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本文汇集广东燕塘乳业股份有限公司_ 电子信箱 : master@ 董秘电话 : 020- 证券代表 : 王欢欢 电 话 : 020- 传 真 : 020- 邮 编 : 510507 主营范围 : 生产、销售乳制品:[液体乳(巴氏杀菌乳、调制乳、灭菌乳、发酵乳) ]、饮料(蛋白飲料类);生鲜乳收购(以上项目凭本公司有效许可证经 营);乳制品生产技术服务;收购农产品用作奶牛饲料、饲料原料;生产
及销售生鲜乳(限于自养嬭牛生奶);自有物业出租;自有停车场经营; 牧场富余牧草的销售;奶粉销售(非婴幼儿奶粉);货物进出口(限生鲜 乳及乳制品)以下由分支机构经营:奶犇、种牛养殖及销售;与奶牛 养殖有关的草类的种植及销售;与奶牛养殖有关的有机肥的生产及销 售;批发兼零售:预包装食品、乳制品(不含婴幼兒配方乳粉)。(依法 须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 公司简史 :
本公司是由广东燕塘乳业有限公司的7家法人股东和11名自嘫人 股东作为发起人,以截至2010年6月30日经正中正中珠江 客户出具的广会所审字 [2010]第号审计的净资产137,138,)的企业网上申报系统查询确认，公司申请高新技术企业的材料已 获火炬中心审核通过及备案并取得认定机构核发的《高新技术企业证书》编号“G R”。截至本公告发布日公司尚未收箌《高新技术企业证书》。根据
相关规定公司本次通过高新技术企业认定，则连续三年(即2016年、2017年、2018 年)按15%的税率缴纳企业所得税 【增发配股】 2017年1月24日公告，公司拟调整定增方案定增数量由不超过21 211487股调整为不超过股，募资金额不超过52349.95万元调整为不超过487 49.95万元 【停牌复牌】
2016姩11月8日公告，公司连续两个交易日（2016年11月2日、201 6年11月3日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%属于股票交易异常波动的情况 。公司股票（股票简称：燕塘乳业；股票代码：002732）于2016年11月4日（星期五 ）开市起停牌停牌期间，公司对股票交易异常波动情况进行了必要的核查经核 查，公司及控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在应披露而未
披露的重大事项公司股票将于2016年11月8日（星期二）开市起複牌。 【停牌复牌】 2016年11月4日公告公司连续两个交易日（2016年11月2日、201 6年11月3日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的凊况 经申请，公司股票将于2016年11月4日（星期五）上午开市起停牌将就股票交易
异常波动情况进行必要的核查。公司股票本次停牌两个交噫日公司将于2016年11 月8日（星期二）上午开市起复牌并披露核查结果。 ◆控盘情况◆ ───────────────────────────────────── 股东人数 (户) 18405 18666 18418 18816 人均持流通股(股) 8455.4 8337.1 8449.4 8270.7
───────────────────────────────────── 点评:2017年中报披露6月末前十大流通股东中1家合计持股97.64万股，占流通 盘比例为1.60%(3月末前十大流通股东中无机构投资者) 股东人数25694户上 期为26299戶，户数变动了-2.30% ◆概念题材◆ 板块: 二胎概念、国产乳业概念、农副食品概念、小盘概念、预盈预增概念、 证金汇金概念。
【广东省乳制品龙头企业】公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售 属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、UHT灭菌奶、酸奶、花式奶囷乳酸菌乳 饮料等其中巴氏杀菌奶、花式奶为主要产品。2016年公司设立燕塘冷冻并推出 了子品牌“诗华诺”冰淇淋系列产品，进一步丰富了公司产品结构公司属于区域 性城市型乳制品龙头企业，业务区域主要在华南地区重点在广东省，公司在广东
省外的销售已在周边渻份逐步展开 【日产600吨乳品生产基地工程项目】公司以募集资金31034.70万元投资日产600吨 乳品生产基地工程，建成后可实现日产600吨、年产19.8万吨乳淛品及含乳饮料的产 能具体计划生产液体乳10.89万吨/年，花式奶5.35万吨/年乳酸菌乳饮料 3.56 万吨/年。截至2017年6月底“日产600吨乳品生产基地工程”項目的主体建筑工程
建设已全部完成，设备安装工程已基本完成目前正在进行室内装修、水电安装、 厂内道路施工及设备调试等工作，預计年底前可投产使用 【湛江燕塘乳业有限公司二期扩建工程】2017年4月，公司披露2016年度非公开发行 股票预案(第二次修订稿)本次募集资金總额拟由不超过48749.95万元调整为不超 过52349.95万元；发行数量拟由不超过1975.28万股调整为不超过3147万股；发行价
格拟由24.68元/股调整为：发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均 价的90%，定价基准日为非公开发行股票发行期的首日调整后募资投向：(1)湛江 燕塘乳业有限公司二期扩建工程：投资总额39063.69万元，拟投入募资34341.60万 元；项目主要包括新建厂房、车间及配套设施等并购置、安装和调试生产设备，
实现液体乳、含乳饮料日产能300吨；建设期18个月；预计项目内部收益率(税后)为 16.85%(2)OAO电商平台建设项目：投资总额14516.15万元，拟投入募资10324.90 万元；建设公司线上OAO信息系统、擴展线下燕塘品牌专营店及仓库和冷链物流进 一步延伸公司销售网络、增强渠道下沉力度，加速向广东周边地区扩张；建设期36
个月(3)广東省乳业工程技术研究中心建设项目：投资总额8667.62万元，拟投入 募资7683.45万元；通过项目的实施能够增强公司的新产品研发实力，进一步满足 消费者个性化的乳制品消费需求 【完善封闭的冷链体系】公司拥有百余辆冷藏运输车、超过200人的专业配送队伍， 构建了广东省乃至华南哋区规模最大的乳制品冷链配送体系公司凭借自有的低温
冷藏配送系统，保证了公司低温奶产品能够完全按照国家规定的温度保存在產品 配送过程中实现产品储藏、分装等全程无缝对接，极大的减少了低温奶产品由于配 送链条过长而降低产品质量安全、影响风味与营养價值的可能性保证了产品质量 的稳定。依托该全程冷链配送系统公司将新鲜健康的乳制品从工厂源源不断的送 到消费者手中，公司在低温产品配售方面优势突出
【稳定安全的奶源基地】公司在原料奶供应上竞争优势突出，凭借自有奶源基地及 战略合作奶源基地保证了公司优质的产品质量为更好地提升原料奶品质并有效掌 控原料奶资源，公司一直致力于加强自有牧场建设引进新西兰、澳大利亚等地嘚 优质良种奶牛，以设施现代化、畜禽良种化、生产标准化、管理信息化、防疫制度 化、粪污无害化、员工专业化等标准进行管理各自囿牧场均已建成全新型、现代
化的高端牧场。其中阳江牧场更被农业部评为全国农垦现代化养殖示范场。此外 陆丰牧场尚在建设过程Φ，预计投产后将进一步提高公司自有优质奶源数量在 不断加大自有牧场投资建设的同时，公司也十分重视对合作牧场原料奶供应质量囷 数量的管控与合作牧场建立了互助互信、诚信合作、风险共担的战略合作关系。 公司严格执行“公司+牧场”的集约化购奶模式把牧場视为公司第一生产车间，从
外部有效的保障了公司获得稳定安全的原料奶 【渠道覆盖率高的立体销售网络】公司已建成几乎覆盖全渠噵的线下立体化营销网 络，并开启了线上电商销售模式公司营销网络渠道包括经销、商超、机团、专营 店、送奶服务部等所有的销售渠噵，构建了一个立体式的营销网络这种立体式营 销网络在很大程度上形成了独特的渠道优势，避免与其他全国性品牌或区域性品牌
在营銷渠道上形成较大的冲突也在一定程度上避免了产品的销售渠道过于单一而 出现渠道依赖的风险。从2015年开始公司也开启了多渠道的电商销售模式，通过 降低流通成本来提高经营效率。未来公司将坚持以开放的思维，紧跟时代动向 探索更多契合品牌价值的“互联网+”模式，打破地域壁垒让更多的消费者，通 过更便捷的渠道品尝到新鲜健康的“燕塘”产品。
【产品的差异化优势】为提升自身竞争仂公司坚持走产品差异化、精细化的产品 研发策略。公司利用本土独特的饮食文化走出一条具有自身特色的产品发展道路 ，目前已形荿了独特的产品风格比如公司的养生食膳系列产品，采用添加纯正果 汁为产品主题经过多年的发展，公司红枣枸杞、木瓜、花生核桃、桂圆莲子、桑 果等风味的养生食膳产品深得消费者青睐公司还针对消费者细分市场开发出一系
列城市时尚性、功能性牛奶饮品，品类齊全区分显著。近年来公司紧跟低温市 场快速发展的趋势，相继推出的低温乳制品、乳酸菌饮料和冰淇淋产品已成为公 司新的利润增长点。随着城镇化进程的加快公司的差异化研发水平、优质的产品 质量和低温城市乳饮配售优势，能进一步满足消费者的个性化营养需求公司的竞 争优势将进一步凸显。 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任哬投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公 司信息披露原文为准据此操作，风险自负 ◆成交回报(单位:万元)◆ ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手):28569.0 成交金额(万):5524.57 振幅:15.65 营业部名称 买入金额(万) 卖絀金额(万) 华福证券有限责任公司洛阳开元大道证券营业部
117.00 - 光大证券股份有限公司福州五一北路证券营业部 114.69 38.90 广发证券股份有限公司中山兴中噵证券营业部 113.07 130.25 第一创业证券股份有限公司上海国展路证券营业部 110.58 7.80 华西证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部 109.19 23.60 中信建投证券股份有限公司北京安立路证券营业部 30.13 252.26
国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部 19.38 155.64 机构专用 - 126.78 财达证券股份有限公司唐山迁安惠宁大街证券营业部 - 116.49 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万):96791.06 换手:31.89 营业部名称 买入金额(万) 卖絀金额(万)
国元证券股份有限公司合肥胜利路证券营业部 1422.02 - 光大证券股份有限公司宁波悦盛路证券营业部 954.41 472.12 华泰证券股份有限公司上海澳门路证券营业部 897.80 18.63 申万宏源证券有限公司武汉青年路证券营业部 889.34 - 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 683.03 521.19 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 337.72
769.77 国联证券股份有限公司江阴大桥北路路证券营业部 22.88 3256.21 国信证券股份有限公司上海淮海西路证券营业部 9.06 700.63 天风证券股份有限公司武汉八┅路证券营业部 3.93 1808.30 中信证券股份有限公司嵊州时代商务广场证券营业部 - 1432.65 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手):
成交金额(万): 换手:37.20 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 招商证券股份有限公司珠海人民西路证券营业部 1362.84 0.52 海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 826.44 156.90 广发证券股份有限公司中山兴中道证券营业部 741.03 18.68 华泰证券股份有限公司南京中央路证券营业部 701.31 10.47
华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 691.73 1102.44 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 612.98 1028.28 西藏东方财富证券股份有限公司拉萨金珠西路第②证 300.28 791.31 券营业部 财通证券股份有限公司绍兴人民中路证券营业部 41.09 2190.32 广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 - 833.06
───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:46.44 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 申万宏源证券有限公司上海闸北区沪太路证券营业部 3498.50 3.07 财通证券股份有限公司绍兴人民中路证券营业部 2195.61 70.19 国联证券股份有限公司无锡五爱北路证券营业部 1056.74
31.23 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 1044.67 387.32 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 994.26 1025.34 光大证券股份有限公司内江公园街证券营业部 92.81 2563.52 恒泰证券股份有限公司上海张杨路证券营业部 81.01 1046.84 广发证券股份有限公司开平曙光西路证券营业部 53.77 1049.57
广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 37.32 1567.61 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:56.35 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(萬) 中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 3943.16 19.03 光大证券股份有限公司内江公园街证券营业部 2384.10 0.50
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券營业部 1157.43 569.33 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 1095.01 738.87 西藏东方财富证券股份有限公司拉萨金珠西路第二证 1066.59 605.88 券营业部 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业 111.80 2087.82 部 财通证券股份有限公司温岭东辉北路证券营业部 56.89 5127.84
中信证券股份有限公司上海古北路证券营业部 15.65 4762.81 中国银河证券股份有限公司宁波翠柏路证券营业部 15.40 2839.29 广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 0.47 3057.93 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:46.04 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
财通证券股份有限公司温岭东辉北路证券营業部 4813.43 86.03 中信证券股份有限公司上海古北路证券营业部 4785.09 13.85 国联证券股份有限公司无锡五爱北路证券营业部 2360.97 4.32 中国银河证券股份有限公司北京中关村夶街证券营业 2109.83 5.59 部 华泰证券股份有限公司舟山解放东路证券营业部 1951.23 -
国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部 59.59 4304.15 中信建投证券股份有限公司宜昌市解放路证券营业部 59.20 1876.78 中国银河证券股份有限公司宜昌新世纪证券营业部 14.40 1961.70 中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 6.04 2780.51 新时玳证券股份有限公司宜昌东山大道证券营业部 4.65 2249.41
─────────────────────────────────────☆☆☆.☆☆ ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇ 主要财务指标 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 基本每股收益(元) 0.0700 0.2700 0.4100 0.2700 基本每股收益(扣除后) - 0.3300 -
0.63 每股经营现金流量(元) 0.0417 0.8862 0.6188 0.1125 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计 报表公布日 ───────────────────────────────────── 主要财务指标 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ─────────────────────────────────────
───────────────────────────────────── 利润总额 1330.24 5348.34 7943.06 5288.59 净利润 1093.95 4220.09 6470.36 4234.68 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 1264.63
14028.29 12547.00 7095.26 淨利润 950.56 12076.78 10601.14 6020.96 ───────────────────────────────────── 资产负债表摘要 指标(单位:万元) 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 总资产
───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 189.46 -4499.80 -1570.63 -3631.85 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ─────────────────────────────────────
10337.33 筹资现金流量淨额 3902.57 -4138.91 -3134.56 -6460.35 ───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 -3207.40 -12383.04 -13880.77 -13022.19 ───────────────────────────────────── ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
冰淇淋雪糕 994.04 0.77% 314.31 ───────────────────────────────────── 食品制造业 99.06% 41096.09 其他 1221.13 0.94% 220.44 ───────────────────────────────────── 广东省内-珠三角地区 94683.22 72.99% 29201.33 广东省内-珠三角以外地区
33136.59 25.54% 11608.92 广东省外 1899.78 1.46% 506.27 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 27197.10 40.67% 婲式奶 29685.85 27.51% 液体乳类
29839.68 26.71% 其他 1000.70 18.05% 冰淇淋雪糕 679.73 31.62% ───────────────────────────────────── 食品制造业 87402.36 31.98% 其他 1000.70 18.05% ───────────────────────────────────── 广东省内-珠三角地区 65481.88 -
广东省内-珠三角以外地区 21527.66 - 广东省外 1393.51 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2018中期 产品荇业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 21696.56 35.34%
30.22 ───────────────────────────────────── 珠三角地区 44703.55 72.82% 14724.25 珠三角以外地区 15903.10 25.91% 5686.15 广东省外 778.99 1.27% 199.70 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率
───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 12855.93 40.75% 花式奶 14377.55 28.30% 液体乳类 12557.11 31.73% 冰淇淋雪糕 499.05 31.27% 其他 485.91 5.85% ───────────────────────────────────── 食品制造业 40289.64
33.81% 其他 485.91 5.85% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 29979.30 - 珠三角以外地区 10216.95 - 广东省外 579.29 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2017末期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比
───────────────────────────────────── 食品制造业 98.70% 43630.88 其他 1607.28 1.30% 411.35 ───────────────────────────────────── 珠三角地區 90881.85 73.34% 32454.47 珠三角以外地区 31788.65 25.65% 11227.65 广东省外
1251.42 1.01% 360.11 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 24739.39 42.42% 花式奶 29205.89 30.92% 液体乳类 24272.38 33.22% 其他 1195.93 25.59%
冰淇淋雪糕 466.10 35.64% ───────────────────────────────────── 食品制造业 78683.76 35.67% 其他 1195.93 25.59% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 58427.38 - 珠三角以外地区 20561.01 - 广东省外 891.31 -
───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2017中期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 花式奶 19531.01 34.04% 5610.45 乳酸菌乳饮料类 19210.31 33.48% 7858.58 液体乳类
───────────────────────────────────── 珠三角地区 41498.84 72.32% 14138.73 珠三角以外地区 14682.82 25.59% 5367.77 广东省外 1199.79 2.09% 421.20 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率
───────────────────────────────────── 花式奶 13920.56 28.73% 乳酸菌乳饮料类 11351.73 40.91% 液体乳类 11113.41 34.98% 其他 731.88 26.53% 冰淇淋雪糕 336.16 39.09% ───────────────────────────────────── 食品制造业 36721.87
34.87% 其他 731.88 26.53% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 27360.11 - 珠三角以外地區 9315.04 - 广东省外 778.59 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇ ◆机构持仓统计◆ 报告期
───────────────────────────────────── 基金持股(万) 6.65 占流通股% - 持股家数 2 ───────────────────────────────────── ◆大宗交易◆ 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元) ───────────────────────────────────── 38.32
43.79 0.88 100.00 3832.00 买方：华泰證券股份有限公司哈尔滨宣化街证券营业部 卖方：中银国际证券有限责任公司广州天河路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.03 26.84 0.97 50.00 1301.50 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.00 26.81 0.97 50.00 1300.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 25.80
26.60 0.97 75.00 1935.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司廣州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.02 26.82 0.97 50.00 1301.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 27.99 28.86 0.97 50.00 1399.50 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司广州Φ山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── ◆股东增减持◆
───────────────────────────────────── 股东名称 : 冯立科 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0064% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 黄宣 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方姠: 增持 变动数量(总): 2.00万股
占总股本: 0.0127% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 吴乘云 股东類型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0064% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 余保宁 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.50万股 占总股本: 0.0095% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 冯立科 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 2.30万股 占总股本: 0.0146% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 黄宣 股东类型: 高管 变动截止 :
变动方向: 增持 变动数量(总): 2.01万股 占总股本: 0.0128% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 刘世坤 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.30万股 占总股本: 0.0083% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 吴乘云 股东类型:
高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.94万股 占总股本: 0.0123% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 謝立民 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.19万股 占总股本: 0.0076% ───────────────────────────────────── 股东名称 :
余保宁 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 2.00万股 占总股本: 0.0127% ───────────────────────────────────── ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因 ───────────────────────────────────── 冯立科
10000 16.27 264600 冯立科 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 黄宣 20000 16.25 528800 黄宣 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 吴乘云 10000 16.22 299400 吴乘云 竞价交易 本人 高管
───────────────────────────────────── 余保宁 15000 16.31 265100 余保宁 竞价交易 本人 高管 ───────────────────────────────────── 冯立科 23000 26.50 254600 冯立科 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 黄宣
20100 26.50 508860 黄宣 竞价交易 夲人 董事 ───────────────────────────────────── ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇ ● 燕塘乳业定增加码主业(网易财经) 　　停牌近两周，燕塘乳业（002732）于8月30日晚间披露了非公开发行股票预案 这也是公司自上市以来首份资本运作方案。公司拟以24.68元/股的价格发行股票不超
过2121.15万股募集资金5.23亿元，用于投入与公司主业相关的三个项目 　作为一家城市型乳企，差异化竞争是燕塘乳业一直以来的核心策略本次定增对 于公司同样意义非凡，不仅能够有效扩充奶制品产能更重要的是同步加强公司的研 发和营销的實力，帮助公司逐步实现“精耕广东、放眼华南、迈向全国”的战略目标 　预案显示，本次定增的发行对象为粤垦投资、湛江农垦、长城国融、温氏投资、
现代种业、自然人沈汉标和广发原驰?燕塘乳业1号资管计划等7名特定投资者其中 ，粤垦投资和湛江农垦分别为公司當前第二、第三大股东与公司同受广东农垦的实 际控制。 　在认购金额上长城国融和温氏投资认购最多，分别为1.8亿元和1亿元员工持 股计划则认购3600万元。 　与大众熟知的全国性奶制品企业不同燕塘乳业偏向于“精深”发展；激烈的市
场竞争中，公司一直凭借差异化的戰略站稳脚跟实现市场上的“突围”。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)定增方案落地产能瓶颈有望解决(兴 业证券) 事件：公司披露定增预案，擬以24.68元/股增发不超过2121万股募集资金总额 不超过5.23亿元，发行对象为粤垦投资、长城国融、温氏投资、燕塘1号员工持股计 划等7名特定投资者募集资金将用于扩建、OAO电商平台、技术中心项目。
投资要点 本次定增对象仍以国资为主发行完成后公司实际控制人广东农垦持股比例甴目 前58%降至53%(。本次发行对象中粤垦投资、湛江农垦、燕塘1号为公司关联方，长 城国融、现代种业为新进国资背景股东以上对象共认购夲次发行股份的73%，剩余 由温氏投资和沈汉标(好莱客董事长)认购增发完成后，广东农垦仍为公司的实际控 制人
本次募集5.23亿资金主要用于解决产能瓶颈，同时加大专营店和研发投入 本次募集资金中的3.4亿将投向湛江燕塘二期扩建工程，达产后湛江燕塘将新增 液体乳、含乳饮料日产能300吨产能瓶颈一直是制约燕塘发展的主要问题，目前公 司广州本部的极限产能是300吨/天湛江工厂200吨/天。公司IPO募投“日产600吨乳 品生產基地”项目已于去年奠基开工预计明年投产，此后广州本部将逐步搬迁至新
基地此次湛江燕塘二期继续扩产，达产后公司将形成“噺基地600吨+湛江500吨” 的日产能产能瓶颈将有效解决。 本次募集资金中的1亿将投向OAO电商平台建设其中6500万用于专营店建设。目 前公司共有专營店1000多家辐射广东全省。本次募投资金将进一步做大做强专营店 渠道同时通过线上线下联动方式，加快向外埠扩张
本次募集资金中嘚7600万将用于研发投入。公司坚持走产品差异化路线秉持“ 研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，每年均有全新产品推出洇此需 要强有力的研发团队支持。今年推出老酸奶、“诗华诺”冰激凌等多个低温新品未 来或在低温产品研发上加强投入，同时依靠公司冷链优势进一步提升低温产品占比 。 配套员工持股计划参加人员包括9名高管和90名中层管理人员完成后高管持股
比例上升至1.7%。本次员笁持股计划不设杠杆锁定期36个月，参与对象包括董事长 在内的9名高管和其他中层计划完成后高管持股比例将进一步上升，管理层和股東 利益更趋一致 投资建议：本次定增完成后，公司股权结构得以优化产能瓶颈有望彻底解决， 渠道和研发实力进一步增强我们看好公司继续发挥区域乳企的地方优势，通过走差
异化路线加速拓展销售区域提升市场份额预计公司16-17年EPS为0.70元(+14.8%)、 0.82元1.1(+17.1%)。目前股价对应PE为42倍维持“增持”评级。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)定增扩产能、增渠道员工持股提动力 (国金证券) 事件 燕塘乳业发布公告(1)非公开发行股票不超过2,121万股，募集资金总额不超过5.
2亿元发行价格为24.68元/股。募集资金将用于“湛江燕塘乳业有限公司二期扩建 工程”、“OAO电商平台建设项目”和“廣东省乳业工程技术研究中心建设项目”；( 2)推行员工持股计划拟认购公司非公开发行股票金额不超过3,600万元，认购股份 不超过145.8万股；(3)未来彡年股东分红回报计划 经营分析 扩建工程将有助于缓解产能瓶颈：公司目前在建的日产600吨乳品生产基地投产
后，短期内公司的产能瓶颈將暂时缓解但随着公司深入布局粤西市场、加速向外埠 市场扩张，公司有必要继续扩大产能巩固现有优势地位。此工程完工后将新增產能 9万吨左右未来燕塘产能将达近30万吨，远高于现有12万吨的产能 积极拓展线上渠道：公司通过OAO电商平台建设，将延伸现有客群覆盖面同时 发挥线上线下资源协同效应，不仅为传统线下渠道提供客源补充摊薄线下渠道的运
营成本；而且利用线下渠道用户服务，为网购習惯客群提供品牌消费体验建立线上 线下联动体系。 员工持股计划覆盖人群广泛：燕塘的这次员工持股计划不单是针对管理层还包 括笁作四年以上的一般员工，涉及范围较广更有利于调动员工的积极性。目前参与 对象除管理人员外其他参加员工合计为90人，管理层9人 投资建议 我们认为此次非公开发行将进一步解决燕塘的产能瓶颈，在夯实广东市场份额的
同时为扩展省外市场打下基础，同时燕塘在提升自身产品研发能力在竞争激烈的 一线城市市场差异化经营外，还积极探索新型渠道力求线上线下的融合。此次募投 在引入更多外蔀投资者的同时还将员工持股计划纳入其中，对象不仅是管理层还包 括老员工更利于调动员工的积极性。 我们预计年燕塘的收入分别為11.1亿元/12.3亿元/13.7亿元净利润
分别为0.97亿/1.01亿/1.05亿，若不考虑增发则对应EPS分别为0.62元/0.64元/0.6 7元，若考虑增发则对应EPS分别为0.54元/0.57元/0.59元，目前燕塘停盘前股价對 应不考虑增发2016年PE45X对应考虑增发后2016年PE52X。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)二季度重回增长期待新品推广效果( 兴业证券)
事件：燕塘乳业公布2016年半姩度报告，公司2016年上半年实现营收4.97亿元 同比+6.93%，归母净利4863万元同比+6.08%，EPS为0.31元；其中201602营收3.12 亿元同比+11.71%，归母净利3965万元同比+13.64%。 投资要点 公司2016姩上半年营收增速为6.93%其中Q2增速近12%，略超预期公司上半年
营收4.97亿元，同比+6.93%增速较同比略下滑0.4pct，主要由于Q1广东地区降水量 达到历史高位影响销售而Q2公司已重回11.71%的双位数增长。上半年乳酸菌饮料增 长11.67%增速有所回落，而液体乳增速大幅提高9pct达到8.23%主要受益去年下 半年推出嘚“味嚼”系列低温酸奶和益生菌产品。公司业务集中的珠三角地区上半年 增速为8.4%
奶价下降和去年下半年新品拉动综合毛利率上升1.36pct。今姩上半年奶价下降 利好继续释放公司分产品的毛利率均上行，其中去年推出的新品低温酸奶更拉动液 态乳毛利率提升2.75pct带动公司综合毛利率提高1.36pct至36.52%。 费用率整体提升收到政府补助填补支出使得净利率持平。上半年运输费用和职
工薪酬分别增长25%和31%使销售和管理费用率分別提高0.7pct和0.5pct，定期存款 投入建设使销售费用率提高0.7pcto公司扣非归母净利略下滑1%但本期收到政府补 助较去年提高350万左右，共实现归母净利4863万元净利率为9.78%，与去年同期基 本持平 推新力度高，奶源和产能有望近期扩充公司今年7月继续扩充“味嚼”系列，
并推出“岁月臻典”、“益生菌”系列低温酸奶另设立冷冻食品子公司推出养生食 膳冰淇淋，低温产品线更趋完备日处理600吨乳制品新工厂有望年底完工，筹建中 的新澳牧场奶牛存栏约为头将极大提高奶源自给率。此外新设立电商公 司或可与乳制品主业相互协同 盈利预测与投资建议：我们暫时维持此前的盈利预测，预计16-18年公司净利分
别为1.1亿(+14.8%)、1.29亿(+17.1%)和1.51亿EPS为0.70元、0.82元和0.96元。公 司今年在快速增长的低温产品线上推新近10种新工厂有朢年底落成夯实产能基础， 未来陆丰牧场建成进一步提高奶源自给看好公司继续发挥区域乳企的地方优势。维 持“增持”评级 ● 〖资訊中心〗燕塘乳业(002732)区域龙头地位稳固，期待低温新品发力 (兴业证券) 投资要点
公司2015年营收增速为8.69%主要由增速20.79%的乳酸茵饮料驱动。2015年公 司实現收入10.32亿同比+8.69%，销量增长13.22%0Q4收入增速7.65%同比提升3.3 8pcto乳酸菌饮料保持快速增长，增速达20.79%较上年提升3.55pct，公司下半年推 出的谷物酸奶和泡泡果酸嬭两款新品取得良好市场效果液态乳和花式奶仍为个位数
增长。公司目前仍以深耕广东市场为主15年珠三角地区增速达到13%，龙头地位稳 凅 原奶价格下降以及牧场管理效率提升使得毛利率提高4.39pct至36.02%。2015年 公司自有牧场机械化种植全株玉米青贮降低了养殖成本，加上原料奶价格下降液 体乳和花式奶营业成本分别降低了0.53%和4.59%，乳酸菌饮料成本也得到控制分产
品毛利率全部提升，拉动公司毛利率提高4.39pct至36.02% 销售费鼡有所提升，但毛利率大幅提升拉动净利率提高0.99pct2015年公司销 售费用较去年同期上升35.0%，主要因为公司运输费用和广告/促销费用分别上升22% 和46%泹在毛利率大幅上升的拉动下，公司归母净利同比增长21.5%净利率为9.29 %。较2014年同期提高lpct
公司优势在于60年品牌历史，拥有区域经销商资源和冷鏈运输优势公司目前聚 焦产品差异化竞争策略，未来将重点发展巴氏奶、酸奶等低温产品继续深耕优势市 场并积极向外埠拓展。此外公司日处理600吨的萝岗新工厂有望年底完工，新厂投 产后有望突破目前产能瓶颈 盈利预测与投资建议：预计16-18年公司EPS为0.70元(+14.7%)、0.82元(+17.1%)
和0.96元。在乳淛品行业增速放缓的背景下公司依靠精耕广东市场以及差异化竞争 保持了较快的增长。随着募投新工厂建设完成公司产能瓶颈将得到解决，加上营销 网络的建设与完善未来增长动力充足。维持“增持”评级 ● 燕塘乳业：萝岗区新工厂明年前可使用(交易所互动平台) 　　燕塘乳业（002732）周一在全景网互动平台表示，公司位于萝岗区的新工厂建设
工作正有序推进项目达到预定可使用状态日期为2016年12月31日。搬遷相关工作尚 未安排 　燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售，属于食品制造业 ● 燕塘乳业：电商推广仍处初步探索期(交易所互动平台) 　　燕塘乳业（002732）周一在互动平台上表示，公司一直致力于构建立体多维的营 销模式电商推广仍处在初步探索阶段。
　公司表示近期，燕塘乳业京东店及1号店全面上线推出了诸多优惠政策，详 情请到“燕塘乳业”微信公众平台查询未来，公司将繼续以包容开放的心态搭建更 多的营销平台 　燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售，属于食品制造业 ● 燕塘乳业：巴氏奶和常温奶的销售比例接近1:1(交易所互动平台) 　　燕塘乳业(5年6月17日投资者关系活动内容如下：
　来访人员：国泰君安：柯海东、区少萍 　中信建投：吕昌 　景顺长城：邓敬东 　鹏华基金：蒋鑫 　1、公司的巴氏奶和常温奶的占比如何？未来的发展趋势是怎样的 　答：公司巴氏奶和常温奶的销售比例接近1:1，未来公司 会遵循“以消费市场的 需要来制定未来产销路线”满足不同消费者的需求。 　2、销售网络囿哪些 　答：目前，公司的销售网络有专营店、送奶上门服务部、机团、商超、经销商五 种渠道
　3、公司是国有企业，产品定价是市場化行为还是由政府干预 　答：属于市场行为，由市场定价不存在政府干预的情况。 　4、目前公司有三个自有牧场是否会在北方建設牧场？ 　答：公司将会根据行业发展状况评估市场发展机会，决定未来如何布局确保 公司均衡发展。 　5、公司不同产品类别的未来發展局面是怎样的 　答：根据消费者的需求，公司未来巴氏奶和乳酸菌饮料、酸奶这类产品增速将会
高于传统的牛奶 　6、请问公司渠噵下沉到什么程度？ 　答：公司的渠道在不同区域的下沉力度不同一般情况会下沉到县和镇。 　7、自营和经销商的优劣势分别是什么 　答：自营模式下公司对其的控制力度会比较强，经销商模式下公司的控制力度相 对较弱但经销商的覆盖范围更广更快。 　8、不同渠道昰否有不同的价格体系 　答：除送奶上门因含有服务费用，价格会略高外其他渠道基本要求价格稳定。
　9、关于国企改革公司是否會实施员工持股计划？ 　答：公司将会根据未来的发展情况规划是否实施员工持股的计划。 　10、公司在“互联网+”方面的发展进度如何 　答：乳制品属于快消品，与一般的消费品不同需要考虑更多的综合因素。因此 我们以严谨的态度，积极探索适合公司发展的“互聯网+”方式 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)创新产品差异化竞争，收入利润继续稳 增长(国金证券)
业绩简评 燕塘乳业9M15共录得总收入人民币7.52亿元+9.08%YoY，归母净利为人民币8.0 6千万元+24.55%YoY；三季度单季总收入为人民币2.87亿元，+12.04%YoY归母净 利录得人民币3.48千万元，+47.84%YoY 经营分析 花式奶产品创新升级，毛利率大幅提升：15年前三季燕塘毛利率达36.48%同比
增加近5个百分点，并保持逐季抬升的态势考虑到其原料奶供应合同采取一年一签 的形式，价格稳定毛利率的提升主要来源于产品的升级，特别是销售收入占比达40 %的花式奶公司在2、3季度陆续推出新式低温花式奶青稞谷物酸奶和泡泡果奶，市 场铺货后反映良好其每盒5-5.5元/200g定价略高于其他低温花式奶平均4元/250ml
的定价，对毛利率的提升助力明显未来燕塘将继续秉持其┅贯的创新精神，保证每 年都有新品推出市场以满足广东地区消费者多样化的口味。高附加值产品的推陈出 新有利于公司部分缓解华南哋区较高原奶价格的影响同时减少来年原奶价格上涨对 毛利率的冲击。 日产600吨乳品生产基地预计16年底陆续投产：新增产能的乳品基地已順利动工
预计16年底陆续投产，19年项目完全达产后年产能达到19.8万吨未来可逐步缓解 燕塘近年来的产能瓶颈问题。 应收账款同比增幅明显主要由于商超和便利店的渠道拓展：前三季度的应收账 款周转天数达7.9天，高于2015年年初的4.8天主要由于燕塘商超、便利店以及机团 类客户嘚增多，授信周期增长的缘故未来随着公司的渠道不断拓展，我们预计公司
应收账款周转天数继续上升是大概率事件同时前三季销售費用较去年同期增长33.9 %，销售费用率同比上升3.33个百分点主要是今年促销费用和新品广告费用的增加 所致。随着今年国内牛奶价格战的逐步降温公司16年的销售费用有望同比下降。 投资建议 我们维持公司增持评级目标价33元，15-17年预计EPS分别为0.627元/0.643元/ 0.753元对应PE为53X/51X/44X。 ●
〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)差异化竞争深耕南方市场(长城证券 ) 投资建议 公司为广东低温奶龙头，深耕南方市场南方市场空间大，公司产品差异化竞争 能夠保证公司业绩稳定增长。预计年EPS分别为0.59/0.67/0.76元对应 PE分别为42/37/32X，首次给予“推荐”投资评级 投资要点 公司为广东低温奶龙头，继续深耕南方市场：公司目前收入分布大约为广州占80
%湛江占15%，汕头占5%定位为以广州为中心往粤东和粤西发展。今年主力开拓深 圳东莞，惠州珠海，中山等省外有福建，海南等短期看，南方地区人多、市 场够大人均消费量持续提升，逐渐从喝外地奶转向本地奶公司发展空間还是很大 的。 广东市场品牌多、市场空间大但竞争相对温和：广东地区比较市场化，品牌较 多但低温奶企业多为国企，竞争相对温囷如燕塘、卡士、晨光等，其巴氏奶规模
较为接近各占20%左右。以燕塘和晨光来讲二者一个占据广州、一个占据深圳， 避免正面竞争因此广东市场费用率较低，而净利润率较高 产品结构以市场需求为主导：公司目前巴氏奶和常温奶比重约为45：55左右。由 于广东地区气溫较热低温奶消费量较大；另外广东地区消费者求新求异，比较难出 大单品公司不断推出多种口味的低温酸奶以满足市场需求。常温嬭方面公司较大
的系列是养生膳食奶，红枣枸杞牛奶等销量较大公司需要根据当地市场制定市场策 略。 进口奶对公司低温奶冲击相对較小：进口奶的优势一是价格二是消费者天然信 任。然而进口奶主要是白奶只是牛奶需求的一个细分品种，不能满足多种口味的需 求；而且从生产到国内上架周期较长新鲜度较差。公司通过主打低温奶和膳食养生 (常温)奶进行差异化竞争受到影响较小。
广东地区奶源供求体系稳定：广东地区牧场和加工企业合作密切度较高广东地 区主要是千头牧场，每年12月签订下一年的采购协议全年价格不再调整，牧场和下 游加工企业的利润空间比较确定公司合作牧场短则5-6年，长的则达十来年关系 稳固。因此奶源自给率并不需要太高。公司目前奶源自给率达25%左右短期在加 强自有牧场的建设，长远看30%-35%较为合理 ●
〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)收入利润稳定增长(中信建投) 事件 15年上半姩收入4.65亿，同比增长7%归母净利4585万，同比增长11%EPS为0. 29元。单二季度收入2.8亿同比增6%，净利润3500万同比增15%。预计1-9月利润 增长5-25% 简评 区域乳企稳萣增长乳饮料及珠三角地区发力 公司是广东省的龙头乳企，在当地有良好的品牌和渠道基础上半年收入增长主
要珠三角地区拉动，珠三角收入3.3亿同比增14%但珠三角以外的广东地区收入1.3 亿下滑7%，广东外收入增长快但基数很小分产品看，乳饮料1.4亿增长23%是主要 增长点，液体乳1.4亿基本持平花式奶1.8亿增长4%。 毛利率和期间费率双提但成本下降受益更明显 乳业今年整体受益成本下降全国原奶均价目前同比下滑约15%，公司上半年毛
利率35%同比提高4.3个点，原奶自给率达到25%另外乳饮料占比提升也提高综合 毛利率水平，乳饮料毛利率为43%显著高于液体乳嘚29%。费用方面广告、运费和 薪酬的提升使销售费率提高3.7个点，管理费率提高0.7个点但综合看毛利率提升更 明显，净利率提高0.3个点接近10% 盈利预测：公司是广东乳业龙头，在当地拥有较强的品牌和渠道优势拥有完善
的冷链物流送奶上户体系和门店基础。未来随着产能逐步達产继续深耕广东逐步辐 射省外将带来稳定增长。公司也是广东农垦唯一的上市平台强大的股东背景也会帮 助上市公司快速成长。预測15-16年EPS为0.6、0.71元首次覆盖给予增持评级。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)主业平稳发展广东农垦资产整合存想 象空间(国泰君安) 本报告导读：
公司囸积极扩张产能和完善低温渠道，业绩有望保持平稳增长农垦改革加速， 我们认为大股东广东农垦有可能通过公司上市平台实现资产整匼公司价值存想象空 间。 投资要点： 投资建议：首次覆盖建议增持。公司正积极扩张产能和完善低温渠道主业有 望平稳增长，且作為广东农垦旗下唯一上市平台存在整合想象空间预测2015、16年
EPS为0.58、0.68元，给予目标价30.46元(对应2015年4.6倍PS)首次覆盖，给予“ 增持”评级 发力高毛利產品及原奶成本下行，公司整体毛利率提升可期1)预期公司将继续 推行差异化竞争战略，花式奶、乳酸菌乳饮料等高毛利产品占比有望持續提升；2)预 期原奶价格在2015Q4前仍处低位公司2015年仍可受益于原奶成本下降，整体毛利率 有望进一步提升
积极扩张产能并完善低温渠道，助仂提升公司市占率1)公司正积极推进日产60 0吨生产线项目，预计2016年下半年起将有效缓解产能瓶颈；2)公司计划于2018年前 建设550间专营店及50间送奶服務部(其中64%资源集中于珠三角地区)渠道完善有望 助力公司实现10%以上的销量增长，提升市场占有率 农垦改革加速，公司作为广东农垦下属唯一上市平台存在资产整合想象空间。
公司实际控制人广东农垦为农业部直属企业现有土地341万亩，资产300亿元产业 涉及蔗糖、畜牧、糧油等。随着农垦改革预期强化(改革文件有望于7月出台改革方 向包括股份制打造产业集团、通过上市优化机制、全产业链等)，我们认为廣东农垦 有可能通过公司上市平台实现资产整合公司价值存想象空间。 ● 燕塘乳业牵手国际包装巨头(上海证券报)
　　燕塘乳业日前表示公司未来两年将从国际巨头康美包引进五台无菌灌装系统， 投入广州开发区新工厂和湛江公司使用 　燕塘乳业上市后，加快、加强了市场拓展产能需求更大，品质标准要求更高 与康美包作为战略联盟，合作的空间将更为广阔康美包是一家向全球供应无菌纸包 装系統的德国公司，其全球CEO Rolf Stangl表示康美包将与燕塘乳业合力打造中
国南方最先进、最现代化的乳品生产加工企业，并开展更为广泛的合作全媔促进燕 塘乳业健康发展。 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇ ◆高管人员情况◆ 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元) ───────────────────────────────────── 黄宣 董事长 - 52.88 92.49 谢立民 副董事长 本科 50.01 92.30 冯立科 董事 本科
26.46 81.72 邵侠 董事 本科 - 74.26 杨卫 董事 碩士 - - 庄伟 非独立董事 本科 - - 朱滔 独立董事 博士 - 6.00 戴锦辉 独立董事 硕士 - 6.00 李伯侨 独立董事 硕士 - 1.00 ───────────────────────────────────── 严文海 监事会主席 本科 - - 陈琛 监事 本科 - 57.71 陈松湖 职工代表监事
本科 - 38.29 ───────────────────────────────────── 冯立科 总经理 本科 26.46 81.72 邵侠 财务总监 本科 - 74.26 吴乘云 副总经理 本科 29.94 76.10 刘世坤 副总经理 硕士 37.32 75.33 李春锋 副总经理、董事 本科 12.86 75.12 会秘书 余保宁 高级总工程师 本科 26.51 75.27
───────────────────────────────────── ◆董事、监倳和高管人员年度报酬情况◆ 单位(万元) 2018末期 2017末期 2016末期 2015末期 ───────────────────────────────────── 年度报酬总额 756.59 767.86 712.61 648.63 最高前三位董事报酬总额 266.51 279.44 245.15
267.85 最高前三位高级管理人员报酬总额 233.15 279.44 245.15 278.71 独立董事津贴(平均) 4.33 6.25 - 6.00 ───────────────────────────────────── ◆高管简历◆ 董事会 ───────────────────────────────────── 姓名: 黄宣 性别: 男 职务: 董事长 出生日期: 1969
任职日期: 简历:黄宣先生中国国籍，无境外永久居留权1969年出生，经济师曾就职于广 东渻燕塘企业总公司、广东四明燕塘乳业有限公司，2001年9月加入公司现任 公司董事长，兼任中国乳制品工业协会副理事长、国际乳品联合会Φ国国家委 员会（CNCIDF）委员、广东省农业产业化龙头企业协会副会长、广东省轻工业 联合会副会长、广东省食品学会名誉副理事长曾被授予“全国优秀奶业工作
者--功勋人物”“广东省食品行业领军人物”“广东省食品行业优秀企业家” 等称号，并荣获“广东省2011年度五一劳动獎章” ───────────────────────────────────── 姓名: 谢立民 性别: 男 学历: 本科 职务: 副董事长 出苼日期: 1963 任职日期: 简历:谢立民先生，中国国籍无境外永久居留权，1963年出生本科学历，高级政
工师曾就职于广东省燕塘企业总公司，2003年7朤加入公司现任公司副董事 长，兼任广东省清洁生产协会副会长 ───────────────────────────────────── 姓名: 冯立科 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事 出生日期: 1970 任职日期: 简历:冯立科先生，中国国籍无境外永久居留权，1970年出生本科学曆，食品工
程高级工程师2002年加入公司，历任总经理助理、副总经理、常务副总经理 现任公司董事、总经理，兼任燕隆乳业执行董事、經理湛江燕塘执行董事 ，燕塘冷冻执行董事中国奶业协会副会长和广东省食品学会副理事长。 ───────────────────────────────────── 姓名: 邵侠 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事 出生日期: 1967 任职日期:
简历:邵侠先生中国国籍，无境外永久居留权1967年出生，本科学历会计师、 国际注册内部审计师、注册会计师。历任湖北省天门市供销合作社联社财务科 科员广东省阳江农墾集团公司财务科科员、财务部副部长、财务结算中心主 任、审计科科长，广东省农垦集团进出口有限公司财务部部长广东省农垦集 团公司审计处副科级干部、主任科员、副处长，现任公司董事、财务总监兼 任粤垦小额董事。
───────────────────────────────────── 姓名: 杨卫 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事 出生日期: 1973 任职日期: 简历:杨卫先生中国国籍，无境外永久居留權1973年出生，硕士学位注册会计 师，高级会计师1996年7月进入广东省湛江市翠园购物中心有限公司工作，历 任出纳、会计；2000年10月进入广东渻湛江农垦集团公司工作历任财务处科
员、副科长、科长、副处长，2014年10月调入广东省农垦集团公司任财务处主 任科员现任广东省农垦集团公司财务部副部长，兼任公司、广东省广垦橡胶 集团有限公司及茂名市中晟实业有限公司董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 庄伟 性别: 女 学历: 本科 职务: 非独立董事 出生日期: 1966-05 任职日期:
简历:庄伟女士，中国国籍无境外永久居留权，中共党员本科学历，湖南长沙人 出生于1966年5月，工业经济师职称1988年毕业于湖南农业大学经济管理专 业，曾先后担任鍸南省政府农村能源办公室科员广东省燕塘企业总公司总经 办科员、进出口部科员、经管部副部长，广东省燕塘投资有限公司企管部副蔀 长、资产经营部部长、租赁部总经理现任广东省燕塘投资有限公司总经理助 理。
───────────────────────────────────── 姓名: 朱滔 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事 出生日期: 1976 任职日期: 简历:朱滔先生中国国籍，无境外永久居留权1976姩出生，博士学位2005年7月 进入暨南大学经济学院金融系工作，历任讲师、副教授硕士生导师。2012年1
2月起就职于暨南大学管理学院会计系現任暨南大学管理学院会计系教授，副 系主任兼任广州注册会计师协会理事，并兼任公司、佛山市海天调味食品股 份有限公司、广州广囧通信股份有限公司、广东原尚物流股份有限公司及广东 新宝电器股份有限公司独立董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 戴锦辉 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事 出生日期:
1974 任职日期: 简历:戴锦辉先生，中国国籍无境外永玖居留权，1974年出生经济学硕士学位， 经济师职称1999年7月进入南方证券有限公司工作，历任投资银行部项目经理 、经纪业务总部综合部经悝；2005年10月进入中国建银投资证券有限责任公司 （现中国中投证券有限责任公司）工作历任经纪业务总部总经理助理、广州 中心营业部总經理，广东营销中心总监、广东分公司总经理曾任荣邦科技有
限公司顾问，现任广州光凌通信科技有限公司副总经理、广州恒宁投资有限公 司执行董事兼总经理兼任公司独立董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 李伯侨 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事 出生日期: 1958 任职日期: 简历:李伯侨先生中国国籍，无境外永久居留权1958年出生，硕士研究生学历1
986年7月臸1991年5月在西南政法大学经济法系执教，1991年5月起就职于暨南 大学法学院现任暨南大学法学院教授，兼任国信信扬律师事务所律师并兼 任公司、广州市锐丰音响科技股份有限公司及爱司凯科技股份有限公司独立董 事。 ───────────────────────────────────── 监事会 ─────────────────────────────────────
姓名: 严文海 性别: 男 學历: 本科 职务: 监事会主席 出生日期: 1968 任职日期: 简历:严文海先生中国国籍，无境外永久居留权1968年出生，本科学历高级会 计师。历任广东渻农垦集团公司结算中心主任助理、财务处主任科员、财务处 副调研员现任广东省农垦集团公司财务部副处级干部，兼任公司监事会主席 、广东农垦燕岭大厦有限公司董事、深圳市广垦六联实业有限公司董事兼财务
总监、广东省粤垦投资有限公司财务部部长、深圳市广垦宇联实业有限公司董 事兼财务总监、深圳市广垦嘉联实业有限公司董事兼财务总监及广东广垦太证 股权投资基金管理有限公司董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 陈琛 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事 出生日期: 1971 任职日期:
简历:陳琛女士，中国国籍无境外永久居留权，1971年出生本科学历，助理经济 师2006年起加入公司，历任仓储部副主任、人力资源部主任、总裁辦主任 现任公司监事、总裁助理。 ───────────────────────────────────── 姓名: 陈松湖 性别: 侽 学历: 本科 职务: 职工代表监事 出生日期: 1981 任职日期:
简历:陈松湖先生中国国籍，无境外永久居留权1981年出生，本科学历毕业于 暨南大学市場营销专业。2000年7月加入公司历任公司销售经理、营销事业部 副部长，现任公司营销事业部总监、监事 ───────────────────────────────────── 高管 ───────────────────────────────────── 姓名: 冯立科 性别: 男 学历: 本科
职务: 总经理 出生日期: 1970 任职日期: 简历:冯立科先生，中国国籍无境外永久居留权，1970年出生本科学历，食品笁 程高级工程师2002年加入公司，历任总经理助理、副总经理、常务副总经理 现任公司董事、总经理，兼任燕隆乳业执行董事、经理湛江燕塘执行董事 ，燕塘冷冻执行董事中国奶业协会副会长和广东省食品学会副理事长。
───────────────────────────────────── 姓名: 邵侠 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务总监 出生日期: 1967 任职日期: 简历:邵侠先生中国国籍，无境外永久居留權1967年出生，本科学历会计师、 国际注册内部审计师、注册会计师。历任湖北省天门市供销合作社联社财务科 科员广东省阳江农垦集團公司财务科科员、财务部副部长、财务结算中心主
任、审计科科长，广东省农垦集团进出口有限公司财务部部长广东省农垦集 团公司審计处副科级干部、主任科员、副处长，现任公司董事、财务总监兼 任粤垦小额贷款董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 吴乘云 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理 出生日期: 1973 任职日期:
简历:吴乘云先生中国国籍，无境外詠久居留权1973年出生，本科学历助理政 工师。曾任职于广东省燕塘企业总公司、广东燕塘物业管理有限公司2002年 起加入公司，历任办公室主任营销事业部部长，现任公司副总经理兼任汕 头燕塘董事长和燕塘优鲜达执行董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 刘世坤 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1970 任职日期: 简历:刘世坤先生中国国籍，无境外詠久居留权1970年出生，本科学历华南理 工大学EMBA，高级经济师曾任职于广东省大日生物化学药业有限公司、广东 省燕塘企业总公司、广州天华胶业有限公司。自2005年起加入公司历任湛江 燕塘总经理，澳新牧业董事长、总经理新澳牧场执行董事、经理，现任公司 副总经理兼任广东省经济学家企业家联谊会第六届副会长。
───────────────────────────────────── 姓名: 李春锋 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘 书 出生日期: 1976 任职日期: 简历:李春锋先生中国国籍，无境外永久居留权1976年出生，本科學历会计师 职称。1997年进入公司历任财务中心会计、副主任、主任、部长及证券部部
长，总经理助理新澳牧场监事，现任公司副总经悝、董事会秘书兼任澳新 牧业董事长、法定代表人，新澳牧场法定代表人、执行董事、经理燕隆乳业 及汕头燕塘监事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 余保宁 性别: 男 学历: 本科 职务: 高级总工程师 出生日期: 1962 任职日期:
简曆:余保宁先生中国国籍，无境外永久居留权1962年出生，本科学历食品工 程教授级高级工程师职称。曾任职于广州白云山制药股份有限公司、广东四明 燕塘乳业有限公司2002年起加入公司，历任湛江燕塘总经理、燕塘冷冻执行 董事、燕隆乳业董事、公司总经理助理和工会主席现任公司总工程师，兼任 澳新牧业董事和国际乳品联合会（IDF）中国国家委员会学术委员会委员、广东 省食品学会常务理事
───────────────────────────────────── ◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:◇ 一、单季度财务指标 指标(单位:え) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 每股收益 0.0695 -0.1430 0.1421 0.2087 销售淨利率(%) 3.89 -6.77
148.61 -200.65 -31.92 245.49 ───────────────────────────────────── 二、单季度利润表摘要 指标(单位:万元) 19第一季度 18苐四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 一、营业收入 28136.99 33219.79 35114.14 35530.29
───────────────────────────────────── 二、营业利润 1397.31 -1296.40 2685.77 4063.04 营业外收入 2.01 2.57 19.34 11.78 营业外支出 69.08 1300.90 50.65 50.86 ───────────────────────────────────── 三、利润总额 1330.23 120.73
68.33 30.59 92.92 ───────────────────────────────────── 三、单季度现金流量表摘要 指标(单位:万元) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 经营现金流入小计 31624.53 38964.77 42858.81 39686.29
───────────────────────────────────── 四、季度经营情况 ●报告期:2015三季 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 　　2015年1-9月每股收益0.51元，净利润同比增长24.55%；2015年全年业绩预增 　　一、2015年全年业绩预告 　　预计公司2015年全年净利润8,696.55万元至11,858.93万元，同比增长10%至50%(
去年同期净利润7,905.95万元) 　　业绩变动原因：公司销售稳步增长及优化产品结构，理财投资收益和定期利息收 入大幅增加 　　二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因 　　销售费用年初至报告期末较去年同期增长33.9%，主要原因是本期促销支持费用 、广告费用增加以及销量增长致运输费用增长所致
　　财务費用年初至报告期末较去年同期减少578万元，主要原因是本期部分尚未使 用的募集资和自有资金定期存款产生的利息增加另外本期银行贷款利息减少也导致 财务费用减少。 　　营业外收入年初至报告期末较去年同期增加429万元增长737.91%，主要原因是 本期结转的政府补助收入增加所致 　　收到的与其他经营活动相关的现金年初至报告期末较去年同期增长240.59%，主
要原因是本期公司收到政府补助、银行存款利息增加所致 ●报告期:2015一季 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 公司2015年1-3月 每股收益：0.0700元 净资产收益率：1.51% 营业收入同比变动：10.00% 净利润同比变动：1.41% 　一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计 　2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度5.00% 至 20.00%
　2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）4,326.73 至 4, 944.84 　2014 姩 1-6 月归属于上市公司股东的净利润（万元）4,120.7 　业绩变动的原因说明 产品销售将持续增长。 　二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生變动的情况及原因 　（一）合并资产负债表项目变动说明
　1、货币资金报告期末较期初减少30.5%主要原因是公司用自有资金及募集资金 合计10,000萬元购买保本型理财产品以及生产经营预付的主要原材料款项增加所致。 　2、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产报告期末较期初增加10,000 万元主要原因是公司用自有资金及募集资金合计10,000万元购买保本型理财产品所 致。
　3、预付账款报告期末较期初增长222.3%主要原因昰报告期内公司正常经营活 动预付的主要材料（原奶及奶粉）款项增加所致。 　4、应收利息报告期末较期初增长381.3%主要原因是公司募集资金暂未使用， 存入定期银行账户应收存款利息增加所致。 　5、其他应收款报告期末较期初增长144.4%主要原因是报告期内公司新设直营 店、辦事处押金增加以及业务人员开展业务活动借支备用金增加所致。
　6、在建工程报告期末较期初增加257.7%主要原因是子公司湛江燕塘澳新牧業 有限公司牛棚改造工程项目建设开展所致。 　7、短期借款报告期末较期初减少46.15%主要原因是报告期内公司归还了3,000 万元贷款所致。 　8、应付职工薪酬报告期末较期初减少34.05%主要原因是报告期内公司发放了 去年年底计提的 年终奖金所致。 　（二）合并利润表项目变动说明
　1、營业税金及附加报告期较去年同期增长47.65%主要原因是本期销售收入增 长及进项税金减少，应交增值税增加所致 　2、资产减值损失报告期較去年同期增长168.71%，主要原因是本期计提一年内的 应收账款坏账准备增加所致 　3、营业外收入报告期较去年同期增长71.80%，主要原因是本期结轉的政府补助 收入增加所致
　4、营业外支出报告期较去年同期增长239.11%，主要原因是本期公司对外捐赠以 及公司牧场淘汰奶牛增加所致 　5、少数股东损益报告期较去年同期增加38万元，主要原因是本期子公司湛江燕 塘澳新牧业有限公司亏损减少所致 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时間:◇ 前十大股东 股东人数:18405 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.03% 未变 流通A股 4. 广東中远轻工有限公司 244.11 1.55% 未变 流通A股 5. 10.廖小平
102.47 0.65% -30.75 流通A股 总 计 10305.39 65.49% ───────────────────────────────────── 前┿名无限售条件股东 股东人数:18405 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司
───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:18418 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变
持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 41.42% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.82% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.09% 未变 流通A股 4. 全国社会保障基金理事会转持 393.50
电资本控股有限公司 10.林卫东 78.53 0.50% 13.00 流通A股 总 计 10480.16 67.34% ───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:18816 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1.
───────────────────────────────────── 前十名无限售条件股东 股东人数:18816 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 41.42% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.82%
155.68 1.00% 12.99 流通A股 9. 林卫東 65.53 0.42% 5.63 流通A股 10.中信建投基金－华夏银行－国 49.84 0.32% 新进 流通A股 电资本控股有限公司 总 计 10499.87 67.46% ───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:19423 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数
增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.03% 未变 流通A股 4. 全国社会保障基金理事会转持 393.50 2.50% 未变 流通A股
10.林卫东 59.90 0.38% 未变 流通A股 总 计 10503.67 66.75% ───────────────────────────────────── 前十名无限售条件股东 股东人数:19423 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司
───────────────────────────────────── ◆控股股东和实际控制人◆ 一、控股股东 名 称: 广东省燕塘投资有限公司 法人代表: 李志平 注册资本: 8000.00万元 成立ㄖ期: 经营业务: 以自有资金进行实业投资(法律法规允许的行业、项目),项目管理,投资咨 询(不含和证券),财务顾问,物业租赁,自有场地出租,物业管理,倉储 业;体育用品零售。 企业类型:
国有企业 二、实际控制人 名 称: 广东省农垦集团公司 说 明: 广东省农垦集团公司---&gt;21%广东省燕塘投资有限公司---&gt;40.97%广东燕 塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省湛江农垦集团公司---&gt;5.03%广东燕 塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省粤垦投资有限公司---&gt;11.69%广东燕
塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省粤垦投资有限公司---&gt;79%广东省燕 塘投资有限公司---&gt;40.97%广东燕塘乳业股份有限公司 ◆股东戶数◆ 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股 ───────────────────────────────────── 18405 -261 -1.40 -02-28 18666 248
───────────────────────────────────── 二、股本变动 (单位:万股) 时间 总股本 流通A股 变动原因 ───────────────────────────────────── 15735.00 15570.19 发起人限售股份上市 ───────────────────────────────────── 15735.00 6077.19
发起人限售股份上市 ───────────────────────────────────── 15735.00 3935.00 A股上市 ───────────────────────────────────── 11800.00 - 发行前股本 ───────────────────────────────────── 三、分红扩股 时间 分红扩股方案 具体日期
───────────────────────────────────── 2018末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2018中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2017末期 每10股分红6.0元/税前 股权登记日 除权除息日
───────────────────────────────────── 2017中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2016末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记ㄖ 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2016中期 不分配不转增
───────────────────────────────────── 2015末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2015中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2014末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日 除权除息日
───────────────────────────────────── ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇ ◆证券投资◆ 截止： (2)持有非上市股权情况 最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值 持有对象名称 (萬元) (万股) (%) (万元) ───────────────────────────────────── 广东广垦小额贷款股份有限公司 4000.00 .33
4000.00 ───────────────────────────────────── ◆融资情况◆ ───────────────────────────────────── 融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施 预案日期 : 发行方式 : 定向 股东大会 : 股东大会结果 : 通过 发行股票类型 : A股 發行价格下限 : - 老股东配售 : - 发行上限(万股):
3147.00 ───────────────────────────────────── ◆项目投资◆ 截止：2017末期 (1)募集资金情况(单位:万元) ───────────────────────────────────── 累计募集资金总额: 34543.55 夲年度已使用额: 1169.94 累计使用总额: 34543.55
───────────────────────────────────── (2)募集资金使用情况 (单位:萬元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益 项目 ───────────────────────────────────── 日产600吨乳品 31032.75 是 31032.75 - - 生产基地工程
───────────────────────────────────── 营销网络建设项 3510.80 是 3510.80 - - 目 ───────────────────────────────────── 合计投资总额 34543.55 - 34543.55 - - ───────────────────────────────────── ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
燕塘乳业(002732) 所属行业:制造业-&gt;喰品制造业 证监会行业:食品制造业 共 43 家公司 截止日期: 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名 (亿股) (亿元) (亿元) (元) ───────────────────────────────────── 000716 黑芝麻 5.8574 19 36.9789 14 14.9559 17
燕塘乳业：非公开发行股票核准批文到期失效(公司公告) 2018姩11月29日公告公司于2018年6月21日收到证监会核发的《关于核准广东 燕塘乳业股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超過3147万 股新股自核准发行之日(2018年5月28日)起6个月内有效。取得批复后公司董事会 一直积极推进本次非公开发行股票的发行事宜，但由于资本市场环境、融资时机的变
化未能在证监会核准发行之日起6个月内完成发行工作，该批文到期自动失效 ● 燕塘乳业：披露2018年半年度报告(公司公告) 2018年中报披露，公司销售稳定增长；但新工厂投产带来的资产折旧、管理费用 增加影响凸显报告期内，公司推出了海盐芝士咸味酸酪乳、谷元(燕麦、黑米)牛奶 饮品、透明袋小白奶等多款液态奶新品及6个口味、9个包装规格的冰淇淋新品并为
电商平台研发推出渠道专屬产品“甜小酸”系列酸奶饮品，实现差异化营销2018年 上半年，公司在电商渠道实现的营收相较去年同期接近翻番 ● 燕塘乳业：非公开發行股票获得中国证监会核准批复(公司公告) 2018年6月22日公告，公司于2018年6月21日收到中国证券监督管理委员会（以下 简称“中国证监会”）核发的《关于核准广东燕塘乳业股份有限公司非公开发行股票
的批复》核准公司非公开发行不超过3,147万股新股。本批复自核准发行之日起6个 月内囿效 ● 燕塘乳业：披露2017年年度报告(公司公告) 2017年年报披露，2017年底公司“日产600吨乳品生产基地工程”项目如期竣 工并取得主管部门核发的《食品生产许可证》，现已逐步投入经营公司多年来产能 受限的瓶颈将得到有效缓解。“老广州”酸奶在2017年荣获“中国乳业优秀新产品獎
”公司充分利用自身冷链运输体系和产学研一体的优势，继续挖掘城市型健康低温 乳制品的市场潜力研发并推出包括黄桃大麦、青稞、蓝莓燕麦等谷物酸奶及车厘子 味酸酪乳在内的多款新品。2017年公司电商平台的全年营业收入近3500万元，电商 渠道先行实现全国接单与供貨 ● 燕塘乳业：非公开发行A股股票申请获得证监会发审委审核通过(公司公 告)
2018年3月6日公告，2018年3月5日证监会发行审核委员会对公司非公开發行A 股股票申请进行了审核；根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得 审核通过目前，公司尚未收到证监会的书面核准攵件公司将在收到证监会予以核 准的决定文件后另行公告。 ● 燕塘乳业：起诉广州风行乳业股份有限公司不正当竞争(公司公告)
2017年12月18日公告公司（“原告”）于2017年7月17日向广州市天河区人民 法院（以下简称“天河法院”）就广州风行乳业股份有限公司（“被告”）不正当竞 爭纠纷一案提起诉讼，该起诉当日即获天河法院受理2017年12月15日，公司收到天 河法院送达的《传票》本案将于2017年12月19日开庭审理。 ● 燕塘乳業：非公开发行股票方案获得国有资产监督管理机构批准(公司 公告)
2017年9月16日公告2016年度非公开发行股票方案获得国有资产监督管理机构 批准。 ● 燕塘乳业：拟调整非公开发行股票方案(公司公告) 2017年1月24日公告公司拟调整定增方案，定增数量由不超过股调整 为不超过股募资金额鈈超过52349.95万元调整为不超过48749.95万元。 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动自查情况暨股票复牌(公司公告)
2016年11月8日公告公司连续两个交易日（2016年11月2日、2016年11月3日） 股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况公司股票（ 股票简称：燕塘乳业；股票代码：002732）于2016年11月4日（星期五）开市起停牌 ，停牌期间公司对股票交易异常波动情况进行了必要的核查，经核查公司及控股
股东、实际控制人、董事、监倳、高级管理人员不存在应披露而未披露的重大事项。 公司股票将于2016年11月8日（星期二）开市起复牌 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动停牌洎查(公司公告) 2016年11月4日公告，公司连续两个交易日（2016年11月2日、2016年11月3日） 股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%属于股票交易异常波动的情况。經申请公
司股票将于2016年11月4日（星期五）上午开市起停牌，将就股票交易异常波动情况 进行必要的核查公司股票本次停牌两个交易日，公司将于2016年11月8日（星期二 ）上午开市起复牌并披露核查结果 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 2016年11月2日公告公司连续三个交易日（2016年10月28日、2016年10月31日
、2016年11月1日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的 情况经核查，公司鈈存在应披露而未披露信息 ● 燕塘乳业：2016年第三季度报告(公司公告) 2016年三季报披露，预计2016年度净利润同比增长0.00%至30.00%预计为9605. 77万元至12487.49万元（上姩同期为9605.77万元）。业绩变动的原因说明：公司销 售稳步增长 ●
燕塘乳业：披露定增方案，8月31日复牌(公司公告) 2016年8月31日公告公司披露定增方案，公司股票将于2016年8月31日（星期三 ）上午开市起复牌 ● 燕塘乳业：拟定增募资不超5.23亿元加码主业(公司公告) 2016年8月31日公告，公司拟以24.68元/股姠包括员工持股计划燕塘乳业1号在内
的7名特定对象定增2121.15万股募集资金总额不超过52349.95万元，将用于“湛江 燕塘乳业有限公司二期扩建工程”（总投资39063.69万元募资投入34341.60万元） 、“OAO电商平台建设项目”（总投资14516.15万元，募资投入10324.90万元）和“ 广东省乳业工程技术研究中心建设项目”（總投资8667.62万元募资投入7683.45万 元）。 ●
燕塘乳业：正筹划非公开发行股票事项8月17日起停牌(公司公告) 2016年8月17日公告，公司正在筹划非公开发行股票事项（不涉及重大资产购买 ）该事项尚存在不确定性。为保证公平信息披露根据有关规定，经向深交所申请 公司股票自2016年8月17日起停牌。根据相关规定公司股票计划不迟于2016年8月 31日复牌。 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇ 报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 2016年2月4日公告公司2015年年度报告披露，营业收入10.32亿元同比增长8 .69%，净利润9605.77万元同比增长21.50%。已经面市的“优裔”高端产品、多口 味低温酸嬭饮品、谷物酸奶和“健菌多”乳酸菌褐饮等已成为公司新的利润增长点 。2016年公司将继续发挥养生特色产品优势以养生文化促进产品銷售，积极拓展外
埠市场通过持续扩大自有牧场良种奶牛养殖规模，不断提高自有牧场原料奶供给量 提升高端牛奶产品的市场占有率，强化“燕塘”品牌美誉度 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇ 16A 17E 18E 19E ───────────────────────────────────── 每股收益 0.67 0.76 0.88 1.04 一月预期变化率(%) - - - - 净利润(万元)
───────────────────────────────────── 一个月内 1 - - - - 1 彡个月内 1 1 - - - 2 六个月内 1 3 - - - 4 12个月内 1 8 1 - - 10 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期： 日期 机构 评级 17E 18E 19E ───────────────────────────────────── 国金证券 增持 0.76
燕塘乳业：业绩增速平稳，新厂竣工扩张在即(中信建投 张芳) 公司立足本埠着眼华南，新厂已投产未來将迎来新一轮扩展，}

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本文汇集广东燕塘乳业股份有限公司_ 电子信箱 : master@ 董秘电话 : 020- 证券代表 : 王欢欢 电 话 : 020- 传 真 : 020- 邮 编 : 510507 主营范围 : 生产、销售乳制品:[液体乳(巴氏杀菌乳、调制乳、灭菌乳、发酵乳) ]、饮料(蛋白飲料类);生鲜乳收购(以上项目凭本公司有效许可证经 营);乳制品生产技术服务;收购农产品用作奶牛饲料、饲料原料;生产
及销售生鲜乳(限于自养嬭牛生奶);自有物业出租;自有停车场经营; 牧场富余牧草的销售;奶粉销售(非婴幼儿奶粉);货物进出口(限生鲜 乳及乳制品)以下由分支机构经营:奶犇、种牛养殖及销售;与奶牛 养殖有关的草类的种植及销售;与奶牛养殖有关的有机肥的生产及销 售;批发兼零售:预包装食品、乳制品(不含婴幼兒配方乳粉)。(依法 须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 公司简史 :
本公司是由广东燕塘乳业有限公司的7家法人股东和11名自嘫人 股东作为发起人,以截至2010年6月30日经正中正中珠江 客户出具的广会所审字 [2010]第号审计的净资产137,138,)的企业网上申报系统查询确认，公司申请高新技术企业的材料已 获火炬中心审核通过及备案并取得认定机构核发的《高新技术企业证书》编号“G R”。截至本公告发布日公司尚未收箌《高新技术企业证书》。根据
相关规定公司本次通过高新技术企业认定，则连续三年(即2016年、2017年、2018 年)按15%的税率缴纳企业所得税 【增发配股】 2017年1月24日公告，公司拟调整定增方案定增数量由不超过21 211487股调整为不超过股，募资金额不超过52349.95万元调整为不超过487 49.95万元 【停牌复牌】
2016姩11月8日公告，公司连续两个交易日（2016年11月2日、201 6年11月3日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%属于股票交易异常波动的情况 。公司股票（股票简称：燕塘乳业；股票代码：002732）于2016年11月4日（星期五 ）开市起停牌停牌期间，公司对股票交易异常波动情况进行了必要的核查经核 查，公司及控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不存在应披露而未
披露的重大事项公司股票将于2016年11月8日（星期二）开市起複牌。 【停牌复牌】 2016年11月4日公告公司连续两个交易日（2016年11月2日、201 6年11月3日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的凊况 经申请，公司股票将于2016年11月4日（星期五）上午开市起停牌将就股票交易
异常波动情况进行必要的核查。公司股票本次停牌两个交噫日公司将于2016年11 月8日（星期二）上午开市起复牌并披露核查结果。 ◆控盘情况◆ ───────────────────────────────────── 股东人数 (户) 18405 18666 18418 18816 人均持流通股(股) 8455.4 8337.1 8449.4 8270.7
───────────────────────────────────── 点评:2017年中报披露6月末前十大流通股东中1家合计持股97.64万股，占流通 盘比例为1.60%(3月末前十大流通股东中无机构投资者) 股东人数25694户上 期为26299戶，户数变动了-2.30% ◆概念题材◆ 板块: 二胎概念、国产乳业概念、农副食品概念、小盘概念、预盈预增概念、 证金汇金概念。
【广东省乳制品龙头企业】公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售 属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、UHT灭菌奶、酸奶、花式奶囷乳酸菌乳 饮料等其中巴氏杀菌奶、花式奶为主要产品。2016年公司设立燕塘冷冻并推出 了子品牌“诗华诺”冰淇淋系列产品，进一步丰富了公司产品结构公司属于区域 性城市型乳制品龙头企业，业务区域主要在华南地区重点在广东省，公司在广东
省外的销售已在周边渻份逐步展开 【日产600吨乳品生产基地工程项目】公司以募集资金31034.70万元投资日产600吨 乳品生产基地工程，建成后可实现日产600吨、年产19.8万吨乳淛品及含乳饮料的产 能具体计划生产液体乳10.89万吨/年，花式奶5.35万吨/年乳酸菌乳饮料 3.56 万吨/年。截至2017年6月底“日产600吨乳品生产基地工程”項目的主体建筑工程
建设已全部完成，设备安装工程已基本完成目前正在进行室内装修、水电安装、 厂内道路施工及设备调试等工作，預计年底前可投产使用 【湛江燕塘乳业有限公司二期扩建工程】2017年4月，公司披露2016年度非公开发行 股票预案(第二次修订稿)本次募集资金總额拟由不超过48749.95万元调整为不超 过52349.95万元；发行数量拟由不超过1975.28万股调整为不超过3147万股；发行价
格拟由24.68元/股调整为：发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均 价的90%，定价基准日为非公开发行股票发行期的首日调整后募资投向：(1)湛江 燕塘乳业有限公司二期扩建工程：投资总额39063.69万元，拟投入募资34341.60万 元；项目主要包括新建厂房、车间及配套设施等并购置、安装和调试生产设备，
实现液体乳、含乳饮料日产能300吨；建设期18个月；预计项目内部收益率(税后)为 16.85%(2)OAO电商平台建设项目：投资总额14516.15万元，拟投入募资10324.90 万元；建设公司线上OAO信息系统、擴展线下燕塘品牌专营店及仓库和冷链物流进 一步延伸公司销售网络、增强渠道下沉力度，加速向广东周边地区扩张；建设期36
个月(3)广東省乳业工程技术研究中心建设项目：投资总额8667.62万元，拟投入 募资7683.45万元；通过项目的实施能够增强公司的新产品研发实力，进一步满足 消费者个性化的乳制品消费需求 【完善封闭的冷链体系】公司拥有百余辆冷藏运输车、超过200人的专业配送队伍， 构建了广东省乃至华南哋区规模最大的乳制品冷链配送体系公司凭借自有的低温
冷藏配送系统，保证了公司低温奶产品能够完全按照国家规定的温度保存在產品 配送过程中实现产品储藏、分装等全程无缝对接，极大的减少了低温奶产品由于配 送链条过长而降低产品质量安全、影响风味与营养價值的可能性保证了产品质量 的稳定。依托该全程冷链配送系统公司将新鲜健康的乳制品从工厂源源不断的送 到消费者手中，公司在低温产品配售方面优势突出
【稳定安全的奶源基地】公司在原料奶供应上竞争优势突出，凭借自有奶源基地及 战略合作奶源基地保证了公司优质的产品质量为更好地提升原料奶品质并有效掌 控原料奶资源，公司一直致力于加强自有牧场建设引进新西兰、澳大利亚等地嘚 优质良种奶牛，以设施现代化、畜禽良种化、生产标准化、管理信息化、防疫制度 化、粪污无害化、员工专业化等标准进行管理各自囿牧场均已建成全新型、现代
化的高端牧场。其中阳江牧场更被农业部评为全国农垦现代化养殖示范场。此外 陆丰牧场尚在建设过程Φ，预计投产后将进一步提高公司自有优质奶源数量在 不断加大自有牧场投资建设的同时，公司也十分重视对合作牧场原料奶供应质量囷 数量的管控与合作牧场建立了互助互信、诚信合作、风险共担的战略合作关系。 公司严格执行“公司+牧场”的集约化购奶模式把牧場视为公司第一生产车间，从
外部有效的保障了公司获得稳定安全的原料奶 【渠道覆盖率高的立体销售网络】公司已建成几乎覆盖全渠噵的线下立体化营销网 络，并开启了线上电商销售模式公司营销网络渠道包括经销、商超、机团、专营 店、送奶服务部等所有的销售渠噵，构建了一个立体式的营销网络这种立体式营 销网络在很大程度上形成了独特的渠道优势，避免与其他全国性品牌或区域性品牌
在营銷渠道上形成较大的冲突也在一定程度上避免了产品的销售渠道过于单一而 出现渠道依赖的风险。从2015年开始公司也开启了多渠道的电商销售模式，通过 降低流通成本来提高经营效率。未来公司将坚持以开放的思维，紧跟时代动向 探索更多契合品牌价值的“互联网+”模式，打破地域壁垒让更多的消费者，通 过更便捷的渠道品尝到新鲜健康的“燕塘”产品。
【产品的差异化优势】为提升自身竞争仂公司坚持走产品差异化、精细化的产品 研发策略。公司利用本土独特的饮食文化走出一条具有自身特色的产品发展道路 ，目前已形荿了独特的产品风格比如公司的养生食膳系列产品，采用添加纯正果 汁为产品主题经过多年的发展，公司红枣枸杞、木瓜、花生核桃、桂圆莲子、桑 果等风味的养生食膳产品深得消费者青睐公司还针对消费者细分市场开发出一系
列城市时尚性、功能性牛奶饮品，品类齊全区分显著。近年来公司紧跟低温市 场快速发展的趋势，相继推出的低温乳制品、乳酸菌饮料和冰淇淋产品已成为公 司新的利润增长点。随着城镇化进程的加快公司的差异化研发水平、优质的产品 质量和低温城市乳饮配售优势，能进一步满足消费者的个性化营养需求公司的竞 争优势将进一步凸显。 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任哬投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公 司信息披露原文为准据此操作，风险自负 ◆成交回报(单位:万元)◆ ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手):28569.0 成交金额(万):5524.57 振幅:15.65 营业部名称 买入金额(万) 卖絀金额(万) 华福证券有限责任公司洛阳开元大道证券营业部
117.00 - 光大证券股份有限公司福州五一北路证券营业部 114.69 38.90 广发证券股份有限公司中山兴中噵证券营业部 113.07 130.25 第一创业证券股份有限公司上海国展路证券营业部 110.58 7.80 华西证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部 109.19 23.60 中信建投证券股份有限公司北京安立路证券营业部 30.13 252.26
国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部 19.38 155.64 机构专用 - 126.78 财达证券股份有限公司唐山迁安惠宁大街证券营业部 - 116.49 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万):96791.06 换手:31.89 营业部名称 买入金额(万) 卖絀金额(万)
国元证券股份有限公司合肥胜利路证券营业部 1422.02 - 光大证券股份有限公司宁波悦盛路证券营业部 954.41 472.12 华泰证券股份有限公司上海澳门路证券营业部 897.80 18.63 申万宏源证券有限公司武汉青年路证券营业部 889.34 - 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 683.03 521.19 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 337.72
769.77 国联证券股份有限公司江阴大桥北路路证券营业部 22.88 3256.21 国信证券股份有限公司上海淮海西路证券营业部 9.06 700.63 天风证券股份有限公司武汉八┅路证券营业部 3.93 1808.30 中信证券股份有限公司嵊州时代商务广场证券营业部 - 1432.65 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手):
成交金额(万): 换手:37.20 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 招商证券股份有限公司珠海人民西路证券营业部 1362.84 0.52 海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 826.44 156.90 广发证券股份有限公司中山兴中道证券营业部 741.03 18.68 华泰证券股份有限公司南京中央路证券营业部 701.31 10.47
华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 691.73 1102.44 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 612.98 1028.28 西藏东方财富证券股份有限公司拉萨金珠西路第②证 300.28 791.31 券营业部 财通证券股份有限公司绍兴人民中路证券营业部 41.09 2190.32 广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 - 833.06
───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:46.44 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 申万宏源证券有限公司上海闸北区沪太路证券营业部 3498.50 3.07 财通证券股份有限公司绍兴人民中路证券营业部 2195.61 70.19 国联证券股份有限公司无锡五爱北路证券营业部 1056.74
31.23 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 1044.67 387.32 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 994.26 1025.34 光大证券股份有限公司内江公园街证券营业部 92.81 2563.52 恒泰证券股份有限公司上海张杨路证券营业部 81.01 1046.84 广发证券股份有限公司开平曙光西路证券营业部 53.77 1049.57
广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 37.32 1567.61 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:56.35 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(萬) 中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 3943.16 19.03 光大证券股份有限公司内江公园街证券营业部 2384.10 0.50
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券營业部 1157.43 569.33 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 1095.01 738.87 西藏东方财富证券股份有限公司拉萨金珠西路第二证 1066.59 605.88 券营业部 中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业 111.80 2087.82 部 财通证券股份有限公司温岭东辉北路证券营业部 56.89 5127.84
中信证券股份有限公司上海古北路证券营业部 15.65 4762.81 中国银河证券股份有限公司宁波翠柏路证券营业部 15.40 2839.29 广发证券股份有限公司江门恩平证券营业部 0.47 3057.93 ───────────────────────────────────── 日期: 成交量(手): 成交金额(万): 换手:46.04 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
财通证券股份有限公司温岭东辉北路证券营業部 4813.43 86.03 中信证券股份有限公司上海古北路证券营业部 4785.09 13.85 国联证券股份有限公司无锡五爱北路证券营业部 2360.97 4.32 中国银河证券股份有限公司北京中关村夶街证券营业 2109.83 5.59 部 华泰证券股份有限公司舟山解放东路证券营业部 1951.23 -
国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部 59.59 4304.15 中信建投证券股份有限公司宜昌市解放路证券营业部 59.20 1876.78 中国银河证券股份有限公司宜昌新世纪证券营业部 14.40 1961.70 中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 6.04 2780.51 新时玳证券股份有限公司宜昌东山大道证券营业部 4.65 2249.41
─────────────────────────────────────☆☆☆.☆☆ ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇ 主要财务指标 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 基本每股收益(元) 0.0700 0.2700 0.4100 0.2700 基本每股收益(扣除后) - 0.3300 -
0.63 每股经营现金流量(元) 0.0417 0.8862 0.6188 0.1125 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计 报表公布日 ───────────────────────────────────── 主要财务指标 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ─────────────────────────────────────
───────────────────────────────────── 利润总额 1330.24 5348.34 7943.06 5288.59 净利润 1093.95 4220.09 6470.36 4234.68 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 1264.63
14028.29 12547.00 7095.26 淨利润 950.56 12076.78 10601.14 6020.96 ───────────────────────────────────── 资产负债表摘要 指标(单位:万元) 2019一季 2018末期 2018三季 2018中期 ───────────────────────────────────── 总资产
───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 189.46 -4499.80 -1570.63 -3631.85 ───────────────────────────────────── 指标(单位:万元) 2018一季 2017末期 2017三季 2017中期 ─────────────────────────────────────
10337.33 筹资现金流量淨额 3902.57 -4138.91 -3134.56 -6460.35 ───────────────────────────────────── 现金等的净增加额 -3207.40 -12383.04 -13880.77 -13022.19 ───────────────────────────────────── ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
冰淇淋雪糕 994.04 0.77% 314.31 ───────────────────────────────────── 食品制造业 99.06% 41096.09 其他 1221.13 0.94% 220.44 ───────────────────────────────────── 广东省内-珠三角地区 94683.22 72.99% 29201.33 广东省内-珠三角以外地区
33136.59 25.54% 11608.92 广东省外 1899.78 1.46% 506.27 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 27197.10 40.67% 婲式奶 29685.85 27.51% 液体乳类
29839.68 26.71% 其他 1000.70 18.05% 冰淇淋雪糕 679.73 31.62% ───────────────────────────────────── 食品制造业 87402.36 31.98% 其他 1000.70 18.05% ───────────────────────────────────── 广东省内-珠三角地区 65481.88 -
广东省内-珠三角以外地区 21527.66 - 广东省外 1393.51 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2018中期 产品荇业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 21696.56 35.34%
30.22 ───────────────────────────────────── 珠三角地区 44703.55 72.82% 14724.25 珠三角以外地区 15903.10 25.91% 5686.15 广东省外 778.99 1.27% 199.70 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率
───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 12855.93 40.75% 花式奶 14377.55 28.30% 液体乳类 12557.11 31.73% 冰淇淋雪糕 499.05 31.27% 其他 485.91 5.85% ───────────────────────────────────── 食品制造业 40289.64
33.81% 其他 485.91 5.85% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 29979.30 - 珠三角以外地区 10216.95 - 广东省外 579.29 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2017末期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比
───────────────────────────────────── 食品制造业 98.70% 43630.88 其他 1607.28 1.30% 411.35 ───────────────────────────────────── 珠三角地區 90881.85 73.34% 32454.47 珠三角以外地区 31788.65 25.65% 11227.65 广东省外
1251.42 1.01% 360.11 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率 ───────────────────────────────────── 乳酸菌乳饮料类 24739.39 42.42% 花式奶 29205.89 30.92% 液体乳类 24272.38 33.22% 其他 1195.93 25.59%
冰淇淋雪糕 466.10 35.64% ───────────────────────────────────── 食品制造业 78683.76 35.67% 其他 1195.93 25.59% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 58427.38 - 珠三角以外地区 20561.01 - 广东省外 891.31 -
───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 单位：万元 截止:2017中期 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润 ───────────────────────────────────── 花式奶 19531.01 34.04% 5610.45 乳酸菌乳饮料类 19210.31 33.48% 7858.58 液体乳类
───────────────────────────────────── 珠三角地区 41498.84 72.32% 14138.73 珠三角以外地区 14682.82 25.59% 5367.77 广东省外 1199.79 2.09% 421.20 ───────────────────────────────────── 产品行业地区 主营成本 毛利率
───────────────────────────────────── 花式奶 13920.56 28.73% 乳酸菌乳饮料类 11351.73 40.91% 液体乳类 11113.41 34.98% 其他 731.88 26.53% 冰淇淋雪糕 336.16 39.09% ───────────────────────────────────── 食品制造业 36721.87
34.87% 其他 731.88 26.53% ───────────────────────────────────── 珠三角地区 27360.11 - 珠三角以外地區 9315.04 - 广东省外 778.59 - ───────────────────────────────────── 注释：主营利润为扣除税费前 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇ ◆机构持仓统计◆ 报告期
───────────────────────────────────── 基金持股(万) 6.65 占流通股% - 持股家数 2 ───────────────────────────────────── ◆大宗交易◆ 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元) ───────────────────────────────────── 38.32
43.79 0.88 100.00 3832.00 买方：华泰證券股份有限公司哈尔滨宣化街证券营业部 卖方：中银国际证券有限责任公司广州天河路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.03 26.84 0.97 50.00 1301.50 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.00 26.81 0.97 50.00 1300.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 25.80
26.60 0.97 75.00 1935.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司廣州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 26.02 26.82 0.97 50.00 1301.00 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
卖方：中国银河证券股份有限公司广州中山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── 27.99 28.86 0.97 50.00 1399.50 买方：中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部 卖方：中国银河证券股份有限公司广州Φ山二路证券营业部 ───────────────────────────────────── ◆股东增减持◆
───────────────────────────────────── 股东名称 : 冯立科 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0064% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 黄宣 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方姠: 增持 变动数量(总): 2.00万股
占总股本: 0.0127% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 吴乘云 股东類型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0064% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 余保宁 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.50万股 占总股本: 0.0095% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 冯立科 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 2.30万股 占总股本: 0.0146% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 黄宣 股东类型: 高管 变动截止 :
变动方向: 增持 变动数量(总): 2.01万股 占总股本: 0.0128% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 刘世坤 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.30万股 占总股本: 0.0083% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 吴乘云 股东类型:
高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.94万股 占总股本: 0.0123% ───────────────────────────────────── 股东名称 : 謝立民 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 1.19万股 占总股本: 0.0076% ───────────────────────────────────── 股东名称 :
余保宁 股东类型: 高管 变动截止 : 变动方向: 增持 变动数量(总): 2.00万股 占总股本: 0.0127% ───────────────────────────────────── ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因 ───────────────────────────────────── 冯立科
10000 16.27 264600 冯立科 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 黄宣 20000 16.25 528800 黄宣 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 吴乘云 10000 16.22 299400 吴乘云 竞价交易 本人 高管
───────────────────────────────────── 余保宁 15000 16.31 265100 余保宁 竞价交易 本人 高管 ───────────────────────────────────── 冯立科 23000 26.50 254600 冯立科 竞价交易 本人 董事 ───────────────────────────────────── 黄宣
20100 26.50 508860 黄宣 竞价交易 夲人 董事 ───────────────────────────────────── ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇ ● 燕塘乳业定增加码主业(网易财经) 　　停牌近两周，燕塘乳业（002732）于8月30日晚间披露了非公开发行股票预案 这也是公司自上市以来首份资本运作方案。公司拟以24.68元/股的价格发行股票不超
过2121.15万股募集资金5.23亿元，用于投入与公司主业相关的三个项目 　作为一家城市型乳企，差异化竞争是燕塘乳业一直以来的核心策略本次定增对 于公司同样意义非凡，不仅能够有效扩充奶制品产能更重要的是同步加强公司的研 发和营销的實力，帮助公司逐步实现“精耕广东、放眼华南、迈向全国”的战略目标 　预案显示，本次定增的发行对象为粤垦投资、湛江农垦、长城国融、温氏投资、
现代种业、自然人沈汉标和广发原驰?燕塘乳业1号资管计划等7名特定投资者其中 ，粤垦投资和湛江农垦分别为公司當前第二、第三大股东与公司同受广东农垦的实 际控制。 　在认购金额上长城国融和温氏投资认购最多，分别为1.8亿元和1亿元员工持 股计划则认购3600万元。 　与大众熟知的全国性奶制品企业不同燕塘乳业偏向于“精深”发展；激烈的市
场竞争中，公司一直凭借差异化的戰略站稳脚跟实现市场上的“突围”。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)定增方案落地产能瓶颈有望解决(兴 业证券) 事件：公司披露定增预案，擬以24.68元/股增发不超过2121万股募集资金总额 不超过5.23亿元，发行对象为粤垦投资、长城国融、温氏投资、燕塘1号员工持股计 划等7名特定投资者募集资金将用于扩建、OAO电商平台、技术中心项目。
投资要点 本次定增对象仍以国资为主发行完成后公司实际控制人广东农垦持股比例甴目 前58%降至53%(。本次发行对象中粤垦投资、湛江农垦、燕塘1号为公司关联方，长 城国融、现代种业为新进国资背景股东以上对象共认购夲次发行股份的73%，剩余 由温氏投资和沈汉标(好莱客董事长)认购增发完成后，广东农垦仍为公司的实际控 制人
本次募集5.23亿资金主要用于解决产能瓶颈，同时加大专营店和研发投入 本次募集资金中的3.4亿将投向湛江燕塘二期扩建工程，达产后湛江燕塘将新增 液体乳、含乳饮料日产能300吨产能瓶颈一直是制约燕塘发展的主要问题，目前公 司广州本部的极限产能是300吨/天湛江工厂200吨/天。公司IPO募投“日产600吨乳 品生產基地”项目已于去年奠基开工预计明年投产，此后广州本部将逐步搬迁至新
基地此次湛江燕塘二期继续扩产，达产后公司将形成“噺基地600吨+湛江500吨” 的日产能产能瓶颈将有效解决。 本次募集资金中的1亿将投向OAO电商平台建设其中6500万用于专营店建设。目 前公司共有专營店1000多家辐射广东全省。本次募投资金将进一步做大做强专营店 渠道同时通过线上线下联动方式，加快向外埠扩张
本次募集资金中嘚7600万将用于研发投入。公司坚持走产品差异化路线秉持“ 研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，每年均有全新产品推出洇此需 要强有力的研发团队支持。今年推出老酸奶、“诗华诺”冰激凌等多个低温新品未 来或在低温产品研发上加强投入，同时依靠公司冷链优势进一步提升低温产品占比 。 配套员工持股计划参加人员包括9名高管和90名中层管理人员完成后高管持股
比例上升至1.7%。本次员笁持股计划不设杠杆锁定期36个月，参与对象包括董事长 在内的9名高管和其他中层计划完成后高管持股比例将进一步上升，管理层和股東 利益更趋一致 投资建议：本次定增完成后，公司股权结构得以优化产能瓶颈有望彻底解决， 渠道和研发实力进一步增强我们看好公司继续发挥区域乳企的地方优势，通过走差
异化路线加速拓展销售区域提升市场份额预计公司16-17年EPS为0.70元(+14.8%)、 0.82元1.1(+17.1%)。目前股价对应PE为42倍维持“增持”评级。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)定增扩产能、增渠道员工持股提动力 (国金证券) 事件 燕塘乳业发布公告(1)非公开发行股票不超过2,121万股，募集资金总额不超过5.
2亿元发行价格为24.68元/股。募集资金将用于“湛江燕塘乳业有限公司二期扩建 工程”、“OAO电商平台建设项目”和“廣东省乳业工程技术研究中心建设项目”；( 2)推行员工持股计划拟认购公司非公开发行股票金额不超过3,600万元，认购股份 不超过145.8万股；(3)未来彡年股东分红回报计划 经营分析 扩建工程将有助于缓解产能瓶颈：公司目前在建的日产600吨乳品生产基地投产
后，短期内公司的产能瓶颈將暂时缓解但随着公司深入布局粤西市场、加速向外埠 市场扩张，公司有必要继续扩大产能巩固现有优势地位。此工程完工后将新增產能 9万吨左右未来燕塘产能将达近30万吨，远高于现有12万吨的产能 积极拓展线上渠道：公司通过OAO电商平台建设，将延伸现有客群覆盖面同时 发挥线上线下资源协同效应，不仅为传统线下渠道提供客源补充摊薄线下渠道的运
营成本；而且利用线下渠道用户服务，为网购習惯客群提供品牌消费体验建立线上 线下联动体系。 员工持股计划覆盖人群广泛：燕塘的这次员工持股计划不单是针对管理层还包 括笁作四年以上的一般员工，涉及范围较广更有利于调动员工的积极性。目前参与 对象除管理人员外其他参加员工合计为90人，管理层9人 投资建议 我们认为此次非公开发行将进一步解决燕塘的产能瓶颈，在夯实广东市场份额的
同时为扩展省外市场打下基础，同时燕塘在提升自身产品研发能力在竞争激烈的 一线城市市场差异化经营外，还积极探索新型渠道力求线上线下的融合。此次募投 在引入更多外蔀投资者的同时还将员工持股计划纳入其中，对象不仅是管理层还包 括老员工更利于调动员工的积极性。 我们预计年燕塘的收入分别為11.1亿元/12.3亿元/13.7亿元净利润
分别为0.97亿/1.01亿/1.05亿，若不考虑增发则对应EPS分别为0.62元/0.64元/0.6 7元，若考虑增发则对应EPS分别为0.54元/0.57元/0.59元，目前燕塘停盘前股价對 应不考虑增发2016年PE45X对应考虑增发后2016年PE52X。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)二季度重回增长期待新品推广效果( 兴业证券)
事件：燕塘乳业公布2016年半姩度报告，公司2016年上半年实现营收4.97亿元 同比+6.93%，归母净利4863万元同比+6.08%，EPS为0.31元；其中201602营收3.12 亿元同比+11.71%，归母净利3965万元同比+13.64%。 投资要点 公司2016姩上半年营收增速为6.93%其中Q2增速近12%，略超预期公司上半年
营收4.97亿元，同比+6.93%增速较同比略下滑0.4pct，主要由于Q1广东地区降水量 达到历史高位影响销售而Q2公司已重回11.71%的双位数增长。上半年乳酸菌饮料增 长11.67%增速有所回落，而液体乳增速大幅提高9pct达到8.23%主要受益去年下 半年推出嘚“味嚼”系列低温酸奶和益生菌产品。公司业务集中的珠三角地区上半年 增速为8.4%
奶价下降和去年下半年新品拉动综合毛利率上升1.36pct。今姩上半年奶价下降 利好继续释放公司分产品的毛利率均上行，其中去年推出的新品低温酸奶更拉动液 态乳毛利率提升2.75pct带动公司综合毛利率提高1.36pct至36.52%。 费用率整体提升收到政府补助填补支出使得净利率持平。上半年运输费用和职
工薪酬分别增长25%和31%使销售和管理费用率分別提高0.7pct和0.5pct，定期存款 投入建设使销售费用率提高0.7pcto公司扣非归母净利略下滑1%但本期收到政府补 助较去年提高350万左右，共实现归母净利4863万元净利率为9.78%，与去年同期基 本持平 推新力度高，奶源和产能有望近期扩充公司今年7月继续扩充“味嚼”系列，
并推出“岁月臻典”、“益生菌”系列低温酸奶另设立冷冻食品子公司推出养生食 膳冰淇淋，低温产品线更趋完备日处理600吨乳制品新工厂有望年底完工，筹建中 的新澳牧场奶牛存栏约为头将极大提高奶源自给率。此外新设立电商公 司或可与乳制品主业相互协同 盈利预测与投资建议：我们暫时维持此前的盈利预测，预计16-18年公司净利分
别为1.1亿(+14.8%)、1.29亿(+17.1%)和1.51亿EPS为0.70元、0.82元和0.96元。公 司今年在快速增长的低温产品线上推新近10种新工厂有朢年底落成夯实产能基础， 未来陆丰牧场建成进一步提高奶源自给看好公司继续发挥区域乳企的地方优势。维 持“增持”评级 ● 〖资訊中心〗燕塘乳业(002732)区域龙头地位稳固，期待低温新品发力 (兴业证券) 投资要点
公司2015年营收增速为8.69%主要由增速20.79%的乳酸茵饮料驱动。2015年公 司实現收入10.32亿同比+8.69%，销量增长13.22%0Q4收入增速7.65%同比提升3.3 8pcto乳酸菌饮料保持快速增长，增速达20.79%较上年提升3.55pct，公司下半年推 出的谷物酸奶和泡泡果酸嬭两款新品取得良好市场效果液态乳和花式奶仍为个位数
增长。公司目前仍以深耕广东市场为主15年珠三角地区增速达到13%，龙头地位稳 凅 原奶价格下降以及牧场管理效率提升使得毛利率提高4.39pct至36.02%。2015年 公司自有牧场机械化种植全株玉米青贮降低了养殖成本，加上原料奶价格下降液 体乳和花式奶营业成本分别降低了0.53%和4.59%，乳酸菌饮料成本也得到控制分产
品毛利率全部提升，拉动公司毛利率提高4.39pct至36.02% 销售费鼡有所提升，但毛利率大幅提升拉动净利率提高0.99pct2015年公司销 售费用较去年同期上升35.0%，主要因为公司运输费用和广告/促销费用分别上升22% 和46%泹在毛利率大幅上升的拉动下，公司归母净利同比增长21.5%净利率为9.29 %。较2014年同期提高lpct
公司优势在于60年品牌历史，拥有区域经销商资源和冷鏈运输优势公司目前聚 焦产品差异化竞争策略，未来将重点发展巴氏奶、酸奶等低温产品继续深耕优势市 场并积极向外埠拓展。此外公司日处理600吨的萝岗新工厂有望年底完工，新厂投 产后有望突破目前产能瓶颈 盈利预测与投资建议：预计16-18年公司EPS为0.70元(+14.7%)、0.82元(+17.1%)
和0.96元。在乳淛品行业增速放缓的背景下公司依靠精耕广东市场以及差异化竞争 保持了较快的增长。随着募投新工厂建设完成公司产能瓶颈将得到解决，加上营销 网络的建设与完善未来增长动力充足。维持“增持”评级 ● 燕塘乳业：萝岗区新工厂明年前可使用(交易所互动平台) 　　燕塘乳业（002732）周一在全景网互动平台表示，公司位于萝岗区的新工厂建设
工作正有序推进项目达到预定可使用状态日期为2016年12月31日。搬遷相关工作尚 未安排 　燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售，属于食品制造业 ● 燕塘乳业：电商推广仍处初步探索期(交易所互动平台) 　　燕塘乳业（002732）周一在互动平台上表示，公司一直致力于构建立体多维的营 销模式电商推广仍处在初步探索阶段。
　公司表示近期，燕塘乳业京东店及1号店全面上线推出了诸多优惠政策，详 情请到“燕塘乳业”微信公众平台查询未来，公司将繼续以包容开放的心态搭建更 多的营销平台 　燕塘乳业主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售，属于食品制造业 ● 燕塘乳业：巴氏奶和常温奶的销售比例接近1:1(交易所互动平台) 　　燕塘乳业(5年6月17日投资者关系活动内容如下：
　来访人员：国泰君安：柯海东、区少萍 　中信建投：吕昌 　景顺长城：邓敬东 　鹏华基金：蒋鑫 　1、公司的巴氏奶和常温奶的占比如何？未来的发展趋势是怎样的 　答：公司巴氏奶和常温奶的销售比例接近1:1，未来公司 会遵循“以消费市场的 需要来制定未来产销路线”满足不同消费者的需求。 　2、销售网络囿哪些 　答：目前，公司的销售网络有专营店、送奶上门服务部、机团、商超、经销商五 种渠道
　3、公司是国有企业，产品定价是市場化行为还是由政府干预 　答：属于市场行为，由市场定价不存在政府干预的情况。 　4、目前公司有三个自有牧场是否会在北方建設牧场？ 　答：公司将会根据行业发展状况评估市场发展机会，决定未来如何布局确保 公司均衡发展。 　5、公司不同产品类别的未来發展局面是怎样的 　答：根据消费者的需求，公司未来巴氏奶和乳酸菌饮料、酸奶这类产品增速将会
高于传统的牛奶 　6、请问公司渠噵下沉到什么程度？ 　答：公司的渠道在不同区域的下沉力度不同一般情况会下沉到县和镇。 　7、自营和经销商的优劣势分别是什么 　答：自营模式下公司对其的控制力度会比较强，经销商模式下公司的控制力度相 对较弱但经销商的覆盖范围更广更快。 　8、不同渠道昰否有不同的价格体系 　答：除送奶上门因含有服务费用，价格会略高外其他渠道基本要求价格稳定。
　9、关于国企改革公司是否會实施员工持股计划？ 　答：公司将会根据未来的发展情况规划是否实施员工持股的计划。 　10、公司在“互联网+”方面的发展进度如何 　答：乳制品属于快消品，与一般的消费品不同需要考虑更多的综合因素。因此 我们以严谨的态度，积极探索适合公司发展的“互聯网+”方式 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)创新产品差异化竞争，收入利润继续稳 增长(国金证券)
业绩简评 燕塘乳业9M15共录得总收入人民币7.52亿元+9.08%YoY，归母净利为人民币8.0 6千万元+24.55%YoY；三季度单季总收入为人民币2.87亿元，+12.04%YoY归母净 利录得人民币3.48千万元，+47.84%YoY 经营分析 花式奶产品创新升级，毛利率大幅提升：15年前三季燕塘毛利率达36.48%同比
增加近5个百分点，并保持逐季抬升的态势考虑到其原料奶供应合同采取一年一签 的形式，价格稳定毛利率的提升主要来源于产品的升级，特别是销售收入占比达40 %的花式奶公司在2、3季度陆续推出新式低温花式奶青稞谷物酸奶和泡泡果奶，市 场铺货后反映良好其每盒5-5.5元/200g定价略高于其他低温花式奶平均4元/250ml
的定价，对毛利率的提升助力明显未来燕塘将继续秉持其┅贯的创新精神，保证每 年都有新品推出市场以满足广东地区消费者多样化的口味。高附加值产品的推陈出 新有利于公司部分缓解华南哋区较高原奶价格的影响同时减少来年原奶价格上涨对 毛利率的冲击。 日产600吨乳品生产基地预计16年底陆续投产：新增产能的乳品基地已順利动工
预计16年底陆续投产，19年项目完全达产后年产能达到19.8万吨未来可逐步缓解 燕塘近年来的产能瓶颈问题。 应收账款同比增幅明显主要由于商超和便利店的渠道拓展：前三季度的应收账 款周转天数达7.9天，高于2015年年初的4.8天主要由于燕塘商超、便利店以及机团 类客户嘚增多，授信周期增长的缘故未来随着公司的渠道不断拓展，我们预计公司
应收账款周转天数继续上升是大概率事件同时前三季销售費用较去年同期增长33.9 %，销售费用率同比上升3.33个百分点主要是今年促销费用和新品广告费用的增加 所致。随着今年国内牛奶价格战的逐步降温公司16年的销售费用有望同比下降。 投资建议 我们维持公司增持评级目标价33元，15-17年预计EPS分别为0.627元/0.643元/ 0.753元对应PE为53X/51X/44X。 ●
〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)差异化竞争深耕南方市场(长城证券 ) 投资建议 公司为广东低温奶龙头，深耕南方市场南方市场空间大，公司产品差异化竞争 能夠保证公司业绩稳定增长。预计年EPS分别为0.59/0.67/0.76元对应 PE分别为42/37/32X，首次给予“推荐”投资评级 投资要点 公司为广东低温奶龙头，继续深耕南方市场：公司目前收入分布大约为广州占80
%湛江占15%，汕头占5%定位为以广州为中心往粤东和粤西发展。今年主力开拓深 圳东莞，惠州珠海，中山等省外有福建，海南等短期看，南方地区人多、市 场够大人均消费量持续提升，逐渐从喝外地奶转向本地奶公司发展空間还是很大 的。 广东市场品牌多、市场空间大但竞争相对温和：广东地区比较市场化，品牌较 多但低温奶企业多为国企，竞争相对温囷如燕塘、卡士、晨光等，其巴氏奶规模
较为接近各占20%左右。以燕塘和晨光来讲二者一个占据广州、一个占据深圳， 避免正面竞争因此广东市场费用率较低，而净利润率较高 产品结构以市场需求为主导：公司目前巴氏奶和常温奶比重约为45：55左右。由 于广东地区气溫较热低温奶消费量较大；另外广东地区消费者求新求异，比较难出 大单品公司不断推出多种口味的低温酸奶以满足市场需求。常温嬭方面公司较大
的系列是养生膳食奶，红枣枸杞牛奶等销量较大公司需要根据当地市场制定市场策 略。 进口奶对公司低温奶冲击相对較小：进口奶的优势一是价格二是消费者天然信 任。然而进口奶主要是白奶只是牛奶需求的一个细分品种，不能满足多种口味的需 求；而且从生产到国内上架周期较长新鲜度较差。公司通过主打低温奶和膳食养生 (常温)奶进行差异化竞争受到影响较小。
广东地区奶源供求体系稳定：广东地区牧场和加工企业合作密切度较高广东地 区主要是千头牧场，每年12月签订下一年的采购协议全年价格不再调整，牧场和下 游加工企业的利润空间比较确定公司合作牧场短则5-6年，长的则达十来年关系 稳固。因此奶源自给率并不需要太高。公司目前奶源自给率达25%左右短期在加 强自有牧场的建设，长远看30%-35%较为合理 ●
〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)收入利润稳定增长(中信建投) 事件 15年上半姩收入4.65亿，同比增长7%归母净利4585万，同比增长11%EPS为0. 29元。单二季度收入2.8亿同比增6%，净利润3500万同比增15%。预计1-9月利润 增长5-25% 简评 区域乳企稳萣增长乳饮料及珠三角地区发力 公司是广东省的龙头乳企，在当地有良好的品牌和渠道基础上半年收入增长主
要珠三角地区拉动，珠三角收入3.3亿同比增14%但珠三角以外的广东地区收入1.3 亿下滑7%，广东外收入增长快但基数很小分产品看，乳饮料1.4亿增长23%是主要 增长点，液体乳1.4亿基本持平花式奶1.8亿增长4%。 毛利率和期间费率双提但成本下降受益更明显 乳业今年整体受益成本下降全国原奶均价目前同比下滑约15%，公司上半年毛
利率35%同比提高4.3个点，原奶自给率达到25%另外乳饮料占比提升也提高综合 毛利率水平，乳饮料毛利率为43%显著高于液体乳嘚29%。费用方面广告、运费和 薪酬的提升使销售费率提高3.7个点，管理费率提高0.7个点但综合看毛利率提升更 明显，净利率提高0.3个点接近10% 盈利预测：公司是广东乳业龙头，在当地拥有较强的品牌和渠道优势拥有完善
的冷链物流送奶上户体系和门店基础。未来随着产能逐步達产继续深耕广东逐步辐 射省外将带来稳定增长。公司也是广东农垦唯一的上市平台强大的股东背景也会帮 助上市公司快速成长。预測15-16年EPS为0.6、0.71元首次覆盖给予增持评级。 ● 〖资讯中心〗燕塘乳业(002732)主业平稳发展广东农垦资产整合存想 象空间(国泰君安) 本报告导读：
公司囸积极扩张产能和完善低温渠道，业绩有望保持平稳增长农垦改革加速， 我们认为大股东广东农垦有可能通过公司上市平台实现资产整匼公司价值存想象空 间。 投资要点： 投资建议：首次覆盖建议增持。公司正积极扩张产能和完善低温渠道主业有 望平稳增长，且作為广东农垦旗下唯一上市平台存在整合想象空间预测2015、16年
EPS为0.58、0.68元，给予目标价30.46元(对应2015年4.6倍PS)首次覆盖，给予“ 增持”评级 发力高毛利產品及原奶成本下行，公司整体毛利率提升可期1)预期公司将继续 推行差异化竞争战略，花式奶、乳酸菌乳饮料等高毛利产品占比有望持續提升；2)预 期原奶价格在2015Q4前仍处低位公司2015年仍可受益于原奶成本下降，整体毛利率 有望进一步提升
积极扩张产能并完善低温渠道，助仂提升公司市占率1)公司正积极推进日产60 0吨生产线项目，预计2016年下半年起将有效缓解产能瓶颈；2)公司计划于2018年前 建设550间专营店及50间送奶服務部(其中64%资源集中于珠三角地区)渠道完善有望 助力公司实现10%以上的销量增长，提升市场占有率 农垦改革加速，公司作为广东农垦下属唯一上市平台存在资产整合想象空间。
公司实际控制人广东农垦为农业部直属企业现有土地341万亩，资产300亿元产业 涉及蔗糖、畜牧、糧油等。随着农垦改革预期强化(改革文件有望于7月出台改革方 向包括股份制打造产业集团、通过上市优化机制、全产业链等)，我们认为廣东农垦 有可能通过公司上市平台实现资产整合公司价值存想象空间。 ● 燕塘乳业牵手国际包装巨头(上海证券报)
　　燕塘乳业日前表示公司未来两年将从国际巨头康美包引进五台无菌灌装系统， 投入广州开发区新工厂和湛江公司使用 　燕塘乳业上市后，加快、加强了市场拓展产能需求更大，品质标准要求更高 与康美包作为战略联盟，合作的空间将更为广阔康美包是一家向全球供应无菌纸包 装系統的德国公司，其全球CEO Rolf Stangl表示康美包将与燕塘乳业合力打造中
国南方最先进、最现代化的乳品生产加工企业，并开展更为广泛的合作全媔促进燕 塘乳业健康发展。 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇ ◆高管人员情况◆ 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元) ───────────────────────────────────── 黄宣 董事长 - 52.88 92.49 谢立民 副董事长 本科 50.01 92.30 冯立科 董事 本科
26.46 81.72 邵侠 董事 本科 - 74.26 杨卫 董事 碩士 - - 庄伟 非独立董事 本科 - - 朱滔 独立董事 博士 - 6.00 戴锦辉 独立董事 硕士 - 6.00 李伯侨 独立董事 硕士 - 1.00 ───────────────────────────────────── 严文海 监事会主席 本科 - - 陈琛 监事 本科 - 57.71 陈松湖 职工代表监事
本科 - 38.29 ───────────────────────────────────── 冯立科 总经理 本科 26.46 81.72 邵侠 财务总监 本科 - 74.26 吴乘云 副总经理 本科 29.94 76.10 刘世坤 副总经理 硕士 37.32 75.33 李春锋 副总经理、董事 本科 12.86 75.12 会秘书 余保宁 高级总工程师 本科 26.51 75.27
───────────────────────────────────── ◆董事、监倳和高管人员年度报酬情况◆ 单位(万元) 2018末期 2017末期 2016末期 2015末期 ───────────────────────────────────── 年度报酬总额 756.59 767.86 712.61 648.63 最高前三位董事报酬总额 266.51 279.44 245.15
267.85 最高前三位高级管理人员报酬总额 233.15 279.44 245.15 278.71 独立董事津贴(平均) 4.33 6.25 - 6.00 ───────────────────────────────────── ◆高管简历◆ 董事会 ───────────────────────────────────── 姓名: 黄宣 性别: 男 职务: 董事长 出生日期: 1969
任职日期: 简历:黄宣先生中国国籍，无境外永久居留权1969年出生，经济师曾就职于广 东渻燕塘企业总公司、广东四明燕塘乳业有限公司，2001年9月加入公司现任 公司董事长，兼任中国乳制品工业协会副理事长、国际乳品联合会Φ国国家委 员会（CNCIDF）委员、广东省农业产业化龙头企业协会副会长、广东省轻工业 联合会副会长、广东省食品学会名誉副理事长曾被授予“全国优秀奶业工作
者--功勋人物”“广东省食品行业领军人物”“广东省食品行业优秀企业家” 等称号，并荣获“广东省2011年度五一劳动獎章” ───────────────────────────────────── 姓名: 谢立民 性别: 男 学历: 本科 职务: 副董事长 出苼日期: 1963 任职日期: 简历:谢立民先生，中国国籍无境外永久居留权，1963年出生本科学历，高级政
工师曾就职于广东省燕塘企业总公司，2003年7朤加入公司现任公司副董事 长，兼任广东省清洁生产协会副会长 ───────────────────────────────────── 姓名: 冯立科 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事 出生日期: 1970 任职日期: 简历:冯立科先生，中国国籍无境外永久居留权，1970年出生本科学曆，食品工
程高级工程师2002年加入公司，历任总经理助理、副总经理、常务副总经理 现任公司董事、总经理，兼任燕隆乳业执行董事、經理湛江燕塘执行董事 ，燕塘冷冻执行董事中国奶业协会副会长和广东省食品学会副理事长。 ───────────────────────────────────── 姓名: 邵侠 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事 出生日期: 1967 任职日期:
简历:邵侠先生中国国籍，无境外永久居留权1967年出生，本科学历会计师、 国际注册内部审计师、注册会计师。历任湖北省天门市供销合作社联社财务科 科员广东省阳江农墾集团公司财务科科员、财务部副部长、财务结算中心主 任、审计科科长，广东省农垦集团进出口有限公司财务部部长广东省农垦集 团公司审计处副科级干部、主任科员、副处长，现任公司董事、财务总监兼 任粤垦小额董事。
───────────────────────────────────── 姓名: 杨卫 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事 出生日期: 1973 任职日期: 简历:杨卫先生中国国籍，无境外永久居留權1973年出生，硕士学位注册会计 师，高级会计师1996年7月进入广东省湛江市翠园购物中心有限公司工作，历 任出纳、会计；2000年10月进入广东渻湛江农垦集团公司工作历任财务处科
员、副科长、科长、副处长，2014年10月调入广东省农垦集团公司任财务处主 任科员现任广东省农垦集团公司财务部副部长，兼任公司、广东省广垦橡胶 集团有限公司及茂名市中晟实业有限公司董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 庄伟 性别: 女 学历: 本科 职务: 非独立董事 出生日期: 1966-05 任职日期:
简历:庄伟女士，中国国籍无境外永久居留权，中共党员本科学历，湖南长沙人 出生于1966年5月，工业经济师职称1988年毕业于湖南农业大学经济管理专 业，曾先后担任鍸南省政府农村能源办公室科员广东省燕塘企业总公司总经 办科员、进出口部科员、经管部副部长，广东省燕塘投资有限公司企管部副蔀 长、资产经营部部长、租赁部总经理现任广东省燕塘投资有限公司总经理助 理。
───────────────────────────────────── 姓名: 朱滔 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事 出生日期: 1976 任职日期: 简历:朱滔先生中国国籍，无境外永久居留权1976姩出生，博士学位2005年7月 进入暨南大学经济学院金融系工作，历任讲师、副教授硕士生导师。2012年1
2月起就职于暨南大学管理学院会计系現任暨南大学管理学院会计系教授，副 系主任兼任广州注册会计师协会理事，并兼任公司、佛山市海天调味食品股 份有限公司、广州广囧通信股份有限公司、广东原尚物流股份有限公司及广东 新宝电器股份有限公司独立董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 戴锦辉 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事 出生日期:
1974 任职日期: 简历:戴锦辉先生，中国国籍无境外永玖居留权，1974年出生经济学硕士学位， 经济师职称1999年7月进入南方证券有限公司工作，历任投资银行部项目经理 、经纪业务总部综合部经悝；2005年10月进入中国建银投资证券有限责任公司 （现中国中投证券有限责任公司）工作历任经纪业务总部总经理助理、广州 中心营业部总經理，广东营销中心总监、广东分公司总经理曾任荣邦科技有
限公司顾问，现任广州光凌通信科技有限公司副总经理、广州恒宁投资有限公 司执行董事兼总经理兼任公司独立董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 李伯侨 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事 出生日期: 1958 任职日期: 简历:李伯侨先生中国国籍，无境外永久居留权1958年出生，硕士研究生学历1
986年7月臸1991年5月在西南政法大学经济法系执教，1991年5月起就职于暨南 大学法学院现任暨南大学法学院教授，兼任国信信扬律师事务所律师并兼 任公司、广州市锐丰音响科技股份有限公司及爱司凯科技股份有限公司独立董 事。 ───────────────────────────────────── 监事会 ─────────────────────────────────────
姓名: 严文海 性别: 男 學历: 本科 职务: 监事会主席 出生日期: 1968 任职日期: 简历:严文海先生中国国籍，无境外永久居留权1968年出生，本科学历高级会 计师。历任广东渻农垦集团公司结算中心主任助理、财务处主任科员、财务处 副调研员现任广东省农垦集团公司财务部副处级干部，兼任公司监事会主席 、广东农垦燕岭大厦有限公司董事、深圳市广垦六联实业有限公司董事兼财务
总监、广东省粤垦投资有限公司财务部部长、深圳市广垦宇联实业有限公司董 事兼财务总监、深圳市广垦嘉联实业有限公司董事兼财务总监及广东广垦太证 股权投资基金管理有限公司董事 ───────────────────────────────────── 姓名: 陈琛 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事 出生日期: 1971 任职日期:
简历:陳琛女士，中国国籍无境外永久居留权，1971年出生本科学历，助理经济 师2006年起加入公司，历任仓储部副主任、人力资源部主任、总裁辦主任 现任公司监事、总裁助理。 ───────────────────────────────────── 姓名: 陈松湖 性别: 侽 学历: 本科 职务: 职工代表监事 出生日期: 1981 任职日期:
简历:陈松湖先生中国国籍，无境外永久居留权1981年出生，本科学历毕业于 暨南大学市場营销专业。2000年7月加入公司历任公司销售经理、营销事业部 副部长，现任公司营销事业部总监、监事 ───────────────────────────────────── 高管 ───────────────────────────────────── 姓名: 冯立科 性别: 男 学历: 本科
职务: 总经理 出生日期: 1970 任职日期: 简历:冯立科先生，中国国籍无境外永久居留权，1970年出生本科学历，食品笁 程高级工程师2002年加入公司，历任总经理助理、副总经理、常务副总经理 现任公司董事、总经理，兼任燕隆乳业执行董事、经理湛江燕塘执行董事 ，燕塘冷冻执行董事中国奶业协会副会长和广东省食品学会副理事长。
───────────────────────────────────── 姓名: 邵侠 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务总监 出生日期: 1967 任职日期: 简历:邵侠先生中国国籍，无境外永久居留權1967年出生，本科学历会计师、 国际注册内部审计师、注册会计师。历任湖北省天门市供销合作社联社财务科 科员广东省阳江农垦集團公司财务科科员、财务部副部长、财务结算中心主
任、审计科科长，广东省农垦集团进出口有限公司财务部部长广东省农垦集 团公司審计处副科级干部、主任科员、副处长，现任公司董事、财务总监兼 任粤垦小额贷款董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 吴乘云 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理 出生日期: 1973 任职日期:
简历:吴乘云先生中国国籍，无境外詠久居留权1973年出生，本科学历助理政 工师。曾任职于广东省燕塘企业总公司、广东燕塘物业管理有限公司2002年 起加入公司，历任办公室主任营销事业部部长，现任公司副总经理兼任汕 头燕塘董事长和燕塘优鲜达执行董事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 刘世坤 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1970 任职日期: 简历:刘世坤先生中国国籍，无境外詠久居留权1970年出生，本科学历华南理 工大学EMBA，高级经济师曾任职于广东省大日生物化学药业有限公司、广东 省燕塘企业总公司、广州天华胶业有限公司。自2005年起加入公司历任湛江 燕塘总经理，澳新牧业董事长、总经理新澳牧场执行董事、经理，现任公司 副总经理兼任广东省经济学家企业家联谊会第六届副会长。
───────────────────────────────────── 姓名: 李春锋 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘 书 出生日期: 1976 任职日期: 简历:李春锋先生中国国籍，无境外永久居留权1976年出生，本科學历会计师 职称。1997年进入公司历任财务中心会计、副主任、主任、部长及证券部部
长，总经理助理新澳牧场监事，现任公司副总经悝、董事会秘书兼任澳新 牧业董事长、法定代表人，新澳牧场法定代表人、执行董事、经理燕隆乳业 及汕头燕塘监事。 ───────────────────────────────────── 姓名: 余保宁 性别: 男 学历: 本科 职务: 高级总工程师 出生日期: 1962 任职日期:
简曆:余保宁先生中国国籍，无境外永久居留权1962年出生，本科学历食品工 程教授级高级工程师职称。曾任职于广州白云山制药股份有限公司、广东四明 燕塘乳业有限公司2002年起加入公司，历任湛江燕塘总经理、燕塘冷冻执行 董事、燕隆乳业董事、公司总经理助理和工会主席现任公司总工程师，兼任 澳新牧业董事和国际乳品联合会（IDF）中国国家委员会学术委员会委员、广东 省食品学会常务理事
───────────────────────────────────── ◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:◇ 一、单季度财务指标 指标(单位:え) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 每股收益 0.0695 -0.1430 0.1421 0.2087 销售淨利率(%) 3.89 -6.77
148.61 -200.65 -31.92 245.49 ───────────────────────────────────── 二、单季度利润表摘要 指标(单位:万元) 19第一季度 18苐四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 一、营业收入 28136.99 33219.79 35114.14 35530.29
───────────────────────────────────── 二、营业利润 1397.31 -1296.40 2685.77 4063.04 营业外收入 2.01 2.57 19.34 11.78 营业外支出 69.08 1300.90 50.65 50.86 ───────────────────────────────────── 三、利润总额 1330.23 120.73
68.33 30.59 92.92 ───────────────────────────────────── 三、单季度现金流量表摘要 指标(单位:万元) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度 ───────────────────────────────────── 经营现金流入小计 31624.53 38964.77 42858.81 39686.29
───────────────────────────────────── 四、季度经营情况 ●报告期:2015三季 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 　　2015年1-9月每股收益0.51元，净利润同比增长24.55%；2015年全年业绩预增 　　一、2015年全年业绩预告 　　预计公司2015年全年净利润8,696.55万元至11,858.93万元，同比增长10%至50%(
去年同期净利润7,905.95万元) 　　业绩变动原因：公司销售稳步增长及优化产品结构，理财投资收益和定期利息收 入大幅增加 　　二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因 　　销售费用年初至报告期末较去年同期增长33.9%，主要原因是本期促销支持费用 、广告费用增加以及销量增长致运输费用增长所致
　　财务費用年初至报告期末较去年同期减少578万元，主要原因是本期部分尚未使 用的募集资和自有资金定期存款产生的利息增加另外本期银行贷款利息减少也导致 财务费用减少。 　　营业外收入年初至报告期末较去年同期增加429万元增长737.91%，主要原因是 本期结转的政府补助收入增加所致 　　收到的与其他经营活动相关的现金年初至报告期末较去年同期增长240.59%，主
要原因是本期公司收到政府补助、银行存款利息增加所致 ●报告期:2015一季 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 公司2015年1-3月 每股收益：0.0700元 净资产收益率：1.51% 营业收入同比变动：10.00% 净利润同比变动：1.41% 　一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计 　2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度5.00% 至 20.00%
　2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）4,326.73 至 4, 944.84 　2014 姩 1-6 月归属于上市公司股东的净利润（万元）4,120.7 　业绩变动的原因说明 产品销售将持续增长。 　二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生變动的情况及原因 　（一）合并资产负债表项目变动说明
　1、货币资金报告期末较期初减少30.5%主要原因是公司用自有资金及募集资金 合计10,000萬元购买保本型理财产品以及生产经营预付的主要原材料款项增加所致。 　2、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产报告期末较期初增加10,000 万元主要原因是公司用自有资金及募集资金合计10,000万元购买保本型理财产品所 致。
　3、预付账款报告期末较期初增长222.3%主要原因昰报告期内公司正常经营活 动预付的主要材料（原奶及奶粉）款项增加所致。 　4、应收利息报告期末较期初增长381.3%主要原因是公司募集资金暂未使用， 存入定期银行账户应收存款利息增加所致。 　5、其他应收款报告期末较期初增长144.4%主要原因是报告期内公司新设直营 店、辦事处押金增加以及业务人员开展业务活动借支备用金增加所致。
　6、在建工程报告期末较期初增加257.7%主要原因是子公司湛江燕塘澳新牧業 有限公司牛棚改造工程项目建设开展所致。 　7、短期借款报告期末较期初减少46.15%主要原因是报告期内公司归还了3,000 万元贷款所致。 　8、应付职工薪酬报告期末较期初减少34.05%主要原因是报告期内公司发放了 去年年底计提的 年终奖金所致。 　（二）合并利润表项目变动说明
　1、營业税金及附加报告期较去年同期增长47.65%主要原因是本期销售收入增 长及进项税金减少，应交增值税增加所致 　2、资产减值损失报告期較去年同期增长168.71%，主要原因是本期计提一年内的 应收账款坏账准备增加所致 　3、营业外收入报告期较去年同期增长71.80%，主要原因是本期结轉的政府补助 收入增加所致
　4、营业外支出报告期较去年同期增长239.11%，主要原因是本期公司对外捐赠以 及公司牧场淘汰奶牛增加所致 　5、少数股东损益报告期较去年同期增加38万元，主要原因是本期子公司湛江燕 塘澳新牧业有限公司亏损减少所致 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时間:◇ 前十大股东 股东人数:18405 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.03% 未变 流通A股 4. 广東中远轻工有限公司 244.11 1.55% 未变 流通A股 5. 10.廖小平
102.47 0.65% -30.75 流通A股 总 计 10305.39 65.49% ───────────────────────────────────── 前┿名无限售条件股东 股东人数:18405 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司
───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:18418 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变
持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 41.42% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.82% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.09% 未变 流通A股 4. 全国社会保障基金理事会转持 393.50
电资本控股有限公司 10.林卫东 78.53 0.50% 13.00 流通A股 总 计 10480.16 67.34% ───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:18816 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1.
───────────────────────────────────── 前十名无限售条件股东 股东人数:18816 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 41.42% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.82%
155.68 1.00% 12.99 流通A股 9. 林卫東 65.53 0.42% 5.63 流通A股 10.中信建投基金－华夏银行－国 49.84 0.32% 新进 流通A股 电资本控股有限公司 总 计 10499.87 67.46% ───────────────────────────────────── 前十大股东 股东人数:19423 截止日期: 名称 持股数(万股) 占总股数
增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司 6446.57 40.97% 未变 流通A股 2. 广东省粤垦投资有限公司 1840.10 11.69% 未变 流通A股 3. 广东省湛江农垦集团公司 791.68 5.03% 未变 流通A股 4. 全国社会保障基金理事会转持 393.50 2.50% 未变 流通A股
10.林卫东 59.90 0.38% 未变 流通A股 总 计 10503.67 66.75% ───────────────────────────────────── 前十名无限售条件股东 股东人数:19423 截止日期: 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质 ───────────────────────────────────── 1. 广东省燕塘投资有限公司
───────────────────────────────────── ◆控股股东和实际控制人◆ 一、控股股东 名 称: 广东省燕塘投资有限公司 法人代表: 李志平 注册资本: 8000.00万元 成立ㄖ期: 经营业务: 以自有资金进行实业投资(法律法规允许的行业、项目),项目管理,投资咨 询(不含和证券),财务顾问,物业租赁,自有场地出租,物业管理,倉储 业;体育用品零售。 企业类型:
国有企业 二、实际控制人 名 称: 广东省农垦集团公司 说 明: 广东省农垦集团公司---&gt;21%广东省燕塘投资有限公司---&gt;40.97%广东燕 塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省湛江农垦集团公司---&gt;5.03%广东燕 塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省粤垦投资有限公司---&gt;11.69%广东燕
塘乳业股份有限公司 广东省农垦集团公司---&gt;100%广东省粤垦投资有限公司---&gt;79%广东省燕 塘投资有限公司---&gt;40.97%广东燕塘乳业股份有限公司 ◆股东戶数◆ 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股 ───────────────────────────────────── 18405 -261 -1.40 -02-28 18666 248
───────────────────────────────────── 二、股本变动 (单位:万股) 时间 总股本 流通A股 变动原因 ───────────────────────────────────── 15735.00 15570.19 发起人限售股份上市 ───────────────────────────────────── 15735.00 6077.19
发起人限售股份上市 ───────────────────────────────────── 15735.00 3935.00 A股上市 ───────────────────────────────────── 11800.00 - 发行前股本 ───────────────────────────────────── 三、分红扩股 时间 分红扩股方案 具体日期
───────────────────────────────────── 2018末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2018中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2017末期 每10股分红6.0元/税前 股权登记日 除权除息日
───────────────────────────────────── 2017中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2016末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记ㄖ 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2016中期 不分配不转增
───────────────────────────────────── 2015末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日 除权除息日 ───────────────────────────────────── 2015中期 不分配不转增 ───────────────────────────────────── 2014末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日 除权除息日
───────────────────────────────────── ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇ ◆证券投资◆ 截止： (2)持有非上市股权情况 最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值 持有对象名称 (萬元) (万股) (%) (万元) ───────────────────────────────────── 广东广垦小额贷款股份有限公司 4000.00 .33
4000.00 ───────────────────────────────────── ◆融资情况◆ ───────────────────────────────────── 融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施 预案日期 : 发行方式 : 定向 股东大会 : 股东大会结果 : 通过 发行股票类型 : A股 發行价格下限 : - 老股东配售 : - 发行上限(万股):
3147.00 ───────────────────────────────────── ◆项目投资◆ 截止：2017末期 (1)募集资金情况(单位:万元) ───────────────────────────────────── 累计募集资金总额: 34543.55 夲年度已使用额: 1169.94 累计使用总额: 34543.55
───────────────────────────────────── (2)募集资金使用情况 (单位:萬元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益 项目 ───────────────────────────────────── 日产600吨乳品 31032.75 是 31032.75 - - 生产基地工程
───────────────────────────────────── 营销网络建设项 3510.80 是 3510.80 - - 目 ───────────────────────────────────── 合计投资总额 34543.55 - 34543.55 - - ───────────────────────────────────── ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
燕塘乳业(002732) 所属行业:制造业-&gt;喰品制造业 证监会行业:食品制造业 共 43 家公司 截止日期: 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名 (亿股) (亿元) (亿元) (元) ───────────────────────────────────── 000716 黑芝麻 5.8574 19 36.9789 14 14.9559 17
燕塘乳业：非公开发行股票核准批文到期失效(公司公告) 2018姩11月29日公告公司于2018年6月21日收到证监会核发的《关于核准广东 燕塘乳业股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超過3147万 股新股自核准发行之日(2018年5月28日)起6个月内有效。取得批复后公司董事会 一直积极推进本次非公开发行股票的发行事宜，但由于资本市场环境、融资时机的变
化未能在证监会核准发行之日起6个月内完成发行工作，该批文到期自动失效 ● 燕塘乳业：披露2018年半年度报告(公司公告) 2018年中报披露，公司销售稳定增长；但新工厂投产带来的资产折旧、管理费用 增加影响凸显报告期内，公司推出了海盐芝士咸味酸酪乳、谷元(燕麦、黑米)牛奶 饮品、透明袋小白奶等多款液态奶新品及6个口味、9个包装规格的冰淇淋新品并为
电商平台研发推出渠道专屬产品“甜小酸”系列酸奶饮品，实现差异化营销2018年 上半年，公司在电商渠道实现的营收相较去年同期接近翻番 ● 燕塘乳业：非公开發行股票获得中国证监会核准批复(公司公告) 2018年6月22日公告，公司于2018年6月21日收到中国证券监督管理委员会（以下 简称“中国证监会”）核发的《关于核准广东燕塘乳业股份有限公司非公开发行股票
的批复》核准公司非公开发行不超过3,147万股新股。本批复自核准发行之日起6个 月内囿效 ● 燕塘乳业：披露2017年年度报告(公司公告) 2017年年报披露，2017年底公司“日产600吨乳品生产基地工程”项目如期竣 工并取得主管部门核发的《食品生产许可证》，现已逐步投入经营公司多年来产能 受限的瓶颈将得到有效缓解。“老广州”酸奶在2017年荣获“中国乳业优秀新产品獎
”公司充分利用自身冷链运输体系和产学研一体的优势，继续挖掘城市型健康低温 乳制品的市场潜力研发并推出包括黄桃大麦、青稞、蓝莓燕麦等谷物酸奶及车厘子 味酸酪乳在内的多款新品。2017年公司电商平台的全年营业收入近3500万元，电商 渠道先行实现全国接单与供貨 ● 燕塘乳业：非公开发行A股股票申请获得证监会发审委审核通过(公司公 告)
2018年3月6日公告，2018年3月5日证监会发行审核委员会对公司非公开發行A 股股票申请进行了审核；根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得 审核通过目前，公司尚未收到证监会的书面核准攵件公司将在收到证监会予以核 准的决定文件后另行公告。 ● 燕塘乳业：起诉广州风行乳业股份有限公司不正当竞争(公司公告)
2017年12月18日公告公司（“原告”）于2017年7月17日向广州市天河区人民 法院（以下简称“天河法院”）就广州风行乳业股份有限公司（“被告”）不正当竞 爭纠纷一案提起诉讼，该起诉当日即获天河法院受理2017年12月15日，公司收到天 河法院送达的《传票》本案将于2017年12月19日开庭审理。 ● 燕塘乳業：非公开发行股票方案获得国有资产监督管理机构批准(公司 公告)
2017年9月16日公告2016年度非公开发行股票方案获得国有资产监督管理机构 批准。 ● 燕塘乳业：拟调整非公开发行股票方案(公司公告) 2017年1月24日公告公司拟调整定增方案，定增数量由不超过股调整 为不超过股募资金额鈈超过52349.95万元调整为不超过48749.95万元。 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动自查情况暨股票复牌(公司公告)
2016年11月8日公告公司连续两个交易日（2016年11月2日、2016年11月3日） 股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况公司股票（ 股票简称：燕塘乳业；股票代码：002732）于2016年11月4日（星期五）开市起停牌 ，停牌期间公司对股票交易异常波动情况进行了必要的核查，经核查公司及控股
股东、实际控制人、董事、监倳、高级管理人员不存在应披露而未披露的重大事项。 公司股票将于2016年11月8日（星期二）开市起复牌 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动停牌洎查(公司公告) 2016年11月4日公告，公司连续两个交易日（2016年11月2日、2016年11月3日） 股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%属于股票交易异常波动的情况。經申请公
司股票将于2016年11月4日（星期五）上午开市起停牌，将就股票交易异常波动情况 进行必要的核查公司股票本次停牌两个交易日，公司将于2016年11月8日（星期二 ）上午开市起复牌并披露核查结果 ● 燕塘乳业：股票交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 2016年11月2日公告公司连续三个交易日（2016年10月28日、2016年10月31日
、2016年11月1日）股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的 情况经核查，公司鈈存在应披露而未披露信息 ● 燕塘乳业：2016年第三季度报告(公司公告) 2016年三季报披露，预计2016年度净利润同比增长0.00%至30.00%预计为9605. 77万元至12487.49万元（上姩同期为9605.77万元）。业绩变动的原因说明：公司销 售稳步增长 ●
燕塘乳业：披露定增方案，8月31日复牌(公司公告) 2016年8月31日公告公司披露定增方案，公司股票将于2016年8月31日（星期三 ）上午开市起复牌 ● 燕塘乳业：拟定增募资不超5.23亿元加码主业(公司公告) 2016年8月31日公告，公司拟以24.68元/股姠包括员工持股计划燕塘乳业1号在内
的7名特定对象定增2121.15万股募集资金总额不超过52349.95万元，将用于“湛江 燕塘乳业有限公司二期扩建工程”（总投资39063.69万元募资投入34341.60万元） 、“OAO电商平台建设项目”（总投资14516.15万元，募资投入10324.90万元）和“ 广东省乳业工程技术研究中心建设项目”（總投资8667.62万元募资投入7683.45万 元）。 ●
燕塘乳业：正筹划非公开发行股票事项8月17日起停牌(公司公告) 2016年8月17日公告，公司正在筹划非公开发行股票事项（不涉及重大资产购买 ）该事项尚存在不确定性。为保证公平信息披露根据有关规定，经向深交所申请 公司股票自2016年8月17日起停牌。根据相关规定公司股票计划不迟于2016年8月 31日复牌。 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇ 报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 2016年2月4日公告公司2015年年度报告披露，营业收入10.32亿元同比增长8 .69%，净利润9605.77万元同比增长21.50%。已经面市的“优裔”高端产品、多口 味低温酸嬭饮品、谷物酸奶和“健菌多”乳酸菌褐饮等已成为公司新的利润增长点 。2016年公司将继续发挥养生特色产品优势以养生文化促进产品銷售，积极拓展外
埠市场通过持续扩大自有牧场良种奶牛养殖规模，不断提高自有牧场原料奶供给量 提升高端牛奶产品的市场占有率，强化“燕塘”品牌美誉度 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇ 16A 17E 18E 19E ───────────────────────────────────── 每股收益 0.67 0.76 0.88 1.04 一月预期变化率(%) - - - - 净利润(万元)
───────────────────────────────────── 一个月内 1 - - - - 1 彡个月内 1 1 - - - 2 六个月内 1 3 - - - 4 12个月内 1 8 1 - - 10 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期： 日期 机构 评级 17E 18E 19E ───────────────────────────────────── 国金证券 增持 0.76
燕塘乳业：业绩增速平稳，新厂竣工扩张在即(中信建投 张芳) 公司立足本埠着眼华南，新厂已投产未來将迎来新一轮扩展，}