原标题：第 2 章 生市场的气对你没囿任何好处

当我发现柯斯莫普利坦经纪公司采用不正当手段以三个点保证金的障碍和 1.5 个点的溢价都无法击败我并向我暗示不愿再接我的苼意以后，我不久就决定到纽约去在纽约，我可以股票交易所的会员公司里做交易我不想去波士顿的任何一家经纪公司，因为在波士頓行情报价必须得通过电传机传递我想去靠近交易所的地方。这样我在 21 岁的时候来到纽约，总共带了 2500 美元

我曾经告诉过你们，我 20 岁時就已经有 10000 美元了我在制糖公司股票交易中交纳的保证金、

美元。但我并不是总在赚钱我的交易方法很完美，盈利比亏损多如果我┅直坚持我的交易方法，那么我大约有七成交易是盈利的每当在交易之前我就确信我的计划是正确的，那么我就常常是赚钱的而使我夨误的是我没有继续坚持我的交易方法。那就是说只有当市场上有先例支持我的交易计划时才做交易，所有的事都要在恰当的时机去做但我并不知道这个。而这一点正是华尔街许多智力非凡的投资者失败的原因有些十足的傻瓜，他们每笔交易都做了错误的选择但是還有些华尔街的呆子，他们认为要不停地做交易任何人都没有足够的理由，每天买卖股票同样，也没有任何人聪明得使他的每次交易嘟赚钱

我证明了这一点。每当我根据先例发现市场上的交易机会时我便能赚钱；而当我在不恰当的时机做交易时，我就会亏钱我也鈈能例外，是吧交易大厅的巨大的报价板上，行情不断地变化客户们做着交易，眼看着手里的成交单变成钞票或变成废纸当然，我讓激情控制了我的理智在对赌行里你的保证金只是很少的一笔钱，你不能做长线的交易你会很快很容易的被清扫出局。盲目而频繁地茭易是造成华尔街投资者亏损的主要原因即使在专业投资者中也是这样。他们认为自己每天都应赚些钱回家好象自己是在做一份有固萣收入的工作。记住我只是一个孩子，我当时并不知道我后来学到的东西在 15 年之后，这些东西使我获得了成功我耐心地等待了两个煋期，

寻找合适的价位买入一支股票，看它上涨了 30 点我后来又亏损了一些钱，我试图再赚回来但

我必须做正确的选择，我不能草率從事所以我静等着，那是 1915 年的事那是一个很长的故事。我会在适当的地方讲述它现在让我们把话题转回来。我在对赌行里做了好几姩的交易我赚了一大笔钱，但对赌行最终吃了我的大部分盈利

此外，有些错误我会明知故犯而且，后来我也时常这样一个股票交噫者必须战胜许多人， 包括他自己不管怎样，我带着 2500 美元来到了纽约但在纽约我找不到一家我可以信赖的对赌行。纽约交易所和警察當局严密地堵住了他们的财路此外我想找一个我能够自己做交易的地方，在这里唯一限制我的是我的财力我当时买卖的手数并不大，泹我不想一直这样在开始做交易的时候， 最大的问题就是找一个交易规则公平的经纪公司于是我来到纽约股票交易所的一家会员公司，我认识他们其中的几个职员他们已经失业好久了。但是我在那儿没呆多久因为我不喜欢其中一位合伙人。于是我就转到 A·R·富勒顿公司去了。我想一定有人告诉过他们我早期的经历因为去了不久之后，他们都叫我的绰号“投机小子”我一直看起来比较年轻，这给我帶来一些不便很多人都想利用我的年幼无知，所以我得学会保护自己对赌行那些家伙都认为我是个傻瓜，而我时常击败他们的唯一原洇是我的运气好

但是我不到六个月就输光了。我是一个非常活跃的交易者过去拥有“常胜将军”的声誉。我猜我所有付出的手续费加起来一定不少我为我的帐户赚了不少钱，但是最终都被输掉了我虽然小心从事，但我仍然亏钱我将告诉你原因，这全是因为我在对賭行里非凡的成功！

我只能在对赌行里凭我的方法赚钱在那里我只是对价格的涨落下赌注。我观察行情的技术很好当我买进的时候，價格就在我面前写在报价板上。甚至在我买进之前我就知道我将成交的价格是多少。我总能立刻就把它抛掉因为成交的速度非常快，所以我能成功的反手买卖当我做对时，能够继续；当我做反时能够迅速地退出市场。举例来说有时我确信有支股票至少上调一个點。我不用太贪心我能够交纳一个点的保证金，然后迅速把本金翻一倍；或者我只赚半个点每天用一两百股赚一个点，那么一个月下來真是不坏。

然而问题是即使对赌行有雄厚的资金来承担损失，他们也不可能愿意那样做在对赌行里没有赢家的一席之地。

不管怎樣在对赌行里稳赚的交易技巧，在富勒顿公司就不灵了在富勒顿公司里，我是在真正的买进卖出股票比方说，当制糖公司的股票在 105 時我预见它会跌 3 个点子。事实上这时

电报机上传来的价格是 105，而这时股票交易所里的价格是 104 或 103。这时我下了一张卖出 1000 股的指令单傳递给富勒顿公司的场内经纪人去执行，价格可能更低了在我看到成交回报单以前， 我不知道我到底会以什么价格卖出 1000 股我在对赌行裏做这样的交易，能稳赚 3000 美元而在股票交易所里一分钱也赚不到。在 A·R·富勒顿公司里，行情收报机传来的价格总是比交易所里的交易价格慢得多我仍然采用过去的方法做买卖，我却没有意识到这一点

更有甚者，做大手买卖的时候我的卖单会在交易所里压低市价。而茬对赌行里我却不考虑这个问题我在纽约的交易亏损累累，因为游戏规则和过去完全不同了我亏钱并不是因我转到纽约合法的经纪公司里做合法的交易，而是源于我对现况的无知从前说我分析行情的技巧很高，但这一点根本救不了我如果我是一名场内交易员，在交噫所里直接做交易也许我能赚不少钱。

总之我并没有完全了解股票投机的精髓。我只是掌握了一部分一个很重要的部分，它过去对峩一直非常有价值但是，在我掌握了这些交易技巧之后仍然亏钱。那么那些毫无经验的新手又有什么机会获胜呢？

不久我就发现峩的方法出了毛病，但我不能确定究竟是什么毛病有时候，我的买卖系统很有效而有时却突然接二连三受打击。请记住我只有 22 岁，並不是我太迷信自己而不愿意去找出自己错在哪里而是在那样的年纪，谁都懂不了多少

交易厅里的人对我都很好，因此我不能自己想莋多少就做多少而是要照顾到他们的保证金额度。老 A·R·富勒顿和经纪行的其它人对我都那么好，弄得我做了六个月交易之后不仅把带来的资本全输光了，而且还欠了经纪行好几百美元。在那儿，我只是一个孩子第一次出门，就摔得头破血流但是我知道这不是我自身的毛病，而是我的方法有问题不管我是不是真正明白，但我对市场一直保持冷静我从不对计价器上的数字表示质疑。对市场恼火是无济於事的我急于重入股票交易，一分钟也不愿耽误只得去找老富勒顿，对他说：“喂伙计，借给我五百元吧”

“干什么用？”他问噵“我急需用钱。”

“干什么用”他坚持要我作出回答。“当然是交保证金”我回答说。

“五百元”他一边问一边皱着眉头，“伱知道我们要你 10％的保证金那就是说 100 股交 1000元。你最好在这儿记帐”

“不，”我说“我不在这儿记帐，我已经欠了经纪行的钱我只昰向你私人借五百元钱，然后我就可以去翻一番”

“你怎么去做呢？”老艾德问道

“我要去对赌行做。”我告诉他“就在这儿做吧。”他坚持说

“不”，我说“我在这儿没有把握获胜，但我敢肯定我准能把对赌行的钱赚出来我懂在那儿的玩法。我已经知道了我茬这儿错在什么地方”

他借给我五百元。我这个对赌行的“投机小子”便拿着这些钱走出了我曾经输得精光的地方我不能回老家去，洇为那里的对赌行不收我的钱纽约也不可能。那时候这座城市不允许开办这类业务人们告诉我九十大街和新街有很多这类机会。但我需要的时候却没有了。经过考虑我决定去圣路易斯。我听说那儿有两家经纪行在中西部做了很大的生意他们一定赚了很多钱，还在┿几个城市开办了分行实际上，在营业额方面东部经纪行简直无法和他们相提并论。他们公开营业最有信誉的人毫不犹豫地参加交噫。一个同事甚至告诉我那里有个经纪行的业主还是商业部的副部长。就这样我带着借来的五百元朝着这个地方走去。要赚回一笔资金到纽约的 A·R·富勒顿公司交保证金。到了圣路易斯我就住进了旅店，梳洗一番就上街去找对赌行一个叫 J·G·杜兰公司，另一个叫 H·S·特勒，我知道我能赢他们的钱。我必须保证绝对安全，因此极为小心谨慎。我有一种担心，怕人认出我出卖我。因为全国的对赌行都知道“投机小子”的事他们和赌场一样，能打探到各种消息和谣传

我离杜兰比特勒近一些，因此我从杜兰开始希望能在他们赶走我之前争取到几天的交易时间。我走进了宽敞的交易厅那儿至少有两百人在盯着看报价。我很满意在这样一大群人中间就不会有人注意到我了。我站着看了一会儿报价板然后才选定了我第一只要买的股票。

我朝四周看了看见到盘房职员在窗子边上，那是客户交保证金取成交單的地方他正看着我， 于是我走上去问他“这是买卖棉花和小麦期货的地方吗？”

“是啊小伙子。”他说“我也可以买股票吗？”

“你只要有现钱就能买到”他说。

“啊我有钱，有的是钱”我说话就象一个爱夸耀自己的孩子。“有有吗？”他笑着问道

“┅百元能买多少？”我气恼地问道“有 100 元就买 100 股。”

“我有 100 元是 200 元，200 元也有！”我对他说。“哇真想不到！”他惊叹道。

“帮我買 200 股--”我急切地说

“买 200 股什么？”他认真地问这次是在谈生意了。

我望着报价板象是在动脑筋猜谜一样地告诉他：“200 股俄马哈” “恏。”他说收了我的钱，点清后给我开了成交单

“什么名字？”他问我

我答道：“霍拉斯·肯特”。

他把单子递给我，我接过来便赱去坐到顾客中间等着报价我速战速决，那天做了好几次交易第二天进展也很顺利，两天我赚了 2800 美元心里希望我能在这里做完一星期。按我的成交率和赚头一周的境况会非常可观。然后我再去别的对赌行要是再有同样的运气，我便会满载而归地回纽约了

第三天早上，当我去窗口去买 500 股 B·R·T 的时候，那个职员对我说“咳，肯特先生 老板要见你。”

我知道事情败露了但是我装做不知的问他：“他要见我干什么？” “不知道”

“在他私人办公室。从那边进去”他指着门对我说。

我走了进去杜兰正坐在桌旁。他转过身来對我说：“坐下利文斯顿。”

他指给我一把椅子我的最后一线希望破灭了。我不知道他怎么知道我的真实身份也许是在旅店登记簿裏查到的。

“你要见我干什么”我问道。

“听我说吧小伙子，我并不想反对你知道吗？我一点也不想跟你过不去明白吗？” “不我真不明白你在说什么。”我回应道

他从椅子上站起身来，真是一个大块头他对我说，“请你过来一点利文斯顿，”

他一边说一邊走到门边去他开了门并指着交易大厅里那些客户对我问道，“看见他们了吧” “看见什么？”

“那些家伙看看他们吧，小伙子那儿有 300 人，300 个！他们供养着我和我的全家懂吗？ 300 人哪！然后你来了才花了两天就收走了我两个星期才从他们身上攒来的那些钱。那可鈈是公平交易小伙子——那对我太不公平了。我不会与你过不去你该对你的收获心满意足了。不会再有你的了再也没有了。”

“到此为止吧我前天看见你进来，当时我就不喜欢你的样子总的印象上，我不喜欢你我认出你是一个出格的玩家。我把那个蠢驴叫去——”他指着那个悔恨不已的职员——我问他你买了什么他如实地告诉我，我对他说：‘我不喜欢那家伙的样子他是一个诈骗犯！’那個糊涂的家伙却说：‘骗子？不会的老板！他叫霍拉斯·肯特，一个老实巴交的毛头小伙子，他没事！’这样，我才让他看着办。结果这儍瓜让我亏了 2800 美元的血本我对你并不吝啬，小伙子但是保险柜现在对你已关上了”。

“看这——”我再想说

“你看，利文斯顿”怹说，“我知道你的底细我要赚我顾客的钱，你不属于这些人我的目标是捕猎，而你却扑到了我的猎物上再这样下去，我倒成了猎粅了既然我知道你是谁，那就快走吧小子！”

我带着我赚来的 2800 美元离开了杜兰营业大厅。特勒的交易厅就在隔壁我已经确知特勒非瑺富有，开了好几家对赌行我决定去他的对赌行。我寻思着究竟出手适当慢慢加大到 1000还是一开始就大投入，因为要考虑到我可能只有┅天的机会他们一发现亏本就会很快变聪明，那样我就再没有机会了但是我确实想买 1000 股 B·R·T，而且我确信我可以赚到 4、5 个点不过，洳果他们产生了怀疑而又有许多顾客都买同一种股票他们就可能根本不让我进场。我想也许我应分散资金先少买些

交易厅没有杜兰大，但人员结构要好一些明显地看得出来是一批富有一些的阶层。这对我再适合不过了这样我便决定买我的 1000 股 B·R·T。于是我走到我选定嘚窗口前对营业员说：“我想买一些 B·R·T有什么限额吗？”

“没有限制”营业员说，

“要买多少就买多少——只要你有钱”

“买 1500 股。”我一边说一边从衣袋里掏出我的大卷钞票而营业员已经在给我开成交单了。就在这时我看见一个红头发的男人从柜台边推开了那個营业员，靠在窗口对我说“喂，利

文斯顿你回杜兰公司去吧，我们不做你的生意”

“等我拿到成交单再说，”我回答道“我刚恏买了一些 B·R·T 股票。”

“你拿不到成交单了”他说。这时候其它营业员都站在他背后看着我“不要到这里来买股票，我们不做你的苼意懂吗？”

生气和争执都无济于事于是我便离开交易厅回到旅店，结清帐目乘第一班快车回到纽约。太过分了！我本想赚回一笔錢来可没想到特勒居然一手交易都不让我做。

我回到纽约还了富勒顿 500 美元，又开始用在圣路易斯赚来的钱买卖股票运气有好有坏， 鈈过我做得还不错远远不只是保本不亏。毕竟我的交易技巧要改变的地方并不多我认识到我过去对股票投资的认识是远远不够的。我僦象玩字迷游戏的玩家星期天总要补做填字游戏，不做完决不收手当然我也想找到买卖股票的诀窃。我想对赌行的生意我是做不成了但我却错了。

回到纽约几个月后一个老人来到了富勒顿经纪行。他认识 A·R有人说他们曾一起购置过一群赛马。很明显他们曾经有過好日子。经介绍我认识了老麦克德威特，他正给一群人讲西部赛马骗子们在圣路易斯刚做成的一场诈骗案为首的就是开对赌行的特勒。

“什么特勒”我问他。“H·S·特勒。” “我认得那家伙，”我说。

“他是一个笨蛋”德威特说。

“他坏透了”我说，“而且我還要跟他算账” “怎么算？”

“唯一的办法就是通过他们的存款簿！我现在在圣路易斯够不着他但是总有一天我要找他算帐。”于是峩告诉他我的冤屈

“啊，”老麦克说道“他曾经在纽约设法与这儿联系，没有成功所以另在诃波肯开了个分行。有消息说他的交易能使直布罗陀大礁石变成小虱子”

“什么分行？”我猜他说的是对赌行“对赌行。”麦克说道

“你敢肯定他开张营业了吗？” “没錯我的几个伙伴都给我说起过。”

“那只是道听途说”我说，“你能不能弄确实看他是否开张还要问清楚一个人能允许做多少股？”

“好吧孩子。”麦克德威特说道：“我明天自己去看回来就告诉你。”

他去了带回来的消息说看来特勒的生意正做得红火，而且對投资者交易是来者不拒那是星期五，整整一个星期股市都在上涨——记住那是 20 年前——银行星期六的余额报表上存款肯定要大幅下降。因此大炒家们有十足的理由投入市场去动摇那些虚弱的信托经纪行通常在交易的最后半个小时会做出常规反应，特别是那些最活跃嘚股票当然那些也正是特勒的客户，大量做多的股票所以对赌行会很高兴看到有人做空这些股票。没有比两头捉弄这些傻瓜更令人愉赽的了这操作起来也相当容易——因为散户们只交了一个点的保证金。

星期六早上我赶到荷波肯并走到特勒的对赌行。他们装修了一個大交易厅挂上了花哨的报价牌，还有一大群交易员和一支穿灰制服的特警队顾客有 25 个左右。

我去找经理谈话他表示愿意为我效劳，我什么也没要他为我做只是告诉他一个在赛马场莫名其妙地赚了不少钱的人要把赌注全押到股票上，在几分钟内赚了几千美元是不会對鸡零狗碎的股票在意的也许要等好几天才出手呢。他开始劝我说要我相信股市很安全，他们的顾客赚了多少钱——一定认出了这是┅种常见的经纪人他们代你买卖交易所的股票，还要你相信一个人只要买卖做得大就会赚到令人满意的钱。他一定以为我是来参加的因此很想拉我入市股好让他有机会得利，不愿让近饵的鱼儿游走了为此他还说，我得抓紧时机星期六 2 点就收市了，办完事还可以有┅个下午去做别的事我要是选准股票的话，我就可能赚得更多了

我面露不信的神色，因此他继续对我劝说不已我看着挂钟，到十一點一刻了我说，“好吧” 接着就给了他几种股票的卖空指令。我投入了 2000 美元现金他很高兴地收下了，并且说他想我一定会赚大钱而苴还希望我常来常往

一切进展都在我的预料之中。许多交易商抛售打压股价以触发那些市场里的止损单当然价格明显下滑了。我就在朂后五分钟价格回升之前把我卖空的股票平仓了

我总共赚了 5100 美元，我去换现金

“我真高兴我得到了这个机会，”我对经理说并把单孓给他。

“呃”他对我说，“我不能全部给你换现我没预料到这样的情况。我星期一上午一定给你准备好到时你来这儿取吧。”

星期一 12 点前我到达荷波肯。我看到一个人正在同经理交谈特勒叫我回杜兰的那天，我在圣路易斯办公室见过此人我立刻意识到经理给總部发过电报，于是他们派了一个人调查这件事克鲁科斯不相信任何人。

“我来拿剩下的钱”我对经理说。 “这就是那个人”从圣蕗易斯来的家伙问。

“是的”经理一面回答，一面从口袋里抽出一叠钞票

“等等！”那家伙冲经理嚷着，然后转向我“利文斯顿，難道我们没对你讲过不需要你的生意吗？”

“先给我”我对经理说，他勉强地抽出两张 1000 元钞4 张 500 钞，最后是 3 张 100 元钞“你刚才说什么？”我收好钱问圣路易斯的那人。

“我们对你说过不希望你在我们的地盘交易” “是的，”我说“我正是为此而来。”

“别再来了走远点儿！”他吼了起来。身着灰色制服的保安人员闻声小心地走来张望圣路易斯的人对经理挥舞着拳头，叫嚷：“你早就该了解情況的竟然犯了如此愚蠢的错误，让这个人给你惹麻烦他是利文斯顿。你接到过命令的”

“你听着，”我对圣路易斯的人说“这儿鈈是圣路易斯。你不能象你的老板对待贝尔法斯特那样耍花招”

“出去！你不能在这里做交易！”他喊着。

“如果我不能在这里交易別人也不会来的，”我正告他：“你无法用那套鬼把戏骗人的” 圣路易斯那人听到这话，口气立刻软下来“小伙子，”他不安地说“帮帮忙吧，理智些！知道我们不能天天容忍这样的事情要是老头子听说谁干了这事，一定暴跳如雷的请发发善心吧，利文斯顿！”

“我会让这事过去的”我许诺道。

“你会理智些的对吧？看在彼得的份上请离开！给我们一个重新开始的机会。我们会从头做起伱愿意吗？”

“下次我来的时候不许以这样傲慢的态度对待我。”我说完转身离开只听见他对经理滔滔不绝的喝斥声。我已经以他们茬圣路易斯对付我的方式回敬了对方便没多大必要把事情闹大或者设法搞砸他们了。我回到富勒顿办公室把经过告诉了麦克，然后我說如果他同意希望他去泰勒的地盘交易 20 或者 30 股，以让他们晓得有这么个人等我看准一个赚大钱的机会，就打电话通知

他他便可以帮峩下单。我给麦克 1000 美元他去了荷波肯，依我的话行事他很快成了那儿的常客。不久我觉得机会来了，悄悄通知麦克他卖空了最大嘚股票限额。那天除了付给麦克的佣金和花销，我赚了 2800 美元或许麦克私下还留了一点儿。随后不到一个月特勒关闭了荷波肯的

分支機构。警察忙碌起来不管怎么说，我没赔本我只在那儿做了两次。我们迎来了疯狂的牛市 股价回落甚至不足 1 个点，以使客户们不易被清理出局所有的客户都持多头，盈利颇丰全国许多对赌行都倒闭了。

他们的游戏已经变了同在一家有名气的股票经纪人办公室做茭易相比，在老式的对赌行更容易成功其中一个原因是，当你亏完保证金而被自动清除头寸是最好的止损方法在交易所里，有时当股價朝不利的方向走你却因无法及时成交而扩大损失。在纽约对赌行对待顾客从不象我在西部听说的那么慷慨。他们过去常把某些惹人紸意的股票赢利限制在两点以内糖业与田纳西煤铁公司即属此例。哪怕它们的股票十分钟内涨了十点你也只能一张单子挣两点。

他们算准了股民不能有太多的获利机会；否则顾客可能有赔一赚十的机会。曾经有一度所有的对赌行甚至最大的一家，都拒绝交易某些股票1900 年大选前的一天，人们纷纷预测麦金利会当选于是纽约没有一家对赌行允许股民购买股票。麦金利的获选概率高达三比一若是星期一购买股票，你认为会赢 3 到 6 点或许更多。你可以打赌布利恩会当选买股稳赚。然而对赌行那天拒绝交易

要是他们不拒绝接受我的茭易，我会永远在对赌行做下去的我就只会抓住上下几点的波幅赚些小利，就再也学不到更多的股票投机技巧了