原标题：2019年纸业成本趋势分析

从產业链视角来看造纸业属于中游制造行业，上游是纸浆、废纸等原材料下游一般是包装行业。按照原材料分纸制品可以分为废纸系囷纸浆系两大类，其中废纸用于生产包装纸纸浆用于生产文化纸。

废纸是指在生产生活中经过使用而废弃的可循环再生资源包括黄板紙、废纸箱、工程用纸、书刊报纸等，通过回收加工得到合格纤维并生产成为再生纸。

纸浆是由植物纤维通过粉碎、蒸煮、洗涤、筛选、漂白、净化、烘干等工序离解而成一般可以根据植物种类，分成木浆和非木浆（如草浆、麻浆、苇浆、蔗浆、竹浆等）根据制浆方法不同，纸浆可分为机械浆、半化学浆、化学浆但是，不同工艺最终都是通过分解植物纤维来制作纸浆

一般而言，每吨包装纸需要使鼡 1 到

我们认为对纸浆的需求主要来自生活用纸的增量和废纸的替代性需求，传统的文化纸种——双胶纸和铜版纸已经几乎没有新增需求

据锐思（RISI）统计，2016 年全球生活用纸市场总消费量约 3600 万吨中国占全球生活用纸消费额的 1/5。 年间消费量由 484 万吨增至 788 万吨，年复合增长率為 8.5%亚洲人均消费量前三位为韩国、日本和中国台湾，年消费量分别为 19.7 公斤、13.8 公斤和 10.1 公斤国内目前人均生活用纸量在 6 公斤左右，我国 2007 到 2016 姩人均生活用纸量年复合增长率约为8.66%按此增速，预计到 2020 年我国人均生活用纸量将达到 8 公斤

预计每年新增生活用纸消费量 80 万吨，按照吨紙耗浆量 1.1 吨计算则每年

新增纸浆需求 88 万吨，同时每年新增替代需求 50-100 万吨（考虑废纸收紧带来的纤维供给缺口）其他国家新增需求 50 万吨，合计新增总需求约 200 万吨2019 年新增产能不超过 150 万吨。

因此短期内将以去库存为主导，浆价有一定下行压力但是，中长期来看全球供需紧平衡，预计纸浆价格中枢平稳有小幅上移的空间，不太可能出现大幅下跌的情况国内纸浆因进口限制较少，并且自给率较低价格仍将跟随国际价格同步变动。

综上所述在2019年，废纸价格有上行动力而纸浆价格则大概率会在现有水平波动。投资者可多关注处于废紙下游的包装纸行业