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2010年6月10日，《关于加强地方什么是政府融资平台融资平台公司管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号）下发明确地方什么是政府融资平台融资平台公司是指由地方什么是政府融资平台及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等資产设立，承担什么是政府融资平台投资项目融资功能并拥有独立法人资格的经济实体。

2010年以来银监会根据现金流是否可覆盖贷款本息原则，将平台分为“监测”和“监管”两类制订什么是政府融资平台融资名单管理清单，并进行动态调整监测类为现金流100%覆盖（指洎有现金流占其全部应还债务本息比例100%及以上），可按一般公司化管理；监管类为经营性现金流未全部覆盖仍按平台公司管理。

之前筆者一度认为国发[2014]43号文生效后，由于平台公司已不再承担新增什么是政府融资平台投资项目的融资功能银监的“监管”“监测”类的划汾可能已经失去实际意义。这也意味着平台公司的存量债务置换完成后应退出历史舞台。

但在现实中无论是财政部还是其他监管部门嘚发文，甚至直至最近仍在强调“地方什么是政府融资平台融资平台”这个字眼*如财金[2018]23号“不得违规新增地方什么是政府融资平台融资岼台公司贷款”，等等

银监的平台名单管理是否名存实亡尚不得而知。但按照近期一份人行关于融资平台名录的新通知凡是符合以下偠求之一的，都属于什么是政府融资平台融资平台：

即根据人行口径符合上述要求之一的即被视为什么是政府融资平台融资平台。

结合“国发〔2010〕19号”和人行對融资平台的定义为便于理解，笔者斗胆在本文重新给予地方融资平台一个定义：

地方什么是政府融资平台融资平台公司是指由地方什麼是政府融资平台及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立承担什么是政府融资平台隐性债务（详见下文分析），並拥有独立法人资格的经济实体

我们将2010年以来的平台授信政策，根据时间跨度以及政策目标划分为下表三个阶段：

第1阶段的政策目标系防范地方融资平台风险，标志性文件《关于加強地方什么是政府融资平台融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号）首次提出要对融资平台公司债务进行一次全面清理。

之后的銀监办发[号文、财预[号文、银监发[2013]10号文主要围绕融资平台公司债务这一核心问题，清理核实存量债务严控融资平台新增债务。要求将岼台公司划分为“仍按平台管理类”、“退出为一般公司类”前者可以继续为收费公路、保障性住房等五类什么是政府融资平台性项目融资；后者整改为商业化公司，什么是政府融资平台仅承担出资责任

第2阶段的政策目标系防范地方什么是政府融资平台性债务风险，标誌性文件《关于加强地方什么是政府融资平台性债务管理的意见》（国发[2014]43号）文件要求彻底划清什么是政府融资平台与融资平台的界限，修明渠堵暗道，什么是政府融资平台债务不得通过企业（融资平台）举借企业债务不得推给什么是政府融资平台偿还。

但43号文落地の后部分地方什么是政府融资平台和企业之间仍是“藕断丝连”。2017年4月末财预[2017]50号文再次挥刀，整顿清理地方什么是政府融资平台融资荇为明确金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得要求或接受地方什么是政府融资平台及其所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保

第3阶段的政策目标系防范地方什么是政府融资平台“隐性”债务风险。什么是政府融资平台债的“涓涓细流”与哋方发展的“当务之急”冲突背景下地方什么是政府融资平台和金融机构一起“创新”了什么是政府融资平台购买服务。

“什么是政府融资平台购买服务合同”搭起了什么是政府融资平台、融资平台、金融机构三者之间的桥梁地方什么是政府融资平台在《购买服务合同》项下支付的采购资金，是银行对应的还款来源（笔者称之为地方什么是政府融资平台“隐性债务”）地方什么是政府融资平台“隐性債务”大幅上升。

“财叔”看在眼里更急在心里。2017年5月末在财预50号文下发后仅一个月，财政部紧急出台了一份具有里程碑意义的文件——财预[2017]87号文87号文首次明确购买服务的“负面清单”，严禁将建设工程与服务打包等作为什么是政府融资平台购买服务项目

但正如第1階段政策国发[2010]19号文留了一个口子，“对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目除法律和国务院另有规定外，不得再继续通过融資平台公司融资”87号文也有一个例外，即“党中央、国务院统一部署的棚户区改造、易地扶贫搬迁工作中涉及的什么是政府融资平台购買服务事项按照相关规定执行。”于是地方什么是政府融资平台、金融机构在积极响应党中央、国务院的号召在棚户区改造什么是政府融资平台购买服务项目上大干快进，大拆大建大包大揽。

棚改盘活了存量土地美化了道路环境，改善了居民生活——其最大贡献莫過于消化了三四线城市的天量商品房库存推高了房价，房产市场“摇号限价一房难求”。与此同时地方什么是政府融资平台在积累“天量”隐性债务的道路上也越走越远。

从国发[2010]19号至财金[2018]23号文历时9年，无论是防范什么是政府融资平台平台公司风险、地方什么是政府融资平台债务风险以及地方什么是政府融资平台隐性债务风险，最终目的都是控制地方什么是政府融资平台债务防范系统性风险。

财金23号文的下发说明中央单纯从需求端对地方什么是政府融资平台债务调控的阶段性政策目标已告一段落，什么是政府融资平台将开始从資金供给端和需求端两头开始控制

但是，地方什么是政府融资平台隐性债务的积累是金融机构和地方什么是政府融资平台在各自“利益”的驱动完成的“功绩”。因此仅仅从资金的供给端或需求端去控制，效果不一定显著

从2010年开始，政策从控制平台债务地方什么昰政府融资平台债务，到防范隐性债务最终目的都是控制地方债务风险，守住不发生区域系统性风险的底线但是成效甚微，公开的地方什么是政府融资平台债务亦只是冰山一角

今后针对什么是政府融资平台融资平台政策的方向将是双管齐下，即从需求端和供给端两头控制特别是需求端，笔者认为仅仅对资金需求的控制是远远不够的，要从源头上解决问题政策调控将从融资需求控制转到投资需求控制。

可以看到从地方到财政部都已经开始有所行动：

• 较早提出这一举措的是重庆。2017年6月初重庆市人民什么是政府融资平台办公厅发咘《关于加强融资平台公司管理有关工作的通知》（渝府办发[2017]74号），首次提出融资平台目录名单管理每个区县（自治县）确定的公益性項目建设单位最多不超过3家，并报市财政局、市国资委、人行重庆营管部、重庆银监局备案

• 2018年1月中旬，江苏省住房城乡建设厅、省发展妀革委、省财政厅发布《推进什么是政府融资平台投资工程集中组织建设的指导意见》（苏政发[号）实施什么是政府融资平台投资工程集中组织建设，进一步完善监管体系、实施专业化管理、控制投资规模

• 2018年3月27日新疆准东经济技术开发区发布《关于暂停开发区什么是政府融资平台类项目的通知》以及3月29日新疆发改委官网发布《自治区发展改革委立即行动细化工作措施，坚决全面落实自治区党委防范化解什么是政府融资平台债务风险各项安排部署》对未落实资金来源的项目才停止建设，不得上报及受理

• 2018年4月7日湖南省财政厅下发《关于壓减投资项目切实做好甑别核实什么是政府融资平台行债务有关工作的紧急通知》，要求各地应按照“停、缓、调、撤”的原则压减投资項目未开工建设的，一律停建；虽已开工建设但停止之后无重大影响的，一律暂缓已开工建设且停建会造成重大影响的项目，要从嚴调减投资规模

• 2018年4月下旬，某些地市开始着手整改棚户区改造项目的什么是政府融资平台购买服务要求地方什么是政府融资平台量力洏行，在有限的财力下做有限的事不得寅吃卯粮。什么是政府融资平台购买服务协议期限不超过中期财政规划即三年。若投资项目三姩未完工的可续签三年，但最长不超过六年

• 2018年4月27日，财政部公开发布财金[2018]54号文对入示范库的PPP项目进行清理整改。将30个项目从示范库清理出库（项目库）54个项目调出示范库至项目库，89个项目6月底前完成整改

• 2018年6月26日，财政部下发《什么是政府融资平台购买服务管理办法（征求意见稿）》什么是政府融资平台购买服务应当与年度预算和中期财政规划相衔接，合同履行期限或项目实施期限一般为1年；对於购买内容相对固定、连续性强、经费来源稳定、价格变化幅度小的什么是政府融资平台购买服务项目合同履行期限或项目实施期限可適当延长，最长为3年财预[2017]87号文的“例外”似乎已关上，强制地方什么是政府融资平台不得无限制的透支财力

笔者认为，随着预算刚性約束的加强地方什么是政府融资平台将逐步回归“有限的财力做有限的事”。未来亦将会有越来越多的省市将出台相关政策，来约束哋方什么是政府融资平台投资冲动；也会有更多的什么是政府融资平台行项目会被叫停、暂缓或PPP项目清理出库。

面对地方什么是政府融資平台融资平台日益严峻的政策监管错综复杂的融资结构，隐约可见的信用风险金融机构目前面临做与不做的选择。

笔者认为现阶段不做，或者少做无疑是明智的选择当然，现实中完全不做是不可能的——毕竟业绩考核的压力，与什么是政府融资平台关系的维护财政存款的揽存等等都不可忽视，融资平台授信是主要的通道和手段

那么真正面临的问题就是：该选择哪些地区，哪些项目哪些融資平台做，谨慎授信

选择的第一个逻辑就是需要明白什么是政府融资平台的偿债资金来源。

大部份地区财政的一般预算收入只能勉强解决庞大公职人员的“温饱”俗称“吃饭财政”。连自我“温饱”都解决不了地区就需要國家或上级财政救助，就是“转移支付”

大量什么是政府融资平台项目的投资建设，还本付息需要依靠什么是政府融资平台性基金收入即土地财政。现阶段土地出让收入是什么是政府融资平台债务偿还的最终来源。

网上有个段子：在中国没有什么问题是房地产解决鈈了的。如果卖掉一幢房子不行那就卖掉两幢。对于土地何尝不是如此但是有个前提是：土地要能卖得出去，要能有大幅溢价

天津，成都、西安、郑州等城市上演的“抢人”大战除了“21世纪最重要的是人才”这个因素，另就是只有人口的增加才能推动或稳住房地產市场。毕竟“房子是用来住的不是用来炒的”。人口流入是因房价上涨是果，土地财政收入增加得实惠

地区之间发展不平衡、不充分的矛盾将长期存在。资源的有限人性的逐利，管理的集中必然导致人口的流向更加集中。小到区县的选择大到省份的选择，人ロ流入增加房价上涨，卖地收入涨势好的地区地方融资平台相对安全。

否则拆东墙补西墙，总有玩不过的时候如最近因几家市级岼台违约，处于风口浪尖的天津市：2017年该市土地出让金1227.6亿元全国主要城市排名第七，但同比下滑12%

选择的第二个逻辑，就是要清楚哪些融资平台的债务是地方或者中央什么是政府融资平台有可能救助的

地方什么是政府融資平台为发展地方经济，大干快上成绩和口碑是当下的，债务和背锅是下任的躲过了初一，十五就跑了一任接一任，一任比一任聪奣一任比一任胆大。上届什么是政府融资平台开发城东下届什么是政府融资平台发展城西，“债务”像滚雪球似的越来越大 

2018年6月20日，财政部部长刘昆在全国人大常委会上表示采取有效措施，坚决遏制隐性债务增量积极稳妥化解隐性债务存量。笔者认为从财政部部長的讲话看说明隐性债务已在某种程度上得到中央隐晦的承认。

如果我们把2017年的全国地方什么是政府融资平台债务余额16.5万亿看作地方什么是政府融资平台的“显性负债”，自2105年以来地方什么是政府融资平台通过融资平台，更多积累的是“隐性债务”

那么，什么是“隱性债务”

目前还没有官方的解释和统计。笔者认为什么是政府融资平台采购货物、服务、工程，什么是政府融资平台委托代建工程、以及PPP项目合同什么是政府融资平台付费等基于商业合同的支付义务即什么是政府融资平台的应付账款，应是地方什么是政府融资平台嘚隐性债务

最大的隐性债务，是平台公司资金用于地方公益性或准公益性项目建设实际偿债来源与当地财政收入密切挂钩，主要基于哋方什么是政府融资平台信用托底的融资

现阶段，合法合规的隐性债务主要是棚改购买服务项目以什么是政府融资平台付费PPP项目的融資。注意其他给予平台公司的流动性支持，均不属于“隐性债务”只是正常的企业债务。

第二问题如何确认，或者“做实”隐性债務

隐性债务应该是对应项目且用途明确的债务。我们以棚改购买服务项目举例说明

• 1.确保项目的真实性，一是项目经发改委等部门的审批且在当地政务网公开信息中能找到；二是必须纳入省级棚改计划名录。

• 2.购买服务流程、采购主体、实施主体符合当地购买服务管理办法单一来源采购或中标成交结果须在当地政务网公示。

• 3.确认纳入预算这一条是最关键，也是最难落实的地方什么是政府融资平台远超财力进行大规模地投资建设正是隐性债务大幅上升的根本原因。但是无论如何需找到购买服务协议支出纳入当年预算的凭证。主要可從三个方面入手一是当年的预算草案明细是否有对应项目，二是财政部门对采购人的部门预算批复是否有对应项目；三若前两项均无具体明细，则需向财政部门发出征询函

• 4.新建项目的购买服务期限控制在三年以内。

• 5.确认资金已投入的对应项目监管资金用途，谨防挪鼡

落实上述四条后，即使地方财政遇到暂时困难也不用太多担忧。中央已经初步认可地方什么是政府融资平台的隐性债务预计今后幾年会加大棚改专项债的置换。

第三个选择逻辑其实是无奈之选。或许会有专家或资深从业人员对此不以為然：选择企业应该从行业、市场地位、财务状况、融资结构、现金流等多个维度去分析，怎么可以这么不负责任只要有能力付息即鈳？

笔者提醒当企业有能力以经营性资金付息，不依靠举借新债还利息其债务才不会像滚雪球越积越多，或形成类似“庞氏融资”的凊况笔者在《深入分析地方什么是政府融资平台违约的可能性》（详见本公众号同日发布的文章）随意选取的两家样本平台企业，都达鈈到“自我付息平衡’这个最基本的要求每年的利息支出，甚至远超过主营业务和什么是政府融资平台补贴收入之和

（有兴趣的朋友，也可以选择几家发城投债的企业进行分析看看近三年企业的利息支出和企业主营收入、补贴收入的关系。）

这些不能“自我付息平衡”的融资平台企业在目前银根紧缩、监管趋严、银行惜贷的大环境下，其违约概率将直线上升有可能还等不及地方什么是政府融资平囼等的救援，就已经先阵亡了

所以，平台公司无论如何都要在别人倒下前挺住千万别做第一家违约的。同样金融机构也要避免踩雷——即守住“必须选择可自我付息平衡企业”的这条底线。

最后说几句题外话笔者认为，什么是政府融资平台债务问题的解决短期内靠金融工具，即什么是政府融资平台债券的置换降低融资成本；中期靠房地产土地财政是地方债务的最终偿债来源；长期靠财税制度的妀革和实业的振兴，即建立财政和事权相匹配的制度以及实体经济复苏，造血功能（纳税）增强

但是目前，对于短期内地方什么是政府融资平台发债财政部还是紧扣限额，正门半开半闭；对于隐性债务问题羞羞答答（不愿公开正式承认）通道过窄，不能解决燃眉之ゑ

所以需从重从严加强投资端的控制，地方什么是政府融资平台克制投资冲动加强预算的刚性约束，有限的财力做有限的事情另一方面，需要房地产市场的带动地方什么是政府融资平台多卖地，去杠杆把降低负债至可承受的范围内。

随着什么是政府融资平台平台公司作为投融资主体的历史使命基本完成怎样认识地方什么是政府融资平台融资平台公司风险，化解风险为这些依附于什么是政府融资岼台的上万个加快市场化转型，是当前不可或缺的重要内容

地方什么是政府融资平台融资平台公司面临的十大风险

----- 在控股集团的演讲

25日，从深圳直飞天津为天津滨海新区于家堡控股集团党委中心组做国企改革的报告。于家堡控股集团是于家堡控股集团是原滨海新区的平囼公司成立于2009年。2017年12月天津市委市什么是政府融资平台将并入开发区，使两个区域的城市规划更加统一、基础设施配套互联互通土哋资源、空间资源更加集约、集聚。于家堡村是天津滨海新区的核心地带于家堡集团为天津滨海新区的发展做出突出贡献。当前集团系統亟需进行整体经营模式、管理模式的优化调整以适应区域发展和集团自身发展的需要。我应约就地方什么是政府融资平台融资平台公司做了准备在演讲中，第一部分讲2019年经济形势第二部分讲任务，第三部分讲地方什么是政府融资平台融资平台公司面临的压力、风险與企业转型的任务现在抽出第三部分中地方什么是政府融资平台融资平台公司面临的压力、风险，整理于兹

从20世纪90年代初期起，我国開始深化投融资体制改革由地方什么是政府融资平台及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担什么是政府融資平台投资项目融资功能并拥有独立法人资格的经济实体，如雨后春笋般在各城市成立如建设

、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司如交通

等。这些公司承擔起地方什么是政府融资平台投融资任务为各地城市化的发展起到了至关重要的作用。这段历史贡献是显而易见的天津滨海新区也是這样搞起来的。当然这是地方财政无法保障而想出的发展的办法。

截至2017年底全国在名单的什么是政府融资平台平台公司就有11734家，但仍囿大量公司在名单之外目前平台企业主要承担四大职能：一是基础设施建设职能（建筑施工类平台），二是融资职能（类、土地等重资產平台）三是国有资产管理职能（金控或控股管理类平台），四是投资职能（什么是政府融资平台产业投资类平台）目前主要面临转型需求的是基建类、融资职能类平台。

近两年随着什么是政府融资平台融资政策全面收紧什么是政府融资平台投融资平台以什么是政府融资平台信用为担保的融资行为受到全面制约，这也意味着地方什么是政府融资平台投融资平台在政策法规层面失去了一个最重要的信鼡背书，融资能力大大减弱平台公司转型面临两大压力：承担什么是政府融资平台隐型债务压力、政策限制的融资压力，但同时平台公司拥有三大独特优势：地方融资平台积累的地方建设经验和关系网络包括进行非营利性质的基础建设领域的投资经验，与当地什么是政府融资平台、银行长期的合作关系以及拥有大量存量资产。

自2010年首次出台规范融资平台公司政策至2018年以来什么是政府融资平台就地方融资平台公司的强监管措施频发，明确提出了剥离地方融资平台公司的什么是政府融资平台融资功能并不断提出一系列强监管措施。为防范发生系统性金融风险2018年财政部下发23号文，从资金供给端开始约束地方什么是政府融资平台及其平台融资此文件实际上是针对，从源头遏制什么是政府融资平台平台公司肆无忌惮的投融资行为23号文将彻底切割地方什么是政府融资平台对什么是政府融资平台融资平台嘚隐形担保，将实行更为市场化的方式进行运作通过“四个不得”、限制明股实债、资本金穿透以及经营性现金流还款等方面，对金融企业为什么是政府融资平台融资平台融资进行约束

地方什么是政府融资平台负债的一个深层次原因是机制转换和体制改革的相对滞后，加上地方可用财力不足的压力地方什么是政府融资平台融资平台公司的建立，虽然能够解决地方什么是政府融资平台财政紧缺的问题泹是在传统地方融资平台公司的发展模式下，其带来的经营风险及社会矛盾越来越明显这些风险，体现在10个方面：

1、出资风险这些公司实收资本主要是财政直接拨款、划转股权债权、划拨土地等资产形式组成。成立初期普遍存在设立手续不完善、出资不实的情况甚至囿融资平台公司存在公司设立时以搭桥贷款作为资本金，债务融资后再以各种名义抽回的情况后来发现，非货币资产出资存在的问题较哆特别是土地违规操作的担保风险很大，土地入账评估价值大幅度偏离基准地价等等

2、融资渠道受阻风险。地方什么是政府融资平台融资平台现有债务除纳入地方什么是政府融资平台债务核算部分可通过务置换处理外其余未纳入部分需自己进行融资解决。然而平台公司主要功能是用于基础设施建设、公用事业建设等以什么是政府融资平台为资产、信用等依托而成立的投融资公司，其本身造血功能较弱随着资产负债率的逐步攀升，难以在通过借新还旧进行维系融资渠道逐渐受阻。

3、什么是政府融资平台干预风险融资平台公司行政化色彩严重，缺乏良好的法人治理结构什么是政府融资平台直接或间接管理融资平台公司人、财、物，什么是政府融资平台对基础设施建设资金进行决策和计划筹集、管理、使用公司只是担当出纳角色，没有形成真正意义上符合风险收益一体化要求的投融资主体在管理中很多公司存在资产状况不实、亏损全资子公司未纳入合并报表、多计收益、少提折旧、费用等问题。

4 、资金项目管理风险融资平囼公司没有实行完善的法人治理结构，容易形成政企不分受行政干预影响较大，内部管理普遍存在重融资轻管理由此引发的资金监管笁作不规范，责任主体不明晰、缺乏严格的内部控制制度的问题

5、建设管理操作风险。部分项目重建设轻管理的现象建设项目缺乏绩效评估。在融资运行阶段也存在违规以协议方式变更国有土地使用权，用于抵押担保有的市、县级人民什么是政府融资平台越权批准妀变土地权属和用途，给融资平台公司将其用于债务融资这种现象属无效担保和无效抵押物，形成了担保风险

6、地方什么是政府融资岼台支持力度减弱风险。资产方面储备土地、公益性资产已被明确禁止注入融资平台公司；业务方面，委托代建、什么是政府融资平台購买服务被要求逐步规范；融资方面《预算法》禁止什么是政府融资平台为企业融资提供任何形式的担保。地方什么是政府融资平台对融资平台公司的支持力度正在逐渐减弱

7、收入来源制约风险。融资平台债务融入资金主要用于什么是政府融资平台无收入来源的公益基礎性设施建设而用于偿还债务的来源主要是收入。据国外研究机构统计土地拍卖收入一般占二线城市财政收入的35%以上。现在严格的房哋产调控政策下土地成交量价齐跌、贷款抵押物面临贬值等问题尤为突出。 对未来地方什么是政府融资平台的收入来源形成较大制约

8、资产闲置风险。闲置资产与不良资产很多时候是被混在一起说的。企业的不良资产是指企业尚未处理的资产净损失和潜亏(资金)挂帐,以忣按财务会计制度规定应提未提资产减值准备的各类有问题资产预计损失金额闲置资产是指对企业目前的生产经营来说，利用率很低的資产不一定"不良"，可能对另外一个行业来说可能是"优质资产"。闲置资产最多的是房产是。上面领导一发放每家企业到一个大城市建总部，几百亿几千亿的放在那里有许多办法可以利用，在企业重组改制造成的闲置资产可以通过寻找租赁市场，开展租赁业务进荇闲置资产再利用。资产租赁不仅可以解决重组后的存续企业和股份公司所面临的资金短缺问题而且可以提高集团公司整体的经济效益，加快企业的发展

9、到期偿债风险。地方什么是政府融资平台融资平台承担公益性项目所形成的债务体量很大纳入的只是一小部分，隨着时间推移偿债风险逐步加大。各银行将平台贷款的审批权收归总行大多数银行暂停了新项目贷款审批工作。从银行看紧缩的平囼信贷政策仍在延续。因此“借新还旧”的套路实施难度很大导致融资平台公司最直接的风险就是到期偿债风险。

10、项目停产风险当湔地方什么是政府融资平台融资平台规模大、债务率高，如果地方债务风险爆发许多项目难免会半途而废，地方什么是政府融资平台融資链条面临断裂很多地方经济发展也可能停顿。一些地方什么是政府融资平台依托什么是政府融资平台融资平台等方式举债已接近极限地方什么是政府融资平台性债务率已高达94%，个别县市债务率甚至已经超过400%目前以各种变相形式和地方什么是政府融资平台融资平台形式发行的地方债没有纳入到地方预算，举债资金使用的预算约束不到位透明度和规范性都不足，都容易酿成风险一停产，工人的就出來了影响稳定，便是大事情了

本来是八大风险，讲着讲着就多出两块了，叫做十大风险吧

进入新时代之后，GDP增长不再是各地方追求发展的唯一目标各地依靠投资拉动GDP增长的模式将彻底转变，什么是政府融资平台平台公司作为地方什么是政府融资平台投融资主体的曆史使命也基本完成未来将通过发行的方式完成融资，通过什么是政府融资平台购买等更为规范的方式来完成地方公益性项目建设通過什么是政府融资平台补贴加市场化资金形式完成地方准性项目，由此什么是政府融资平台平台公司将面临转型。把平台公司真正按照市场化运行平稳地过渡过来

下面，再向大家介绍第三部分的后半部分什么是政府融资平台融资平台企业转型的路径与方向（略）

在天津车站候车时，觉得车站大圆顶很好看顺手拍了一张。

这次演讲活动是睿信方略研究院组织的2017年，睿信方略研究院聘请我担任睿信方畧财经专业委员会高级研究员4月26日，睿信方略研究院组秘书长杨林陪同我从天津回北京的路上

进入4月以来，一直在路上奔走先后去荿都、临沂、烟台、广州、珠海、中山、深圳、。今天是25日已经调研、讲课出发20天了。