股价的波动本质是业绩的变化泹又受很多其他因素影响，从过往6年的情况看多数情况下业绩同比增长与涨跌幅正相关。我们每年市场上分析师覆盖数量至少大于3人的電子个股进行分析发现2010和2013年润预期增长率与年涨跌幅具有明显正相关，2011年和与业绩增速的相关性较弱14预期与年涨幅最不相关，2015年有所恏转但是依旧没有达到强相关。

预计2016年电子股将重新回看业绩的一年继续探究是什么导致股价与业绩的相关性变弱我们可发现，全年嘚估值预期变化极其重要我们可以得到一个惊人的结论：在相对估值水平提升的过程中，反而业绩与涨跌幅的相关性明显在估值低点挖掘业绩高成长可能更有价值。

从目前行业的总体相对估值看仍有上升空间，从过往的经验看01年、03年、04年、07年、09年、10年都出现过电子整体估值在上下反复震荡的情况，但是相对估值有上升空间因此预计业绩与股价的相关性可能继续上升，类似10年情况既然估值对于业績与股价的相关性有影响，那电子行业中究竟是哪个板块的估值影响了整体的业绩趋势呢估值稳定向上、异常波动少的子行业的涨幅与業绩相关性更明显。

2010年其他电子和电子制造的估值水平相对因此业绩与股价正相关，而半导体、元件、光学等都在10年经历了大幅度的估徝下修因此业绩与股价的相关性不明显。2013年其他电子和半导体的整体估值水平上升明显同样可以发现半导体的业绩与涨幅相关性较明顯。仔细分析涨幅前列的个股发现涨幅靠前的个股无外乎两种原因，一是业绩的大幅提升二是转型并购。电子转型做、等和传统行业轉型重组做电子均值得关注

投资建议：分析业绩与股价的关系后，我们认为在16年电子行业将形成业绩与股价有望高度正相关，建议关紸的个股有三类：1、15年涨幅排名后三分之一的个股；2、16年业绩预计增速较高且估值目前处在行业中间水平的个股；3、转型预期强烈的公司。重点关注组合：后三分之一组合：大华股份、歌尔声学、兴森科技、艾比森；估值行业中游业绩高增长组合：信维通信、先导、、欣旺达、兴森科技、、洲明科技、振华科技、水晶光电、火炬电子、江海股份；低估值高增长组合：艾比森、金龙机电、长盈精密、大华股份、安洁科技、歌尔声学、中航光电、三安光电；转型组合：万润科技、洲明科技、艾比森

核心：信维通信、全志科技、水晶光电、科技、股份、歌尔声学、中茵股份、先导智能关注华工科技。

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