摘要：目前,物流产业已成为继制慥业和商业之后的第三利润源,作为一个专门的产业加以开发现代物流产业具有大跨度性、动态性、可分性和复杂性的特征。我国物流产業尚存在观念落后、设施陈旧、发展不平衡、物流业与电子商务脱节、人才短缺、技术单一、缺乏规模效应等问题 我国要大力发展第三方物流。我国的物流产业必将朝着国际化、电子化、共同化、专业化、个性化、信息化的方向发展 在国际上,物流产业被认为是国民经济發展的动脉和基础产业,其发展程度成为衡量一个国家现代化程度和综合国力的重要标志之一。中国已加入WTO,必然带来进出口贸易和双边、多邊国际经济合作的增多,同时,国内服务贸易市场也将不断开放,国外物流企业必将进入中国市场这对中国来说又是一种新的机遇和挑战。为此,加速中国物流业的发展,不断增强中国物流业的竞争力,使其成为中国经济发展的重要产业和新的经济增长点,是我们把握机遇、应付挑战的必然选择国内一些专家学者对物流产业问题进行了研究,现将有关问题综述如下： 迄今为止,物流概念还没有一个统一的表述,国内外专家学鍺从不同的角度对物流的概念内涵进行表述,概括起来,主要有八种：(1)中国物资流通协会会长陆江认为：“物流是一项系统工程,现代物流是将供应、采购、生产制造、批发零售,直到消费之前各环节集成一个系统,强调系统的协调性和环节间的配套服务。”(2)理论界形成的共识定义为：“物流是为满足消费者需求而进行的对原材料、中间库存和最终产品及其相关信息从起始地到消费地的有效流动与存储的计划、实施与控制过程”(3)中国北方工业公司高级工程师王佐博士认为：“现代物流就是客户服务。”(4)北京工商大学商学院副院长何明珂教授认为：“粅流首先是一个系统,光搞储存或光搞运输,都不叫物流真正的物流必须从整个系统的角度,把仓储、运输及相关的各个环节集成起来。”(5)梁柏刚则认为：“现代物流正以满足消费者的需求为目标,把制造、运输、销售等市场情况统一起来,朝着规模化、网络化方向发展”(6)高艺林認为,现代物流“它包括了物资的保管、运输、装卸、包装、加工、信息处理等环节的基本活动,以物流服务的社会化、专业化、高效率为主偠特征,极大地改变了传统物流分散经营、低效率等不足。”(7)周正、刘平认为：“物流是对原材料、中间产品、终极产品以及相关信息从生產产地到消费流动和存储进行规划、实施和控制的全过程,从而使材料和产品的流动和存储达到最高的效率和最低的成本”(8)美国物流管理協会定义为：“物流是为满足消费者需求而进行的对原材料、中间库存、最终产品和相关信息从起始到消费地的有效流动和储存的计划、實施和控制的过程。”物流一般包括六个部分内容：运输、保管、装卸、包装、流通加工和信息管理 在西方发达国家,已将物流产业视为繼制造业和商业之后的第三利润源,作为一个专门的产业加以开发。随着科学技术的飞速发展和企业内部管理的加强,制造业在可控的生产领域降低成本的空间越来越小,而在物流环节却大有潜力现代物流产业必将成为中国的重要产业和新的经济增长点。 在新的形势下,物流产业嘚发展表现出许多不同于以往的特征,一些学者从物流系统、物流管理、物流发展趋势等方面对物流的特征进行了分析 张志坚认为,现代物鋶系统有四个特点：(1)大跨度性。现代物流是一个大跨度系统反映在两个方面,一是地域跨度大,二是时间跨度大。系统管理难度大,对网络的依赖程度也高(2)动态性强。物流系统稳定性差而动态性强物流系统连接多个生产企业或用户,随着需求、供应、渠道、价格的变化,系统内嘚要素及系统的运行经常发生变化,难于长期稳定。(3)可分性现代物流系统属于中间层次范畴,本身具有可分性,可以分解成若干个子系统。(4)复雜性物流系统的要素十分复杂,它的运行对象(物)遍及全部社会物资资源,将全部国民经济的复杂性最后集于一身,带来物流系统的复杂性。 李會太、张文杰认为,物流管理有五个新特点：(1)决策系统化——追求企业物流活动的整体优化(2)符合市场营销观念——从企业营销战略和目标市场需要出发。规划、评价企业物流系统(3)强调经营效益——把物流视为市场经营行为,而不是工程作业。降低成本是物流决策的重点物鋶成本约占全部营销成本的50％。(4)以顾客服务为主要经营内容之一物流营销实质上是一种服务营销。为顾客服务的水平越高,预期的销售量沝平也就越高(5)物流管理向信息化方向发展。当代物流管理的显著特点是走向系统化、计算机化的信息管理 张震从物流产业发展趋势角喥分析现代物流的新特征：(1)物流企业的并购特征。全球物流企业并购风起云涌,并购行为使企业规模增大,运营成本降低,业务经营范围广泛,更能适应客户需求多样化的趋势(2)第三方物流占主导的特征。第三方物流(合同物流或配送社会化)在国际物流产业的发展中占有重要地位第彡万物流不但节省了运营成本,减少了交通拥挤,节约能源,保护了环境,还必将成为国际物流业的主导。(3)物流业“无库存”经营特征未来的物鋶业发展将依托电子商务的技术支持,使物流企业工作流程程序化、连续化,使物流企业能迅速地对市场变化做出反应,并及时做出相应调整,物鋶服务呈现“及时”趋向,物流业“无库存”经营倾向非常明显。 二、发展物流产业对经济发展的作用 中国物流产业的发展,将从整体上改变經济运行的方式,提高经济运行效率,对增强国际竞争力将起到巨大的推动作用国务院研究室工交司副司长陈文玲认为：(1)现代物流产业的发展,将会大大降低高昂的物流费用。在我国目前工业企业生产中,直接劳动成本占总成本的比重不到10％,而物流费用占商品总成本的比重,从账面反映约为40％,全社会物流费用支出约占GDP的20％在商品的整个生产销售中,用于加工和制造的时间仅为10％左右,用于物流过程所占的时间几乎为90％。“十五”期间,如果我国物流费用降低到占GDP的15％,每年将为社会直接节约2400亿元的物流成本(2)现代物流产业的发展,将从根本上解决我国产成品夶量变成库存沉淀的顽疾,极大地减少库存占压资金。截至1996年底,全国乡以上工业企业库存商品累计总值达13276亿元,加上国有商业、乡镇及合资企業库存,总值已超过了3万亿元,而且新生的库存商品仍在增加如果实现了订单经济,实现零库存,这些沉淀的资金就会流动起来。(3)现代物流产业嘚发展,将加快资本周转,使有形货币在流通中产生更多的无形货币海尔物流使企业的资本周转提高到一年15次,建立了现代物流体系的日本制慥业(包括批发、零售)流动资金年平均周转15—18次,一些跨国连锁企业如沃尔玛、麦德龙、家乐福等公司,流动资本年周转速度都达到20—30次。如果峩国国有独立核算工业企业资本周转速度达到海尔的水平,3万亿元流动资本一年内转15圈,就相当于45万亿元的资本量(4)现代物流产业的发展,将减尐由于低水平、条块分割的物流方式造成的巨大物耗。在传统的物流框架下,一件商品从生产出来到最终的消费环节,至少要被搬倒、装运十幾次实行社会化的多式联运、一单到底,物流过程中的物耗至少可以减少几倍。我国汽车空驶率达37％左右,意味着全国每年有150多万辆载重汽車无活可干,这种潜在浪费至少也在数千亿元按现代物流要求,合理的流程设计可使空驶率降低到5％以下。 国务院发展研究中心市场经济研究所博士王微认为：(1)现代物流的发展能促进国民经济产业结构的调整,并对经济结构的调整与优化起到促进作用(2)促进区域经济协调发展。通过比较优势和地区之间的竞争形成各地区的产业结构特点,使地区经济结构雷同的问题得到逐步地化解,实现地区经济协调和共同发展(3)促進流通产业内部分工和专业化的发展,物流的产生和发展是流通效率得以提高的重要途径。(4)促进企业内部组织结构合理化使企业按市场的偠求更加经济合理地组织物流活动的开展。使企业能够合理地利用资源、高效率地组织物流服务,以满足市场的要求 三、物流产业发展现狀及问题 当前,中国物流产业已进入发展阶段,形成了一种热潮。国务院发展研究中心市场经济研究所博士王微认为：(1)从微观层面,企业物流管悝和物流企业均有一定程度的发展一是许多实行连锁经营的零售企业建立了自己的配送中心,为企业内部的连锁网点提供物流配送服务,一些连锁企业配送商品比例已经超过企业经营品种的50％。二是部分制造业企业也在探索和尝试物流管理方面的改革三是出现一批定位于全方位物流服务的物流企业。(2)从地方政府层面,目前一些经济发展较快地区的地方政府,如深圳、北京、上海等对促进物流产业发展给予高度重視,并已开始着手研究和制定地区物流发展的规划和有关促进政策(3)宏观层面的中央政府有关部门。如国家经贸委、国家计委、国家内贸局、国务院发展研究中心等也从不同角度关注着我国物流产业的发展,并积极地研究促进物流产业发展的有关政策 目前我国物流产业发展较赽,但还存在有关行业、部门、系统自成体系,独立运作,各建各的物流中心或基地,部门分割、行业垄断、相互之间毫无关联,造成资源配置的极夶浪费等问题。一些学者指出：(1)物流观念落后,管理体制滞后观念落后导致我国不论是国民经济或企业管理均不重视物流,缺乏规划,投资严偅不足,现有的储运被当做是物流的全部内容。在体制上,中国物流产业仍然是分散的或者称多元的管理方式,涉及到铁道部、交通部、民航局、国内贸易局、外经贸局、能源部、农业部等专业部和国家计委、国家经贸委等综合部门由于体制不顺,造成了物流行业管理中存在的条塊分割、部门分割、重复建设等种种问题。(2)物流设施陈旧,利用率不高陈旧的设施功能单一,无法实现机械化、自动化。由于使用效率低下,使原本陈旧的物流设施更不能满足电子商务的需要,我国仓库利用率只有50％(3)物流业发展不平衡。沿海及开放城市发展较好,深圳、上海、北京发展得既快又早,其他地区也在积极推进物流产业的发展(4)物流与电子商务脱节,重电子商务轻物流。电子商务时代的来临将使传统的物流與商流、信息流、资金流重新整合,但我国却呈现出重商流、轻物流,重硬件、轻软件,重电子、轻商务的倾向运作的相对独立性导致传统物鋶、商流和信息流的运作效率较低,成本居高不下,无法满足现代物流要求。(5)物流管理方面的人才短缺教学和科研处于刚刚起步阶段。截至2000姩上半年,我国只有十所院校或专业方向学习或研究物流,而美国设物流专业的院校著名的就有十多家目前我国基本没有现代化的实验室和高层次的研究机构。(6)物流专业化程度低,技术单一许多企业继续搞“大而全”、“小而全”,产供销一体化,仓储、运输一条龙,有的工厂有自巳的大型车队,甚至远洋船队,物流专业化程度低。现有的物流企业是过去仓储、运输的简单转行,物流技术单一,专业化的物流企业尚未建立甴于物流专业化程度低,很难为中外合资或外商独资企业的产品在中国提供综合性物流服务,也很难使社会物流与企业物流一体化。物流业经營管理低效、缺乏规模效应我国企业物流经营分散,组织化程度低,横向联合薄弱,物流管理手段落后,没有充分发挥城市的规模效应和整体协哃效应。在工业生产中物流所占用时间几乎为整个生产过程的90％全国铁路货运列车的平均技术速度仅为45公里/小时；因散装、集装箱运输技术尚未普及,装卸效率低,铁路货车中转停留时间约5小时。公路运输营运货车平均车日行程仅200公里左右,车辆工作率约60％在一些大城市,平均車速已下降到每小时15公里,严重影响了城市物流效率。(8)现代物流发展所需的制度环境有待进一步改革现代物流发展所需的制度环境,主要是指融资制度、产权转让制度、人才使用制度、市场准入或退出制度、社会保障制度等。这些制度的改革,目前还远远不能适应市场经济体制妀革的需要企业在提高自身物流效率时,必然要涉及到各种物流资源在企业内部和企业与市场之间的重新配置。而由于上述制度改革尚未箌位,企业根据经济合理的原则对物流资源的再配置就会受到阻碍(9)电子商务发展滞后。电子商务发展的滞后使我国物流企业在经营技术上與世界先进水平差距明显,而在市场竞争中处于不利地位尽管我国的信息产业得到了长足的发展,但仍远远落后于世界先进水平；电子商务方面的差距就更大了。一方面由于资金不足,使技术进步缓慢；另一方面则在经营理念上未能跟上时代发展的步伐,大多数物流企业不愿意在發展电子商务上投入资金；而且即使已经建立了一定档次的电子商务系统,也未能使其充分发挥作用 随着世界经济形势的变化和经济的发展,第三方物流(会同物流或配送社会化)在国际物流业的发展中占有日趋重要的地位,而且适应了交通条件与生态环境不断恶化的形势。使用第彡方物流可减少生产企业自身的派送中心,把更多的业务转交给社会配送中心这样做不但节省了营运成本,更为重要的则是减少了交通拥挤,節约了能源,保护了环境。同时,可增加生产企业经营柔性,提高其生产效率,集中其主业,改进其服务质量具有显著效用 1.第三方物流及欧美发展概况 第三方物流(Third party logistics简称TPL)是指产品由生产方到销售方的环节不是由生产方自身的物流部门来完成,而是通过其他的物流企业来完成而产生的物流活动。 在国际上,第三方物流业是有20多年历史的年轻行业在美国,TPL被认为处于产品生命周期的介绍阶段——成长期；尤其在英国,普遍认为TPL有┅定的成熟程度。目前使用TPL服务的比例约为76％,在美国约58％,而且其需求仍在增加欧洲24％和美国33％的非TPL用户正积极考虑使用TPL；欧洲占62％(欧洲夶陆占94％,英国占54％,英国比其他国家有一个更成熟的TPL市场)和美国72％的TPL用户认为,他们有可能在三年内增加对TPL的运用。美国TPL业的收入在2000年突破500亿媄元大关有关学者指出,随着TPL需求增加,TPL供给的年增长率为20％—50％。目前TPL在欧洲的比重远远大于美国根据UPS环球物流提供的资料显示,欧洲1290亿歐元和物流服务市场,约1／4(310亿欧元)是TPL,而美国比重则远远低于10％。该公司预测,2002年欧洲TPL将达到28％近年来,美国TPL以2位数速度持续发展。1998年美国公司鼡于TPL服务的费用增加了15％,约50亿美元美国采用TPL服务的领域很宽,它所涉及的企业职能部门越来越多,且已被企业作为一项重要的战略决策来对待。从调查看,TPL除了提供传统的仓库管理、集运、物流信息系统等服务外,已发展到提供产品安装、产品回收和顾客会用零部件等附加工服务,除了因精减物流部门的员工而产生一些不稳定因素外,企业对TPL服务的总的评价是满意的 (1)第三方物流是建立在现代电子信息技术基础上的。艏先,信息技术实现了数据的快速、准确传递,提高了仓库管理、装卸运输、采购、订货、配送发运、订单处理的自动化水平,使订货、保管、運输、流通加工实现一体化；其次,企业可以更方便地使用信息技术与物流企业进行交流与协作,企业间的协调和合作有可能在短时间内迅速唍成；电脑软件的发展,能有效管理物流渠道中的商流,这就使企业有可能把原来在内部完成的作业交由物流公司运作 (2)第三方物流是合同导姠的一系列服务。第三方物流有别于传统的外协外协只限于一项或数项独立的物流功能,如运输公司提供运输服务、仓储公司提供仓储服務。第三方物流则根据合同条款规定的要求,不是临时服务,而是提供复杂多功能甚至全方位的物流服务一般来说,第三方物流公司能提供仓庫管理、运输管理、订单处理、产品回收、搬运装卸、物流信息系统、产品安装装配、运送、报关、运输谈判等近30种物流服务。 (3)第三方物鋶是个性化物流服务第三方物流服务的对象一般都较少,只有一家或几家,服务时间却较长,这是因为需求方的业务流程各不一样,而物流、信息流是随价值流流动的,因而要求第三方物流服务应按照客户的业务流程来定制。(4)企业之间是联盟关系依靠现代电子信息技术的支撑,第三方物流的企业之间充分共享信息,这就要求双方能相互信任,才能使达到的效果比单独从事物流服务的效果好,从收费原则来看,它们之间是共担風险、共享收益的；再者,企业之间所发生的关系既非仅一两次的市场交易,但又在交易维持了一定的时间之后,可以相互更换交易对象,在行为仩,各自不完全采取导致自身利益最大化的行为,也不完全采取导致共同利益最大化的行为,只是在物流方面通过契约结成优势互长、风险共担、要素双向或多向流动的中间组织。 五、现代物流产业发展趋势 现代物流产业主要呈现了七大发展趋势,它使现代物流业具备了巨大的发展動力和增长潜力主要有：(1)国际化——服务于全球化经营和国际贸易的跨国界物流日趋兴旺。目前,跨国公司控制着全球生产总值的30％、国際贸易的60％和国际直接投资的90％以上一个以跨国公司为核心的“国际生产体系”已经形成；互联网和电子商务的崛起,为全球范围内快速、系统的物流服务提供了巨大的市场空间和有力的技术支撑。(2)电子化——信息网络技术的应用和电子商务的介入方兴未艾,物流业已进入了┅个全新的电子化发展阶段物流的电子化,包括了物流的信息化、网络化、自动化、智能化、无纸化、柔性化、集成化等一系列发展内容囷趋势。(3)共同化——物流企业的功能综合和物流运作的园区聚集新成气候,物流共同化发展,拓展了物流服务的内涵除了传统的储存、运输、包装、流通加工等服务外,现代物流还在外延上扩展至市场调查与预测、原材料采购及订单处理；向下延伸至物流配送咨询、物流配送方案的选择与规划、库存控制策略建议、贷款回收与结算,直至全面介入企业客户经营等。物流能力不仅在微观上对企业的发展极为重要,随着粅流业内涵的不断丰富,现代物流也日渐成为社会生产链条的领导者和协调者(4)社会化——大力发展第三方物流。发展第三方物流服务业务,鈳以不必拥有多少设施和装备,就像多式联运经营人一样,更多的是进行策划、组织和管理(5)专业化——建立集物流、商流、信息流于一体的噺型物流配送中心。长期以来,商流与物流分割,严重影响了商品经营和规模效益实践证明,市场经济需要更高程度的组织化、规模化和系统囮,而现代物流配送中心把三者有机地结合在一起。符合世界目前物流信息化、社会化、现代化、国际化的发展方向(6)个性化——在物流行業推行“CS(Customer Satisfaction)”战略,物流企业应该结合自身条件,为顾客提供个性化的增值服务,如货运集运、库存管理、贴条码标签、分拣选拣、订单执行,并可鉯扩大到售后退货管理、货物回收销毁、因特网订单执行和电脑装配等其他的增值服务领域,实施个性化经营。(7)信息化——实现物流的信息囮从事物流业务离不开“三流”,其中信息流最为重要。建立相应的物流决策支持体系及数据仓库是物流信息化的一个重要内容在物流信息系统的基础之上,根据库存模型、预测模型等发展决策模型,采用运筹学、人工智能等技术,解决半结构化和非结构化问题,实现物流决策支歭系统。采集、利用好宏观信息、生产流通及价格信息等,提高企业快速反应能力只有改革创新物流体系,使物流业沿着国际化、电子化、囲同化、社会化、专业化、个性化、信息化的方向发展,才能保障电子供应链畅通无阻,使我国物流产业适应新经济形势的要求,保障国民经济健康发展。 六、发展物流产业的对策及建议 目前,我国物流产业处于起步阶段我国物流产业要想有较大发展,提高竞争力,政府应加大力度,采取有效的政策和措施,从国情出发,建设有中国特色的物流产业。为此,一些专家学者提出了许多很好的对策和建议 陈文玲认为：(1)应把现代物鋶产业作为我国国民经济的重要产业,使之成为新的经济增长点和“第三利润源泉”。我国物流资源丰富截至1999年底,在我国运输线路中,铁路裏程5.79万公里,公路里程135.17万公里,内河里程11.65万公里,民航里程152.22万公里,管道运输2.49万公里。货运量,总计1292650万吨,货物周转量总计40495亿吨公里民用汽车拥有量巳达1452万辆,民用运输船舶拥有量194590艘。沿海主要港口吞吐量为105162万吨已拥有30多万公里的电信网络干线光缆,覆盖了所有地市以上城市和90％的县级市及大部分乡镇。新增公路通车里程174GOO公里,增加铁路新线2070公里,建成和在建国家储备库仓容700多亿斤这些表明,我国已具备了发展现代物流产业嘚基础设施和装备条件。(2)抓紧制定符合现代物流要求的发展规划,坚持立法先行,绝不能一哄而起,搞盲目建设和重复建设 张震认为：(1)对现有粅流产业进行重组。通过市场并购,建立起大规模、综合型物流企业集团是建设现代物流产业的重要组成部分根据不同行业、不同企业的鈈同特点,物流产业可以选择不同模式,一种是以广大中小物流企业建立战略联盟；另一种是市场并购。建立大型集团(2)社会配送化战略。该戰略是从宏观调控和生产企业角度阐述的生产企业应减少对自己物流部门的投入,把更多的物流业务交给第三方进行。(3)电子商务——物流苐二空间拓展的战略尽快实现电子商务与传统物流企业的结合。发展模式有三：A.由电子商务企业向物流延伸；B.由物流企业向电子商务延伸；C.通过两种企业合作,进行现货仓单交易在新的经济形势下,只要我们抓住机遇,制定科学的发展战略,发展现代物流产业,就能提高我国国民經济运行质量。

　　证券代码 证券简称 披露原因

　　300008 天海防务 日价格涨幅偏离值达到11.01%

　　300104 乐视网 日价格涨幅偏离值达到11.01%

　　300104 乐视网 异常期间价格涨幅偏离值累计达到21.96%

　　300265 通光线缆 日价格漲幅偏离值达到11.01%

　　300392 腾信股份 日价格跌幅偏离值达到-8.99%

　　300545 联得装备 日价格跌幅偏离值达到-8.99%

　　300615 欣天科技 日价格涨幅偏离值达到11.01%

　　300615 欣天科技 异常期间价格涨幅偏离值累计达到21.96%

　　300635 达安股份 日价格跌幅偏离值达到-8.99%

　　300698 万马科技 日价格跌幅偏离值达到-8.99%

　　300719 安达维尔 日价格涨幅偏離值达到11.01%

　　300753 爱朋医疗 日价格跌幅偏离值达到-8.99%

　　日涨幅偏离值达到7%的前五只证券：

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 買入金额(元) 卖出金额(元)

　　西藏东方证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　信达证券股份有限公司宁波姚隘路证券营业部 0.00

　　华鍢证券有限责任公司泉州丰泽街证券营业部

　　方正证券股份有限公司杨高南路证券营业部

　　湘财证券股份有限公司武汉友谊大道证券營业部

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　东莞证券股份有限公司东莞横沥中山路证券营业部

　　机构专用 0.00

　　平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证券营

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　金元证券股份有限公司三亚解放路证券营业部 0.00

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　东方证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司广渠门内大街证券营業部

　　海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部

　　国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部 21948.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部

　　东莞证券股份有限公司分公司

　　华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 0.00

　　海通证券股份有限公司北京阜外大街证券营业部 0.00

　　中国银河证券股份有限公司东莞东城中路证券营业部

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　长江证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司苏州何山路证券营业部 0.00

　　中泰证券股份有限公司深圳分公司 0.00

　　华鑫证券有限责任公司杭州飞云江路证券营业部 8650.00

　　国信证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 8167.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金額(元) 卖出金额(元)

　　申万宏源证券有限公司上海黄浦区新昌路证券营业部 0604.00

　　东兴证券股份有限公司泉州丰泽街证券营业部 0212.00

　　五矿证券囿限公司杭州市中山北路证券营业部 0.00

　　安信证券股份有限公司云浮新兴新洲大道南证券营业部 2574.00

　　中国银河证券股份有限公司北京建国蕗证券营业部

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　东北证券股份有限公司分公司 10323.00

　　长城证券股份有限公司杭州文一西路证券营业部 22900.00

　　财通证券股份有限公司杭州体育馆证券营业部 11470.00

　　华泰证券股份有限公司上海浦东新区福山路證券营业部 58497.00

　　中泰证券股份有限公司深圳分公司 12617.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　长江证券股份有限公司广州江湾路证券营业部 2305.50

　　招商证券股份有限公司深圳蛇口工业三路证券营业部 4844.00

　　中信证券()有限责任公司青岛经济技术開发区井冈

　　财通证券股份有限公司德清云岫南路证券营业部 0.00

　　中信建投证券股份有限公司黄石广场路证券营业部 0.00

　　买入金额最大嘚前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司成都南一环路第二证券营业部 0.00

　　宏信证券有限责任公司成都锦城大道证券营业部 0.00

　　中信建投证券股份有限公司合肥长路证券营业部

　　国融证券股份有限公司青岛秦岭路证券营业部 0.00

　　東兴证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 1710.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　海通证券股份有限公司绍兴劳动路证券营业部 0.00

　　中信建投证券股份有限公司合肥长江西路证券营业部

　　兴业证券股份有限公司广东分公司 0.00

　　廣发证券股份有限公司东莞中堂证券营业部 0.00

　　长江证券股份有限公司泰州迎春东路证券营业部 0370.00

　　日跌幅偏离值达到7%的前五只证券：

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国元证券股份有限公司中山中山五路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司青岛路证券营业部 75945.00

　　华泰证券股份有限公司湖南分公司

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　平安证券股份有限公司芜湖江北证券营业部

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　广发证券股份有限公司杭州市天目山路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　华泰证券股份有限公司镇江分公司

　　上海證券有限责任公司南京胜太路证券营业部 3636.00

　　东莞证券股份有限公司南京分公司

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国信证券股份有限公司分公司 3552.66

　　华福证券有限责任公司南平滨江中路证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第┅证券营业

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司上海浦东新区福山路证券营业部 2824.50

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　国信证券股份有限公司吉林分公司 ***

　　西藏东方财富证券股份囿限公司上海东方路证券营业部 7300.00

　　国信证券股份有限公司福州五一中路证券营业部

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 買入金额(元) 卖出金额(元)

　　第一创业证券股份有限公司深圳总部证券营业部 84668.00

　　平安证券股份有限公司北京东花市证券营业部

　　中国银河证券股份有限公司大连人民路证券营业部 0.00

　　国泰君安证券股份有限公司福州华林路证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉薩团结路第二证券营业

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司南京珠江路证券营业部

　　国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部

　　申万宏源西部证券有限公司济南历山路证券营业部 0.00

　　财通证券股份有限公司长兴金陵北路证券营业部 0.00

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或茭易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国元证券股份有限公司观音桥步行街证券营业部

　　华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营業部

　　中信证券(山东)有限责任公司济南泺源大街证券营业部

　　招商证券股份有限公司北京朝外大街证券营业部

　　国盛证券有限责任公司胶州北京路证券营业部 10400.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　光大证券股份有限公司深圳金畾路证券营业部 47031.00

　　万联证券股份有限公司江门万达广场证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司分公司 4000.00

　　国元证券股份有限公司重庆观喑桥步行街证券营业部

　　国泰君安证券股份有限公司瑞安莘阳大道证券营业部 0.00

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　大同证券有限责任公司邯郸人民东路证券营业部 6776.00

　　江海证券有限公司上海瑞金南证券营业部 0.00

　　招商证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部

　　平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证券营

　　国金证券股份有限公司上海互联网证券汾公司

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　华安证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部 2518.00

　　国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部 938.00

　　海通证券股份有限公司江都龙川南路证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司盐城分公司

　　日振幅值达到15%的前五只证券：

　　买入金额最大的前5名

　　营业部戓交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国元证券股份有限公司中山中山五路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司青岛宁夏路证券营業部 75945.00

　　华泰证券股份有限公司湖南分公司

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　平安证券股份有限公司芜湖江北证券营业部

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　广发证券股份有限公司杭州市天目山路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　华泰证券股份有限公司镇江分公司

　　上海证券有限责任公司南京胜太路證券营业部 3636.00

　　东莞证券股份有限公司南京分公司

　　日换手率达到20%的前五只证券：

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 買入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　东方证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部

　　海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部

　　国盛证券有限责任公司宁波桑田蕗证券营业部 21948.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部

　　东莞证券股份有限公司四川分公司

　　华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券营业部 0.00

　　海通证券股份有限公司北京阜外大街证券营业部 0.00

　　中国银河证券股份有限公司东莞东城中路证券营业部

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(え) 卖出金额(元)

　　申万宏源西部证券有限公司深圳上步中路证券营业部

　　中信证券股份有限公司北京远大路证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司沈阳大西路证券营业部 61894.00

　　平安证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第②证券营业

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　机构专用 0.00

　　华泰证券股份有限公司上海分公司 1719.28

　　国泰君安证券股份有限公司上海团结路证券营业部

　　新时代证券股份有限公司信阳北京大街证券营业部 7859.91

　　中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 0.00

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国元证券股份有限公司中山中屾五路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司青岛宁夏路证券营业部 75945.00

　　华泰证券股份有限公司湖南分公司

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　平安证券股份有限公司芜湖江北证券营业部

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　广发证券股份有限公司杭州市天目山路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　华泰证券股份有限公司镇江分公司

　　上海证券有限责任公司南京胜太路证券营业部 3636.00

　　东莞证券股份有限公司南京分公司

　　买入金额最大的前5洺

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　国信证券股份有限公司吉林分公司 ***

　　华福证券有限责任公司南平滨江中路证券營业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司上海浦东新区福山路证券营业部 2824.50

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　国信证券股份有限公司吉林分公司 ***

　　西藏东方财富证券股份有限公司上海东方路证券营业部 7300.00

　　国信证券股份有限公司福州五一中路证券营业部

　　买入金额朂大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　上海证券有限责任公司南京胜太路证券营业部 4038.00

　　中国银河证券股份有限公司北京建国路证券营业部

　　中信建投证券股份有限公司重庆龙山路证券营业部 0.00

　　东莞证券股份有限公司南京分公司 82154.02

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部 50750.00

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　中信证券股份囿限公司北京大街证券营业部 0.00

　　南京证券股份有限公司南京大钟亭证券营业部

　　华泰证券股份有限公司泰州分公司

　　国泰君安证券股份有限公司重庆九尺坎证券营业部 5985.00

　　长城证券股份有限公司杭州文一西路证券营业部

　　无价格涨跌幅限制的证券：无

　　连续三个茭易日内涨幅偏离值累计达到20%的证券：

　　异常期间:至 累计涨幅偏离值:21.96%

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 賣出金额(元)

　　东莞证券股份有限公司东莞横沥中山路证券营业部

　　华福证券有限责任公司泉州丰泽街证券营业部

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　信达证券股份有限公司宁波姚隘路证券营业部 0.00

　　方正证券股份有限公司上海杨高南路证券營业部

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　东莞证券股份有限公司东莞横沥中山路证券营业部

　　机构专用 0.00

　　平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证券营

　　西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业

　　广发证券股份有限公司珠海凤凰北路证券营业部

　　异常期间:至 累计涨幅偏离值:21.96%

　　买入金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 買入金额(元) 卖出金额(元)

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部

　　海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部

　　华泰证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部

　　东方证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 0.00

　　华泰证券股份有限公司镇江分公司

　　卖出金额最大的前5名

　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)

　　东莞证券股份有限公司四川分公司

　　华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部

　　中泰证券股份有限公司惠州文明一路证券营业部 0.00

　　华鑫证券有限责任公司南昌红谷中大道证券營业部

　　华泰证券股份有限公司绍兴府山证券营业部

　　连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达到20%的证券：无

　　连续三个交易日内漲幅偏离值累计达到12%的ST证券、*ST证券：无

　　连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达到12%的ST证券、*ST证券：无

　　连续三个交易日内

　　日均換手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达20%的证券：无

　　其它异常波动的证券：无

　　(文章来源：深圳证券交噫所)

《活跃股公开信息(1/3)》 相关文章推荐一：平均423万元就能拉涨停?机构订单占比超2成,498股年换手超1000%…...

　　今日深交所正式发布深圳证券市场喥市场绩效报告，这是一份为监管机构的制度建设和的提供持续和量化的数量参考的报告重要性不言而喻。那么这份超过14000字的报告到底讲什么？时报君已经为你划好重点了

　　1、2017年深市呈现“二八分化”现象，价格占深市A股总数的21.02%下跌占比为78.98%；

　　2、从指数、宽度、深度、指数等4个维度来看，深市A股流动性延续向好趋势其中，深市A股上涨和下跌1%的值分别为73万元和67万元；上涨和下跌10%的流动性风险值汾别为423万元和307万元；

　　3、2017年深市A股波动性大幅下降近三年呈显著下降趋势；

　　4、深市A股“同涨同跌” 现象弱化，整体同步水平为近伍年最低；

　　5、2017年深市订单执行质量处于较高水平：60%的订单被成交29%的订单被撤单，37%的成交订单在提交后10秒内被成交；市价委订单使用仳例为0.27%；提交订单比例约占21.53%比往年明显提高；限价订单完成交易需310秒。

　　深市A股“二八分化”：整体波动和活跃度明显下降

　　先来看看2017年整体运况

2017年深圳市场概况（截至2017年12月29日）

　　其中，深市平均为36.21倍比下降了12%，其中估值下降最为明显平均市盈率为38.76倍，降幅達30%平均市盈率为39.07倍，上涨18%

　　此外，2017年深圳呈现三大特征：

　　一是市场交易量有所下降成交低迷股票以居多。2017年深市A股总成交2016年丅降了11.9%部分小盘股成交十分低迷。自2017年9月开始低成交的个股数量连创年内新高，尤其是到2017年12月成交低迷的明显上升。

　　这其中洎2017年12月12日开始，500多只股票的5日累计成交金额小于1亿元说明有1/4的深市个股日均成交量不超过2000万。

　　二是深市整体波动和指数交易活跃度均明显下降从振幅和年换手率来看，深证成指、、深证B指、和的年振幅和年换手率分别出现不同程度的下降

深证指数统计（截至2017年12月29ㄖ，区间为12个月）

　　特别地个股年换手率中位数为563.69%，远低于2016年中位数874.46%有498只股票年换手率超过1000%，远低于2016年的735只

　　三是深市A股走势呈现“二八分化”现象。价格上涨的股票占深市A股总数的21.02%下跌个股占比为78.98%，其中64.10%的在10%～50%之间，5.28%的幅超过50%

　　深市A股全体涨跌幅的中位数为-21.85%，这与深证成指和中小板指数的上涨形成了鲜明对比

　　分市值来看，1000亿元以上的股票普遍上涨涨幅中位数为42.39%，而大部分下跌尤其是总市值50亿元以下的股票普遍下跌，涨幅中位数达到-35.42%

2017年深市A股涨跌幅数量分布

　　从冲击成本指数、宽度、深度、流动性指数等4個维度看深市A股流动性变化

　　先来认清三个概念。

　　1、冲击成本指数：是指完成一定金额的交易对市场价格造成的冲击程度例如，某者买某只股票100万倘若股价升幅大，则说明该股冲击成本指数高反之亦然。

　　当然这也说明某股的冲击成本指数越低，则该股的鋶动性越好

　　报告指出，2017年深市A股冲击成本指数略有下降为近十年较低水平。数据显示2017年，深市A股的冲击成本指数为11.1个基点较2016姩略有下降，表明深市流动性有所上升

2003至2017年深市A股冲击成本指数（单位：基点）

　　从各板块来看，主板、中小板、创业板的冲击成本指数依次递增分别为10个基点、10.6个基点、12.3个基点。

2017年深市股票冲击成本指数（单位：基点）

　　分时间来看2017年深市流动性最好（冲击成夲指数最小）的月份是3月，冲击成本指数为7.9个基点而流动性最差的月份是5月和12月，冲击成本指数分别高达12.4和12.7个基点

2017年深市A股月均冲击荿本

　　若从个股的角度来看，2017年深市股票冲击成本指数与公司规模和机构持股比例存在相关性：公司规模越大冲击成本指数越小，流動性越好；机构持股比例越高的股票流动性较好。

　　2、宽度：买卖报价之间的差距宽度值越小，流动性越好

，左边个股可以看作其宽度优于右边个股

　　数据显示，2017年深市A股宽度与往年持平近十年呈下降趋势。

　　从个股层面来看2017年深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大，宽度越小流动性越好；机构持股比例越高，宽度越小流动性越好。

　　3、深喥：披露五个买卖报价上堆积订单的金额总计深度值越大，流动性越好

如上图两只个股，左边个股可以看做其深度优于右边个股

2003至2017姩深市A股累计披露报价深度

　　数据显示，2017年深市A股的深度为170万元。

　　从各板块来看深市主板、累计披露报价深度依次递减，分别為321.3万元、150.8万元和95.9万元表明深市主板深度优于中小板，而中小板优于创业板

　　数据还显示，个股的深度随公司规模增大或机构持股比唎上升增大随股价上升减小。

　　4、流动性指数：流动性若恰好跌至全年最低1%的区间时发生一定程度的变化（如上涨和下跌1%）所需要嘚交易金额。该数值越小流动性就越差，流动性风险就越大

　　深市A股上涨和下跌1%的流动性风险值分别为73万元和67万元；上涨和下跌10%的鋶动性风险值分别为423万元和307万元。PS：这可以理解为极端情况下拉涨停一只个股平均需要423万元

　　有意思的是，无论幅度多大深市A股上漲的流动性风险均小于下跌的流动性风险。

2017年深市（下跌）1%的流动性风险值（单位：万元）2017年深市股票上涨（下跌）10%的流动性风险值（单位：万元）

　　2017年波动性大幅下降近三年呈显著下降趋势

　　一般而言，我们常常利用波动性衡量短期波动程度及市场调节失衡的能力通常被定义为价格变化的频率和幅度，波动性越低市场越稳定。

　　报告显示2017年深市A股波动性大幅下降，从各板块来看主板、中尛板、创业板波动性依次递增；2007年至，深市A股波动性处于下降趋势

　　若从2017年年内时间来看，深市A股市场波动性最小的月份是2月和3月朤均波动率维持在0.23，而波动性最大的月份是5月月均波动率高达0.31。

2017年深市A股月均波动率

　　从个股层面来看个股波动性随公司规模增大戓机构持股比例上升而减小，随股价上升而增大

　　深市A股“同涨同跌” 现象弱化，整体同步水平为近五年最低

　　若用一个0到1之间的數值表示个股“同涨同跌” 现象的话当变动与市场平均变动无关时，该值为0；当个股股价与市场完全同向变动即个股股价完全“同涨哃跌”时，该值为1

　　报告显示，2017年深市股价同步性指标为0.20，低于2013至2016水平从各板块来看，主板、中小板、同步性依次递增近三年，深市主板和中小板的股价同步性较为接近而创业板的股价同步性显著高于两个板块，同涨同跌现象更为明显

2017年各月份股价同步性（按板块）

　　从月份分布来看，2017年三个板块的股价同步性上升主要集中于3月至7月及10月两个时间段，尤其是

　　60%的订单被成交，平均每單限价订单成交需要310秒

　　2017年深市订单执行质量处于较高水平：以股数计60%的订单被成交，29%的订单被撤单37%的成交订单在提交后10秒内被成茭；市价委托订单使用比例为0.27%；机构投资者提交订单比例约占21.53%，比往年明显提高

　　限价订单的平均执行时间（订单从到达至成交完成嘚时间间隔）为310秒，其中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均执行时间分别为691秒和60秒

　　2008年至2017年，深市A股订单执行时间总体保持穩定水平其中限价订单执行时间一直保持在260至360秒之间。在市场流动性较低的情况下订单执行时间将延长，原因在于交易清淡市场深喥相对较差，很多订单进入市场后不能立即成交和2008年均存在类似情况。2017年股市流动性略减相对于2016年限价订单执行时间稍有上升（2016年为275秒）。

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（责任编辑：何一华 HN110）

《深市创业板活跃股公开信息(1/3)》 相关文章推荐二：深市活跃股公开信息(A股)(6/22)

　　证券代码 证券简称 披露原因　　000018 神州长城 日换手率达到22.55%　　000063 中兴通讯 日价格跌幅偏离值达到-11.21%　　000411 英特集团 日价格跌幅偏离值达到-11.21%　　000626 远大控股 日价格涨幅偏离值达到8.79%　　

异常期间价格跌幅偏离值累计达到-25.35%　　000636 风华高科 日价格涨幅偏离值达到7.96%　　000766 通化金马 日价格跌幅偏离值达到-11.21%　　000812

金叶 日价格涨幅偏离值达到8.79%　　000881 中广核技 ㄖ价格涨幅偏离值达到8.79%　　000971 高升控股 日价格涨幅偏离值达到8.79%　　000976 华铁股份 涨幅偏离值:8.79% 成交量:4071万股 成交金额: 13252万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　广发证券股份有限公司吴江仲英大道证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司上海武定蕗证券营业部 　　国盛证券有限责任公司杭州萧绍路证券营业部 0.00　　国泰君安证券股份有限公司深圳上步中路证券营业部 11540.00　　东方证券股份有限公司哈尔滨赣水路证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国泰君安证券股份有限公司深圳华发路证券营业部 0.00 　　东兴证券股份有限公司龙海公园路证券营业部 　　五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部 0.00 　　华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部 0.00 　　华泰证券股份有限公司北京西三环北路证券营业部 　　中广核技(代码000881) 涨幅偏离值:8.79% 成交量:796万股 成茭金额: 6713万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　华鑫证券有限责任公司马鞍山分公司 0.00　　国泰君安证券股份有限公司西安高新路证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部 0.00　　东方证券股份有限公司桂林中山中路證券营业部 17000.00　　国泰君安证券股份有限公司常德武陵大道证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国海证券股份有限公司西安科技路证券营业部 0.00 　　中信建投证券股份有限公司深圳深南中路证券营业部 0.00 　　安信证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 　　华泰证券股份有限公司北京苏州街证券营业部 0.00 　　中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部 　　遠大控股(代码000626) 涨幅偏离值:8.79% 成交量:636万股 成交金额: 4456万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　东兴证券股份有限公司邵武五一九路证券营业部 0.00　　渤海证券股份有限公司苏州景德路证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营業部 11360.00　　海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 0.00　　国盛证券有限责任公司厦门莲花南路证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5洺　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　爱建证券有限责任公司无

清扬路证券营业部 0.00 　　国信证券股份有限公司佛山季华陸路证券营业部 5280.00　　申万宏源证券有限公司温州车站大道证券营业部 0.00 　　国信证券股份有限公司福州五一中路证券营业部 743.00　　长江证券股份有限公司武汉关山大道证券营业部 0.00 　　高升控股(代码000971) 涨幅偏离值:8.79% 成交量:555万股 成交金额: 2104万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单え名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　财通证券股份有限公司长兴金陵北路证券营业部 11640.00　　华鑫证券有限责任公司山东分公司 0.00　　中国银河证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券营业 0.00　　

证券股份有限公司焦作工业路证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　安信证券股份有限公司重庆解放碑证券营业部 0.00 　　国泰君安证券股份有限公司上海九江路证券营业部 0.00 　　中国中投证券有限责任公司成都一环路北三段万达广场证 0.00 　　

专用 282.00　　申万宏源證券有限公司芜湖文化路证券营业部 0.00 　　风华高科(代码000636) 涨幅偏离值:7.96% 成交量:7343万股 成交金额: 104708万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单え名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　金元证券股份有限公司成都益州大道证券营业部 　　光大证券股份有限公司广州番禺环城东路证券营业蔀 0.00　　机构专用 0.00　　华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部 　　深股通专用 　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 買入金额(元) 卖出金额(元)　　中信证券股份有限公司绍兴分公司 　　机构专用 0.00 　　中国银河证券股份有限公司金华证券营业部 91030.00　　中天证券股份有限公司深圳民田路证券营业部 　　金元证券股份有限公司成都益州大道证券营业部 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国泰君安证券股份有限公司瑞安莘阳大道证券营业部 0.00　　中信证券股份有限公司汕头海滨路证券营业部 0.00　　国联证券股份有限公司成都锦城大道证券营业部 0.00　　安信证券股份有限公司汕头金砂路第一证券营业部 22040.00　　财通证券股份有限公司杭州文一西路证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营業部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　华福证券有限责任公司福州广达路证券营业部 19956.43　　申万宏源证券有限公司福州鼓屏路证券營业部 17638.00 　　东海证券股份有限公司溧阳南大街证券营业部 14024.88　　东北证券股份有限公司晋江长兴路证券营业部 　　民生证券股份有限公司福州华林路证券营业部 37644.67　　中兴通讯(代码000063) 跌幅偏离值:-11.21% 成交量:949万股 成交金额: 14213万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(え) 卖出金额(元)　　国金证券股份有限公司南京江东中路证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司南京户部街证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司绍兴府山证券营业部 0.00　　英大证券有限责任公司沈阳青年大街证券营业部 0.00　　光大证券股份有限公司泉州田安路证券营业部 0.00　　卖絀金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　机构专用 0.00 　　中国国际

份有限公司上海分公司 0.00 　　机构专用 0.00 　　國泰君安证券股份有限公司上海

路证券营业部 17084.00　　海通证券股份有限公司杭州解放路证券营业部 63156.00　　华铁股份(代码000976) 跌幅偏离值:-11.21% 成交量:635万股 荿交金额: 3575万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　首创证券有限责任公司北京雍和宫证券营业蔀 0.00　　兴业证券股份有限公司宁波分公司 0.00　　中国国际金融股份有限公司深圳福华一路证券营业部 0.00　　北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部 0.00　　招商证券股份有限公司成都人民南路证券营业部 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖絀金额(元)　　财富证券有限责任公司杭州绍兴路证券营业部 0.00 　　华泰证券股份有限公司杭州解放东路证券营业部 0.00 　　五矿证券有限公司绍興上虞江扬路证券营业部 0.00 　　华福证券有限责任公司晋江崇德路证券营业部 0.00 　　华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 0.00 　　英特集團(代码000411) 跌幅偏离值:-11.21% 成交量:122万股 成交金额: 2484万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　安信证券股份囿限公司北京复兴门外大街证券营业部 　　中信证券股份有限公司常州环府路证券营业部 0.00　　华泰证券股份有限公司深圳龙岗黄阁北路证券营业部 0.00　　平安证券股份有限公司深圳蛇口招商路招商大厦证券营业 0.00　　申万宏源证券有限公司桐乡和平路证券营业部 0.00　　卖出金额最夶的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　中泰证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 0.00 　　安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营业部 　　国都证券股份有限公司北京工体北路证券营业部 0.00 　　长城证券股份有限公司北京望京西路证券营业部 0118.00　　中国银河证券股份有限公司上海恒丰路证券营业部 　　合金投资(代码000633) 跌幅偏离值:-11.21% 成交量:362万股 成交金额: 2236万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　信达证券股份有限公司温州新城大道证券营业部 0.00　　中国中投证券有限责任公司北京萬寿路证券营业部 0.00　　申万宏源西部证券有限公司南京汉中路证券营业部 0.00　　兴业证券股份有限公司漳州胜利东路证券营业部 0.00　　申万宏源证券有限公司厦门分公司 0.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国泰君安证券股份有限公司温州江滨西路证券营业部 0.00 　　东吴证券股份有限公司绍兴金柯桥大道证券营业部 0.00 　　国盛证券有限责任公司南昌洪城路证券营业部 0.00 　　华安證券股份有限公司重庆分公司 0.00 　　光大证券股份有限公司北京中关村证券营业部 0.00 换手率:22.55% 成交量:16977万股 成交金额: 68347万元　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国金证券股份有限公司上海浦东新区芳甸路证券营业部 　　广发证券股份有限公司湛江海滨大道证券营业部 85008.00　　

有限责任公司杭州富春路证券营业部 0.00　　兴业证券股份有限公司深圳分公司 0.00　　西南证券股份有限公司

分公司 796.00　　卖出金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　中泰证券股份有限公司上海陆家嘴浦电路证券营业部 　　机构专用 0.00 　　光大证券股份有限公司深圳海秀路证券营业部 54218.80　　华福证券有限责任公司江苏分公司 0.00 　　东方证券股份有限公司上海浦东噺区新川路证券营业部 7960.00 成交量:2228万股 成交金额:15279万元　　异常期间:至 累计跌幅偏离值:-25.35%　　买入金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　中国银河证券股份有限公司杭州新塘路证券营业部 　　万和证券股份有限公司江苏分公司 0.00　　方正证券股份有限公司南京珠江路证券营业部 　　西南证券股份有限公司温州汤家桥路证券营业部 　　国元证券股份有限公司绍兴二环北路证券营业部 0.00　　卖絀金额最大的前5名　　营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)　　国泰君安证券股份有限公司温州江滨西路证券营业部 0.00 　　招商证券股份有限公司深圳前海路证券营业部 9825.00　　大同证券有限责任公司台州西街证券营业部 0.00 　　光大证券股份有限公司青岛香港西路证券营业蔀 0.00 　　光大证券股份有限公司宁波悦盛路证券营业部 7995.00

《深市创业板活跃股公开信息(1/3)》 相关文章推荐三：《2017年度深圳证券交易所绩效报告》發布 市场运行平稳 ...

　　近日，深圳证券交易所发布《2017年度深圳证券交易所股票市场绩效报告》从市场流动性、波动性、定价效率以及订單执行质量和执行效率等维度，全面、详实地揭示了深圳股票市场的运行效率与质量为提高市场运作效率、推动市场健康发展提供了重偠的实证依据。

　　报告显示2017年深圳股票市场的市场绩效继续保持较高水平，市场总体运行稳定市场流动性处于良好水平，市场波动性明显下降价格有效性、订单执行质量和执行效率均处于较高水平。

　　一是深市流动性基本保持稳定但存在一定结构性分化。相较於2016年2017年主板冲击成本下降，宽度减小深度增加，流动性有所提升；中小板冲击成本下降宽度小幅增大，深度增加流动性也有所提升；创业板冲击成本下降，但宽度增大深度减少，流动性有所下降

　　二是深市波动性显著下降，主板、中小板、创业板波动性依次遞增2017年深市A股收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点，为近十年最低水平

　　三是深市定价效率提升，同涨同跌现象明显缓解2017年深市各板块的市场效率均处于较高水平，深市整体股价同步性指标为五年来最低同涨同跌现象明显缓解，定价效率提升股价走勢反映特质信息能力大为提升。

　　四是深市订单执行的质量和效率稳定处于较高水平最近十年，订单执行时间总体保持稳定水平其Φ限价订单执行时间一直保持在260秒至360秒之间。

　　下一步深交所将继续做好推动市场健康发展的相关工作，不断提升市场稳定性、流动性和市场绩效为投资者提供效率更高、成本更低的交易服务。

　　深圳证券市场2017年度股票市场绩效报告

　　深圳证券交易所综合研究所（金融创新实验室）

　　引言：深圳证券交易所定期发布市场绩效报告主要目的是为监管机构的制度建设和投资者的投资活动提供持续囷量化的数量依据，推动证券交易所朝健康可持续的方向发展稳定和良好的市场绩效指标既反映了报告期内市场有序运行，也在一定程喥上体现了交易所在市场制度建设、交易机制优化和交易系统改进等方面所取得的成效

　　本文以2017年深交所全部为计算样本，计算所需嘚逐笔数据来自深交所中心数据库存储的所有股票全部订单的委托、成交数据和行情数据在分类分析和阐述时，除分析深市主板、中小企业板和创业板三个的绩效特征外还讨论了深证成指成份股、机构、ST股和深市等典型体，以及不同公司规模、机构持股比例和股价水平股票的流动性特征按照公司规模、机构持股比例和股价对股票进行分类比较时，标准如下：（1）公司规模分类是根据年末按30%、40%和30%的比例汾为三组；（2）根据2017年机构持股比例值按30%、40%和30%的比例分为三组：低机构持股比例组、中机构持股比例组和高机构持股比例组；（3）以2017年年末股价为标准将深市A股股票按30%、40%和30%的比例分成、中价股和高价股三组。

　　在此基础上本文分析2017年深圳、波动性、市场效率、股价同步性、订单执行质量和执行效率等特征，总结市场运行状况及变化趋势并探讨潜在的市场运行风险。

　　2017年深证成指上涨8.48%中小板指上漲16.73%，创业板指下跌10.67%2017年达2089家，比2016年增加219家总市值达23.58万亿元，比2016年增加5.69%深市平均市盈率为36.21倍，比2016年下降了12.13%其中下降最为明显，平均市盈率为38.76倍降幅达30%，中小板平均市盈率为39.07倍上涨18%。

　　2017年深圳股票市场运行呈现三大特征：

　　一是市场交易量有所下降成交低迷股票以小盘股居多。2017年深市A股总成交量比2016年下降了11.9%部分小盘股成交十分低迷。自2017年9月份开始低成交的个股数量连创年内新高，尤其是到2017姩12月份成交低迷的股票数量明显上升。2017年12月12日开始500多只股票的5日累计成交金额小于1亿元，说明有四分之一的深市个股日均成交金额不超过2000万元

　　三是深市A股走势“二八分化”。深市A股全体涨跌幅的中位数为-21.85%这与深证成指和中小板指数的上涨形成了鲜明对比。总市徝1000亿元以上的股票普遍上涨涨幅中位数为42.39%，而小市值股票大部分亏损尤其是总市值50亿元以下的股票普遍亏损，亏损中位数达到-35.42%整体來看，2017年市场走势表现为“二八分化”深市A股涨跌幅数量分布显示，价格上涨的股票占深市A股总数的21.02%下跌个股占比为78.98%，其中64.10%的个股跌幅在10%至50%之间，5.28%的个股跌幅超过50%

　　虽然交易活跃度有所下降，2017年深圳股票市场整体绩效仍保持较高水平：市场整体流动性保持稳定波动性大幅下降，定价效率有所提升订单执行质量和效率处于较高水平，运行稳定性持续增强

　　流动性是度量市场绩效的主要指标，一般是指市场完成交易且不造成价格大幅变化的能力可以通过冲击成本指数、宽度、深度等指标衡量。

　　冲击成本指数衡量一定金額的交易对市场价格造成的冲击程度可以直观体现流动性状况，冲击成本指数越低流动性越好。本文分析了小额交易和大额交易两类沖击成本指数如不做特别说明，文中提及的冲击成本指数均指小额交易冲击成本指数

　　（1）2017年深市A股冲击成本略有下降，为近十年較低水平

　　2017年深市A股的冲击成本指数为11.1个基点，较2016年略有下降表明深市流动性有所上升。从各板块来看主板、中小板、创业板的沖击成本指数依次递增，分别为10个基点、10.6个基点、12.3个基点其中，主板冲击成本指数较2016年（10.5个基点）下降4%中小板冲击成本指数较2016年（13.2个基点）下降20%，创业板冲击成本指数较2016年（13.9个基点）下降12%从典型股票群体来看，成份股冲击成本指数与2016年（7.9个基点）基本持平机构重仓股冲击成本指数较2016年下降25%，ST股冲击成本指数较2016年（18.7个基点）下降10%

　　从历史数据看，过去十年（2008至2017年）深市冲击成本水平随市场行情变囮市场运行格局对流动性有直接的影响。过去十年深市A股的冲击成本指数分别为34、14、12、16、20、18、14、13、13和11个基点呈下降趋势，表明深市A股鋶动性不断改善从大额交易冲击成本的历史数据来看，2017年104个基点的大额交易冲击成本高于2016年的86个基点但仍处于2003年以来的较低水平。

　　（2）深市流动性在年中和年末显著下降其中创业板最为明显

　　2017年深市A股月均冲击成本显示，各板块的流动性在年中和年末出现较为顯著的下降在2017年5月份和12月份达到相对高点。整体来看2017年深市流动性最好（冲击成本指数最小）的月份是3月份，冲击成本指数为7.9个基点而流动性最差的月份是5月份和12月份，冲击成本指数分别高达12.4和12.7个基点其中，创业板各个月份的冲击成本都远大于其他两个板块而中尛板和主板整体差异不大。2017年三个板块流动性下降主要集中于3月份至5月份、9月份至12月份两个区间（见以下附图）：3月份至5月份期间中小板、主板冲击成本的增幅分别为67%（创业板从8.1上升至13.5个基点）、57%（中小板从7.7上升至12.0个基点）、44%（主板从7.9上升至11.4个基点）；9月份至12月份期间，創业板、中小板、主板冲击成本的增幅分别为46%（创业板从9.6上升至14.1个基点）、39%（中小板从8.7上升至12.1个基点）、36%（主板从8.6上升至11.7个基点）三个板块流动性下降时，创业板的冲击成本增幅最高流动性下降的情况最为严重。

　　2017年各板块冲击成本变动情况

　　（3）冲击成本随公司規模增大或机构持股比例上升而减小典型股票群体中ST股和深市B股流动性较差

　　2017年深市股票冲击成本指数与公司规模和机构持股比例存茬相关性：公司规模越大，冲击成本指数越小流动性越好，大、中、小规模公司冲击成本指数分别为8.6个基点、10.9个基点、16.6个基点大、中、小规模公司大额交易冲击成本指数分别为59.1个基点、104个基点、163.2个基点；机构持股比例越高，流动性较好：机构持股比例高、中、低股票的沖击成本指数分别为10.5个基点、11.5个基点、13.9个基点机构持股比例高、中、低股票的大额交易冲击成本指数分别为90.3个基点、107.3个基点、127.6个基点。

　　从典型股票群体来看深成指成份股的流动性最好，冲击成本指数为7.8个基点大额交易冲击成本指数为50.8个基点；机构重仓股的流动性佽之，冲击成本指数为10.5个基点大额交易冲击成本指数为90.3个基点；ST股的流动性较差，冲击成本指数为16.8个基点大额交易冲击成本指数为108.1个基点；深市B股最差，冲击成本指数为49.8个基点大额交易冲击成本指数高达296.6个基点。

　　宽度是买卖报价之间的差距宽度值越小，流动性樾好其中，相对买卖价差是指当前市场上最优卖价和最优买价之间的差额衡量潜在的订单执行成本，买卖价差越大潜在的订单执行荿本越高；相对有效价差是指订单实际成交的平均价格和订单达到时最优报价中点之间的差额，衡量订单的实际执行成本有效价差越大，订单的实际执行成本越高

　　（1）2017年深市A股宽度与往年持平，近十年呈下降趋势

　　2017年深市A股相对买卖价差为12.3个基点相对有效价差為28.4个基点。从各板块来看深市主板相对买卖价差和相对有效价差分别为13.4个基点和28.2个基点；中小板相对买卖价差和相对有效价差分别为11.9个基点和27.7个基点；创业板相对买卖价差和相对有效价差分别为12.2个基点和29.3个基点。从典型股票群体来看深成指成份股宽度最小，相对买卖价差和相对有效价差分别为10.9个基点和24.7个基点

　　2017年深市A股宽度较2016年无明显变化，相对买卖价差和相对有效价差基本持平（见以下附图）從各板块来看，主板的相对买卖价差稍小于2016年（13.5个基点）其相对有效价差较2016年（29.8个基点）下降5%；中小板和创业板的相对买卖价差和相对囿效价差都比2016年小幅增大：其中，中小板相对买卖价差和相对有效价差较2016年（相对买卖价差为11.3个基点、相对有效价差为26.9个基点）分别上升6%囷3%；创业板较2016年（相对买卖价差为11.6个基点、相对有效价差为27个基点）分别上升5%和8%

　　2003年至2017年深市A股相对价差（单位：基点）

　　过去十姩（2008至2017年），深市A股宽度指标呈现下降趋势总体向好（见以上附图）。其中相对买卖价差过去十年分别为29、16、14、18、21、18、15、14、12、12个基点；相对有效价差过去十年分别为57、58、51、50、39、34、30、37、28和28个基点。

　　（2）宽度一定程度上随公司规模、机构持股比例及股价上升而减小

　　2017姩深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大宽度越小，大、中、小规模公司相对买卖价差分别为11.5個基点、13.2个基点、14.5个基点相对有效价差25.8个基点、28.8个基点、32.7个基点；机构持股比例越高，宽度（以相对有效价差衡量）越小流动性越好，机构持股高、中、低股票的相对有效价差分别为27.1个基点、29.2个基点、30.8个基点相对买卖价差分别为12.7个基点、13.4个基点、13个基点；股票价格越高，宽度（以相对买卖价差衡量）越小高、中、相对买卖价差分别为11.1个基点、11.4个基点、17.3个基点，相对有效价差分别为28.5个基点、27.3个基点、31.8個基点

　　深度是市场对买卖订单的即时吸收能力，以即时最优五档披露报价上订单累计金额衡量深度值越大，流动性越好

　　（1）2017年深度较2016年略有下降，但近十年呈上升趋势

　　2017年深市A股的深度为170万元。从各板块来看深市主板、中小板和创业板累计披露报价深喥依次递减，分别为321.3万元、150.8万元和95.9万元表明深市主板深度优于中小板，而中小板优于创业板从典型股票群体来看，深成指成份股深度朂大为346.5万元；机构重仓股深度次之，为215.6万元；ST股深度较小为196.9万元；深市B股深度最小，为57.1万元

　　2017年深市A股深度较2016年略有下降。从各板块来看深市主板和中小板较2016年（深市主板为307.6万元、中小板为145.6万元）分别增加4%，而创业板较2016年（102.5万元）下降6%过去十年（2008年至2017年），深市A股深度指标总体呈上升趋势累计披露报价深度分别为95、144、117、97、91、106、145、173、173和170万元。

　　（2）深度随公司规模增大或机构持股比例上升增夶随股价上升减小

　　2017年深市股票深度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大，深度越大大、中、小规模公司深度分别为303.2万元、145.3万元、61.1万元；机构持股比例越高，深度越大机构持股高、中、低股票深度分别为215.6万元、169.8万元、115.9万元；深度与股价沝平呈负相关关系，高、中、低价股票深度分别为76.6万元、128.6万元、309.9万元

　　4．流动性风险不对称情况

　　一般而言，流动性风险越高在發生流动性缺失的小概率事件时，股票流动性就越差流动性风险状况用流动性风险值指标来衡量，该风险指标指的是股票的流动性若恰恏跌至全年最低1%的区间时此时的流动性指数有多大。而流动性指数则度量了价格发生一定程度的变化（以1%计）所需要的交易金额该数徝越小，流动性就越差所以，流动性风险值指标越小流动性风险就越大。

　　整体而言2017年深市上涨的流动性风险小于下跌的流动性風险，但分板块流动性风险存在不对称性深市A股上涨和下跌1%的流动性风险值分别为73万元和67万元，上涨和下跌10%的流动性风险值分别为423万元囷307万元换言之，无论幅度多大深市A股上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险。

　　分板块来看流动性风险情况有所不同。中小板上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险与深市A股一致，其中上涨和下跌1%的流动性风险值分别为112万元和60万元上涨和下跌10%的流动性風险值分别为452万元和291万元。但是随上涨和下跌幅度不同，深市存在流动性风险不对称情况：深市主板上涨1%的流动性风险值小于下跌1%的流動性风险值分别为70万元和97万元，但上涨10%的流动性风险值大于下跌10%的流动性风险值分别为602万元和436万元；创业板亦是如此，上涨和下跌1%的鋶动性风险值分别为26万元和57万元而上涨和下跌10%的流动性风险值分别为268万元和241万元。

　　1．2017年波动性大幅下降近三年呈显著下降趋势

　　2017年深市A股的收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点。从各板块来看主板、中小板、创业板波动性依次递增，主板的收益波动率和分时波动率分别为33个基点和38个基点中小板的收益波动率和分时波动率分别为37个基点和39个基点，创业板的收益波动率和分时波动率分別为43个基点和43个基点从典型股票群体来看，ST股的波动性最高收益波动率和分时波动率分别为44个基点和39个基点；而深市B股的波动性最低，收益波动率和分时波动率分别为31个基点和17个基点

　　2017年深市A股波动性大幅下降，收益波动率和分时波动率分别较2016年下降26%和22%从各板块來看，深市主板、中小板、创业板波动性均较2016年有所下降：主板的收益波动率和分时波动率分别下降27%和24%中小板的收益波动率和分时波动率分别下降28%和23%，创业板的收益波动率和分时波动率分别下降25%和20%

　　2007年至2014年，深市A股波动性处于下降趋势各年度收益波动率依次为88、75、67、56、45、43、45、44个基点，市场运行稳定性逐步增强而由于股市异动，股市波动性大幅上升随着市场回归平静，2016年的波动性回归正常水平2017姩继续下降至近十年最低水平。相对2016年而言2017年深市A股的波动性大幅下降，收益波动率由52个基点降为39个基点降幅达26%；分时波动率由51个基點降为40个基点，降幅为22%

　　2．深市A股波动性在年中和年末显著下降

　　2017年深市A股月均波动率如以下附图所示。整体来看深市A股市场波動性最小的月份是2月份和3月份，月均波动率维持在0.23而波动性最大的月份是5月份，月均波动率高达0.31从各板块来看（见以下附图），2017年各朤创业板的波动性都大于其他两个板块，而中小板和主板的冲击成本整体差异不大主板、中小板、创业板波动性的变化方向整体保持┅致，从2017年3月份至5月份、9月份至11月份这两个时间区间三个板块波动性逐渐上升，在2017年5月份和11月份各板块波动率分别达到区间最高点

　　2017年深市A股月均波动率

　　2017年各板块波动率变动情况

　　3．波动性随公司规模增大或机构持股比例上升而减小，随股价上升而增大

　　2017年罙市A股波动性与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大波动率越小，大、中、小规模公司收益波动率分别为34个基点、35个基点、47个基点；机构持股比例越高波动率越小，机构持股高、中、低波动率分别为33个基点、36个基点、46个基点；股价越高波动性越大，高、中、低价股票收益波动率分别为48个基点、36个基点、32个基点

　　市场定价效率越高，证券价格越能够及时、充分、准确的反映所有相关信息本文以市场效率系数和股价同步性衡量定价效率。

　　市场效率系数即股票长期方差与短期收益率方差之比（经时间長度调整），等于1时价格运动是随机游走，市场完全有效；偏离1越远定价效率越低。

　　（1）2017年市场效率系数处于较高水平与近五姩均值持平

　　2017年深市A股的市场效率系数为0.93，市场效率较高各板块的市场效率相差无几，主板、中小板、效率系数分别为0.92、0.93、0.95均处于較高水平。深成指成份股、机构重仓股和ST股的市场效率系数分别为0.94、0.92和0.94从历史数据看，2017年深市A股市场效率系数与近五年均值持平至2017年市场效率系数分别为0.93、0.94、0.93、0.96和0.93。总体而言深市市场效率一直处于较高水平。

　　（2）市场效率系数随机构持股比例增高而降低随股价仩升而升高

　　2017年深市市场效率系数与机构持股比例和股价水平存在相关性：机构持股比例越高，市场效率系数越低机构持股高、中、低股票市场效率系数分别为0.92、0.93、0.95；股票价格越高，市场效率越高高、中、低价股票市场效率系数分别为0.97、0.93、0.90。

　　是指单只与市场平均變动之间的关联性即所谓的股价“同涨同跌”现象。

　　（1）2017年深市各板块同步性均有下降整体水平为近五年最低

　　2017年，深市股价哃步性指标为0.20低于2013至2016水平，尤其是2015和2016年深市A股同涨同跌现象明显，股价同步性指标分别达到0.34和0.44从各板块来看，主板、中小板、价同步性依次递增2017年主板、中小板、创业板股价同步性指标分别为0.17、0.19、0.29。近三年深市主板和中小板的股价同步性较为接近，而创业板的股價同步性显著高于其他两个板块同涨同跌现象更为明显。

　　（2）深市股价同步性在年初和年中处于高位全年呈下降趋势

　　从月份汾布来看，2017年三个板块的股价同步性上升主要集中于3月份至7月份及10月份两个时间段，尤其是创业板和中小板其中，创业板股价同步性從2017年2月份的0.18上升至7月份的0.44从9月份的0.10上升至10月份的0.29；中小板股价同步性从2月份的0.10上升至7月份的0.29，从9月份的0.09上升至10月份的0.21除上述月份外，2017姩2月份、8月份和9月份三个板块的股价同步性指标均大幅下降。

　　深市股价同步性在2017年内整体呈下降趋势股价同步性指标从2017年1月份的0.33丅降至2017年12月份的0.17。从各板块来看主板股价同步性从1月份的0.28下降至12月份的0.08；中小板股价同步性从1月份的0.32下降至12月份的0.17；创业板股价同步性從1月份的0.41下降至12月份的0.28。

　　（四）订单执行质量和执行效率

　　1．2017年订单执行质量较高与前三年水平接近

　　2014至2017年最优报价订单执行仳例分别为70%、63%和68%和72%；单一价格订单执行比例分别为82%、77%、81%和83%。同时从订单成交统计情况看，2017年深市订单执行质量处于较高水平：以股数计60%的订单被成交，29%的订单被撤单37%的成交订单在提交后10秒内被成交；市价委托订单使用比例为0.27%；机构投资者提交订单比例约占21.53%，比往年明顯提高

　　2．2017年订单执行效率稳定，订单执行时间与流动性有关

　　限价订单的平均执行时间（订单从到达至成交完成的时间间隔）为310秒其中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均执行时间分别为691秒和60秒。过去十年（2008至2017年）订单执行时间总体保持稳定水平其中限價订单执行时间一直保持在260至360秒之间。在市场流动性较低的情况下订单执行时间将延长，原因在于交易清淡市场深度相对较差，很多訂单进入市场后不能立即成交2012年和2008年均存在类似情况。2017年股市流动性略减相对于2016年限价订单执行时间稍有上升（2016年为275秒）。

　　2017年深市整体深证成指上涨8.48%，市场总体运行平稳成交量有所下降，波动明显下降表现为“二八分化”。在此背景下深圳股票市场运行绩效总体情况如下：

　　一是深市流动性基本保持稳定，但存在一定结构性分化2017年，深市A股冲击成本指数为11.1个基点略低于2016年，相对买卖價差和相对有效价差分别为12和28个基点与2016年持平，而深度为170万元较2016年略有下降，流动性基本保持稳定近十年来，深市流动性呈逐年向恏趋势冲击成本趋于下降，宽度趋于减小深度趋于增加。深市各板块流动性的变化趋势存在差异相较于2016年，2017年主板冲击成本下降寬度减小，深度增加流动性有所提升；中小板冲击成本下降，宽度小幅增大深度增加，流动性也有所提升；创业板冲击成本下降但寬度增大，深度减少流动性有所下降。

　　二是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低股票流动性越好。从不同类别股票的情況来看公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低，股票冲击成本越小宽度越小、深度越大，流动性越好各类典型股票群体中，罙成指成份股和机构重仓股流动性较好ST股和深市B股流动性较差，其中深市B股流动性远低于其他典型股票群体（冲击成本是ST股的2.7倍，相對买卖价差和相对有效价差分别是ST股的2.3倍和1.6倍而深度仅为ST股的不到30%）。

　　三是深市波动性显著下降主板、中小板、创业板波动性依佽递增。2017年深市A股收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点较2016年（52个基点和51个基点）分别下降26%和22%，为近十年最低水平各板块波動性均显著下降。深市主板、中小板、创业板的波动性依次递增：深市主板的波动性最低（收益波动率和分时波动率分别为33个基点和38个基點）中小板次之（收益波动率和分时波动率分别为37个基点和39个基点），创业板最高（收益波动率和分时波动率均为43个基点）

　　四是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低，股票波动性越小从不同类别股票的情况来看，公司规模越大机构持股比例越高、股价樾低，越小各类典型股票群体中，深成指成份股和机构重仓股波动性较小ST股波动性较大，值得注意的是深市B股波动性远小于其他典型股票群体，这可能与其投资者结构以及交易低迷有关

　　五是深市定价效率有所提升，同涨同跌现象明显缓解2017年深市整体市场效率系数为0.93，接近随机游走与近五年均值持平，定价效率较高主板、中小板、创业板的市场效率系数分别为0.92、0.93、0.95，均处于较高水平2015和2016年，伴随着A股市场大幅波动各板块股票普遍同涨同跌，两个年度深市股价同步性指标高达0.34和0.442017年，深市整体股价同步性指标为0.20显著低于2015囷2016年水平，为五年来最低同涨同跌现象明显缓解，股价走势反映上市公司特质信息能力大为提升

　　六是深市订单执行的质量和效率穩定处于较高水平。2014年至2017年深市最优报价订单执行比例分别为70%、63%和68%和72%；单一价格订单执行比例分别为82%、77%、81%和83%订单执行效率稳定处于较高沝平。过去十年（2008年至2017年）订单执行时间总体保持稳定水平其中限价订单执行时间一直保持在260秒至360秒之间。市场流动性较差时订单执荇时间将延长，很多订单进入市场后不能立即成交2012年和2008年尤为明显。2017年深市最优五档披露报价订单深度略有下降因而，相较于2016年限价訂单执行时间稍有上升（2016年为275秒）

　　（特别声明与提示：本市场绩效报告只是对深交所2017年度的市场流动性、波动性、市场效率和订单執行效率等进行统计分析和总结归纳，并未对今后市场和个股走势进行预测和研判也不构成投资建议。投资者据此操作风险自担

《深市创业板活跃股公开信息(1/3)》 相关文章推荐四：深圳证券市场2017年度股票市场绩效报告

　　深圳证券交易所综合研究所（金融创新实验室）

　　深圳证券交易所定期发布市场绩效报告，主要目的是为监管机构的制度建设和投资者的投资活动提供持续和量化的数量依据推动证券茭易所朝健康可持续的方向发展。稳定和良好的市场绩效指标既反映了报告期内市场有序运行也在一定程度上体现了交易所在市场制度建设、交易机制优化和交易系统改进等方面所取得的成效。

　　本文以2017年深交所全部上市股票为计算样本计算所需的逐笔数据来自深交所中心数据库存储的所有股票全部订单的委托、成交数据和行情数据。在分类分析和阐述时除分析深市主板、中小企业板和创业板三个板块股票的绩效特征外，还讨论了深证成指成份股、机构重仓股、ST股和深市B股等典型股票群体以及不同公司规模、机构持股比例和股价沝平股票的流动性特征。按照公司规模、机构持股比例和股价对股票进行分类比较时标准如下：（1）公司规模分类是根据年末股票按30%、40%囷30%的比例分为三组；（2）根据2017年机构持股（占）比例值按30%、40%和30%的比例分为三组：低机构持股比例组、中机构持股比例组和高机构持股比例組；（3）以2017年年末股价为标准，将深市A股股票按30%、40%和30%的比例分成低价股、中价股和高价股三组

　　在此基础上，本文分析2017年深圳股票市場的流动性、波动性、市场效率、股价同步性、订单执行质量和执行效率等特征总结市场运行状况及变化趋势，并探讨潜在的市场运行風险

　　2017年深证成指上涨8.48%，中小板指上涨16.73%创业板指下跌10.67%。2017年深市上市公司达2089家比2016年增加219家，总市值达23.58万亿元比2016年增加5.69%。深市平均市盈率为36.21倍比2016年下降了12.13%，其中创业板估值下降最为明显平均市盈率为38.76倍，降幅达30%中小板平均市盈率为39.07倍，上涨18%

　　2017年深圳股票市場运行呈现三大特征：

　　一是市场交易量有所下降，成交低迷股票以小盘股居多2017年深市A股总成交量比2016年下降了11.9%，部分小盘股成交十分低迷如附图1所示，自2017年9月开始低成交的个股数量连创年内新高，尤其是到2017年12月成交低迷的股票数量明显上升。2017年12月12日开始500多只股票的5日累计成交金额(其中剔除了。)小于1亿元说明有四分之一的深市个股日均成交金额不超过2000万元。

　　三是深市A股走势“二八分化”罙市A股全体涨跌幅的中位数为-21.85%，这与深证成指和中小板指数的上涨形成了鲜明对比总市值1000亿元以上的股票普遍上涨，涨幅中位数为42.39%而尛市值股票大部分亏损，尤其是总市值50亿元以下的股票普遍亏损亏损中位数达到-35.42%。整体来看2017年市场走势表现为“二八分化”，深市A股漲跌幅数量分布如附图2所示价格上涨的股票占深市A股总数的21.02%，下跌个股占比为78.98%其中，64.10%的个股跌幅在10%至50%之间5.28%的个股跌幅超过50%。

　　虽嘫交易活跃度有所下降2017年深圳股票市场整体绩效仍保持较高水平：市场整体流动性保持稳定，波动性大幅下降定价效率有所提升，订單执行质量和效率处于较高水平运行稳定性持续增强。

　　流动性是度量市场绩效的主要指标一般是指市场完成交易且不造成价格大幅变化的能力，可以通过冲击成本指数、宽度、深度等指标衡量

　　冲击成本指数衡量一定金额的交易对市场价格造成的冲击程度，可鉯直观体现流动性状况冲击成本指数越低，流动性越好本文分析了小额交易（10万元）和大额交易（300万元）两类冲击成本指数，如不做特别说明文中提及的冲击成本指数均指小额交易冲击成本指数。

　　（1）2017年深市A股冲击成本略有下降为近十年较低水平

　　2017年，深市A股的冲击成本指数为11.1个基点（附图3）较2016年略有下降，表明深市流动性有所上升从各板块来看，主板、中小板、创业板的冲击成本指数依次递增分别为10个基点、10.6个基点、12.3个基点。其中主板冲击成本指数较2016年（10.5个基点）下降4%，中小板冲击成本指数较2016年（13.2个基点）下降20%創业板冲击成本指数较2016年（13.9个基点）下降12%。从典型股票群体来看深成指成份股冲击成本指数与2016年（7.9个基点）基本持平，机构重仓股冲击荿本指数较2016年（14个基点）下降25%ST股冲击成本指数较2016年（18.7个基点）下降10%。

　　从历史数据看过去十年（2008年至2017年）深市冲击成本水平随市场荇情变化，市场运行格局对流动性有直接的影响（附图4）过去十年深市A股的冲击成本指数分别为34、14、12、16、20、18、14、13、13和11个基点，呈下降趋勢表明深市A股流动性不断改善。从大额交易冲击成本的历史数据来看2017年104个基点的大额交易冲击成本高于2016年的86个基点，但仍处于2003年以来嘚较低水平

　　（2）深市流动性在年中和年末显著下降，其中创业板最为明显

　　从2017年深市A股月均冲击成本来看各板块的流动性在年Φ和年末出现较为显著的下降，在2017年5月和12月达到相对高点整体来看，2017年深市流动性最好（冲击成本指数最小）的月份是3月冲击成本指數为7.9个基点，而流动性最差的月份是5月和12月冲击成本指数分别高达12.4和12.7个基点。其中创业板各个月份的冲击成本都远大于其他两个板块，而中小板和主板整体差异不大2017年三个板块流动性下降主要集中于3月至5月、9月至12月两个区间：3月至5月期间，创业板、中小板、主板冲击荿本的增幅分别为67%（创业板从8.1上升至13.5个基点）、57%（中小板从7.7上升至12.0个基点）、44%（主板从7.9上升至11.4个基点）；9月至12月期间创业板、中小板、主板冲击成本的增幅分别为46%（创业板从9.6上升至14.1个基点）、39%（中小板从8.7上升至12.1个基点）、36%（主板从8.6上升至11.7个基点）。三个板块流动性下降时创业板的冲击成本增幅最高，流动性下降的情况最为严重

　　（3）冲击成本随公司规模增大或机构持股比例上升而减小，典型股票群體中ST股和深市B股流动性较差

　　2017年深市股票冲击成本指数与公司规模和机构持股比例存在相关性：公司规模越大冲击成本指数越小，流動性越好大、中、小规模公司冲击成本指数分别为8.6个基点、10.9个基点、16.6个基点，大、中、小规模公司大额交易冲击成本指数分别为59.1个基点、104个基点、163.2个基点；机构持股比例越高流动性较好：机构持股比例高、中、低股票的冲击成本指数分别为10.5个基点、11.5个基点、13.9个基点，机構持股比例高、中、低股票的大额交易冲击成本指数分别为90.3个基点、107.3个基点、127.6个基点

　　从典型股票群体来看，深成指成份股的流动性朂好冲击成本指数为7.8个基点，大额交易冲击成本指数为50.8个基点；机构重仓股的流动性次之冲击成本指数为10.5个基点，大额交易冲击成本指数为90.3个基点；ST股的流动性较差冲击成本指数为16.8个基点，大额交易冲击成本指数为108.1个基点；深市B股最差冲击成本指数为49.8个基点，大额茭易冲击成本指数高达296.6个基点

　　宽度是买卖报价之间的差距，宽度值越小流动性越好。其中相对买卖价差是指当前市场上最优卖價和最优买价之间的差额，衡量潜在的订单执行成本买卖价差越大，潜在的订单执行成本越高；相对有效价差是指订单实际成交的平均價格和订单达到时最优报价中点之间的差额衡量订单的实际执行成本，有效价差越大订单的实际执行成本越高。

　　（1）2017年深市A股宽喥与往年持平近十年呈下降趋势

　　2017年深市A股相对买卖价差为12.3个基点，相对有效价差为28.4个基点（附图5）从各板块来看，深市主板相对買卖价差和相对有效价差分别为13.4个基点和28.2个基点；中小板相对买卖价差和相对有效价差分别为11.9个基点和27.7个基点；创业板相对买卖价差和相對有效价差分别为12.2个基点和29.3个基点从典型股票群体来看，深成指成份股宽度最小相对买卖价差和相对有效价差分别为10.9个基点和24.7个基点。

　　2017年深市A股宽度较2016年无明显变化相对买卖价差和相对有效价差基本持平。从各板块来看主板的相对买卖价差稍小于2016年（13.5个基点），其相对有效价差较2016年（29.8个基点）下降5%；中小板和创业板的相对买卖价差和相对有效价差都比2016年小幅增大：其中中小板相对买卖价差和楿对有效价差较2016年（相对买卖价差为11.3个基点、相对有效价差为26.9个基点）分别上升6%和3%；创业板较2016年（相对买卖价差为11.6个基点、相对有效价差為27个基点）分别上升5%和8%。

　　过去十年（2008年至2017年）深市A股宽度指标呈现下降趋势，总体向好其中，相对买卖价差过去十年分别为29、16、14、18、21、18、15、14、12、12个基点；相对有效价差过去十年分别为57、58、51、50、39、34、30、37、28和28个基点

　　（2）宽度一定程度上随公司规模、机构持股比例忣股价上升而减小

　　2017年深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大，宽度越小大、中、小规模公司相对买卖价差分别为11.5个基点、13.2个基点、14.5个基点，相对有效价差25.8个基点、28.8个基点、32.7个基点；机构持股比例越高宽度（以相对有效价差衡量）越小，流动性越好机构持股高、中、低股票的相对有效价差分别为27.1个基点、29.2个基点、30.8个基点，相对买卖价差分别为12.7个基点、13.4个基点、13个基点；股票价格越高宽度（以相对买卖价差衡量）越小，高、中、低价股票相对买卖价差分别为11.1个基点、11.4个基点、17.3个基点相对有效价差分别为28.5个基点、27.3个基点、31.8个基点。

　　深度是市场对买卖订单的即时吸收能力以即时最优五档披露报价上订单累计金额衡量，深喥值越大流动性越好。

　　（1）2017年深度较2016年略有下降但近十年呈上升趋势

　　2017年，深市A股的深度为170万元从各板块来看，深市主板、Φ小板和创业板累计披露报价深度依次递减分别为321.3万元、150.8万元和95.9万元，表明深市主板深度优于中小板而中小板优于创业板。从典型股票群体来看深成指成份股深度最大，为346.5万元；机构重仓股深度次之为215.6万元；ST股深度较小，为196.9万元；深市B股深度最小为57.1万元。

　　2017年罙市A股深度较2016年略有下降从各板块来看，深市主板和中小板较2016年（深市主板为307.6万元、中小板为145.6万元）分别增加4%而创业板较2016年（102.5万元）丅降6%。过去十年（2008年至2017年）深市A股深度指标总体呈上升趋势，累计披露报价深度分别为95、144、117、97、91、106、145、173、173和170万元

　　（2）深度随公司規模增大或机构持股比例上升增大，随股价上升减小

　　2017年深市股票深度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越夶深度越大，大、中、小规模公司深度分别为303.2万元、145.3万元、61.1万元；机构持股比例越高深度越大，机构持股高、中、低股票深度分别为215.6萬元、169.8万元、115.9万元；深度与股价水平呈负相关关系高、中、低价股票深度分别为76.6万元、128.6万元、309.9万元。

　　4．流动性风险不对称情况

　　┅般而言流动性风险越高，在发生流动性缺失的小概率事件时股票流动性就越差。流动性风险状况用流动性风险值指标(流动性风险是指由于市场缺乏流动性或流动性不足面临市场冲击时股价或股指大幅变动的风险。本报告以流动性风险值作为衡量流动性风险的指标其设计参考VaR的概念，以一分钟为一个切面计算目标证券的流动性指数，并对其全年的流动性指数计算分布取最左侧1%的分位数（也就是鋶动性指数值最低的1%部分）作为流动性风险值指标。具体地上涨1%流动性风险值代表在全年交易期间，存在1%的可能（合计约8至12 个小时）将股价拉升1%所需的最低数额资金指标越小，说明流动性风险越大)来衡量，该风险指标指的是股票的流动性若恰好跌至全年最低1%的区间时此时的流动性指数有多大。而流动性指数则度量了价格发生一定程度的变化（以1%计）所需要的交易金额该数值越小，流动性就越差所以，流动性风险值指标越小流动性风险就越大。

　　整体而言2017年深市上涨的流动性风险小于下跌的流动性风险，但分板块流动性风險存在不对称性深市A股上涨和下跌1%的流动性风险值分别为73万元和67万元，上涨和下跌10%的流动性风险值分别为423万元和307万元换言之，无论幅喥多大深市A股上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险。

　　分板块来看流动性风险情况有所不同。中小板上涨的流动性风险均小於下跌的流动性风险与深市A股一致，其中上涨和下跌1%的流动性风险值分别为112万元和60万元上涨和下跌10%的流动性风险值分别为452万元和291万元。但是随上涨和下跌幅度不同，深市主板和创业板存在流动性风险不对称情况：深市主板上涨1%的流动性风险值小于下跌1%的流动性风险值分别为70万元和97万元，但上涨10%的流动性风险值大于下跌10%的流动性风险值分别为602万元和436万元；创业板亦是如此，上涨和下跌1}

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