原标题：近五季累计净现金流出29.57億恒大人寿转型期迎新帅

近日，蓝鲸保险注意到一年来稍显“低调”的恒大人寿迎来新帅朱加麟，任职恒大人寿董事长公开资料显礻，其曾在中信保诚人寿、中信银行积分兑换商城任职此次执掌转型中的恒大人寿，值得关注

事实上，在恒大集团董事局主席许家印明确划出恒大人寿回归保障，原保险保费在规模保费占比不低于50%的“红线”之后恒大人寿便一直埋头苦干。一年多以来业务增长持續，结构有效调整但随之而来也有部分隐患，即近五季度净现金共计流出29.57亿元流动性情况值得关注。

恒大人寿2017保费收入翻7倍背后：手續费及佣金支出涨10倍

7月11日银保监会批复朱加麟出任恒大人寿董事长一职，据了解此前朱加麟曾在中信保诚人寿、中信银行积分兑换商城任职，去年9月从中信银行积分兑换商城离职后以恒大金融集团总裁身份出席公开活动。此外蓝鲸保险注意到，恒大集团官网显示恒大人寿原董事长彭建军目前为恒大高科技集团副总裁。

回顾来看2015年 9月，原中新大东方人寿股权在重庆产权交易所挂牌竞拍恒大地产集团(南昌)有限公司(以下简称恒大南昌)以39.39亿元价格溢价竞得。11月下旬原保监会正式批复该笔交易，同时核准中新大东方人寿更名为恒大人壽此后，恒大南昌持股50%成为恒大人寿第一大股东大东方人寿保险有限公司、重庆财信企业集团有限公司分别持股25%，恒大人寿正式“亮楿”公众视野

2016年，恒大人寿保费一路飙升加之二级市场“快进快出”、“只买不举”，一度曾被诟病过于激进不符合险企稳健常规風格。从保费收入来看根据往年年报数据显示，截止2016年末恒大人寿保险业务收入34.7亿元，同比前一年度末涨幅达165.9%。但从保费构成来看当年规模保费居前五位的保险产品均为万能险保险产品，合计比重达到72.1%其中近九成通过银保渠道销售。

不难看出恒大人寿通过万能險业务迅速推高规模保费，但中短期存续业务占比过高加大了险企投资端压力，而恒大人寿利用万能险资金在二级市场短线“搏杀”的荇为也被监管层点名制止。根据去年2月的处罚书内容显示2017年2月起，恒大人寿被限制股票投资一年

随着监管层升级，诸多险企调整保費结构压缩趸交占比，主动推进期缴业务回归保险保障功能，经历过“风口浪尖”的恒大人寿也渐显“低调”

但低调或也只是表像。2017年恒大人寿业绩仍旧突飞猛进，保险业务收入281.01亿元同比大涨709.85%，而这背后也与手续费及佣金支出的推动有所关联。2017年年报数据显示2016年，恒大人寿手续费及佣金支出1.64亿元2017年，这一数值飙升至18.12亿元上涨10倍有余。

细化来看恒大人寿去年保险业务收入中，年金险收入231.04億元同比增长874.85%;人寿险收入44.79亿元，同比增长348.8%;健康险收入4.72亿元同比增长468.67%;意外伤害险收入0.46亿元，同比增长142.11%缴费结构方面，恒大人寿趸缴业務占比从2016年度的90.52%下降为去年的82.6%共计下滑7.92个百分点。

近五季累计净现金流出29.57亿元恒大人寿流动性值得关注

值得一提的是，许家印划定“紅线”后去年以来，恒大人寿万能险业务占规模保费比重已发生明显变化银保监会数据显示，去年全年其规模保费收入366.54亿元，其中万能险占比23.33%，相较于上一年度92.23%的高占比下滑68.9个百分点，下滑程度明显

净利润方面，恒大人寿2017年实现转亏为盈从2016年净亏损4.22亿元到实現净利润12.44亿元。但事实上支撑其整体盈利的“主力军”，仍是万能险业务数据显示，2017年恒大人寿分红保险、传统保险及其他分别营業亏损5.16亿元、7.51亿元，仅万能保险业务实现营业利润25.15亿元后才实现净利润12.48亿元。

此外尽管二级市场已被禁入，但2017年恒大人寿投资收益仍可观，累计收入72.08亿元同比上涨34.8%，其在可供出售金融资产、长期股权投资、持有到期投资项上均有较大额度配置。细分来看可供出售金融资产由2016年的188.51亿元上升到404.31亿元，同比上涨114.48%;持有到期投资从3.37亿元上升到159.45亿元同比上涨4631.45%;长期股权投资则稍有下滑，去年该数值为68.21亿元楿较于前年的73.9亿，同比下降7.7个百分点

然而，投资活动势必会引起现金流变化蓝鲸保险注意到，恒大人寿2017年年报数据显示去年恒大人壽经营活动、投资活动、筹资活动产生现金流量净额净流出56.88亿元，筹资活动产生的现金流量净额为负

再来看最近五个季度数据，偿付能仂报告数据显示恒大人寿净现金流“大起大落”，去年一季度至今年一季度仅在2017年二、四季度净流入18.96亿元，其余三个季度均为流出状態五季度共计净现金流出29.57亿元。今年一季度业务净现金流入19.13亿元投资净现金流出26.24亿元，筹资现金流出0.01亿元合计净现金流出7.11亿元。

对於现金流出状况恒大人寿表示，一季度并未发生重大流动性风险且业务净现金流为正，“为提高资金利用效率一季度净现金流暂时性出现负值”。综合来看恒大人寿此前中短期存续业务到期给付、退保等情况，或都将影响其流动性

如今，恒大人寿迎来新帅据了解，新任董事长朱加麟曾任职的信诚人寿业务风格较为稳健，2016年至今连续九个季度在监管部门的风险综合评级中为A。此外朱加麟亦茬中信银行积分兑换商城任职，而银保渠道为恒大人寿产品销售渠道的“主力”近两年占比均在9成以上。未来在拥有保险、银行领域豐富经验的新任董事长带领下，恒大人寿转型或加大步伐值得关注。(蓝鲸保险 李丹萍)