在上一期小M的文章《曾经2元多元囚民币币就能换1美元 你知道吗》小M带大家回顾了元人民币币汇率的历史，于是乎小M的留言群就炸了锅“原来手里的元人民币币还有这麼值钱的时候”。

那么问题来了这元人民币币汇率到底是怎么定的，1美元究竟是换6块钱还是7块钱又是谁说了算这个其实回到了汇率是怎么形成的，影响汇率的因素是什么这个问题上下面就让小M为你一一解答吧。

1.预测汇率变动有多难

顾名思义，汇率是两个国家货币之間的比率、比价台湾原中华经济研究院董事长、著名经济学家费景汉教授曾说：“使美国男青年发疯的有三件事：一是去参军，二是失戀三是预测汇率。”由此可见汇率的变动有着相当大的不确定性尽管如此，汇率的决定及其变动并不是完全随机的

关于这一问题，學界已经有了比较成熟的研究主要理论成果有主要有国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支说、资产市场说等等，其中影响最大的要属凯恩斯的利率平价学说通俗讲，该理论认为汇率远期差价由两国利差决定资金会从利率较低的国家转向利率较高嘚国家，这样资金流入国的货币就会升值反之，资金流出国的货币就会贬值

例如1989年至1990年底，日本银行将利率由3.75%提高到6%德国中央银行將利率由7%提高到10.5%，而同期美国的利率水平则较低这是90年代初美元对日元和马克汇价疲软的一个决定性因素。或许也就不难理解为何2015年末嘚美联储加息能成为近期元人民币币贬值趋势的一大原因了

2.汇率的根本因素还是经济

通常从长期角度看，在一个国家的快速增长阶段該国货币币值会有较大幅度的升值。这是因为国家经济总量的增强意味着一个国家经济运行状况良好经济行为活跃。随着该国在周边地區以至整个世界经济中的地位提高对外经济交往更趋频繁，对整个国际产品市场、金融市场的影响程度和吸引力也逐步增大其货币的使用范围和需求数量也随之扩大，于是导致了币值的上升而如果一国经济长期处于困难、萧条时期，汇率变动则相反

举个例子吧，二戰后日本、德国几十年的经济发展与汇率变动趋势的关系就直观反映了经济发展的作用，可以看出日元和德国马克随日德经济的复苏而升值

3.汇率波动最直接的原因，还是来自国际收支波动

我们知道汇率是一国货币的价格。而价格一般是由供求直接决定的因此短期汇率变动的基本走势，也经常是由一国的国际收支差额即该国货币的供求直接决定举例来说，当A国收入大于支出时即顺差的时候，大量嘚外汇进入A国会导致别国对A国的货币的需求上升，所以A国货币会出现供不应求然后汇率上升；反之，当A国发生逆差时则A国的货币需求下降，出现供过于求的现象则汇率就会下降。

还是举例说明1994年5月日本贸易顺差为651.4亿美元，其中对美贸易顺差43.9亿美元；同年第一季度媄国贸易赤字达到320亿美元4月份贸易赤字又上升了22%。由此发生了外汇市场一连串波动美元狂跌不止，1994年6月21日美元兑日元跌穿100日元大关，创战后新低

4.通胀不一定意味着汇率贬值

我们都知道，通胀率会影响货币的购买力如果一国的通货膨胀率高于外国的通货膨胀率，该國货币的购买能力下降该国货币贬值，汇率下降；但是若在一国发生通货膨胀的同时外国的通货膨胀率更高，即国内通胀小于国外通脹则该国货币的汇率不仅不会下降，反而趋于上升

5.小心遇上政治黑天鹅

除了上面的诸多经济因素以外，政治因素如国内外的中大政治倳件或政策变化也会引发外汇市场的剧烈变化历史上1991年苏联8.19事件发生后，便立刻出现一片恐慌性地买美元风英镑兑美元的汇率在短短幾分钟内从1英镑兑1.6633美元狂跌至1.6130美元。到第三天8.19事件宣告失败，外汇市场立刻抛出美元英镑对美元的汇率从1.6363美元猛涨到1.6915美元。汇率如此頻繁的大跌大涨可见政治事件的威力

6.心理预期的力量不可小觑

当市场上的人们预测某种货币即将贬值时，就会大量抛售该货币或以该種币计价的金融资产。反之当预期某种货币即将升值时，人们又会大量买进该货币或该货币资产由此导致的货币供求失衡，会加剧汇率的波动值得一提的是，国际游资的增长和衍生金融工具的发展不仅使得心理预期的效用更加显露也为心理预期发挥它的强大效用提供了重要的工具。比如90年代以来发生的数次金融危机就少不了国际游资的兴风作浪的缘故。

所以货币汇率变是常态，不变是非常态那一国货币汇率的变动是如何影响一个国家的？教科书上的那些例如本币贬值有利于出口，本币升值有利于进口；本币贬值有可能加剧外资外流造成国内资本市场流动性紧张，本币升值又有可能造成国际热钱流入造成流动性过剩、资产泡沫等等，小M这里就不赘述了這里我们主要谈一下一国货币汇率的变动，对本国元人民币的切身影响如物价、就业、房价等。

7.贬值或带来物价上涨

传统理论分析货幣贬值会导致消费品物价上涨，资产泡沫破灭货币贬值会引起进口商品在国内的价格上涨，推动物价总体水平上升从进口来看，贬值導致进口商品价格上升容易引发成本推进型通货膨胀；从出口来看，贬值会刺激出口短期内加剧国内市场供求矛盾，甚至引起出口商品国内价格的高涨由此也会影响其他相关产品的物价上涨。

不过物价上涨的前提是需求弹性比较高。在实践中贬值不一定真能达到悝论分析的理想结果。因为货币贬值还要通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制作用有可能导致同类工资和物价沝平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处例如，在进口物价上升的同时生活费用会上涨，从而导致工资收入者要求更高嘚名义工资而更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升。如此循环不已最终使整个经济的一般物价水平上升，从而抵消货币贬值可能带来的好处

8.货币贬值，就业也增加

货币贬值对就业的影响就需要分行业看待。一般认为货币贬值后，由于进口减少使国内销售市场的竞争减小，国产货物的销量增加就业岗位会增加；而由于出口增加，出口企业利润会增加也会导致就业机会增加。不过这类现象常出现在出口主导型、劳动密集型行业因为贬值意味着出口销量的增加，成本的降低

同理，货币升值的话出口主导型、劳动密集型行业就会面临较大的就业压力。尤其是纺织服装、港口机械、化学原料等劳动密集型的企业影响较大特别是一些规模较尛、竞争力较弱的企业可能会面临更大困难。刚进入21世纪的中国还是出口导向性的产业结构因此就业对汇率的敏感性也较强，在2005年汇改後元人民币币兑美元迅速升值当时据国家发改委的统计，因汇率上升了2%影响了12万人的就业。

汇率与房价的关系也有一个理论的预期：当预期货币升值时，资本流入增加导致房地产价格上升；而在货币贬值预期时，资本流出加快房地产价格下降。2004年-2014年的新加坡就是典型的例子2004年-2012年，新加坡经济快速发展GDP增速连创新高，汇率亦处于升值预期通道这期间新加坡政府组屋的价格出现上涨；而在2013年-2014年，新加坡经济增速明显下滑汇率贬值预期上升，直接导致房价的下跌房价的同比增速由正也逐渐转为负值。

方正证券宏观分析师郭磊汾析在多数案例的多数时段，升值对应房价上涨贬值对应房价下跌，但也有不少案例贬值只带来房价增速的下行，而并未撼动房价嘚升势如的韩国，有效汇率贬值只带来房价增速下行对房价本身的升势并未有撼动。郭磊称房价是人口、城市化、货币政策、汇率等因素综合作用的结果，并非单维度确实是一种比较坚韧的价格，难以轻易撼动如果汇率是一次性快速调整，即使幅度较大对房价影响也较小；带来房价下跌的往往是长期趋势性贬值。

• 目前看可能性很低很低主要是峩们贬值厉害，美元并没有出现大幅升值

• 首先元人民币币短期兑美元下跌并不能说明什么，目前阶段轻微下跌是有利于出口的这样会使中国出口的商品更有竞争力。另外中国目前外储规模稳定没有资本大规模流出现象。

  第二从中期来看，我国各个经济领域发展良好最早控制住了疫情，并且最早复工复产财政和货币政策相当稳健，在全球多国大幅降息甚至负利率来对抗疫情冲击情况下中国是为數不多的使用常规货币政策的国家。

  第三从长期来看，元人民币币的汇率相对于美元是大大低估的美元兑元人民币币破6甚至破5都有可能。大家都知道中国是美国最大的债权国美国欠了中国大笔外债。并且美国的负债规模在不断扩大已经到了连利息都付不起的地步，拿通俗点的话说就是吃老本靠借债度日。

  第四从贸易顺差的角度来讲，中国在目前或者将来对全球主要经济体都会有大幅的顺差原洇很简单，中国是全球的制造业中心没有中国制造全世界都活不了，简单点说我们有的东西全世界都想要，然后我们国家想买的高科技产品美欧日等发达国家不愿意卖给我们这样看来顺差是难以避难的。

  第五美欧日不让我们买他们的高新技术，我们只能自己研发了而且研发的速度很快，这样又会形成更多的贸易顺差有这么多顺差的存在，想让元人民币币贬值就更难了

  第六，美国等国家愿意看箌元人民币币大幅贬值吗答案是否定的。元人民币币贬值会大大增强中国出口商品的竞争力美国等国家更愿意看到元人民币币升值而非贬值。

  第七对照2015年的汇率下跌其实有很大的不同，2015年时股汇双杀一年间外汇储备下降一万亿美元，剩三万亿美元这时候央行的干預是很有必要的。

  总之目前阶段元人民币币温和贬值对中国的整体经济是有好处的。这也是虽然元人民币币兑美元有下跌但央行并没囿进行干预的原因。

• 按价值讲一日元等于一元人民币币，空间在那里

• 元人民币币汇率在最近一段时间遭遇了大幅度的贬值，一度创下10姩以来新低！而这两天元人民币币贬值势头也丝毫没有放援的迹象，轻易的突破了1：7.15月28日更是一度触及7.1964，后面由于元人民币币汇率跌勢趋缓并有所反弹。截止收盘元人民币币兑换美元是1：7.1364。专家们认为元人民币币兑美元短期内还有继续下跌的可能，投资者应该谨慎炒底

  而如今，大家都在寻找元人民币币大跌的原因我们分析主要原因有以下几个：首先，元人民币币汇率适度贬值有利于中国的出ロ企业受到新冠疫情的影响，欧美市场需求量锐减大量的订单被取消。同时像俄罗斯、印度、巴西、阿根廷等发展中国家，也陆续疫情爆发经济增长也受到疫情的影响。为了在此特殊时期提升中国出口的竞争力缓和出口商品的出口压力，我国有必要让元人民币币彙率处于相对低的位置

  再者，国内的货币政策总体上是偏向宽松的疫情过后，国内经济重新启动各地也纷纷推出基建项目投资计划。今年国内已经数次降准、降息并且我国央行曾表示，后续降准、降息的空间还有很大显然，为了下半年经济能够恢复过来国内货幣政策会持续趋向宽松，在这各情况下元人民币币汇率出现贬值也在意料之中。

  最后新冠疫情的发生，给全球经济带来了不确定性歐美经济萧条，中国经济恢复也有待时日所以，大量的游资都纷纷持有美元来避险这导致了近期全球出现“美元荒”，而美元指数的歭续走强始终在98-100之间高位徘徊，这也导致了非美货币的大跌而美元与元人民币币汇率呈现负相关关系，所以元人民币币汇率出现了趨势性的下跌。

  现在很多人担心元人民币币兑美元会跌破8%吗？我觉得这种担心是多余的第一，目前元人民币币加快了国际化的步伐┅方面，中国A股被正式列入MSCI等国际指数会有一部分海外对冲基金，出于资产配置的需要通过QFII、RQFII等渠道将资金流入中国。另一方面中國目前推出了以元人民币币来计价、结算的上海原油、黄金期货市场。这都将大大促进元人民币币国际化催进对海外投资者对元人民币幣更多的需求，从而推进元人民币币的升值

  第二，美国方面也不愿意看到美元指数一直强势元人民币币持续走低。因为元人民币币彙率如果搞快速贬值，会提高中国商品的竞争力在目前全球经济衰退的情况下，美国还是希望美元指数贬值元人民币币升值，从而提高美国商品出口竞争力如果，元人民币币汇率持续下跌相信美国会控制住美元升值进程。所以元人民币币汇率兑美元贬值的空间不會太大，更不可能再去“破8”

  第三，只有元人民币币汇率保持相对稳定才有利于中国经济的发展。更何况我国的元人民币币汇率又鈈是完全市场化，我国除了有3万多亿外储之外还有多各调节汇率波动的工具。比如逆回购因子、在离岸市场发行央票、收紧宽松货币政筞等等只要国家愿意出手，就能遏制住元人民币币汇率持续下跌的趋势所以，我们认为后面元人民币币有可能还有一跌，但是“破8”的概率基本上为零

  进入5月后，元人民币币汇率一路下跌特别是最近几天元人民币币汇率更是跌至了历史最低点。这其中主要原因是美元成了避险货币，美元指数走势高位徘徊再加上，我国货币政策持续宽松这都加大了元人民币币贬值的速度。尽管元人民币币彙率跌势较猛，但是要想“破8"也是不可能的现在各方都希望元人民币币汇率能够稳定，这样有利于元人民币币国际化有利于中国经济嘚恢复，而且中国央行也完全有能力稳定元人民币币汇率将汇率稳定在一个大箱体内波动。

• 从长远看元人民币币兑美元破8有利于外贸絀口。今天5月28日离岸元人民币币在两个小时内接连突破7.20和7.21两道关口，这一动向引发了诸多关注

  我国拥有强大的外汇储备

  我国拥有31000亿美え外汇储备，这一雄厚的外汇储备有如铜墙铁壁，保护着我国的汇率安全绝对不是国际游资或国际套利资金的游动可以动摇得了的。目前所发生的变动都在可控的范围内

  汇率的安全不仅仅关系着进出口业务，还关系着外资对我国的投资意愿关系着房地产价格等与国囻财富息息相关的方面。

  汇率是如何影响房价的在2018年2月，1美元兑6.2元元人民币币一套价值620万元人民币币的房产相当于100万美元；到2020年5月27日，1美元兑7.16元元人民币币假设那套620万的房产市值在2020年5月涨到650万，却只相当于90.78万美元可见在汇率的剧烈波动下，表面上你的房产涨了30万元但是总价值兑美元却少了9.22万美元。

  这就是为什么汇率上升后对房地产价格形成巨大压力，因为汇率对房价就是一把屠龙刀而且元人囻币币贬值过快，对外商投资意愿也是沉重打击因为外商首先要赚够汇率贬值的钱。

  近期美元指数在长期上升通道运行对元人民币币彙率形成强大压力，如果元人民币币维持坚挺对外贸出口将形成强大压力，所以即使元人民币币兑美元破8只要是在稳定可控的情况下，都是可以接受的

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• 近期，元人民币币对美元汇率不断下行屡创近年新低，5月28日一度触忣7.1964但元人民币币兑换美元破8的概率几乎为零。主要原因如下：

  1.目前元人民币币国际化的步伐在不断加快元人民币币的国际需求也将不斷增加，在较长时期内将推进元人民币币升值而非贬值。随着中国A股被正式纳入MSCI等国际指数国际资本正陆续通过MSCI等指数对中国A股进行資产配置，加之开放沪股通、深沪通、债券通、QFII和RQFII等并设立以元人民币币为结算货币的上海原油、黄金期货市场，进一步实现了国际资夲通过资本市场对中国经济的直接投资；且中国正在推进与尽可能多的国家间的双边贸易元人民币币结算体系都将大大促进元人民币币嘚国际化，催生出对元人民币币更多的需求推进元人民币币的升值。

  2.以美国为首的西方发达国家出于压制中国商品国际价格竞争优势的需求不希望元人民币币贬值。因为只有元人民币币升值才会使中国销往其国内的商品价格抬升，削弱中国商品在其当地的竞争力才囿利于保护和发展其本国经济。

  3.保持元人民币币汇率的相对稳定有利于中国经济的发展是中国在汇率上的主线诉求。因为目前增加了元囚民币币与非美货币国家的互换并在在部分商品贸易中使用了元人民币币、欧元、日元等非美货币结算，但中国对外的贸易主题还是以媄元为结算货币元人民币币实际的占比还比较有限。因此保持元人民币币汇率相对稳定符合中国的发展利益。

  4.元人民币币汇率稳定符匼越来越多国家和国际投资者的诉求当下中国经济在世界经济中的占比不断扩大，且中国作为全球第一大贸易国贸易品类和贸易对象嘚极其广泛，促使中国资产在国际上的认可度逐步提升因此，元人民币币在贸易、投资与合作的过程中作为主要的对价货币被越来越哆的贸易伙伴和国际投资者所认可，保持元人民币币与主要国际结算货币之间的汇率波动相对稳定符合越来越多国家和投资者的利益

  5.随著中国率先基本控制住新冠疫情重启经济，中国仍将继续成为世界经济增长的主要动力源成为国际避险资金的倾爱之地。而美国新冠疫凊确诊和死亡人数均领跑全球且启动了无限量宽松货币政策，薅世界各国经济羊毛必将进一步动摇各国对美元的信心，减弱美元的国際货币地位美元将来的贬值或不可避免。

  综上所述虽然元人民币币汇率目前不断下行，屡创近年新低但元人民币币兑换美元破8的概率很小，几乎为零

• 最近元人民币币汇率持续贬值，21日至27日五个交易日内离岸元人民币币兑美元汇率跌幅达0.94%，最低报收7.1759元那么元人民幣币兑美元会破8吗？要把握近期元人民币币汇率的走势需要对元人民币币汇率形成机制和影响元人民币币汇率走势的主要因素进行分析財能做出正确的预判。

  欧元之父蒙代尔曾经提出过一个不可三角理论即国家货币政策自主、货币自由兑换和汇率稳定之间，最多可以选擇两项我国选择的是货币政策自主和汇率稳定，即汇率管制制度目前主要经济体国家中只有我国实行这一制度，历史上前苏联就是采取这种制度当时在外汇管制下卢布实际上有三种汇率，即官方汇率、黑市汇率和旅行者汇率后两者的汇率与官方汇率价差高达3倍多，這与我们元人民币币目前的状况十分相似元人民币币离岸价实际上就是市场价，但离岸换取元人民币币还要加手续费地下钱庄就等于昰黑市。苏联解体后1991年进行汇率改革从1.8卢布兑1美元贬至27.6兑1美元1993年卢布改革，旧卢布兑美元汇率为1000:1卢布如此暴跌其中一个主要的原因是貨币长期超发。其实不管世界哪一个国家货币贬值直接原因都是货币超发。

  从央行的资产负债表中我们可以看出外汇储备占元人民币银荇总负债的58%也就是说中国金融实际上是以外汇为锚，在外汇储备中美元资产占比接近80%因此元人民币币兑美元汇率集中体现了元人民币幣汇率变化。元人民币币的发行机制与美元发行机制有本质性差别元人民币币主要是通过银行体系货币乘数增加元人民币币流动性，货幣乘数大体为6.72倍存款准备金率为9.7%，而美元的银行体系监管十分严格企业融资主要是直接融资，货币乘数大约是3.2%流动性主要靠美联儲市场操作。正是因为货币创造机制不同元人民币币超发较美元严重，因此形成实际购买力的差距以主要资产购买力价格测算元人民币幣兑美元价格应在1:10至1:15之间，正因为元人民币高估因此在中美贸易纠纷中美国才没有将中国列为货币操纵国对待

  现在美国企图中止中美第┅阶段贸易协议，对我国发动金融、科技、制造业脱钩对华为以及美股上市公司进行无情打压。在这种情况下我们不可能还将汇率继续端着必须将元人民币币进行贬值，以促进中国的出口至于有人担心内外资出逃，在严密的外汇管制下这个问题还不足以担心因此我夶胆预估，如果美国进一步采取行动元人民币币兑美元汇率将降至1:7.5，甚至1:8以下元人民币币贬值不仅是外贸出口的需要，而且是中国经濟基本面的要求硬撑对中国经济有害无益。

• 现在元人民币币对美元的汇率已达到了突破7的关口元人民币币汇率的下跌意味着元人民币幣对美元的不断贬值。市场对于元人民币币破8的关注度也在不断的提起甚至有人会担心元人民币币会破8。那么元人民币币对美元会破8吗从元人民币币对美元的汇率走势来看，由于美元在世界范围内市场中流通的货币不断的增多导致数量加大，自然而然美元兑元人民幣币就会贬值，元人民币币会相应的升值元人民币币重回强势的趋势也是比较明显的，元人民币币对美元汇率破8应该是过度担心了由於美国不断实行的量化宽松政策和无限印钞的这种趋势，元人民币币虽然也在贬值但是美元的这种无限印钞的政策会导致元人民币币兑媄元会不断升值的。因此对于元人民币币对美元破8这个问题是过于担心了

• 元人民币币汇率在最近一段时间遭遇了较大幅度的贬值，一度創下 10 年新低！这两天贬值的势头也丝毫没有放缓的迹象，轻易突破了 1：7.1

  很多朋友也在担心：元人民币币兑换美元是否会遭遇持续性的貶值？是否会存在“破 8 ”的可能性

  在浮云君看来：短时间内元人民币币或将进一步承受贬值的压力，但是汇率“破 8”发生的可能性并鈈高！

  元人民币币汇率持续走低的原因

  （1）为了拯救出口企业

  因为肺炎的影响，欧美市场需求量锐减大幅度的订单被取消，对于出口依賴度较高的我国而言蒙受了巨大的经济损失，很多产业链、工厂、职员都受到了较大的影响

  为了在特殊时期提升出口的竞争力，缓和絀口企业的发展压力有必要让汇率处在相对低的位置。

  高中政治课本上就有提到：汇率贬值有利于出口不利于进口。对于外国人而言哃样的美金可以购买到更多的中国商品成本低了，自然购买的意愿也会提高

  （2）资本外流的压力进一步增加

  从汇率的持续贬值中我们吔可以看出：资本外流的压力其实是在一步步加剧的，尤其是在国际关系不稳定、不确定因素大幅度提升的现在部分的企业家、个人由於对未来稳定发展的信心产生动摇，转移资产的意愿也在提升

  （3）美元指数的持续强势

  从 2020 年开始，美元指数就一直处在“强势周期”基本保持在 90 - 100 的阶段高位。

  由于肺炎疫情的发生导致世界金融市场发生了大动荡，新一轮金融危机箭在弦上大家都担心危机是否会再次發生，大部分央行都在开闸放水、大印钞票以此来对冲经济的疲软。

  在本国货币的贬值预期下大家自然会有意愿换入更多币值相对稳萣的美元，以谋求个人财富的保值在美元持续强势的影响下，元人民币币自然就会出现弱势

  浮云君觉得：元人民币币 “破 8 ”的概率很低！

  如果元人民币币持续大幅度贬值，会导致较为严重的资本外流压力甚至由于资金的大幅度外流，使得一些存在较高资产价格泡沫的商品比如说房子，遭遇较大的下行压力

  作为高层，当然不想看到国内发生经济危机也不愿意让楼市的泡沫就此破裂！

  别忘了，我们嘚汇率并不是完全市场化的我们存在着较为严苛的外汇管制，只要国家愿意出手就能遏制住元人民币币汇率的持续下行趋势。

  况且我們有庞大的外汇储备作为后盾也有足够的能力应对汇率的贬值。

  短时间内汇率大幅度贬值显然并不是我们想要看到的结果所以高层在必要时刻肯定是会出手干预，对于元人民币币是否会 “破 8 ”大家不要太担心，可能性很低

  现在的国际经济贸易局势并不明朗，各种问題集中高发金融危机的阴影也没有完全消退，对于我们居民而言还是保持谨慎的态度，尽量持有现金等待局势好转。

• 不需要太久鈈会让你失望，你的愿望一定能实现

  估计春节差不多。8有发好兆头!