一季度政治局会议召开在即 中字头7股或井喷
　　中铁二局:西南铁路建设龙头 泛亚铁路最大受益者
　　中铁二局 600528
　　研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：
　　铁路系统第一家上市公司，西南地区铁路建设龙头。公司前身为西南铁路工程局，2001年5月在上交所上市，拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质，城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元，YOY-8.18%/+14.91%；收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁（咨询 买卖），合计持股51.39%。
　　中国基建增速向上，海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段，预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%，广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元，亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达亿美元。我们判断国家“一带一路”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。
　　公司将是泛亚铁路的最大受益者。预计到2020年，世界铁路总投资额将超过15万亿元，平均每年投资金额将达2.5万亿元，中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁路从云南省昆明出发，分为东、中、西三线，在曼谷汇合后最终到达新加坡。规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁路总投资超过3200亿元。母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额，公司总部座落于四川成都，将直接受益于泛亚铁路建设，预计理论市场份额或将达250亿元，是2013年铁路合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁路获批，分别是大（理）瑞（丽）铁路、玉（溪）磨（憨）铁路、祥（云）临（沧）铁路，预算总投资927亿元。
　　充足在手订单保证未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元，YOY+7.2%。其中公路、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元，YOY-4.9%，增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元，YOY+15.9%，合同收入比1.1倍。
　　风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。
　　盈利预测与估值:我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司倍PE，对应目标价为13.5-15.8元。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
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〖分析专栏〗
【从政治局会议看下半年经济政策】
中共中央政治局今天（7月30日）召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持了此次会议。上一次中央政治局讨论经济问题，是在今年4月份一季度经济数据公布之后。在四个月之内，中央两次召开政治局会议专门讨论经济问题，显示了中央对经济问题的重视程度。而解读中央对经济形势和政策的最新看法，有助于市场把握未来的政策变化。
在安邦（ANBOUND）研究团队看来，有如下方面值得注意：
首先，中央政治局主导了经济工作的关键决策权。中央政治局研究经济工作并做出决议，这在决策层级上比国务院决策更高，显示中央领导人加强参与经济决策，同时希望全体政治局对经济工作负起责任的想法。决策层级上的变化，足以显示当前中国经济形势和面临的问题异常复杂。
其次，会议强调了李克强总理此前强调的“区间论”。中央认为上半年经济指标处于年度预期目标的合理区间，判断下半年中国经济仍将保持总体平稳发展态势。在政策目标上，强调统筹稳增长、调结构、促改革，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底。要使经济运行处于合理区间。最终要确保完成全年经济社会发展主要任务。这意味着，今年经济增长目标仍将坚持7.5%的增速下限不变。从上半年经济形势来看，下半年只要维持在7.5%就能达标。
第三，会议强调，各地区各部门要“把思想和行动统一到中央对经济形势的分析判断和各项决策部署上来”。在我们看来，统一思想与行动肯定有所指。今年以来经济下行压力加大，宏观政策要促转型和调结构，政策思路和操作手法都与过去不同，这一度在不同地方、不同部门之间引发了争议（如前不久对货币政策松与紧的争论）。中央强调要统一思想和行动，实际上透露了当前存在的分歧和矛盾，最主要的还是地方与中央的矛盾。
第四，在政策调控上，仍然要坚持“适时适度进行预调和微调，根据经济形势变化，稳中有为”。这一表态意味着，只要经济发展在目标区间之内，宏观经济政策就不会有显著变化，尤其是不会轻易出台刺激性的政策。
第五，在积极的财政政策上，主要强调“盘活存量、优化增量、着力提高财政资金使用效益”，“把钱用在刀刃上”。这意味着，本届政府所鼓励的积极财政政策，不是扩大财政资金规模，更主要的是提高资金使用效率，要盘活存量，则意味着调整财政资金使用的可能性。
第六，在投资问题上，中央强调“保持合理投资增长”；“加快推进产业结构调整，推动传统产业转型升级，积极培育和发展战略性新兴产业，加快信息产业发展，大力发展节能环保和新能源产业，推动新兴服务业和生活性服务业发展”。这显示，中央将根据情况来调整投资增速，在投资领域上倾向于战略新兴产业，如信息产业等。在服务业发展上，不再强调“生产性服务业”，而是发展“生活性服务业”。
第七，政治局会议指出，“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化”，“促进房地产市场平稳健康发展”。不少市场人士解读，中央政治局不再谈房地产调控，也没有提打压房价，对发展房地产的表态十分中性，与过去相比，这是房地产政策要有所松动的信号。有市场人士总结为，“稳增长”房地产必须“出力”；而实现“城镇化”，房地产必须“出工”。在我们看来，政治局会议对房地产的表态，最多是一个中性的表态，保留了弹性，但并未给出明确的松动信号。因此，还谈不上“重大利好”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
整体来看，中央决策层认为经济形势异常复杂，因此必须保住全年7.5%的经济增速，这将带给中国市场更大的信心。与此同时，中央仍将推动结构调整，同时保持一定的投资增长。一切都是以稳为主。（AHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：习近平强调“底线思维”是要给市场吃定心丸】
在日前与民主党派及无党派人士的座谈会上，国家主席习近平听取了与会人士对当前经济形势的看法，在会议的讲话中，习近平再度强调，在肯定工作成绩的同时，我们要保持清醒头脑，深刻认识和高度重视经济运行中的突出矛盾和问题，深刻认识和全面把握国际经济形势，坚持底线思维，切实做好工作。他表示，中国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，具备经济持续健康发展的基础条件。做好下半年经济工作，要坚持统筹稳增长、调结构、促改革，处理好具有全局性影响的问题，促进经济持续健康发展。要大力推进产业结构调整，坚持把化解产能过剩作为产业结构调整的重点；积极稳妥推进城镇化，合理调节各类城市人口规模，提高中小城市对人口的吸引能力，始终节约用地，保护生态环境；加强金融监管和防范化解风险，促进金融更好为实体经济服务。在当前经济增长放缓的背景下，习近平主席再度表示要坚持底线思维，实际上是在强调经济政策要为保持基本的经济增长筑底，不能让经济失速。这个底线思维，实际上是在给市场吃一颗定心丸。（AHJ）
【政策：工信部称化解产能过剩矛盾总体方案有望出台】
当前中国大部分工业行业普遍陷入产能过剩。据有关部门调查，今年上半年工业企业产能利用率不足79%，仍处于2008年国际金融危机以来的较低水平。同时，主要过剩行业还有大量的在建、拟建项目，产能过剩矛盾呈日益加剧之势。为治理严峻的产能过剩问题，工信部分析了部分行业产能过剩情况和产生产能过剩的原因，研究形成了化解产能过剩矛盾政策措施的思路。工信部总工程师朱宏任表示，首先，要坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的势头，严禁核准产能严重过剩行业新增产能项目，坚决停建产能严重过剩行业违规在建项目。其次，工信部将积极参加研究制定化解产能过剩矛盾的总体方案，建立长效机制，该方案目前已经成稿。一是通过挖掘内需市场潜力，改善需求结构，有效释放内需，消化一批过剩产能。进一步加大技术改造力度，对应用新技术、新工艺进行节能环保改造、生产高附加值产品、有市场需求的项目继续给予支持。二是通过促进企业兼并重组，整合压缩一批过剩产能。三是提前完成产能过剩行业“十二五”淘汰落后产能目标任务，鼓励地方提高标准，落实产能等量减量置换制度，淘汰一批落后产能。四是结合钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等行业特点分业施策，有针对性地提出化解产能过剩矛盾的具体措施。五是充分发挥规划、政策、标准的引导和约束作用，严格准入条件，加强行业准入管理，健全行业监测体系和产能过剩情况预警制度，加强和完善行业管理。六是通过加强土地、环保、金融、质检、安全等职能部门协调配合，加大财税支持力度和落实环保、土地、金融等政策，支持过剩产能退出和产业结构调整。七是通过推动深化投资和财税等重点领域改革，规范市场秩序，完善市场机制，建立化解产能过剩矛盾长效机制。（LLX）
【形势要点：财政部解读小微企业免征增值税营业税】
7月24日，国务院常务会议决定从今年8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税。财政部网站日前发布的新闻稿称，据初步估算，这将为超过600万户小微企业带来实惠，直接关系几千万人的就业和收入，预计年减税规模近300亿元。今年上半年，财政收支矛盾突出，在此背景下出台这一政策，凸显了政府对小微企业发展、稳定经济增长、鼓励创业、促进就业的重视和支持。新闻稿表示，此项政策是在国家近年来出台的一系列惠及小微企业发展的税费政策基础上，新出台的一项税收优惠，体现了国家进一步加大对小微企业发展的支持力度。近年来，国家对符合条件的小型微利企业减按20%的税率征收企业所得税，将增值税小规模纳税人的征收率由6%和4%统一降至3%，对年应纳税所得额低于3万元的小型微利企业，其所得减按50%计入应纳税所得额，减按20%的税率缴纳企业所得税。2011年以来，国家又陆续出台了一系列扶持小微企业的政策：扩大小型微利企业减半征收企业所得税优惠政策适用范围并延长执行期限；免征金融机构对小微企业贷款印花税；对小微企业免征管理类、登记类、证照类行政事业性收费等。新闻稿称，有一种观点认为，此项政策的力度不够大，受益面不够广，希望进一步提高标准，扩大范围。其实，实施税收优惠政策往往需要充分考虑政策的协调和均衡性以及财政的承受能力。在当前形势下，针对月销售额2万元以下的小微企业实行免税政策，适用范围是适当的，措施是有力的，也是比较公平的。一方面，每个企业在发展初期，规模较小，抵御市场风险的能力相对较低，生产经营的税收敏感度更高，对政策扶持的需求更大，同时，这些企业往往也最具有活力和发展潜力，“好钢用在刀刃上”，才能充分发挥减免税政策的扶持效果。从另一方面看，如果减免税规模过大，将会影响公共财政支出的规模，实际反而会削弱财税政策整体效果。（RLX）
【形势要点：城市蓝皮书分析农业转移人口市民化主要障碍】
中国社科院城市发展与环境研究所和社科文献出版社日前联合发布城市蓝皮书《中国城市发展报告》。蓝皮书指出，推进农业转移人口市民化是一项长期艰巨但力所能及的任务。当前，有序推进农业转移人口市民化，主要面临以下多种障碍：一是成本障碍。据测算，农民工市民化的人均公共成本全国平均约为13万元，人均个人支出成本约为1.8万元/年；除此之外，绝大多数农民工还需要支付平均约为30万元/户的购房成本。对政府而言，较高的集中公共投入，加上后续的持续性投入，降低了地方政府尤其是大城市政府推进市民化的积极性。就个人而言，大部分农业转移人口很难承受年均支出成本之外的购房成本。二是制度障碍。近年来，虽然国家出台了一系列促进农业转移人口在城镇就业和居住的政策，但由于制度变革涉及较高的成本和利益再分配问题，农民工进城就业并享受市民待遇的政策支持体系至今仍没有建立。三是能力障碍。农业转移人口通常受教育程度较低，缺乏职业技能培训，工作技能相对不足，由此限制了他们所能从事的职业和工种，工资收入较低，难以负担较高的城镇定居、生活和发展成本，也很难满足部分城市积分入户的条件。四是文化障碍。由于中国长期处于城乡隔离状态，城乡之间已经越来越具有两个时代或两个文明的含义。文化与行为方式的不同、经济生活差距以及部分城镇居民的偏见等，造成农业转移人口对城市生活的适应性与归属感缺乏，导致农业转移人口与城市原居民两大群体间存在隔阂、疏离，甚至是摩擦和冲突。五是社会排斥。城乡二元制度使部分城市居民形成了城市中心主义的心理优越感，部分城镇居民在思想和行为上排斥外来人口的融入，而个别外来人口违法犯罪、不遵守社会公德的行为，又加重了对外来人口的社会排斥。六是承载力约束。由于资源配置的行政化倾向，加上公共服务、就业机会和工资水平的悬殊差异，农业转移人口高度集中在大中城市。一些大城市特别是超大城市规模急剧膨胀，出现了交通拥堵、房价高企、环境污染、资源短缺等“城市病”；而小城市和小城镇由于缺乏产业支撑，公共服务落后，人气不足，发展相对不足。人口的集聚与城市的承载力之间的矛盾日益凸显。（LLX）
【形势要点：社科院报告提出农业转移人口市民化时间表】
中国社科院城市发展与环境研究所和社科文献出版社日前联合发布城市蓝皮书《中国城市发展报告》。蓝皮书称，从全国看，可以考虑力争用15－20年的时间，从根本上解决农业转移人口的市民化问题，分阶段稳步推进市民化进程，实现有质量的健康城镇化目标。近期（到2015年），分类剥离现有户籍制度中内含的各种福利，在全国推行居住证制度，对城镇常住外来人口统一发放居住证，持证人可享受本地基本公共服务和部分公共福利，如政治权利、劳动权益、就业培训、义务教育、基本社会保障等，切实保障农业转移人口的基本权益，基本实现基本公共服务城镇常住人口全覆盖。同时，对符合一定条件的农业转移人口，如有固定住所和稳定收入来源、就业或居住达到一定年限等，应优先给予落户。中期（到2020年），通过强化综合配套改革，完全剥离户籍内含的各种权利和福利，逐步建立城乡统一的户籍登记管理制度、社会保障制度和均等化的基本公共服务制度，初步形成市民化长效机制，基本实现基本公共服务城乡常住人口全覆盖。城乡居民实现在常住居住地依照当地标准，行使公民的各项基本权利，享受各项公共服务和福利，包括选举权、被选举权和公共福利享有权等。远期（到2030年），建立市民化与城镇化同步推进机制，推动形成全国统一的社会保障制度和均等化的基本公共服务制度，在全国范围内实现社会保障一体化和基本公共服务常住人口全覆盖，确保农业转移人口在政治、经济、社会和文化等领域全面融入城市，公平分享改革发展成果，平等参与民主政治。（LLX）
【形势要点：工信部数据显示钢铁行业面临的形势仍在恶化】
钢铁行业是工信部近几年淘汰落后产能的重点整治领域，在7月25日工信部公布的首批涉及落后产能淘汰的企业名单中，钢铁行业也是重点整治的领域。然而，从工信部7月29日发布的数据来看，钢铁行业产能过剩问题毫无进展，还在进一步恶化。数据显示，1－6月全国累计生产粗钢3.9亿吨，同比增长7.4%，增速较去年同期提高5.6个百分点。前6个月粗钢日均产量215.4万吨，相当于年产粗钢7.86亿吨水平。其中2月份达到历史最高的220.8万吨。同时，1－5月份中国重点大中型钢铁企业的盈利状况远不如行业总体水平，并呈逐月下降态势，尽管实现利润增长34%，但也仅有28亿元，销售利润率为0.19%。5月当月，86家重点大中型钢铁企业仅实现利润1.5亿元，连续5个月环比下滑，其中34家亏损，亏损面高达40%。一方面钢铁价格持续下滑，另一方面钢铁企业持续生产。工信部表示，其背后的原因是企业担心市场份额流失，防止银行停贷风险，迫于地方保增长压力，企业权衡边际效益等因素。从全行业看，几乎没有主动减产的企业，产能的不断攀升造成钢材市场持续低迷。当前，银行现金流量不足，信贷规模收紧，钢铁企业获得银行贷款的难度进一步加大，钢铁企业资金链绷紧，个别企业已经出现资金链断裂的情况。工信部表示，下一步将把化解产能过剩矛盾作为钢铁工业结构调整的工作重点，配合制定和实施《化解产能过剩矛盾总体方案》及有关综合性的政策措施。（RYXD）
【形势要点：外媒称中国政府推进改革会面临严重阻力】
中国改革已经步入深水区，许多未尽事业都等待新一届领导人完成。各方对今年秋季召开的中国十八届三中全会出台一系列较大力度的改革措施，抱有非常高的预期。关注报道中国已长达15年时间的《华尔街日报》中国主编班安祖（Andrew
Browne）认为，无论改革的具体内容将有哪些，政府推进改革都会面临严重阻力。他称，中国经济增长将继续放缓，这反映出领导层在经济战略方面的转变。前几年中国应对经济增速放缓的方式是大规模财政刺激措施和大量投放信贷，但这种方式导致光伏、风力、钢铁、造船、铝业及房地产等行业出现产能过剩和资源浪费。虽然政府为经济增速设置了7%左右的下限，但目前中国的经济增速可能正在接近这一水平。美国人往往将中国看作是一个势不可挡的增长引擎，这种看法并不恰当。他认为，美国人不理解中国国内问题的严重程度，从金融系统到人口问题再到环境问题等等。他认为，实施经济改革对中国至关重要，在新一届领导层中，不乏被认为是经济改革派的人士。但是党内享有特权和权利的精英会造成不少阻力，政治阻力是决定经济改革成败与否的关键因素。（RLJL）
【形势要点：中日韩自贸区三方谈判年内密集举行】
中日韩自贸区第二轮谈判7月30日起至8月2日在上海举行。中国商务部国际贸易谈判副代表俞建华、日本外务省副部级审议官长岭安正、韩国产业通商资源部通商交涉室室长禹泰熙率中日韩代表团参加谈判。据悉，本轮谈判就货物贸易、服务贸易、原产地规则、海关程序和便利化、贸易救济、TBT/SPS、竞争政策、知识产权、电子商务等议题举行磋商和交流。三方商定第三轮谈判将于今年年底在日本举行。中日韩三国既是亚洲经济的支柱，也是全球重要的经济体。中日韩三国GDP占东亚GDP的90%，占亚洲的70%，2012年三国的国内生产总值合计达到15万亿美元，占全球GDP的20%左右。中日韩都是全球贸易大国，2012年，中日贸易总额3294亿美元，中韩贸易总额2563亿美元。同期中日韩三国的直接投资流入量为1268.88亿美元，占全球的8.3%；流出量为1998.25亿美元，占全球11.8%。三国经济规模在全球仅次于欧盟和北美，一旦自贸区建成，将出现一个人口超过15亿的大市场，成为世界上人口最多的发展中国家和发达国家联合起来的自贸区。自1999年以来，建立中日韩自贸区一直是三国重点探讨的问题之一。经过十多年的筹建进程，2012年11月在柬埔寨金边举行的东亚峰会期间，中日韩经贸部长宣布启动三国自贸区谈判。（RLX）
【形势要点：光伏和解将缓解中欧一系列贸易纠纷】
中国与欧盟于7月27日就光伏贸易争端达成“友好解决方案”，宣告中欧光伏谈判终于“偃旗息鼓”，避免了一场可能代价惊人的贸易战争。中欧光伏双反案首轮价格承诺谈判破裂之后，欧盟计划对中国光伏产品征收惩罚性关税。这一举动引起中方强烈反对，中方随即启动对欧盟葡萄酒和多晶硅的“双反”调查程序。并且还有消息传出，中国还有可能对欧盟汽车“双反”调查立案。欧盟也不甘示弱，宣布将就中国对特种钢管征收高额关税向WTO提出投诉，寻求推翻中国对西班牙和德国两家公司无缝不锈钢管征收的关税。中欧贸易战一触即发。尽管与规模高达1300亿元人民币的光伏贸易额相比，中欧在葡萄酒、多晶硅、钢铁等领域的贸易额都是“小数字”，但光伏争端一日不解决，爆发全面贸易战的警报就无法解除。在达成和解之后，欧盟贸易专员7月29日说，中国和欧盟同意，中欧之间有“讨论窗口”尝试解决欧洲在中国倾销葡萄酒的指控。作为一种善意姿态，中国和欧洲可能在葡萄酒和多晶硅争端上都会达成和解。虽然欧盟葡萄酒出口中国的金额不大，但欧盟农业团体在当地有着巨大的政治影响力。此外，欧盟葡萄酒对华出口国家主要有法国、意大利、西班牙等。至于汽车产业，这是欧盟经济的支柱，一旦战火燃烧至汽车产业，将意味着中欧贸易战的全面爆发。随着中欧双方就光伏案达成价格承诺，由此衍生出的一系列贸易纠纷可能叫停，一度降至冰点的中欧贸易关系也有望迅速回温。（RLJL）
【形势要点：工商总局报告称近半内资企业活不过五年】
中国国家工商总局企业局、信息中心日前发布了《全国内资企业生存时间分析报告》。这份报告综合分析了2000年以来中国全国新设企业、注吊销企业生存时间等数据，称中国企业生存时间主要有六大特点：1、近半企业年龄在五年以下。截至2012年底，中国实有企业1322.54万户。其中，存续时间5年以下的企业652.77万户，占企业总量的49.4%。2、企业成立后3－7年为退出市场高发期，即企业生存时间的“瓶颈期”。2000年以来新设立企业退出市场的概率呈倒“U”型分布，即前高后低、前快后慢态势。企业成立后的3－7年死亡率较高，随后渐趋平缓，为企业生存的“瓶颈期”。3、近五年退出市场的企业平均寿命为6.09年，寿命在5年以内的接近六成。从2008年初至2012年底，五年内全国累计退出市场的企业共394.22万户，平均寿命为6.09年。4、不同行业呈现类型化特征。综合分析2012年企业出生率、死亡率在矩阵中的分布，其分散、聚合状况反映出不同行业成长呈现一定类型化特征。5、多数地区生存危险期为第3年。中部地区、西部地区和东部地区企业寿命众数为3年。即企业成立后第3年死亡数量最多，死亡率达到最高。6、企业规模越大，存活率越高。企业存活率与注册规模呈正比的态势。大规模企业比小规模企业生存曲线较为平稳。报告称，企业生存问题尤其是中小企业生存问题一直是理论界和相关政府部门关心的焦点，国外也有许多相关调查研究。美国《财富》杂志的统计数据显示，美国62%的企业寿命不超过5年，只有2%的企业能存活50年；日本《日经实业》的调查显示，日本企业平均寿命为30年。报告认为，中国企业的生存规律与这些国家相近，但企业存活率要高于发达国家，这与发达国家的企业准入门槛相对较低有关。（LLX）
【形势要点：中国半导体生产在产业升级上面临尴尬】
半导体是电子产品的核心部件，主要应用领域包括计算机、消费电子、通信等。中国目前的产业结构仍是大部分半导体依赖从日美韩台等地进口。2000年前后，为了实现产业升级，中国政府提出了2010年之前将半导体的国产比例提高至50％的目标。2012年中国的半导体市场规模为9826.2亿元，占全球需求的54.1％。然而，据业界团体中国半导体行业协会的数据，半导体国产比例截至2012年只有36.1％，而且，这个数字还包括了外资企业在中国生产的半导体。据美国调查公司IHS
ISUPPLI统计，2012年中国大陆的半导体国产比例实际为17.5%。中国从几十年前就开始高呼培育半导体企业，但直到今天，也没有培养出一家能够与韩国三星、台湾积体电路制造（TSMC）相媲美的世界顶尖级半导体企业。主要原因有：首先，中国半导体厂商在电路微细加工技术方面未能赶上全球先进水平，这也让提出产业升级的中国领导层感到头痛。其次，半导体产业有其独特之处，产品单位重量的单价较高，即使从海外空运，也有利可图。对于目前仍处于被动状态的中国半导体产业来说，要打破这种局面，还需要先做好三方面的功课：第一，加快半导体产业整合；第二，加强整机与芯片联动；第三，建设强大、完善的企业生态系统。（RLJL）
【形势要点：中国应强化对中东地区的能源战略】
以沙特为核心的中东地区，长期以来是美国全球能源战略的重心地区。在相当长的时期，美国的能源战略是其全球战略的核心部分。不过，这种情况现在正在发生历史性的转变。沙特王子、亿万富翁投资者阿尔瓦利德发出警告称，面对美国页岩气革命的竞争，依赖石油的沙特经济越来越脆弱。在至沙特石油部长阿里&纳伊米（ALI
NAIMI）并抄送给国王阿卜杜拉（王子的叔叔）等人的信中，阿尔瓦利德王子写道：“我国正因几乎完全依赖石油而面临持续的威胁。”阿尔瓦利德王子呼吁政府加速实施推动沙特经济多样化的计划。沙特是全世界最大的原油出口国，去年石油出口收入达3360亿美元。阿尔瓦利德王子称，沙特国家预算的92%来自石油收入。而欧佩克数据显示，该国出口收入近90%来自石油出口。近年来，美国从欧佩克成员国进口的石油量不断下跌，2012年跌至15年来的最低点。不过，尽管美国的进口量不断下跌，但该组织去年石油出口收入创下1.26万亿美元的新纪录。值得注意的是，随着页岩气的大量使用，以及美国推动的绿色能源计划（就连美国海军都在大力推进“绿色大舰队”计划），美国对中东传统能源依赖的降低已成为大势所趋。这种背景下，全球能源格局的变化值得中国思考。在安邦（ANBOUND）高级研究员贺军看来，美国对中东石油的依赖度降低，对中国来说意味着机会。在可见的未来，中国的能源需求增长仍十分强劲，需求总量规模很大，而中国的能耗效率很低，短期内难有显著提高。如果美国减少对中东的需要，中国正好可以加大进入中东地区。据安邦（ANBOUND）掌握的数据，2012年，中国从沙特进口的石油在进口总量的占比接近20%，高居第一；中国从中东六国进口石油占比为48%。显而易见，中东依然是全球传统能源的重镇，也是中国最重要的能源安全重心。（AHJ）
【形势要点：全国大部分地区的极端天气将影响生产生活】
随着极端天气的频繁出现，人们的生产生活也受到了诸多影响。7月30日，中央气象台已连续四天发布高温橙色预警。中国气象局局长郑国光签署重大气象灾害（高温）Ⅱ级应急响应命令。这是中国气象局今年首次启动高温应急响应。按照《国家气象灾害应急预案》中的“气象灾害预警标准”，重大气象灾害（高温）Ⅱ级应急响应，也是高温应急响应的最高级别。7月30日，中国大部分地区温度达到35℃以上，局部地区甚至达到了40－41℃。预计7月30日至8月8日，江淮、江南以及重庆等地仍将出现较大范围日最高气温超过35℃的高温天气。其中江南部分地区持续高温日数可达5－8天，部分城市可突破高温历史极值。而近年的极端天气已经频繁出现。7月8日8时至9日8时，四川、甘肃、宁夏、陕西、河北、北京、天津、河南、山东等地出现了暴雨天气，局地大暴雨。四川一些地区甚至出现了特大暴雨。6月30日，鄂尔多斯市境内发生暴雨、山洪、冰雹。2012年12月的极端严寒天气袭击俄罗斯、乌克兰、中国、蒙古国等北半球国家，造成一些地区交通瘫痪和人员伤亡。目前的高温如果持续，将会造成用水用电量的大幅度增加，由于高温引发的疾病也将呈上升趋势。据国家电网北京市电力公司通报，7月30日16时34分，北京地区电网最大负荷达到1679.7万千瓦，突破了2010年出现的历史最高纪录1666万千瓦，增长0.82%。此外，高温造成人们出行不便，生产效率下降。（BYXD）
【形势要点：国内“大师”盛行缘于“神汉经济”】
江西神汉王林事件最近颇引人注目，实际上，名流、官商和明星拜“大师”在中国十分盛行，也使得各类“神汉”成为能打通中国政商界的一类特殊人物。对这类现象有不同的解释。一种看法认为，这反映了中国部分政府官员缺乏信仰——既不信马列主义也不信宗教，因此只好拿“大师”来填补空虚的心灵。另一种看法认为，政商人士拜“大师”是为了求官求财的现实目的。还有看法认为，这与国人的科学素养有关。有调查显示，美国在2000年时，公众达到基本科学素养水平的比例为17%；2010年第8次科学素养调查显示，中国公民具备基本科学素质的比例只有3.27%。在这样的公民科学素养基础上，本土明星、名流拜“大师”也就顺理成章了。除此之外，神汉盛行还与经济利益直接相关，如果一个地方出现神汉，不仅汇聚了多种政商名流等关系，也会被认为是对当地经济有利的活招牌。有“大师”提供勾兑各种关系的平台，同时互相利用，从而实现更多的利益交换和利润。在某种程度上，“神汉经济”实际上是地方睁一只眼闭一只眼的结果。很多地方没有古董还造一个假古董，更何况还出了一个“大师”？如果没有媒体曝光，也就悄悄过关了。（NHJ）
【形势要点：新兴经济减速对全球都是一场大挑战】
当一个短跑金牌好手跑不到个人最佳的速度时，往往要过一阵子，才能认定他只是一时处于低潮，还是真的过了巅峰期在走下坡路。最新一期英国《经济学人》杂志以此为喻，形容新兴市场这些21世纪的短跑好手，如今正面临“经济大减速”。昔日居于领先的新兴市场巨人，目前巅峰已过，中国今年经济增长若能达到官方目标7%，就算十分幸运了。总体来看，新兴市场今年可能只达到去年5%的增长水平，比起富裕国家虽然算快，却是新兴市场十年来最缓慢的增长。《经济学人》指出，这象征新兴市场时代的黄金第一阶段落幕。这段时期，就购买力平价而言，新兴经济体占全球产值由38%增至50%。在接下来的十年，新兴市场仍会增长，但增速较缓和。新兴市场减速的短期影响也许并不显著，但对全球经济的长期影响却极为深远。《经济学人》以“经济大减速”来形容当前的现象，认为今后的新兴经济体不能再填补富国经济低迷的空档。美国和日本如果不强劲复苏，欧元区若不摆脱衰退，全球经济不太可能突破目前差强人意的3%。在安邦（ANBOUND）的研究人员看来，《经济学人》对新兴经济体“大减速”的影响分析有道理，但对于新兴经济体长期前景的判断，却可能过于悲观。在这一轮经济放缓的周期之后，新兴经济体仍有再度繁荣的可能。（BHJ）
【形势要点：摩根大通可能因操纵电力市场受到重罚】
由于操控大宗商品交易价格，美国监管部门正在收紧投行参与大宗商品交易政策。而投行不仅在大宗商品交易上操纵价格，在电力领域也涉嫌操纵市场价格。目前，美国联邦能源监管委员会首次公布摩根大通操控电力市场的指控内容，该项调查已经持续两年。该项指控认为摩根大通以8种交易策略使它的市场收入翻番。例如，竞价成本回收机制原本应该用来为用电方支付初始安装成本以及最小负载费用提供提前清偿费用。而摩根大通通过竞价成本回收机制获得超过50%的超额收费比例。自2010年8月至2011年2月获得的超额款项至少达5680万美元。摩根大通或将支付约4亿美元的罚金，与FERC达成和解。7月18日，英国巴克莱银行也因2006年底至2008年间，旗下4名交易员操控加州等美国西部市场的电力价格，被判罚4.53亿美元。根据美国的法律规定，美国联邦能源监管委员会对电力和天燃气的跨区传输、电力设备、石油等生产和分装企业监管，而高盛、阿尔龙、美林、摩根斯坦利这样的投资银行和对冲基金涉足电力也必须经过其授权，并处于监管之下。安邦（ANBOUND）认为，从处罚来看，美国的监管实际上非常严厉。中国现在的相关市场发育不够，一些监管看似严厉，其实存在不少漏洞，企业违规的成本其实很低，中国应该从美国的严格监管中有所借鉴。（
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