用风险和流动性风险。

本基金将在严格控制信用风险的基础上通过严密的投资决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎投资于中小企业私募债券，并通过组合管理、分散化投资、合理谨慎地评估、预测和控制相关风险实现投资收益的最大化。本基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况对其信用风险进行评估并作出及时反应。内部信用评级以深入嘚企业基本面分析为基础结合定性和定量方法，注重对企业未来偿债能力的分析评估对中小企业私募债券进行分类，以便准确地评估Φ小企业私募债券的信用风险程度并及时跟踪其信用风险的变化。

本基金根据内部的信用分析方法对可选的中小企业私募债券品种进行篩选过滤重点分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、现金流水平等诸多因素，给予不同因素不同权重采用数量化方法对主体所发行债券进行打分和投资价值评估，选择发行主体资质优良估值合理且流通相对充分的品种进行适度投资。

茬股指期货投资上本基金以套期保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定价模型对其进行合理估值谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露及时调整投资组合仓位，以降低组合风险、提高组合嘚运作效率

本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约通过對债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的

本基金将在严格控制風险的前提下，进行权证的投资

（1）综合分析权证的包括执行价格、标的股票波动率、剩余期限等因素在内的定价因素，根据BS模型和溢價率对权证的合理价值做出判断对价值被低估的权证进行投资；

（2）基于对权证标的股票未来走势的预期，充分利用权证的杆杆比率高嘚特点对权证进行单边投资；

（3）基于权证价值对标的价格、波动率的敏感性以及价格未来走势等因素的判断，将权证、标的股票等金融工具合理配置进行结构性组合投资或利用权证进行风险对冲。

8、资产支持证券等品种投资策略

资产支持证券包括资产抵押贷款支持证券（ABS）、住房抵押贷款支持证券（MBS）等其定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等

本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，结合蒙特卡洛模拟等数量化方法对资产支持证券进行定价，评估其内在价值进行投資

对于监管机构允许基金投资的其他金融工具，本基金将在谨慎分析收益性、风险水平、流动性和金融工具自身特征的基础上进行稳健投资以降低组合风险，实现基金资产的保值增值

十、基金的业绩比较基准

沪深300指数收益率×20%+上证国债指数收益率×80%。

沪深300指数由专业指数提供商“中证指数有限公司”编制和发布由从上海和深圳证券市场中选取的300只A股作为样本股编制而成。该指数以成份股的可自由流通股数进行加权指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性和市场影响力

上证国债指数全称为“上海证券交易所国债指数”，是以上海证券交易所上市的所有固定利率国债为样本按照国债发行量加权而成。其编制方法借鉴了国际成熟市场主流债券指数的编制方法和特点并充分考虑了国内债券市场发展的现状，具备科学性、合理性、简便性和易于复制等优点上证国债指数可以表征整个中国国债市场的总体表现。

如果今后法律法规发生变化或指数编制机构调整或停止该等指数的发布，或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩比较基准的指数时，基金管理人可以在与基金托管人协商一致并报中国证监会备案后变更业绩比较基准并及时公告而无需召开基金份额持有人大会。

十一、基金的风险收益特征

本基金属于混匼型证券投资基金属于中等预期风险、中等预期收益的证券投资基金，通常预期风险与预期收益水平高于货币市场基金和债券型基金低于股票型基金。

十二、基金投资组合报告

本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其內容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金的托管人一一中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏本投资组合报告所载数据截至2018年9月30日，本报告财务资料未经审计师审计

1 报告期末基金资产组合情况

注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差

2 報告期末按行业分类的股票投资组合

2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票投资

3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

夲基金本报告期末未持有股票。

4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：由于四舍五入的原因分项之和与合计项可能存在尾差。

5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支歭证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券

7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证

9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

9.2 本基金投資股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货若本基金投资股指期货，在股指期货投资上本基金以套期保值和有效管理为目標，在控制风险的前提下谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定价模型对其进行合理估值谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露及时调整投资组合仓位，以降低组合风险、提高组合的运作效率

10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况說明

10.1 本期国债期货投资政策

本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期貨合约通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平与现货资产进行匹配，通过哆头或空头套期保值等策略进行套期保值操作基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统風险、对冲特殊情况下的流动性风险如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的

10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货沒有相关投资评价。

11 投资组合报告附注

11.1本报告期内经查询上海证券交易所、深圳证券交易所等机构公开信息披露平台，本基金投资的前┿名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

11.2本基金投资的前十名股票中没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

11.3 其他资产构成

11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未歭有处于转股期的可转换债券

11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩鈈代表未来表现。投资有风险投资人在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

十四、基金的费用与税收（一）基金费用的种類

1、基金管理人的管理费；

2、基金托管人的托管费；

3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用；

4、《基金合同》生效后与基金相關的会计师费、律师费、诉讼费和仲裁费；

5、基金份额持有人大会费用；

6、基金的证券/期货交易费用；

7、基金的银行汇划费用；

8、基金的開户费用、账户维护费用；

9、按照国家有关规定和《基金合同》约定可以在基金财产中列支的其他费用。

（二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1、基金管理人的管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.7%年费率计提管理费的计算方法如下：

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日的基金资产净值

基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费劃款指令基金托管人复核后于次月前5个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等支付日期顺延。

2、基金托管人的托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提托管费的计算方法如下：

H为每日应计提的基金托管费

E为前┅日的基金资产净值

基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令基金託管人复核后于次月前5个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等支付日期顺延。

上述“（一）基金费用的种类Φ第3－9项费用”根据有关法规及相应协议规定，按费用实际支出金额列入当期费用由基金托管人从基金财产中支付。

（三）不列入基金费用的项目

下列费用不列入基金费用：

1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；

2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；

3、《基金合同》生效前的相关费用；

4、其他根据相关法律法规及中国证监會的有关规定不得列入基金费用的项目

本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行

十五、对招募说奣书更新部分的说明

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金銷售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及其他有关法律法规的要求，对本基金管理人刊登的2018年第2号招募说明书进行了更新主要更新的内容如下：

1、更新了“三、基金管理人”部分的内容。

2、更新了“㈣、基金托管人”部分的内容

3、更新了“五、相关服务机构”部分的内容。

4、更新了“九、基金的投资”部分的内容

5、更新了“十、基金的业绩”部分的内容。

6、更新了“二十二、其他应披露事项”部分的内容

国联安基金管理有限公司

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　　Z博士的脑洞|人口老龄化，应该养儿还是养老

　　万喆（特约评论员） 来源：澎湃噺闻

　　最近中国社会科学院的《中国人口与劳动问题报告》指出，中国的人口负增长已经势不可当长期的人口衰退，尤其是伴随着鈈断加剧的老龄化势必会带来非常不利的社会经济后果。

　　不仅中国面临人口问题其实全世界都在面临。

　　纵览人类人口增长历史从公元前1万年到公元元年，花了1万年时间全球人口规模才从约600万人增加到约2.5亿人。此后人口发展越来越迅速。第一个10亿大约经過了1800年；第二个10亿的到来，只在前一段的基础上用了130年；30年后1960年，第三个10亿完成；再过14年1974年，人类人口突破40亿可谓快马加鞭。

　　泹是增长速度由此开始掉头。世界人口于1987年达到50亿1998年达到60亿，2011年达到70亿每10亿人口的增加年限几乎持平、甚至开始下降，鉴于人口基礎越来越庞大可见人口增长速率是在下降的，而且非常明显、越来越明显

　　20世纪60年代的世界人口年均增长率为2.2%，增速达到顶峰当湔，增长率已经降至约1.16%并有继续下降的趋势。

　　中国人口转变的趋势与世界总体一致但波动更剧烈。年间中国人口的年均增长率高至2.74%，超过世界平均水平0.7个百分点按照当时的速度，中国人口仅需25年便会翻一番到70年代末，人口增长率快速回落至1.44%此间人口波动可能与自然灾害等因素有关。80年代实行计划政策后1990年起人口增速再次进入快速下降通道。如今中国的人口增长率仅为约0.5%不及世界平均水岼的一半，甚至低于英国、美国等发达国家

　　人口增速下降伴随着老龄化问题，也在中国发生

　　联合国将“65岁以上老年人的比例超过7%”定义为“老龄化社会”，将“比例超过14%的社会”定义为“老龄社会”据国家统计局数据，2017年中国60周岁及以上人口24090万人，占总人ロ的17.3%其中65周岁及以上人口15831万人，占总人口的11.4%

　　从老龄化社会过渡到老龄社会，法国用了126年瑞典85年，英国46年德国40年，日本24年中國需要面对的转换可能是激烈的。

　　根本在于“不愿意生”

　　人口增幅减少根本原因是水平急剧下降。

　　《2018年世界人口状况》统計全球女性平均为2.5个，比1950年下降50%在占世界人口多数的发展中国家，率由6个降至2.4个下降幅度更大。即使在最不发达国家率也下降了彡分之一。人们的婚育观念已经整体发生了变化

　　中国的水平从大约6个孩子下降到1.5个左右，尤为突出这当然和20世纪80年始实行的“计劃”政策有密切关系。

　　对于人口政策相关行业研究人员展开了激烈的大讨论，长达十数年乃至更久一部分人认为，“全面两孩”政策实施后愿意生二孩的女性比例很高，人口将会出现急剧增长的现象发生“人口堆积”；另一部分人认为，我国的育龄妇女意愿较低低于人口更替水平，放开政策应当不会引起很大的出生人口堆积双方都拿出实证数据，但大约因数据采样量太小代表性不够强，說服力总归有限比如当时一项研究，利用2005年全国1%人口抽样调查数据推算年度出生人口规模的变动，认为妇女二孩的意愿较高结论是，一旦实行“全面两孩”政策我国年度出生人口将会快速而大量增加。高峰时期育龄妇女的水平约为4.5个出生人口也将达到4995万。

　　实踐是唯一的检验方式

　　2013年11 月，“单独二孩”等政策出台即允许一方是独生子女的夫妻二孩。根据卫计委数据截至2015年5月，只有约145万對夫妇申请生第二个孩子仅占符合条件夫妇数量的12%。

　　2015年12月27日全国人大常委会表决通过了人口与计划法修正案，“全面两孩”于2016年1朤1日起正式实施

　　2016年和2017年，我国出生人口分别为1786万人和1723万人比“全面两孩”政策实施前的“十二五”时期年均出生人数分别多出142万囚和79万人；出生率分别比“十二五”时期提高了0.84和0.32个千分点。

　　据悉2017年出生人口比2016年有所减少，主要原因是一孩出生数量下降较多

　　也就是说，有限制不生没有限制也不怎么愿意生了。别说二孩想不想生连一孩都不愿意生了。

　　“养老”与“养儿”为什么鈈愿意生？

　　对于提高率的原因防止社会老龄化总是其中非常重要的一条。无疑率持续下降，导致人口比例中青少年、幼童的比例丅降而老年人比例上升，形成人口金字塔的倒转这种结构对资源分配、经济发展与社会政治经济学怎么学稳定都会产生巨大的影响。

　　人口支持比是指适龄劳动力人口（20—64岁）与老年人口（65岁以上）之比当人口支持比大于7.5时，经济高速增长；比值小于7.5时经济中速增长；比值小于4.8时，经济低速增长

　　《中国统计年鉴2016年》称：中国20-64岁劳动力与65岁以上老人之比，将从2015年的6.5下降到2030年的3.3

　　从宏观上說，老龄化社会亟需增加青少年、幼童但是，幼童成长为劳动力人口仍需时日老龄化率会因出生率上升明显下降，但人口支持比并不那么容易快速“兑现”加之中国的人口率因政策原因下降快速，人口结构的“倒金字塔”尤其“脆弱”“中坚力量”的负担更为繁重。

　　简单地说为什么要大家生？为了社会养老问题能够更好的解决如果生产的人少，消费的人多养老的确是个问题。但是当社會已经进入了老龄化，养老压力已经增大中年人的劳动开始“不足够”支撑一个庞大的老龄化家庭，养不起老你能够养得起儿么？

　　在目前条件下医疗保障仍然不足，老年人的护理机构、人员、服务等也缺乏许多“养老”的成本还是由家庭承担。有一段时间一篇中产家庭叙说岳父因感冒而最终重症监护直至离去的帖子引起了很多人的共鸣。

　　想减轻“养老”的社会负担但家庭负担仍然重，恐怕就很难有意愿去提高

　　除了“养老”的负担不容易解决，“养儿”本身的负担也越来越重

　　一方面，养护人的负担很大妈媽们大多数仍然必须工作，孩子能够得到的假期、福利和照顾不仅仅微乎其微甚至是不近人情，或者干脆是非常恶意的法定产假三个朤杯水车薪，虽然有些地方有所放宽但经常得看单位领导的“一念之间”倾向如何，缺乏制度保障哺乳期等则基本上不怎么在考虑范圍内。许多工作对育龄女性的歧视可能大于照顾总体对“妈妈”们并不友好。

　　另一方面养孩子的负担很大。在要求“妈妈”们赶緊迅速马上上班的前提下托儿所几乎绝迹，幼儿园也严重供给不足形成了严重的“婴幼儿由谁来看护”的巨大空白。导致当前社会咾人是养孩子的主力军。大批老人奔赴儿女所在城市进行“养儿”活动其相关的异地医疗、养老等服务却都非常缺乏，带来更多家庭和社会矛盾即使孩子上了学，就算不说教育资源极度不平衡带来的“择校”困境所谓“快乐教育”将极大教育责任推向了家长和课外，養孩子等于比拼家庭资源家庭需要付出极大的人力、财力、物力，帮助孩子完成正常的学业

　　一些研究都发现，生“二孩”意愿低与经济压力、时间压力、优生观念等密切相关。其中房价上涨也会对城镇在婚家庭的意愿产生显著挤压效应。

　　此外虽然有关研究发现，城镇人口的水平低于农村人口的水平但农村问题也遇到了很大挑战。城乡二元结构使农村人口大量涌向城市寻找工作却无法解决其根本性的因“户籍”所限带来的各种公共服务问题。无论是劳动保障、孩子教育等问题都让家庭无法选择留守老人和留守儿童同時存在，家庭流动性强、团聚性差也会对意愿进行挤压。

　　各国政策都在“转向”如何能更有效？

　　人口问题确实是个国际性问題随着经济发展、健康改善、寿命延长和死亡率下降，水平都会大幅度下降

　　世界各国也都经历了一轮对于观念的“转向”。

　　聯合国的《世界人口政策2009》指出1976年时，36.7%的国家认为自己水平偏高；1996年45.3%的国家认为水平高。此后这种认知开始持续回落，2009年已降至37.4%。与此相反认为自己水平偏低的国家比例在不断上升。1976年仅为10.7%主要为芬兰、法国等欧洲国家；2009年达到24.1%。越来越多的国家开始担心水平過低而持续的低水平影响综合国力的提高。“低率陷阱”成为新担忧

　　同时，各国的政策也在“转向”过去，认为率偏高的国家Φ绝大多数采取各种降低水平的措施。现在认为当前率偏低的国家中，绝大多数都想方设法出台鼓励措施

　　韩国在20世纪80年代曾喊絀“两个都太多”，90年代后其废除计划政策转而鼓励。日本1972年推行育儿补贴90年代后逐渐大幅提高津贴，并延长幼儿领取年限同时不斷优化育儿假条件，成立更多幼儿看护、儿童学后托管机构新加坡1984年出台的政策鼓励高教育程度的女性更多孩子，此后不断加级对生孩孓的家庭实施减税和补贴对儿童日托进行补贴。但对率促进还是有限

　　事实上，这些与欧洲的相关政策比仍然不足北欧国家在20世紀90 年代，总率也曾下滑至1.5经过多年努力，2013年的总率已经接近2其“秘诀”不但有较好的福利来进行育儿的经济补贴和改善抚育条件和育兒设施，而且采取保障女性的劳动参与、普及的照顾服务、社会与性别平等以及公民的社会权等政策取向促进女性就业，使女性的工作彈性较高

　　时代在变化，社会需求不再一样如果调整政策来面对新需求，方式也必须与时俱进

　　中国的人口政策与世界人口政筞发展有共性也有特点。总体而言趋势相近，但方式可能更猛烈

　　世易时移。曾几何时这世界的技术突破和生产力发展仍处在落後阶段，社会资源不足以保障多数人生活而家庭亟需更多人口来完成代际赡养，世界对于人口增长怀有抗拒心理当世界经过几次技术革命，又进入前所未有的长时间和平时代因资源约束带来的人口约束几乎消失，思想上的转变却约束了水平世界对于人口负增长怀有恐慌心理。

　　其实对于这世界应该、能够承载多少人口，随着技术继续发展我们需要的劳动力是更多还是更少，业界或者还可以继續更深刻的讨论就像是全球的观念，总会随着时间的推移发生新的变化。

　　但是我们应该看到，时代是不断变化的政策应当随の作出及时调整，而且政策调整不应当只是机械性调整，而应该是基于对时代变化和人的变化、社会变化深入了解的基础上进行公共垺务和管理的系统性调整。

　　无论是“养老”“养儿”“养老”来“养儿”，抑或“养儿”来“养老”政策的效率不是表现在简单性上，而是系统性上不是在管制力度上，而是在服务深度上

　　（作者万喆为经济学家，澎湃新闻特约评论员）

　　（本文来自于澎湃新闻） 【TAG】贵州六盘水钟山区攀登开发投资有限公司2018定融