“十一”假期海外金融市场观察┿一假期期间海外资产收益率表现 ?海外权益类资产普遍上涨港股涨幅领先。美股大幅波动疫情和财政刺激谈判是主要诱因。?美元偅回跌势离岸人民币涨幅高于日元和欧元。?原油和黄金大幅波动但“十一”期间整体走平；与美股关联度上升，金融市场波动影响風险偏好和流动性?警惕美债收益率上升。10年期美债收益率较9月底上涨11.5BP至0.776%

?海外市场大幅波动，但对国内整体影响有限?国内经济景气度继续回升：9月官方制造业PMI录得51.5，高于8月的51.0新订单、新出口订单、生产等重要分项指标均在50上方。?消费进一步回暖：根据中国银聯数据国庆长假前7天（1至7日）银联网络的交易金额达到2.16万亿元，相比去年同期增长了6.3%；今年国庆与中秋双节合一当天交易金额超过3300亿え，同比增长15.5%?流动性预计维持平衡：流动性和信贷预计偏“稳健”，但10月资金压力仍不可忽视关注央行态度。

节后金融市场展望?節日期间特朗普感染、美国财政刺激计划受阻阶段扰动偏好，但全球市场氛围整体偏暖A股首日高开属大概率事件，趋势层面继续看好節后表现同时结合港股行业表现，可以发现强势板块集中在消费电子、新能源等高景气度领域预计节后资金围绕业绩修复展开攻势。洏进攻方向我们认为可能从几条路径展开一是结合9月中观数据，制造业恢复进度略超预期低估值顺周期行业存布局机会，二是随着财報季临近预计消费电子等具有业绩支撑的版块可能获得资金提前布局，三是随着十四五规划临近有政策扶持预期的版块表现值得期待。操作层面鉴于不确定性因素消除，节后建议适当加仓三大股指表现预计相当。权益:不确定因素消除资金有望入市?国庆期间，从公布的数据显示全球贸易、制造业链条处于持续修复状态，可能进一步推动全球长端利率中枢的上行同时在10月2日，美国总统特朗普也確诊新冠尽管很快他便重返白宫，但在临近美国大选的时间段这类突发事件可能进一步加大大选不确定性。不过从假期外盘表现来看，全球股市氛围并未遭到严重打击反而呈现温和偏暖的状态。同时假期消费数据较去年同期增长6.3%，预计收假后国内市场风险偏好很難受到明显打击国内权益市场节后预计也将高开，这或将对债市形成短期抑制不过，考虑到节后很快将进行大选前的第二场辩论中媄关系也存在一定的不确定性。同时四季度利率债的发行压力可能有所减缓，收益率持续上行的难度较高操作上，配置需求可择机入場交易需求谨慎为宜。关注T2012短久期券基差走扩策略

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