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时间：2018-08-07 11:04
根据弗若斯特沙利文报告，永续农业发展目前是获得农粮兽医局许可于新加坡生产新鲜鸡蛋的仅有的三间蛋鸡养殖场之一，且于二零一七年，按收益计占新加坡本地鸡蛋生产市场份额约20.7%，而于二零一七年，按新加坡鸡蛋消费总量计，估计市场份额约为7.8%。
公开发售超购少于15 倍或国际配售不足额，可回拨至不超过20%且需下限定价。
公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；
50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；
100 倍或以上：回拨至50%。
发售价：0.4～0.5港元
保荐人：中州国际融资有限公司
永续农业发展是一个鸡蛋生产商，不折不扣的农业公司。所以在看永续农业发展的财务状况之前，账号菌先介绍一个概念：生物资产公平值调整。
永续农业是鸡蛋生产商，所以永续农业这家公司中会存在大量的“生物资产”，包括母鸡（资产）、未卖出的鸡蛋（存货）、饲料（费用）等等，而这些生物资产的价格往往会随着市场波动而波动，因此永续农业的财务报表中亦会产生一定的变动以体现生物资产的价格变化。而这些变化有可能并不影响到永续农业的现金流，例如不管永续的库存饲料价格变动了多少，这些饲料总归是要给母鸡吃掉的。而另一些调整，比如鸡蛋（存货）的价格变化，是真的会影响其的经营活动所得现金流的。所以这里我们会将一部分影响其现金流的农产品公平值调整引入财报中，这样得出的报表一定程度上更有参考价值。
回到永续农业本身，永续农业的业务包括出售新鲜鸡蛋和加工鸡蛋：
有记录年份内，永续农业的新鲜鸡蛋和加工鸡蛋收益均录得上涨，但是毛利率却有所下降，主要原因是因为收购一间子公司后较低毛利率的产品销售额增加。2018财年永续农业的新鲜鸡蛋业务出现下降，主要原因是2017年9月，永续农业爆发过一次马立克氏病事故从而导致约85000只鸡死亡，预计2019年3月之前永续农业将恢复至正常生产水平。
图3，永续农业的全面收益表
永续农业2018年历史市盈率（假设不计上市开支）：15.24～19.04倍
永续农业2018年历史市盈率（假设不计上市开支以及生物资产公平值变动）：10.92～13.65倍
（假设1新加坡元兑5.9887 港元）
同香港类似，新加坡亦是人口稠密，但是近年来新加坡政府制定了若干措施鼓励本地农业发展。因此，新加坡本地鸡蛋市场发展较进口鸡蛋快：
图3，新加坡的鸡蛋消费市场
除去本地消费，新加坡产鸡蛋亦大量出口至香港等地。因此，弗若斯特沙利文预计未来数年新加坡鸡蛋生产市场将保持6.3%的增长率。但是同时，鸡蛋生产的主要原材料价格（包括玉米、大豆等饲料成分）亦会有3～4%的增长。因此，账号菌认为新加坡鸡蛋市场仍将保持激烈的竞争，永续农业未来不太可能大幅提高产品毛利率。
综上，账号菌认为永续农业定价不算太夸张，但是受限于新加坡竞争激烈的农业市场，其后续发展有限。另外不可避免地农业公司会不时受到市场价格变动以及动物疾病等的风险，因此永续农业不太适合个人投资者长期持有。
基本面和定价评级：中性
外围：美国经济数据向好，美联储暗示加息节奏可能放缓（渐进加息），另投资者对美股信心增加。美股创下史上最长牛市，美元指数则受压。中国央行重启逆周期因子，人民币汇率大涨。
本港：本港多支重磅股先后公布业绩，个股走势分化。美港息差并未有减小趋势，息差套利交易的影响下港元汇率一直于弱方兑换保证附近徘徊，显示资金正流出香港。
新股：最近上市的几只新股均出现跌穿招股价，且买盘一直不活跃，显示目前投资者对新股信心不佳。
中州国际融资有限公司为本次IPO的独家保荐人和主承销商。
中州国际过去三年内的IPO保荐业务只有象兴国际（8157）一单生意，象兴国际的上市历程可谓一波三折，2017年2月象兴国际曾通过聆讯，准备以全配售形式上市，然而被证监会紧急刹停。2017年6月，象兴国际再次以全公开发售的形式上市，唯上市首日高开低走，截至收盘跌2.7%。
本次IPO的包销佣金率达7%。
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保洁蛋”是“选用符合国家标准的鲜禽蛋经过清洗、干燥、杀菌、喷码、涂膜等加工处理后的产品”
清洗除掉蛋壳表面的脏物，吹风让蛋干燥
紫外线杀灭蛋壳表面的沙门氏菌、禽流感等病毒
涂油保鲜：用食用油封闭蛋孔，给鸡蛋穿上“外衣”，阻止病菌再入侵，延长保质期；
声纳感应剔出肉眼很难发现的裂纹蛋
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