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哪些传统行业将从消费升级中受益？
&&& 本文首发于微信公众号：雪球。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
　　是个人投资者相对容易把握的一个行业，更看重对大趋势的判断，相对于机构无太多信息劣势。
　　消费升级催生过不少板块行情，比如前些年的汽车制造、影视传媒和医疗美容板块，还有今年逆势奔新高的饮料食品和小家电板块。
　　可以看出：
　　1、消费升级是一个持续数年的大趋势，甚至穿越经济周期；
　　2、消费升级具有较为明显的层次性，如果提前把握住层次的递进，抓住优势公司，则可享受一到两年的吃饭行情。本文更多去寻找从消费升级获益的传统行业，新兴消费经济如手机游戏、VR、直播、影视传媒太显然，估值已经充分透支预期，不在本文讨论范围内。泛消费领域可以大致分为：衣食住行，家电、日用、文化、教育、娱乐、医疗、美容、保健以及综合服务等。（分类供参考）
　　1、家电
　　升级路径：从功能型需求开始向体验型需求升级。从传统的冰洗电热水油烟机，到现在逐步普及的微波炉、洗碗机、扫地机、豆浆机以至电动牙刷、洗脸等小家电。
　　直接上图:
　　离发达国家水平基本还有一倍以上的空间。
　　竞争逻辑：1、产品功能升级；2、渠道把控，一家卖场可容纳的品牌种类有限，只有知名品牌可进入；3、品牌效应，在网络消费时代，品牌很大程度降低了选择成本。
　　后两者存在着明显的马太效应，因此在同质性不高，毛利相对较高的品类上先入者将会获得持续优势，并且积累资本对产品不断升级形成良性循环。
　　然后，小家电的大行情已经走过了一半或者一多半。而对于白色大家电，冰箱空调洗衣机，估值尚可，消费升级带来的潜在好处是，通过上述产品的部分功能升级来推动存量的替代与单品价格和毛利的提升。这点市场的认识似乎还不是很充分。
　　2、饮料食品
　　在对消费升级做研究时，搜了下，几乎都是集中在三个行业。家电、饮料食品、体育传媒。市场认识均相对充分。升级路径：满足基本需求后，对高端食品的需求。市场也表现出来了：高端白酒、高端牛奶和酸奶、高端调味品，高端零食。代表公司：(,)、(,)、海天酱油，还有准备IPO的零食领导者三只松鼠。竞争逻辑：基于品牌和渠道的产品升级。
　　3、体育健身
　　升级路径：由体育用品需求，转向至对体育服务的需求。
　　直接上图，中美对比：
我国现状：
　　主要细分领域为：场馆经济、体育健身、体育培训、赛事运营、体育新媒体。由于体育产业模式太多，企业竞争逻辑就不一一总结了。（其实是水太深，楼主不懂）
　　4、医疗美容服务
　　升级路径：由传统求医治病的需求，升级为对健康与形象的需求。遍地开花的牙科和美容医院已经反映了巨大的消费升级需求。其他的还有健康管理、形体管理的顾问机构，以至街边的丰胸按摩美甲店等。竞争逻辑：由于轻资产重人力服务多样化的商业模式与特点，导致服务很难标准化以及规模扩张能力受限。整个行业中做大的公司并不多。这几乎也是整个重人力服务行业的通病。不如做产品的容易有公司胜出。也有不少靠品牌、管理和配套设施胜出的，如佳美口腔、以及联想投资的拜博口腔。还有家SPA会所的上了新三板，叫泰美好。
　　5、教育培训
　　升级路径：由技能、知识型向综合能力、爱好及体验式升级。由线下向线上升级。例如：花样百出的各类幼教，企业员工各类素质培训，茶艺茶花等休闲类培训，以及方兴未艾的游学教育。这类公司新三板挂了一百多家。竞争逻辑：教育行业曾被誉为永远的朝阳行业。但好的行业并不意味着能有好的公司，这与其商业竞争模式有关。教育行业整体上也是个重人力型行业，服务多样化且经常难以统一评价，好的老师是稀缺资源，具有较高的议价能力与平台选择能力。而除老师以外的资本、管理、技术、成本、资源整合能力等，各个企业之间无法形成显著的差异，着导致了品牌的溢价能力也有限，甚至品牌会传导至教师身上而导致企业资源流失。至于线上教育，本人暂时也没有看出能形成与壁垒的地方，欢迎球友讨论。
　　6、家装
　　升级路径：对高端化、透明化家装服务的需求。渠道由线下向线上转变。当时提出这个话题时，不少球友都提到了家装这一领域。广告满天飞的土巴兔便是其中的代表者，另外还有齐家网。记得去年小米和链家也号称也要杀入这一领域。而本人对这个领域的初步感受是：不看好。竞争逻辑：以互联网手段降低渠道及产品成本，并建立透明化可靠服务的品牌形象。家装行业本身是一个具有劣币驱逐良币的特点的市场。类似行业的特点是：事前忽悠、报低价、藏猫腻。这是与服务和产品本身的不透明、难感知、难评价、转换成本过高、一次性消费等因素有关。互联网思维是想要建立充分竞争下的评价体系，做到优胜劣汰。这思路没错，可以一定程度解决痛点。然而，优胜劣汰的一个核心是优秀的产品服务可以充分扩张，占领不良产品市场。可是，装修可以吗？没错，装修行业同时也是重人力行业之一。同时具有了重人力行业的特点。低素质人群的难以管理、流动性高，甚至低端劳动力议价能力还强，这些因素导致了好的服务难以复制。现不做更多分析，欢迎球友探讨。
　　7、综合家居服务
　　升级路径：由传统的安保、维修、看护、派送服务向满足多样需求的高端家居服务升级。表现最为明显的便是高素质月嫂，价格已然超过了名校研究生。同类的还有家居养老服务。另外有一些公司也开始提供管家服务。更为直接的便是各种高档小区所提供的高档物业服务。现在一个明显的行业矛盾就是，人们的生活水平不断提升，然而整个物业服务水平和价格还停留在十年前。专注于此的彩生活与中奥到家已经在香港上市。竞争逻辑：具有重人力服务行业的基本特点。其余逻辑尚研究中。
&&& 文章来源：微信公众号雪球
（责任编辑：张功成 HN092）
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　　新浪财经讯 11月23-25日2017策略会在北京举行，针对食品饮料行业，申万宏源认为， 消费升级，特别是中产消费升级，将是明年，甚至一直到2020年持续的关注主线。
　　申万宏源表示，今年食品饮料涨幅在申万所有一级子行业中排名第一，跑赢大盘约20个百分点，白酒跑赢大盘近40个百分点。空间主要是估值提升，其次是业绩。个股方面、、超额收益居前，白酒类公司年初至今均有超额收益，表现出色。
　　申万宏源认为，相对估值水平，饮料相对估值仍有提升空间。饮料制造/食品加工相对PE为0.97x，高于历史均值0.81x，相对水平近四个月稳中有降；饮料制造/重点公司相对PE1.08x，接近均值1.12x，相对创业板0.50x，低于均值0.92x。
　　目前板块主要上市公司对应2017年预测PE在15-30倍，对应2018年预测PE在15-25倍左右，中位数分别为25.4和22.5.
　　申万宏源表示，市场配置仍处于历史配置低点。食品饮料板块目前持股占比2.13%，处于近5年来的较低水平，配置低点出现在15Q1为1.14%，16Q2为2.46%，16Q3环比略降；白酒板块持股占比变化与食品饮料整体接近。食品饮料板块目前配置系数为0.63，同样处于近五年来较低水平，低点出现在15Q1为0.42，16Q2为0.70，16Q3环比略降；白酒板块配置系数变化与食品饮料整体接近，但自16年起超过食品饮料板块整体。
　　展望2017年，申万宏源认为，2017年板块股价空间主要来自业绩增长和催化剂落地。消费升级，特别是中产消费升级，将是明年，甚至一直到2020年持续的关注主线。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
责任编辑：凌辰 SF179食品饮料业深度：消费升级促进行业健康发展 _ 东方财富网
食品饮料业深度：消费升级促进行业健康发展
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安信国际证券(香港)发布食品饮料业深度报告建议关注周黑鸭(1458.hk)和合生元(1112.hk).
　　安信国际证券(香港)发布业深度报告：建议关注(1458.hk)和(1112.hk).　　报告摘要　　社会整体消费趋势放缓，上一波大众消费红利告一段落。中国经济步入“新常态”，城镇人口增速趋缓，人口年龄结构向老龄化转变，自本世纪初起由经济高速增长、劳动力人口上升所支撑的上一波大众消费红利渐趋消亡，使得社会消费总量趋于饱和。以为代表的传统大众消费品因渗透率较高，消费数量难以恢复往昔的高增长，整体大众消费趋势日渐放缓。在市场总量趋于饱和的情况下，如何优化调整结构、挖掘新的增长机会成为行业内部的重要课题。　　结构优化升级成为大众消费领域未来发展的重要动力。其主要来源于社会主体消费人群的代际更替，在人口年龄结构上表现为老龄化、少子化，年轻一代80-90后成为主力消费群体；在城市化进程层面上表现为一二线城市和三四线城市及广大农村地区出现的剧烈分化，高收入人群成为主流消费群体。　　追求品质生活、重视便捷体验成为消费升级的核心诉求。消费者一方面日趋理性，追求品质产品，偏爱健康、优质产品，另一方面又受到网时代去中心化的洗礼，易受到新型互动营销的吸引，倾向于电商、便利店等新兴渠道。因此，提前布局品类升级、重视中高端细分市场、致力多元化消费场景，抢先把握渠道更迭、拥有健全新兴渠道资源的公司将会明显获益。　　休闲食品行业直接受益消费升级、享受新兴渠道高速发展的红利。休闲食品消费品类多样，产品、营销创新频繁，符合健康品质潮流，随着产品健康化、消费主力年轻化、电商渠道兴起及人均收入的进一步提升，我们预计休闲食品正在向健康化、高端化方向升级，增长空间非常广阔。　　保健食品行业正处于快速成长期，国家注册新政促进行业健康发展。随着人口年龄结构老龄化的加剧，慢病管理需求日益兴起，加之大众对自身健康状况的关注度越来越高，提高免疫力、促进心脏健康、调节血糖、改善亚健康问题的保健食品将迎来加速发展的春天。
(原标题：食品饮料业深度：消费升级促进行业健康发展)
(责任编辑：DF318)
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--& 消费升级，饮料和食品行业上升趋势加快
消费升级，饮料和食品行业上升趋势加快
“饮料和食品类的指数上升同样明显。7月，饮料类实物消费升级指数从6月的45.1上升至77.2，食品类实物消费升级指数由6月的101.7上升至120.4。”在饮料中，具有代表性的产品有高端茶叶、咖啡豆、进口饮料等；在食品中，具有代表性的产品为进口奶粉、优质海鲜、进口水果等，这几类饮料或食品的消费比例明显增加。饮料和食品，是我们日常生活中最能切实感受到“消费升级”的物品。想想以前：各类饮料喜欢把色素糖精往死里放；速溶咖啡喜欢在超市里竖一块巨大的买一送一减价牌；国民方便面喜欢把汪老师放在封面，对着大鱼大肉痴汉笑……而现在呢，饮料要零脂肪、低热量、低糖、无添加，恨不能卡路里跟纯水差不多。提到咖啡，速溶咖啡好意思说自己是咖啡吗？要喝德龙全自动意式咖啡机磨出的咖啡，才能享受咖啡带来的愉悦感――至少至少，家里也要备一个懒人专用的胶囊咖啡机。一向以垃圾食品着称的方便面，也开始往高端发展，注重营养价值和黑科技：国内的今麦郎号称将航天、生物医药等高科技领域的冷冻干燥技术用于方便面开发（还真是上天了）；韩国进口的方便面用蘑菇、海带等天然成分替代盐类；日本的方便面添加植物纤维、骨胶原、甲壳素，可以预防肥胖和降低胆固醇。照此发展，过不了多久，方便面就快变成养生食物了。
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申万宏源：食品饮料消费升级主题或是未来5年关注主线
证券时报网（）11月24日讯
申万研究所于11月23-25日在北京举办&申万宏源2017年度策略会&，本次会议主题&投资2020&。
针对食品饮料行业，申万宏源认为， 消费升级，特别是中产消费升级，将是明年，甚至一直到2020年持续的关注主线。
申万宏源表示，今年食品饮料涨幅在申万所有一级子行业中排名第一，跑赢大盘约20个百分点，白酒跑赢大盘近40个百分点。空间主要是估值提升，其次是业绩。个股方面、、超额收益居前，白酒类公司年初至今均有超额收益，表现出色。
申万宏源认为，相对估值水平，饮料相对估值仍有提升空间。饮料制造/食品加工相对PE为0.97x，高于历史均值0.81x，相对水平近四个月稳中有降；饮料制造/重点公司相对PE1.08x，接近均值1.12x，相对创业板0.50x，低于均值0.92x.
目前板块主要上市公司对应2017年预测PE在15-30倍，对应2018年预测PE在15-25倍左右，中位数分别为25.4和22.5.
申万宏源表示，市场配置仍处于历史配置低点。食品饮料板块目前持股占比2.13%，处于近5年来的较低水平，配置低点出现在15Q1为1.14%，16Q2为2.46%，16Q3环比略降；白酒板块持股占比变化与食品饮料整体接近。食品饮料板块目前配置系数为0.63，同样处于近五年来较低水平，低点出现在15Q1为0.42，16Q2为0.70，16Q3环比略降；白酒板块配置系数变化与食品饮料整体接近，但自16年起超过食品饮料板块整体。
展望2017年，申万宏源认为，2017年板块股价空间主要来自业绩增长和催化剂落地。消费升级，特别是中产消费升级，将是明年，甚至一直到2020年持续的关注主线。
（证券时报网快讯中心）
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