摘要：一些交易员重拾做空波动性交易，押注此轮市场动荡将会消退。彭博数据显示，逾2亿美元流入ProShares做空VIX短期期货ETF。就在本周一，这只ETF暴跌逾80%，随后被暂时停止交易。
摘要：一些交易员重拾做空波动性交易，押注此轮市场动荡将会消退。彭博数据显示，逾2亿美元流入ProShares做空VIX短期期货ETF。就在本周一，这只ETF暴跌逾80%，随后被暂时停止交易。
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“一夜巨亏400万、三年收入化为乌有”、“VIX衍生品的威力远被低估、爆仓的XIV只是冰山一角”……在一些大胆的投机者眼中，这些做空VIX被吊打的经历已经成了可以被忘却的历史。
一些交易员悄然重拾“做空波动性”交易，押注此轮市场动荡将会消退。
彭博数据显示，逾2亿美元流入一只在本周的动荡中侥幸生还的交易所交易基金(ETF)。这只ETF的成交量超过了2000万股，交易活跃程度位列前十大最受欢迎交易中的第10位。
这只基金是ProShares做空VIX短期期货ETF（ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF，代码SVXY）。虽然其在周一暴跌逾80%，但周二流入资金7170万美元，周三的资金流入更是多达1.356亿美元，这使其总规模扩大到4.277亿美元。
“这说得通。我确信，我不是唯一认为在当前水平做空波动率是个好主意的人，”英国《金融时报》引述Macro Risk Advisors衍生品策略负责人Pravit Chintawongvanich这样表示。
本周一，随着美股遭遇“黑色星期一”，VIX指数狂涨，涨幅创纪录地高达115%，两日累计跌幅达到177%。其期权成交量也暴涨至历史最高。这让此前稳赚不赔的VIX空头损失巨大，不少VIX ETN （交易所交易单据）损失达90%至95%。
就在周二，瑞信宣布将停止交易反向追踪VIX的交易所债券（ETN） ——VelocityShares每日放空短期波动率指数（XIV） ETN。这只ETN于周一盘后下跌85%，周二早间被暂停交易，此后复牌跌幅扩大至超90%。野村(Nomura)也同时宣布提前赎回挂钩波动率的产品。
很多业内人士认为，正是波动性交易工具造成了美股暴跌。CNBC知名主持人Cramer 认为，ProShares Ultra VIX 短期期货ETF、iPath S＆P 500 VIX短期期货ETN、VelocityShares Daily 2X VIX 短期ETN，以及 ProShares VIX 短期期货ETF这四种VIX相关产品是美股暴跌的元凶。
摩根大通证券策略分析师Kenneth Worthington认为，这次VIX暴跌可能仅仅是市场对波动性相关衍生品反思的冰山一角。
他认为，ETP只是做空VIX交易中最直观的一小部分。实际上，包括全球养老金基金、主权财富基金以及不少对冲基金在内的投资者都在做空VIX。在VIX期货的投资中，资管经理的仓位增长最快。
在他看来，随着做空VIX的投资者爆仓，接下来承压的将是VIX期货和期权的空头。据摩根大通，VIX期货和期权占到了CBOE大约四分之一的营收。其中VIX期货对CBOE增长的贡献更显著，从2016年1季度到2017年3季度，其营收翻了一番。
回溯历史，Worthington发现，在2011年7月时，由于美股下挫，VIX大涨，VIX及VIX期货、期权空头在当时也蒙受过一次损失。不过，彼时VIX市场规模不大，ETN等衍生品市场尚在形成阶段，因此，对市场的影响不如此次VIX调整这么大。
文/ 曹泽熙
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文/ 刘怡心
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恐慌指数VIX”到底是什么鬼
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　　大参考就有交易者指数（TRIN）波动率指数(VIX)　　交易者指数（TRIN）　　利用股票指数和期货合约来进行。指数种类很多，以美国为例主要有标准·普尔混合指数、道—琼斯平均指数、纽约证券交易所混合指数等。它们分别以不同的样本为基础计算而成，数值都不一样，故各交易所都必须明确规定交易使用指数的种类。每份合约都是标准化的，其价格都是按照一个基数乘以指数来计算。　　波动率指数VIX:　　是由CBOE（芝加哥期权交易所）在1993年所推出，是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数。　　注：恐慌指数 = 芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）　　VIX（Volatility Index）波动率指数
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同花顺爱基金高盛的重大发现：如果做空VIX短期期指 8年可赚4364%_凤凰财经
高盛的重大发现：如果做空VIX短期期指 8年可赚4364%
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标普500指数在过去8年来，涨幅高达249%，让长期追随着大盘走的投资者赚得盆钵满体。高盛期权交易部门发现，如果同一期间，选择做空VIX(俗称恐慌指数)短期期货指数的话，那么8年来的投资回报率将高达4364%。
标普500指数在过去8年来，涨幅高达249%，让长期追随着大盘走的投资者赚得盆钵满体。高盛期权交易部门发现，如果同一期间，选择做空VIX(俗称恐慌指数)短期期货指数的话，那么8年来的投资回报率将高达4364%。什么是VIX指数(VolatilityIndex)？就是衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。能反映未来30天投资者预期标普500指数的波动程度，VIX指数与标普500指数走向呈现高度负相关。2008年爆发的金融风暴重创美股，2008年至2009年初标普500下跌56%，同一期间，VIX指数一度飙破80，逼近低档区的四倍。高盛的研究报告中指出，2008年金融风暴过后，做空标普500恐慌指数VIX1个月短期期货的ETP（SPVXSPI）自日至2017年3月底的回报率高达4364%，而同期的标普500指数上涨了249%。SPVXSPI自2005年12月以来的年回报率为21.5%，日回报率中位数为0.6%。什么是ETP(交易所买卖商品)？也就是所有衍生性交易所商品的总称。ETP是一种投资工具，其跟踪一系列或&一篮子&相关资产，例如指数、商品、货币，或某个特定行业，就这点来说跟ETF特性相同。高盛并指出，目前VIX ETP的资产管理规模高达40亿美元，而且未平仓量持续增加，显示市场对预测VIX指数的交易越来越感兴趣。
[责任编辑：张园 PF017]
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