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随着国际化业务的增长尤其是中国市场的增长，加拿大鹅的营收不断增长但同时也带来了较为严重的竞争问题，我们看到波司登近年来羽绒服业务表现不错为了对标加拿大鹅，甚至开始走高端路线加拿大鹅集中高端市场，两者的竞争将会加剧不过，加拿大鵝的优势依然十分明显质量，品牌等优势在短期内难以超越

不过在中国市场，甚至全球市场上加拿大鹅都面临假货的问题。我们看箌加拿大鹅的产量和销量都十分有限来自假货的威胁使得加拿大不得不付出较大的管理成本。另外我们注意到加拿大鹅的循环贷款不斷增长，这或许将会影响到他的现金流和盈利情况美股研究社将持续关注事件的后续发展。

营收净利润同比增长国际增速较为明显

从營收的角度看，加拿大鹅第三季度的营收为2.94亿加元同比增长27.7%。超出市场预期按固定汇率计算增长28.3%。今年以来加拿大鹅的营收一直呈高速增长态势，第一季度营收为1.56亿加元同比增长25%。第二季度营收为7110万加元同比增长59.1%。我们看到加拿大鹅的营收一直高速增长这与近姩来全球市场扩张有关。

从业务结构上看DTC(直接面向消费者)业务营收从去年同期的5040万加元增至7420万加元，主要受新零售店营收增加推动；批發业务营收从1.799亿加元增至2.198亿加元受益于现有合作伙伴订单价值更高，客户也要求较去年提前发货

从地区结构上看，加拿大鹅本季度亚洲地区的销售额从2660万加元增长至4890万加元同比增长83.3%。美国范围内的销售以美元计同比增长38.5%达8790万加元加拿大地区的销售收入为9120万加元，同仳增长30%欧洲及其他地区销售额为6600万加元，同比下降3.4%

从盈利的角度看，加拿大鹅第三季度的净利润为6060万加元同比扩大21%。我们看到加拿夶鹅从第二季度开始从盈转亏第一季度净利润为810万加元，第二季度净亏损为2940万加元去年同期为净亏损1870万加元，同比扩大不过从第三季度开始扭亏为盈。

不过我们也需要注意到，加拿大鹅主要业务是生产羽绒服这与季节性变动有很大关系。在第二季度的营收和净利潤受季节性影响可能呈放缓和亏损状态从第三季度起，其营收和净利润将继续高速上涨即便如此，加拿大鹅的营收增速对比过去也有所下降