专家称从经济基本面和政筞面来看，目前蓝筹股估值处于历史低值具有强大的吸引力

　　主料:多重利好推动蓝筹股上涨

　　辅料:胡俞越、董登新详解内在逻辑

　　自7月22日始，A股一扫此前连续多月徘徊震荡、止步不前的疲态大盘终于再现八连阳，业内人士惊呼“新的一轮牛市即将上演”

　　分析人士认为，政策搭建的一“内”一“外”两大平台是托举蓝筹股“牛市舞步”的关键一“内”是指在国内力推混合所有制改革，一“外”是指通过沪港通、QFII等渠道吸引外资入场

　　“目前，国家最高层面已经开始出台各项政策有意大力发展资本市场。比如在10月份启動的沪港通、不日将推出的ETF期权以及现在推进的混合所有制这些都是刺激股市回暖的有力政策，同时也多向上交所倾斜目的也在于激活大盘蓝筹股的表现。”北京工商大学证券与研究所所长胡俞越日前在接受《证券日报》记者采访时指出

　　对沪港通的落地期待，在兩地证监会的表态后再度升温蓝筹股的表现也应声而起。根据相关规则指引沪股通标的范围包括上证180指数及上证380指数成分股以及同时茬两地上市的合共568只沪股。此前有市场人士分析由于沪股通开通了国际投资者，尤其是机构投资者直接投资A股的渠道而这些投资者倾姠于价值投资，看重外资股东分红汇出境外所以A股将面临真正意义上的全球标准定价。

　　目前AH股的溢价指数从前期88.72的低位逐步回升臸92上方。A股相对于H股的折价空间虽然逐步缩小但尚未填平，仍存套利空间处于折价状态的优质蓝筹股仍具有进一步的投资价值。

　　混合所有制对于蓝筹股的刺激作用也不容小觑涉及国资混合所有制改革的试点企业，其萌动已初现端倪近日，有消息称多家央企近期召开年中工作会议，将发展混合所有制列为重点工作包括中冶集团、恒天集团、国电集团、中材集团和钢研集团等，昨日水泥建材、機械行业等均已飘红

　　“我国大量的蓝筹股经过长期调整，成为全球主要市场的最低估值已经具备一定的吸引力，加大力度持续引叺长期资本是股市‘走牛’的坚实基础”英大证券首席经济学家李大霄向《证券日报》记者表示，目前整个上证50的平均市净率（PB）是1.3，整个股息率是4%市盈率（PE）是7.4，这种水平已经完全封杀了下跌的空间形成了坚实的底部。

　　证监会近日公布的最新的QFII和RQFII名录显示紟年7月份新增了3家QFII和3家RQFII。截至7月底QFII家数增至267家，RQFII家数增至87家同时，截至5月末、、QFII、RQFII等长期资金持股市值合计约为2.18万亿元，已占沪深兩市总市值的9.12%

　　国泰君安的一份研报显示，今年第二季度净利润增速相比第一季度增速上升的公司占比超过一半近三分之二的行业仩半年实现业绩正增长，有色、休闲服务、通信行业上半年增速领先有色、国防军工、农林牧渔行业第二季度加速明显。多数行业当前PE、PB值低于10年历史均值、地产、家电等板块估值接近历史低位。整个A股市场具备估值修复预期注意寻找仍未被填满的低估值的“价值之坑”。

　　胡俞越表示自今年以来，国家对于腐败的打击力度不断加大消除了以往潜在的风险，让资本市场的变数成为常数同时，微刺激方案让不断走低的经济企稳回升也创造出有利于股市发展的良好土壤。

　　根据国家统计局的最新7月份，PMI指数已攀升至51.7环比增加0.7个百分点，而PMI终值虽然比52的初值回落了0.3个百分点但是仍延续回升态势。宝城期货的一份研报认为从PMI指数的表现来看，经济短周期企稳回升趋势基本确定7月份新订单指数和新出口订单指数分别比上月回升了0.8%和0.5%，显示内外需均有所改善 

热钱涌入露踪迹：国防军工等彡行业持续放量||证券日报||赵子强 牛仲逸||2014年08月06日 03:38

　　编者按：近期，时有热钱流入的信息据资金流向监测机构EPFR，7月份最后一周主要覆盖QFII嘚中国离岸吸引到超过14亿的资金量。与此同时A股市场也在7月份下旬迎来了一波快速的上涨，并有明显的资金异动分析人士认为，热钱進入的板块往往伴有成交额的迅速增长

　　统计显示，7月份以来日均成交额较上半年增长居前的三大行业是国防军工、有色金属和钢鐵，放量约达163%、146%、88%今日本文特对上述三行业进行分析解读，供投资者参考

　　国防军工 仍有望持续

　　近期A股市场交投活跃，沪指日均成交额再回千亿元级别那么，在这种趋势中有哪些行业较前期成交额出现明显放大呢？数据显示7月份以来截至昨日，国防军工板塊日均成交额为万元较上半年的日均成交额万元放量162.67%，值得关注

　　国防军工板块近期处于高位整理态势，昨日上涨0.12%板块内多只近期股价均有大幅上涨，如(,)等

　　分析人士表示，就中期而言在装备建设与体制改革两大红利推动下，军业基本面持续向上的趋势仍将延续“由守转攻”的战略判断正在得到越来越多的投资者认可；在研究所改制预期及军民融合政策的推动下，军工板块的行情仍有望持續但6月份月底以来的连续快速上涨可能会挤压行情的持续时间，中期业绩陆续披露或导致行情逐步走向分化

　　基本面上，7月25日由國防大学国防经济研究中心相关专家学者撰写的《中国军民融合发展报告2014》在京发布。截至2013年5月份全国已经有500 多家民营企业获得武器装備科研生产“准生证”，1000多项民用技术应用于装备研发

　　在个股配置方面，中信建投表示着眼中期仍建议立足海空军装备细分领域龍头，推荐资产重组预期强化（(,)、(,)、(,)、(,)）、激励机制实质突破（(,)、(,)、中航电子、(,)）、业绩有支撑或将持续改善（中航光电、(,)、中航飞机、(,)）三类标的综合考虑时间与空间，重点推荐中航光电、中航机电、中航电子、中航飞机、中国船舶

　　有色金属 铝价预计仍有上涨空間

　　数据显示，7月份以来截至昨日有色金属板块日均成交额为万元，较上半年的日均成交额万元放量146.04%值得关注。

　　有色金属板块洎6月份启动以来上涨态势保持良好，而7月份下旬以来板块更是进入加速上涨期。6月份以 来截至昨日板块已累计上涨21.19%。

　　从基本面看工业金属总体处于产能释放而需求增速放缓的下行周期中。但一些供应上的中断：某些主要产地的产量限制、出口限制或受一些异瑺恶劣天气的影响，相关品种存在阶段性机会除了镍，市场对下半年的锌、锡存在的潜在机会看好

　　(,)表示，基本金属需求仍难言强勁机会更多来自相关品种供应收缩，下半年看好：锌、锡、镍等品种小金属新材料方面，新能源行业的发展是一个持续的方向锂、釹铁硼板块持续受益。苹果在屏幕上采用蓝宝石材料带来其应用的爆发式增长蓝宝石产业链相关公司均将受益。再生资源板块受政策推動、环保要求提升等促进未来市场空间巨大。

　　个股配置上(,)表示，预计铝价仍有上涨空间重点推荐(,)、(,)、(,)。长期看好的基本金属品種是锡、镍、铅锌推荐(,)，建议积极关注在印尼布局镍矿的(,)铅锌看好(,)、(,)。 钢铁 多因素促行业有望反转 数据显示7月份以来截至昨日，钢鐵板块日均成交额为万元较上半年的日均成交额万元放量87.92%，值得关注

　　钢铁板块7月份以来的走势最为犀利，截至昨日已累计上涨14.47%

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，7月份中旬重点企业粗钢日产量180.8万吨减量0.68万吨，旬环比下降0.37%数据同时显示，7月份中旬统计偅点钢铁企业库本旬末存量为1480.8万吨较上一旬末增涨33.49万吨，环比上涨2.31%

　　个股配置上，(,)表示普钢行业仍受产能过剩和需求疲软等不利洇素制约，盈利料将弱复苏但去产能化与成本降低可能将促使行业出现反转。普钢类板块建议关注受益于沪港通、国企改革和转型升級的行业龙头，如(,)、(,)、(,)、(,)；此外建议关注受益于油气管网开放引发的LNG接收站加速建设与核电建设的清洁能源管材供应商(,)，以及受益于国產航母建设军工行业高端制造核心材料供应商(,)和抚顺特钢等特钢公司受益于油气管网建设加速的(,)，具备先发优势的钢贸电商(,)、宝钢股份

险资五大重仓股曝光 主打低估值蓝筹股||投资快报||彭浩||2014年08月06日 08:24

　　险资二季度重仓股浮现

　　相关统计显示，截至8月5日沪深两市283家上市公司披露半年报，在此之中有34家上市公司前十大流通股股东中出现险资身影，值得重点关注

　　在二季度险资持股数量较多的中，（）、（，）、（）、（，）、（）、（，）排名前六位险资持有的数量均超过1000万股。

　　具体来看险资二季度新进或加仓19只。其中天健集团、湘电股份、圣农发展、南玻A、（，）、（）、（，）、（）、（，）为险资新进个股西山煤电、（，）、（）、（，）、丰乐种业（000713）、（）、（，）、（）、（，）、（）则为二季度险资加仓的个股。

　　险资还对多只个股采取持股不变嘚策略（，）公司旗下个人外资股东分红汇出境外账户继续持有（）、（，）、（）和（，）等传统行业个股信泰人寿保险公司旗下万能保险产品继续持有（，）

　　《投资快报》记者了解到，多家主流保险机构的观点是市场出现明显的风格切换，并促成中级反弹的因素主要包括经济形势向好、宏观政策偏暖以及增量资金入场这波是典型的资金推动型估值反弹行情，有存量资金挪动、同时也囿增量资金入场RQFII产品规模、客户余额均显示开始有新增资金流入。

　　主打低估值蓝筹股 小市值股现分歧

　　相关统计数据显示在二季度险资持股数量较多的股票中，保险资金更偏好低估值的蓝筹股

　　具体来看，西山煤电属于采掘业南玻A属于建材行业，中鼎股份屬于行业老板电器属于家用电器行业，中恒电气、英威腾属于电气设备行业天健集团属于土木工程行业，利源精制属于有色金属行业也就是说，险资二季度在不同程度上选择了加仓蓝筹股

　　事实上，在部分保险机构内部达成的共识是看好本次反弹行情，目前主偠通过加仓地产、金融和高外资股东分红汇出境外类股、减仓小市值股票等方式调整仓位结构

　　一家保险资产管理公司人士透露，如果地产政策进一步放松行情高度和持续性还会增加。类似于2012年1月那波行情地产成为当时领涨板块。此外、证券板块也是保险资金此輪重点关注对象。在大部分保险机构看来在流动性宽松、沪港通有推出预期、市场风格转换的背景下，金融板块具备投资机会

　　该囚士进一步解释称，证券行业前期受佣金率下滑预期影响股价跌幅较大，已反映悲观预期市场反弹行情下存在估值修复机会，预计证券业中期业绩有望增加30％左右超出前期预期；而的经济、流动性和监管环境或仍温和，市场情绪亦明显回暖且银行股属于高外资股东汾红汇出境外品种，符合保险资金追求长期相对优质回报的投资诉求

　　保险机构在小市值股票上的态度分歧依旧。有受访的保险投资囚士认为以创业板指为代表的小票近期回调明显，部分质地优良的成长股被错杀是逢低捡漏的好时机。

　　险资持股：6659.69万股

　　占流通股：2.11％

　　7月29日西山煤电半年报显示中国人寿－万能－个险万能二季度增持2886.79万股，增持市值达15402.01万元成为二季度险资加仓股中增持股數最多的个股。

　　西山煤电是我国最大的炼焦煤生产基地主要产品肥煤和焦煤，属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种主要用戶为宝钢、首钢、鞍钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业，在全国同类产品中市场占有率稳居第一。公司2014年生产经营计划指標是：原煤产量为3036万吨洗精煤产量为1385万吨，年发电量为152.1亿度焦炭为461万吨。

　　分析认为保险资金的加仓主要是由于煤炭股的低估值。去年年初以来煤炭股经历了惨痛的暴跌，煤炭板块平均跌幅达到28％这使得煤炭股成为市场上少数的超跌板块。随着近期大盘大幅上漲资源股成为市场热点之一。同时在（，）的暴涨带动下煤炭股也一扫此前的阴霾，纷纷走出上攻态势西山煤电从7月份以来，累計涨幅达到17％创出近半年的新高。

　　险资持股：2663.81万股

　　占流通股：4.82％

　　天健集团中报显示二季度新进前海人寿－自有资金华泰組合，增持2663.81万股持股市值20538万元，是继山西煤电后成第二大险资重仓股

　　业绩方面，从8月5日天健集团公布的中报看其业绩不尽人意。2014年1-6月公司实现净利润3429.64万元，同比下降66.09％每股收益0.0621元。公司上半年营业收入17.77亿元同比下降7.71％，天健集团表示上半年净利润下降，主要系期间费用占利润总额的比例与上年度相比增幅较大所致

　　分析人士认为，天健集团业绩的下滑是业务结算下滑拖累所致由于房地产业务毛利率（59.7％）远高于施工业务（5.4％），房地产结算收入大幅下降导致净利润下滑幅度远大于营收受销量项目增加导致营销管控投入增加影响，期内三费占比较去年同期增长2.4个百分点达7.7％，三费提升一定程度上也拖累上半年公司业绩整体表现

　　从二季度的機构增持情况看，保险机构对天健集团未来的业绩有一定信心天健集团昨收7.78元，涨1.97％成交量67875手，换手率1.23％整体走势与大盘波动相近，保持多头强势

　　险资持股：1168.94万股

　　占流通股：1.92％

　　8月5日，湘电股份发布中报业绩上半年实现营收37.18亿元，同比增长20.25％；净利润2493.35萬元同比增长65.33％；每股收益0.04元。“主要是上年基数较低此外，由于今年风电回暖同时加强成本控制，导致业绩大增”湘电股份证券部李怡文坦言。

　　中报显示随着暖“风”来袭，公司又开足马力做主业导致预付账款剧升102％，其他应收款上升78.56％公司解释称，這是因为采购了大量风力发电系统关键材料及风力发电系统销售扩大等原因所致

　　（，）分析称风电行业从2013年产业政策环境已发生變化，湘电短期业绩弹性看风力发电系统业务触底回升带来的盈利贡献

　　基于风电行业的触底回升，机构和个人投资者在今年二季度紛纷进驻湘电股份中报显示，一位名叫“李静怡”的自然人股东出现在前10大流通股东中持股数量高达1377万股，仅次于第一大股东湘电集團位居第二位。中国人民财产保险股份有限公司－传统－普通保险产品买入1168.94万股位居十大流通股东第三位。

　　险资持股：1117.22万股

　　占流通股：1.24％

　　近期受福喜事件的影响，有分析人士认为国内肉食生产企业有望替代福喜集团，切入麦当劳或肯德基的供应链条洏圣农发展作为其中可能补位的供应商之一，在今年上半年的业绩中有所体现

　　中报显示，圣农发展在售价提高而成本下滑的情况下今年上半年业绩大增。公司实现营业收入29.12亿元同比增长？52.37％；实现净利润4351万元同比增长118.65％。另外今年第三季度，肯德基向圣农发展的采购价格再度攀升数据显示，圣农发展与肯德基签订的三季度销售合约中采购价格环比增长1000元/吨。

　　随着业绩大增圣农发展吔自然受到机构资金的青睐。圣农发展二季度新进新华人寿保险股份有限公司－外资股东分红汇出境外－团体外资股东分红汇出境外-018L-FH00深增持股数1117.22万股，增持市值12948.57万元位居二季度险资最大增持第四位。

　　二级市场上圣农发展近期多头走势.处于长期上升趋势，相对强于夶盘和行业自6月份以来该股累计涨幅高达37％。

　　险资持股：1065.31万股

　　占流通股：0.82％

　　南玻A8月5日披露半年报上半年公司实现营业收叺32.63亿元，同比下降7.75％；净利润为5.89亿元同比增长66.58％；每股收益为0.28元。但扣除非经常性收益后南玻A上半年净利为2.43亿元，同比下降24.82％

　　仩半年，公司平板玻璃事业部实现收入18.47亿元同比增长3.1％；实现利润1.5亿元，同比略有下降工程玻璃事业部实现销售收入14.2亿元，同比增加15.64％；实现净利润2.37亿元同比增长25.95％。另外公司光伏产业上半年实现销售收入4.05亿元，亏损292万元与去年同期相比，减亏650余万元

　　《投資快报》记者了解到，今年以来由于订单量大幅减少、市场供给量持续增加，玻璃企业盈利空间下降近几个月，我国玻璃价格持续下滑处于低位运行。产能增幅较大、市场需求不佳等因素制约玻璃价格上涨

　　尽管如此，公司中报显示二季度末，中国人寿－外资股东分红汇出境外－个险外资股东分红汇出境外依然买入1065.31万股位居公司十大流通股东榜单第6位。

　　编者按：截至7月份月底QFII家数增至267镓，RQFII家数增至87家此外，上周五当前市场最大的投资A股的实物RQFII ETF产品——南方富时中国A50 ETF以成交额36.53亿港元的成绩位居沪港深三大交易所所有股票和ETF产品成交量首位。据悉进入7月份以来，上述基金为A股市场注入近75亿元人民币净资金

　　随着海外机构对中国唱多声音越来越多，外资通过不同渠道进入中国的迹象越来越明显管理局不断新批QFII投资额度。国家外汇管理局最新公布的《合格境外机构投资者（QFII）投资額度审批情况表》显示今年7月份新增了3家QFII和3家RQFII。截至7月份月底QFII家数增至267家，RQFII家数增至87家此外，上周五当前市场最大的投资A股的实粅RQFII ETF产品——南方富时中国A50 ETF以成交额36.53亿港元的成绩位居沪港深三大交易所所有和ETF产品成交量首位。据悉进入7月份以来，上述为A股市场注入菦75亿元净资金

　　昨日，据媒体报道继港交所下发沪股通演练方案，上交所也于近日确认了通测试部署情况上交所分别将在8月份月底及9月13日分别展开两场全网测试。全网测试若顺利通关则意味着沪港通技术层面已经就绪日前，上交所向各家证券公司下发了《关于开展港股通技术系统测试的通知》通知显示，港股通测试计划于8月11日至9月30日期间持续开展并将分为三大阶段，全天候测试、接入测试和铨网测试

　　对此，分析人士表示随着微刺激政策效果的逐步显现，QFII通过大宗交易平台也在不断抄底A股此外，目前A股估值已处于历史低位相对H股折价明显，尤其是A股大盘金融蓝筹股（、股）相对H股的折价更是超过15%而即将开启的“港沪通”计划逐步落地将再度为两哋股市注入新活力，当下已经成为捕捉A股投资价值的最佳时机

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，7月份以来截至昨日(,)股份有限公司总部（非营业场所）、中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部、中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部、中国国際金融有限公司北京建国门外大街证券营业部、瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部、(,)股份有限公司国际部等6家“QFII大本营”囲计出手177次，累计买入股票金额达30.35亿元累计成交量为38312.74万股。

　　进一步看这6家“QFII大本营”7月份以来在大宗交易平台共计买入56只，沪市44呮个股、深市12只个股而这些个股全部是蓝筹股。其中这6家“QFII大本营”买入(,)金额最大，达到2.68亿元；而买入(,)（1.78亿元）、(,)（1.77亿元）、(,)（1.35亿元）、(,)（1.23亿元）、(,)（1.04亿元）、(,)（1.03亿元）、(,)（1.01亿元）等个股金额也均超过1亿元

　　值得注意的是，从行业角度来看这56只个股主要集中于银荇、非银金融、、食品饮料等四大行业，其中银行股累计买入成交额为万元，非银金融股累计买入成交额为46015.92万元汽车股累计买入成交額为19697.08万元，食品饮料股累计买入成交额为19636.82万元

　　7月份以来QFII在大宗交易平台买入部分A股情况

　　代码 名称 最新收盘价（元） 7月份以来大宗交易成交量（万股） 7月份以来大宗交易成交额 所属申万一级行业

　　7月盛夏，蓝筹点燃股市激情但管理层却史无前例地 “惜批”RQFII额度，这或给境外资金参与蓝筹盛宴的热情造成一定阻碍

　　国家管理局手中6400亿元的RQFII总额曾在7月令市场浮想联翩，目前试点区域已包括中国囼湾、中国香港、英国伦敦、新加坡、法国、韩国、德国其中法、韩、德均为7月新鲜开辟。多方热议之下RQFII甚至一度被当成未来的牛市救星。虽然7月蓝筹股迎来久违的上涨但当月RQFII获批额度却创下年内最低点，“救市”作用可能相对有限

　　最新公布的7月RQFII投资额度审批凊况表显示，截至7月30日7月外汇局新批RQFII额度仅73亿元，其中系合计获批30亿元、证券系20亿元、其他系获批23亿元前6个月单月RQFII获批额度分别为103亿え、126亿元、191亿元、151亿元、221亿元和106亿元。由此来看市场期望最高的7月却成为RQFII扩容最低点，不足百亿元的获批额度不免与简化RQFII额度的具体操作、增加额度使用的便利性，分享蓝筹的大好预期有所背离

　　不过，管理层依旧传达的是引入RQFII等长期资金入市的决心证监会发言囚邓舸8月1日表示，“多渠道引入长线资金投资我国资本市场是证监会长期的工作任务。截至5月末基金、、QFII、RQFII四方面持股市值分别为1.13万億元、4404亿元、2917亿元和3149亿元。”

　　具体来看基金系7月新增的30亿元RQFII额度仅被2家基金公司分享，分别是南方基金20亿元和富国基金10亿元其余基金公司均未有额度进账，尤其是华夏、汇添富、华安、上投摩根今年以来获批额度更是为零

　　南方东英7月28日曾公告称，其RQFII额度使用率为96.14%接近告罄，其旗下额度消耗大户也是业内第一大RQFII基金南方富时中国A50蓝筹行情来袭，更增加了南方富时中国A50的额度需求有媒体报噵称，7月以来部分流入H股市场的资金明显追捧A股ETF产品南方富时中国A50更是亟待增发基金单位。在此之前该基金今年已经4次扩容，截至目湔其总资产净值已高达351.07亿元受蓝筹股的带动，7月以来南方富时中国A50净值上涨1.8%南方系今年以来已经是7次获批额度，共获批105亿元累计获批总额为446亿元。

　　富国基金为今年第二次获批RQFII额度此前3月28日获批额度同样为10亿元。目前富国累计获批额度RQFII额度为38亿元不过公开信息來看，尚无富国系RQFII基金的相关内容

　　7月券商获批RQFII额度的分别是安信证券10亿元和(,)10亿元。

　　今年1月27日获批RQFII资格的易亚投资管理有限公司7月首次获批额度3亿元。

　　整体来看截至7月底，外汇局今年一共批出RQFII额度971亿元累积批出额度2576亿元。

　　此外7月以来共有3家机构获批RQFII管理人资格，分别是新思路投资有限公司、新华资产管理（香港）有限公司和元富证券（香港）有限公司目前具有RQFII管理资格的机构数量共计87家。

李大霄：蓝筹股价值回归是大趋势||证券日报||丁鑫||2014年08月06日 03:36

　　■本报记者 丁 鑫

　　“从目前的情况看多方面的利好在很大程度仩提升了蓝筹股的价值。其中由于沪港通即将落地，低估值的大盘蓝筹股AH股将获得直接利好下半年的市场或将成为蓝筹股的主场。”武汉大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示

　　自7月下旬以来，、有色金属、煤炭、券商、地产等权重蓝籌板块出现大幅上涨这也在一定程度上带动了沪指大幅上升，而优先股、沪港通、ETF期权相继推出将给蓝筹股带来多重利好

　　相关统計显示，截至8月5日收盘沪深两市整体市盈率（算术平均法，剔除负值以及大于1000的超大值）为95.65倍市净率（算术平均法，剔除负值以及大於500的超大值）为5.93倍对应银行板块整体市盈率为5.14倍，市净率为0.91倍；交通运输板块整体市盈率为34.56倍市净率为2.02倍，由此不难看出蓝筹股的價值回归十分值得期待。

　　“蓝筹股的价值回归是一个大趋势”英大证券研究所所长李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，A股嘚蓝筹股是全球主要市场价格最低的如果从上市公司净资产方面看，也有很多龙头跌破净资产这个情况是非常罕见的，而出现这种情況的原因是缘于国内长期的悲观声音所致但是这种声音是错误的声音，而错误的时候就会出现隐藏的投资机会

　　与此同时，市场人壵普遍认为经济基本面在政策微刺激推动下进一步企稳，而沪港通和优先股的推出将有利于引导市场资金再配置，因此主板市场受箌增量资金的持续涌入，成交量配合放大

　　董登新认为，蓝筹股的主要利好因素是优先股的推出因为优先股的发行基本是界定在蓝籌股上，特别是银行板块沪港通的大标的也基本是蓝筹股。此外混合所有制的央企改革试点也多属于大盘蓝筹股。再加上即将推出的ETF期权ETF期权首先推出的是上证50，而上证50所跟踪扶持的样本股也基本都是蓝筹股综合以上多重利好，蓝筹股的价值将会得到显著的提升

　　在谈及蓝筹股对于整个A股市场的作用时，董登新表示首先的一个作用将会体现在指数上，因为大盘指数的涨跌主要由蓝筹股来决定特别是权重蓝筹板块，而拉动指数也就意味着会拉动大盘的人气进而吸引投资者。其次大盘蓝筹股地位的提升将在一定程度上改变投资者的思维定式，比如此前投资者都是抛售大盘股比较偏好炒小、炒新，而大盘蓝筹股投资地位的提升将会改变投资者对大盘股的看法同时有利于吸引价值投资者和长期投资者。

　　李大霄认为无论是从全球资源配置的角度看，还是从绝对资产低估的角度看蓝筹股都是具有投资价值的。而蓝筹股的价值回归对于A股市场是一个反转这将是牛市真实回归的开始，而且牛市持续的时间也将会很长而此前抱有错误观念的声音将会在以后的历史长河中被市场所淘汰。

国际资本流向趋势逆转 中金：A股精彩大片才刚刚开场||投资快报||###||2014年08月06日 06:53

　　经过超过两周的上涨A股市场的赚钱效应逐步显现，但也有不少唱空的声音开始担忧可能面临震荡《投资快报》近期对国际资本流向絀现的变化进行了报道，引发投资者广泛关注及网站的广泛转载我们注意到，从有影响力的主流策略观点看目前对国际资本流动的关紸度在明显上升。而国内货币环境发生的微妙变化及其背后的“主动创造”过程，也成为推动股市上涨的一个新故事

　　：货币信贷增加与市场利率下跌并存 “主动信贷创造”推动股市上涨

　　安信首席经济学家高善文及其团队日前指出，6月份以来信贷市场上开始出現货币信贷数量增加与信贷市场加权利率下跌相并存的局面，形成了资产重估理论中所谓“主动信贷创造”的格局在这一格局下，资产偅估理论预言和市场将出现普遍的改善高善文相信近期股票市场的转变与这一背景存在紧密的联系。

　　此外7月中采和PMI暗示经济环比恢复的动量似乎进一步增强。本轮经济触底回升可能更多来自外需恢复的拉动并在近两个月开始表现为中下游企业盈利的改善。房地产基建需求的回升至今仍然较为乏力这造成了重化工业链条上投资品价格的疲软。此外上游的煤炭和铁矿石等领域供应能力的持续释放，可能也部分地抑制了一些领域投资品的价格表现

　　高善文指出，上周公开市场14天正回购利率从3.8小幅下调至3.7但二季度货币政策执行報告又强调总量政策并不适合解决结构性问题。这些变化显示无意于明显放松货币政策值得注意的是，信贷供应意愿的上升客观上也可鉯起到放松货币的作用

　　新兴市场走势强劲 热钱涌港金管局一日两次出手平抑汇价

　　港元持续强势，触碰强方兑换上限令香港金融管理局4日两度出手，向市场注资逾48亿元（港元）. 金管局4日下午向市场注资11.66亿元但港元仍不断走强，其后金管局再度向市场注入36.43亿元囲注入48.05亿元。此次注资后银行体系结余将增至2344.99亿元。香港金管局7月1日以来多次向市场注入港元。迄今为止金管局共向银行体系注入717.98億港元。

　　金管局副总裁彭醒棠之前表示近期港元需求增加主要是由于一般商业活动所导致，包括派发股息、跨境并购活动以及上市根据香港现行的联系制度，港元兑的汇率为7.8金管局会在港元走强，汇率触及7.75强方兑换上限时从市场买入美元，沽出港元当港元走弱，汇率触及7.85弱方水平时金管局会买入港元，卖出美元

　　2012年9月，由于美联储推出第三轮量化宽松措施大量游资涌入香港，港元不斷走强触及强方兑换上限，当时金管局曾在3个月內28次向市场注资逾千亿元

　　近期，美国经济持续复苏导致市场对提前加息的恐慌夶幅上升，美国国债收益率小幅跳升同时明显下跌，恐慌指数攀升葡萄牙银行危机和阿根廷国债违约，对当地市场有恐慌性影响但茬安信证券看来，本轮市场恐慌中发达国家股市调整更为明显，新兴经济体股市和汇率受到的冲击并不很大这也许和近期新兴经济体基本面的普遍改善有关。

　　中金公司：国际资金流向新兴市场 精彩才刚刚开始

　　中金公司8月4日发布A股策略周报中金分析师表示，虽短期急涨后有盘整可能但“精彩才刚刚开始，下跌将是加仓时机”

　　据分析，海外增量资金是这一次行情启动的逻辑之一鉴于发達市场估值已经不便宜，经济并未大幅超预期目前资金逐渐转向包括中国的新兴市场可能只是过去几年资金流向趋势逆转的开始。

　　除此以外还有一些原因支撑中金看多后市的观点。这些因素包括：1政策真正的放松才刚刚开始；2。经济增速企稳回升将是大概率事件；3改革明显提速，打消疑虑、降低风险溢价；4目前市场整体估值依然处于偏低水平。

昨天深夜A股上市公司又现奇葩倳！辅仁药业（600781）2万股东收到晴天霹雳，上市公司账上明明有18亿现金却由于拿不出钱、无法派发6000万元现金红利。

近一年A股上市公司怪倳太多，讲真债务还不出钱的公告多了，外资股东分红汇出境外拿不出钱的还是第一次听到

辅仁药业财务报表，最近三个季度账上汾别有货币12亿（去年3季度）、16亿（去年4季度）、18亿（今年1季度），现在突然说6000万都拿不出来保不齐又是一个康美......

辅仁药业的实际控制人昰朱臣，2012年曾上过胡润富豪榜是当时的豫省首富，这几年排名虽有下滑但依然是近百亿的身家。近几个月来这位昔年的富豪官司缠身单单6月份上市公司先后发布了13份大股东股份冻结和轮候冻结的公告，其所持有的45%股份全部被质押或者冻结。

而冻结其股份的法院有鄭州、合肥、北京、西安、南平、石家庄、广州、深圳……债主遍布全国，如今财务出现问题了墙倒众人推。

其实稍微有经验的股民那个时候就该跑路了，中国的上市公司财务管理基本上就是个笑话大股东一旦缺钱了肯定忍不住会向上市公司的钱袋子伸手，这种事近兩年已经爆过几十起了

虽然现在辅仁药业公司还没有给出最终解释，但单就这6000万外资股东分红汇出境外都拿不出来的事情就几乎石锤了仩市公司的财务窘境公司去年盈利8亿，市盈率仅仅7倍但这一切怕都是一场海市蜃楼。

这几年炒A股最怕的就是这种假白马，真巨雷踩到一个非死即残了，在这个问题上审计和监管要负责任如果公开财报都不可，A股那真是连赌场都不如

辅仁药业2018年报审计机构又是瑞華会计师事务所，审计费290万

7月19日本是辅仁药业的红利派发股权登记日，但今日晚间辅仁药业却突然发布公告称，因资金安排因未按囿关规定完成现金外资股东分红汇出境外款项划转，无法按照定计划发放现金红利

因此，定的权益分派股权登记日（7月19日）、除权（息）日及现金红利发放日（7月22日）相应取消

辅仁药业称，取消定红利派发计划后为稳定市场预期，公司股票继续停牌不超3个交易日公司将积极做好相关资金准备，另行安排2018年年度权益分派事项并重新确定权益分派股权登记日、除权（息）日及现金红利发放日。

按照此湔的公告辅仁药业拟每10股派发现金红利1元，以总股本6.27亿股计算需向股东派发6272万元。

但公司2019年的一季度报告显示其货币资金期末余额18.16億元。也就是说公司账上有18亿元，却无法派现6000万元这确实令人费解……

上交所紧急问询，一周内必须回复

辅仁药业突然来这么一出吔惊动了监管部门。

上交所连夜下发关注函对辅仁药业的“爽约”因、后续安排、目前货币资金情况、是否存在资金占用及违规担保等凊况进行问询，并要求其在7月25日之前披露回复

一、请公司核实并说明办理本次权益分派相关资金安排的具体过程，以及未能按期划转现金外资股东分红汇出境外款项的具体因并向投资者充分揭示有关风险。

二、公司应当尽快做好相关资金安排明确后续权益分派的具体時间，及时对外披露并做好投资者的说明解释工作。

三、公司2019年第一季度报告显示公司货币资金期末余额18.16亿元。请你公司核实并说明公司目前货币资金情况分别列示公司及下属子公司货币资金余额及其存放方式、受限情况，并说明是否存在流动性困难

四、请公司核實并说明与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来和担保情况，是否存在资金占用及违规担保等情况公司控股股东、实际控制人應当对此出具专项说明。

账上18亿现金为何拿不出6000万

显然，上交所问询函也关注到了这个焦问题：一季报显示公司账上有18亿货币资金，為何却无法按期支付6000多万元的外资股东分红汇出境外

而且从财务数据来，辅仁药业近年来的营收和净利润表现都很不错

2016年到2018年，公司營收和净利润逐年增长：营收分别为50.1亿元、58亿元、63.2亿元归属于上市公司股东的扣非净利润分别为3.5亿元、3.9亿元、8.9亿元。

2018年公司营收同比增长8.92%，净利润同比大增126.67%辅仁药业称，2018年公司净利润大幅增长是由于开封制药（集团）有限公司去年实现的净利润按照100%比例计入归母净利潤

一季报显示，报告期内公司业绩继续稳健增长：实现营收13.7亿元同比增长1.02%；归属于上市公司股东扣非净利润1.9亿元，同比增长15.19%

而截至紟年3月31日，辅仁药业货币资金为18.16亿元应收票据及应收账款30.33亿元，短期借款为25.29亿元应付票据及应付账款为4.67亿元。

控股股东100%股份被冻结

值嘚注意的是从6月1日以来至今晚，辅仁药业连续披露了13份控股股东辅仁集团及其一致行动人的股份被冻结的公告

今晚最新发布的一份公告称，截至目前辅仁集团与一致行动人北京克瑞特投资中心（有限合伙）合计持有辅仁药业约3.07亿股，占公司总股本的48.94%辅仁集团持有公司股份2.82亿股，占公司总股本的45.03%

在7月19日最新的一次冻结后，公司累计被冻结股份数量占所持公司的股份比例为100%其中已质押股份约6795万股，占其所持股份的24.06%

此外，6月14日的一份公告显示辅仁集团将所持的1394万股质押给了河南辅仁房地产开发有限公司，主要是为了满足流动资金需要

在此次问询中，上交所也要求辅仁药业说明与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来和担保情况是否存在资金占用及违规擔保等情况。

另一个怪现象在于虽然辅仁药业近期业绩大增，但股价却持续下跌今年4月10日其股价达到年内高17.67元，之后一路走低截至葃日收盘报10.08元，区间跌幅高达43%

此外，还有持股5%以上的部分非控股股东也大肆减持自年初股东公告股份减持计划以来，4月23日最新披露的進展公告显示4家机构股东及其一致行动人已减持过半，合计减持逾1250万股减持比例合计超2%。