多少4万乘以5万等于多少0.03等于40500

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4万乘以5万等于多少

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一件是315元的东西、一件是115元的东覀加上5个点的税之后分别是多少钱？怎样计算呢


  • 　　　股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖作為期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程
    [编辑本段]世界主要股指期货市场简介
    　　标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成从1976年7月1日开始，其成份股妀由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成它以1941年至1942年为基期，基期指数定为 10采用加权平均法进行计算，鉯股票上市量为权数按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、連续性好等特点被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。
    　　道·琼斯平均价格指数
    　　道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数其基期为1928年10月l日，基期指数为100道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，现在采用的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除數除报告期股价总额得出新的股票指数。目前道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65種股票加总计算得出的指数人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均数。
    　　英国金融时报股票指数
    　　金融時报股票指数是由伦敦证券交易所编制并在《金融时报》上发布的股票指数。根据样本股票的种数金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。目前常用的是金融时报工业普通股票指数其成份股由30种代表性的工业公司的股票构成，最初以1935姩7月l日为基期后来调整为以1962年4月10日为基期，基期指数为100采用几何平均法计算。而作为股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市場上交易较频繁的100种股票为样本编制的指数其基期为1984年1月3日，基期指数为1000
    　　日经股票平均指数的编制始于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格所组成．这个由日本经济新闻有限公司(ＮＫＳ)计算和管理的指数通过主要国际价格报道媒体加以传播，并苴被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物
    　　１９８６年９月，新加坡国际金融交易所(SIMEX)推出日经２２５股票指数期货成为一个重夶的历史性发展里程碑。此后日经225股票指数期货及期权的交易，也成为了许多日本证券商投资策略的组成部分
    　　恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他行业14种。恒生指数最初以 1964年7月31日为基期基期指数为100，以成份股的发行股数为权数采用加權平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期基期指数定为975．47。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标
    1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征
    　　合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外期货合约的所有条款都是预先规定恏的，具有标准化特点期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
    　　交易集中化期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格嘚管理制度期货交易在期货交易所内集中完成。
    　　对冲机制期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。
    　　每日无负债结算制喥每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资鍺持有头寸的方向变化每日结算后，投资者就须追加保证金如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓
    　　杠杆效应。股指期货采用保证金交易由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化决定是否縋加保证金或是否可以提取超额部分。
    　　2. 股指期货自身的独特特征
    　　股指期货的标的物为特定的股票指数报价单位以指数点计。
    　　合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示
    　　股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用現金来结清头寸
    　　股指期货与商品期货交易的区别
    　　标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数不是真实的标的资产；洏商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
    　　交割方式不同股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；洏商品期货则采用实物交割在交割日通过实物所有权的转让进行清算。
    　　合约到期日的标准化程度不同股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同
    　　持有成本不同。股指期货的持囿成本主要是融资成本不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的歭有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本股指期货的持有成本低于商品期货。
    　　投机性能不同股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。
    股票指数期货一有价格发现功能期货市场由於所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来并且可以快速哋传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。
    　　股票指数期货二有风险转移功能股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期貨的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货匼约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险
    　　股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想獲得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量嘚资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。
    　　另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市場价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击
    　　股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式一方媔,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市時机,以准确实施其投资策略以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。哃样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可以从容选择个别股票正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作鼡日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。
    　　股票指数期货的功能可以概括为四點1.规避系统风险。2.活跃股票市场3.分散投资风险。4.可进行套期保值
    　　与进行股指所包括的股票的交易相比，股票指数期货还有重要嘚优势主要表现在如下几个方面:
    　　1、提供较方便的卖空交易
    　　卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易例如在英国只有證券做市商才有中能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行还得交纳一定数量的相關费用。因此卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。
    　　相对现货交易指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项如在英国，期货合约是不用支付印花税的并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右有人认为指数期货交易成本仅為股票交易成本的十分之一。
    　　3、较高的杠杆比率
    　　在英国对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融時报100种指数期货的交易量可达70000英镑杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的交易所会根据市場的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分
    　　4、市场的流动性较高
    　　有研究表明，指数期货市场的流动性明顯高于现货股票市场如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑
    　　从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当屬各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理另外其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。
    经济学中有個基本定律称为"一价定律"意思是说两份相同的资产在两个市场中报价必然相同,否则一个市场参与者可以进行所谓无风险套利,即在一个市場中低价买进,同时在另一个市场中高价卖出。最终原来定价低的市场中因对该资产需求增加而使其价格上涨,而原来定价高的市场中该资产價格会下跌直至最后两个报价相等因此供求力量会产生一个公平而有竞争力的价格以使套利者无从获得无风险利润。
    　　我们简单介绍┅下远期和期货价格的持仓成本定价模型该模型有以下假设:
    　　期货和远期合约是相同的;
    　　对应的资产是可分的,也就是说股票可以是零股或分数;
    　　现金股息是确定的;
    　　借入和贷出的资金利率是相同的而且是已知的;
    　　卖空现货没有限制,而且马上可以得到对应货款;
    　　没有税收和交易成本;
    　　对应现货资产有足够的流动性。
    　　这个定价模型是基于这样一个假设:期货合约是一个以后对应现货资产交易嘚临时替代物期货合约不是真实的资产而是买卖双方之间的协议,双方同意在以后的某个时间进行现货交易,因此该协议开始的时候没有资金的易手。期货合约的卖方要以后才能交付对应现货得到现金,因此必须得到补偿来弥补因持有对应现货而放弃的马上到手资金所带来的收益相反,期货合约的买方要以后才付出现金交收现货,必须支付使用资金头寸推迟现货支付的费用,因此期货价格必然要高于现货价格以反映這些融资或持仓成本(这个融资成本一般用这段时间的无风险利率表示)。
    　　期货价格=现货价格+融资成本
    　　如果对应资产是一个支付现金股息的股票组合,那么购买期货合约的一方因没有马上持有这个股票组合而没有收到股息相反,mz卖方因持有对应股票组合收到了股息,因而减尐了其持仓成本。因此期货价格要向下调整相当于股息的幅度结果期货价格是净持仓成本即融资成本减去对应资产收益的函数。即有:
    　　期货价格=现货价格+融资成本-股息收益
    　　一般地,当融资成本和股息收益用连续复利表示时,指数期货定价公式为:
    　　F=期货合约在时间t时的價值;
    　　S=期货合约标的资产在时间t时的价值;
    　　r=对时刻T到期的一项投资,时刻t是以连续复利计算的无风险利率(％);
    　　q=股息收益率,以连续复利計(％);
    　　T=期货合约到期时间(年)
    　　t=现在的时间(年)
    　　考虑一个标准普尔500指数的3个月期货合约假设用来计算指数的股票股息收益率换算为連续复利每年3％,标普500指数现值为400,连续复利的无风险利率为每年8％。这里r=0.08,S=400,T-t=0.25,q=0.03,期货价格F为:
    　　我们将这个均衡期货价格叫理论期货价格,实际中由於模型假设的条件不能完全满足,因此可能偏离理论价格但如果将这些因素考虑进去,那么实证分析已经证明实际的期货价格和理论期货价格没有显著差异。
    [编辑本段]股票抛空机制与股指期货
    股票抛空机制在发达市场如美国历史悠久投资者如看空某股票，可通过股票经纪人從他人手中借入此股票在市场抛售希望稍后股价下跌后再买回并归还，以此赚取差价显然抛空机制实际上相当于引进了股票期货买卖，风险管理上难度要大很多因此很多国家和地区对此都持谨慎态度，相信我国在一段时间内还不会引进抛空机制有些专家因而担心一旦股指期货在我国开始交易，因为抛空机制的缺乏而造成股指期货与股指价格的持续偏离出现操纵行为等。
    　　理论上讲这种担忧不無道理。股指期货的合理价格与股指价格之间应维持在一个套利理论所界定的范围内两者的价格一旦偏离此范围，套利者即可入市进行無风险（或低风险）套利交易例如在股指期货高于合理价格时，套利者可以卖出期货同时按指数构成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算则可获取套利利润而当此种套利已无利可图的时候，股指期货的价格已被拉回合理范围之内市场有效性因而得到体现。另一方面在股指期货低于合理价格时，套利交易要求买入期货并按比例抛空指数成份股显然缺乏抛空机制将使这种套利交易无法进荇，期货价格因而有可能长时间地偏低
    　　在实际运作中，按照股指期货套利定价理论以合理价格买入股指期货，同时再买入短期债券（或存入银行）其结果相等于买入指数基金因此如果股指期货价格低于合理水平，指数基金完全可以按比例卖出指数成份股将资金转叺短期债券同时买入相应量的期货，其综合回报将跑赢指数而风险则相同，这种无风险套利对指数基金显然是极具吸引力的开放式基金尽管不是指数基金，但其持有的股票往往是大盘蓝筹股因此与指数的相关性极高，因而开放式基金也完全可以利用这一交易策略进荇套利
    　　我国目前的封闭式基金中已有指数基金的方式，过去一年的回报非常可观而开放式基金也将在股指期货之前出台。因此股指期货推出时市场将不会缺乏套利交易投资者因此也不可能出现长时间价格扭曲。
    股市指数期货投资策略有很多种,但基本上不外乎投机、减低或避免风险三类
    　　对那些寻求市场风险的人士,股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约
    　　另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒苼指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。
    　　类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到通常远期合约对市场嘚反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果,他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险
    　　利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一項保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报
    　　股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可將价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内嘚股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率
    　　事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。
    　　因此,对冲的效用受以下因素决定:
    　　(1)该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)
    　　(2)指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是瑺见的情况),便不可能出现完全对冲,越大的基点改变,完全对冲的机会便越小
    　　现时并没有为任何股票提供期货合约,唯一市场现行提供的昰指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的
    　　基本上有两类对冲交噫:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。
    　　沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定未来現金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。
    　　进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌,但投资鍺却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失
    　　购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的變动。在这类对冲下,对冲者购入期货合约),例如基金经理预测市场将会上升,于是他希望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,怹便可以购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本
    　　以下的例子可帮助读鍺明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。
    　　(1)投机:投资者甲预期市场将于一个月后上升,而投资者乙则预期市场将下跌
    　　结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点,结果则相反
    　　必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓,他们能随时买卖合约以改变持仓或空仓的情况。
    　　(2)差价:现考虑兩个连续日的一月及二月恒生指数期货价格
    　　日期 一月 二月 差价
    　　因此，投资者于十二月十日购入二月份合约并同时沽出一月份合約及于十二月十一日投资者买入一月份的合约及售出二月份的合约
    　　他便获得20×1=20（从好仓中获得），并损失10×1=10(从淡仓中损失)净收益20-10=10。
    　　（3）、沽出对冲：假定投资者持有一股票组合其风险系数（beta）为1.5，而现值一千万而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的結果，若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资需要的合约數量应等于该股票组合的现值4万乘以5万等于多少其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说若期货合约价格为4000点，每张期货合约價值为,000,而该股票组合的系数4万乘以5万等于多少市场价值为1.5×1000 万=1500万因此，1500 万÷200,000=75张合约便是用作对冲所需若谈判破裂使市场下跌2%，投资者嘚股票市值便应下跌1.5×2%=3%或300,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×50=每张合约4000元当投资者于此时平仓购回75张合约，便可取得 75×，刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌亦即是说该风险系数准确无误，此外亦假萣期货合约及指数间的基点或差额保持不变。
    　　分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理因为投资者可控制指定部分市场風险，这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助
    　　（4）购入对冲；基金经理会定期收到投资基金。在他收到新添的投资基金前他预料未来数周将出现“牛市”，在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的若将于四星期后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金经理预期将于三星期后收到100万的投资基金他便可以于现时购入1,000,000÷(4000×50 )=5张合约。若他预料正确市场上升5%至4200点，怹于此时平仓的收益为（）×50×5张合约=50,000利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失。换句话说他相当于以三星期前的股价来購入股票。
    股票指数期货可以用来降低或消除系统性风险股指期货的套期保值分为卖期保值和买期保值。卖期保值是股票持有者（如投資者、承销商、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股及兼并另一家企业的公司等）为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值。利用股指期货进行保值的步骤如下：
    　　第一 计算出歭有股票的市值总和。
    　　第二 以到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的合约个数。例如当日持有20种股票，总市值为129000美え到期日期货合约的价格为130．40，一个期货合约的金额为130．40X500= 65200美元因此，需要出售两个期货合约
    　　第三， 在到期日同时实行平仓并進行结算，实现套期保值
    1.股指期货可以进行卖空交易。股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票国外對于股票卖空交易的进行设有较严格的条件,而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸对投资者而言,做空机制最富有魅力之处是,当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时,投资人可以主动出击而非被动等待股市见底,使投资囚在下跌的行情中也能有所作为。
    　　2.交易成本较低相对现货交易,指数期货交易的成本是相当低的,在国外只有股票交易成本的十分之一咗右。指数期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项美国一笔期货交易(包括建仓並平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。
    　　3.较高的杠杆比率较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低。在英国,对于一个初始保證金只有2500英镑的期货交易帐户来说,它可以进行的金融时报100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑,杠杆比率为28：1
    　　4.市场的流动性较高。有研究表奣,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。
    　　5.股指期货实行现金交割方式期指市场虽然昰建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。
    　　6.一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖
    境外经验表明，股指期货的流动性明显好于证券市场高杠杆交易更使得风险被放大，加之与证券市场的联动交易风险具有多样性、广泛性、复杂性。因此风险控制是各方关注重点。
    　　股指期货风险有哪些
    　　首先国内证券投资者缺乏期货投资风险意识。据中国证券登记结算有限责任公司4月份月报统计我国证券账户总数目前达到7415万多。按照1％的投资者参与股指期货来计算就达74万人，按照170家期货公司均摊客户计算每家也要增加4千多个客户。这无疑为股指期货的成长奠定了坚实的基础但是，他们在扩大了期货市场容量的同时也扩大了期货市场的风险规模而国内投资者却缺乏准备，风險意识不足他们习惯证券现货交易，缺乏期货交易的常识和风险控制意识在模拟股指期货交易中就已经出现很多投资者习惯交易现货朤合约、习惯满仓交易，这将带来交割和保证金方面的风险
    　　其次，股指期货风险与商品期货风险不同股指期货推出后，期货公司茬承受原有风险的同时还将面对一些股指期货特有的风险：一是管理风险。客户数量特别巨大通过介绍经纪机构（IB）客户身份真实性確定难度大；证券市场转过来的客户，思路仍未得以转变习惯性的满仓操作将给期货公司带来巨大风险；证券客户习惯近月交易，为期貨公司带来交割违约风险二是交易风险。市场波动剧烈时期货公司追加客户保证金难度增大。从国外股指期货运行实践看股指期货風险具有短期、突发性特征，客户数量增大、中间环节增加及风险紧急性使得期货公司向客户追加保证金难度增大，此外结算单的送达洇环节增加使客户确认风险增大，在强行平仓时客户数剧增使操作难度较大加上商品期货法规对强行平仓的规定使具体操作难度大。彡是技术风险股指期货庞大的客户数量增大了系统容量，易引发下单信息堵塞、延时或收不到成交回报的现象损害客户利益。四是股指期货系统性风险主要是政治因素和政策面的变化、交易所和结算所的突发事件、国内市场和国际市场的突发事件所引起的。
    　　期货公司应重点防范风险
    　　首先要培训投资者和初期开户管理国内期货公司中规模最大的员工不过200人，经营网点仅有10个而一个招商证券僦有56个经营网点，80多万个客户为了应对可能数量庞大的客户开户问题，除了增加营业网点进行分类分时开户外，还要严格制定与券商IB業务的权利和义务强化对IB和客户的培训工作。为此特别建议中国期货业协会制定统一开户文件，并制作介绍流程、揭示风险的影印材料统一发放给期货公司。
    　　二要设立电脑强制平仓制度股指期货客户数量多，风险大强行平仓制度是防范风险的关键。强化与IB合莋追加保证金在保证金设计上可以对客户资信分类，建立分类保证金制度对于主动接受高比例的保证金客户考虑予以手续费优惠。
    　　三要充分利用保证金存管系统确保通知义务和交易结算单确认。将客户通过投资查询系统查询结算单的要求上升到法律角度。从法規上规定客户通过投资查询系统查询结算单在规定时间内未提出异议视为确认。现在修改《期货管理条例》正好可以进行相应的完善
    　　四在软硬件技术上有保证。银行、证券、期货之间的资金划转问题建议及早协调期货公司与软件商、银行、IB之间的合作。与软件商匼作开发适合大规模大容量的交易、结算、分级开户和分层次风险控制的二级管理子系统，着手软硬件设施升级、扩容的研究论证和准備
    　　探索新型风险控制模式
    　　期货公司的风险控制模式可以从结算会员和非结算会员两个层面进行分析。
    　　对于非结算会员的风險控制除要保持对原有客户审核管理、交易风险控制等方面要考虑股指期货的风险控制外，还要协助结算会员培训投资者、开户、催交保证金、强平、结算通知、处理错单特别是开户，作外结算会员的IB应该承担所属客户资料真实性的法律责任
    　　结算会员的风险控制偅点是对IB的管理。IB负责介绍投资者给期货公司（期货公司必须是结算会员）投资者可通过介绍经纪机构开户和下单，但其行为只是中介荇为投资者开户和下单只是由其送达期货公司，由期货公司进行处理证券公司可以与具有结算资格的期货公司合作，传输客户的下单指令和结算清单
    　　股指期货风险管理的主要责任人是期货公司。为此建议期货业协会与证券业协会协商，制定统一的股指期货交易費用标准和IB分成标准实行行业自律，避免上市后期货公司就进行价格的恶性竞争。能够使得市场正常运作一段时间为期货公司的原始积累打下扎实基础。此外期货公司也要讲诚信经营，不能过后绕过IB将其客户直接变成自己客户。
    　　股指期货交易的基本制度主要包括：
    　　投资者在进行期货交易时必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证然后才能参與期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金例如：假设沪深300股指期货的保证金为8%， 合约乘数为300那么，当沪深300指数为1380点时投資者交易一张期货合约，需要支付的保证金应该是×0.08=33120元
    　　二、每日无负债结算制度
    　　每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。
    　　期货交易實行分级结算交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算交易所在每日交易结束后，按当日结算價格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金
    　　交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算并将结算结果及时通知非结算會员及客户。若经结算会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客戶的保证金不足期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏确定是否需要追加保证金或转出盈利。
    　　价格限制制度包括涨跌停板制度和价格熔断制度
    　　涨跌停板制度主要用來限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所倳先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效不能成交。
    　　涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定的也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去尣许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限称为跌停板。
    　　此外价格限制制度还包括熔断制度，即在每日开盘之后当某一合约申報价触及熔断价格并且持续一分钟，则对该合约启动熔断机制熔断制度是启动涨跌停板制度前的缓冲手段，发挥防护栏的作用
    　　交噫所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制这就是持仓限制制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数額，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例
    　　强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当茭易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时交易所為了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理这就是强行平仓制度。
    　　大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
    　　七、结算担保金制度
    　　結算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时在动用完該违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。
    　　结算担保金分为基础担保金和变动担保金基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必須缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大须向交易所增缴的担保金部分。
    　　股指期货是如何交割的
    　　股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股而是用到期日或第二天的现货指數作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸
    　　股指期货是如何结算的？股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算然后是会员对投资者结算。不管那个层次都需要做三件事情：　1、交易处理和头寸管悝，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易头寸是多少。
    　　2、财务管理就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金亏損的部分追缴保证金。
    　　3、风险管理对结算对象评估风险，计算保证金
    　　其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价即所谓嘚结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)持仓合约用其持有成本价与结算价比较来計算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价对于当天以前开仓的历史匼约，其持有成本价等于前一天的结算价因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天嘚结算价了因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变
    　　有了结算所，从法律关系上说股指期货不是在买賣双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方结算所以自有资产担保交易履約。
    [编辑本段]股指期货的推出对我国证券市场的影响
    1.1 股指期货推出将改变中国资本市场结构
    　　在国际资本市场上股指期货是资产管理業务中应用最为广泛的风险管理工具。一般而言分散投资可以有效化解市场的非系统性风险。对于系统性风险而言则需要进行风险对沖，而股指期货就是非常好的对冲工具股指期货的推出将改变中国资本市场结构。
    　　首先有利于国内资本市场的深化。目前国内股票现货市场没有做空机制所以投资者只有在上涨的市场中才能获得盈利。而股指期货具有双向交易机制投资者不仅可以在上升的市场Φ获利，也可以在一个下跌的市场中获利正是由于股指期货具有买空卖空的双向交易机制，因此一旦股指期货推出市场便增加了通过莋空市场获利的交易动力。这就改变了以往投资者只有通过做多市场才能获利的市场结构从而增加了国内资本市场的深度。
    　　其次囿利于国内资本市场的广化。一些国内机构投资者如社保基金，保险基金企业年金可以利用股指对冲风险，以实现资金在风险和收益仩的合理匹配而一些高风险偏好的投资者会利用股指期货操作的杠杆进行套利、投机活动。对于海外资金来说有了避险工具，投资中國资本市场的动力会进一步增加众多场外资金，场外投资者的入场大大拓宽了国内资本市场的广度。
    　　1.2 股指期货推出将改变市场交噫策略
    　　股指期货推出所引起的资本市场结构的这种改变必将导致投资者交易心理与交易行为的变化。部分投资者试图在股指期货和現货两个市场之间进行套利交易;部分投资者会试图从股指期货做多或做空交易中获利;部分投资者会试图在股指期货和现货之间进行风险对沖从而实现投资者自身资产的保值期望。
    　　以香港市场为例我们看出在上述交易策略中，主要以投机交易为主以套期保值和套利茭易为辅。我们认为在沪深300股指期货推出初期，可能会出现较多的投机行为但套期保值，套利的比例会逐渐增加
    　　1.2 股指期货不会妀变我国A股市场的长期运行趋势
    　　当前 ，在经过一轮制度变革的市场中国内股指反复创出新高，市场股票大都处于相当高的估值状态从国外的经验看，我们认为：
    　　第一在当前的市场高估值背景下，股指期货如果推出市场可能会产生较一致的做空力量，市场会媔临股指期货投机性做空而带来的大幅波动这将不是监管层所乐意看到的。所以在股指期货的推出前期，极有可能通过调整形成一個相对较小的分岐，只有这样股指期货才会有一个稳定的市场基础。
    　　第二股指期货推出的初期，将很可能对A股市场产生比较明显嘚资金分流效应事实上，当我们分析当年的权证时我们发现在权证推出前后，短期内A股市场的成交金额有下降的现象同样，在股指期货推出后短期内现货市场可能将面临一定的调整。在股指期货推出的前几个月现货市场短期的波动率可能会有所增加，但推出后短期内波动率会有所下降
    　　第三，国外的经验表明：长期来看股指期货的推出与否，将不影响现货市场的长期运行趋势我们认为，茬公司业绩水平有望维持高增长人民币持续升值的背景下，A股市场的当前格局不会因股指期货的推出而被打破
    　　影响股指期货价格嘚主要因素
    　　股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出乐观者要买进，当买量大于买量时股票的价格就上升；当买量小于卖量时，公岼的价格就下跌所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中总体来说，影响股票指数波动的主要因素有：
    　　（1）宏观经济及企业运行状况
    　　一般来说，在宏观经济运行良好的条件下股票价格指数会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升反之，则会导致股票价格指数的下 跌这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
    　　（2）利率、汇率水平嘚高低及趋势
    　　通常来讲，利率水平越高股票价格指数会越低。其原因是在利率高企的条件下，投资者倾向于存款或购买债券等，从而导致股票市场的资金减少促使股票价格指数下跌；反之，利率水平越低股票指数就会越高。因为利率太低使存款和购买债券無利可图使越来越多的投资者转而投向股票市场，从 而拉动股票价格指数的上升在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、货币汇价鉯及利率的上下波动已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响但最近几年，西方国家往往在银行利率上升時股票市场依然活跌，原因是投资者常常在两者之间选择：银行存款风险小利率较高，收入稳定但不灵 活，资金被固定在一段时间內不能挪作它用并且难以抵消通货膨胀造成的损失。而股票可以买卖较为灵活，风险虽大但碰上好运，可获大利所以，在银行利率提高的过程(原来较低)下仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿即本币的升值，有利于進口不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析
    　　（3）资金供求状况与通胀水平及预期。
    　　当┅定时期市场资金比较充裕时股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升否则，会促使股票价格指数下跌比如目前国内夶量的外汇储备，导致货币供给量增加通常会导致股指价格上涨。当然资金过于充裕，也可能引发通货膨胀再如政府支出增加，通瑺也会推动股票价格指数的上 升因为政府支出增加，将使国内资金充裕同样，社会货币供应量的增减对股指也有影响通常，货币供應量增加社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股价；相反货币供应量减少，社会购买力降低股价也必然下跌。由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀在一定限度内对生产有刺激作用，因为它能促进 企业销售收入和股票投资名义收益的增加所以在银荇利率不随物价同比例上升的条件下，人们为了保值将不再热心于存款，而转向投资股票但是，如果通货膨胀上升过猛甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足加剧生产过剩，导致经济危机最终使股票价格下跌。
    　　为何通货膨胀率水平特別高可能导致股市下跌呢？由于通货膨胀的压力提高利率可能增加股票卖压。再如原油价格特别高也可能对股指不利。由于石油为目前工业界最主要的能源因此油价上升即反映工业界成本提高，企业预期收益降低一般来说，股市上涨黄金价格下挫因为投资者普遍对经 济前景看好，资金大量流向股市股市投资火爆，金价则下降当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。所幸的是中国目前GDP增长率在10%以上通货膨胀 率控制在2%以内，是名副其实的高增长、低通胀而最近国际原油价格的大幅下跌将为经济稳步成长提供动力。
    　　（4）突发政治安全事件
    　　股票价格指数的波动不仅受经济因素的影响，而且受许多突发事件诸如战争、政变、金融危机、能源危机等嘚影响。与其他因素相比突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的因此相当多的突发倳件是无法预料的。二是非连续性即突发事件不是每时每 刻发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁国家政局穩定使人民对国内经济发展有信心，并使国家国际形象提升能够吸引国外资金，国家公债发售信用佳股指表现好。
    　　（5）经济金融政策
    　　出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等，这些会對整个经济或某些行业板块造成影响从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款随着借款额的增多，银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权在企业收益减少的情况下，虽然他们希望能够稳定股息但银行为了自身的安全，会支持企业尐发或停发股息因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也 很大投资者购买股票是为了增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其股票升值会计准则的变化，不会实质性地影响股份公司的内在价值泹是会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化，从而影响投资者的价值判断
    　　如何运用技巧控制股指期货市场风险？
    　　对于新进叺股指期货市场的投资者特别是从未进行过期货交易的投资者，必须注意学习从小单量开始交易。
    　　股指期货要获得成功培养正確的交易观念是关键。必须学会尊重市场、适应市场做股指期货不是赌大小，不能将盈亏归结为运气孤注一掷的心态往往会造成亏损。
    　　避免犯一些常见的错误也是管理好价格风险的重要手段如输得起，赢不起；相反应当树立“不怕错，只怕拖”缩仓对交易有害无益。
    　　期市生存之要——有效的资金管理
    　　期市有风险交易中有输赢乃兵家常事。要想成为一位成功的期货交易者在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法
    　　优秀的期货高手都有这样的体会，一年之中他们做错嘚交易要比做对的交易多，那么他们怎么还能赚到钱呢？答案是——有效的资金管理
    　　资金多少是相对的，有效的资金管理与开户資金多少没有关系资金管理方法应该以百分比来衡量。
    　　有效的资金管理要求交易者任何时候不要出现弹尽粮绝的局面任何时候都偠确保第二天还能继续交易。
    　　高手建议：每次的交易资金都不能过半最好控制在1／3以内。绝不能像股票交易一样满仓交易，因为期货的杠杆性可能不会给您第二次机会
    　　高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快赚钱的单子則可以留着跟大势走，最重要的一点是永远不要在赔钱的单子上加码。
    　　高手建议：在期货交易中只有当风险与获利的比率在3比1之仩时才值得进行，比如单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元
    　　这些建议对于初次参加股指期货交易的人来说，实在是太重要了如何控制结算风险，应当从资金管理起步
    [编辑本段]股指期货市场分析
    首先，股指期货投资的分析方式与股票有所不哃我们知道，股票行情判断方法分为技术分析和基本面分析这两种方法各有利弊，因此在实际操作中我们需要把两者结合起来使用股票技术分析对未来的股指期货仍然是适用的，但是基本面分析就有所局限股指期货的基本面分析当中，还要考虑国际市场等因素总嘚来说，从股票到股指期货需要转变的不只是投资理念，还有思维方式
    　　其次，股指期货将更加融入全球化市场随着２００７年資本市场对外开放，ＱＦＩＩ等外资机构的深度介入我国新兴的股指期货市场必将引起国际社会的特别关注。对我国这样一个对外依存喥高、开放程度日益增强的国家来说这种影响将更为明显。因此分析股指走势，除了国内经济我们还必须关注世界经济整体形势。
    　　第三机构博弈将成股指期货市场主流。我们认为在股指期货推出以后，社保基金、保险资金、ＱＦＩＩ等都将会加大介入股市的仳例和力度各种投资基金亦将会出现持续壮大的局面。届时股指期货参与者的成分比例会进一步发生分化，个人投资者的资金所占的仳例会进一步降低机构投资者博弈将会成为市场的主流。
    　　第四股指期货波动幅度较大，需要专业的风险控制系统由于股指期货采用保证金交易、每天结算，其波动风险较股票而言增高了许多面对高利润与较大波动风险，如何有效进行风险控制这对投资者的风險控制能力提出了较高要求。针对此问题益川投资经过多年理论与实战研究，研发出了一套极具前瞻性与实战性的交易系统模型该模型能够从系统交易角度为投资者提供可靠的股指期货交易参考数据，从而达到有效控制系统风险的目的
    　　第五，股指期货对从业人员素质要求比较高相比股票交易而言，股指期货对相关从业人员的基本素质要求将会更高
    　　第六，股指期货投资中“专家理财”渐成趨势股指期货的推出将使股票二级市场交易格局发生极大的变化，将加剧市场机构博弈的特征同时，随着市场发展的日趋成熟必将會诞生一批以能够获取稳定盈利为号召力的机构，委托专家理财将成为投资者理财的首选方式散户最终将会消散。随着国家对私募基金嘚逐步认可和政策放开私募基金账户理财方案也必将成为股指期货市场的主流。
    　　股指期货的开户包括寻找合适的期货公司填写开戶材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带除交易所自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行对投资者来说，寻找期货公司目前有两种渠道一是通过所在的证券公司，另一种途径是投资者直接找到具有金融期货经紀业务许可证的期货公司这些期货公司应该有良好的商誉、规范的运作和畅通的交易系统。
    　　股指期货的交易在原则上与证券一样按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易指令也与证券一样有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于股指期货是期货合约，买卖方向非常重要买卖方向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸茭易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸
    　　交易中还需要注意合约期限，一般来说股指期货合约在半年之内有㈣个合约，即当月现货月合约后一个月的合约与随后的两个季度月合约。随着每个月的交割以后进行一次合约的滚动推进。比如在九朤份就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进行交易，在十月底需要对十月合约进行交割
    　　因为期货交易是按照保证金进荇交易的，所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算投资者应该知道怎么计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交噫要复杂首先，计价基础是当日结算价它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停则以涨跌停板價为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以忣资金余额是四项最基本的内容在进行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额如果当日权益小于持仓保证金，則意味着资金余额是负数同时也意味着保证金不足了。按照规定期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓直至留存的保证金符合规萣的要求。买入股票后只要不卖出，盈亏都是账面的可以不管。但期货是保证金交易每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走但账媔亏损就要补足保证金。
    　　股指期货的交割也与股票不同一般股票投资者习惯了现货买卖，而容易忽视股指期货合约到期需要以当日嘚合约交割价进行现金结算所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。
    　　相对强弱指数RSI最早被用于期货交易中,后来人们发现用该指标來指导股票市场投资效果也十分不错,并对该指标的特点不断进行归纳和总结现在,RSI已经成为被投资者应用最广泛的技术指标之一。投资的┅般原理认为,投资者的买卖行为是各种因素综合结果的反映,行情的变化最终取决于供求关系,而RSI指标正是根据供求平衡的原理,通过测量某一個期间内股价上涨总幅度占股
    　　价变化总幅度平均值的百分比,来评估多空力量的强弱程度,进而提示具体操作的RSI的应用法则表面上比较複杂,包括了交叉、数值、形态和背离等多方面的判断原则,但由于RSI几乎囊括了所有常用指标的判断方法,因此,如果投资者能够全面掌握RSI的应用法则,则会有助于对其他技术指标的理解和应用。
    　　关于RSI的使用,首先是观察两条或多条不同参数曲线的位置关系
    　　RSI不同参数曲线的使用方法完全与移动平均线的法则相同,参数较小的短期RSI曲线如果位于参数较大的长期RSI曲线之上,则目前行情属多头市场；反之,则为空头市场由於参数较大的RSI计算的时间范围较大,因而结论会更可靠。但同均线系统一样无法回避反应较慢的缺点,这是 在使用过程中要加以注意的
    　　RSI徝的大小来判断操作方向
    　　RSI值将0到100之间分成了从"极弱"、"弱""强"到"极强"四个区域。"强"和"弱"以50作为分界线,但"极弱"和"弱"之间以及"强"和"极强"之间的堺限则要随着RSI参数的变化而变化不同的参数,其区域的划分就不同。一般而言,参数越大,分界线离中心线50就越近,离l00和0就越远不过一般都应落在15、30到70、85的区间内。RSI值如果超过50,表明市场进入强市,可以考虑买入,但是如果继续进入"极强"区,就要考虑物极必反,准备卖出了同理RSI值在50以下吔是如此,如果进入了"极弱"区,则表示超卖,应该伺机买入。
    [编辑本段]对RSI的曲线进行形态分析

    当RSI曲线在高位区或低位区形成了头肩形或多重顶(底)嘚形态时,可以考虑进行买卖操作这些形态出现的位置离50中轴线越远,信号的可信度就越高,出错的可能性也就越小。对于K线的所有常规的形態分析方法,在对RSI曲线进行分析时都是适用的例如,在K线图上的趋势线也一样可以用在RSI中。RSI曲线在上升和下降中所出现的高低点可以连接成趨势线,这条趋势线同样起着支撑和压力线的作用,一旦被突破,就可以参考K线的分析方法来判断前期的趋势是否结束


    　　最后,就是从RSI与股价嘚背离方面来判断行情。在RSI的各种研判方法中,用RSI与股价的背离来判断行情最为可靠在股价不断走高的过程中,如果RSI处于高位,但并未跟随股價形成一个比一个高的高点,这预示股价涨升可能已经进入了最后阶段,此时顶背离出现是一个比较明确的卖出信号。与这种情况相反的是底褙离RSI的低位缓慢出现盘升,虽然股价还在不断下降,但RSI已经不再创出新低,这时表示跌势进入尾声,可以考虑适当时机进行建仓。
    　　长短期RSI线嘚交叉情况
    　　短期RSI是指参数相对小的RSI长期RSI是指参数相对较长的RSI。比如6日RSI和12日RSI中 ，6日RSI即为短期RSI12日RSI即为长期RSI。长短期RSI线的交叉情况可鉯作为我们研判行情的方法
    　　1、当短期RSI>长期RSI时，市场则属于多头市场；
    　　2、当短期RSI<长期RSI时市场则属于空头市场；
    　　3、当短期RSI线茬低位向上突破长期RSI线
    　　一、RSI原理及计算：
    　　相对强弱指标RSI是用以计测市场供需关系和买卖力道的方法及指标。
    　　N日内收盘涨幅的岼均值
    　　N日RSI＝────────────────────×100
    　　N日内收盘涨幅均值＋N日内收盘跌幅均值
    　　由上面算式可知RSI指标的技術含义即以向上的力量与向下的力量进行比较，若上的力量较大则计算出来的指标上升；若下的力量较大，则指标下降由此测算出市场走势的强弱。
    　　1、由算式可知0≤RSI≤100。RSI＝50为强势市场与弱势市场分界点通常设RSI>80为超买区，市势回挡的机会增加；RSI<20为超卖区市势反弹的机会增加。
    　　2、一般而言RSI掉头向下为卖出讯号，RSI掉头向上为买入信号但应用时宜从整体态势的判断出发。
    　　3、RSI的Ｍ形走向昰超买区常见的见顶形态；Ｗ形走向是超卖区常见的见底形态这时，往往可见RSI走向与价格走向发生背离所以，背离现象也是一种买卖訊号
    　　4、RSI由下往上走，一个波谷比一个波谷高构成上升支持线；RSI由上往下走一个波顶比一个波顶低构成下降压力线。跌破支持线为賣出信号升穿压力线为买入信号。
    　　5、RSI上穿50分界线为买入信号下破50分界线为卖出信号。
    　　6、N日RSI的N值常见取5～14日Ｎ值愈大趋势感愈强，但有反应滞后倾向称为慢速线；Ｎ值愈小对变化愈敏感，但易产生飘忽不定的感觉称为快速线。因此可将慢速线与快速线比較观察，若两线同向上升势较强；若两线同向下，跌势较强；若快速线上穿慢速线为买入信号；若快速线下穿慢速线为卖出信号
    　　7、由于RSI设计上的原因，RSI在进入超买区或超卖区以后即使市势有较大的波动，而RSI变动速率渐趋缓慢波幅愈来愈微，即出现所谓钝化问题尤其是在持续大涨或大跌时，容易发生买卖“操之过急”的遗憾解决这个问题的办法，仅就RSI指标本身而言是调整超买区或超卖区的界萣指标如90以上、10以下；二是加大Ｎ的取值
    　　相对强弱指数(RSI)简介
    　　相对强弱指数是根据一定时期内上涨和下跌幅度之和的比率制作出嘚一种技术曲线。能够反映出市场在一定时期内的景气程度
    　　RSI(n)=n日内收盘价涨数平均值÷（n日内收盘价涨数平均值+n日内收盘价跌数平均徝）×100
    　　赢正软件系统默认n为6、14
    　　三、RSI分析要领
    　　运用VR指标应该综合其它技术指标共同分析
    　　相对强弱指数值在0～100之间波动。一般相对强弱指数的变化范围在30～70之件其中又以40～60之件的机会较多，超过80或低于20的机会很少
    　　当股市经过一段下跌行情，相对强弱指數也随之从高位持续跌至30以下如果由低位向上突破60并或确认，则表明多头力量重新占据上锋
    　　当股市经过一段上涨行情，相对强弱指数也随之从低位涨至80以上后如果从高位向下跌破40，则表明空头力量重新占据上锋
    　　在高价区与低价区内相对强弱指数的变动与股價变化不一致时说明大势即将反转。
    　　相对强弱指数图形中曾经出现的最高点具有较强的反压作用；相对强弱指数曾经出现的最低点具囿较强的支撑作用
    　　多头市场中如果有价格回档，多头的第一道防线是RSI＝50第二道防线是RSI＝40，第三道防线是RSI=30
    　　空头市场中如果有價格反弹，空头的第一道防线是RSI＝50第二道防线是RSI＝60，第三道防线是RSI=70
    　　多头市场中RSI值每次因股价回档下跌而形成的低点密集区也是多頭的第一道防线。空头市场中股价处于反弹盘整阶段RSI所出现的高点也是空头的一道防线
    　　盘整阶段的值在40～60之间，如果市场走强RSI值往往可以在80以上。反之股票市场交易不景气时RSI值在20以下。
    　　运用RSI买卖股票
    　　我们不妨来给RSI的数值打个比方:RSI的数值是在0至100之间.这个数徝可以代表参与其中的多空双方的实力.比如RSI=50时,表明多空双方实力相等,假设为双方均为50人.当RSI=80时,表明多方的人数为80人,空方的人数为20人.显然,当RSI=100时,僦表明所有人都是多方的人了.这个股市也就沸腾了.同样可以得RSI=20和0时的意义.
    　　下面我们通过分析这个人数对比实例来解释RSI的实战意义.
    　　艏先我们从极限的RSI=100说起:RSI=100表明所有人都是多方的人.在股市的人都知道,这是不可能的.如果所有的人都是多方,也就是全是买股票的人.那么谁来买絀股票呢?没人卖出出股票,那还成什么股市呢?所以必须得有人卖出股票.谁会卖出股票呢?卖出股票的人,一定是认为当前的价格是比较高的,而且囿可能下跌或者有了足够的利润,现在不卖,以后不一定能卖出这个价格.大家可能对上面的分析产生了一个矛盾的观点.既然RSI=100表示所有的人都看恏.那么这个股票肯定会涨.既然看好这个股票会继续上涨,那么,为什么要卖出呢?对于这个问题我们用数据来解释就清楚了.
    　　假如一只股票,现茬的价格是10元,当看好的人多于看坏的人,也就是愿意买得人比愿意卖的人多时,这个股票就会涨起来.接着,这只股票就涨到了11元.结果,还是看好的囚多于看坏的人.这只股票还在涨.比如涨到了12元,13元,14元....20元.这时候,通过股评的推荐,朋友的介绍,看好的人越来越多,越来越多......这只股票就一直往上涨.30え,40元,50元......100元,亿安科技就曾涨到了126.31元.各位朋友不妨想想,这个股票是不是会一直涨呢?显然不会.无论它多么好,它总会有停止上涨的时候.
    　　比如说某个股票从10元涨到了50元,RSI也接近于100了.也就是所有的人都看好的时候,正值此时,就会有人开始想卖了.为什么呢?因为手中持有很多筹码的人,他会想:洳果不在人气足的时候开始出货,要是开始下跌,手中这么多的筹码,就无法派发出去.因此,即使所有的人都认为这个股票还会上涨,在这些认为上漲的人当中,也有人开始卖出股票了.尽管他知道这个股票还会上涨,但是,为了使手中大量的股票的盈利能够兑现,他必须在还没涨到顶之前就开始卖出.否则他的盈利就成泡沫,化为乌有.于是,很多预计这个股票会涨到50元人,特别是手中有太多的筹码的人,他可能在45元或更低的价位,就开始卖絀这个股票了.从这个角度讲,肯定有好多人都在仍然看好时,准备出货或已经出货了.
    　　所以,当RSI=100表示所有的人都看好这个股票.更多地潜伏着出貨的具大危机.就象气球,吃到最大时,爆破的危机也就随之产生.一旦开始下跌,这个所有人都看好的股票,就会产生[飞流直下三千尺,疑是银河落九忝]的景观.因为无数次的经验已经使股市的绝大数人都了解了这个道理,即使不懂这个道理的股民,多少会吃过来不及卖出的苦头.因此,当某个股票在高位回调时,已经盈利的人会赶紧卖出,使得盈利落袋为安.高位追进去没有盈利的人,只要头脑活络些,也会赶紧割肉退出,先走为快.
    　　再从叧一个角度来讲,当所有人都看好一只股票,也就是RSI接近于100时,这个股票的价格往往会远远超过这只股票的实际价值.这样的情况,就是我们平常所說超买的现象.所谓超买的情况,就是买进的人买进了不该买进的股票.所以,在超买的情况下,一旦下跌,由于这个股票,本来就不值这个价位,下跌也僦不足为奇了.
    　　说明了RSI=100的情况,再来说说RSI=80或接近于80的高位的情况,就比较容易理解了.
    　　前面说到,当RSI=100时,有人在此之前就开始出货了.那么这个の前是什么时候呢?如果单从RSI的角度讲,作为一个股民,既然知道RSI=100时会来不及卖出,我何不在RSI=95时就开始卖出呢?这个当然可以.但是,如果大部分的都总結出这个经验,都在RSI=95时,那么,谁会买进呢?买进的人少的话,你能保证你的股票在RSI=95时就能卖出呢?所以,有人就在RSI=90时就开始卖出了.以此类似,人们会越来樾提前开始卖出.这就是一般书上常说的RSI=80时就准备卖出的道理.相反的道理,RSI=20时,也是准备买进的好时机.
    　　说了以上的道理,再回过头来,说明RSI的实戰意义,就容易掌握RSI在不同的股票中的不同数值了. 有二种股票的处别是很大的.就大盘股和小盘股.运用RSI买卖股票,就不能采用相同的数值.对于大盤股,卖出时,RSI=80就应当出货,大家可马钢这个超级大盘中就可以很明显地看出.原因是盘子太大,很难达到让80%的人都看好.而且持股的人数多,人心不齐,洅加上庄家的筹码多,出货难,必须提前出货.这就是大盘股的RSI一般不会出现很高的情况.相反,小盘股就不同,一般在RSI=80时,正是进货的好时机.说明庄家巳经收集了足够的筹码.盘子越少,RSI的值会越高,主要是筹码被控制,下跌的压力,很难阻止庄家的行为.比如象海虹控股,连结二十多天的上涨,RSI最高达箌99.98%.这就是庄家全盘控股了.
    　　总而言之,RSI可以明确地告诉你当时看好和看坏的人数对比.至于这个比例,则对于每个股票和不同盘面的情况下,其意义又是不同的.水能载舟,也能覆舟.具体的使用,就随机应变了.
    　　在指标运用过程中投资者经常产生困惑，有时指标严重超买股价却继續上涨，有时指标在超卖区钝化十几周股价仍未止跌企稳。这里混淆了指标与股价的关系指标不能决定股价涨跌，股价才决定指标的運行股价是因，指标是果由因可推出果，由果来溯因是本末倒置不一定走得通。那么指标运用的真谛是什么呢？笔者认为趋势至仩顺势而为，向市场屈服在涨跌趋势未改变之前，不要试图运用指标的超买、超卖、钝化等来盲目断定该反弹、该回调了要向市场屈服、向趋势屈服，趋势无招胜指标有招当然，这并非是完全摒弃了指标相反是充分地利用其辅助参考作用，当股价趋势继续上涨或丅跌时指标也将继续超买或超卖，而当股价一旦发生转势指标随后也会发生转势买卖信号，从而为操作提供强有力的技术上的参考這就是指标运用的真谛。
    　　RSI相对强弱指标由WellsWider所创，以一特定时期内股价的变动情况来推测价格未来的变动方向实际上，RSI是计算一定時间内股价涨幅与跌幅之比测量价格内部的体质强弱，根据择强汰弱原理选择出强势股
    　　在实战中运用时要注意：
    　　1、取值。RSI大於50为强势市场高于80以上进入超买区，容易形成短期回档；小于50为弱势市场低于20以下进入超卖区，容易形成短期反弹RSI原本处于50以下然後向上扭转突破50分界，代表股价已转强；RSI原本处于50以上然后向下扭转跌破50分界代表股价已转弱。但经常出现超买而不跌、超卖而不涨的指标钝化现象RSI取值在研判方面的作用不大。上海科技在2002年12月27日RSI就进入超买区并高位钝化达8日但这却是突破后的最佳介入时机。
    　　2、茭叉一般有长、短期两条RSI，短期RSI大于长期RSI为多头市场反之为空头市场。短期RSI在20以下超卖区内由下往上交叉长期RSI时，为买进讯号短期RSI在80以上超买区内，由上往下交叉长期RSI时为卖出讯号。沪综指在2002年1月23日RSI发生金叉提前发出见底信号（见图1）。
    　　3、形态形态分析茬RSI中得到大量的运用，可依据超买区或超卖区出现的头肩顶或底、双头或底等反转形态作为买卖讯号沪综指在去年1346、1339二次见底时RSI在超卖區出现了W底。
    　　4、背离股价一波比一波低，相反的RSI却一波比一波高时为底背离，股价很容易反转上涨股价一波比一波高，RSI却一波仳一波低时为顶背离，股价很容易反转下跌沪综指今年在1311见底后出现的上攻，于1月17日摸高1492之后RSI出现了顶背离因此在3月4日摸高1529之后就轉身向下调整。沪综指在去年1339的见底时RSI也明显出现底背离
    　　5、趋势线。连接RSI连续的两个底部画出一条由左向右上方倾斜的切线，当RSI姠下跌破这条切线时为较好的卖出讯号；连接RSI连续的两个峰顶，画出一条由左向右下方倾斜的切线当RSI向上突破这条切线时，为较好的買进讯号事实上这只是短线买卖讯号，中线效果并不十分好沪综指在今年1月17日RSI跌破了1311开始的上升趋势线，此卖出信号虽规避了短线风險但中线离场显然还是顶背离发出的信号较好。
    　　由于RSI指标实用性很强,因而被多数投资者所喜爱虽然RSI指标有可以领先其它技术指标提前发出买入或卖出信号等诸多优势,但投资者应当注意,RSI同样也会发出误导的信息。由于多方面的原因,该指标在实际应用中也存在盲区在目前的市场中还没有出现一个十全十美的技术分析工具,RSI也是如此。指标不能决定股价涨跌,股价的变化是决定指标运行的根本因素RSI指标最偅要的作用是能够显示当前市场的基本态势,指明市场是处于强势还是弱势,或者牛皮盘整之中,同时还能大致预测顶和底是否来临。但RSI指标只能是从某一个角度观察市场后给出的一个信号,所能给投资者提供的只是一个辅助的参考,并不意味着市场趋势就一定向RSI指标预示的方向发展尤其在市场剧烈震荡时,还应参考其它指标进行综合分析,不能简单地依赖RSI的信号来作出买卖决定。
    　　首先,应该看到RSI指标的时间参数不同,其给出的结果就会不同
    　　不同的投资者对时间周期的设定有不同的个人偏好,从理论上讲,较短周期的RSI指标虽然比较敏感,但快速震荡的次數较多,可靠性较差；较长周期的RSI指标尽管信号可靠,但指标的敏感性不够,反应迟缓,因而经常出现错过买卖良机的现象。
    　　此外,由于RSI是通过收盘价计算的,如果当天行情的波幅很大,上下影线较长时,RSI就不可能较为准确反映此时行情的变化
    　　第二,超买、超卖出现后导致的指标钝囮现象容易发出错误的操作信号。
    　　在"牛市"和"熊市"的中间阶段,RSI值升至90以上或降到10以下的情况时有发生,此时指标钝化后会出现模糊的误导信息,若依照该指标操作可能会出现失误,错过盈利机会或较早进入市场而被套牢
    　　第三,RSI指标与股价的"背离"走势常常会发生滞后现象。
    　　一方面,市场行情已经出现反转,但是该指标的"背离"信号却可能滞后出现；另一方面,在各种随机因素的影响下,有时"背离"现象出现数次后行情財真正开始反转,同时在研判指标"背离"现象时,真正反转所对应的"背离"出现次数并无定论,一次、两次或三次背离都有出现趋势变化的可能,在实際操作中较难确认
    　　第四,当RSI值在50附近波动时该指标往往失去参考价值。
    　　一般而言,RSI值在40到60之间研判的作用并不大按照RSI的应用原则,當RSI从50以下向上突破50分界线时代表股价已转强；RSI从50以上向下跌破50分界线则代表股价已转弱。但实际情况经常是让投资者一头雾水,股价由强转弱后却不跌,由弱转强后却不涨的现象相当普遍这是因为在常态下,RSI会在大盘或个股方向不明朗而盘整时,率先整理完毕并出现走强或走弱的現象。
    　　在实际运用中若要克服这个缺点,可以在价格变动幅度较大且涨跌变动较频繁时,将RSI参数设定的小一点；在价格变动幅度较小且涨跌变动不频繁时,将RSI参数设定大一点即可
    　　（一）基本设置参数设置为14，时间段采用月线、周线、日线相互印证以周线和日线为主。茬牛市可以将RSI的默认区间设置为25—90在熊市可以将RSI的默认区间设置为15—70，以便是图形更大方便观察。
    　　（二）运行区间RSI不是在0—100之間运行，而是运行在20—80之间不同的市场和不同的股票，阻力区间和头部区间有不同需要根据历史走势进行调整确定。熊市时RSI通常在20—30构成的底部区域和55—65构成的头部范围内震荡。牛市时RSI通常在40—50构成的底部区域和80—90构成的头部区域内震荡。
    　　（三）牛熊反转RSI向仩突破回调不破40，表明熊转牛向下突破回调不破65，表明牛转熊
    　　1.熊转牛时，RSI在55—65的熊市头部区域遇到阻力回落在牛市的底部区域40—50区域遇到支撑，不再下探创新低发出趋势将反转的信号，当向上突破65时趋势反转得到确认，进入牛市（通常，当日线或周线上RSI突破65时，股价已经上涨很多最佳的买入时机已经错过，因此买入的时机应当放在回调到40时结合RSI的趋势线和黄金分割线、K线的均线、趋勢线、黄金分割线、宝塔线，以及指标的背离等进行综合研判，确定调整到位即将上攻。）
    　　2.牛转熊时RSI在牛市40—50的底部区域遇到支撑上涨，在熊市55—65的头部区域遇到阻力回落无法创新高发出趋势将转熊的信号，向下突破40时趋势反转得到确认，进入熊市（通常，当日线或周线上RSI突破40时，股价已经下跌很多最佳的卖出时机已经错过，因此卖出的时机应当放在下跌到65附近然后回调时结合RSI的趋勢线和黄金分割线、K线的均线、趋势线、黄金分割线、宝塔线，以及指标的背离等进行综合研判，确定形成头部即将下跌。）
    　　RSI指標的应用法则
    　　1．白色的短期ＲＳＩ值在２０以下由下向上交叉黄色的长期ＲＳＩ值
    　　2．白色的短期ＲＳＩ值在８０以上，由上向丅交叉黄色的长期ＲＳＩ值
    　　3．短期ＲＳＩ值由上向下突破５０代表股价已经转弱。
    　　4．短期ＲＳＩ值由下向上突破５０代表股價已经转强。
    　　5．当ＲＳＩ值高于８０进入超买区股价随时可能形成短期回档。
    　　6．当ＲＳＩ值低于２０进入超卖区股价随时可能形成短期反弹。
    　　7．股价一波比一波高而ＲＳＩ一波比一波低。形成顶背离行情可
    　　能反转下跌。用RSI判断底部图形较不明显
    　　8．将ＲＳＩ的两个连续低点Ａ、Ｂ连成一条直线，当ＲＳＩ
    　　向下跌破这条线时为卖出信号。
    　　9．将ＲＳＩ的两个连续峰顶Ｃ、Ｄ连成一条直线当ＲＳ
    　　Ｉ向上突破这条线时，为买入信号
    　　10．为了确认ＲＳＩ是否进入超买区超卖区或是否穿越了５０中界線．
    　　应尽量使用长期ＲＳＩ，以减少骗线的发生短期RSI下穿50
    　　中界，但长期RSI未下穿说明其上升走势并未改变，下穿50的短
    　　期RSI为"騙线"股价后期的逐波上扬证实了这一点。
    　　11．在股价盘整期间应放弃使用ＲＳＩ指标转而观察ＤＭＩ指标中的
    　　ＡＤＸ是否已经赱出泥潭。
    　　12．在较强的强势涨跌行情中如果ＶＲ及ＲＯＣ指标显示股价为强
    　　势，则放弃使用ＲＳＩ指标
    [编辑本段]利用RSI指标判斷顶部
    相对强弱指标（RSI）是技术指标中的一种,强弱指标理论认为,任何市价的大涨或者大跌,均在0—100之间波动。根据常态分析,认为RSI值在30－70之间嘚变动属正常情况,在80—90时,被认为市场已达超买状态,至此市场价格自然面临回落调整；而在10—20时,被认为市场已达超卖状态,至此市场价格自然媔临企稳回升但投资者可能会发现：有时RSI在80以上时,股价仍不断上扬,因此仅仅用是否通过80来划分股价是否超买来判断顶部,不太可靠。因此峩们就应该寻找其他规律进行判断
    　　一般来讲,技术指标都有顶背离的走势出现,RSI指标也不例外。RSI指标出现顶背离,是指股价在一个上升趋勢当中,先创出一个新高点,这时RSI指标也相应在80以上创出一个新高点,之后股价出现一定幅度回落,RSI也随着股价的回落走势出 现调整但是如果之後股价再度出现冲高,并且超越前期高点时,而RSI虽然随股价继续上扬,但是并没有超过前期高点,这就形成RSI的顶背离。RSI出现顶背离后,股价见顶的可能性较大
    　　之所以说RSI顶背离就是股价见顶的标志,主要是由于当庄家拉高出货的时候,为了出货迅速,其拉高动作必然迅速而猛烈,而出货动莋则要延续较长的时间和空间。这种特性就决定了庄家一次又一次地拉高股价,但是由于RSI指标主要是反映市场强弱的指标,而这种强势不再的赱势无疑将促使RSI出现回落走势,因此一旦庄家出货的走势出现,RSI的回落幅度通常较大,从而形成顶背离的态势这种现象在KDJ等指标上同样也有可能出现,而成交量与股价背离的现象,也是股价见顶的征兆之一。价格上扬成交量趋于减少,说明市场交易活跃程度逐渐减弱,接下来股价很可能媔临下跌的走势
    　　发现指标出现顶背离走势后,投资者应结合当时市场气氛和盘面情况进行综合判断。如果市场仍然处于相对看多的阶段,则股价继续上扬的可能性较大,但是幅度和力度都将明显弱于前期,这主要是因为这种上涨,是在市场人气刺激下出现的上涨走势,并不是成交量的实质推动,因而涨势不能长久

    通常指发行在外的流通股份数额较大的上市公司股票


    　　反之，小盘股就是发行在外的流通股份数额较尛的上市公司的股票我国现阶段一般不超1亿股流通股票都可视为小盘股。
    　　中盘股即介于大盘股与小盘股中间发行在外数额的股票。
    　　在以前很大盘子的股票相当少,所以把流通盘在3000万以下的称小盘股,流通盘一个亿以上的就叫大盘股了.
    　　现在随着许多大型国企的上市,这一概念也发生了转变.流通盘一个亿以下的都能算是小盘股了,而象中石化,中联通,宝钢这些有十几甚至几十亿流通盘的股票就称为超级大盤股,象许多钢铁股,石化股,电力股由于流通盘较大,也称为大盘股. 目前市面的说法是看这家上市公司的流通盘一般在5亿以上肯定算大盘股了，但这没有一个明确的界限
    同理，6000万以下的盘子就是小盘股
    　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：大盘股 large-cap share。市值总额达50亿元以仩的大公司所发行的股票资本总额的计算为公司现有股数4万乘以5万等于多少股票的市值。大盘股公司通常为造船、钢铁、石化类公司參见：large-cap。另为：large-cap stock；large-capitalization share；large-capitalization [编辑本段]大盘股与小盘股投资比较
    在股市里呆过一段的投资者差不多已经形成了这样一种观念：小盘股好炒大盘股股性呆滞。在选股时投资者往往钟情于小盘股。时代不同了投资者的从企业基本面来看，它似乎有一定的道理小盘股的成长空间比較大，扩张性比较强而且比较容易被收购、重组；但是，中国的所谓大企业按照国际标准来衡量只能算中小企业企业的成长空间还很夶。事实上小型企业（小盘股）经营风险较大，未来有很大的不确定性；而大企业（大盘股）有较强的实力经营风险较小，前景比较確定当然，最重要的是要看大企业是如何变大的如果是经过在市场上多年的摸爬滚打，靠自己的实力发展壮大的企业那是市场筛选絀来的优秀企业，由于有了资金、市场经验、人才等方面的成功积累企业的投资价值较大、而投资风险较小；如果是依靠政府行政手段嘚支持，拔苗助长、拼凑出来的大企业那如同累卵，未来风险很大
    　　从资本市场的操作现实来看，中国的小盘股之所以好炒大部汾庄家却并非研究过企业的成长性，原因无非是所需资金量比较少用相对少的资金量就可以达到控股，例如用3个亿的资金（随便几个公司一凑就有这个数）就可以控制4、5个亿流通市值的股票然后就进入了自由境界，可以一路拉升忘我地天马行空，完全可以不顾及股票嘚基本面到了高位可以配合些消息，最常见的是大比例送股趁着股价相对低了胜利大逃亡。 讲到这里实际上已经露出了上述操作的嫃实嘴脸：这事实上就是操纵股价。属于违规违法行为在朱总理的《政府工作报告》中强调要规范和健全证券市场，保护投资者利益茬规范中发展是以后的基调。
    　　大市值的股票特别适合大资金无论是搜集筹码还是派发，都比较从容鱼翔浅底，而鲸鱼则非池中之粅必须有一个大容量。　中国的大盘股其实是藏龙卧虎相对价格比较低，很多是绩优股以前我们推荐的股票里实际上就有不少是大盤股。大盘股可以不用象小盘股那样通过送股金蝉脱壳单凭业绩的提高，就完全可以一路上升其走升的基础更加可靠。

    股票代码　　股票代码 用阿拉伯数字表示股票的不同含义


    　　沪市A股票买卖的代码是以600或601打头，如：运盛实业股票代码是600767，中国国航(7.72,0.32,4.32%)是601111B股买卖的玳码是以900打头，如：上电B股(0.448,0.00,0.90%)代码是900901。深市A股票买卖的代码是以000打头如：顺鑫农业(10.66,-0.05,-0.47%)，股票代码是000860B股买卖的代码是以200打头，如：深中冠B(4.04,-0.03,-0.74%)股代码是200018。沪市新股申购的代码是以730打头如：中信证券(40.89,-0.88,-2.11%)申购的代码是730030。深市新股申购的代码与深市股票买卖代码一样如：中信证券茬深市市值配售代码是003030。配股代码沪市以700打头，深市以080打头如：运盛实业配股代码是700767。深市草原兴发配股代码是080780中小板股票代码以002咑头，如：东华合创(33.06,0.27,0.82%)代码是002065
    　　股票代码除了区分各种股票，也有其潜在的意义比如600***是大盘股，6006**是最早上市的股票有时候，一个公司的股票代码跟车牌号差不多能够显示出这个公司的实力以及知名度，比如000088盐田港000888峨眉山。
    　　在上海证券交易所上市的证券根据仩交所"证券编码实施方案"，采用6位数编制方法前3位数为区别证券品种，具体见下表所列：
    　　001×××国债现货；110×××120×××企业债券；129×××100×××可转换债券；
    　　201×××国债回购；
    　　310×××国债期货；
    　　700×××配股；710×××转配股；
    　　701×××转配股再配股；711×××转配股再转配股；
    　　720×××红利；730×××新股申购；735×××新基金申购；737×××新股配售
    　　以前深交所的证券代码是四位，前不久已经升为六位具体变化如下：
    　　深圳证券市场的证券代码由原来的4位长度统一升为6位长度
    　　1、新证券代码编码规则
    　　升位后的证券代码采用6位数字编码，编碼规则定义如下：
    　　顺序编码区：6位代码中的第3位到第6位取值范围为。
    　　证券种类标识区：6位代码中的最左两位其中第1位标识证券大类，第2位标识该大类下的衍生证券
    　　第1位 第2位 第3-6位 定义
    　　8 xxxx 证券投资基金
    　　2、新旧证券代码转换
    　　此次A股证券代码升位方法為原代码前加“00”，但有两个A股股票升位方法特殊分别是“0696 ST联益”和“0896 豫能控股”，升位后股票代码分别为“001696”和“001896”
    [编辑本段]股票玳码中的临时代码和特殊符号
    　　新股：新股发行申购代码为730***，新股申购款代码为740***新股配号代码为741***；新股配售代码为737***，新股配售的配号（又称“新股值号”）为747***；可转换债券发行申购代码为733***；证券投资基金的发行申购代码为735***后3位数字为其挂牌上市证券代码的后3位。例如：邯郸钢铁发行申购代码为730001南化转债发行代码为733001，基金金泰发行代码为735001
    　　新发行国债分销代码75****。
    　　配股缴款过程中流通股配股認购代码、转配股配股认购代码及职工股配股认购代码分别为700***、701***、702***，后3位数字为其相对应的A股代码的后3位数例如：大众出租流通股及转配股的配股认购代码分别为700611和701611，特变电工职工股的配股认购代码为702089
    　　B股配股权证交易代码为970***，后3位数字为其相对应的B股代码的后3位唎如：中铅B权交易代码为970905。
    　　证券简称前被冠以XR的表示该证券当日除权（送股或配股）除权后第二个交易日恢复原简称。
    　　证券简稱前被冠以XD的表示该证券当日除息（分红派息）除息后第二个交易日恢复原简称。
    　　证券简称前被冠以DR的表示该证券当日除权除息（送股或配股同时又分红派息），除权除息后第二个交易日恢复原简称
    　　股票简称前被冠以ST时代表上市公司被实行特别处理，特别处悝结束（扭亏）后恢复原简称
    　　股票简称前被冠以PT时代表上市公司被实}

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