1、2020年双玻比例已提升近30%

2019年国内双面组件市占率仅15.7%，2020年渗透率快速提升，根据2020版中国光伏产业发展技术路线图的数据，2020年组件中双玻比例已经提升至29.7%，未来三年预计延续快速增长趋势，2025年达到70%左右。假设未来5年全球光伏装机总量保持20%增长，双玻组件到2025年提升至70%。

2、为何组件双面化大势所趋？

近年电池技术经历了常规铝背场电池、PERC电池到PERC双面电池的发展历程。其中双面PERC电池是PERC电池的升级版，通过改进丝网印刷工艺将背面全铝层调整为局部铝层，从而使背面散射光和反射光可通过未被铝层覆盖的间隙进入电池内部，提升光伏组件的综合发电效率。对比来看，双面PERC电池正面效率与常规PERC电池持平，背面效率大于15%。PERC、TOPCon、HIT双面率逐步提升。

双面组件能有效提升发电量，降低系统LOCE（度电成本），相较于单面组件有更大优势，且随着未来电池技术的进一步发展，如TOPCon与异质结均拥有更高的效率及双面率，其中TOPCon双面率达80%以上，HJT双面率达95%，因此，组件双面化大势所趋。

光伏胶膜占光伏整个成本的7%左右，光伏胶膜起到的作用是，保护电池片不受到外界的侵害，简单来讲光伏封装胶膜需要保证太阳能组件有二十五年使用寿命，是光伏组件不可或缺的核心辅材。

目前，光伏胶膜可分为4种：透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜、多层共挤POE胶膜(又称EPE)

1）透明EVA：目前最常见、应用最广泛，其技术相对成熟同时成本较低，可满足光伏封装材料所需要的高透光、可粘贴、耐紫外线及耐高温等要求。但会造成部分太阳能入射光线的损失、透水率较高、组件内部容易产生PID现象，导致组件功率衰减。

2）白色EVA：用于单面电池的反面，通过电池片之间的缝隙，进行二次反射到正面，增加组件输出功率。（仅用于单玻）

3）透明POE：POE胶膜主要应用于双面组件，其将背板替换为光伏玻璃，发电量高、稳定性强和使用寿命较长，从而提升组件效率。

但其防水能力较弱，同时PID衰减较高，而POE胶膜具有优异的防水（渗透）能力，测试中抗水汽渗透能力为EVA胶膜的8倍且还具有较强的抗腐蚀老化能力。PERC双玻双面组件，必须有一面是POE封装。

4）EPE：是POE的变种产品。因为POE与EVA价格差距较大，POE13元/平米，EVA7元/平米，一平米差价6元，一个2平米的组件需要两张，差价高达24元/组件。

性能上POE比较滑腻，层压时候容易让电池片跑偏。层压需要的时间比EVA长30%，这也是造成双玻组件比单玻组件产能低的主要原因之一。因此业界提出了eva/poe/eva的共挤结构，也就是三明治型，外接触面都是EVA，减少错片的概率，减少成本，中间的POE起到阻隔作用。市场均价约10元左右。（以上数据来自今年1月份）

目前不同厂家的封装模式还没有统一，但双玻组件至少有一面用POE，如果未来POE价格降低，双面用POE效果更好。

5、组件双面化趋势推动光伏胶膜实现产品结构迭代

从产品结构上看，截至2020年，常规的透明EVA的出货占比56.7%，同比降低12.9pcts，白色EVA的出货占比17.5%，同比提升1.9pcts，POE胶膜（含共挤型）的出货占比25.5%，同比提升11.2pcts，主要系双玻组件市场占比的提升。

（2019年，透明EVA胶膜约占69.6%的场份额，较2018年下降10.4pct，减少的份额由白色EVA和POE胶膜替代，从数据可以看透明EVA在持续减少，同时也说明双玻渗透率逐渐提高）

机构认为，随着未来双玻组件市场占比的提升，单层POE胶膜和共挤型POE市场占比将进一步增大。相较于普通EVA胶膜，白色增效EVA胶膜及POE胶膜毛利率高约5%-8%，光伏胶膜产品整体向高技术含量、高毛利方向倾斜，保障未来行业整体盈利性。

POE含共挤：20年占比接近26%，到25年占比为32%左右，市场空间为114亿；透明EVA：20年占比接近57%，到25年占比降为48%左右，市场空间142亿；白色EVA，仅能用于单玻，市场空间较小。

POE不会取代EVA，但至少吃掉EVA一大部分份额。

POE胶膜上游为POE，目前国内尚无公司能够生产，POE产能主要集中在美企手中。

全球主要生产商包括陶氏化学公司（Dow）、埃克森美孚公司（ExxonMobil）、北欧化工有限公司（Borealis）、三井化学公司（Mitsui）、韩国LG集团、韩国SK集团和沙特基础工业公司（SABIC）。

其中，陶氏化学公司是世界排名第一的POE供应商，其产能最大，产品品质高，牌号齐全，适用范围广。

埃克森美孚化工公司是第二大POE工供应商，也是世界上第一个将茂金属催化剂用于工业化生产聚烯烃的公司。

POE胶膜厂商：国内福斯特一家独大，POE胶膜占比接近70%，第二位赛伍技术（603212），市占率接近17.5%（整个胶膜占比为6%左右）

赛伍技术：公司自2012年开始研发POE，是中国首家成功开发交联型POE胶膜和世界首家成功开发不溢边白色POE的企业，交联型POE封装胶膜产品在2020年便成功进入了隆基、晶科、晶澳、阿特斯、天合等头部组件企业。2020年公司POE胶膜市占率达17.5%，较上年度提升8.45pct，位列行业第二。

2020年，公司POE封装胶膜（含EPE）业务实现营业收入7.25亿元，同比增长262.43%。公司拟公开发行不超过7亿元可转债，用于投资年产25500万平方米太阳能封装胶膜项目，该项目与年产1亿平米POE封装胶膜项目达产后，预计将释放3.55亿平米POE胶膜产能，解决现存胶膜产能不足问题。

公司上市后针对POE进行了两次扩产，2020年6月4日发布“年产1亿平方米POE封装胶膜扩产项目”计划，2021年3月2日，公告公开发行可转换公司债券，用于“年产25500万平方米太阳能封装胶膜项目”，预计2021年公司POE产量可达2亿平方米，项目落地后产能达3.5亿平。

截至2020年底，公司已具备1000万平方米/月POE封装胶膜（含EPE）

的产能，预计2021年6月总产能可达到3000万平方米/月。公司产品已导入头部客户，规模快速扩张，随着产能释放有望在下游获取更多份额。