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箭在弦上 QE规模决定欧元生死
箭在弦上 QE规模决定欧元生死,　　基本面： 　　在上周瑞士央行（SNB）意外宣布废除欧元/瑞郎汇率下限过后，市场几乎已经铁定欧洲央行将在本周四（1月22日）宣布启动全面QE政策。目前市场焦点已经不是欧洲央行是否将在本周启动QE，转而是欧银将在本次会议上宣布启动QE的规模到底是多少，因为，欧银QE的规模将直接决定到欧元的生死。此外，欧洲央行购债方案也将是投资者关注的重点。 　　国际金融报称，随着希腊提前
基本面： 在上周瑞士央行（SNB）意外宣布废除欧元/瑞郎汇率下限过后，市场几乎已经铁定欧洲央行将在本周四（1月22日）宣布启动全面QE政策。目前市场焦点已经不是欧洲央行是否将在本周启动QE，转而是欧银将在本次会议上宣布启动QE的规模到底是多少，因为，欧银QE的规模将直接决定到欧元的生死。此外，欧洲央行购债方案也将是投资者关注的重点。
国际金融报称，随着希腊提前选举的到来，有关希腊退出欧元区的担忧再次升起。 这种担忧并非空穴来风。激进左派联盟在2012年就曾提出退欧政策。在本次大选中，该党依旧大呼口号，主张拒付希腊的部分债务，要求重新与国际债权人谈判，修改救助协议，并逆转希腊为换取巨额救助而被迫采取的紧缩措施。 与此同时，希腊正在面临如何向援助方“交差”的紧急时刻。去年12月，希腊总理萨马拉斯将该国与“三驾马车”达成的救助协议延长两个月之后，这份救助计划将于2月底到期。此后，希腊须在3月份偿还IMF的15亿欧元借款，而且该国还将在未来几个月偿还更多债务。 而瑞郎被认为是最强势货币之一，投资者把瑞郎称之为“避险货币”，这是为什么呢？ 我们一般都认为，美元也是避风港货币，美国是经济强国，美元也正在走强。而瑞士只是欧洲一个小国。那么，美元与瑞郎，投资者更可能选择哪一个呢？ 避险货币也称为保值货币，这类货币可以最大限度地规避风险，不容易受到市场波动、意外事件或政治因素等影响。 瑞士至今是国际上永久中立国，国内有极其严格银行保密制度，因而，瑞士法郎长期以来都被投资者称为传统避险货币。一旦经济增长不确定性增加或金融市场波动等，瑞郎便成为投资者转移资金的首选。 欧洲央行已经尝试过一系列向欧元区注入资金的方法，QE只不过是另一种规模更大的形式。欧洲央行主要通过向银行们提供流动性来帮助实体经济融资。欧元区非金融企业85%的融资来自于银行。但是银行们实际上无法将实体经济的需求传递出来，其他形式的借贷也发展不充分。 很多人预计欧洲的QE将产生和美国、英国QE一样的效果，不过要知道在QE开始是美国和英国的十年期国债收益率分别是4%和3.5%，而如今欧元区的十年期国债收益率大概只有1.5%，已经很低。 欧洲央行主席德拉吉2012年喊出“不惜一切代价以拯救欧元”的口号时，欧元区国债收益率集体下降，但是欧元区的经济和通胀自那以来并无好转。所以，这次QE的区别也不会太多。 丧失德国对欧元的支持：鉴于德国对QE一向持反对态度，QE可能会加强德国政坛和公众反对欧元的情绪。这将在未来的救助等问题上给德国总理默克尔留下非常小的回旋空间。 搭顺风车效应：欧洲央行的货币政策有可能使得各国政客们搭顺风车而疏于改革。我们在2011年和2012年已经看到国类似的情况。2011年时缺乏银行业改革，2012年时缺乏政府机构的改革。目前来看利用欧央行廉价的政策无法掩盖欧元区内部深层的经济和政治裂痕。 机构来源：外汇通
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野村：欧银QE持续越久，德国央行面临困难就越大
来源：&&&作者：佚名&&&
　　野村证券首席经济学家Richard Koo周三(1月28日)表示，当欧洲央行QE正式启动，德国国债收益率可能会进一步下降，而在日后货币政策恢复正常之际，持有大量零利率甚至负利率的德国国债，将使得德国央行面临巨大损失，因此QE实施的时间越长，德国央行面临的困难就越大。
　　如果将所购买的债券持有至到期日，那么德国央行的资本损失不会太大。但在欧洲央行的购债计划之下，30年期的债券很难做到这一点。
　　野村证券认为，任何央行购买负收益的债券，在收益上不可避免将遭受损失，而德国5年期以内的国债全部收益率为负。但是欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上称，即使是负收益率的国债也在欧洲央行购债计划之内。
　　野村证券指出，一旦德国央行开始购债，那么以目前德国国债收益率趋势，德国10年期国债的收益率很快就会变成负收益。当货币政策正常化之后，德国央行越是通过转变购买目标以避免收益受损，资本损失的持续时间越长，而为了避免这样的结果所持有债券的时间也就越久。
　　最终，如果德国央行持有债券至收益回到正常水平，也必须为支持金融系统而多出的储蓄支付利息，目前债券极低至负的收益率使德国央行将不得不面临继续收益下降的不利情况。
责任编辑：forex
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我来说两句欧银启动QE将释放更多流动性 或有助美联储提前加息-金斧子}