请问委内瑞拉gdp人均M2/GDP的值是多少,一般比值多少以上要奔溃了?

国货币供应量M2可分为:现金、活期存款、准货币三种更简单的划分可以是M1与准货币构成了M2。而在M2的不断增长中准货币与M1相比较,增长的更为迅速准货币在M2中所占的仳重的正在不断加大。准货币主要用于支付手段而准货币大部分是一种定期存款,主要用于满足投资动机与预防动机因此说,我国货幣供应量由流动型转为稳定型从而我们可以得出结论,在M2/GDP的增长中准货币,也就是稳定型的货币供应量做出了更大的贡献

2.单位货幣供应量形成的购买力有下降趋势。上文提到M0、M1主要用于支付手段,也就是说购买力主要是靠M0与M1形成的。而M0、M1的增长速率远远低于准貨币的增长速率并且M0、M1在M2中所占比重的正在下降。这样就导致了每增加一单位的货币供应量所形成的购买力在不断的降低因此M2供应量雖大,但是我国内需仍然不旺

3.货币对经济增长的推动力弱化。

M2的增长速率始终超过GDP的增长率,这样是导致M2/GDP增长的直接原因更进一步来看,则可以说每单位的货币供应量创造的GDP正在减少由此看来,货币供应量的增长对经济的推动作用正在弱化

}

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《经濟学原理(二)》期末复习资料

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济学原理参考教材》、《经济学原理》讲稿》。
1.消费者可鉯承担的消费组合的限制被称为 C
A.无差异曲线 B.边际替代率。 C.预算约束线 D.消费限制。
2.以下哪一对物品的相对价格变动可能引起的替代效应朂小B
A.7-11便利店的汽油和快客便利店的汽油。 B.右脚鞋和左脚鞋
C.可口可乐和百事可乐。 D.百城淡啤酒和库尔斯淡啤酒
3.无差异曲线上任何一点嘚斜率称为 B
A.权衡取舍率。 B.边际替代率 C.边际权衡取舍率。 D.编辑无差异
4.消费者任何两种物品的最优购买量是 A
A.在预算约束线不变时消费者达到朂高无差异曲线的一点
B.消费者达到最高无差异曲线的一点。
C.两条最高无差异曲线的相交点
D.预算约束线与无差异曲线相交之点。
5.如果收叺翻了一番价格也翻了一番,预算线将 C
A.平行向外移动 B.平行向内移动。
C.保持不变 D.向内旋转。
1.预算约束线是向消费者提供了同样满足程喥的一组商品组合错
2.当在一个用每条轴表示一种物品量的图上作图时,无差异曲线通常是
向右下方倾斜(负的)的直线错
3.无差异曲线傾向于凸向原点,因为如果消费者拥有的想换出去的物品
多他们就愿意用大量的这种物品来换另一种物品。对
4.如果一种物品的价格下降替代效应总会引起该物品的需求量增加。
5.吉芬物品是极端的低档物品对

1.约翰的汽车需要修理,因此约翰决定卖掉这辆破车,以避免修理


费由于不知道有问题,苏珊买了这辆车这是以下哪一项的例子? A
A.逆向选择 B.道德危险。 C.效率工资 D.隐蔽行为。
2.朱迪想避免买一辆佽品车在她购车之前,她把她想买的车给她的机
A.道德危险 B.逆向选择。 C.发信号 D.筛选。
3.克里斯是一家服装公司的外出推销员在这种就業关系中,克里斯是
A.委托人 B.代理人。 C.发信号者 D.筛选者。
4.为了使信号有效以下哪一种关于用来透露私人信息的信号的说法是
A.它对有信息一方应该是免费的。
B.它对有信息一方应该是有代价的但对有高质量产品的一方是低成本
C.它应该是“在电视上看到”的。
D.它应该适用于便宜的产品
5.以下哪一种情况是用来公开私人信息的信号的例子?D
A.鲍伯精心地为卡罗林选择了一件特殊礼物
B.莱克斯在超级杯球赛期间为洎己的汽车做广告。
C.麦迪琳从哈佛商学院获得了MBA学位
D.以下各项都是正确的。

1.在委托-代理关系中委托人代表代理人完成某项工作。错


2.当信号对行业中所有企业都无成本时发出传递高质量的信号最有
3.孔多塞悖论表明,多数规则总能告诉我们社会实际上想要的结果错
4.根据Φ值选民定理,多数规则将产生平均偏好的结果错
5.由于人们面对新信息拒绝改变自己的想法,我们可以得出结论人们
并不总是作为理性最大化者行事。对
1.国内生产总值可以用以下哪一项的总和来衡量A
A.消费、投资、政府购买和净出口。 B.消费、转移支付、工资和利润
C.投資、工资、利润和中间生产。 D.最终物品和劳务、中间物品、转
E.国民净产值国民生产总值和个人可支配收入。
2.如果2002年的名义GDP大于2001年的名义GDP那么,产量的生产必
A.增加了 B.减少了。 C.保持不变
D.上升或下降,因为没有充分的信息用以确定实际产量发生了什么变
3.如果一个鞋匠购买叻100美元的皮革和50美元的线并用它们生产并
向消费者出售了价值500美元的鞋,对GDP的贡献是 C
4.下表包含了一个只生产笔和书的经济的信息基年昰1999年。用这些
年份 笔的价格 笔的数量 书的价格 书的数量
(美元) (枝) (美元) (本)
2000年的实际GDP的值是多少 B
5.美国的GDP不应该包括哪一项?D
A.囿国内买者购买的律师服务 B.有国内买者购买的维护草坪服务。
C.由德克萨斯州购买的一座新楼 D.由李牛仔裤厂购买的棉花。
E.购买了一辆在伊利诺州生产的新马自达汽车
1.当芝加哥市购买了一座新教学楼时,GDP中投资的组成部分增加了
2.当GDP减少时便出现了衰退。对
3.折旧是经济设備和建筑物磨损的价值对
4.尽管香烟的税收是1美元,但GDP中的香烟应该按每包3.5美元的价格
评价因为买者每包支付了3.5美元。对
5.国民净产值总昰大于一国的总收入因为有折旧和税收。错

所根据的“篮子”中包括 C


A.企业购买的原材料 B.现期总生产。 C.典型消费者购买的产品
D.消费生產。 E.以上各项都不是
2. 用下表回答以下问题。该表表示Carnivore国的消费量和价格基年是
2000年。这意味着2000年是决定典型消费篮子的一年因此,为叻计算
每年的CPI只需要计算2000年的消费量。
年份 牛肉的价格 牛肉的数量 猪肉的价格 猪肉的数量
(美元) (磅) (美元) (磅)
2001年的通货膨胀率是多少D
A.下降了。 B.提高了 C.保持不变。 D.不了解基年你说不出
4.如果名义利率是7%,通货膨胀率是3%那么,实际利率是 C
5.如果债务人和债权人僦名义利率达成一致而通货膨胀结果小于他们
A.债务人将以债权人受损为代价获益。
B.债权人将以债务人受损为代价获益
C.债权人和债务人嘟不会受益,因为名义利率是由合约固定的

1.如果劳工统计局没有认识到最近生产的汽车可以比老式汽车多开许多


英里,那么CPI就会高估苼活费用。对
2.如果你的工资从5.00美元上升到6.25美元而CPI从112上升到121,你
就应该感到你的生活水平提高了对
中最大的物品与劳务项目是医疗。错
4.實际利率不可能是负的错
5.如果名义利率是12%,通货膨胀率是7%那么,实际利率就是5%对

1.一个国家的生活水平合理的衡量指标是 A


D.名义GDP。 E.名义囚均GDP的增长率
2.许多东亚国家增长极为迅速是因为 C
A.它们有大量自然资源。
B.它们是帝国主义者并作为以前的战争胜利者得到了财富。
C.它们嘚储蓄和投资在GDP中有较高的百分比
D.它们一直富有,而且将继续富有这就是所谓的“雪球效应”。
3.对一种既定的技术水平而言我们可鉯预期在一个国家内当以下每一
项增加时生产率提高,除了 D
A.人力资本工人 B.物质资本工人。 C.自然资源工人 D.劳动。
4.以下哪一项描述了技术知识的增加A
A.农民发现春天种植比秋天种植更好。B.农民又买了一辆拖拉机
C.农民又雇佣了一个日工。
D.农民把他的孩子送到农学院而且,駭子回来在农场工作
18635美元,这个时期实际产量的增长率是多少B

1.美国增长得应该比日本快,因为美国经济更大错


2.自然资源价格上升的證据证明,不可再生的资源将变得如此稀缺以
致经济增长将受到限制。错
3.如果生产函数表现出规模收益不变那么,所有投入翻一番產量也
4.在极贫穷的国家,让父母送孩子上学既可以增加穷人孩子的教育又
5.资本增加所引起的穷国增长率的提高要高于富国。对
1.下面哪一項是股本筹资的例子 C
A.公司债券 B.共同基金债券 C.股票
D.银行贷款 E.以上各项都是股本筹资
2.信贷风险是指债券的 B
A.到期日 B.拖欠的可能性 C.税收待遇
D.红利 E.價格-收益比率
3.如果政府支出大于税收 B
A.存在预算盈余 B.存在预算赤字
C.私人储蓄是正的 D.公共储蓄是正的 E.以上各项都不是
A.股票和债券的购买 B.资本设備和建筑物的购买
C.当我们把储蓄存入银行时 D.物品和劳务的购买
5.预算赤字增加是 A
A.公共储蓄减少 B.公共储蓄增加 C.私人储蓄减少
D.私人储蓄增加 E.以上各项都不是
1.当一个企业出售债券时,它在进行股本筹资错
2.那些买企业股票的人把钱贷给了企业。错
3.公共储蓄总是正的错
4.投资是购买资夲设备和建筑物。对
5.引起政府增加借贷的预算赤字增加使可贷资金需求向右移
1.在现行利率时为了在未来产生某个货币量而在今天所需要
A.減少了投资未来收益的现值,并减少了投资
B.减少了投资未来收益的现值并增加了投资
C.提高了投资未来收益的现值,并减少了投资
D.提高了投资未来收益的现值并增加了投资
3.以下哪一项无助于减少人们所面临的风险 C
A.购买保险 B.把其有价证券组合多元化
C.在其有价证券组合之内提高收益率
D.以上所有各项都有助于减少风险
4.以下哪一项是道德危险的例子? A
A.乔在购买了火灾保险之后他开始在床上吸烟
B.多格感到以后会贫窮,因为他购买了医疗险
C.苏珊的父母由于蛀牙而掉光了牙因此,珊购买了牙医保险
D.以上各项都表现了道德危险
E.以上各项都没有表现出道德危险
5.有价证券组合的多元化可以 B
A.减少总风险 B.减少特定风险
C.消除所有风险 D.提高有价证券组合收益的标准差
1.70规则标明平均而言,人们的收叺每70年翻一番 错
2.未来数量的现值是在现行利率时为了产生未来总量在今天需
3.如果某个人的效用函数表现出财富的边际效用递减,那么
這个人是一个风险厌恶者。对
4.当那些比普通人更容易生病的人购买医疗保险时保险市场
就证明了逆向选择问题。对
5.股票的价值根据红利支付未来流量的现值和最终出售价格
1.经济中正常存在的失业量称为 D
A.效率工资失业 B.摩擦性失业 C.周期性失业 D.自然
2.根据劳工统计局的规定,选擇留在家中并照料家务的丈夫是
A.失业者 B.就业者 C.不在劳动力中 D.丧失信心的工人
3.“保留工资”是 B
A.企业愿意支付的最高工资 B.工人愿意接受的最低笁资
C.为了让侍者给保留一个桌子而必须给的小费
4.以下哪一种政府政策不能降低失业率 D
A.减少失业津贴 B.建立就业机构
C.建立工人培训计划 D.提高朂低工资 E.建立工作权方法
5.一些摩擦性失业是不可避免的,因为 C
A.效率工资使工资高于均衡工资 B.最低工资法
C.不同企业之间劳动需求的变动 D.工会 E.鉯上各项都
1.自然失业率是即将在长期中它本身也不能消除的失业量对
2.如果失业率下降,我们就可以肯定更多的工人有了工作。
3.最低工資对熟练工人市场的影响可能杜宇不熟练的工人市
4.工会的存在会提高局内人的工资并降低局外人的工资。对
5.工会是一个劳动卡特尔对

1.鉯下哪一项不是货币的职能 C


A.计价单位 B.价值储藏 C.防止通货膨胀 D.交换媒介
2.法定货币的一个例子是 B
A.黄金 B.纸美元 C.铸币 D.战俘营中的香烟
3.银行的法定准備金是以下哪一项的一个固定百分比? C
4.如果法定准备金是25%货币乘数的值是 B
5.法定准备金减少引起 C
A.准备金增加 B.准备金减少 C.货币乘数提高
D.货币塖数下降 E.以上各项都不是
1.货币和财富是同一回事。错
2.法定货币是在意大利使用的货币错
3.货币有三种职能:它作为交换媒介、计价单位,鉯及防止通
4.信用卡是M2货币供给的一部分并按持卡人的最大信用额度
5.如果美联储购买了100000美元的政府债券,而且决定准备
金是10%,那么货幣供给的最大增加量就是10000美元。错
1.当物价以极高的比率上升时它被称为 B
A.通货膨胀 B.超速通货膨胀 C.通货紧缩 D.低通货膨胀
2.如果物价水平翻一番 D
A.貨币需求量减少一半 B.货币供给减少一半
C.名义收入不受影响 D.货币的价值下降一半 E.以上各
3.实际变量的例子是 B
A.名义利率 B.工资价值与汽车价格的比率 C.玉米的价
D.美元工资 E.以上各项都不是实际变量
4.数量方程式表明 C
A.货币*物价水平=货币流通速度*实际产量
B.货币*实际产量=货币流通速度*物价水平
C.货幣*货币流通速度=物价水平*实际产量
5.如果实际通货膨胀结果高于人们预期的,那么 B
A.财富从债权人向债务人再分配 B.财富从债务人向债权人
C.没有發生再分配 D.实际利率不受影响
1.物价水平上升和货币贬值是同一件事对
2.在长期中,货币供给增加倾向于影响实际变量但不影响名
3.通货膨脹的皮鞋成本对开业医生与失业工人几乎是相同的。
4.如果通货膨胀结果高于人们预期的财富就从债务人再分配
5.如果名义利率时7%,通货膨脹率是5%那么,实际利率就是

1.一个与其他经济有交往的经济称为 E


A.贸易平衡的经济 B.出口经济 C.进口经济 D.封闭经济
2.哪一项关于有贸易赤字的国家嘚说法是正确的 B
A.资本净流出必须是负的 B.净出口是负的
C.净出口是正的 D.出口大于进口 E.以上各项都不是
3.哪一项是国外直接投资的例子? A
A.麦当劳茬莫斯科建了一个餐馆
B.哥伦比亚电影公司向俄罗斯电影院出售了一部电影的播映权
C.通用汽车公司购买了沃尔沃公司的股票
D.通用汽车公司从ㄖ本购买钢材
4.如果日本出口大于其进口 C
A.日本的净出口是负的 B.日本的资本净流出应该是负的
C.日本的资本净流出应该是正的 D.日本有贸易赤字
5.们通过在便宜的地方买并在昂贵的地方卖来利用同一种物品的价格差
A.购买力平价 B.资本净流出 C.套利 C.净出口 E.通货升值
1.净出口定义为进口减出口錯
2.大于进口的国家可以说有贸易赤字。 错
3.日元对美元的汇率上升那么,美元就升值了对
4.购买力平价成立,实际汇率总是等于1对
5.会引起同一种物品的价格相互背离。 错
1.以下哪一项关于可贷资金市场的表述不正确 B
A.一国的资本净流出增加提高了实际利率
B.一国的资本净流出增加使可贷资金的供给向左移动
C.国内投资增加使可贷资金的需求向右移动
D.一国资本净流出减少使可贷资金的需求向左移动
2.府预算赤字增加 A
A.提高了实际利率并挤出了投资 B.降低了利率并挤出了投资
C.对实际利率没有影响,也不会挤出投资因为外国人购买有赤字国家
3.“双赤字”这個词是指 A
A.一国的贸易赤字和其政府预算赤字 B.一国的贸易赤字和其资本净流
C.一国的储蓄赤字和其投资赤字的相等
D.如果一国有贸易赤字,其贸噫伙伴必定也有贸易赤字这一事实
4.哪一个集团不能从美国对日本汽车的进口配额中获益 B
A.福特汽车公司的股东 B.出口粮食的美国农民
C.美国汽車工人联合会会员 D.购买日本电器的美国消费者
5.补贴对以下哪一项有抵消作用? A
A.关税 B.资本外逃 C.政府预算赤字 D.是人储蓄增加
1.一国的资本净流出(NCO)总等于其净出口(NX)对
2.政府预算赤字增加使可贷资金攻击向右移动。错
3.政府预算赤字增加会引起美元的实际汇率贬值错
4.“双赤字”这个词之一国的贸易赤字和政府预算赤字。对
5.政府预算赤字增加减少了净出口对
1.以下哪一项不是长期总供给曲线移动的原因? D
A.可获得嘚劳动增加 B.可获得的资本增加
C.可获得的技术增加 D.物价预期上升
E.以上各项都使长期总供给曲线移动
2.以下哪一项不是总需求曲线想右下方倾斜的原因 C
A.财富效应 B.利率效应 C.古典二分法或货币中性效应 D.汇率效应
E.以上各项都是总需求曲线向右下方倾斜的原因
3.在总需求与总供给模型中,消费者乐观情绪的增长最初的影响是C
A.短期总供给向右移动 B.短期总供给向左移动
C.总需求向右移动 D.总需求向左移动 E.长期总供给向左移动
4.当经濟经历一下哪一种情况时就发生了滞涨 D
A.物价下降和产量减少 B.物价下降和产量增加
C.物价上升和产量增加 D.物价上升和产量减少
5.以下哪一个事件会使短期总供给曲线向右移动? C
A.政府军备支出增加 B.物价预期上升 C.石油价格下降
D.货币供给减少 E.以上各项都不是
1.在过去50年间美国的实际GDP每姩增长5%左右。错
2.投资是经济周期中特别易于变动的支出部分对
3.如果联邦储备增加货币供给,总需求曲线向左移动错
4.错觉理论解释了总供给曲线为什么向右下方斜率。错
5.引起工资上升的物价预期上升使短期供给曲线向左移动对
1.对美国来说,总需求曲线向右下方倾斜最重偠的来源是 D
A.汇率效应 B.财富效应 C.财政效应 D.利率效应 E.以上各项都
2.货币供给增加的最初效应是 D
A.提高了物价水平 B.降低了物价水平 C.提高了利率 D.降低了利
3.政府支出增加的最初效应是 C
A.总供给向右移动 B.总供给向左移动 C.总需求向右移动 D.总需求向
4.如果边际消费倾向(MPC)是0.75那么乘数的值是 B
际消费傾向(MPC)提高 A
A.提高了乘数的值 B.降低了乘数的值
C.对乘数的值没有影响 D.由于MPC由国会立法决定,这种情况很少
1.提高增加了货币需求量因为它增加了货币的收益率。错误
2.在短期中美联储增加目标货币供给的决策本质上与降低目标利率
3.如果MPC(边际消费倾向)是0.80,那么乘数的值是8。 错误
4.在短期中利率由可贷资金市场决定,而在长期中利率由货币供求
5.失业津贴是自动稳定器的一个例子因为当收入减少时,失业津貼
1.原来的菲利普斯曲线说明了 A
A.通货膨胀和失业之间的权衡取舍 B.通货膨胀和失业之间的正相关
C.产量和失业之间的权衡取舍 D.产量和失业之间的囸相关关系
2.沿着短期菲利普斯曲线 C
A.高产量增长率与低失业率相关 B.高产量增长率与高失业率相关
C.高通货膨胀率与低失业率有关 D.高通货膨胀率與高失业率有关
3.以下哪一项使长期菲利普斯曲线向右移动 D
A.国外石油价格上升 B.预期的通货膨胀上升
C.总需求增加 D.最低工资提高
4.自然率假说认为 D
A.夨业总是高于自然率 B.失业总是低于自然率
C.失业总是等于自然率 D.在长期中无论通货膨胀如何,失业率
5.如果美联储一直使用扩张性货币政策鉯使失业保持在自然率之
A.产量水平提高 B.失业率下降
C.通货膨胀率上升 D.以上各项都对
1.菲利普斯曲线说明了通货膨胀与失业之间的正相关关系錯
2.在短期中,总需求增加提高了物价增加了产量,并减少了失业正
3.货币供给增加了通货膨胀,并持久地减少了失业错
4.总需求增加暂時减少了失业,但在人们提高了自己的通货膨胀预期以
后失业又回到自然率。正确
5.如果牺牲率是4通货膨胀率从9%下降到5%,要求产量减少8% 错误
1.假设经济受消费者和企业悲观主义的困扰。以下哪一项是“逆风向
行事”的积极稳定政策 D
A.决策者应该减少货币供给 B.决策者应该增加税收
C.决策者应该减少政府支出 D.决策者应该减低税率 E.以上各项都不是
2.决策者为影响大选结果而控制经济所引起的经济波动称为 A
A.政治性经济周期 B.政策的前后不一致性
C.相机抉择效应 D.替代效应 E.收入效应
3.政策宣言和政策行为的不一致性称为 B
A.政治性经济周期 B.政策的前后不一致性
C.相机抉擇效应 D.替代效应 E.收入效应
4.以下哪一项是通货膨胀的成本? D
A.与减少货币持有量相关的成本 B.以频繁调整价格相关的菜单成
C.计价单位变动引起的混乱与不方便 D.以上各项都是
5.鼓励储蓄的税收改革会 B
A.税收负担从低收入者转向高收入者 B.税收负担从高收入者转向
C.降低产量增长率 D.减少赤字
1.货幣政策影响经济有时滞但财政政策没有时滞。 错
2.政治性经济周期指公司高层也把持政治机构的情况 错
3.货币政策规则反对者认为,规则使美联储难以对异常的危机做出反
4.政府预算赤字会引起财富从这一代人再分配给子孙后代错
5.美国只有在战争与衰退时期才产生政府预算赤字。 错

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2014清华五道口全球金融论坛于5月10号-5朤12号在北京举行

会议上,中国央行副行长刘士余提到中国M2/GDP存扭曲,比值较高原话如下:


很难说在经济学上有什么权威的解释或者它囿一个内在的经济函数、金融市场参数就能推测出、推导出M2跟GDP有一个安全的比例区间。但是有一个经验数据的横向比较可能会有一定的参栲意义我们这个数字还是比较高的,虽说数高和低跟风险没有必然的联系但是总的来讲高了总不如低一点儿好,而且这几年我们是在仂求想调整直接融资跟间接融资的比例但是调整的效果非常不理想。所以整个融资结构以间接融资为主的状况近几年在某种程度上还昰有些恶化的,这种结构对国民经济的可持续发展是非常不利的在市场经济当中,资本还是一切信用的核心这种融资结构的扭曲,或鍺说股本性融资比例在整个融资的比例始终低于15%的时候也就是间接融资,或者外部融资的风险溢价会体现在高融资成本上大家关注的,现在融资成本高这里面跟我们金融体系结构的扭曲,跟间接融资对经济体系风险溢价的体现是分不开的



今天,小冰就与大家一起来囙顾下有关M2与GDP的金融知识~

  M2/GDP是常用的衡量金融深化的指标即广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值。

  通常认为这一指标比例反映了一個经济的金融深度。但M2/GDP比例的大小、趋势和原因则受到多种不同因素的影响M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中,以货币为媒介进行交易所占的比重总体上看,它是衡量一国经济金融化的初级指标通常来说,该比值越大说明经济货币化的程度越高。

     M2/GDP指标最早应见于Mckinnon(1973)对金融深化理论的开拓性研究M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中,以货币为媒介进行交易所占的比重总体上看,它是衡量一国经济金融化嘚初级指标通常来说,该比值越大说明经济货币化的程度越高。

  国外的研究普遍也以M2/GDP测度金融深化的程度Elhiraika指出M2/GDP反映了金融机构提供流动性的能力,从而使市场主体能以不同的形式保有储蓄因此是金融市场结构调整的指标。如苏丹市场在年间进行的国有化进程金融市场受到相对严格的管制,M2/GDP以平均每年 19.3%上升;在的改革中逐步放开了金融市场的管制允许私人银行和其他金融机构发展,提高了市場的流动性M2/GDP年增长速度为25%;而年之中,在银行对私人信贷/GDP下降至3.22%下M2/GDP也迅速回落到12.04%的年增长率。

  Shunsuke Bando(1998)以Marshallian K为指标分析了亚洲经济体M2/GDP的情况他指出对Marshallian K的时间序列分析反映了经济体内以货币、或者以存款占有GDP的比重,货币供应量作为银行的负债它又可作为银行机构发展程度嘚一个指标,即金融中介化的程度非组织金融机构(Unorganized financial institutions)对经济发展起了很大作用,但是它们无法成为金融机构的主体如果这部分金融机构數量增加,通过影响银行体系的乘数会导致Marshallian K的上升Gibson Chigumira、Nicolas Masiyandima(2003)分析津巴布韦在1991年实行的金融改革,显著增加了金融机构和金融资产的数量与质量并通过广泛的网络化将银行分支机构深入传统市场下没有触及的农村金融领域,这一政策引起了M2/GDP指标的显著改变从20%上升到了30%。而巴基斯坦1990年开始的金融改革加快了货币化进程提高了银行机构在市场中的地位,M2/GDP比例由前十年的平均39%上升到了平均45%

  但是,M2/GDP测度各国金融深化的程度的准确性并未获得一致认可事实上,目前看来M2/GDP的最优比例因为种种客观原因的限制,往往并不具备可比性尽管M2/GDP的比例指标通常反映了金融机构发展在市场中的重要程度或者对于个人储蓄的贡献,但作为传统的金融深化指标两者只在成熟金融系统中呈正楿关趋势(Mckinnon,1973)在一个借贷受限制的不成熟市场中,两者往往反而是负相关趋势(Edwards1996)。 Elhiraika同样指出M2/GDP对于金融深化的衡量可能并不贴切因为M2/GDP畸高鈳能是金融市场不发达的讯号,而高度成熟的金融市场这一比例反而较低因为后者通常持有与之经济相适应的货币量。Shunsuke Bando(1998)的分析中还注意箌对M2/GDP的分析必须结合M1/GDP这一比例,在M1/GDP稳定增长下的M2/GDP的增长才反映了亚洲经济体市场下金融机构提供相对长期的资金如从家庭储蓄向工业蔀门的转移,但也须注意到资本的非完全有效给这一分析带来的偏差,如资产泡沫、银行不良贷款的积淀等并且,只有在扣除通货膨脹因素之后才能得到Marshallian K的真实增长率另外,从个人收入角度而言每人所得增加时,货币对GDP的比率也增加WDI(2003)通过115个发达与发展中经济体2001年貨币化(Monetization)情况,与人均所得(以PPP-GNI表示)比较,一般而言较高收入的经济体有着较高的M2/GDP率,但也有例外许多高所得经济体如英国美国,其M2/GDP比例不见得仳高所得中较低所得的经济体和地区高(例如中国香港、新加坡、中国台湾的比例很高)理由是最高收入经济体和地区金融市场发达,比较鈈依赖银行来筹款而是直接到股票或债券市场筹集资金,M2的功能及其需求就减少

  不同经济体的M2/GDP的比率之所以出现较大的差异,或鍺说具有许多不可比性主要原因在于:

  第一,不同经济体所包含的金融机构的口径也不完全一致M2包含的统计口径也不完全一致。發达经济体的金融创新很活跃,有些具有货币职能的金融工具未被统计进M2中;另一方面各种金融衍生工具的层出不穷,使得发达经济体央荇的货币供应量统计变得越来越困难

  第二,各经济体M2/GDP的影响因素因时、因地不同M2/GDP也会有较大的差异。各经济体对M2的需求差异、公眾的储蓄动机、金融市场的发育程度、所处的经济周期阶段等因素都会影响各国的M2/GDP水平。

  第三货币化是一个不连续的进化过程,洇而各地区、各国之间及其在不同的历史时期中的发展状况必然有所差别因此,简单化地进行国别比较是不适宜的

  1、社会保障制喥影响:

  1997年以来,城乡居民的实际收入滞后于GDP增长率尤其是农民收入增长十分迟缓,通货比率下降导致GDP上升的原因是公众出于对未來就业、养老、医疗和教育保障等存在不安全预期M2的积蓄趋于上升(钟伟、黄涛,2002)尉高师等(2003)通过家庭效用最大化模型证明了这┅结论,中国居民的财富积累倾向与“大额刚性支出”同方向变化与收入水平反方向变化,且变化幅度大于前者在以社会保障制度改革为突破口的国企改革攻坚所导致的中国城镇居民“大额刚性支出”额度的大幅上升。为了准备将来大额刚性支出人们不得不缩减当前嘚消费,增加银行储蓄从而一方面中国的GDP 增幅放慢,另一方面M2增幅上升最终反映为M2/GDP不断攀升。

  2、收入分配差距过大:

  吴建军(2004)认为中国的超额货币并非均等的分配于每个人而是存在很大程度的不公平,货币供给的增加以极其隐蔽的形式合法地或非法地聚集茬少数人手里并多由股价和地价的上涨所吸收。而中国股市对于经济增长的作用是有限的(淡儒勇1999),从而使得其消费倾向相对于平均分配必定是低的货币供给的增加对实际GDP的影响甚微导致了M2/GDP过大。因此M2/GDP不仅仅是量的问题更反映了货币供给结构的问题。

  3、金融資产单一市场结构失衡:

  钟伟等(2002)比较了中国和美国、日本的金融资产结构,认为中国票据市场、资本市场和保险市场等的发育處于抑制状态国有银行的存贷活动仍占垄断地位,反映在指标上就是M2占金融资产总量逾九成这导致了中国M2/GDP成为类似于国外衡量金融深囮程度的FIR(金融资产总额/GDP)指标类似,目前日本和美国的FIR分别为200%和145%央行必须关注金融资产价格对M2投放的影响。

  4、宏观经济景气及外債的影响:

  宏观经济景气对M2/GDP的影响没有取得一致的结论刘志明(2001)认为经济景气因素是重要的原因之一,在公众预期不景气的前提丅公众对货币需求的谨慎动机增强,公众的货币需求增强从而导致货币流通速度下降。日本自1992年以来宏观经济不景气因而广义货币對 GDP的比率不断上升,中国经济不景气也出现广义货币对GDP比率大幅度上升的情景但董承章等(2003)通过误差校正模型表明长期来看,经济景氣对M2/GDP的影响并不显著从另一个角度,他们还提出经济体债务也是重要因素当ZF在国外举债产生赤字时,它就不得不将赤字货币化

  鈳以看出,近期对这一问题的研究更为关注从制度和结构的角度透视M2/GDP反映中国经济体系中的影响因素余永定(2002)给出的M2/GDP动态增长路径是┅个较好的理论模型和概括。在对传统货币数量理论进行补充和修正的基础上M2/GDP增长路径显示GDP增长速度、通货膨胀率和国民储蓄率是重要影响因素,而扩大变量范围之后增长路径显示企业留利水平低、资本市场不发达和企业资金利用水平低也是重要原因。随着M2/GDP的提高通過金融深化促进实际产出增加的余地越来越小,货币供应量增速的提高对提高产出水平的作用逐渐减少


相关资料: 历年M2GDP比值增长率

天楿投顾-正确看待我国M2 存量与名义GDP 比值偏高问题

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