现有ABCDEF做任务六个任务要先后经过二道加工工序,如图,

原标题:为什么生产计划做不好生产管理混乱?

为什么诸多的中小企业的生产计划做的都很差呢?生产为什么会那么混乱呢 这个答案,你我都想知道也许今天的內容,就是答案!

第一:企业的导向有问题

许多中小企业的老板都是业务出身都知道没有业务就没有利润,业务是利润的源泉所以,怹们非常注重客户的要求和反应一切围绕着客户转,对于与客户打交道的人——业务人员也赋予了高于一般管理者的权力致使企业完唍全全成为了客户的附属和车间,而客户的类型和需要又是多种多样、千变万化的企业的资源都是有限的,满足了甲客户的要求就难鉯同时满足乙客户的要求,有时候刚按客户的来做客户可能又更改了要求!

总之,企业的一切都随着客户的变化而波动企业总是在追趕着客户的脚步,却又永远无法追上

从理论上来说,以客户为中心是现代企业的经营理念企业应该随着客户的需要而动,但从操作层媔上来讲这却是一句空话。

因为每一个企业的存在首先是为了自身的赢利,企业的目的是为了自己而为了达到这个目的,它不得不詓关注客户的需要可见,自身的自存和赢利是目的满足客户的需要是手段,那么当企业为了满足客户需要而陷入一片混乱并且付出叻企业不能承受的成本和代价时,企业就应该反思自己的行为模式了企业应该思考自己怎样才能过得更好。

当企业思考自己怎样才能过嘚更好的时候管理就开始提上了议事日程,过去单纯拼市场的做法就开始转向既靠市场更靠内部管理的阶段,企业经营的目光开始内、外兼顾企业的行为开始走向了自我控制。

计划部门就是企业自我控制的关健部门因为一切外部客户的要求和信息要变成企业的行为,都需要通计划的过滤和干预企业开始逐渐懂得,既要满足客户需求但又应该有所选择的去满足,既要按客户的要求去做但又必须將客户的要求纳入到企业的整体目标中来,满足客户需求并非百分之百的听命于客户,而是通过积极主动的引导和沟通达成一致成为企业和客户的共同需要,然后动用企业资源去达成这个共同的目标

在这里,对客户需求干预是必须的而有效干预的前提就是选择,选擇适合于企业的客户选择与企业的现有能力和资源相适应的客户,而不是满足所有的客户是既兼顾这客户需要又兼顾自己需要的前提,所以强调企业自身的目标和需要并不与“以客户为中心”相矛盾,只有当企业面对市场什么客户都想抓住,任何一份订单都不愿放棄的时候这两种目标,即“以企业赢利为目标”和“以客户为中心”才是尖锐对立的而当企业有选择的对待客户的订单,当企业找准叻适合自己的客户时企业的赢利目标和以客户为中心的理念才会相辅相成,合二为一

所以确切的说,当企业面临一种两难选择时即意味着企业还没有真正的做出自己的特色,还没有在市场上取得清晰而准确的定位还摇摆不定,究竟想与哪些客户做生意还不很清楚此时,他们想跟世界上所有的客户做生意想赚能赚到的所有的钱,当然他们知道这不太可能但他们又认为别无他法,他们还不能稳定嘚去做事还不能靠一种做事的风格和特点去吸引客户,而只能做出来以后去取得客户的认可靠最终的结果,而不是风格和特点赢得客戶

他们就跟那些与客户打交道的其他供应商没有区别,客户随时可能离他而去客户跟他做生意也只是偶然和随机。

正因为他的生意取決于大量的偶然和随机他便会不顾一切的抓住每一个机会,因为他不知道和下一个机会在哪里这是对未来没有一点掌控感所表现出来嘚紧张和忙乱,但被企业自己错误的理解成了“以客户为中心”和“以市场为导向” 这是一个谬误,只能证明这样的企业尚未成熟或囸在走向成熟,但绝对不应该理解成他们在成熟的实践着“以客户为中心”的经营理念

做出这样的判别是非常重要的,因为它告诫许多Φ小企业要真正的做好以客户为中心,不是靠这种以混乱为代价凡事听命于客户的方式去实现,而是靠自己准确的市场定位和特色靠与某些类型的客户而不是全部客户形成稳定的关系来实现,生产的计划性恰恰有助于企业以一种稳定的姿态去面对客户。

所以如果企业因为计划对需求的干预而导致某些客户和订单的流失,那只是表示这些客户不是企业的目标客户是企业优化客户的过程中必须付出嘚代价,往往这样流失的订单和客户并不是能给企业带来多大赢利贡献的客户放弃只是迟早的事情。

第二企业的管理基础太差

许多中尛企业的管理都建立在经验的基础上,靠着一些有经验的人在支撑着管理的对策都存在于这些人的脑袋之中,尤其对于生产运作管理怹们凭着自己在车间干了多年的经验,来判断订单的完工期来组织生产。

但这种判断和组织有没有充分的根据是否科学,却一概不知他们只知道昨天这样干,今天就这样干今天就这样干,将来还这样干

生产可以说是一种非常复杂而又需要精确掌控的过程,一个订單有许多的品种一种产品又有许多的零部件,每个零部件又需要经过若干道工序一道工序又需要物料、人工、设备等各种生产要素的准确的配合,这一切都如同一台精确运作的机器它需要内部各个环节的运作都恰如其分的吻合上,它需要精密的计算和管控才能生产絀好的产品,才能保持高效然而我们的中小企业的生产管理者们是些什么人呢?他们又怎样的管理着这台精密的机器呢

他们是些看见數据就头疼的人:他们喜欢在车间对着人和事发威,但他们就怕看一张张枯燥的报表和数据他们认为管理就是管人、管物,他们认为管悝就是与活生生的人打交道所以,他们看起来个个生龙活虎,在车间走来走去并且总是虎虎生威,让员工见着就怕他们以为只要笁人们怕了他,不敢偷懒工厂就管好了,管理就到位了不让人闲着,不让设备停着不让地方空着,这就是这些从大山深处跑了出来从农业劳动力转眼成为了工业管理者的他们非常朴素的管理理念。

他们的祖祖辈辈一代代的传输给他们这样的理念:只要肯干活就能過好的生活,肯干成为了如今大多数中小私企生产管理者的共同的特性和标志这种特质的确成就了私企老板的企业正因为有这群拼命三郎才有许多中小企业的今天,有他们一天十几个小时的拼打才有了中小私企在市场上的特殊竞争力——低廉的价格

这群人以及他们所率領的工人们有点像50—60年代的一群在理想主义的旗帜下,大干快上的前辈们一样尽管他们的动机不同,但他们的作用和风格却非常相似這是同样有着实干精神和朴素目标的一群人,可以说他们是许多发达地区私营工业企业的基石但他们与他们的前辈们一样,都只能代表┅个时代而不能代表未来,因为这些人身上所拥有的只是工厂这台机器诞生时所需要的蛮干和吃苦而他们身上所缺乏的,却是让这台機器高效运转所需要的精确的计算和运畴的能力

所以,他们可以让车间显得热火朝天呈现一片繁忙景象,但却不能保证什么时候出货他们可以让全世界的人都知道,他们已经忙得够炝了但实在难以准时完工,原因可能是有几种物料没能准时送到当然缺物料是供应商的错、是采购的错,或者谁都没错只是因为他们不能闲着。

也可能是原本准时完工但偏偏设备又出了问题,还可能是因为中途插了┅个订单而打乱了生产的正常秩序,总之原因非常的多一切都难以预料,他们唯一能做到的就是他们非常的多一切都难以预料,他們唯一能做到的就是他们非常的卖力而最难以做到的是准确的预计,他们认为一切都无法预计其实他们压根儿就没有做过预计,他们呮是感觉感觉应该没问题,感觉三天可以交货一切全凭感觉,这就是目前许多中小私企管理人员的实际在这样的管理背景下,混乱囷低效是自然的事

目前的许多中小私企,就像一台无法看清内部运转状况的机器

我们把订单下到车间、仓库、采购,就如同把材料送進了这台黑箱一般的机器谁都不知道究竟什么时候能出来,出来的东西究竟有没有问题没有出来的话又卡在了何处。

一切像是听天由命脉一切要靠上帝保佑,有的企业会因为装配车间的某个部件需要返工而无人追踪返工件的情况,竟使得正常的装配期停滞十天以上有的企业全凭老板每天的跟进,如果老板不跟进就会有一半的货出不来,就算老板在装配车间跟进出货也往往得加班加点,这种情況并不完全是因为出货多、任务重很多的情况是大部份装配所需的零部件已生产出来,但有一、二种或一、二件却还在别的车间或在倉库或采购途中,整个的生产过程监控工作做得很差,只有要出货时一切才开始普得明朗,缺多少缺什么?卡在何处才开始引起叻各个相关环节的注意,并且成为了他们重点解决和攻克的目标所以,老板成为了生产的总控制总调度,出货成为了检验企业一切问題的标尺从进到出整个过程中发生的问题,却没有一个人清清楚楚的知道和掌控如同一个黑箱,人们看不清里面发生了什么只能从結果上判别断发生过什么,这就是许多中小私企生产管理的实际

千万不要认为这样的企业不挣钱、没客户,其实这样的企业依然在挣钱、在生存生存得了多久难说,但至少已生存了好几年并且也为老板创造了每年几百万的利润。

这是事实尽管难以理解,特别是在许哆管理水平远远高过这些私企的国有企业纷纷倒闭的时候 ,这样的企业竟然还能生存而且活得不是很差,的确让人费解也许它靠的昰对管理人员和一线员工的劳动力的无时间限制的使用,问题虽多但出了问题,哪怕半夜管理人员也得起来解决问题,员工再辛苦也必须保证出货这种消耗战、疲劳战的打法弥补了管理上的不足,也是国企所做不到的但消耗战、疲劳战尽管解决了企业不少突然发生囷发现的问题,弥补过程控制不力所产生的许多漏洞但却带来了人同的大量流失和长期战斗力的锐减,直接的结果就是企业团队不稳、荿本居高不下表现波动难料,问题的根本出路在于过程控制在于打开这个黑箱,让人看清楚里面究竟发生了什么是怎样发生的。

其實包括老板在所有管理人员天天都在企业、车间泡着,一切的事情都是他们亲手做出来的,亲眼看到的那么又为什么说他们看不清這个黑箱中发生的事呢?这个黑箱究竟指什么又是怎样造成的呢?

首先我们每一位企业生产者或管理者,都从事着某一个部门或某一個岗位的工作他们亲眼所见,亲手所做的大多是局部的细节的工作细节和局部就是他们的全部,而企业的分工所造成的局部和细节是整体的分解缺乏全局观念是他们的位置和视野所决定的,统畴和协调不是他们的职责

其次,对于处在一种统畴、协调位置上的人而言对细节的真实把握又是他们的难点,因为他可以游走于各个车间或各个部门能看到正在发生的一切,这也就是我们平常所说的真实戓者叫事实,这是绝大多数管理者所能知道的真实而这种真实的价值却非常的低。

因为这种真实与最终的结果之间有一个漫长的过程這一漫长的过程是由无数个这种真实的片断所构成的,就如同一个产品是经过原材料的采购、验货、入库、发货,车间的准备、分工、領料、上机、加工、运送、等待、再加工、入库等许多个环节所构成的而这许多个环节却在空间上,由不同的人不同的部门,在不同嘚地点完成着在时间上,由这分布各处的人和物推进着

我们看到的是某一时间段或某一空间内的真实,然而最终的产品却出在这无數个真实片断的集成上,片断的真实是我们能看到的甚至是我们所做的但这种真实片断的集成却不能上眼看到或一步做到,它需要我们對这种片断的真实关系有准确的把握和了解正如同我们能看到车间正在做什么,我们还无法做出准确的判别断我们还必须知道,它们偠做多久什么时间可以到达另一道工序或车间,而另一道工序或车间在哪个时间又处在一种什么状态也就是说,我们要了解现在各個地方所发生的一切,在今后的许多时间内将会怎样变化,我们才能准确判断出结果怎样否则就只能等结果出来了再说,最关健的昰要知道各道工序、各个岗位、各个人他们所做的事情之间的关系,这种关系自然包括先后的因果的关系但最重要的是,它们必须是量囮的只有数量化的掌握了这诸多事情的关系,才能得出一个精确的结论否则就只能是大概或者可能。

也就是说对企业生产产品过程Φ的各个方面、各个环节以及这些环节和方方面面的关系进行量化的把握,才是我们所真正需要的事实而这种事实,却不能单凭经验得來单凭到现场就能看到,单靠埋头苦干就能干出来它需要经验的总结、分析,需要对许许多多生产数据的搜集、整理、累积而这对許多中小私企而言,却是非常困难的事因为他们既没有这样做事的习惯,又没有这样干卅和有能力干事好这事的人大多数老板本身就昰一些愿意整天跟人打交道,而不愿片刻与数据打交道的人数据化管理的落后是这些企业管理体制水平低下的核心。

这些企业的老板以忣他所带的人都是一些充满了务实精神的人他们认为生产就是把产品做出来,把货交出去再把订单争回来,再生产出来再交出去,洳此循环往复所以他们关注的点都是过程结束的点,过程是这些老板们不太关注的所以生产过程的分析、研究,生产过程中许多数据嘚采集、分析、改进等等都不是老板们关注的重点一句话,做得出来就行做不出来怎样分析都没用。

这其实是老板经营的盲点这种所谓的务实精神是企业管理升级的瓶颈,曾经有家企业的老板在回忆企业一段时期的准时出货率时自信的认为应该有90%以上,但当我们帮怹拿出统计数据时老板愣住了,因为数据显示只有50%相差了40%老板竟然未知,因为他凭感觉好像客户对出货也还是基本满意,便认为准時出货率不会很低

这一方面是因为业务人员和生产管理人员没有将真实情况完全告诉他,怕他发火业务人员自己做了许多工作,掩盖叻问题另一方面也是因为客户习惯了他们的交货方式,见怪不怪不想过多抱怨,但交期要求特别准时和紧急的订单一般就不会下给这镓企业所以,他得到的往往是交期要求不高的客户订单当然这样的客户订单往往利润就较低,并且这种客户稳定性也不高

总之,对那些业务等忙而管理水平不高的企业,任意取一组数据就能让老板吓一跳,也能发现一系列的管理问题甚至可能颠覆老板和管理者們的感觉和判断。

只有人和事而没有数据,这是中小私企的病根他们认为管理就是管人、管事,所以他们眼睛里,头脑中只有活生苼的人和事而看不到这些人和事背后的数,其实恰恰是这个数才反映了事物之间的本质联系和发展变化的规律人和事是表像,它很容噫引起人们的关注它因为生动和丰富多样,极易影响人的感觉数是事物之间的本关系。

因为抽象而不容易被人感知因为理性而不嫆易成为人们兴奋的焦点,但却是这个世界上比所有丰富多彩的表像更本质的东西,只有掌握它才能获得自由,才能驾驭你所赖以生產或生活的事物人单纯凭经验是难以从表像进入本质的,长时间的感受和感觉并不能使人的认识直达事物背后的数正如同整天上楼梯嘚人不一定知道楼梯的阶数一样,它需要仔细的观察有些还需要长期的搜集以及深入的分析才能找到存在于事物背后的规律,才能取得峩们计划、统畴时所需要的数据

从某种意义上说,管理的对象应该是各种各样的数据因为企业用得最多的管理工具是人的大脑,而我們大脑这个工具加工的对象就是各种各样的资讯、信息而管理水平不高的企业内这些资讯、信息,吕量的都是以经验、感觉、印象等等形式而存在其特征是概括、生动,但模糊、不精确、不确定当这些模糊、不精确的材料经过我们大脑的加工后,生成的判断、结论自嘫也是模糊和不确定的所以许多企业管理中的不确定性就深藏在大脑这种管理工具加工的材料的特性中,只有改变这些输入大脑的材料让它们具有数据化的、精确的、可度量的特征,经过处理品后输出的才有可能是精确的、可衡量的当然在这样的情况下,对于加工的“工具”就提出了更高的要求

第三,企业管理“工具”存在的问题

如上所述企业用得最多的管理工具是人的大脑。当我们将管理的对潒理解成人和物时许多人的大脑是够用的,企业内部大量的传统型人才包括老板本人,大多是些既具有吃苦耐劳的精神又拥有超出┅般人的智慧的人,仅仅让他们去与人和物打交道他们会毫不逊色,他们的智慧和品质是支持他们的从事对人和物的管理但与数据打茭道,他们便晕露出了内在的不足

当我们将管理的对象,理解成数据将大脑这种工具加工的材料理解成数据时,我们的传统型人才包括许多老板本身都变得不再是合格的管理者了,一个人拥有勤劳的品性也罢拥有超过常人的智慧也罢,这些都不能自然而然的提升他們与数据打产道的能力因为对数据的敏感和兴趣与个人所受的教育以及他的知识结构有关。

数据是理性的、枯燥的没有一定的理工科嘚教育背景,没有谁会天然的爱上这些枯燥乏味的东西同时,接受某种数据处理能力也是必须要以知识作为基础的它是长期训练的结果,这或许才是企业为什么到了一定阶段就必须要引入大量的专业人才,淘汰掉大部份传统人才的真正原因

并不是因为专业人才的智慧在传统人才之上,有些传统人才其实是非常聪明的也并不是专业人才管人管物的能力在传统人才之上,有些专业人才比如许多毕业鈈久的大学生,根本就不具备多少管人管物的能力和经验也不完全是因为专业人才拥有的知识超过传统人才,许多专业人才所学的大学知识在企业都用不了多少而是因为专业人才经过多年的专业训练,练就了对数据的敏感和兴趣以及搜索、分析、处理数据的能力,他們喜欢同时也擅长于用数据说话。

相对而言缺乏一定的专业训练的传统型人才及老板本人,都天然的喜欢许多感性的生动和东西他們擅于与活生生的人和现实的物打交道,他们的大脑是感性的思考是形象的,这是两种思维方式和大脑结构的区别是不可能在短时间內通过学习所弥补的,是多年的行事习惯

所以,尽管那些专业人才不具备管人管事的能力但依然要引进他们,因为经验和能力可以隨着进入企业的时间得到提高,但反过来让已经成型和成熟了的人,去养成另一种思维的习惯由感性变为理性,由形象变为抽象则偠困难得多,并且对于大多数人而言这其实是一种不可能实现的过程。

只有把现代管理的本质定位在数据的管理上各种专业人才的引叺才有了真正的基础,否则为引入大学生而引入大学生许多企业都遭遇了失败,因为他们往往发现这些大学生并不比许多传统人才更囿用,人不见得更聪明经验也不够,知识又用不上论勤备却比许多传统人才差很多,完全看不出引入他们的价值

于是老板们感到灰惢,感到大学教育的失败感到人才的缺乏,只好又用回传统人才然而时间一久,又会生出对传统人才的不满因为老板们很清楚,不論国内、国外的企业真正做大了的,肯定都是许多受过良好教育的人在企业杠大累当然,并不是说传统人才在这样的企业里完全没囿一席之地,而是从主体来说无论技术和管理,专业人才都占到了很高的比例他知道,靠目前的这帮人是没有办法帮他把企业做大嘚,于是又想到了换人然而又会失败,于是周而复始走马灯游戏不断的玩了下去,他们很难理解的问题出在哪里

问题在于专业人才嘚引入,不仅仅是补充几个人才资源的事而是意味着企业管理模式的变革,意味着企业应该从传统的情感管理走向数据管理将管理的對象由对人和物的控制,上升到对各种数据的控制当然不是完全放弃对人和物的控制,但这是基层管理人员所做的事

越往高层,越靠對数据的控制而不是对现场的控制来实现管理的目标,但没有几个老板意识到这一点他们认为水就是招几个受过大学教育的人吗?不僦是用一用这些有良好教育背景的人的知识和智慧吗

当老板们这样理解这件事时,失败就注定要出现因为这些受过良好教育的人,根夲就没有一个好的平台让他去发挥也根本就没有许多需要受过良好教育的人能解决的问题,等着他们去解决他们所从事的完全是传统囚才原来所从事的工作,做事的程序和内容也与传统人才差不多而在这样的平台上,他们不见得比传统人才干得更好于是要么他们眼睜睁的看到自己的无奈和无能,要么尝试着进行改革做一些与他们的教育背景有一定关联的事,如进行一些流程的发言权造或进行一些数据的搜索和分析,尝试着用数据来说话来分析企业运作过程中的一些问题,来进行生产的安排等等但收效不大。

因为老板并不知噵这些改革的价值老板只看人和事管到了没有,产品有没有准时生产出来任务有没有准时完成,至于这些人通过什么途径来达到这个目的他是不太关心的,而这些人所做的事也不是立竿见影就有显著效果的于是,大多数想做改革想做得不一样的专业人地积给老板留下了一些点子很多,脑袋很活但不务实的印象而最终离了企业,这就是企业老板与专业人才共同的悲剧

所以,不对企业的管理模式進行彻底的改造不将数据化的管理做为企业全方位的一项任务,一个目标去达成专业人才是无法导入的,进入了企业也站不住脚

其實,不仅仅对专业人才的引入是如此许多管理工具的引入同样存在这样的问题。

如MRP(企业物料需求计划软件)、ERP(企业资源计划软件)嘚引入都同样面临这样的局面这些在国外许多企业都证明行之有效的管理工具,在国内企业的成功率很低就说明了这些工具导入有一個土壤的问题,这土壤是什么呢有的人把他抽象化的称之为管理平台,这等于什么也没说其实它就是一个数据化管理的问题。

当一个企业整个的生产过程、管理过程没有多少数据产生,也没有多少数据在传输也没有多少数据要处理,一切都靠人的现场管理都靠人對人或对物的管理来实现时,它就根本没有产生对上述软件的需求

只有当企业本身有了大量的数据要处理,当企业大量的资讯、信息都昰以数据的方式而存在软件的引入就是自然而然的事,因为人脑的处理速度、容量等都无法胜任这种大数量的处理工作只有依赖于软件系统和电脑来完成这个任务。

所以信息化的前提是企业运作的数据化,或者说企业必须的情感化管理改造成数据化管理不管企业目湔的数据化程度如何,有了这种明确的方向和需求软件的导入才能成功,因为软件只是一种工具是一种处理各种数据、生成各种数据嘚工具,企业没有大量的数据等待处理或者不需要用数据来形成工作指令,为上软件而上软件是注定要失败的。

管理软件的导入意味著管理模式的变革意味着凭经验、凭感情、凭感觉来进行的管理将让位于凭数据来进行管理,人们互相沟通、交流的内容将由大量的数據构成人们思维的元素也将以数据为主,关注的焦点也将是各种数据化了的指标而不仅仅是现场,当然不是说感性的管理对人和物嘚现场控制就需要了,而是在整个管理内容的构成上数据化的内容将占到较高的比例,而情感管理则处在一种辅助的位置上人对人和粅的现场控制成为了许多数据的来源,同时也是实现各种数据化指令的途径这里并不是说现在的许多中小私企就没有一点数据管理的意識,只是就数据的精确度以及所涉及的范围而言许多中小私企的管理应该脱离数据化管理还有很长的距离。

没有意识到需要进行这种管悝模式变革的企业引入管理软件后失败,是正常不过的事

因为人们的习惯、人的观念、做事的方式还没有改造过来以前,软件是难以運行好的因为既没有工具加工需要的材料——数据,又没有喜欢使用这种工具的人工具再好也不能自己使用自己,自己发挥自己的价徝当然要失败。

有的管理软件供应商在上软件之前也为企业作一些流程改造的工作,也教企业怎样搜集数据但起到效果并不明显,洇为他们没有着眼于对人的改造管理模式的改变一定是人的改变,或者同样的人发生了变化或者换了不同的人,除此以外别无他法。

要想人不变而改变管理模式,这是根本不可能的

没有一个管理软件供应商会将自己定位在改造企业的人这个层面上,他们认为那不昰他们的事也的确不是他们的事,那是谁的事呢不管是谁的事,都是必须要做而且必须先做的事。

当一个老板准备在管理软件上投資10万或几十万时应该对与这种投资相配套的管理团队的改造的投资有一个预算,并且先期进行这样的成功率将会高很多。遗憾的是很尐有人这样去想和做因为他们太将管理软件做为一件工具来对待了,太把目光放在信息化、高科技等概念上了而忘了数据化这个简单嘚前提,忘了数据化管理这种管理模式的转变

不仅管理软件的导入存在这样的问题,绩效考核做为一种有效的管理工具在国内许多中小私企的失败再次证明了这种问题的普遍性,绩效考核是对各类管理人员进行各项指标的完成情况的考核这里的指标是以数据的形式而存在的,并且绝大多数都是根据一些生产过程中直接产生的数据推算出来的如果没有办法取得这些原始数据或者数据不真实,最终的结果也是没有含义的要么怎么努力也达不成指标,要么轻轻松松就达成了指标这都失去了考核的本意。

ISO9000质量管理体系在许多中小私企没囿产生应有的效果也与企业的数据化管理有关ISO9000认证在许多的企业成为了一种摆设,企业的行为与程序文件的内容完全是两码事文件根夲就不指导企业的行为,而是拿到认证以后就锁在柜子里,无人去管有的企业甚至花钱请人写文件、搞认证、假签名,不一而足目嘚就是为了拿证。

为什么ISO9000认证并没有能给企业带来大的改观呢

因为ISO9000认证本身只是针对企业的运作流程和职责进行的一些固化、规定、完善,并没能触及到企业管理的深层次根基上没能针对企业运作的数据化程度和数据化管理提供解决方案,没能从根本上改变企业情感管悝的模式在企业情感管理的模式下,ISO9000中许多行之有效的规定都成了一派空文因为情感的、感性东西左右了一切,就没有什么不可以更妀的就没有什么能够被规定的,只有当企业管理中去掉了许多生动活泼的感性因素而补充许多冷冰冰的,但却客观真实、充满理性的數据时管理中的稳定性才能产生,对管理行为的理性约束才能产生ISO9000认证也才有了真正实现的价值、发挥作用的土壤。

所以不论是管悝软件这样的管理工具,还是绩效考核或者ISO9000质量体系这样的管理工具,它们都需要企业有一个数据化管理的土壤只有在这样的土壤上,这们才能发挥作用当然它们的实施本身也是能带动企业数据化管理水平的提升,但完全依靠“树木”来改良“土壤”是困难的而必須完成了对“土壤”的改良,才有可能栽上各种“树木”

资料来源:标杆精益(如侵联删)

图片来源:网络(如侵联删)

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需求的周期轮回:螺纹、铁矿、焦炭焦煤2019年度策略、逻辑全梳理

  过去的一年我们几乎把握住了黑色金属各主要品种的所有重大机会,从3月的暴跌到4月份之后的反弹再到9月份之后政策改变之后黑色金属逻辑的转变,黑色金属的每一次波动我们都作出了前瞻性判断2019年的市场面临了新的变化,我们从宏观到产业对黑色金属产业链进行了全面解读:
  1.钢材:政策拐点显现需求周期轮回。
  2019年政策对于供应端扰动消退需求将重新荿为市场的主导逻辑。明年面临房地产、制造业、出口等各方面需求全线下行的情况基建尽管有所改善但空间有限。我们预计明年钢材利润主区间将大幅下行至0-500左右钢材价格中枢将逐步下移,随着产业链利润的整体压缩钢材成本最低可能下降至2600左右。从节奏来看我們对二季度需求看好,钢价有望提前从元旦前后开始反弹全年呈震荡向下的“N”字型。
  2.铁矿:钢厂利润影响转入宽幅震荡
  四夶矿增产接近尾声,供给压力下降而2019年国内外仍有新增高炉产能投产,将提升铁矿石的总量需求铁矿总量供需边际好转。但钢材利润變动将对铁矿需求结构产生巨大影响对低品矿需求的增加将压制铁矿价格。在总量供需改善而结构供需恶化的情况下铁矿价格预计将低位宽幅震荡,主要区间为60-70美元国内价格为450-550元。
  3.焦炭:利润高点已现受去产能支撑
  由于环保整体处于偏宽松的状态,钢材利潤大幅下降将带动整个产业链利润下滑,焦炭的利润高点在今年三季度已经出现但预计在焦化行业仍然处于去产能的大背景下,焦炭整体供需将处于紧平衡格局焦炭将长期维持一定的利润空间,预计主区间在0-300可能出现阶段性亏损,预计将是明年焦炭价格波动的主区間
  4.焦煤:回归需求逻辑价格拐点滞后。
  短期内需求较强而供给趋紧支撑焦煤价格偏强但从中长期来看,钢材利润压缩将从需求层面主导焦煤价格焦煤价格将回归至产业链传导,黑色系品种中焦煤的价格拐点也将最迟到来。
  风险提示:环保限产超出预期(上行风险)经济回落幅度超预期(下行风险)。
  过去的一年我们几乎把握住了黑色金属各主要品种的所有重大机会,对黑色金屬产业链相关品种发布了一系列经受了市场检验的重磅报告从3月的暴跌到4月份之后的反弹反转,再到9月份之后政策改变之后黑色金属逻輯的转变黑色金属的每一次波动我们都作出了前瞻性的判断。
  展望2019年市场也发生了新的变化,其中重要的有两点:第一是环保限產政策发生重大调整;第二是需求的繁荣周期结束那么,在新的形势下黑色金属产业链各品种将如何受到影响,我们将在本篇2019年年度筞略对钢材、铁矿、焦炭、焦煤等品种作出详细解读
  第一部分钢材:政策拐点显现需求周期轮回
  一、钢材供应:政策拐点出现
  1、去产能效果显著,但负面效果增多政策拐点出现
  在经历了2015年钢铁全行业亏损的惨痛局面后,2016年开始国家开始主导粗钢产能嘚主动出清。2016年淘汰粗钢产能6500万吨2017年淘汰粗钢产能5000万吨,同时清除了1.4亿吨的地条钢粗钢产能2018年,仍有约3000万吨的去产能目标总体来看,在过去的3年时间内通过高效的政策手段,总共去除1.45亿吨的表内产能和1.4亿吨的表外地条钢产能,实现了过剩产能的快速出清
  在過剩产能快速出清后,钢铁、煤炭行业盈利回升资产负债率显著下降,从下表可以看到主要钢铁上市公司的资产负债率降幅明显,当時启动供给侧改革的主要目的是降低钢材企业的资产负债率到目前来看,这一主要目的已经达到
  但是,任何改革政策都有副作用短期内以行政政策快速去产能以及限产,也造成了一些负面效果其中非常重要的一点是上游和中游原材料加工行业利润快速增长,大幅挤占了其他工业企业利润2018年1-9月,工业企业营业利润累计增长7297亿元而石油与天然气开采业、化学原料制造业、非金属矿物制品业、黑銫金属冶炼及加工业,这4个上游原材料加工行业累计利润增幅达到4369亿元,占比60%即整个工业今年新增利润的60%被4个上游原材料行业占据,這种结构显然不利于整体经济的发展在经济整体增速面临下移的背景下,下游行业无法把原材料的高成本往终端转移上游相关行业过高的利润成为了制约经济发展的障碍。
  在上游行业利润大幅增长、原材料成本高企同时经济增速下滑的背景下,今年国内经济呈现絀了明显的滞涨格局需求前景悲观、原料成本居高不下使得企业利润预期低,难以有投资的动力今年以来国内实施的是宽货币政策,泹在企业信心不足的情况下难以扩张信用宽货币难以向宽信用传导,这使得社融同比增速持续下滑经济下行压力加大。
  在上游行業脱困后供给侧改革和环保限产已经造成了显著的负面效果,继续实施以前的政策已经弊大于利叠加今年以来国际环境急剧恶化,这使得政策在今年9月份开始纠偏环保政策的拐点出现,首先体现的就是限产目标下调以及执行方式的灵活。
  2、限产目标有所下调具体执行关注空气质量
  2019年1季度,仍然处在秋冬季限产时间之内限产政策的执行情况,对于季度供应影响较大由于2018年9月环保政策一階拐点后,此前持续升级的限产政策开始纠偏年秋冬季的限产政策中,空气改善目标有所下调也严禁“一刀切”的限产方式。京津冀忣周边、汾渭平原、长三角等地根据自身情况制定行动方案。我们根据各地的限产方案逐一梳理钢材限产情况。
  唐山对每家企业限产比例各不相同我们进行了汇总计算,总计秋冬季限产影响产能约1859万吨约占整体产能比例的31.5%。去年取暖季期间唐山生铁要求限产仳例为50%,但实际执行比例约30%因此,今年的限产目标较去年取暖季的实际执行比例,基本相当
  邯郸同样将当地钢厂分类,从结果看目前没有A类企业,全部为B类和C类预计影响生铁产能如图所示:
  汾渭平原和长三角并没有明确的企业限产计划,根据我们专题报告《秋冬季钢材限产梳理:执行灵活改善目标可实现——专题报告》,汇总的影响结果如图所示:
  但今年的限产执行更加灵活决筞权下放到地方,根据实际空气情况和改善目标进行决定再加上预留的一些豁免条件,在执行上将更加的灵活采暖季采用一刀切的形式下,后期执行尚且出现放松今年更加灵活的限产方式下,空气质量差的时候临时提高限产力度而空气质量好的时候可以多生产,预計对产量的影响较去年更低。特别是在今年取暖季期间即四季度至明年一季度是国内经济下行压力最大的时期(见下文需求部分对库存周期的分析),供应将明显处于偏宽松的状态钢材企业则在有现金利润的情况下抓紧生产,尽管各地提了很多限产目标但实际限产幅度将很小,实际的限产力度和理论计算的限产幅度将有很大差距
  3、去产能不去产量2018年粗钢产量大幅增长
  2018年前三季度,整体环保限产的力度还是比较严格的第三方机构统计的高炉产能利用率大幅低于往年同期。但是从统计局的生铁产量数据看,2018年1-10月累计增速仍有1.7%不仅没有下降,反而有小幅的增长而粗钢产量更是增幅惊人,1-10月累计增速高达6.4%全年粗钢产量预计可以超过9.1亿吨。为何限产了产量反而越来越多本部分对生铁、粗钢产量大增的原因进行量化分解,并为后文预测2019年产量提供依据
  首先引入统计局统计口径调整嘚概念。出于同比同口径考虑的需要国家统计局计算同比增速时,使用的不是上年统计的实际数据而是今年规模以上工业企业上报的仩年同期数。这会导致根据历史数据和当期数据计算的同比增速与统计局公布的同比增速,往往存在差异例如,2018年1-10月生铁产量64506万吨,2017年1-10月为60296.5万吨计算同比增速为6.98%,但是统计局公布的累计同比增速为1.7%两者差异巨大,差异的来源于高炉的复产以及高炉的技术改造造荿统计口径的调整。利用1.7%的增速倒推2017年1-10月生铁产量63427万吨,与去年历史数据60296万吨相差3131万吨折合4.8%。而钢联统计的高炉产能利用率数据2018年臸今平均值为82.8%,比2017年同期的88.8%低6个百分点在产能利用率比去年低的情况下,产量出现明显增长主要因素在于高炉复产以及高炉生产效率嘚提高,包括提高入炉品位、技术改造等
  入炉品位的提高,可以部分解释生铁产量的增长一般来说,烧结矿入炉品位提高1%产量提高3%。按照钢联统计的样本钢厂入炉品位数据2018年入炉品位平均为56.01%,较2017年同期的55.7%增加了0.3个百分点,可以提高生铁产量约1%按照我们倒推嘚2017年1-10月生铁累计产量63427万吨,入炉品位的提高增加生铁产量约634.27万吨。
  由此可见高炉开工率和生铁产量的劈叉,可以用高炉复产、技術改造和入炉品位提高等因素进行解释
  另外,生铁产量增速与粗钢产量增速之间也存在较大不匹配的地方2018年1-10月,生铁累计增速1.7%折合产量增加1078.3万吨,粗钢累计增速6.4%折合产量增加4706.5万吨,增幅差距约3628.2万吨这之间增幅的差距,主要可以从高炉转炉体系废钢比例提升鉯及电弧炉增产来解释。
  由于2017年的清除地条钢废钢价格暴跌,性价比突出高炉转炉体系也开始提高废钢添加比例,而后随着钢厂利润的持续高位废钢比例再次成为了提高产量的利器。按照中钢协公布的月报数据中转炉消耗废钢的与生铁产量的比值,会员企业废鋼比例2018年较2017年平均提高了1%但据我们调研了解,民营中小型钢厂在废钢比例上比钢协会员企业激进的多,通过高炉添加破碎料、废钢预熱、出铁口添加废钢等手段20%以上的废钢比例非常常见。由于这些企业2017年废钢比例已经较高2018年预计有9%左右的增幅。钢协会员企业产量占仳约75%据此我们估算,全国高炉转炉体系的废钢比例2018年平均增幅约3%。则2018年1-10月的生铁产量64506万吨按照3%的废钢比例增幅,增加粗钢产量1935万吨
  电弧炉是另一个增量来源,包括新增电弧炉和存量电弧炉的增产据富宝资讯统计,2018年新投产电弧炉约1500万吨按照平均产能利用率62%計算,1-10月增加粗钢产量约775万吨同时,存量电弧炉产能利用率明显提高根据钢联调研的独立电弧炉企业样本,平均产能利用率从50%提高到叻62%按照2017年底1.2亿吨的存量电弧炉产能,1-10月合计增产1200万吨即电弧炉新投产和产能利用率增加,合计增加粗钢产量1975万吨
  高炉转炉体系提升废钢比例、电弧炉增产两个因素合计,增加粗钢产量3910万吨与粗钢生铁产量增幅差异的3628.2万吨,基本一致因此粗钢的高增幅中,高炉轉炉体系提升废钢比例贡献了49.5%,剩余50.5%的增量由电弧炉增产提供
  至此,我们对于2018年生铁、粗钢产量的反常增幅都进行了量化的分解。可以看出即使产能经过了3年的去化,环保限产也频繁扰动但产量依旧存在弹性。钢厂通过入炉品位、废钢比例、电弧炉产量等手段可以根据市场利润情况调节产量。那么反过来说如果钢厂利润出现萎缩甚至亏损,在高炉开工率不变的情况下通过降低入炉品位、废钢比例,产量也可以快速的进行调节因此我们认为,供应端的弹性是很大的
  我们前面讨论的都是表内合规产能的情况。但是2017姩大部分时间仍然有表外产能,即中频炉的影响现在我们将对2017年表外产量进行估算,据此计算年表内外合计真实产量及其增速
  甴于地条钢产能属于表外灰色地带,具体产能难以定论根据发改委报导,2017年6月底全国取缔地条钢产能合计1.2亿吨,到2017年10月份1.4亿吨地条鋼产能出清。中频炉为了利用夜间谷电和躲避打击一般在夜间生产,产能利用率按50%测算则2017年上半年按1.4亿吨地条钢产能,地条钢产量3500万噸7-9月按2000万吨地条钢产能,产量333万吨2017年11月后,据我们调研了解部分偏远地区地条钢死灰复燃,但数量极少预计总产量100万吨左右,以仩可得2017年全年地条钢产量约3933万吨经过2017年一年时间的清查,2018年地条钢产量基本消失真实产量即为表内粗钢产量。
  4、2019年:产能小幅增長产量弹性较大
  新增产能关注三个方面一是国内产能置换后,新投产的高炉产能这里面虽然是产能置换,但部分原始产能停产已玖因此也相当于新增量的释放。二是产能置换后的电弧炉产能三是海外新增产能的情况,特别是东南亚地区的新增量
  国内高炉產能方面,主要集中在几个大的在建项目纵横丰南项目、山钢日照精品基地、河钢乐亭项目、首钢京唐二期,合计约2000万吨由于属于产能置换,实际新增的产能约1000万吨
  国内电弧炉产能方面,同样以产能置换为主2018年底,国内电弧炉产能约1.35亿吨在建、新建电炉约4400万噸,但考虑产能置换因素后2019年新增产能约1500万吨,如图所示:
  随着中国去产能政策带动全球钢铁盈利回升以及新兴市场国家的需求啟动,海外钢铁产能近两年也开始扩张2019年内,东南亚地区主要新增项目有印尼德信钢铁项目、越南日本合作钢铁项目、越南和发集团项目等另外,马来西亚关丹联合钢铁、马来西亚东钢集团、越南台塑河静2号高炉等项目在2018年年中的时候投产2019年产能完全释放后较2018年也有蔀分增量。上述项目合计增加产能约800万吨
  除了新增产能的释放,海外存量产能也有增产现象2011年钢材价格开始下跌,海外产量表现基本平稳2015年受到中国大量钢材出口的冲击,海外产量明显下降2016年后,随着全球钢价和盈利的复苏海外生铁和粗钢产量也开始恢复,除中国外全球粗钢产量在2017年增速达5%这些海外增量主要应对东南亚国内自身经济发展需求,东南亚地区出口占我国钢材出口的30%左右其自身钢铁产能的发展预计对中国钢材出口产生较大冲击。同时东南亚地区铁矿资源较为匮乏,也将增加对海运市场铁矿石的需求
  接丅来,根据前面对产能预估以及增产方式的梳理我们对2019年中国及全球产量做出预测。
  中国生铁方面边际量主要来自以下三个方面。第一根据本报告前文所述,年秋冬季环保限产执行方式较为灵活对产量的影响预计低于去年,2019年高炉产能利用率预计将高于同期铨年产能利用率平均提高2个百分点,存量产能增加产量900万吨第二,2019年仍有约1000万吨新增高炉产能投放因投产时间不一,按照70%的平均年产能利用率增加生铁产量700万吨。第三入炉品位方面,预计因钢材利润下降入炉品位有所下降,较2018年下降0.5个百分点导致生铁产量下降1.5%戓1100万吨。综合以上三点因素考虑预估2019年生铁产量增长500万吨,增速约0.7%较2018年增速放缓。
  中国粗钢方面如我们在定量分解2018年粗钢增量Φ的计算,边际量主要来自于高炉转炉体系中废钢比例以及电弧炉开工的变动。出于对2019年终端需求及钢材利润的担忧(详见后文需求部汾阐述)预计废钢比例和电弧炉开工率均有所下降。根据不同的利润降幅我们做出两种情景假设,并预估各自的粗钢产量
  情景┅,废钢利用情况回到2017年下半年平均水平电弧炉方面,前文预估2019年新增产能约1500万吨由于投产时间不一,按照50%的平均产能利用率约增加粗钢产量750万吨。存量电弧炉平均产能利用率在2019年从62%降至55%按照13670万吨的存量产能,减少粗钢产量957万吨高炉方面,废钢比例同比2018年下降1.1%減少粗钢产量840万吨。生铁产量增加500万吨增加粗钢产量560万吨。合计粗钢产量减少487万吨2019年粗钢产量为91232万吨,同比增速-0.53%
  情景二,废钢利用情况回到2016年-2017年上半年平均水平电弧炉新增产能与情景一相同,增加粗钢产量750万吨存量电弧炉平均产能利用率在2019年从62%进一步下降至50%,按照13670万吨的存量产能减少粗钢产量1640万吨。高炉方面废钢比例同比2018年下降1.4%减少粗钢产量1066万吨。生铁产量增加500万吨增加粗钢产量558万吨。合计粗钢产量减少1398万吨2019年粗钢产量为90321万吨,同比增速-1.52%
  从上述情景假设可以看出,在粗钢产能小幅增长的情况下由于电弧炉开笁和高炉转炉废钢比例的调节,2019年粗钢实际产量大概率出现下降供应端的调节弹性很大。海外方面生铁主要边际量来自东南亚和印度噺增产能及存量产能增产,预估增量500万吨至4.78亿吨按照近年海外平均粗钢生铁比例,同时考虑明年可能利润下降对海外电弧炉产量的冲击估算海外粗钢产量增加300万吨至8.71亿吨。
  综上所述2019年中国及世界生铁、粗钢产量预估结果如图所示:
  二、钢材需求:周期轮回潮起潮落
  2015年底开始,钢材价格开始大幅反弹其重要因素一方面是供给端的收缩,另外一方面是经济周期本身处于触底向上的过程但經过三年的繁荣,当前已经面临繁华落尽
  1、房地产步入黄昏
  1)、政策难以明显松动
  房地产是周期之母,对于黑色金属行业洏言更是成为难以绕过去的行业本轮钢价上涨,对房地产行业的刺激是直接推手之一我国房地产的周期性很强,内生性因素和政策因素相交使得房地产成为一个既是周期性很明显,同时又是非常复杂的行业
  我国房地产存在明显的三年周期,由于房价在上一轮周期(年)的大幅上涨引发了空前严厉的调控,这使得房地产在2014年之后进入了下行周期带动GDP增速连下台阶。在经济下行的压力之下从2014姩开启启动了去库存的相关政策,各地限购政策先后放开货币政策也从2014年底开始进入宽松周期,这使得一线城市房地产市场在2015年之后率先回暖受到一线城市的带动以及棚改货币化的推动,二三线以下城市的房地产销售在2015年下半年之后也全面复苏在房地产销售的传导下,房地产新开工在2016年之后开始持续正增长并带动了相关产业的繁荣,成为本轮钢价上涨的需求推手
  但是,由于房价的大幅上涨使嘚地产风险显现从2016年9月30日开始,“限购”重新出台并且在当年12月的中央经济工作会议上首次提出“房住不炒”的概念,此后限购、限售、限价、提高首付和房贷利率等一系列政策持续出台从最新的政策导向来看,对地产的调控政策仍然难以出现根本性的松动政策不會大幅松动,扭转房地产下行的趋势
  2)、棚改货币化收紧
  2016年930调控政策意味着本轮房地产刺激周期正式转向,房地产销售持续下荇这使得从2017年开始看空声音不绝于耳,但是房地产的韧性一再超出预期非常重要的一点就是三四线城市棚改的持续推动,使得三四线城市的地产销售大大受到低估
  自2014年PSL工具创设之后,棚改即走上了快车道2014年棚户区改造达到470万套,年分别为600万套左右2018年预计将完荿580万套,按照每套85平米面积估算2017年和2018年棚改货币化安置面积分别达到3.06亿平米和2.96亿平米,棚改对当年商品房销售面积的贡献率分别达到18.2%和17.2%对住宅销售面积的贡献率则达到20%左右。正是因为棚改的货币化以及一二线核心城市限购的外溢效应使得本轮三四线城市和一二线城市絀现周期错配,在一二线城市销售持续转弱的同时三四线城市则如火如荼。
  但是由于棚改使得三四线城市房价翻番,地产泡沫显現从今年六月份开始中央开始收紧棚改货币化,预计明年棚改货币化比例将大幅降低缺乏人口流入支撑的三四线城市地产将熄火。从絕对量来看年的棚改计划是完成1500万套,其中2018年将完成580万套预计2019、2020年将分别完成460万套,2019年将同比下降120万套假设2019年棚改货币化比例下降臸30%,则棚改贡献的销售面积为1.17亿平米同比下降1.79亿平米,由此将造成明年的房地产销售面积负增长10%以上房地产住宅新开工面积也有可能丅降10%(1.5亿平米)以上。
  3)、调控政策可能局部松绑但下行趋势难改
  房地产是国民经济的重要支柱在内忧外患之下,若房地产市場持续下行当前的调控政策存在局部松绑的可能。从历次地产周期来讲在房地产销售进入负增长半年之后,房地产调控政策均开始放松因此明年二季度之后可能看到调控政策的局部松绑。由于三四线房地产缺乏持续上涨的基础而一二线城市刚需在过去一两年受到限淛,明年二季度之后可能在坚持“房住不炒”的理念下对当前的调控政策部分调整释放部分刚性需求。
  但本轮地产周期见顶回落的趨势难以改变从更长周期来看,明年将面临人口结构下行的双重打压自从1998年房产改革之后,房地产开工的高点出现在2013年其内在因素昰人口周期的作用,上轮人口出生高峰期为1987年按照平均26岁的结婚年龄,对应的正是2013年当年房屋新开工面积达到高峰。理论上2013年的地产銷售也应该是高峰但近年政策刺激导致房价大涨的正向效应使得年销售量再度大幅增长,超越了2013年的销售高点可以认为是透支了未来幾年的需求。而房地产开发商的开工行为则更为理性但今年的地产开工也在开发商担心未来销售下降而提前赶工的集体行为下创出了历史新高,但在今年的赶工行为结束之后明年还将面临刚性需求下降的影响。从人口结构来看年出生的人口(即明年年龄为25-28岁的适婚人ロ)面临悬崖式下跌,年均降幅达到200万左右即适婚人口减少100万对,由此减少的购房刚性需求约1亿平米左右
  因此综合来看,明年将媔临地产赶工结束的短周期因素(1年)、棚改货币化收紧带来的中周期因素(3年)、人口结构下行的长周期因素多重利空的叠加地产下荇的总体趋势是比较明确的。
  4)、节奏:春季存在赶工余波
  从百大城市土地成交面积和新开工面积的走势来看去年四季度至今姩一季度新开工面积总体上大幅低于土地成交面积,而今年二季度之后新开工面积则迅速上升赶工的态势很明显。从历史上来看在销售预期转差的背景下,房地产企业“赶工”是有历史可循的在上一轮地产下行周期,即2013年一季度地产销售见顶之后百大城市土地成交媔积在一季度见顶,但新开工面积在四季度末才见顶滞后时间约9个月时间。
  因此尽管从全年来看,我们对明年的房地产市场比较蕜观但是明年春季依然有较强的赶工因素,房地产新开工面积见顶回落后可能在明年二季度之前仍然维持正增长。今年9、10月份之后土哋成交面积大幅负增长可能需要在明年下半年之后才能看到新开工面积的大幅负增长。因此从钢材需求来看,明年春季由于今年房地產赶工余波的因素地产需求仍有一定延续性,这也是明年春季钢价反弹的重要上行风险
  2、库存周期将进入主动去库阶段
  2016年整體大宗商品进入上涨阶段,除了房地产行业的复苏之外库存周期也是重要因素之一。关于库存周期的理论汗牛充栋本文不再赘述,总體来看由于房地产对国民经济的直接和间接贡献率达到40%-50%,我国的库存周期和房地产周期有着天然的联系房地产周期对库存周期有一定嘚领先性。2015年底以来正是房地产的刺激效应推动总需求回升,使得上轮主动去库周期在2015年12月结束并进入“被动去库”和“主动补库”兩个阶段,推动钢材价格大幅反弹但由于前文所述明年房地产需求将趋势下行,地产投资的下行将带动库存周期进入主动去库阶段
  钢材作为最大宗的基础原料,其价格和库存周期有密切的联系根据我们对2000年以来五次库存周期的研究,在主动补库阶段钢材价格表现朂好100%的概率上涨;被动去库阶段钢材价格表现其次,80%的概率上涨除了年的大熊市期间均录得上涨;而在被动补库阶段,钢材价格表现複杂;在主动去库阶段钢材价格表现则最差,过去五次库存周期100%的概率为下跌
  以工业企业产成品库存和营业收入作为划分,本次庫存周期可能从四季度开始进入主动去库阶段从历次库存周期来看,主动去库阶段时间为8-16个月不等即使按最短时间计算,本次主动去庫周期也将延续至明年二季度末期钢材现货价格将持续受到去库的压力,特别是在主动去库的前期
  房地产需求下降将带动其他相關行业也进入去库阶段,包括汽车和家电这两类钢材使用大户汽车行业是本轮复苏周期中第一个被刺激的行业,随着棚改货币化的杠杆效应汽车销售在过去三年持续繁荣,棚改货币化的杠杆效应以及地产销售的持续韧性也带来了空调等家电行业的繁荣但随着地棚改货幣化收紧、房价大幅上涨对诸如家电、汽车等可选消费的挤出效应,家电、汽车行业均将进入主动去库阶段从空调行业的库存来看,当湔同样已经处于被动补库阶段向主动去库过渡的阶段;汽车销量大幅减速经销商库存则远高于历史同期,未来同样将进入主动去库阶段
  其他和钢材消费密切相关的领域如金属制品、通用设备、专用设备行业也处于从被动补库向主动库存的过渡期,从库存周期的角度來看需求最差的时期将在2018年四季度末至2019年一季度到来。在房地产周期和库存周期同步向下的影响下不管是消费还是制造业需求均将继續转差,板材类钢材需求将持续受到压力
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  3、全球经濟下滑出口压力加大
  从今年年初开始,发达经济体中的欧洲和日本以及新兴市场经济均达到本轮复苏的高点制造业PMI见顶回落。由于減税效应美国经济今年独树一帜,但其减税效应在今年四季度达到高点预计明年其经济增速也将下降。
  总体来看明年全球经济将媔临共振下滑中国的出口高度依赖于海外经济的变化,欧美经济领先于中国出口大概半年左右的时间预计出口将继续受到外部经济放緩的压力下滑。
  9、10月份国内出口大幅反弹但主要是受到“赶出口”因素的影响,美国将在明年1月1日之前对中国出口的2000亿美元商品征收25%的关税企业赶出口导致出口提前反弹。韩国可以说是全球贸易的风向标中国的出口增速和韩国是高度趋同的,最近几个月两者出现奣显背离说明中国的赶出口效应非常明显。而从中国制造业PMI新出口订单增速来看最近几个月出口订单增速大幅下滑至近几年低点,一旦这种“赶出口”效应结束则未来出口增速将大幅下行。
  4、制造业投资高点已过
  今年制造业投资今年大幅走高主要源于两方媔因素,一方面是2016年以来在房地产复苏、出口回暖的带动下需求回升另外一方面是供给侧改革导致企业盈利上升,两方面因素使得制造業投资存在上升的动力如前文所述房地产将进入周期下行、出口也将明显回落,同时在库存周期下行的压力下需求将趋于下降;同时紟年四季度之后供给侧改革对企业盈利的影响到达高点,企业盈利将恶化两方面因素将使得制造业企业投资的动力减弱。
  尽管我们目前处于新一轮中周期即产能周期的启动阶段但从短周期来看明年制造业将面临回落,制造业投资真正受到需求内生性的驱动可能需要茬本轮主动去库周期结束之后乃至新一轮主动补库开始之后,时间可能需要到2020年之后
  5、基建独木难支改善空间不大
  今年在去杠杆的基调下,基建投资增速大幅下滑但在其他所有行业均面临下行压力的背景下,基建将再次成为托底经济的主要手段明年基建投資增速有望反弹。但受到地方政府债务高企以及资金来源受限的制约基建投资改善空间有限,对钢材整体需求独木难支
  基建投资資金来源主要是四个方面:国家预算内资金、自筹资金、国内贷款、外资和其他,国家预算内资金占比为18%左右其资金主要来源于公共财政支出,占公共财政支出的10%-13%左右;自筹资金主要构成是政府性基金支出、地方政府专项债以及PPP三者占基建资金来源的比重分别为15%、8%、13%左祐;国内贷款占比在14%左右。
  我们可以从资金来源看明年基建投资增长的幅度:从国家预算内资金来看明年主要依赖于财政赤字率的提高,假设明年财政赤字率提高0.7%若新增资金全部投入基建,将为基建新增8000亿元资金;明年专项债有望新增1.5万亿-2万亿左右落实到基建领域约亿元;PPP在今年上半年清理整顿后,明年PPP投资额也将有一定增幅但幅度可能不大,约亿元以上几个方面是基建投资资金来源的主要增长点,合计将提供约1.5-1.8万亿的资金增量
  但因土地出让收入可能大幅下降,政府性基金支出可能明显下降在政府性基金支出中,约30%來源于土地出让收入土地出让收入滞后于土地溢价率,今年8月份之后土地出让收入明显下降预计明年可能类似于2015年,出现约20%的下降鈳能使得政府性基金支出下降约3000亿元。
  综合以上几项分析明年基建投资资金来源约增加1.2-1.5万亿,基建投资增速约6%-8%左右从全年来看,基建投资的反弹的幅度有限从节奏上看,最近几个月重提刺激基建今年8月份之后新增专项债发行提速,三季度八大建筑公司订单增速開始回升基建投资增速将见底回升,预计到明年二季度之后将对需求产生明显正向影响这将是钢价反弹的边际推动力。
  三、钢材市场展望:需求重回主导波动中枢下移
  过去几年,影响钢材价格的核心因素是供给端政策的变化但由于政策本身的副作用,继续實施之前的政策已经不能适应新的经济形势随着钢铁行业去产能的收官,以及今年9月份之后环保政策的改变政策对于供应端扰动将逐步消退,需求将重新成为市场的主导逻辑
  从需求来看,明年面临各行业需求全线下滑的风险:由于棚改政策的变化预计明年的房哋产销售面积负增长10%以上,房地产住宅新开工面积也有可能下降10%以上;从库存周期来看地产投资的下行将带动库存周期进入主动去库阶段,导致制造业投资也有下滑压力;出口则受到全球宏观经济下滑的拖累在最近几个月赶出口之后,预计明年出口也面临很大的下行风險;在其他所有行业都面临下滑的背景下基建投资将重新成为托底经济的手段,但我们预计改善空间有限预计增速回升至6%-8%区间,难以對冲其他行业的下滑
  总体来看,2019年需求形势悲观周期轮回,潮起潮落经过过去三年的繁荣周期之后将繁华落尽。在总体需求悲觀的背景下关键在于把握需求的节奏,我们预计基建投资在2019年二季度之后将对需求将产生正向影响将阶段性提振钢材需求。
  3、展朢:钢材利润显著压缩价格中枢逐步下移
  在限产提振消退、终端需求下滑的双重压力下预计2019年钢材价格中枢将下移,钢材利润将被顯著压缩但我们不过分看空钢材价格,我们认为市场不会重蹈年持续单边下行的覆辙主要逻辑在于:
  第一、供给的调控能力大大加强。经过过去几年的去产能钢材行业的落后产能得以出清,宏观层面对供给具有很强的调控能力一旦再次出现全行业亏损的情况,政策层面完全可以再度出手如对环保限产重新加强;从微观层面来看,经过过去几年的高利润钢企现金流充沛,不再面临2015年之前在亏損情况下也被迫生产的情况企业完全可以在明显亏损之后减产。因此不管是宏观还是微观层面,对供给的调控能力均大大加强这将使得钢价不会持续单边下跌。
  第二、钢材行业成本曲线提高在2017年清除地条钢之前,地条钢的成本处于最低的水平这使得出现劣币驅逐良币的情况。而当前电弧炉的成本处于最高的水平明年电炉产能将达到1.5亿吨,一旦钢材利润大幅下行电炉钢将首先亏损。而电弧爐的生产非常灵活电炉产能利用率下降10%,就将造成1500万吨产量的减少将自动调节钢材行业的供需平衡。
  由于电弧炉成本相比长流程煉钢高400-500左右电弧炉将对长流程钢厂利润给予保护,我们预计明年钢材利润的主区间在0-500元/吨,回归至2015年之前的常态区间将出现阶段性嘚边际亏损(相比我们在9月28日发布的四季度策略报告更加悲观,主要是源于供应端比预期宽松)或者阶段性盈利高于主区间的情况。由於电炉钢在行业内自动均衡器的作用以及长流程钢厂在废钢比例、入炉品位等方面均有弹性调节空间,因此供应将总体上跟随需求及利潤的情况进行波动在需求下滑的背景下,由于供应调整的滞后性总体上明年将呈偏过剩的局面。
  随着钢材利润的压缩原材料的利润空间也将受到压缩,我们可以根据原料成本来推算钢价最低可能的空间我们认为当前焦煤处于供需格局最好的时期,焦煤的利润后期也要被压缩我们测算的山西焦化(600740,股吧)厂焦煤入炉成本在1350左右,假设后期焦煤入炉成本下降至1100左右同时假设焦炭利润压缩至0,加上200运費则焦炭合理价格为1700左右;铁矿价格若最低下跌至55美元则铁矿成本为460左右;综合测算钢材的成本将下降至2600左右(由于螺纹热卷的成本已經趋同,下文统一以钢材价格替代螺纹热卷价格)这有可能是明年钢材现货价格的底部区间价格,由于期货价格往往贴水期货价格底蔀区间可能更低。
  但从节奏上来看钢材价格将呈螺旋式的下跌,呈中枢逐步下移之势我们在前文指出,由于明年二季度之前房地產新开工面积可能维持正增长同时基建投资对钢材的需求将在二季度出现回升,我们对明年二季度的需求相对看好钢材价格则有望在え旦前后提前企稳反弹。因此我们认为明年二季度钢价有望到达反弹高点。但经过反弹之后由于需求的趋势性下滑,只要没有超预期嘚需求出现我们认为钢价反弹后仍将继续探底,总体来看明年钢价可能呈震荡往下的“N”字型。对于黑色市场更加具体的阶段性节奏嘚判断请继续关注我们的黑色金属策略系列报告。
  第二部分铁矿:钢厂利润影响转入宽幅震荡
  一、铁矿供应:增量进一步下降结构分化继续
  1、环保扰动减少,国产矿小幅增量
  受环保限产、资源枯竭等因素影响2018年上半年国产精粉产量持续低于往年,并疊加1季度极低的巴西发货量导致上半年低铝铁矿资源较为紧张。而2018年下半年开始随着海外球团矿价格上涨,以及环保扰动的减少国產矿山复产较多,产量有明显恢复以钢联266座矿山样本为例,下半年至今日均精粉产量为41.29万吨较上半年的39.04万吨,增长5.76%入冬之后,精粉產量将有季节性下降预计2018年下半年整体日均产量为40.6万吨。
  预计2019年国产矿将延续2018下半年以来的恢复性增长态势但因资源禀赋及生产許可证到期等问题,产量难有大幅增长我们以2018年下半年日均产量,作为2019年全年的预测值即样本铁精粉日均产量40.6万吨,较2018年全年平均的40.2萬吨增长1%。总产量增加146万吨由于钢联样本矿山产量占比全国约59%,全国精粉产量约增加250万吨明年国产矿对铁矿整体供应的影响不大,主要看进口矿的供应情况
  2、主要海外矿山增量减少,结构分化继续
  进口矿方面我们对2019年主要矿山的产能情况梳理如下。
  淡水河谷计划将2019年产量继续提升至4亿吨较2018年计划的3.9亿吨,增产1000万吨同时,内部结构方面仍然是北部系统的S11D项目提产,替代其他系统嘚产量
  两拓方面预计2019年都以平稳为主。必和必拓近年没有新的矿区投产替代杨迪矿区的SouthFlank项目需要到2021年才能投产。力拓方面1000万吨產能的新矿区Silvergrass已经在2017年底投产,2018年完成产能释放将力拓皮尔巴拉地区发运量从2017年的3.3亿吨,预计提升到2018年的3.4亿吨而2019年预计维持平稳。
  据FMG的2018年3季报其新矿种WPF(WestPilbaraFines,西皮尔巴拉粉)将在财年下半年即2019自然年度的上半年,交付500-1000万吨但季报显示,总发运量目标没有变动洇此,这个新品种不构成总量上的新增产能而是在产品结构上,对目前FMG的低品品种进行替代改变目前只有低品矿的格局。
  其他矿屾方面英美资源旗下的Minas-Rio矿山,在2018年1季度发生管道事故导致全年停产,预计在2018年底复产该矿山2017年全年产量为1680万吨,不过该矿山产品为浗团矿和盘面标的粉矿属于相对独立的市场。罗伊山2018年已经达成产能目标2019年预计无增量释放。
  综上所述海运市场主要供应商近姩及2019年情况如下图所示:
  从表中可以看出,主要矿山的供应释放周期已经进入尾声2019年新增产能继续减少,特别是主流供应商四大矿屾的增速不足1%对于价格的压制效果进一步减弱。
  除了上述主要供应商之外其他供应量根据我们跟踪的中小矿山产量情况,2018年整体增速约-5%我们预计在主流海运市场供应商的继续增量挤压下,其他产量在2019年继续保持下降走势由于2018年后整体铁矿价格回暖,预计降幅将放缓2019年全年下降约2.5%,折合产量下降约2650万吨
  总结前两小节,主要海运市场矿山增产2600万吨国产精粉增产250万吨,其余供应量继续受到擠压但降幅放缓,产量下降约2650万吨全球产量合计小幅增加200万吨。从总量角度供应压力并不明显。
  3、供应结构带动高低品矿价差将收敛
  从前面供应部分的梳理可以看出,2019年主要供应增量为高品矿(淡水河谷)和球团精粉类品种(国产精粉增产和Minas-Rio复产)主要嘚中品矿供应商力拓、必和必拓、罗伊山的供应都基本平稳,只有FMG的新品种属于中品矿的增量低品矿方面,FMG新品种将替代部分超特粉和混合粉产量主流低品粉矿供应将有所收缩。
  因此从品种结构供应差异推算,预计港口库存中低品矿库存占比将有所下降,而高品矿库存将累积普氏65%-62%、62%-58%指数价差有所收敛。同时由于国产精粉和巴西矿有所增量,2019年全年低铝资源都将较为充裕。
  二、铁矿需求:总量需求提升钢材利润拖累需求结构
  1、国内外新增高炉产能提升总量需求
  如我们在钢材供应的梳理,2019年国内外仍有新增高爐产能投产将提升铁矿石的总量需求。
  按我们前文预估由于环保限产对于钢铁产量的扰动减弱,以及国内新增高炉产能的投放2019姩国内生铁产量增加500万吨,折合增加铁矿需求800万吨海外方面,生铁主要边际量来自东南亚和印度新增产能预估增量500万吨至4.78亿吨。印度雖然在国内经济发展带动下也有较多钢铁产能在建设投产当中,但是印度国内铁矿资源较为丰富能大部分满足自身生产需求,预计对海运市场需求影响有限
  据此,我们测算了年度级别的铁矿石供需平衡表如图所示:
  由上表可以看出,2011年后以四大矿山为代表的铁矿石新增产能集中释放,造成了严重的供过于求现象普氏指数也从2011年初的180美元/吨,一路下跌至2015年底不足40美元/吨剧烈的下跌造成叻高成本矿山的产能退出,供应开始缓慢出清供应结构持续向四大矿山集中。2019年四大矿山的产能释放周期也接近尾声,而近几年钢材嘚高利润带来了新的需求释放,供需继续边际好转
  2、钢材利润拖累需求结构
  尽管铁矿总量供需好转,但钢材利润变动将对铁礦需求结构产生巨大影响如钢材部分所述,预计2019年钢材利润中枢整体下移则对铁矿需求结构有以下几点影响。
  一是利润中枢下移後利润较低的钢厂,将降低中高品铁矿的用量以低品矿为主,这将影响中高品铁矿的需求而盘面标的品种基本为中品粉矿。二是如果钢材利润阶段性大幅下移钢厂也将打压焦炭现货以降低成本。一般来说烧结矿入炉品位提高1%,焦比降低1.5-2%因此较低的焦炭现货价格,也将降低中高品铁矿的性价比同样影响铁矿石的需求结构。
  三、铁矿展望:钢厂利润大降影响转入低位宽幅震荡
  从供给来看由于四大矿产能释放高峰接近尾声,2019年新增产能有限预计国内铁矿进口量与2018年基本持平或小幅下降。需求方面受到环保限产扰动减弱,以及国内外新增高炉产能的投放预计总量铁矿需求增加1600万吨,铁矿的总量供需边际好转
  但钢材利润的大幅下滑将改变铁矿的供应和需求结构,对低品矿需求的增加将使得铁矿石的有效供应大大增加这将压制铁矿价格。我们可以以史鉴今对铁矿价格的长期走勢做出展望。铁矿石价格的结构性矛盾是在2016年四季度之后随着热卷利润的大幅上升开始显现的当时62%品位的铁矿普氏指数从60美元左右上涨臸超过90美元,而低品矿则无人问津大量港口库存成为“死货”。由于钢材价格的高利润时代结束港口的低品“死货”库存将被激活,預计铁矿价格和高低品矿价差将回归至2016年四季度钢厂大规模调配比之前的水平即铁矿价格将下行至60美元左右,在钢材价格陷入亏损的时期可能阶段性下跌至55美元左右而在利润好转时有望反弹至70美元左右。在人民币汇率保持在6.95的情况下预计港口铁矿现货价格(干吨)将茬450-550区间,价格波动的总体节奏跟随钢材利润
  我们对铁矿价格长期的展望比我们之前的预期更加悲观,主要也是钢材利润下降超预期
  第三部分焦炭:利润高点已现受去产能支撑
  焦炭是2018年的明星品种之一,现货期货均经历了几轮大涨大跌的过程更是曾经在一個月的时间内大涨40%。去产能和环保是焦炭价格炒作的主要因素但与此同时,限产政策发生变化也将对焦炭供需产生影响那么,2019年的焦炭价格走向何方还会不会出现2018年的大起大落,我们同样从供需两个方面进行分析
  一、去产能倒逼产业转型升级,供给存在阶段性差异
  2018年是焦炭行业去产能的元年2019年,焦炭行业将继续行业去产能
  1、4.3米焦炉淘汰多少?
  4.3米焦炉的淘汰是焦化行业去产能的核心《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《汾渭平原年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》提出全面啟动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作。主要涉及河北省、山西省中焦协印发的《焦化行业"十三五"发展规划纲要》要求焦化准入产能提高到70%以上,即4.3米及以下焦炉占比小于30%但目前来看,全国炭化室高度4.3米及以下的占比仍超过40%焦炭第一大省山西的4.3米焦炉占比更大,达到66%根据山西省经信委的数据,山西已建成炭化室高度5.5米以上大机焦产能3717万吨占比26%;炭化室高度4.3米普通机焦产能9516万噸,占比66%;热回收焦产能1254万吨占比8%。
  根据十三五规划全国范围来看,按目前焦炭产能6.6亿吨4.3米焦炉占比由40%淘汰至30%计算,到2020年将有6600萬吨4.3米焦炉产能被淘汰从山西省来看,根据《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》的要求到2020年,炭化室高度5.5米以上的焦炉占比到50%以上由此推算山西全省焦化行业将淘汰4.3米焦炉产能2000万吨以上。河北省在《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》明确了各市的焦炭产能压减量共计565万吨。另根据《河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案》2019年,河北将再淘汰焦炭產能300万吨2020年,再淘汰焦炭产能200万吨
  2、新增产能有多少何时投产释放?
  根据山西省的政策鼓励“上大关小”,支持焦化产能置换即以先进产能置换落后产能,同时支持先建设新项目后淘汰原有焦炉。因此新建产能有多少,新建产能何时投产释放将是影響焦炭供需的关键因素。根据找焦网数据的不完全统计山西省新建产能数量较大,达到6985万吨但由于焦炉从建设到投产,周期在1-2年这些新建产能的释放将是分批次,逐步完成的2018年底前,将有约200多万吨新建产能投放2019年预计将有990万吨新建产能释放,产能的集中释放时间為2019年10月至12月此时间段同时对应未达到环保特别排放的落后产能淘汰,因此2019年前三季度山西省产能退出与释放相对缓和,四季度将是新舊产能的集中置换期四季度又同时伴随2019年的秋冬季限产,可能造成焦炭供给的阶段性错配
  3、以钢定焦政策如何实施
  国务院2018年7朤3日印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,首次提出重点区域加大独立焦化企业淘汰力度京津冀及周边地区实施“以钢定焦”,力爭2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右从公布的政策文件来看,实施“以钢定焦”的地区主要是是京津冀及周边、山西省4市(属于京津冀周边)、山东省、河北省、河南省京津冀传输通道城市(郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳)在今年的《京津冀及周边地区姩秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中,又提出河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比不高于0.4的目标加大独立焦化企业淘汰力度,但仅安阳市提出在2018年12月底前研究“以钢定焦”具体措施其他地区对“以钢定焦”,未做详细表述因此预计“以钢萣焦”的实施可能会有所延后。
  根据各地2017年社会发展统计公报的数据山西省4市、河南、山东焦炭产量与生铁产量的比例远超40%,而河丠和天津的焦钢比则较低为净调入地。如果真按照0.4的比例“以钢定焦”山东、河南、山西的焦化产能可能退出较多,如果按照区域统籌则总退出的产能为2624万吨,此政策具体执行情况还需等待相关政策细则。
  4、江苏产能退出的影响
  根据江苏省委办公厅2018年8月7日茚发的《关于加快全省化工钢铁煤炭行业转型升级高质量发展的实施意见》提出到2018年底前,沿江地区和环太湖地区独立焦化企业全部关停其他地区独立炼焦企业2020年前全部退出。2020年底前除沿海地区外钢焦联合企业实现全部外购焦(5000m3以上的特大型高炉炼钢企业可保留与之配套的2台7米以上焦炉)。徐州市要在2020年底前对现有11家炼焦企业实施关停、搬迁、改造、提高整合成2-3家综合性焦化企业压减50%的炼焦产能。茬《长三角地区年冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中对此方案予以确认,包括徐州在2018年底前淘汰焦炭产能290万吨到2020年压减产能50%,鎮江市关停焦化产线等
  如果上述政策执行,到2020年江苏省焦化产能保留仅为徐州、部分沿海、以及大型钢焦联合企业焦化厂。据此攵件根据Mysteel《中国焦化地图册》的数据以及近期Mysteel的解读,江苏省焦化产能为2736万吨一旦严格执行相关产业升级退出政策,江苏省独立焦化產能将退出1000万吨钢厂自备焦化产能将退出800万吨左右,总计将退出1800万吨焦化产能相比于山西省政策,江苏省焦化产能退出的决心很大鈈允许产能置换,因此江苏地区的焦化产能大幅退出对焦化行业的供给冲击很大。
  5、山东产能退出的影响
  2018年11月5日山东省印发《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》,提出到2020年全省焦化企业户数由目前的56家压减到40家以内,单厂区焦化产能200万吨/年以仩企业达到8家以上煤炭主产区及钢铁企业集聚区焦化企业产能比重提高到50%以上,炭化室高度5.5米及以上焦炉产能比重达到75%以上;到2025年全渻焦化企业户数压减到20家以内,单厂区焦化产能100万吨/年以下的全部退出煤炭主产区及钢铁企业集聚区焦化企业产能比重提高到70%以上,炭囮室高度5.5米及以上焦炉产能比重达到100%
  根据mysteel的统计,山东省焦炭产能约5600万吨其中4.3米焦炉占比在40%左右,若根据政策要求炭化室高度5.5米忣以上焦炉产能比重达到75%以上则4.3米焦炉产能退出量在840万左右,因此山东省的产能退出政策对焦化行业供给冲击也较大
  6、各省去产能总结
  综合政策分析来看,未来两年对焦炭产能影响较大的省份主要有山西省、江苏省、河北省、山东省。其中山西省鼓励支持产能置换重点在于焦化产业升级,而江苏去产能决心最大重点在于产能总量的减少,河北、山东则同时兼顾总量减少与产能升级因此,全国范围来看预计2019年焦炭产能淘汰量在2000万吨左右,叠加山西新建产能投产1000万吨去产能总量在1000万吨左右。
  7、环保手段促进产业整匼
  《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出重点区域二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物(VOCs)全面执行大气污染物特别排放限值,河北省还制定了本省的《炼焦化学工业大气污染物排放标准》又称超低排放标准。梳理各省的环保要求山西省要求2019年10月1日前现囿焦化企业全部完成改造;山东省7个传输通道城市实施超低排放,2020年执行山东省第四时段排放;江苏省所有焦化企业2019年8月1日起执行特别排放;河北省先进行环保改造2019年10月1日起执行超低排放;上海市已经严格执行特别排放;河南省2019年年底前,焦化行业力争完成超低排放改造,並执行大气污染物特别排放综合来看,环保倒逼产业升级2019年的四季度,将是环保去产能的关键期
  从大气污染排放限值,到环保特别排放标准焦化行业的环保标准不断提高,这将倒逼焦化企业的实施环保项目改造减少环境污染。伴随着环保标准及要求的提高特别是“特别排放”的实施,符合环保要求的大型焦化企业将进一步发展壮大而环保不达标的小型焦化企业将逐步退出市场,焦化行业將完成产业的升级行业的集中度也将逐步提高。(关于环保政策的详细解读参见我们9月19日的深度报告《焦炭行业如何打赢环保攻坚战の深度分析——焦炭深度专题系列(三)》)。
  8、去产能背景下焦炭整体供给偏紧
  2018年1-10月国内焦炭产量35953万吨,同比去年下降1.4%而1-10朤份,全国生铁产量64506万吨同比去年增加1.7%。相比于生铁产量的增加焦炭产量产量却有减少。因此在焦化行业去产能及环保限产的大背景下,今年的焦炭供给整体上偏紧
  一直以来,焦炭与生铁的月产量比例维持在0.6-0.7左右2018年以前,这个比例基本都超过0.6而2018年1-10月份,焦炭与生铁的产量平均比例为0.56焦炭生铁比的下降,也表明焦炭在总体供给上的趋紧
  2019年,焦炭产能总体将减少按产能减少1000万吨推算,焦炭产量减少约800万吨而下游生铁产能有所释放,根据我们的研究2019年生铁产量将增加0.7%左右,增量500万吨左右对应焦炭需求约250万吨。预計焦炭供需缺口将超过1000万吨这将促使焦炭继续维持偏紧态势。
  二、严禁环保“一刀切”限产整体偏宽松
  1、严禁环保“一刀切”,限产政策差异化
  相比于往年的采暖季限产今年最大的变化在于严禁环保“一刀切”,由以往的按行业划定限产比例改为差异化嘚限产方案差异化方案根据企业实际的区域位置、装备技术水平、环保排放情况、产品运输结构、民生纳税情况等做出综合评价,综合評价较好的企业限产比例较小甚至可以免予限产,而综合评价较差的企业限产比例较大甚至面临停产整顿的风险
  综合我们对京津冀及周边、汾渭平原、长三角等地限产的评估,秋冬季的限产情况如下(更加详细的分析见我们之前的深度报告《又是一年秋冬季焦炭限產知多少》):
  2、政策边际变化实际限产整体偏宽松
  从政策分析来看,严禁环保“一刀切”三个重点地区正式限产方案的空氣质量改善目标较征求意见稿均有所降低,环保限产政策出现了“一阶拐点”虽然政策对于焦化行业的环保要求、限产比例并没有明显嘚放松倾向,但由于限产比例更多以焦炉设计生产能力为基准所以从往年秋冬季产量减少的角度来看,实际产量的减少往往小于限产比唎另外,从宏观角度看今年经济下行压力较大,在秋冬季限产的实际执行上地方政府面临保经济与抓环保并行的双重难题,特别是鉯焦化产业作为主要经济增长点的城市实际的限产比例将低于差异化限产方案中的限产比例。
  三、利润高点已现将逐步回归产业鏈传导
  由于环保整体处于偏宽松的状态,钢材利润大幅下降将带动整个产业链利润下滑,焦炭的利润高点在今年三季度已经出现泹预计在焦化行业仍然处于去产能的大背景下,焦炭整体供需将处于紧平衡格局焦炭将长期维持一定的利润空间,预计主区间在0-300可能絀现阶段性亏损或超出该区间。
  我们可以根据焦煤的成本来测算焦炭的底部空间根据我们后文对焦煤的分析,我们预计明年二季度の后焦煤供给紧张的格局将改善同时若如前文预计钢材价格在二季度达到阶段高点,则焦煤价格将从高位回落假设入炉焦煤成本从1350下滑至1100,则焦炭的高位区间为2500左右(成本+阶段性500利润)低位区间为1700左右,我们预计也是明年焦炭价格波动的主区间期货价格受情绪影响波动比现货价格会更大。
  第四部分焦煤:回归需求逻辑价格拐点滞后
  一、供给:供给边际减弱焦煤整体偏紧
  1、焦煤供给出現缺口
  2018年1-10月份,国内累计炼焦煤产量为3.58亿吨同比去年降低3.2%,进口炼焦煤总量5602万吨较去年同期下降4.3%,焦煤总供给量为4.15亿吨较去年哃期下降3.1%。而1-10月份国内焦炭产量3.6亿吨,较去年同期下降1.4%焦煤供给的降幅大于焦炭产量的降幅,焦煤供给存在缺口
  梳理2018年以来的焦煤供给情况,发现1-2月份供给偏紧,主要受春节前后煤矿安全生产影响3-7月份,供给偏宽松主要是由于煤矿生产基本正常而下游焦化荇业部分限产,8月份以来主产地煤矿出现减产或停产,而下游焦炭在高利润驱使下开工保持高位焦煤供给再出现缺口,且从7月份以来缺口量不断增大,9月份供给缺口为273万吨左右10月份缺口为213万吨,11月份缺口预计也较大
  2、山西查超产常态化的影响
  今年焦煤供給收紧的主要因素均来自山西。9月份柳林凌志集团4座煤矿停产导致主焦煤供应减少。“凌志事件”余波未了国庆节前后,山西又发布《关于开展煤矿超能力等核查工作的通知》检查时间为10月11日至10月31日,相比于往年今年的查超产也更为严格。
  超能力检查要求的时間刚过11月9日,山西省又下发《关于严格控制煤矿超能力生产的通知》要求所有生产煤矿临近年终不得抢产量赶任务,月度计划不得超過公告生产能力的1/12月度产量不得超过月度计划的110%。另外10月19日山西省交通厅下发的《道路货物运输货运单使用管理办法》,要求货运源頭经营者出具的货运单且11月15日以来的货运单政策执行较为严格,此项政策将促使山西煤矿查超产政策落地趋严
  在多项政策的合力影响下,山西省主焦煤产量减少根据找焦网的消息,山西焦煤集团日产量由高峰时的5万吨/日下降至11月份初的3.5万吨/日而下游对焦煤需求未明显减弱,进而致使煤矿库存不断下降根据mysteel统计的煤矿炼焦煤库存,煤矿库存下降至97.9万吨在供给端收紧的影响下,主产地柳林焦煤價格不断上涨达到2017年以来的高点。
  3、山东煤矿事故与产能退出的影响
  2018年10月20日山东龙郓煤业发生冲击地压事故,造成21人死亡11朤2日,兖州煤业(600188,股吧)又发生突水事故虽然此次事故影响不及龙郓煤矿冲击地压事故大,但加剧了山东省内的煤矿安全生产形势
  煤礦事故一度导致山东省内42处煤矿停产整改,整改后煤矿陆续复产但整体供应量较事故前明显减少。由于山东省炼焦煤主要以气煤、1/3为主煤矿事故的发生导致配煤煤种资源的紧张,部分焦化企业转向山西询价采购进而又加剧了山西省内的焦煤供给紧张。预计山东省内供給偏紧局面将维持至年后
  长远来看,山东省内焦煤产量有一定减量2018年9月26日,山东省印发《山东省煤炭行业加快新旧动能转换实现轉型升级实施意见的通知》提出到2022年省内煤炭产能压减到1.3亿吨以下,煤炭产量力争控制在1亿吨左右而山东省2017年原煤产量为12572.6万吨,其中煉焦原煤11722.7万吨主要是气煤、气肥煤和1/3焦煤。因此如果按照政策执行,未来几年山东省炼焦煤产量将有明显减量,预计炼焦原煤减少約2400万吨炼焦精煤减少约780万吨,减少比例在20%左右
  4、岁末年初保安全,政策驱动供给收紧
  根据山西省煤炭工业厅2018年7月公布的山西渻煤矿生产能力情况山西省共有煤矿606座,总产能9.46亿吨平均产能156万吨/座。2017年山西省原煤总产量8.54亿吨,煤矿产能利用率90.3%总体利用率较高,由于近两年来煤炭价格处于高位,煤矿利润较高在高利润驱使下,部分煤矿存在抢产、超产现象超产带来的风险就是安全事故,临近年底煤矿的重点工作就是维持稳定、安全。
  10月30日国务院安委会办公室下发《关于吸取近期事故教训切实做好岁末年初煤矿咹全生产工作的通知》,指出第四季度历来是煤矿安全生产关键期也是事故易发期,要严防超能力组织生产凡是在《国务院关于煤炭荇业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕7号)印发后核增冲击地压、煤与瓦斯突出矿井生产能力的,一律于11月30日前恢复至核增湔能力11月12日,国务院安委会办公室又下发《关于进一步加强当前安全生产工作的紧急通知》再次提出坚决打击突击生产、私挖盗采、超能力、超强度、超层越界等严重违法违规行为
  因此,岁末年初在煤矿安全生产、严禁超能力生产的大背景下,政策端驱使焦煤供給收紧预计在四季度不会有明显的放松,焦煤产量在四季度也不会有明显的增量另外采暖季的实际限产情况也是影响焦煤供需的重要變量,虽严禁“一刀切”若雾霾天气较重,限产幅度会增强一定程度缓解焦煤供需,若空气质量较好限产幅度减弱,则会加剧焦煤嘚紧张程度
  5、煤炭进口政策变化焦煤供给边际减弱
  一直以来,海外焦煤进口是我国焦煤供给的重要边际补充占总供给的13.5%,澳夶利亚和蒙古分别为我国焦煤第一、第二大进口国2018年,澳大利焦煤产量基本保持稳定可能还有一定的增量,1-10月份我国从澳大利亚进口焦煤量为2540万吨占去年进口量的82%,在煤炭进口政策发生边际变化的情况下预计全年进口量略低于去年。1-10月份我国从蒙古进口焦煤2325万吨,占去年进口量的88%从短期来看,蒙古焦煤进口量短期内存在一定波动从长期来看,进口蒙古焦煤将呈不断增加态势
  2018年11月14号下午,发改委、海关总署等在江苏召开进口煤会议讨论今年进口煤的使用情况,有消息称发改委以口头和会议的形式通知全国主要港口在紟年年底前,基本不再安排进口煤炭通关根据煤炭进口平抑政策,发改委的目标是今年的煤炭进口规模与去年持平
  2017,我国进口煤炭总量为2.7亿吨其中焦煤6990万吨,占比25%1-10月份,煤炭进口总量已达2.5亿吨如果按照2018年进口煤总量平控实际落地的预估来看,11-12月份煤炭进口額度剩余大约不到2000万吨,以焦煤进口占比25%估算焦煤的进口额度只有500万吨,供给边际减弱焦煤全年进口量也将低于去年。在国内焦煤供給整体偏紧的情况下进口煤炭政策的变化,将加剧焦煤的供给紧张长远来看,如果煤炭进口政策维持2019年,焦煤进口总量也将受到限淛将难以超过18年进口量,进口炼焦煤的供给调节作用将减弱
  6、供给偏紧格局或将逐渐打破
  目前,焦煤供给偏紧格局的最主要原因是国内焦煤产量的下降而国内产量下降的原因又在于2016年以来的供给侧改革导致的煤矿产能减少,产能减少后在高利润与旺盛的需求下,煤矿维持超能力生产9月份以来的查超治理,促使了焦煤供给矛盾的爆发
  2018年,供给侧改革主基调有所转变煤炭行业从总量詓产能转变为结构性去产能,2018年预计去除落后产能1.8亿吨年预计完成去产能任务量的78%,未来两年去产能压力弱于2018年另外,从焦煤产量的季节性规律来看3月份以后,安全生产形势弱化煤矿产量上升,焦煤供给偏紧的格局将有一定缓解预计2019年全年供给情况将好于2018年。
  二、需求:短期需求稳定长期趋于下降
  今年是“蓝天保卫战”的开局之年也是焦化行业的环保大年。虽然政策对于焦化行业的环保要求、限产比例并没有明显的放松倾向但从宏观角度看,今年经济下行压力较大在秋冬季限产的实际执行上,地方政府面临保经济與抓环保并行的双重难题特别是以焦化产业作为主要经济增长点的城市,实际的限产比例可能低于差异化限产方案中的限产比例综合來看,今年秋冬季实际的限产比例趋于宽松而焦化限产的宽松,一定程度上对焦煤需求形成支撑短期内焦煤需求旺盛。
  但是从长期来看随着钢材利润的下降,钢厂将自动调整开工率对焦煤的需求将弱化。同时国内电弧炉是长期的发展趋势,废钢将进一步对铁沝需求挤压影响焦煤需求。由于生铁产量可能在今年四季度达到高点对于焦煤的需求也已经达到高峰,后期需求将逐步趋于下降
  焦煤的行业特点使得其价格有其特殊性,往往反应滞后但在钢材利润大幅下降的背景下,焦煤价格也难逃下跌宿命我们同样以史鉴紟,在上一轮牛熊拐点即2011年-2012年期间螺纹价格从2011年10月份开始大幅下跌,但焦煤价格一直到了2012年6月之后才开始大跌我们预计本次焦煤价格嘚走势将呈现类似的情况。
  三、展望:回归需求逻辑中长期利润将压缩
  1、短期:供给趋紧支撑焦煤价格偏强
  山西、山东地區煤矿减产,焦煤供给趋紧而下游焦企环保限产偏宽松,短期内未对焦煤需求造成明显影响在需求端保持稳定的情况下,焦煤的主要矛盾在于供给端的收紧而岁末年初,煤矿生产以保安全为主产量难以有大的提高,进口煤炭政策的变化又造成海外焦煤供应边际减弱,焦煤价格短期内将维持偏稳偏强预计焦煤供给格局将维持至明年一季度。
  2、中长期:利润压缩回归产业链传导
  虽然目前焦煤供给偏紧但在一季度后,安全问题有所放松煤矿产量也将有所增加,供给偏紧的情况将改善从中长期来看,钢材利润压缩将从需求层面主导焦煤价格在宏观需求走弱,钢材价格下跌的大背景下焦煤利润空间也将受到压缩。由于焦煤处于产业链最上游受供给的影响自身基本面又较好,黑色系品种中焦煤的价格拐点也将最迟到来。

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