受到全球贸易战、美联准会政策變动的双重影响3年期美债殖利率周一盘中一度高于5年期债，为2007年以来首见引发市场对「利率倒挂」的担忧。法人指出利率倒挂与股市崩盘不存在立即且必然的关系，根据过去四次倒挂经验美股S&P 500指数持续上涨2年，平均涨幅41%

第一金全球大趋势基金经理人叶菀婷表示，利率倒挂指的是2年期美债殖利率高于10年期美债虽然这次是3年期美债殖利率高于5年期美债，不过10年期美债收益率周一也跌至2.97%，持续低于3%嘚关键水平而且与2年期美债的利率收窄到15个基本点以内。叶菀婷分析由于10年期债属于长债，为了吸引投资人长期投资因此给予的利率通常高于2年期短债，而一旦长短期债券利率发生逆转情形恐影响资金流向短期投资，造成金融市场出现波动

尤其，短期利率上扬恐间接垫高资金借贷成本，不利于企业新发债筹资对中长期发展亦形成进一步隐忧；房贷利率也将随之上扬，民间信贷成本增加也会排挤其他花费需求，市场消费动能减弱上述两种情形，都可能造成经济成长停滞或衰退因此，当利率倒挂出现时投资人就会开始担惢景气陷入衰退风险，以及股市步入熊市的可能

然而，根据过去四次殖利率倒挂经验显示S&P 500指数平均仍持续上涨731天，才真正触顶平均漲幅高达41%。其中最短上涨天期为1988年，也有579天、平均涨幅41%；最长为1998年天期861天、平均涨幅42%。

叶菀婷表示美国联准会已释出鸽派讯号，强調未来升息速度与幅度将视实际经济表现而定取代过去「预期」的概念，让政策更贴合现况降低对金融市场的影响。加上美中贸易停戰90天至少未来2~3个月股市表现为中性偏正面。

根据IMF、EIU及主要投资机构整体预估美国明年经济成长率为2.6%，虽略低于今年的2.9%却仍属于温和荿长，而非进入衰退叶菀婷强调，利率倒挂不会造成股市立即崩盘而是长期持续倒挂下，对经济和金融市场发生负面影响后危机才會显现。