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贡献者：Wufalong
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&光缆工程验收标准
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&2006-, All rights reserved.券商最新评级：2300点多空必争 潜伏23只低估值股
　　编者按：　　周四上证指数在2300点附近展开震荡，一度跌破2300点，之后反弹，最终运行在整数关口之上。如果指数向上注意10日均线附近的压力。如果指数向下，则关注3月29日低点2242点附近的支撑。从盘面看，电力和酿酒食品等表现相对较好，电力和酿酒食品已经连续两个交易日走强。电信、煤炭和水泥走势较差。2300点多空必争，精选出23只低股，请广大投资者参考！　　昆明制药（600422）：新建血塞通冻干粉针产能，解决中期瓶颈　　昆明制药600422医药生物　　研究机构：齐鲁证券分析师：胡德军撰写日期：　　投资建议：看好主导产品络泰？血塞通冻干粉针、天眩清？天麻素注射液的成长空间和公司营销能力的持续加强，我们重申“买入”。我们小幅向上修正未来两年的盈利预测，预测年EPS分别为0.60、0.79、1.00元（前次预测年EPS分别为0.60、0.78、0.97元）。另外，由于6月8日基准利率下降25bp，我们更新DCF模型，目标价区间上调到20.18-22.67元（前次为19.04-20.18元） 　　奥康国际（603001）：看好公司全年业绩增长　　奥康国际603001纺织和服饰行业　　研究机构：东方证券分析师：施红梅，糜韩杰撰写日期：　　我们维持对公司年每股收益分别为1.42元、1.78元和2.23元的预测，给予公司2012年21倍PE，对应目标价29.82元，维持公司增持评级。 　　中国平安（601318）：高管增持公司股票将拉开序幕　　中国平安601318银行和金融服务　　研究机构：东方证券分析师：金麟撰写日期：　　投资要点　　高管持股显然是让投资者放心的制度安排　　平安高管层之前通过员工投资集合计划以及江南实业间接持有平安股份，根据中国平安5月14日发布的公告，员工投资集合所持股权全部向四家战略投资者转让。在股权全部转让后，平安高管层不再持有任何平安股份。对于一家快速成长中的非国有公司，高管持股显然是让投资者放心的制度安排。　　高管预期将从员工股减持中获取大量现金　　员工股转让价格是根据转让协议签署前20个交易日平安A股收盘价的平均价确定。如果本次转股协议是在今年签订，20日移动平均股价区间在37-42元。我们按转股价40元来测算高管从员工股减持中的套现金额。间接持股在200万股以上的高管基本都可获得1亿元以上的现金（未考虑扣税因素）。　　预计高管将可能陆续增持公司股票　　之前持有员工股的高管人员，均是深度参与平安经营管理的重要高管，间接持股在200万股以上的高管在公司任职年限高达22年。大部分高管的精华人生阶段都是在与平安共同成长中度过，从高管情感来看，增持公司股票是必然；从个人资产配置角度来看，买进估值便宜且有成长前景的平安是理性的投资选择。　　财务与估值　　我们预计公司年每股收益分别为3.13、3.59、3.93元，当前股价45元，隐含2012年NBM为3.4倍，P/EV为1.2倍。20倍NBM对应目标价85元，维持公司买入评级。　　风险提示　　新业务价值增长乏力，A类浮亏进一步扩大。 　　康美药业（600518）：合建健康公司，探索健康管理　　康美药业600518医药生物　　研究机构：东方证券分析师：江维娜，李淑花撰写日期：　　投资要点　　合建健康公司，探索健康管理。公司公告与人保资本、人保健康签订合作协议，，出资合作在京建立健康管理公司，公司占55%股权。拟提供健康检测、健康评估、健康指导、养生保健、就医服务等健康管理服务，同时批发销售滋补类食品、保健食品、中药材、中药饮片、保健器械等健康产品。选择北京、广州两个城市设立健康管理服务网点，探索健康管理服务和运营模式后，在全国设立健康产品销售网点。根据业务发展需要，逐步建立覆盖全国的健康管理服务和健康产品销售网络。其服务对象为人保集团及下属子公司客户以及市场上的其他客户。　　双方合作共赢。公司负责为健康公司取得相关经营资质，向健康公司提供健康产品，根据客户需求，为健康公司持续研发有针对性的健康产品，对健康公司整合医疗服务资源及健康管理技术人员及相关人员培训提供支持，公司在同等条件下优先购买人保下属子公司的保险产品。合作各方在健康公司存续期间，不再与其他第三方合作建立健康管理公司。　　健康管理有望提升估值，健康产品销售或实现大突破。人保健康旗下拥有健康管理业务，我们认为合资公司开展健康管理可借鉴人保健康的经验，且有望能够提升公司估值水平，考虑到人保客户资源丰厚，借助这一客户资源，预计健康产品销售收入有望在三年内实现突破较大突破，合资公司业务预期将成为公司又一业绩增长点。　　财务与估值　　维持12-14年eps分别为0.68、0.90和1.22元的盈利预测，参照可比公司平均市盈率给予26.67倍PE估值，对应目标价18.2元，维持公司“买入”的投资评级。　　风险提示　　贸易增速下滑；高管减持； 　　华宏科技（002645）：废钢回收设备行业先行军　　华宏科技002645机械行业　　研究机构：东方证券分析师：杨宝峰撰写日期：　　投资要点　　国内废钢潜力巨大，电炉炼钢比例的提高和废钢供给量增加预期将带动废钢加工设备市场发展。从国内和国外的对比来看，我国使用电炉炼钢的比例远远落后发达国家；另一方面，国内的废钢回收期在15年左右，我国在2000年粗钢增速突破20%进入高速发展期，我们认为我国将有望在2015年左右进入废钢回收的爆发期。　　作为公司收入和利润的主要来源，公司的小型金属打包、剪切机以高性价比和优秀的售后服务成为市场上主流品牌之一，在激烈的市场环境中，公司的以市场为导向的的销售网络帮助公司开拓市场，同时公司的在销售网络基础上建立反应迅速的售后服务团队为公司在业界赢得口碑；　　《中国废钢铁产业“十二五”发展规划》指出，未来将加快发展废钢铁加工配送专业公司，将带动专业的大型废钢加工设备飞速发展。作为公司毛利率和销售单价较高的产品，大型废钢破碎设备生产线和大型龙门剪未来产能扩张、技术升级后预计将带动公司销售收入和毛利率双双上升新台阶。在汽车拆解设备研制成功后，汽车拆解设备作为龙门剪和大型破碎线的配套设备预计也将有助于提高龙门剪和大型破碎线的市场份额。　　财务与估值　　我们看好公司产品升级，特别是破碎线技术升级带来的毛利率的提高，我们预计公司年每股收益分别为0.55、0.69、0.94元，由于A股缺少可比公司，我们利用DCF绝对估值法计算公司的内在价值为16.40元，对应目标价16.40元，首次给予公司买入评级。　　风险提示　　废钢回收相关法律法规体系发展缓慢可能制约废钢回收及设备行业发展；　　废钢冶炼成本持续高于铁矿石炼钢导致废钢回收发展低于预期；　　公司关键岗位人员流失。 　　中化国际（600500）：收购江苏圣奥加速转型化工业务“买入”　　中化国际600500批发和零售贸易　　研究机构：广发证券（000776）分析师：冯先涛，王剑雨撰写日期：　　我们的观点　　江苏圣奥是全球最大的橡胶防老剂4020（6PPD）、4010NA（IPPD）及其中间体RT培司（4-ADPA）供应商。根据江苏圣奥2011年的财务数据，收购60.976%的股权后，中化国际合并报表净利润增加2.67亿元，相当于2011年中化国际合并报表归属于公司净利润（7.75亿元）的34.41%，每股收益增加0.19元；月，江苏圣奥净利润1.42亿元，按照60.976%的权益计算，增加每股收益0.06元。　　重大转型：从贸易物流业务到化工生产实业　　2012年是公司重大转型的一年，公司在维持原有贸易和物流业务的同时，加速转型到化工公司生产实业上来。从2012年初到现在，公司先后收购了天然橡胶生产企业SIAT公司35%的股权和扬农集团40.53%的股权，本次收购江苏圣奥的股权是半年来的第三次重大收购。　　业绩和估值双提升，“买入”评级　　我们预计，年，公司每股收益分别是0.73、0.90元，目前股价对应市盈率分别是10倍和8倍；转型后，公司业绩和估值双提升，“买入”。　　风险因素　　贸易和物流业务波动；本次收购具有不确定性。 　　歌尔声学（002241）：智能新时代，智慧高成长　　歌尔声学002241电子行业　　研究机构：瑞银证券分析师：毛平撰写日期：　　估值：首次覆盖给予买入评级，目标价39.60元　　我们预计12-14年扣非EPS1.13/1.74/2.52元，目标价的推导基于瑞银VCAMDCF估值法（WACC为8.7%），对应12/13年35/23倍PE，当前股价对应12/13年30/19倍PE，低于公司约40倍的历史平均动态估值中枢。 　　棕榈园林（002431）：经营环境逐步改善，蓄力耕耘以待顺势发力　　棕榈园林002431建筑和工程　　研究机构：国泰君安证券分析师：韩其成，王丽妍撰写日期：　　公司下半年经营环境有望改善，规模扩张等待顺势发力，一体化建设提升竞争实力。预计12-13年EPS1.13、1.64元，谨慎增持，目标价32元。 　　中兴通讯（000063）：二季度国内设备采购强劲复苏　　中兴通讯000063通信及通信设备　　研究机构：瑞银证券分析师：牟其峥撰写日期：　　近期运营商采购强劲反弹2012年1季度国内电信设备采购情况较为低迷，但2季度强劲反弹。中国通信网（C114）提供的信息显示，中国联通（600050）刚刚完成了14亿元的IPRAN设备集采，WCDMA设备集采也正在进行之中，采购规模可能为去年的两倍。和联通类似，中国电信已在2季度完成了过去几年来规模最大的PON采购，中国移动2季度也完成了GSM采购。　　价格战好转趋势明显这些采购活动的价格趋势也令人鼓舞。由于华为在价格战中越来越保守，中兴的市场份额不断扩大，利润率也在上升。我们认为今年国内资本支出的结构性趋势对中兴有利，因为投资增长最快的WCDMA、传输网络和TD-SCDMA等都是中兴的优势领域（中兴有望取得较大的市场份额和较高的利润率）。　　我们认为下行风险有限国内需求的积极趋势让我们越发相信中兴的全年净利润能达到我们的预期（全年利润40亿，每股收益1.15元，测算方法见表2、表3）。即便没有出现我们预期的海外市场复苏和手机利润率上升，我们也认为这些业务能避免进一步亏损并保持稳定。我们同时认为，公司着力削减成本的努力逐渐产生效果，并有助于抵消可能出现的非经营性损失，比如汇兑损失。　　估值：最艰难时刻或已过去；当前估值有吸引力公司股价距年中高点下滑已逾20%，我们认为大部分下行风险已得到消化。　　我们预计随着盈利状况不断改善，投资者信心将止跌回升。我们采用基于贴现现金流的估值法推导目标价，并采用瑞银价值创造分析模型（VCAM）工具来具体预测影响长期估值的因素，加权平均资本成本设为10.1%。 　　苏泊尔：业绩考核要求细化，总体难度并未提升　　苏泊尔（2032家用电器行业　　研究机构：申银万国证券分析师：周海晨撰写日期：　　投资评级与估值：内销股权激励方案考核要求细化，出口SEB订单转移，对长期业绩增长有保障，维持“增持”。由于2011年年度权益分派实施，我们相应调整了12-14年的EPS盈利预测至0.84元、1.06元和1.27元，目前股价12.98元，对应估值分别为12PE15.5X，13PE12.2X和14PE10.2X，目前股价低于行权价格（14.15元），安全边际较高，维持“增持”评级。　　核心假设风险：终端需求持续低迷，原材料价格大幅上涨。 　　国电清新（002573）：接连脱硝订单，彰显拓展实力　　国电清新002573电力、煤气及水等公用事业　　研究机构：申银万国证券分析师：周小波撰写日期：　　维持“增持”评级。维持12-13年EPS分别为0.62元、1.14元的预测，目前股价对应的12-13年PE分别为32倍和18倍。公司短期业绩受项目延期影响，但是高速成长态势不改，同时公司运营为主的业务模式使得业绩风险小于行业内其他公司，维持增持评级。 　　东江环保（002672）：增资收购频频出手，业绩有望超预期　　东江环保002672综合类　　研究机构：申银万国证券分析师：周小波撰写日期：　　首次给予“增持”评级。我们预测公司12-13年EPS分别为1.87、2.49元，目前股价对应12-13年PE为31、23倍，考虑公司后续收购计划有望带来12年业绩超预期，给予增持评级。 　　天立环保（300156）：潜在风险释放，业绩仍高增长　　天立环保300156机械行业　　研究机构：宏源证券（000562）分析师：庞琳琳撰写日期：　　我们仍维持之前看好公司的理由：传统业务在手订单仍充裕，业绩增长确定；积极打造“清洁资源”产业链，开辟新成长空间；高效煤粉锅炉业务成功引入战略投资者，后续订单可期。维持“买入”评级，6个月目标价17.16元（除权后）。　　从公司近期大宗交易看，减持3000万股左右，较之前解禁3800万股剩余不多，所以小非减持风险不再是公司近期股价主要风险。 　　瑞普生物（300119）：产品线扩张和营销体系优化驱动盈利激增　　瑞普生物300119医药生物　　研究机构：齐鲁证券分析师：谢刚，张俊宇撰写日期：　　以销售大区内部利润考核机制为核心的营销体系变革成为促进公司业绩增长的第二要素。销售大区成为利润考核中心，每个销售大区负责区域内所有产品的销售和技术服务。新的营销体系下，每个销售大区成为单独的利润考核中心，主观上提升了大区经理销售管理和成本管理的主观能动性。销售人员考核指标是（对外销售价格-内部结算价格）*销售数量*回款率*提成率，考核指标兼具销售利润、销售数量、应收款回款和坏账率等，激发公司整体销售潜在能量，2011年以来市场苗和药物制剂分别保持60%和30%的较高增速水平。　　预计公司IPO募投项目和湖南中岸改扩建项目将于年相继完工，奠定2013年以后的盈利高增长基础。我们预计公司EPS分别为0.75/1.12/1.52元，复合增速37.4%，目标价22.80元，较目前股价有45%上涨空间，维持“买入”评级，积极推荐。 　　南洋股份（002212）：稳健经营，期待下半年需求回暖　　南洋股份002212电力设备行业　　研究机构：齐鲁证券分析师：刘江啸撰写日期：　　受电力投资低于预期影响，1~5月份公司电缆产销量不甚理想，下半年有望改观：根据中电联的统计数据，1-4月份全国电网投资仅为668亿元，低于去年同期680亿元的投资额，电网建设电缆需求有所下降；此外房地产继续调控，工矿企业盈利能力下降，投资愿望降低，对电缆需求也造成很大影响。在电网和工矿企业投资两方面的影响下，1~5月份公司电缆产销量不甚理想，但按照国家电网和南方电网的投资规划，我们预计下半年电力投资将开始提速，公司的经营状况将有所改观。　　超高压电缆研发认证进展顺利：当前公司超高压电缆主要为110KV电压等级产品，2011年超高压公司销售规模超过8个亿，相关产品获得市场和客户的一直认可。公司220KV超高压电缆已经挂网运行一年，3月份通过了电力工业电气设备质量检验测试中心的预鉴定试验，为公司220KV超高压电缆进入国家电网、南方电网集中招标体系做好铺垫，此外通过了IEC（国际电工委员会）要求的全部项目检验，并获得了欧洲荷兰KEMA认证机构颁发的“220kV1*2500mm2交联聚乙烯绝缘电力电缆系统型式试验获得通过的认证证书”，为公司产品打进国际市场做好准备。　　天津南洋特种电缆预计下半年达产，生产销售形成“南北呼应”布局，并为公司开拓新的利润增长点：当前天津南洋办公楼及厂房已基本完成，生产设备正在调试安装，预计下半年投入生产。天津南洋投产，一方面将使公司形成天津和广东“南北呼应”的市场布局，推动公司电缆业务生产销售在区域上的扩张；另一方面公司将进入特种电缆生产领域，由于特种电缆毛利率相对较高，将进一步提升公司的盈利水平。　　考虑到特种电缆中核电和船用电缆需通过核安全及船级社等相关认证，我们预计公司下半年在风电和节能变频电缆将首先实现销售收入，以后随着产品认证及研发的完善，收入规模逐渐放大。　　出口业务基数低，有望维持快速发展态势：当前南洋公司电缆海外市场主要集中于澳洲、东南亚、欧洲等地区，2011年实现出口约4080万元，同比增长172.3%，预计公司未来出口业务将以KEMA认证为契机，逐步加强海外销售团队建设和完善海外营销网络，进一步扩大出口额。　　大宗商品原材料价格下跌对公司影响有限：自2011年下半年开始，大宗商品特别是铜现货价格下降明显，下降幅度已接近30%，由于公司已通过远期合约等方式将成本锁定，故对公司产品盈利情况影响不大，相对而言，电缆价格下降（铜价下跌带动）带来收入规模的减少可能将更加明显。　　收购少数股东权益，提升公司经营业绩：5月份，公司董事会审议通过了《受让控股子公司广州南洋电缆有限公司少数股东股份》的议案，计划以9376万元受让25%的广州南洋电缆股权，预计收购后将进一步提升上市公司的盈利能力，对公司的经营业绩起到提升作用。　　盈利预测及投资建议：按照国家电网和南方电网2012年的投资规划，我们预计下半年电网投资将逐步提速，公司经营情况将逐步改善，预计公司年实现营业收入分别为21.5亿元、23.9亿元，归属于母公司的净利润分别为1.41亿元、1.75亿元，对应EPS分别为0.28元、0.34元，给予公司“持有”评级。 　　中福实业（000592）：竞地公告标志进军平潭项目即将落地　　中福实业000592农林牧渔类行业　　研究机构：宏源证券分析师：王凤华撰写日期：　　报告摘要：　　招标公告为公司量身定做，中标机会大。综合实验区的号地块竞拍公告中要求申请人必须具备以下条件：（1）竞买人须为境内上市公司，同时注册地在平潭。（2）竞买人报名时须提供设计单位编制的项目规划设计方案，规划设计方案的规划功能及经济技术指标应符合政府相关部门的规划要求。作为目前A股唯一注册地在平潭的上市公司，此次招标公告条件为中福实业量身定做，公司委托设计公司做好全套设计方案，中标概率非常大。　　竞拍土地将用于建材市场建设，为未来发展增添强劲的动力。公司竞拍的目的是用于建材综合市场及综合配套建筑的建设，表明公司在平潭岛的绿化、混凝土、建材市场、总部基地的四大主业中的第三项建材市场正式落地。预计公司将如愿拍下这块地，为公司未来发展增添强劲的动力。　　参与竞拍表明公司对未来盈利能力和缴纳税收有信心。根据平潭土地竞拍公告，竞得人在土地竞得后的前三年（2012年为第1年），年均上缴地方税收不低于1亿元人民币。若达不到，根据税收不足部分，出让人可按比例增加收取土地出让价款。此1亿元税收包括企业所得税、营业税、增值税、其他附加税等，公司参与竞标说明公司有足够的盈利能力缴纳税收，显示出公司盈利状况很好。　　盈利预测和估值分析。由于公司完成10转3除权，我们预计公司12-14年的EPS分别为0.29、0.58和0.66元，将未来6个月的目标价格由9元调整为6.92元，维持“买入”评级。 　　洪涛股份（002325）：洪涛股份新签1.5亿元合同点评　　洪涛股份002325建筑和工程　　研究机构：国金证券（600109）分析师：贺国文撰写日期：　　投资建议　　作为具备较大弹性装饰公司，我们积极看好公司未来发展，预计公司年公司EPS分别为0.57、1.00和1.54元，对应27、16和10倍PE，维持“增持”评级 　　东软载波（300183）：智能电网投资下最受益的PLC龙头企业　　东软载波300183计算机行业　　研究机构：东兴证券分析师：王玉泉，郭琪撰写日期：　　智能电网全面建设迎来PLC行业大发展。智能电表投资是国家智能电网投资中配电环节的重要组成。根据国家电网公司的智能电网建设规划，年智能化投资总量将超过2800亿，到2020年，智能化投资总量将达到3841亿元，其中配电环节占比将超过20%，预计到2014年，中国电力线载波芯片市场规模将达到5654.3万片，年市场销量复合增长率将达到52.3%。物联网建设PLC提供容量巨大的新兴市场。按照保守、一般、乐观三种情况预测，我们预计低压电力线通信载波产品的市场容量分别为98.92亿元、111.29亿元和123.66亿元。　　技术优势与营销网络打造公司核心竞争力。目前东软载波的市场份额超过40%，行业寡头竞争格局突出，将保证公司的盈利水平。在低压电力线载波通信领域，公司形成了支撑电力线载波通信系统的三大重点核心技术电力线通信网络与数据交换技术、电力线高精度同步和速率自适应扩频通信技术以及芯片集成技术。公司的营销网络建设已经全面完成，保证了公司与各省网公司的密切联系，及时响应客户的需求，不断提升客户的使用满意度。　　智能家居成为公司未来看点。随着智能家居应用的进一步发展，行业应用芯片具备了很强的消费属性，一旦这块市场打开，将为公司提供更广阔的成长空间。公司第五代通用芯片预计在今年年底量产，明年将加快在智能家居、路灯控制和工业控制领域的应用，未来将成为公司业绩新的增长点。我们预计，未来载波模块的总数将达到5亿个。　　盈利预测与投资评级：目前国内用电信息采集系统覆盖率比较低，从中短期来看，在智能电网建设、农网改造等有利因素综合影响下公司具有非常广阔的成长空间；从长期来看，公司必须扩宽产品应用领域，保持可持续性增长。公司2012年-2014年的每股收益分别为1.26元、1.61元和1.97元。我们给予公司2012年30倍PE估值，未来6个月目标价37.8元，首次给予“强烈推荐”投资评级。 　　长荣股份（300195）：双轮驱动，强势成长　　长荣股份300195机械行业　　研究机构：中金公司分析师：罗炜撰写日期：　　与市场不同，我们认为公司作为国内印后设备无可争议的第一品牌，未来围绕着新应用、新市场和新产品积极布局，将顺利突破“小市场”的瓶颈，成长为印包全产业链的国际知名企业。公司成长的故事才刚开始：　　海外销售进入爆发期：我们强调海外市场将成为公司未来几年最大的亮点之一。上市后公司凭借足以和国外顶级品牌媲美的产品品质积极拓展海外渠道，今年通过德鲁巴展会的契机有望实现海外市场的突破，收入翻一倍以上至1-2亿元。　　渠道下沉，社会包装市场空间广阔：随着产能的扩张，公司国内营销的重心逐渐从烟草行业转向社包行业。相对于烟草行业，社包领域属于中低端细分市场，但我们测算其市场容量远大于烟草。公司携高端品牌形象、产品品质和营销服务经验下切进入社包领域，竞争优势明显、高速成长可期（预计年均30-40%）。　　弱周期、高盈利，烟草需求稳定增长：公司的传统下游-烟草行业受经济周期影响较弱，景气度维持在高点。中长期看烟草行业整合、短期看招标体系改革的延续都将利好设备采购需求。我们认为公司市场份额仍然有一定提高空间，烟草业务有望稳定成长，扮演“定海神针”的角色。　　盈利预测我们预计公司年净利润为2.04亿、2.58亿和3.27亿，对应EPS1.43元、1.80元和2.28元，同比增长27%、26%和27%。　　估值与建议随着订单交付节奏的正常化和展会告一段落，公司二季度往后的增长速度有望回到高位；同时，随着德鲁巴展会的顺利参展，后续海外接单情况存在超预期的可能，为股价上涨提供催化剂。目前公司股价对应年市盈率分别为16.8倍和13.3倍，明显低于A股印刷包装机械板块的平均水平。随着业绩增长逐渐兑现、中长期成长路径逐渐明晰，公司股价将受估值、盈利双升的驱动，享有较大上涨空间。首次覆盖给予公司“推荐”评级，目标估值倍数20x2012PE，12月目标价29元。　　主要风险包括：新领域扩张低于预期；烟草行业招标改革停滞；海外经济萧条加剧，订单交付延迟。 　　国联水产（300094）：业绩低迷，期待走出困境　　国联水产300094农林牧渔类行业　　研究机构：中信建投证券分析师：黄付生撰写日期：　　业绩预测　　经历过2011年业绩滑铁卢以后，公司的业绩低点已现，随着新产品的上市，以及募投项目的建成并陆续投产，公司今年业绩将迎来较高增速，明年的业绩较上市前业绩有较高增长，我们预计公司2012年-2014年EPS分别为：0.12元、0.25元、0.29元，给予公司“增持”评级。 　　壹桥苗业（002447）：定向增发加快围堰改造　　壹桥苗业002447农林牧渔类行业　　研究机构：西南证券（600369）分析师：梁从勇撰写日期：　　定增募集资金，加快海域改造：我们从公司定增预案中了解到，围堰海参养殖基地项目将投入募集资金4.86亿元，项目将占用海域面积14000亩，折合每万亩的改造费用为3.47亿元；项目达产后公司每年可采捕围堰海参7000亩，年收获海参157.5万公斤，亩产海参约225公斤，亩产估算相对保守，年平均销售收入2.52亿元，净利润1.34亿元，静态投资回收期（含建设期）7.04年。　　扩大海参育苗水体，保证海参养殖扩张：本次募集海参苗繁育基地项目将投入募集资金3.12亿元，项目将占用土地面积120亩，项目建成后将形成8万立方米育苗水体，年产24万公斤海参苗。目前公司现有育苗水体，在保证贝苗繁育的基础之上，进行海参苗繁育，随着公司海参养殖海域面积的快速扩张，海参苗无法满足自给，去年公司即便大量外购海参苗，也没有完成满负荷投苗。因此，此次募投建设8万立方米育苗水体，项目建成之后，公司共有育苗水体44.3万立方米，有助于保证目前公司的海参苗自给。　　后续需围堰改造海域面积约1.6万亩：公司确权海域面积为4.57万亩，已开发围堰约1.5万亩，加之本次募投项目的1.4万亩，后续还有1.6万亩左右的海域需要改造，公司的资金压力仍存。未来三年公司的捕捞面积分别为3786亩、6500亩和12000亩。今年受经济增速回落以及南参的影响，海参的价格出现回落，但随着经济的逐步转暖，海参秋季价格有望进一步回升。　　盈利预测：预计公司年基本每股收益将分别达到1.07元、1.62元，给予“增持”评级。　　风险提示：1、海参价格出现大幅波动；2、公司围堰改造不及预期；3、海参养殖区出现疫情或自然灾害。 　　太阳鸟：子公司收购珠海雄达100%股权，扩充珠海游艇生产基地　　太阳鸟（0123汽车和汽车零部件行业　　研究机构：申银万国证券分析师：郭鹏撰写日期：　　事件：公司公告子公司珠海太阳鸟于日与珠海雄达及其股东共同签署了《股权转让框架协议》，协议约定珠海太阳鸟以不超过人民币4000万元收购珠海雄达100%的股权。　　珠海雄达的主营为生产和销售自产游艇。珠海雄达是广州雄达游艇发展有限公司的珠海分公司，主营为生产和销售自产的游艇、各类船只、船用发动机、零配件及船艇维修。2011年珠海雄达实现收入为1535万元，净利润为-56万元；月实现收入为771万元，净利润为-346万元。　　本次收购的主要目的在于收购对方资产，将原先租用厂房改为买断，扩充珠海游艇生产基地。珠海雄达与珠海太阳鸟现有生产场地仅一墙之隔，占地面积25，408平方米，拥有厂房综合楼等房产建筑面积4，143平方米。由于产能受限，珠海太阳鸟前1-2年一直租用珠海雄达的厂房，本次收购相当于将租用厂房改为买断，实际产能并不发生变化，从而将珠海雄达厂房正式拉入珠海游艇生产基地，为公司产品升级、满足客户需求提供了更广阔的平台。　　维持“买入”评级。考虑到公司根据订单安排产能的销售模式，以及因天气原因原本下半年计划投产的湖南募投产能建设将有所延迟，我们暂不考虑珠海雄达的业绩贡献，维持之前对公司的盈利预测，预计公司年实现EPS0.51元/0.70/0.86元，对应年PE为25/18/15倍。我们短期看好公司受益于国家海防力量加强的特种艇业务，长期看好受益行业高增长的游艇业务，维持“买入”评级。 来源中国资本证煌)
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9:37:30 据魏先生介绍，从交完钱的那天起情况就变了。他每次去现场最多看到一个施工班长带着一个工人干活，多数时候只有一个小工在...
――原四川全兴足球队员的退役生活 □本报记者 薛剑 日，成都师范学院（温江校区），“那些年我们一起追过的全兴队”时隔十年难得这样齐整地再次相聚，他们是余东风、马明宇、魏群、姚夏、黎兵、徐建业、孙博伟、安文渝……十年前，这些原四川全兴...}