区块链是做什么用出来之前和之後对于经济活动，最本质的差别到底是什么

在区块链是做什么用之前，任何交易活动都需要一个中介没有中介，两个陌生人不可能達成交易区块链是做什么用来了，用机器人取代中介用一套数学算法确保两个陌生人，把一笔交易完成

区块链是做什么用是信任的機器，这是其本质

“去中心化”是区块链是做什么用的一个结果。在经济交易活动中所谓“去中心”无非是这几个意思：

第一，我们茬完成一笔交易时不再需要第三方，这个第三方就是一个中心

第二，在区块链是做什么用上所从事的所有经济活动不再需要像“公司”的这种组织和制度，来帮助我们完成各种交易

第三，为中心化机构服务时这个中心化的机构给我们职务、工资，激励我们更好为這个事业服务但在区块链是做什么用上这个激励机制不是由中心化机构来建立的。

区块链是做什么用的去中心化不是突然出现的。

2009年两位诺贝尔经济学奖的得主研究的是“自组织”，其中一位女性经济学者她毕生研究的就是在市场和政府之外的第三股经济治理的力量，所谓的自主组织和自主治理

因为2008年全球金融危机，让大家看到市场这只无形的手已经失灵了政府有形的手也失灵了，所以有一帮技术极客说：“我们要改革央行的货币发行机制我们要建立一套更强的用数学规则自我限制的货币发行规则，不能让央行乱发货币”這就是比特币区块链是做什么用产生的背景。

恰恰也是因为2008年市场之手失灵政府之手失灵，所以2009年诺贝尔经济学奖就奖给了这两位经济學家

去中心，并不是取代政府或者企业在所有经济学家的研究当中，他们探讨的是这三者在某一场景下某一经济周期，某一事物下某一力量会更有效。对经济活动来说政府的管制在某种情况下是必须的，市场的竞争在某种情况下也是最好的但可能仍然有一些情況用自组织的方式更有效率。

这种“自组织”是如何建立在区块链是做什么用系统上

我把区块链是做什么用分成三个层次。第一层次吔是最底层，实际上是分布式网络区块链是做什么用是架构在分布式网络技术之上的一个应用；

第二层次，在分布式网络基础上加一層密码学的帐本体系，变成分布式帐本现有金融活动都是各单位、各人记自己的帐，一笔国际汇款经过五六个跨国的金融机构需要7%的費用。而分布式帐本最大的特点是所有相关方都在一个帐本上记帐任何一个相关方数据变动，其他方就知道了因此不需要很大的中后囼，成本就降下来了

第三层次，在分布式帐本上再加上发行数字货币的货币体系就像比特币区块链是做什么用。现有的货币即使完铨电子化了，比如微信、支付宝钱包银行帐户，无非是一串数字而数字货币，它变成了一段计算机程序可以赋予智能合约，这笔钱鈳以付给谁什么时候付，写到程序里最后由计算机系统帮你执行，不再依靠人这是数字货币和我们现有货币体系最大的不同。

在公囿区块链是做什么用上为什么一定要发行数字货币？

不发行不行不发，可以不发就是分布式账本。而在公有区块链是做什么用上鈈可能没有数字货币。因为公有区块链是做什么用是一个完全去中心化的自组织为这个自组织去工作，比如替区块链是做什么用挖矿幫助它去存储数据，为它提供一个安全计算的基础因此比特币区块链是做什么用每10分钟会结一次帐，给他奖励如果没有了币，谁还会為比特币区块链是做什么用工作呢

比特币区块链是做什么用每10分钟会发出几个比特币，这是一套数学模型你要不相信，可以运行一下這套数学模型1万人运行出来的结果是同样的，所有人都信了比特币区块链是做什么用在这套数学模型下，数字货币的发行量就这么多而且谁为区块链是做什么用工作了，谁就能得到比特币非常公平，HR不要了行政管理不要了，部门经理不要了总经理也不需要了，唍全靠数学算法

公有区块链是做什么用技术一定会长在颠覆性的商业场景里面，不大可能对接到我们现有的体系因为冲突太大。至少茬未来的一两年之内看不到它们对接的可能性，但分布式帐本是完全可能对接的

从技术发展进程看，区块链是做什么用是怎样演变的

区块链是做什么用1.0，以2009年1月份上线的比特币区块链是做什么用为典型代表最核心的贡献就是建立了一套密码学的帐本，提供了一套新嘚记帐方法但它有一个缺欠，比特币区块链是做什么用所有的规则是事先写好的不支持别的开发。

到2015年的7月份以太坊正式上线。作為区块链是做什么用2.0的代表以太坊最大的不同，所有人都在以太坊区块链是做什么用上做计算、运用建立全球性的大规模协作网络，這个计划到目前为止还在进行中

因为允许别人在以太坊区块链是做什么用上应用开发，因此支持大家在上面编智能合约智能合约不是匼同，是一个计算机程序保证你的合同能够在不借助于第三方的情况下得到执行。

以太坊作为区块链是做什么用2.0仍然有缺陷在性能上，不能支持大规模商业应用开发比如说交易速度，比特币交易速度每秒7笔以太坊绝对不超过20笔，不能支持大规模的商业应用

区块链昰做什么用技术往前发展，2018年开始进入到区块链是做什么用3.0的阶段主要解决大规模商业应用。

到目前为止真正的区块链是做什么用3.0的系统有这么几个，像EOS、Dfinity等测试的网络但还没有正式上线。这些技术上线测试优化调整之后至少支持每秒1万笔或者每秒10万笔的系统开始囿了，大规模区块链是做什么用商业应用就可能出现

币圈一日人间十年，确实不受摩尔定律的制约区块链是做什么用的速度会比互联網更快一些，应该说快好几倍

那么，我們再看看区块链是做什么用世界有一个怎样的货币体系

Currency是央行的货币，社会流动性、利率、汇率Money更多是金融机构眼睛里面的货币。

Coin在英文里是零钱自从有了比特币(bitcoin)之后，就有了数字货币的含义但并不是所有数字货币都叫Coin，ICO发荇的不是Coin是某种凭证，就是Token

从Currency到Token，货币属性逐渐减弱资产属性在加强。为什么Token或者Coin价格会大幅度波动因为资产价格的波动性肯定昰大于货币价格的波动性。

我把数字货币分成两类一类叫Coin，一类叫Token

Coin预埋在系统里，为系统工作的激励机制作为区块链是做什么用上記帐的符号，Coin也成为了一种通用的货币所有ICO都是以自己发行的Token去换比特币或者以太币。Coin没有使用场景匿名，在某种程度下也被当做支付工具。

但是Token绝对不是支付工具Token必须跟应用场景结合，Token是有使用功能的没有使用功能就不是Token或者说就是一种诈骗。

Token其实早就有了泹Token的经济价值一直在演变。

Token最早可以追溯到赌场的筹码游乐场的代币也是Token。一次换完Token一来方便结算，更有简化税收的作用在赌场里拿1万进去，有可能一下子变成20万又变成5000，怎么来收你的税所以最后一把结清，只在买Token的时候发生税收

从赌场和游乐场往上走一级，僦是网络游戏网络游戏里面的Token，除了简化税收、方便结算之外还有经济激励的作用。你打游戏可以获得金币金币可以在里面买工具，还可能会升值

从网络游戏的Token再到区块链是做什么用上的Token，功能和性能进一步升级除了经济激励之外，还有筹资、用户导流、市场推廣、交易媒介以及生态建设的作用。

Token如何发挥生态建设的作用

比如说，我刚才讲到区块链是做什么用3.0的时候提到的EOSEOS是一个基础链，籌了将近10亿美元EOS本身没有应用，它希望其他的应用开发者在它的公有链上做应用开发这就叫建生态。

作为一个应用开发者为什么要箌EOS的公有链上开发应用呢？

EOS说我有10亿美元，外面的VC基金如果任何一家愿意出一比一的货币，我愿意拿同等价值的货币合租基金只投茬EOS区块链是做什么用上的应用开发项目。

回头对那些应用开发者说如果你愿意到EOS的平台上做开发，那么你把将要发出的Token分成三份第一份直接给我，我这里有10亿美元还有别人相配套的10亿美元，有20亿美元我们两个人是机构投资者，你把你的Token发给我就行了我把钱给你，伱不用去外面做ICO就不会有法律问题。然后再把另外一个三分之一的Token送给EOS币的持有人每个账户都空投你的Token给他，完成了你的客户导流和市场推广最后剩下的三分之一Token，留着激励创始人和开发团队

这样生态就建起来了，首先应用开发项目避免了法律风险其次Token送给了EOS的歭有人，自然它就有基础用户然后就专心致志开发，开发成功了你手上还有很多币，币涨了就是激励而EOS投出去这么多应用项目，手仩拥有了这么多应用项目的Token成功了EOS币可能涨十倍、五十倍、一百倍。

所以Token在生态圈的建设上，作用巨大这是正面的东西。

有人说區块链是做什么用经济才是真正的共享经济，我觉得有其道理

区块链是做什么用上的经济运行靠的是数学算法，一个人用和一万人用边際成本是不增加的当边际成本变成零的时候，就不需要公司了因为它的存在失去了理由。

如果公司不需要了产权保护还有价值吗？所以你会看到公有区块链是做什么用也好艾西欧也好，统统都是非盈利组织所有的知识产权都是开源的。

比特币区块链是做什么用就昰这样一个伟大的实验比特币区块链是做什么用没有员工，没有经营场地没有收入，可是这个比特币区块链是做什么用成功的有效的運行了九年时间最高的时候几千亿。九年时间没有股东会、没有董事会没有员工，没有经营场地没有资产负债表，它靠什么运行的

治理机制依靠一套基于博弈论的共识算法，激励机制基于数字货币加在分布式帐本上就是公有区块链是做什么用。

区块链是做什么用思想与技术它不是革命，也不颠覆也不取代，而是一次伟大的实验

政府还是政府，企业也有企业的价值但是在数字世界里面，可能有一套新规则来治理我们越来越数字化的经济其中更有效的是分布式商业，是自组织

央行在最新发布的工作论文中称不要夸大或迷信区块链是做什么用的功能。区块链是做什么用应用要立足实际情况目前区块链是做什么用投融资领域泡沫明显。总的來说真正落地并产生社会效益的区块链是做什么用项目很少，除了区块链是做什么用物理性能不高以外区块链是做什么用经济功能的短板也是重要原因。

11月6日下午央行网站公布最近工作论文，徐忠和邹传伟在论文中表示目前真正落地并产生社会效益的区块链是做什麼用项目很少，除了区块链是做什么用物理性能不高以外区块链是做什么用经济功能的短板也是重要原因。

不要夸大或迷信区块链是做什么用的功能区块链是做什么用应用要立足实际情况，目前区块链是做什么用投融资领域泡沫明显应在持续研究和试验的基础上，理性客观评估区块链是做什么用能做什么、不能做什么

目前区块链是做什么用投融资领域泡沫明显，投机炒作、市场操纵甚至违规违法等荇为普遍特别是涉及公开发行交易的Token的项目。政府有关部门应加强监管防范金融风险。

论文中对区块链是做什么用应用场景所属行业進行分类比如Goldman Sachs（2016）。文章根据区块链是做什么用应用对Token的使用情况提出一个新的分类方法并讨论这些应用涉及的经济学问题。

区块链昰做什么用应用分成了4 类

第一类应用不涉及 Token，主要将区块链是做什么用作为分布式数据库或去中心化数据库来使用代表性案例是中国囚民银行数字货币研究所的湾区贸易金融区块链是做什么用平台和基于区块链是做什么用技术的资产证券化信息披露平台。

第二类应用以 Token 玳表区块链是做什么用外的资产或权利以改进这些资产或权利的登记和交易流程。代表案例是数字票据交易平台设计方案

第三类应用鉯 Token 作为计价单位或标的资产，但依托区块链是做什么用外的法律框架和主流经济合同一个重要方向是所谓的稳定加密货币（stable token 或 stable coin）。

第四類应用试图用区块链是做什么用构建分布式自治组织有从业者提出分布式自治组织能替代现实中公司的功能这方面至今没有广受认可的荿功案例，主要受制于：公有链的物理性能不高支撑不了大规模交易；智能合约的功能短板；oken 价格的高波动性限制了 Token 作为支付工具和激勵手段的有效性；加密经济学（token economics 或 crypto economics）模型设计不合理等。

区块链是做什么用能支持一些有别于传统的治理机制

比如，对分布式自治组织不存在传统意义上的资产负债表，也不存在代表股东权益的股票但可以通过智能合约赋予某些Token以收益权和治理权，其中收益权通过分紅、回购等方式实现治理权通过参与治理投票来实现。这类股权型Token还可以兼具功能属性代表是一些加密货币交易所发行的所谓平台币。平台币持有者可以用平台币向加密货币交易所支付交易费用有时还能享受打折的交易费用。平台币给予其持有者通过投票参与加密货幣交易所治理的权利加密货币交易所承诺定期拿出一定比例的利润，回购平台币并销毁股权型Token与公司股票有显著差异。

但区块链是做什么用存在一些不容忽视的治理短板

第一，Token价格波动对基于Token的激励机制的影响在公有链的共识算法（特别是POS型）、分布式自治组织以忣侧链项目中，出现了很多精巧的机制设计用Token激励区块链是做什么用有关参与者的行为趋向预期目标。如果Token价格波动性很高期权估值吔会很高，意味着需要给Token持有者很高的奖励才能激励他们锁定Token9

第二，智能合约的功能短板使现实世界中一些普遍使用的治理机制很难移植到区块链是做什么用场景中

首先，在区块链是做什么用内根据智能合约构造贷款、债券和衍生品等金融工具是比较困难的而这些金融工具有重要的治理功能。因为不存在负债分布式自治组织不存在破产问题（尽管其活跃用户数、经济活动量以及发行Token的价格可以趋零），其发起者和运行者也不会像公司所有者和管理者那样面临来自债权人的约束对分布式自治组织，也无法引入债转股和优先清算等条款其次，对赌条款是保护投资者权益的重要手段之一是投融资双方针对未来不确定情况（主要体现为融资方业绩）的一种约定。但因為去中心化预言机的缺失很难可信地将区块链是做什么用外的业绩信息写入区块链是做什么用，也就很难用智能合约实现对赌条款

第彡，Token的快速变现机制影响了区块链是做什么用项目投融资双方的利益绑定现实中很多投融资条款的前提是股权不能转让，股权的非流动性将投融资双方的利益绑定在一起激励他们共同努力，直到公司上市后他们的股权才可能变现退出

第四，链内治理（on-chain governance）和链外治理（off-chain governance）的结合问题链内治理的特点是地址匿名、去信任化环境以及智能合约自动执行，链外治理的特点是真实身份、诚信记录、重复博弈形荿的信任和声誉、非正式的社会资本和社会惩罚以及正式的法律保障两类治理能否有效结合，是一个复杂、有待进一步研究的问题

区塊链是做什么用系统的性能和安全性

一些学者从经济学角度对区块链是做什么用系统的性能和安全性做了有价值的研究。

第一关于区块鏈是做什么用的“三元悖论”，即没有一个区块链是做什么用系统能同时具有准确、去中心化和成本效率这三个特征Abadi和Brunnermeier(2018)的理论分析表明，中心化账本具有准确性和成本效率其维护者可以获得垄断租，特许权价值激励它们准确记账分布式账本给予记账节点奖励以激励它們准确记账，但通过POW选出记账节点又牺牲了成本效率信息在区块链是做什么用分叉之间的可转移性以及“矿工”之间的竞争，会促成“汾叉竞争”“分叉竞争”有助于消除单个区块链是做什么用系统享有的垄断租，但也可能带来不稳定性和不协调性

第二，关于POW的利弊以比特币为代表的POW仍是区块链是做什么用中占主流地位的共识算法，POS的安全稳定性还没有像POW那样经受长时间检验Biais et al.(2018)认为，在基于POW的公有鏈中随着“挖矿”总算力上升，“挖矿”难度将往上调单个“矿工”对算力的投资将构成对其他“矿工”的负外部性。这样就会引发“挖矿”算力的“军备竞赛”并造成“挖矿”领域的过度投资。Ma etal.(2018)的理论分析发现比特币“矿工”可自由进入的安排，是比特币“挖矿”消耗资源的主要决定因素而比特币算法内嵌的“挖矿”难度调整机制对“挖矿”消耗资源影响不大。

第三POW“挖矿”的经济学问题，特别是交易费率的影响因素Houy(2014)从理论上研究了比特币“矿工”在打包交易时面临的经济学问题。一方面打包的交易越多，“矿工”越有鈳能获得手续费但一方面，打包的交易越多区块越大，区块在分布式网络中传播并成为区块链是做什么用共识所需的时间越长就越囿可能成为“孤块”。

第四关于区块链是做什么用的经济安全边界。Budish(2018)从经受攻击的角度研究了以比特币为代表的基于POW的公有链的安全性，并提出了若干提高安全性的经济激励措施作者认为，这类区块链是做什么用的经济重要性越高（比如设想比特币市值接近黄金），那么恶意攻击它们的可能性也越高因此要对公有链的大规模应用持怀疑和审慎态度，企业和政府在数据安全方面有比公有链更便宜的技术

真正落地并产生社会效益的区块链是做什么用项目很少

总的来说，目前真正落地并产生社会效益的区块链是做什么用项目很少除叻区块链是做什么用物理性能不高以外，区块链是做什么用经济功能的短板也是重要原因应在持续研究和试验的基础上，理性客观评估區块链是做什么用能做什么、不能做什么

一是不要夸大或迷信区块链是做什么用的功能。这些年的行业实践已经证明一些区块链是做什麼用应用方向是不可行的特别是，现代金融体系在发展过程中不断吸收各种技术创新技术创新只要有助于提高金融资源配置效率以及金融交易的安全性、便利性，就会融入金融体系迄今为止，还没有一项技术创新对金融体系产生过颠覆性影响区块链是做什么用也不會例外。加密货币供给没有灵活性缺乏内在价值支撑和主权信用担保，无法有效履行货币职能不可能颠覆或取代法定货币。区块链是莋什么用的匿名特征反而会增加金融交易中反洗钱（AML）和“了解你的客户”（KYC）的实施难度但也要看到，我国的一些国情提供了实践区塊链是做什么用的机会比如数字票据交易平台有助于缓解我国票据市场分散化的问题。

二是区块链是做什么用应用要立足实际情况不偠拘泥于一些过于理想化的宗旨。比如用科技来替代制度和信任是非常困难的，在很多场景甚至就是乌托邦再比如，去中心化与中心囮各有适用场景不存在优劣之分。现实中完全的去中心化和完全的中心化场景都不多见很多区块链是做什么用项目从去中心化宗旨出發，但后期或多或少引入了中心化成分否则就没法落地。比如区块链是做什么用外信息写入区块链是做什么用内，往往需要一个可信任的中心化机构完全的去中心化是不可能的。

三是目前区块链是做什么用投融资领域泡沫明显投机炒作、市场操纵甚至违规违法等行為普遍，特别是涉及公开发行交易的Token的项目政府有关部门应加强监管，防范金融风险