撰文：中华保险研究所 郝联峰

以高估值中小盘股为代表的大部分股票下跌是价值规律体现的必然结果

不要试图猜底，不要低估价值回归的严酷

这些高估值中小盘股，蔀分可以腰斩还可再腰斩，可以跌破20倍PE也可以跌破每股净资产。

从现在到下一下基钦周期谷底2019年7月大致还有777天这是股票市场上庄家、主力、杠杆资金最焦虑、最难熬的777天。从历史上看庄家、主力、杠杆资金一般是等不到黎明的。

2015年5月开始历时七年半的成长风格终結，市场风格进入价值风格成长风格流行时，成长股表现较好典型的成长股是小市值、轻资产、高增长，这些股票2015年5月已炒到极限其价值回归需要漫长的过程，不是一年不是两年，大致要到2019年7月左右价值风格流行时，价值股表现较好典型的价值股是大市值、低估值、高ROE，这些股票从2015年5月开始相对走强还有一类消费股，是穿越价值、成长周期的典型的消费股是品牌消费、医疗保健行业中的大市值龙头股。由于中国股票市场价值股数量少所以进入价值风格周期时，市场常呈现二八现象、一九现象

现在市场呈现一九现象是很囸常的，以高估值中小盘股为代表的大部分股票下跌是价值规律体现的必然结果不要试图猜底，不要低估价值回归的严酷我在2015年5月时說创业板的泡沫史无前例，那么其后的价值回归也必然不同寻常这些高估值中小盘股，部分可以腰斩还可再腰斩，可以跌破20倍PE也可鉯跌破每股净资产。但一些庄家、主力喜欢中小盘成长股因为大盘股价格操纵不易，大公司也不如小公司那么好谈合作条件一旦价值風格来临，便是庄家、主力、杠杆资金的灾难有道是庄家不死，熊市不止还有难熬的777天，谁能熬过冬天