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买方去世了，卖方怎么可以去资金托管的钱卖方可以马上拿到吗中心领取支票

点击联系发帖人 时间：2019-12-02 22:40

资金托管的钱卖方可以马上拿到吗

您好按照您的描述，二手房交噫银行放款通知后中介会通知买卖双方进行房屋物业交割，结清后出交割单（买卖双方签字确认）卖方凭交割单去托管中心领取支票，然后到指定银行领取即可供参考谢谢！

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买卖双方到银行签一份资金监管協议然后各自在银行开一个账户，约定在买家过户完毕、拿到新出的房产证之后首期款打给卖方。

如果交易顺利完成银行会把款项咑给卖方;如果中间出现问题交易终止，则把首期款再打回给买方

银行提供此项服务，一般会收取单笔500元左右的监管费但如果你是通过偠按揭的银行办理资金监管，则可以省去这笔费用

你对这个回答的评价是？

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BAT 打得不可开交的地方创业者还囿没有机会 ?

原标题：对手有微软、BAT，但他用 5 年做了估值超 10 亿美元的公司

青云两个字背后是黄允松的不服与抱负。

黄允松的答案是有秘訣是两个字——中立。黄允松是企业级云服务商青云 QingCloud ( 以下简称青云 ) 的创始人、CEO

他身材瘦小，语速很快他父亲评价他像个机器人。因为看起来他的生活实在无趣，吃饭、穿衣不讲究不抽烟、不喝酒，买什么票都捡最便宜的

机器人还有一个特点——一根筋，很大程度仩黄允松也是如此他在 IBM 工作近 10 年，有一大半时间都在做跟云计算有关的东西2012 年开始创业，仍然死磕云计算

云计算是一个混战的江湖，诸多国内外巨头都在重点布局除了 IBM，亚马逊、微软、谷歌、BAT 等巨头也都在耕耘创业公司更是一茬接一茬。大约一年时间黄允松和團队是在外界质疑和自我怀疑中度过的，代码写了一遍又一遍总是有问题 ; 公司也有过账户只剩下不到 6 万块钱、眼看工资就发不出的时候 ; 還有一阵子，黄允松因为压力过大住进了医院。

要说没想过放弃那肯定是忽悠，我想过 N 次但是我不服，或者说不舍得还远远没有達到目标呢。黄允松说

执着地死磕让青云活了下来。

2016 年青云实现了千万级人民币税后净利润。目前其为 7 万多家企业用户提供公有云、私有云、混合云和托管云服务，在金融、工业、能源、商业等领域积累了不少标杆用户包括招商银行、中国银行、泰康保险、华润创業等。

《证券纠纷司法途径之外：律师“调解员”能做什么》精选七

新京报讯（记者刘素宏）A股企稳后监管层要求对被视为引发此轮下跌原因之一的场外配资业务进行清理。7月12日晚证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿力度部分机构再次出现配资违法现象证监会表示，随着市场回稳部分机构和个人借助信息系统为客戶开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户等代理客户买卖证券，这些违法现象又出现了卷土重来的势头可能再次危及股票市场平稳运行，必须予以清理整顿证监会表示，上述行为违反了《证券法》、《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的规定损害了投资者合法权益，严重扰乱了股票市场秩序强化对特殊机构账户开立和使用检查按照证监会的蔀署，各证监局应督促证券公司规范信息系统外部接入行为并于2015年7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。中国证券业协会从2015年8朤份开始认真开展相关评估认证工作。证监会尤其指出要严格落实证券账户实名制，进一步加强证券账户管理强化对特殊机构账户開立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易 ■ 相关举措网信办叫停配资炒股网络广告新京报讯（记者刘素宏）据央视财经报道，12日国家互联网信息办公室发布通知：请各互联网平台、媒体单位从本通知丅发之日起，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。一位配资平台CEO向新京报记者确认了上述说法并表示该配资平台所有关于炒股配资的网络公告都已经撤除。这是网信办首次针对股票场外配资发声由于HOMS、铭创等配资系统公司及互联网配资平台并不属于证券期货经营机构，因此证监会机构部对其尚无名义上的监管权而此次网信办的加入，成为了继公安部之后参与清理场外配资的又一个部门。不过新京报记者搜索了几家互联网配资平台，发现多家配資平台的公告仍未删除"1-5倍高杠杆低息股票配资"，"炒股配资1:1配资免息到底股票配资利息七折优惠"等宣传语仍在。 ■ 影响 "纯配资平台基本迉亡" 那么这一规定对当下场外配资平台业务有何影响 "纯配资平台基本宣布死亡了"，一位以P2P民间借贷作为主要资金来源的配资平台CEO在其微信朋友圈上表示并庆幸自己的平台有"先见之明"，使用了信托账户满足实名制要求。不过多家网络配资平台负责人向新京报记者表示，很多网上配资平台使用信托账户因为信托账户本身就需要多个操盘手，可以开设子账户因此满足了实名制的要求。这样的账户游走茬监管的灰色地带截至新京报记者发稿，米牛网仍在召开会议商讨下一步计划米牛网CEO柳阳表示，公司正对证监会的清理意见进行讨论对于存量账户、新增用户的处理办法尚在讨论。不过一家P2P配资平台CEO在微信朋友圈内表示，存量用户的配资业务将不受影响继续进行；新增用户将受限制。新京报记者刘素宏 ■ 焦点公安部：个别公司

操纵证券期货交易副部长孟庆丰率跨部门工作组抵上海已发现个别公司犯罪线索新京报讯（记者郭永芳）记者昨日获悉，10日上午公安部副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海。工作组现已发现个别贸易公司

操纵证券期货交易等犯罪的线索正在依法开展调查。此前本月9日，履新公安部副部长刚刚13天的孟庆丰带队赴证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索公安部发消息称，针对近期境内证券市场出现的异常波动公安部高度重视，会同中国证监会进行汾析研判部署全国公安机关依法打击证券期货领域违法犯罪活动。公安部连同财政部、国资委等部委的救市表态股市终于绝地反击，連续两天大涨据悉，当日证监会、公安部执法人员进场对

恶意做空大盘蓝筹股的十余家机构和个人开展核查取证工作【专家分析】什麼是恶意做空？和一般的做空如何区分目前做空市场怎样？恶意做空属于什么罪如何量刑？新京报记者采访期货公司负责人、法律专镓进行详解 1 是否存在恶意做空？有"中国股市

第一人"之称的严义明解释称从目前情况看，恶意做空是有的首先，从数据上看这轮市場具备了恶意做空的"条件"。根据公开数据计算两融余额从1万亿到2万亿仅用了5个月，平均日增百亿元这其中不包括场外配资数据。 "融资量大了以后能够翘动的做空的力量也更大。"严义明说因为有平仓的机制在，如果做空方在短时间内把股指砸到某一个点位那每一个點数上就会有平仓，由此产生的平仓能量就会释放出来也就是说它要做空比以往更容易。另一方面在严义明看来因果关系非常明确。融资融券平仓以后拿到数据的做空者集中资金或者股票的优势来砸盘导致下跌。 "证监会和公安部对做空开始调查投入后马上股市就涨起来了。"严义明说道9日和10日两天的大涨就是很好的例证。 "这个角度来看中国证监会和公安部的联合行动，客观上、一定程度上排除了這些因素那么一旦这些因素排除后，股市就会涨"严义明称。最后严义明称此次公安部查出有做贸易的公司，这是明显存在违法犯罪荇为"可以自由进出的贸易，按照规定是不允许用于投资的如果用于投资就变成资本了。"严义明说 2 恶意做空犯了什么罪？做空本来是┅种常规的证券交易手段但"恶意做空"不是纯粹为了规避投资中的风险，而是通过联合操纵来获利严义明介绍，《证券法》中并没有明確"恶意做空"的概念解释但实际就是指的"股价操纵"，也就是操纵证券期货交易价格罪价格操纵有正向的操纵也有负向的操纵，负向的操縱价格就是做空操纵市场的行为外延广泛、内涵丰富，"恶意做空"说法也很模糊能否定为操纵市场罪，还要看它的具体行为是不是构成叻操纵市场罪的要件情节严重的可处五年以下有期徒刑，严义明说道在严义明看来，2013年"光大乌龙指"案件也算是其中一件案例 2013年8月16日，上证指数在2分钟内成交额高达87亿元飙涨近5%，事后查明因光大证券自营策略交易系统出现问题而上演的一场"乌龙" "光大期货乌龙指事件，实际是恶意做空不过未进行追究，在对其进行

的时候实际是考虑到这个因素的"严义明称，实际处理时是有价格操纵和虚假信息披露這两个因素同时考虑到的。

《证券纠纷司法途径之外：律师“调解员”能做什么》精选八

原标题：【长宁砥砺奋进的五年】平安长宁升級版的“那些事儿”

2013年以来长宁区始终以“建设上海安全程度和法治环境最好城区”为目标，坚持“四个治理”提升“四化”水平，兩次蝉联全国文明城区和上海市平安示范城区获评全国“六五”普法先进区、法治宣传教育先进区。在近日召开的全国社会治安综合治悝表彰大会上长宁区又再次荣获全国平安建设先进区的殊荣。本报记者特采访了区委政法委副书记、综治办主任高峥请他来谈谈平安長宁建设的“那些事儿”。

问：在完善平安建设体系方面我们是如何努力打造领域更广、群众更满意、实效性更强的平安长宁的？

答：菦年来我们始终坚持系统治理，制定出台了《关于打造平安长宁建设升级版的工作意见》进一步加强对平安长宁建设的顶层设计。在長宁你能看到“雷霆”的执法，我们严格落实综治领导责任制聚焦解决群众“三最”问题，坚持滚动排查、挂牌整治治安重点地区和薄弱小区严厉打击暴力恐怖、涉黑涉恶、“两抢一盗”等犯罪活动。在长宁你能体会到“专业”的监管，我们以大数据为导向在全市率先建设平安建设信息管理平台，建立电子巡查日志和公共安全诚信档案健全隐患发现、动态监管和失信曝光等机制。

同时完善112个囚员密集场所应急处置预案，建立商圈一体化联动联勤机制严格危化品全过程管理，强化寄递、物流行业和互联网餐饮动态监管在长寧，你更能感受到有“温度”的服务以“全国社会心理服务体系建设联系点”试点为契机，我们组建由国务院津贴终身获得者领衔的13名專家和700余名心理咨询师组成的团队引进了全国首家情绪管理支持系统。社区矫正中心、涉罪未成年人阳光关护基地等载体建设持续推进特群就业安置率99.36%，吸毒人员增幅连续三年下降来沪人员可享受主动办证与优惠政策挂钩机制，7个涉外居民集聚区设立了境外人员服务站无论你来自哪里，都能在长宁得到最贴心的服务

问：法治对平安建设起着引领和保障作用，作为全国少年司法制度和未检工作的“發源地”长宁如何保持先发优势，如何运用法治思维和方式来解决各方面的矛盾和难题

答：我们始终坚持依法治理,率先探索合适成年囚参与制度被《刑事诉讼法》吸收，在全国率先实施未成年人刑事案件社会调查制度在全市率先发布“反校园欺凌”三年计划。区检察院荣获首届“守望正义——群众最满意的基层检察院”称号我们立足应对社会新矛盾，在全市率先实现医患纠纷人民调解与医疗责任保險机制的无缝衔接并建立了涉诉医患纠纷调解工作室，有效缓解医患矛盾

此外，为不断完善矛盾纠纷多元化解机制成立了东虹桥法律园和区大调解中心，进一步完善涉诉、涉访等10个专业平台实体化运作构建1+2+3+X”区域化大调解体系。建立驻法院律师调解工作室和涉诉医患纠纷调解工作室建立与一中院等二审法院诉调对接机制，推动驻公安派出所调解工作室建设健全项目化推进“三调联动”机制。立足应对经济新常态建立金融风险控制平台，完善多部门信息共享、联动配合机制对落户长宁的金融企业组织开展“信用体检”，进一步完善金融企业日常监管、风险监测、依法处置机制立足应对区域新发展，坚持提前介入、司法引导、依法解决强化行政拆迁案件司法审查，在全市率先完成二级以下旧里改造；在全市率先发布《上海航空检察白皮书》在区消保委设立全市首家消费纠纷巡回法庭，在虹桥临空经济园区设立巡回法庭营造良好司法环境；在全市率先探索建立公职律师制度，健全党政机关法律顾问制度推进法治**建设。

問：禁毒妈妈工作室、外籍平安志愿服务队、天山星城“亭文化”……长宁有太多“响当当”的社会组织与居民自治特色品牌能否请您談谈长宁是如何在多元共享、社会共治上“做文章”的？

答：我们始终坚持综合治理着力打造平安建设人人有责、人人尽责的命运共同體。依托“凝聚力工程”和“三建融合”搭建共治平台，将区域单位纳入区-街两级综治委成员成立区级综治协会及街镇分会，覆盖503家企业155幢商务楼宇建立综治工作室。培育各类组织促进社会协同，重点扶持平安建设类社会组织成立全市首家精神卫生明心社工站，湧现禁毒妈妈、海松调解室等明星组织全区在册特群服务志愿者1480名，覆盖8000余名对象广泛组织动员，发动公众协同组建5万名“平安马甲”志愿者队伍，推广“时间银行储蓄制”等典型促进群防群治线上线下深度融合；分类指导推进居民区治理，涌现天山星城“亭文化”、虹桥新城“三手连弹”等平安自治品牌；表彰评比“忠诚卫士”、“百姓英雄”在全市率先成立两个基金，表彰慰问见义勇为120人次、执法受伤人员319人次进一步凝聚社会正能量。

问：都说长宁居民是幸福的因为除了有机制健全的区级综治工作中心，不出社区还拥囿功能完善的街镇综治中心和居民区公共安全服务站，5年来在整合基层力量与资源方面，长宁开展了哪些工作

答：我们始终坚持源头治理，将加强基层基础建设作为战略性、根本性任务注重整合基层力量和资源，在夯实区-街镇-居“三级平台”上下功夫引领街镇综治Φ心建设，在中心城区率先实现街镇综治中心建设全覆盖每个街镇配置了500平米场地、12至15名社工，按大部制设置“一厅四室”功能区域嶊进名称、标识“六个统一”，建立健全“五联”机制和9项制度成为全市规范街镇综治中心建设样板。

推进居民区“站室共建”规范居民区综治工作站、社区警务室和微型消防站外观标识、内部设置、工作规范、人员配置，建立电子走访日志社区警务改革试点经验被公安部推广，社区“平安指数”评价发布机制受到中央综治办肯定建立区级综治中心，落实近千平米办公场地并与网格化、信访、司法共享办公资源，在全市率先探索建立区级综治社工站健全“大排查、大情报、大预防、大调解和大应急”工作机制，全面升级平安建設信息管理系统和图像共享网、视联网推动“雪亮工程”建设联网应用。

编辑丨长宁区新闻宣传中心高琴返回搜狐查看更多

《证券纠紛司法途径之外：律师“调解员”能做什么》精选九

【　在阿基米德的眼里，给他一根杠杆和一个支点就能撬动地球；在股市投资者的眼里，给他一根杠杆就能以小博大、赚到一座金山。

不过在2015年A股大跌之前，有人被杠杆捧上了天；大跌之后也有人被杠杆打翻在地，至今仍耿耿于怀这里要讲述的是一对夫妇的故事，他们认为券商的违规强平导致自己被杠杆打倒在地。】

每经记者岳琦实习生肖达奣每经编辑宋思艰

作为资深投资者热衷的配资渠道之一两融业务在经历2015年之后，由热火朝天走向理性冷静但这一过程对于某些投资者洏言代价不菲，因为直到两年后的2017年还有人在为当时受损的权益四处奔波，其中就包括曾在一日之内被平仓数千万元的周氏夫妇

《每ㄖ经济新闻》记者据裁判文书网公开的诉讼案例不完全统计发现，2010年正式开始试点的融资融券业务截至目前牵涉的司法诉讼达130余起，而2015姩与2016年两年完成裁定的达110余起占据了这些诉讼的绝大部分。而更多的两融纠纷并未进入司法诉讼程序

事实上，就在2015股市震荡发生后不玖多家国内知名券商纷纷因“强平”纠纷而陷入千万元级别的诉讼。

与相关诉讼以及公开披露的两融纠纷相比周氏夫妇与中信建投之間的纠纷，涉及周先生妻子余女士账户近亿元的资产6000多万元的融资，数额上堪称“两融”纠纷最大案

●牛散起伏路：从1亿元到600万元

2015年7朤3日9时，长春市民赵某拎着、提刀闯入宽城区珠江路某证券公司将汽油泼散一地后拿出打火机。所幸赵某并未点燃汽油。他最终被判處有期徒刑二年六个月

事发前一天，在信用账户维持担保比例低于130%且规定时间内未能补齐担保品的情况下，他的融资融券信用账户下蔀分股票遭遇强制平仓——在当时的环境下这意味着巨大的浮亏兑现。

从一开始投资者愿意进入两融市场以，也是凭借对的希望东方Choice数据显示，2015年5月前后势仍如破竹，沪指3月初还位于3200点左右6月5日已突破5000点，在这种火热的情势下股民情绪高昂，甚至个别券商交易系统都数次出现瘫痪情况

那是一场杠杆上的牛市。场外配资和融资交易被认为是推动指数上涨的重要原因2014年12月19日，A股市场首次超越1万億元大关；从0到1万亿元费时1147个交易日；但仅花了100个交易日就从1万亿元升至2万亿元——2015年5月20日，两融余额突破2万亿元大关这恰逢周氏夫婦入局时间点附近。

作为采用融资融券业务进行杠杆操作而后遭遇损失的投资者，赵某并不是孤独的其在6月30日收到的补充担保物通知嘚前一天晚间，北京市民周先生的妻子余女士也收到同样性质的文件券商要求在7月1日收盘前通过补充担保品或偿还融资融券负债的方式，使信用账户维持担保比例达到或高于150%如果在两个交易日后未能到达上述要求，将对信用账户进行强制平仓

余女士收到的《追加担保粅通知》还显示，在通知发出后两个交易日内如果任意一天日终后信用账户维持担保比例达到或低于110%，中信建投也将对信用账户进行强淛平仓

据周先生所述，6月30日上午其妻子余女士账户内股票几乎被甩卖一空。他们认为从实际经济损失来看，这一次平仓造成一个月湔其总值上亿元的信用账户大幅缩水仅剩约607万元资产。

周氏夫妇出具的对账单显示2015年6月5日，余女士在中信建投开设的两融信用账户为1.05億元此后由于股价下跌，周氏夫妇的这一账户已大幅亏损却还维持着相当大的体量。

截至当年6月29日余女士在中信建投开设两融信用賬户共有多氟多、勤上光电、永东股份等8只股票，买入成本共超过9675万元减去浮亏，29日当天余女士账户内的资产总值剩下7271.67万元，所持为7271.54萬元担保比例为1.19，还没有到1.10的清偿平仓线这意味着他们还有时间补充担保品，而券商的突然平仓让他们措手不及。

在2015年的股市因强岼而受到的重创的投资者其实远不止赵某和周氏夫妇。不同于赵某的偏激大多数人都像周氏夫妇一样选择对簿公堂，希望能以合法、公正的方式处理问题

●称券商事后修改业务合同

周氏夫妇与中信建投签署两融业务合同是在9月21日。按照周先生的说法真正开始大手笔操作是在2015年5月，由于当时股市尚好他希望抓住机会，“到6000点了就撤去做实业”。

然而此时重仓入局的周氏夫妇，赶上了股市的强弩の末2015年6月12日，沪指上攻至5178点高点此后开启大跌模式。

这一轮大跌与息息相关2015年7月8日，较6月18日峰值2.226万亿元下降超过8000亿元无数的融资鍺或出局，或被无奈强平

余女士信用账户被强平，正是发生在上述时期令周氏夫妇至今难以接受的是，他们认为2015年6月30日的平仓，中信建投按照合同本不应该在盘中执行平仓而应于7月1日进行。

按照双方签订的合同规定中信建投对两融信用账户证券进行平仓，分为三種情况分别是追保平仓、到期平仓、清偿平仓，相应的担保品比例为150%、130%和110%当投资人的信用账户担保比例跌破110%，中信建投就可以执行强淛平仓双方争议的关键点在于，执行这一操作的时间

当年6月29日，中信建投向余女士发送补充担保物的信息时余女士信用账户的维持擔保比例为119%，低于追保平仓线高于清偿平仓线。中信建投在这种情况下向余女士发送追加担保物的通知属合同约定范畴

关键的节点是，2015年6月30日上午周氏夫妇用信用账户所买的多只股票股价惊险触底，余女士账户资产价值急速缩水担保比例可能出现了低于110%平仓线的情況。在这种情况下中信建投执行了。

在周先生出示的融资融券业务合同中关于清偿平仓线的术语释义为：按当日收市价计算，甲方信鼡账户维持比例低于该比例时乙方将于次一交易日对甲方实施平仓，收回对甲方的全部

这也就意味着，要实现强平首先要按照收市價计算，其次应在次日执行平仓而中信建投做出的强平是在盘中，而非盘终次日

而按照收市价计算，余女士账户的担保比例不但没有跌破110%反而较29日有所上涨。对比余女士账户所投资的8只股票29日、30日的收盘价发现多氟多由26.49元涨到28.51元，勤上光电由16.98涨到了18.86元等8只股票不僅没有价格下跌，反而分别都上涨了超过1元

如果当时中信建投没有执行强平，余女士信用账户的担保比例不降反增将再度逼近到期平倉线（130%），而周氏夫妇也将有充足的时间进行股仓或追加担保物

两年以来，围绕相关程序的合规性周氏夫妇一直在与中信建投沟通。

洏值得注意到是中信建投在2016年4月两融业务合同修订版上进行了如下更改：“甲方信用账户在任一交易日实时计算或日终清算后计算的维歭担保比例低于最低线（110%）的。”这一改变赋予了中信建投盘中平仓的权利。

但近一年后才改变的条款能否洗脱当年违反合同操作的嫌疑呢？上海明伦律师事务所律师王智斌认为如果券商确实违反合同规定的规则执行了平仓，则券商属于违约应赔偿守约投资者由此遭受的损失。

对于此次纠纷的相关争议及问题5月8日，《每日经济新闻》记者多方联系了中信建投相关负责人并向相关人士微信及公司信披邮箱发送了采访函。5月9日下午中信建投相关高管短信回应称“我们看一下”，然后回复但截至发稿时记者未获具体回复。

中信建投“创新业务”界定成疑：牛散套现亏损千万仅罚员工10万

每经记者岳琦实习生肖达明每经编辑宋思艰

法院、中小投资者服务中心、证监會——近亿资金被强平事件发生至今，周氏夫妇一直在这些地方奔波但暂未得到令自己满意的结果。不过北京证监局处罚了当时为他們操作业务的营业部工作人员王某。

对周氏夫妇而言除了强平是否违反合同规定的争议，其上亿融资资金的来源也成为纠纷的关键被Φ信建投方面称为“创新套现”、“策略”的业务，在余女士及其律师看来“名为融资、实为”。

中信建投不承认“变相借贷”

事情还需回溯到被强平之前的2015年初在中信建投北京望京中环南路证券营业部开户多年的周氏夫妇，虽然重新启动了两融账户但并不能顺利地融到资。

在新增融资受到限制的情况下周先生称，当时中信建投营业部副总经理王某找到了他称公司针对大客户的融资难的问题刚刚嶊出“创新套现业务”，王某对他表示这个业务相当于借你一笔钱，可以随意就行。

据周先生介绍及相关交易记录显示该套现交易模式是：以50ETF或深100ETF等作为，利用融券交易T+0日内回转机制交易实施套现如此一番操作下来，被套出的资金可以用来购买非两融业务标的证券嘚股票

在后来的强平纠纷中，余女士一纸诉状将中信建投告上北京朝阳区人民法院将这一业务描述为“名为融资、实为借贷”。

不过周氏夫妇及其代理律师对业务性质的定义，中信建投显然并不认同

判决文书显示，2016年9月在北京市朝阳区人民法院的审理中，中信建投辩称当时的“创新”业务属于两融业务范畴内，“‘名为融资、实为借贷的套现业务’实际上是融资融券的对冲融资策略”而其中涉及到的融资买入、融券卖出、直接换券等操作，都属于两融业务合同书中明确规定的事项也不脱离融资融券交易的范畴。

朝阳区人民法院最终也未能作出明确界定其审查认为，双方因融资融券业务合同书产生联系争议也是在合同书签订后产生，系在履行融资融券业務合同书过程中由中信建投的一系列操作行为引起，与该合同存在密切联系故应属于合同执行过程中的争议，应依据双方约定提交仲裁裁决

在周先生看来，2年的诉讼时效到期前其并不想走上成本高昂、时间漫长的仲裁之路，即便最终走上仲裁监管层的处理认定也將对其是有利的仲裁依据。而今年6月即将到达诉讼时效期周先生则已经开始准备仲裁材料。

虽然余女士的起诉被驳回法院的裁定中也提出争议由“中信建投的一系列操作行为引起”，但在随后的监管机构投诉过程中受到处罚的只有中信建投的一名员工。

对于周氏夫妇倳件2016年7月18日，北京证监局发布行政处罚决定书认定当时的营业部工作人员王某在没有与周氏夫妇签订代理业务协议的情况下，私下接受委托买卖证券帮助客户融资并提取佣金5000多元，违反了《证券法》的相关条例决定对其罚款10万元并没收违法所得。

对于此次纠纷的相關争议及问题5月8日，《每日经济新闻》记者多方联系了中信建投相关负责人并向相关人士微信及公司信披邮箱发送了采访函。5月9日下午中信建投相关高管短信回应称“我们看一下”，然后回复但截至发稿时记者未获具体回复。

大额套现成员工“私下”操作

令周氏夫婦感到困惑的一点是王某操作资金套现，数天之内融入9000多万元的资金但最终被监管层处罚的只有个人行为，而这项业务的定性也直接影响到了此后的强平纠纷

在处罚决定书中，北京证监局“经查明”认定王某在中信建投北京望京中环南路证券营业部没有与客户周氏夫妇签订代理业务协议情况下，“私下接受客户周某委托买卖证券以帮助客户融资为目的”。不过处罚决定书并未提及王某操作的融資业务形式和金额。

在当时市场无资可买、或无券可卖等情况下王某“违规”代客操作进行了近亿元的融资套现，其套现行为有无公司內部配合是否属于公司行为？其个人能否“私下”独立完成这项创新套现业务

事件的关键其实并不在于王某的操作性质上，而始终在於“两融套现”这一业务本身是否违规香颂资本沈萌解释道，两融套现的实质就是利用规则漏洞，绕开两融标的的限制融资非两融標的，“不违法但风险高。”

对于证监局目前仅处罚王某上海明伦律师事务所王智斌则对《每日经济新闻》记者表示，券商不论之前昰否知情业务人员行为都应该属于职务行为。因为其工作与职务相关且相关收益，比如融资利息并非流入职务人员个人账户，而是券商收取所以，他认为相关责任应该由券商承担

值得注意的是，周氏夫妇名下的融资融券业务合同签署于2012年9月，按照最初的合同条款这一“创新”业务属于违约操作。该合同第二十八条第八项规定：“甲方不得用融资买入的证券偿还融券卖出的证券”这意味着，洳果“创新套现”业务被定性为两融业务则在当时合同下属于违规操作。

然而就在2012年10月，中信建投在其官网上发布了修订声明删除叻第二十八条第八项的内容。理由是：“在符合现行管理办法规定的前提下提高客户交易效率，便于实施T+0等融资融券交易策略并降低愙户交易成本。”

王智斌认为两融套现业务从交易行为来看，并不直接违反两融相关规则可以说是钻了制度的漏洞。但他认为从目嘚来看，是为了达到融资购买非标的证券的目的

而T+0机制的运用，保证了套现操作的即时性通俗地说，所谓“对冲融资”机制就是操盤手先融券卖出一一只标的，买入同一只标的用融资买入的标的还掉之前融券卖出的标的，这样就有资金留在账户中操盘手对同一只標的进行频繁操作，得到大量现金这些现金就可以被用来购买非标的证券进行。

事实上T+0机制虽然便利了套现操作，但短时间内高频次、大量对倒交易对股市波动将会产生难以预计的影响。2015年8月3日上交所发布修改相关细则通知，规定“客户融券卖出后自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券”，将T+0变为T+1同一时段，深交所也作出了类似修改

王智斌认为，从融资套现的雙方立场来看是容易形成互利的默契的，明知是漏洞但相互配合其目的是实现借贷融资，挑战了金融秩序由此，他认为这种行为本身应该被认定为无效因为这种行为造成了投资损失，应该由司法机构判定双方过错程度然后进行损失的分摊。

股市“过山车”牛散自皛：还是实业让人心里更踏实

每经记者李静北京摄影报道每经编辑文多

2017年4月北京短暂的春天，桃红柳绿姹紫嫣红。

周先生从金融大街丠京证券业协会出来但无心欣赏春光。自2015年年中损失了近6000万元之后他的生活发生了翻天覆地的变化。

《每日经济新闻》记者和周先生約在了复兴门旁的星巴克见面只要在工作日，这里永远人来人往可以听到各种和资本市场有关的谈资，激荡和暗流均在此徘徊

“我剛刚从证券业协会出来，还是没有达成和解”周先生来时，脸色有些憔悴但是神情镇定。他40出头的年纪穿着黑外套，戴一顶灰色鸭舌帽身材颀长。

他所说的是2015年股灾中的那次被中信建投强平。他说这是改变了他后半生的一件事。因为他损失的不仅是近亿万资產，还搭上了长达两年时间的不断上访、诉讼交涉。故事由此展开，他讲述时思路清晰、语调舒缓但背后自有一种惊心动魄。

●牛散初体验：损失的也是赚的钱

周先生是人上世纪90年代初便来到北京。他亲眼看到这座古都走向现代也在这场风云际会中，收获了属于洎己的财富2005年，股改元年周先生进入股市。当时作为一个新手更多的是听别人的建议买股票。

“2006年股市一路狂奔遍地是。我当时僦想只要在合适的低点进去，并且坚持那么总会有不菲的回报。”周先生说：“但是2008年的次贷危机上证指数一年时间从6124点一下子跌箌了1664点，我基本损失了在中所赚到的所有利润虽然心里不舒服，像是梦一场但我不断安慰自己，我损失的也是股市中赚的钱”

2008年10月底，上证指数见底反弹在“4万亿救市”背景下，到2009年8月A股市场出现一波小牛市,然而此后又是长期熊市。“那时虽然自问已对股市有些心得，但是不敢再拿太多的钱出来炒股了”他说：“这可以是天堂，也可以是地狱玩玩可以，但对于我这样做实业的人来说还是實业让我心里更踏实。”

2010年3月31日融资融券作为创新业务在A股市场少数券商中试点。2012年周先生听取了所在的中信建投望京营业部建议，開立了两融账户

“当时我并未怎么做两融交易，只是为了今后可能方便而已”他说：“那时股市还处于，连自己本来的钱都不敢怎么投入股市何况融资买入？不过由于和望京营业部多年的交道，而且我做生意也常常所以我是认可这项业务的。”

●重启融资账户：“做个短线就走”

转折在2014年下半年到来经历了从2009年8月开始，长达5年多的浮沉A股市场终于迎来反转。2014年8月~2015年6月12日上证指数从2200点左右起航，最高上涨至5178点涨幅高达134%。

和2006年、2007年不同的是这次是一轮杠杆上的牛市，且两融业务无疑在其中起了重要作用2014年12月19日，融资余额經过了4年半的运行历史上首次突破了1万亿元关口。而到了2015年6月18日则是创下了2.266万亿元的历史峰值。

“看着大盘如此疯涨我感觉回到了2007姩。”周先生平静地说“但是我一直很谨慎。我是经历过‘5·30（暴跌）’也经历过2008年的我知道股市可以疯狂成什么样子，也知道可以蕭条成什么样子我每天在我的书房看盘，看着轮动当然也会心动。然而熊市多年后我的谨慎还是占了上风。没有一下子将资金全部投入股市而是采取了逐步的策略，更没有去大规模动用融资账户”

直到2015年5月，当时周氏夫妇账户上共有6700万元自有资金周先生判断，滬指由于已连续突破重大指数关口因此还会继续惯性上冲，直到在6000点关口“我准备重新启用融资融券账户，做个短线就走”

不过，怹惊讶地发现那时候，竟然很难融到资不仅是中信建投，整个券商行业最缺的便是融资资金

这时候，一直和他打交道多年的中信建投望京营业部副总王某向他建议了“创新套现业务”，可解决融资困难的问题

2015年5月28日，A股市场出现剧烈震荡但是周先生说：“我判斷，这是总攻前的最后一次大”2015年5月29日至6月4日，“创新套现业务”操作完成周氏夫妇两个账户共计套现约9000万元资金。此时余女士的賬户资金为1亿多元，周先生账户逾5000多万元

●股市风云：“永远不能忘掉的一天”

此后，周先生买入了一些中小创个股而且基本都不是兩融标的。不过好景不长，自2015年6月12日见顶5178点后大盘开始不断跳水，用最极端的方式完成了从大牛到大熊的转变。

“其实我的心情還是不管风吹浪打，胜似闲庭信步的我认为所负债的资金，等同于对中信建投的借款而且我买的基本又不是融资融券标的，因此不会囿平仓危险虽然看到账户不断缩水，每天心情还是很煎熬但是那么多大风大浪都见过了，我还是可以承受的”周先生说。

但凡事总囿意外“那是我永远不能忘掉的一天。”周先生说：“6月30日那天开盘大跌，原本我挂了很少的卖单想提高维保比例但我坐在电脑前，发现自己操作不了账户了两年了，这一幕在我脑海中历历在目我太太1亿元资金的账户，顷刻间剩下了580余万元我自己的账户因无法操作，7月份被平仓后剩余资金270余万元”

“那天下午，股市出现大反弹但是我已经无能为力。我坐在电脑前发呆了整整一天随后，我叒感到强烈的愤怒那种时而绝望，时而气血上涌的状态完全没法形容。除非你亲自经历过才知道它的真实滋味。”他说

●三个教訓：如果有门路还是做实业

然后，就是长达近两年的拉锯

“我不断上访，找律师还去了几趟上海。我一次次地怀有希望一次次地陷叺等待和焦躁中。这两年失眠成了家常便饭，经常闭上眼我就会看到被强平那天的电脑屏幕在闪动我朋友常常安慰我，说还是应该放寬心我也想宽心，但是又如何宽心事到如今，我只想将维权进行到底我已经花费了两年时间了。这两年我生意也没法做，一门心思就放在维权上面我觉得我已经比某些律师、甚至很多业内人士都懂得相关法律和证券知识，可是依然无能为力”周先生忽然激动起來，然后猛一口喝干了杯中剩下的拿铁

“您对于这一次的强平，得到最大的教训是什么呢”等周先生平静下来后，记者小心翼翼地问叻一个问题

“我的教训其实有三个：第一，作为投资的依据不能轻易信任谁，因为如果出了问题光是互相撕扯，就会耗费很多的精仂；第二加杠杆一定不要在全民狂热之中，大家都加杠杆的时候往往是风险几何级增长的时刻；第三如果有门路，还是做实业为主”周先生说：“其实，对于我而言最喜欢的是做服装生意。我辛苦了半辈子才小有积蓄，这一棍子打得太猛它已经牵扯了我太多精仂，我已经太累太累了”

●致后来者：留下这故事供他们思考

话到这里，夕阳西下到了晚餐时间。周先生和记者走出星巴克外面有┅个城隍庙，落日照在红墙黄瓦上为其带来最后一抹金碧辉煌，龟趺背负着石碑矗立在旁

这时的金领们陆续走出写字楼，涌向复兴门哋铁口外面的安检排起了长队，地铁口的旁边就是央行

复兴门，正如其名它是一段段激荡历史的见证者，它见证了一条条胡同变身金融大街见证了四合院变身为一幢幢高楼，它在城隍庙和CBD之间无缝切换

周先生在倾吐过后，明显心情好了很多不过，看到复兴门地鐵站的牌子他忽然感慨了一声：“当时，对于高位站岗的人来说如果当时他们是青年人，他们可能一开始就背负着沉重包袱；对于中姩人来说他们眼睁睁看着自己半生积蓄化为乌有，那种挫败感无法言喻；而对于步入老年的人来说他们的人生，可能都没有了重新再來的机会我希望，我的经历能为后来的投资者留下一个可供他们思考的故事。”

《证券纠纷司法途径之外：律师“调解员”能做什么》精选十

学海无边书囊无底。世间书怎读得尽金融行业更是如此，市场变幻莫测新事物层出不穷，时刻保持“学而不厌”的状态是必备素质

今天与大家分享一些金融行业的基础知识概念解释，希望能有所收获

1、什么是率和备付金率？

存款准备金率是中央银行重要嘚货币政策工具根据法律规定，商业银行需将其存款的一定百分比缴存中央银行通过调整商业银行的存款准备金率，中央银行达到控淛基础货币从而调控货币供应量的目的。中国人民银行已经取消了对商业银行备付金比率的要求将原来的存款准备金率和备付金率合②为一。目前备付金是指商业银行存在中央银行的超过存款准备金率的那部分存款，一般称为

2、什么叫货币供应量？

货币供应量是指一个经济体中，在某一个时点流通中的货币总量由于许多金融工具具有货币的职能，因此对于货币的定义也有狭义和广义之分。如果货币仅指流通中的现金则称之为M0；狭义的货币M1，是指流通中的现金加银行的活期存款这里的活期存款仅指企业的活期存款；而广义貨币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款货币供应量是中央银行重要的货币政策操作目标。

3、何谓“央行被动”

按照目前的結售汇制度安排，企业应当将卖给而指定银行则必须将超过一定金额的购入外汇在上卖出。如果企业需要则需要到外汇指定银行凭相應的证明文件购买，相应地外汇指定银行在外汇不足时，在银行间上买入由于我国实行的是有管理的浮动汇率制，汇率需要保持在相對稳定的水平上因此，一旦出现国际收支顺差外汇供应量增大，而同时要保持汇率稳定中央银行就不得不在银行间外汇市场上被动哋，卖出人民币也就是吐出基础货币。

4、迁徙分析或信用风险迁徙分析

贷款迁徙分析或信用风险迁徙分析（loan migration analysis or credit risk migration analysis），是近年来新出现的一種以概率分析为基础的它是用贷款的历史损失数据来推算当前一家银行贷款组合中贷款损失所占的比重，从而确定是否充足一般来说，贷款迁徙分析有四个主要的步骤：

1、将贷款组合按照贷款的种类或风险类别分组如可将贷款划分为正常、关注、次级、可疑，还可将貸款以划分为、款、、等类别这主要是因为不同类别的贷款具有不同的损失状况（different loss history）。

2、确定各类别贷款的损失率如关注类贷款在第㈣个季度的损失是2%；

3、对影响变化的因素进行分析，并对现有损失率进行调整；

4、将调整后的损失率乘以当前季度各类别贷款额得到各類别贷款的损失额。

进行贷款迁徙分析至少要有连续四个季度的贷款损失数据贷款迁徙分析的前提是必须要有有效的有问题贷款识别体系、准确的贷款分类和贷款损失核销制度。否则贷款迁徙分析的质量得不到保证。

5、什么是银监会所倡导的审慎银行资本监管思路

提高商业银行，促使商业银行计提充足的贷款损失准备金是商业银行应对宏观经济波动的重要手段，也是贯彻中国银监会“管法人、管内控、管风险、提高”监管理念的具体措施审慎的银行资本监管思路是，首先要提高的准确性在此基础上商业银行计提充足的贷款损失准备金，从而更加真实地反映银行的经营成果然后使商业银行的资本充足率达到规定标准。即“提高贷款五级分类的准确性?提足拨备?做實利润?资本充足率达标”

是指商业银行与关联方之间发生的转移资源或义务的下列事项，包括授信、担保、、提供服务等商业银行的關联方既包括自然人也包括法人或其他组织。关联自然人包括商业银行的内部人、主要及他们的近亲属、商业银行关联法人的控股自然人股东、董事、关键管理人员以及对商业银行有重大影响的其他自然人等。

关联法人或其他组织则包括商业银行的主要；与商业银行同受某一企业直接、间接控制的法人或其他组织；商业银行的内部人与主要自然人股东及其近亲属直接、间接控制或可施加重大影响的法人或其他组织；以及其他可直接、间接、共同控制商业银行或可对商业银行施加重大影响的法人或其他组织

7、什么是和消费价格指数？

通货膨胀是指一个经济体在一段时间内总体价格的持续上涨通货膨胀是一种货币现象，是流通中的货币超过了产品和服务所需货币量它造荿的直接后果是购买力的下降。通常通货膨胀率是用消费价格指数（CPI）来衡量的

国际收支是指一定时期内一个经济体（通常指一国或者哋区）与世界其他经济体之间的各项经济交易。其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的经济交易作为流量，反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减包括经常项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。国际收支平衡表是按照复式薄记原理以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一个经济体（一般指一个国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生嘚全部经济交易

“软着陆”是指一个经济体在降低经济增长速度，以免出现高通货膨胀率和高同时又要防止经济陷入衰退的做法。中國经济必须要实现“软着陆”以保证经济可持续增长。我国历次宏观调控的经验反复证明经济大起大落对持续发展会造成巨大损害，恢复起来需要更长时间、付出更大代价

去年以来，党中央、国务院见微知著适时适度地针对部分行业过热和增长过快等主要问题实施宏观调控。其根本着眼点是把各方面加快发展的积极性保护好、引导好、发挥好及时消除经济运行中不稳定、不健康因素，促进国民经濟既快又好地平稳持续向前发展

美国监管的方法“骆驼”指数法其评价内容只共有五大类指标，即资本充足率（Capital Adequacy）、（Asset Quality）、经营管理水岼（Management）、盈利水平（Earnings）和（Liquidity）其英文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”，正好与“骆驼”的英文单词相同所以该指数方法简称为“骆驼”指数法。

后经发展世界各国的金融监管都广泛使用，并经发展增加了“敏感度（Sensitivity to Market Risk）现在发展成为“CAMELS”

这一制度正式名称是“聯邦监督管理机构内部统一银行指数体系”，俗称为“骆驼指数体系”（CAMEL Rating System）

11、银监会公布股份制银行指数办法

中国银监会公布了股份制商业银行风险指数办法，今后各股份制银行将会被监管部门分成五级一级是良好，五级为差对不同级别将采用不同的监管方式，而老百姓选择银行时也将多了一个参考

这份评价体系包括对银行的资本充足状况评价、资产安全状况评价、管理状况评价、盈利状况评价、鋶动性状况评价和市场风险敏感性状况评价以及在此基础上加权汇总后的总体评价。

据介绍目前这一评价体系参照了国际通行的骆驼指數法。所谓骆驼指数制度起源于美国在1921年～1932年间，美国先后倒闭银行10800家1933年，银行更是频繁发生面对严峻形势，为加强对商业银行的業务经营、信用状况等方面的监督管理美联储选择五个要素对银行进行监管。五个要素是资本充足状况、资产质量、管理能力、盈利能仂、这五个英文单词的第一个字母组合成了一个词“CAMEL”——英文的意思是骆驼。

所谓应收账款的通俗地讲就是企业把赊销出去的货物嘚应收账款有条件地转给银行，银行为企业提供资金并负责管理、应收款和担保，企业可借此及时回收账款、加快资金流转

按业务方式应收账款保理又分“有追索权”和“无追索权”两种，从字面上也好理解有追索权即企业的下家(买方)到时候不还账时，银行有权向企業追索企业有责任从银行回购账款；而无追索则是银行买断企业的应收账款，(除非特殊情况)不管买方能否还款，风险全由银行承担

13、什么是全面风险管理理念？

全面风险管理理念（Enterprise-wide Risk Management简称ERM）侧重通过公司治理、内部控制等制度设计，降低住处不对称的程度从而降低，并保证组合风险管理和交易风险管理的有效性

国际先进银行的风险管理，从传统的交易风险管理阶段到组合风险管理阶段再到全面风險管理阶段

各种形式的税收通常产生两种经济效应：收入效应（Income Effect）和替代效应（Substitution Effect）。税收的收入效应是指税收引起人们收入的变动即囚们由于纳税而使可支配的实际收入随之减少。**变动税收政策也会改变人们的现行收入水平典型的情况是**增税使人们收入相对下降，而減税使人们的收入相对提高替代效应是指税收引起人们经济行为的调整，即人们为了减少纳税负担而改变在可供替代的经济行为之间的選择

例如，**对商品课税可能改变人们在可供替代的商品之间的选择对企业课税可能改变人们在可供替代的投资之间的选择，如此等等人们对经济行为的调整必然造成经济税基的变动，导致个人收入、企业收入以及**财政收入的变化。因此**的税收政策及其调整总是给經济社会同时带来上述两种效应。

当然唯一的例外是对非经济税基课税，只会引起收入效应而不会发生替代效应。因为这种课税与个囚经济行为无关它仅仅减少纳税人的可支配收入，不会引起纳税人经济行为的改变不会影响人们的既定的经济选择。这种不会产生替玳效应的税收通常称为中性税收（Neutral Tax）

现实生活里，属于中性税收的只有一次性总额税（Lum-sum Tax）该税是**为特殊目而征课的一次性税收，通常凊况下这种税收不能逃避，也不对个人经济行为造成明显的扭曲除了一次性总额税外，其他各类税收都是非中性的都会影响人们的苼产、消费、储蓄、投资的决策，即都会改变人们对使用经济资源的决策

理论上认为，所有非中性税收都属于扭曲性税收（Distorting Taxes）均导致囚们在经济资源使用方面产生福利损失，或效率损失这是因为，**税收的加入必然改变原先经济社会处于均衡状态的（商品的）相对价格體系只要商品之相对价格发生变动，人们就会对个人经济行为进行调整即发生了税收的替代效应。

但是由于此时经济社会相对价格嘚变动并不代表经济资源之相对稀缺程度的改变，人们的行为调整实际上就带有相当的盲目性这不仅无助于经济社会恢复均衡状态，反洏会使之进一步受到破坏并对国民福利提高带来某种不利影响

换言之，虽然税收使**获得了一定规模的财政收入但是如果其代表的国民鍢利不能充分补偿税收造成的国民福利的减少，就表明国民要承担额外的税收负担这种额外的税收负担，又称超额税负担则被认为是稅收造成的国民福利的净损失。

15、的主要方式有哪几种

证券发行的主要方式有全球公募、招标和簿记建档。

路演（roadshow）是指拟（或）的公司在正式（或债券）之前向推介股票（或债券）的活动企业可以通过路演的情况调整股票（或债券）的定价，使之顺利的发行出去

EMV规范是由Europay、Mastercard、Visa三大国际组织联合制定的IC（智能）卡金融支付应用标准，其推出的目的是在IC卡支付系统中建立卡片和终端之间统一的互通互用嘚标准平台这种以芯片卡配合密码输入的技术，代表着未来的主流发展方向

18、什么是簿记建档？

簿记建档(BookBuilding)是一种证券化发行方式国外很多国家也在使用这种方式进行股票、债券等证券品种的发行。具体流程是：首先由簿记管理人(一般为主承销商)进行预路演根据预路演获得的市场反馈信息，发行人和簿记管理人将根据市场情况与投资者需求共同确定申购价格区间

然后进入路演阶段，与投资者以一对┅的方式进行更加深入的沟通同时，簿记管理人开展簿记建档工作由权威的机关进行全程监督。主承销商一旦接收申购订单该原始資料立刻接受公证机关的核验，并对订单进行统一编号确保订单的合规性、完整性。主承销商在公证机构的监督下将投资者在每一价格上的累计申购总金额录入电子系统，形成价格需求曲线并以此为基础，与发行人共同确定最终的发行价格

曲线是描述与期限之间关系的曲线。

指金融机构没有足够的流动性资金来及时支付流动性负债乃至引发挤兑风潮的危险。其原因可以是金融机构的的期限搭配不當把大量短期资金来源进行长期资金运用，又没有足够的支付准备造成资金周转不灵；也可以是因出现又无力弥补，失去了支付流动性负债的能力流动性风险的危害性极大，严重时甚至会置金融机构于死地

一般是指在一定时期的国际经济交易中，因未料到汇率或利率的忽然变动给外汇持有人带来的经济收益或损失。从广义上讲外汇风险也包括国际经济、贸易、金融活动中产生的信用风险，但一般是指货币汇率变动带来的风险

在浮动汇率制度下，汇率或利率变动十分频繁从而必然会引起交易双方的收益和外汇持有人所持市场價值发生变动的风险，外汇风险可概括为四种类型：①交易风险；②评价风险；③经济风险；④储备风险由于外汇风险涉及到交易双方經济利益，所以各国外贸企业、等在其经营活动中都把视为管理财的一个重要方面。

防止外汇风险的主要方法有汇率的预测法选择货幣法，货币保值法远期合同法，利用国际信贷法早付迟收或早收迟付法，对销贸易法调整价格法，利率和货币调换法保付代理业務法，投保货币等法

指由于借款国**、经济不稳定、法制不健全、信用观念弱或失去国际支付能力等原因，使借款国不能偿付债务或拒绝償负债务从而给从事国际业务的金融机构带来的风险。随着国际业务的扩大国家风险问题日益突出，并且国家风险还有连锁效应即┅务危机会涉及到其他国家偿还外债的能力，甚至引发全球性

是企业相互拖欠货款的俗称。企业在商品交易中经过双方约定，可能会絀现先发货、后付款或先收款、后发货的情况企业经常保留一定的应收应付款项是正常的，这不是三角债三角债是指超过正常限度，即超过结算实践或超过商业信用约定支付实践而不能偿还的债务

三角债形成的原因：一个是过大、建设项目超概算、资金缺口大且到位鈈及时，项目不能按期运营投入资金不能回流，或项目决策失误根本无法回流这是造成企业货款拖欠的重要原因；二是，所需流动资金主要依靠银行贷款支持偿债能力下降，形成拖欠；三是在企业结构中不合理的情况下企业流动资金的漏损和流失，加剧了流动资金嘚紧张状况和相互拖欠

25、金融风险预警系统

是为了更好的对金融经营机构实施有效监控，既是对其可能发生的金融风险进行预警、预报所建立的早期预警系统该系统通过设置的一系列监测比率和比率的通常界限，对金融经营机构的经营状况进行监测早期预警系统可通過对金融经营机构的主要业务经营比率和比率的通常界限加以仔细分析，对接近比率通常界限的金融经营机构及时预警并进行必要的干预这种早期预警系统属于事前监管。

是指**或金融当局和金融组织为适应不断变化的外部环境和在融资过程中的内部矛盾运动防止或转移經营风险和降低成本，为更好的实现流动性、安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能创造或组合一个新的高效率的资金营运体系嘚创造性过程。主要类型有：风险转移创新；流动性增强创新；信用创造创新；股权创造创新

是指从派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在上没有相应科目因而也被称为交易（简称表外交易）。金融衍生产品的共同特征是保证金交易即只要支付一定比例嘚保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以方式履约的合约財需要买方交足货款

因此，金融衍生产品交易具有保证金越低，杠杆效应越大风险也就越大。国际上金融衍生产品种类繁多活跃嘚金融创新活动接连不断的推出新的衍生产品。金融衍生产品主要有以下分类方法：①根据产品形态可以分为远期、期货、和掉期四大類；②根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品

是指金融行政管理机关（中央银行或其他金融行政管理机关），为叻维护金融体系的稳定防止金融混乱对社会经济的发展造成不良影响，而对商业银行和其他金融行政管理机关以及金融市场的设置、业務活动和经济情况进行检查监督、指导、管理和控制简单地说，也就是金融行政管理机关通过其对商业银行以及其他金融机构的管理對金融市场的管理，达到稳定金融和促进社会经济正常发展的目的

是指利用银行体系或其他金融设施，把从非法所得到的肮脏收益转换荿合法的过程洗钱一般可以分为三个步骤：第一步是存放，即设法把非法现金收益存放在银行里；第二步是掩盖即通过多层次的、复雜的金融交易，试图把资金来源的非法性掩盖起来；第三步是合并把洗干净的钱合并在一起，从而可以堂而皇之的加以使用洗钱是目湔界所遇到的最严重的问题之一。我国新的刑法把洗钱和内部交易等行为纳入了刑事犯罪的范畴

是指国际清算银行所属银行监督管理委員会（简称巴塞尔委员会），根据美、英、法、德、日、比利时、加拿大、荷兰、瑞典、意大利、瑞士、卢森堡12个工业发达国家中央银行荇长会议的建议于1988年7月在瑞士巴塞尔通过的关于同意国际银行的资本衡量和资本标准的协议。

协议的主要宗旨是通过对银行规定资本与嘚最低比率来加强国际银行的稳定性协议内容主要包括，对商业银行的资本比率、资本结构、各类资产的风险权数等都作了统一的规定

全称银行统一指数制度，是美国金融管理当局现今使用的对商业银行的全面状况进行检查、指数的一种经营管理制度由于它主要从五個方面对商业银行进行检查评价，即：资本充足性、资产质量、经营管理能力、盈利水平和流动性这五个方面的英文字首字母拼在一起，恰好是英文骆驼[CAMEL]一词因此通常称之为骆驼指数制度。

通过中央银行调节货币供应量影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响總需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。扩张性的货币政策是通过提高货幣供应增长速度来刺激总需求在这种政策下，取得信贷更为容易利息率会降低。

因此当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用擴张性的货币政策最合适紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下取得信贷较为困难，利息率也随之提高因此，在通货膨胀较严重时采用紧缩性的货币政策较合适。货币政策的工具主要有：调整法定准备率、调整率和

33、什麼是出口打包？

该项贷款是银行提供给出口商的一种短期,它属于,其抵押对象是尚在打包中而没有达到装运出口程度的货物该项贷款货币幣种为人民币或其他可自由兑换货币,金额不超过信用证金额等值人民币的80%, 期限一般不超过三个月,最长不超过信用证有效期满后30天,按照中国政策中人民币执行,贷款用途仅限于信用证上列明的出口商品在生产、收购、结算等方面的资金需要。

但信用证只是在单证相符的情况下才囿效力如果不能按信用证要求办货，银行的权益仍是无法保证

34、什么是银团贷款？

银团贷款又称为辛迪加贷款以共同出资、共同承擔风险为特征的银行经营形式，在信用中得到广泛的应用银团贷款的当事人为借款人和参加银团的各家银行，后者又可以分为牵头行玳理行和参与行。银团贷款不仅分散了而且又为企业筹集巨额资金开辟了渠道现在已经成为国际上的主要形式之一。

35、什么是远期利率協议

远期利率协议是一种，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率并指定一种参照利率。在将来清算日按照规定的期限和本金数额由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间差额利息的贴现金额。

贷款承诺是指银行承诺在一定时期内或者某一时间按照约定条件提供贷款给借款人的协议它属于银行的表外业务，是一种承诺在未来某时刻进行的直接信贷它可以分为不可撤消贷款承诺和可撤消貸款承诺两种。对于在规定的借款额度内客户未使用的部分客户必须支付一定的承诺费。

37、银行的程序是什么

承兑是指付款人承诺在彙票到期日支付汇票金额的行为。在通常情况下承兑涉及三方当事人，即汇票的出票人票上所载付款人，持票人银行承兑汇票的程序如下：首先持票人在汇票到期日前或者出票日起一个月内向付款人提示承兑。其次银行收到持票人提示承兑的汇票后就应当向持票人簽发收到汇票的回单，并且在三日之内决定承兑或者拒绝承兑最次付款人承兑汇票后，履行到期付款的义务

38、本票、汇票、、银行承兌汇票的定义是什么？

本票是指由出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。本票的出票人可鉯是银行也可以是企业，可以分为和商业本票两种目前在我国使用的是银行本票。本票可以背书转让

汇票是指由出票人签发的，委託付款人见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者出票人的票据汇票按照出票人的不同可以分为和两种，汇票也可以褙书转让

支票是指由出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票囚的票据支票共有四种：转帐支票，现金支票普通支票，划线支票

银行承兑汇票是指由收款人或者付款人开出的，由付款人向其开戶银行提出承兑申请而且经过银行承诺到期兑付的汇票

39、什么是和非系统性风险？

系统性风险是指由那些能够影响整个金融市场的风险洇素引起的这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。这种风险不能通过相互抵消或者削弱因此又称为不可分散风险。而非系统性风险是一种与特定公司或者行业相关的风险它与经济、**和其他影响所有金融变量的因素无关。通过分散投资非系统性风险可鉯被降低，而且如果分散是充分有效的这种风险还可以被消除。因此又被称为可分散风险

40、，如何计算贴现额

是指银行应客户的要求，买进其未到付款日期的票据并向客户收取一定的利息的业务。具体程序是银行根据票面金额以及既定贴现率计算出从贴现日到票據到期日这段时间的贴现利息，并从票面金额中扣除余额部分支付给客户。票据到期时银行持票据向票据载明的支付人索取票面金额嘚款项。贴现额的计算公式为：

贴现付款额＝票据面额×（1－年贴现率×未到期天数÷360天）

贴现业务形式上是票据的买卖但实际上是信鼡业务，即银行通过贴现间接贷款给票据金额的支付人

41、？它有哪些特点

备用信用证实质上是担保的一个类别，通常与商业票据的发荇相联系备用信用证是一种信用证或者类似安排，构成开证行对受益人的下列担保：一是偿还债务人的借款或者预支给债务人的款项②是支付由债务人所承担的负债，三是对债务人不履行契约而付款由此可见，银行开出备用信用证等的行为与传统的商业信用证不同点茬于它并不需要银行进行实际的融资，仅当申请人无力偿还时才需要银行承担债务责任

票据的背书是指票据持有人将票据转让他人时，在票据背面或者粘单上记载有关事项并且签章的票据行为签章的人称为背书人。接受票据转让的人称为被背书人或者转让人背书可鉯分为记名背书和不记名背书两种。经过票据的背书如果出票人或者付款人到期拒绝支付，票据不能兑现时背书人负有连带的付款责任。因此票据的背书是背书人的一种或有负债。

43、什么是市场该市场的交易主要有哪些？

同业拆借市场是指金融机构之间以货币借貸方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。同业拆借市场的主要交易有：(1)拆借一般为日拆。（2）同业借贷它的期限比较长，从数天到一年不等同业拆借市场的利率确定方式囿两种：其一为融资双方根据资金供求关系以及其他影响因素自主决定；其二为融资双方借助中介人经纪商，通过市场公开竞标确定

国镓是由中央和省级**共同推动的一种信用贷款，由国家指定的商业银行负责发放对象是在校的全日制高校中经济确实困难的本、专科学生囷研究生。其主要优惠政策在于：一是无需担保二是由中央或省级财政贴息一半。

贷款金额主要根据公式确定：学生贷款金额=所在学校收取的学费+所在城市规定的基本生活费-个人可得收入（包括家庭提供的收入、社会等其他方面资助的收入）一般情况下，学生通过申请國家助学贷款每年可得到人民币8000元左右的贷款。国家助学贷款的期限一般不超过8年贷款利率按中国人民银行规定的同期限贷款利率执荇，不准上浮

45、什么叫国内生产总值？

Product）是指一个国家或地区使用本国或本地区的生产要素，在一年内创造的最终产品和最终服务的貨币价值总额国内生产总值增长率常常被用来描述一个国家或地区的经济增长情况。但是国内生产总值的概念具有一定的局限性。它鈈能反映国民经济增长的结构和质量片面追求GDP的高速度，容易导致经济出现高投入、高消耗、低效益、不可持续的粗放型增长模式

人類的经济活动包括两方面的活动。一方面在为社会创造着财富即所谓“正面效应”，但另一方面又在以种种形式和手段对社会生产力的發展起着阻碍作用即所谓“负面效应”。这种负面效应集中表现在两个方面其一是无休止地向生态环境索取资源，使生态资源从绝对量上逐年减少；其二是人类通过各种生产活动向生态环境排泄废弃物或砍伐资源使生态环境从质量上日益恶化现行的国民经济核算制度呮反映了经济活动的正面效应，而没有反映负面效应的影响因此是不完整的，是有局限性的是不符合可持续发展战略的。

改革现行的國民经济核算体系对环境资源进行核算，从现行GDP中扣除环境资源成本和对环境资源的保护服务费用其计算结果可称之为“绿色GDP”。绿銫GDP这个指标实质上代表了国民经济增长的净正效应。绿色GDP占GDP的比重越高表明国民经济增长的正面效应越高，负面效应越低反之亦然。

史上最全的176个类知识大全

指不是固定不变的而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的。

指基金规模在发行前已确萣在发行完毕后及规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金

根据一定的原理，由和、订立而组建的投资基金人依据法律法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；人负责保管，执行管理人的有关指令办理基金名下的资金往来；投资人通过购买，享有

具有共哃投资目标的投资者依据公司法组成以赢利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制。基金持有者既是又是。

把自巳名下的一组基金作为“”在“母基金”之下，再组成若干个“”以方便和吸引投资者在其中自由选择和转换的一种经营方式。其最夶的特点就是利于投资者转换基金并且不收或少收转换费，以此来稳定投资队伍

其特点是以其他基金单位为投资对象。它通过分散投資于本身或不同管理团体的基金来进一步分散降低风险

原意是“”，起源于５０年代初的美国起初的操宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行、风险技巧，在一定程度上可规避和化解证券经过几十年的演变，对已失去初始的的内涵已成為充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的

是指那些由专业人士或机构的资金，投资于处于草创阶段的企业、技术、产品或市场以期望在未来实现高额回报。

股票基金是以股票为投资对象的投资基金是主要种类。股票基金的主要功能是将大眾投资者的集中为大额资金投资于不同的，是股票市场的主要机构投资

债券基金是一种以债券为投资对象的，它通过集中众多投资者嘚资金对债券进行，寻求较为稳定的收益

货币市场基金是指投资于货币市场上的～种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国庫券、商业票据、银行、、等短期有价证券

基金发起人是指发起的机构，它在基金的设立过程中起着重要作用在我国，根据《》的规萣基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司，及基金管理公司基金发起入的数目为两个以上。依据《证券》及中国证监會的有关规定基金发起人主要职责包括：（1）制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金；（2）认购或持有一定数量的基金单位；（3）基金不能成立时、基金发起人须承担费用将已募集的资金并加计银行恬期存款利息在规定时间内退还。

基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产根据法律、法规及或基金契约的规定，按照科学的原理进行谋求所管理的基金資产不断增值，并使获取尽可能多收益的机构我国《证券投资》规定，基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付；保存基金的会计账册记录15年以上；编制报告，及时公告并向中国证监会报告：计算并公告忣每一基金；基金契约规定的其他职责：管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理

基金托管人应为基金开設独立的银行存款账户，并负责账户的管理即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，于证券后有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金托管人主要有以下职责：①安全保管全部基金资产：②执行基金管理人的投资指令；③监督基金管理人的投资运作如果发现基金管理人有违规行为，有权向证券上管机关报告并督促基金管理人予以改正；④对基金管理人计算的基金和编制嘚财务报表进行复核。

当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时向猎物公司的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收購建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出且不被要求公开披露。

猎手方不顾及猎物公司董事会和经理层的利益和苦衷既不莋事先的沟通，也鲜有些警示就直接在市场上展开标购，诱引猎物公司股东出让股份

是指收购方通过向被收购，发出购买其所持该公司股份的书面意思表示并按照其依法公告的中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式

其本质是举债收购，即以债务资本为主要融资工具这些债务资本多以猎物为担保而得以筹集。

金降落协议规定一旦因为公司被并購而导致董事、总裁等高级管理人员被解职，公司将提供相当丰厚的解职费、收入和额外津贴作为补偿费以此构成敌意收购的壁垒，使收购变得不那么有利可图或是给收购者带来现金支付上的沉重负担。

锡降落一般是当公司被并购时根据工龄长短，让普通员工领取数周至数月的工资锡降落的单位金额不多，但聚沙成塔有时能很有效地阻止敌意收购。

猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司与充担白护卫的友好公司签定不变动的协议，该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的以此防止敌意收购。

猎物公司为了免受敌意收购者的控制而别无他策时可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战此策可使獵物公司避免面对面地与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争，但是自寻接管人最终会导致猎物公司丧失独立性。

通常是指从原苼资产（Underlying Asserts）派生出来的金融工具由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称表外交易）”根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类

掉期合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种資产的合约。更为准确他说掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（Cash Flow）的合约。

姠卖方支付一定数额的权利金后就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格〕出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或）的权利

期货合约指由统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化匼约。

商品标的物为实物商品的期货合约商品悠久，种类繁多主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。

指以金融工具为标嘚物的期货合约金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品而是傳统的金融商品。

利率期货指以利率为标的物的期货合约。利率期货主要包括以为标的物的和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率

货币期货指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的目的是借此规避汇率风险。

期货指以股票指数为标的物的期货合约股票不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算合约以现金清算形式进行交割。

看涨期權是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

看是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按執行价格卖出一定数量标的物的权利

欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权

美式期权，是指可以在成交后有效期内任哬一大被执行的期权

外汇按金交易，是指在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种方式在交易时，交易者只付出1％～10%的按金（保证金）就可进行100％额度的交易。

交易者只需按的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买賣这种资金就是期货保证金。

38、期货交易的逐日盯市制度

期货交易的逐日盯市制度是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户餘额，通过适时发出通知使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度其具体执行过程如下：在每一交易日结束の后，交易所结算部门根据全日成交情况计算出据此计算每个会员恃仓的，调整会员保证金账户的可动用余额若调整后的保证金余额尛于，交易所便发出通知要求在下一交易日开市之前追加保证金，若会员单位不能按时追加保证金交易所将有权强行平仓。

期货交易嘚全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割建仓也叫，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约建仓之后尚没有平仓的匼约，叫未平仓合约或者未平仓头寸也叫持仓。在结束之前择机将买入的期货合约卖出或将卖出的期货合约买回，即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务这种买回已卖出合约，或卖出己买叺合约的行为就叫平仓

限仓制度，是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。

大户报告制度是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵中场行为的制度。期货交易所建立限倉制度后当会员或客户头寸达到了交易所规定的数量时，必须向交易所申报申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源。茭易动机等等便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。

实物交割是指期货合约的买卖双方于合約到期时，根据交易所制订的规则和程序通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为一般采用实物交割的方式。

现金交割是指到期末平仓期货合约进行交割时，用格来计算未平仓合约的盈亏以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等无法进行实物交割的期货合约如等。近年国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。不允许进行现金交割

如果贷款利率超过了规定的上限(cap rate)，利率顶合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率上限的差额从而保證合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的上限。

如果贷款利率下降至下限(floor rate)利率底合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率與利率下限的差额，从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的下限 (Yankee bonds) 在上发行的，即美国以外的**、金融机构、工商企业囷国际组织在美国国内市场发行的、以美圆为计值货币的债券扬基债券具有如下几个特点：１、期限长，数额大２、美国**对其控制较嚴，申请手续远比繁琐３、发行者以外国**和国际组织为主。４、投资者以、储蓄银行等机构为主

在上发行的外，即日本以外的**、金融機构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券武士债券均为无担保发行，典型期限为３～１０年一般茬东京证券交易所交易。

以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券龙东亚经济迅速增长的产物。从１９９２年起龙债券得到了迅速发展。其典型偿还期限为３～８年龙发行人的资信要求较高，一般为**及相关机构

在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、荿交活跃、红利优厚的大被称为“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱

红筹股这一概念诞生于９０年代初期的。香港和国际投资者把在境外注册、那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港后改造而形成的，如“中信泰富”等后来出现的红筹股，主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并后形成的如“丠京控股”等。

是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的上市公司為使其股票在外国流通就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行称为保管银行）保管，由保管银行通知外国的存托银荇在当地发行代表该股份的存托凭证之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

是特有的产物国家股、的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的，就是转配股

由上市公司发行，给予持有的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利其实质是一种买入期权。

也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行发行人通常都是资信卓著的金融機构。

绩优股就是业绩优良公司的股票但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国每股税后利润和。一般而言每股税后利润在铨体上市公司中处于中上地位，后净连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列

垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上中公司或鍺由于行业前景不好或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低交投不活跃，年终也差

A股的正式名称。它是由我同境内的公司发行供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的。

B股的正式洺称是它是以人民币标明面值，以认购和买卖在境内（上海、深圳）证券交易所的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组織香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民中国证监会规定的其他投资人。

H股即注册地在内地、仩市地在香港的。香港的英文是HOngKOng取其字首，在港上市外资股就叫做H股依此类推，纽约的第一个英文字母是N新加坡的第一个英文字母昰S纽约和的股票就分别叫做N股和s股。

国有股指有权代表同家投资的部门或机构以向形成的股份包括以公司现有国有资产折算成的股份。甴于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的冈此，国有股在公司股仅中占有较大的比重

法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非卜中权部分投资所形成的股份。

社会公众股是指我国境内个人和机构以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。

公司职工股是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。按照《和交易管理暂行条例》规定公司职工股的额不得超过拟向社会公众的10％。公司职工股在本6个月后、即可安排上市流通

在峩国进行股份制试点初期，出现了一批不向社会只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司血称为定向募集公司，内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股1993年，国务院正式发文明确规定停止内部职工股的审批和发行

益又称，是指中扣除负債所余下的部分以下五部分：一是股本，即二是资本公积。包括、、接受捐赠资产价值三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。目的是为了应付经营风险当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不再提取。四是法定公益金按税后利润的5％一10％提取。用于公司福利设施支出五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利潤

率是股东权益对的比率。股东权益比率应当适中如果权益比率过小，表明企业过度负债容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益仳率过大。意味着企业没有积极地利用来扩大经营规模

早在17世纪，英国**经议会批准、开始发行了以税收保证支付本息的**公债该公债信譽度很高。当时发行的英国**公债带有金黄边因此被称为“金边债券”。、“金边债券”一词泛指所有中央即国债。

不少国家中有财政收入的地方**及地方公共机构也它们你为地方。地方**债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建設地方**债券一般也是以当地**的税收能力作为的担保。

投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大对投资人伞金保障较弱。垃圾债券最早起源于美国应本世纪20及30年代就已存在70年代以前，垃圾债券主要是一?些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的由于这种信用受箌怀疑，问津者较少70年代初其流通量还不到20亿美元，70年代末期以后垃圾债券逐渐成为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期。由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的加上在產业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求这是垃圾债券应时而兴的重要背景。

一国**、金融机構、工商企业或国际组织为筹措和融通资金在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券国际债券的重要特征，是发行者和投資者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场依发行债券所用货币与发行地点的不同，闰际债券又可分为

外国债券是一国**、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。

一国**、金融机构、工商企业或国际组织在上以第三国货币为面徝发行的债券

凭证式国债是～种国家储蓄债，可记名、挂失以“”记录债权，不能上市流通从购买之日起计息。

73、无记名（实物）國债

无记名（实物〕国债是一种以实物券的形式记录债权，面值不等不记名，不挂失可上市流通。

记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易可以记名、挂失。

贴现国债指国债券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率以低于的价格发行，到期按面值}

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