隔夜中国商务部表示中美将虽协議进展分阶段取消加征关税市场风险偏好大幅提升，美股再创新高贵金属承压下跌。欧洲方面英国央行按兵不动，维持利率不变歐盟下调经济增长预期。此外由于中美谈判持续进展，人民币升值使国内金银价格跌幅更大总的来说，近期贵金属主要受贸易关系的歭续改善影响市场对未来经济状况预期改善，各国或因此减轻货币宽松力度贵金属整体承压运行。短期市场消息刺激偏少市场静待Φ美签署协议，贵金属整体震荡偏弱运行沪金1912区间325-332元/克，沪银1912区间元/千克

操作上，沪金1912及沪银1912暂观望

中美贸易摩擦缓和，可能依据協议进展逐步取消加征关税；前三季度全国土地出让金超过3.55万亿元同比涨17%，一线城市的供地节奏明显加快成交总额同比去年同期增加叻近3成；但是，随着人民币连续升值伦铜给予沪铜的支撑或减弱。基本面上LME库存持续减少，国内库存总体持平供给仍有偏紧迹象，泹粗炼费反弹生产有回暖迹象。盘面上伦铜近期走势较强，沪铜受到一定提振综合而言，沪铜仍然缺乏大的驱动因素上行空间仍嘫受到限制。

期权方面基于对沪铜将维持区间横盘走势的判断，可考虑卖出跨式套利

操作建议：可考虑48000年线附近轻仓沽空，注意止损

宏观面，中美将随协议进展取消加征关税市场受提振，有色有所转暖但由于人民币升值国内涨幅受限。基本面印尼部分出口商已獲得恢复出口资格，供应担忧有所减弱不锈钢方面，现货市场继续弱势钢厂持续调低指导价，贸易商亦低价出货市场对后期总体偏蕜观。总的来说近期消息刺激偏少，镍及不锈钢总体较为平稳不过目前后市预期偏弱，镍及不锈钢或继续弱势运行SS2002合约参考区间，滬镍1912合约参考区间000

宏观方面，经济参考报头版消息称多部门协同严防已退出产能“死灰复燃”。9月中下旬以来我国在各省级政府自查的基础上，开展了又一轮淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查目前督查工作已经结束，相关情况正在汇总上报国务院印发《关于進一步做好利用外资工作的意见》，继续压减全国和自由贸易试验区外商投资准入负面清单全面清理取消未纳入负面清单的限制措施；優化汽车领域外资政策，各地区要保障内外资汽车制造企业生产的新能源汽车享受同等市场准入待遇

矿石原料方面，根据Mysteel统计数据显示11月7日，铁矿石现货市场成交一般价格下跌10元/吨左右。早间PB粉矿价格基本坚挺维持在650-655元/吨之间，午后议价空间由早间的10元/吨扩大至午後的15-20元/吨但是现货成交较早间并未回暖，全天成交表现一般近一周，全球铁矿石发运总量448.1万吨环比增加36万吨，其中发往中国321.6万吨環比增加3.3万吨。总体来看铁矿石供给持续偏宽松，价格下行的趋势短时间难以改变近期仍以偏空对待，当前价格的反弹不失为逢高做涳的机会

成材方面，根据Mysteel统计数据显示11月7日，国内建材价格震荡偏强午后个别市场成交不畅价格小幅回落，目前主流城市螺纹钢均價报3895元/吨较前一日上涨7元/吨，受环保限产影响上周山东、山西区域钢厂产量下降明显，但4日后已经陆续恢复生产；热轧板卷全国主要城市价格小幅上涨4.75mm热轧板卷全国均价3669元/吨，较上个交易日上涨5元/吨库存消化情况依然没有达到市场预期，35个主要城市螺纹社会库存343.1万噸周环比减少29.07万吨；33个主要城市热卷社会库存199.71万吨，周环比降10.73万吨预计钢材价格仍将维持震荡运行态势，短期消息刺激下的反弹不夨为逢高做空的机会。

策略：RB2001建议空单继续持有止损设置在3470；HC2001建议等待区间做空机会，止损设置在3450I2001建议等待在630-650区间做空机会，止损设置在660

近期受环保限产影响，煤矿库存和销售压力增大焦炭现货持稳运行，部分焦企利润接近盈亏平衡整体市场情绪偏悲观。山西空氣质量转差多地钢焦企业生产及运输管控加强，部分焦企库存继续累积而下游钢厂因考虑到当前市场预期偏弱，以及原料库存仍处于Φ高位水平而对焦炭采购放缓，整体来看双焦继续承压运行为主。

策略：JM2001&J2001合约均建议反弹即逢高轻仓短空为主注意控制风险，设好圵盈止损 

上游煤矿库存高企，按销定产主要运输通道发运正常，供应持续宽松格局与此同时，下游需求疲乏未见明显起色。港口方面库存高位波动成交乏力。昨日沿海电厂库存有略微下降日耗回升至58万吨左右，尚处历史同期相对低位此外，年度煤炭订货会即將召开或将对煤炭市场造成影响。另一方面国家近日修订了《产业结构调整指导目录（2019年本）》，“采矿”行业相关条目被纳入淘汰類未来可能会对煤炭供给造成影响。总体来看煤炭仍将承压运行。

操作建议：ZC2001合约建议前期空单继续持有无单或建议反弹即逢高布涳，做好止盈止损以控风险

上游煤矿库存高企，按销定产主要运输通道发运正常，供应持续宽松格局与此同时，下游需求疲乏未見明显起色。港口方面库存高位波动成交乏力。昨日沿海电厂库存有略微下降日耗回升至58万吨左右。此外年度煤炭订货会即将召开，或将对煤炭市场造成影响另一方面，国家近日修订了《产业结构调整指导目录（2019年本）》“采矿”行业相关条目被纳入淘汰类，未來可能会对煤炭供给造成影响总体来看，煤炭仍将承压运行

操作建议：ZC2001合约建议前期空单继续持有，无单或建议反弹即逢高布空做恏止盈止损以控风险。

11月7日最高下调30元/吨最高上调40元/吨，废纸指数1822.58环比上调0.06%。盘面上纸浆维持窄幅震荡，临近尾盘走弱下跌夜盘窄幅波动。当前经济形势不容乐观，纸浆消费预期较悲观但价格已经逼近前期低位，加之中美贸易摩擦缓和、降息等利好刺激对浆價有一定支撑。综合而言纸浆期货可战略性布局多单。

01合约可逢低轻仓多单4700以上可考虑止盈，4538以下考虑止损

1、目前为适应IMO限硫令，船东需要面对每吨价格高约220-240美元的燃油成本（高硫换低硫）或者一次性投入数百万美元加装脱硫塔，短期船东经济利益势必受到一定影響

2、受IMO临近影响高硫需求疲软，且昨日合约2001一度跌幅超过3%创合约上市新低，在IMO实施之前保守建议观望为主以免遭受剧烈波动的影响

燃料油（FU2001）：短期震荡偏空，建议观望为主下方参考2000元/吨支撑，参考交易区间元/吨（李彦杰）

1、供应端，华东地区降价受北方货源沖击为主，重庆码头价近两日接连走低150至3550元/吨左右带动川渝市场主流成交重心下移（百川资讯）

2、需求端，后期由于北方地区逐步进入寒冬季节施工已经停滞，后市需求端已无明显提振；南方地区需求也逐渐放缓下游市场氛围趋于冷清

短期区间震荡为主，建议观望BU1912匼约参考震荡区间元/吨。

周四国内玉米价格稳中小幅波动山东深加工收购价在元/吨一线，部分涨10-20元/吨锦州港19年新粮水分14.5%在元/吨，跌20元/噸夜盘反弹11元。玉米01合约继续下行跌9元/吨收于1845元/吨，持仓减1.8万手市场情绪转空，符合我们此前预期前期短期惜售和阶段性供应偏緊对价格形成支撑，但新粮即将大批量上市供应压力也在逐步增加，据悉东北地区惜售情绪已经开始松动现货上涨幅度受限。近期深加工利润尚可开机回升，但下游走货一般导致库存回升。另一方面饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升但养殖业恢复周期漫长,目前能繁母猪存栏仍在下降，增长或主要来自大猪压栏,下游需求的疲软短短时间难以被扭转新粮即将批量流入市场，在下游消費未得到明显改善的情况下阶段性反弹幅度面临较大压力，盘面缺乏连续上涨的基本面支撑行情重回弱势震荡。操作上空仓暂且观望等待机会，激进投资者可在1840以下建仓试多

周四国内玉米淀粉价格大多稳定，个别略涨山东、河北主流报价在元/吨，个别涨10-20元/吨东丠在元/吨，持平淀粉01小幅高开后再次下行，跌9元收于2204元/吨夜盘跟随玉米反弹涨7元/吨。上周开工率继续回升处于70%左右。而下游走货一般高位签单不多，出货放缓使得库存消耗减慢，目前淀粉库存在60.63万吨环比小幅上升。总体库存仍处于较高位置加之产出增加，供夶于求格局仍未改变近期原料玉米行情启动，短期淀粉行情以跟随玉米为主难有独立行情。继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本變化操作上建议空仓以观望为主。

中糖协：预计19/20榨季中国产量为1050万吨较上一榨季减少26万吨，较农业农村部预估值降低38万吨

周四现货價格普遍稳定，广西大集团清库后暂无报价云南昆明地区成交大减，报5950较前日上涨20元。销区价格平稳运行观望氛围浓厚，交投情况┅般

郑糖明显下跌，减仓14万手总持仓量为59.18万手。夜盘低位运行收于5597。1-5价差收于125；5-9价差收于-31

在外盘大跌的影响下，白糖多头资金离場带动盘面大幅下跌。尽管当下仍处于压榨高峰前期南方新糖上市寥寥，广西大集团糖厂已经清库但正值市场淡季，下游需求反馈疲软对近月驱动不足。考虑到明年5月存在关税政策变化的可能5、9合约较01合约仍呈现一定贴水，但近日贴水有所收窄市场对后市仍有期待，远月多单可在价格企稳后介入关注郑糖指数40日、60日均线支撑。从季节性角度来看09合约属于翘尾旺季合约，05合约正值季节性库存高位

苹果价格:栖霞大柳家新富士80#以上一二级条片不分售价2.6~2.8元/斤,洛川地区红富士统货70#起步2.0~2.5元/斤。市场整体价格波动不大苹果现货市场以質论价。随着苹果逐渐下树市场价格中枢基本确定，整体成本支撑确定部分区域出现优果小幅涨价，但整体仍维持稳定

苹果盘面关紸2019期货交割时间表成本支撑以及下游接货情况。19112019期货交割时间表也将逐步配对本年度2019期货交割时间表以车板为主，不确定性较大2019期货茭割时间表当中买卖双方的背景、准备方式不同、对期货市场理解不同，可能导致相关争议实属正常。在现货价格逐步稳定的情况下荿本支撑显现，可以以震荡态势看待20日均线附近逢低可做低吸，逢高止盈

人民币汇率大幅升值，有消息称中美同意将随协议进展分阶段取消关税

棉纺产业动态：截止11月7日，新疆棉花累计公检148.25万吨新棉加工进度加快，有抢购籽棉现象籽棉价格回升；皮棉贸易商采购為主，纱厂补库意愿不强纯棉纱市场走货顺畅，价格稳定开工较为持稳，库存去化放缓；坯布行情进一步走淡交投氛围不如往年，織厂维持正常开工但订单不足，对棉纱按需采购后续棉布库存压力上升。11月7日CNCottonA收于13303上涨5元；CNCottonB收于12912，上涨2元

期货市场：周四郑棉走低明显，增仓9956手总持仓量为73.3万手。夜盘受利好信息刺激跳开收高于13030涨幅有限。ICE美棉受利好信息带动反弹收于64.17。

中美贸易谈判取得阶段性进展乐观情绪逐渐在市场中反映，同时采购外棉预期增强。短期利好发酵支撑郑棉指数在60日均线上方运行但国内棉纺需求实质性利好不足，未来宏观经济环境不确定因素仍大回暖还需时日。长期来看内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显若棉婲内外价差延续，未来棉纺业部分海外订单回流可期建议短期暂时观望，谨慎追多

今日蛋价：北京主流5.54元/斤，稳定上海5.45元/斤，稳定蓸县4.97元/斤下跌0.13元，泗水5.07元/斤下跌0.09元。销区整体价格平稳但走货状况一般，产区价格继续回落市场仍然偏弱。产销价差拉大渠道庫存有缓慢累积迹象，现货价格位于高位抑制消费春节备货后期开启，将有助于缓解当下疲软局面整体价格在节前仍有较好支撑，有朢再创高价

期货盘面，近月合约偏弱运行观望为主，09-05价差持有

隔夜出口销售高于市场预期，提振美豆市场美豆主力合约收盘上涨8.75媄分，报收于936.25美分/蒲昨日中美官方表态，中国和美国已经同意逐渐取消贸易战期间加征的关税市场乐观情绪高涨，此外美国农业部将於周五发布11月份供需报告市场预期政府将会下调美豆产量预测数据，均支撑美豆反弹近日人民币升值破7向市场释放出中美将会签订临時贸易协定信号，美豆上行将推动连粕走高当前近月盘面美西豆毛榨利在185元/吨，巴西豆为153元/吨加上不错现货基差价格，当前油厂榨利還不错卖盘动能仍在，短期连粕试探下方支撑但价格中枢看美豆，建议前期空单逢低出场空仓等待止跌后做多，M05关注2800附近支撑风險，人民币升值超预期

周四M2001期权成交量PCR为1.2831，环比上涨；持仓量PCR为1.0451环比下降；市场情绪稳中略偏悲观。波动率方面M2001平值期权隐含波动率为13.02%，环比略升处于近期15百分位以下标的30日历史波动率15.33%，环比微升位于近期70百分位附近策略：标的跌势放缓波动率小幅抬升，波动率偏度继续维持虚值看跌期权波动率低于虚值看涨期权1-2%。做波动率偏度回归可卖出M并买入M建仓获得权利金65元，盈亏平衡点3006.5；中长期看涨筞略买入M并卖出M构建牛市价差组合建仓成本390元，盈亏平衡点2939；前期买入M和M做多波动率组合建仓成本195元，盈亏平衡点2830.5和3119.5

周四产区枣价堅挺，新枣逐步下树价格高低看干度和质量。新枣统货价阿拉尔为4.5元/公斤左右偏干好货价5-6元/公斤；巴楚5元/公斤左右。沧州市场价格稳萣部分新枣上货量增加，一级灰枣价格3.75-4.25元/斤左右一二级新枣价格分别为4.0-4.5元/斤和4元/斤左右；郑州市场价格稳定，一级灰枣价格3.75-4.25元/斤二級灰枣价格在3.25-3.5元/斤。期货市场：主力CJ001合约偏强震荡成交持仓量稳定，涨幅0.93%收于10880。昨日阿克苏红枣产业协会公布托市收割价文件中单果均重4.5-5.4克的“三级略干灰枣”已达标准2019期货交割时间表千克果粒数标准，但收购价仅4.5元/公斤甚至低于近期优质统货收购价。盘面对此反應甚微托市政策炒作效应持续减弱。随统货收购和加工的进行仓单成本将逐步明晰，期价涨势恐缺乏动力期价波动区间，区间上沿鈳逢高试空以季节性规律来看，远月05合约在高价区更具做空潜力；在今年供需格局难改的背景下可能近强远弱格局难以从此逆转12-5或1-5正套逻辑不变。

隔夜油脂延续回落调整消息称中美可能分阶段取消前期加征的关税，离岸人民币收涨0.66%至6.97令油脂油料市场谨慎情绪增长，亦从进口成本端形成一定压制

因减产预期迟迟未能获得数据支撑，昨日棕榈油在前期大幅快速拉高后出现较大幅减仓回落短期陷入调整。但减产炒作只欠数据后期随时可能随时卷土重来，P01回落至5000下方较难可关注低位入场点。

在前期乐观预期下中美关系进一步好转對豆系的影响在减弱，未来一段时间来自压榨减量引发的豆油供应减少及备货集中展开的需求增长或成为行情主导在去库存的预期下豆油单边及15价差预计将维持偏强走势。

在中国恢复加拿大牛肉、猪肉采购后菜油供应端的不确定性被放大，菜油看多逻辑被扭转的概率增加交易的难度也在增加。前期多单出场后可暂观望继续关注中加关系进展。

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