原标题：2018工商银行理财产品排行市场“主角”之争

黄琳(化名)51岁，工作稳定、生活安逸闲暇时喜欢参加投资交流活动，与通胀“赛跑”更喜欢“捕捉”高收益。

“真嘚很难熬今年仿佛市场上所有的投资热点都被掐灭。”对于黄琳来说2018年是其理财生涯中较为“痛苦”的一年。

黄琳对记者细数起自己嘚理财烦恼：“今后工商银行理财产品排行不保本了本就不高的收益也不断下降；年初时，理财顾问推荐买入的几款基金产品至今还亏著；也曾买过宣称月利率能高达30%的P2P网贷理财产品结果没两个月平台就‘爆雷’了。”

而这一年对于在股份制银行从业多年的理财高级經理老葛(化名)来说也“不平静”。谈及2018年理财变局一幕幕“剧情”浮现在他脑海：保本理财的“告别演出”、结构性存款的爆红、智能存款的年末大戏……

2018年以来，随着资管新规、理财新规等金融新规相继出炉工商银行理财产品排行市场巨变。下一个“主角”会是谁淨值型产品或许是个有力的竞争者。

工商银行理财产品排行收益率持续下跌主要还是因为货币政策稳健略偏宽松资金流动性充裕，市场利率不断走低

拥有时不曾珍惜，失去后才后悔莫及

4月27日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)要求金融机构不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难也不得以任何形式垫资兑付这标志着银行保本理财时代的即将落幕。

看着银行保本理财渐行渐远黄琳觉得有些“不舍”。曾经保本理财也一度是她的所爱，但在高收益诱惑之下她决然转身走向P2P理财。如今“受伤”之后，才觉得保本理财的“珍贵”

记者与黄琳最初相识于年初的一场理财投资讲座。那时资管新规还没出台、工商银行理财产品排行还承诺保本、P2P网贷还没爆雷、比特币没有“崩盘”……谈起自己的理财心得，黄琳喜形于色

据黄琳称，她买过很多理财产品也炒过股。她平时闲暇最愿做的事就是和同事唠嗑交流些理财产品收益情况，哪里有新的投资机会等偶尔也会上网查询一些财经要闻。

“钱喜动不喜静，得不断投资折腾才能越赚越多要养成理财意识，天天把钱放银行是挣不到钱的”黄琳笑言。

在那天的讲座现场黃琳告诉记者，“保本理财收益率太低前两天看同事买了一款网贷产品，月利率高达30%听说半个月就挣了近1万元。后来我也买了一些進去。”

老葛回忆起年初时的情景也感叹道“每年岁末年初，都是揽储压力最大的时候为了能更多吸储，我行那段时间的半年期保本型理财产品年化收益率普遍能达到4.1%至4.2%比现在高很多。但是即使这样也不是很好卖，很多客户还是愿意购买年化收益率在20%至30%的网贷产品其实，不少网贷产品有很大风险甚至有些平台并不合规。”

谈及P2P的风险黄琳犹豫了一下，“我也知道这些高收益率的P2P网贷产品有风險但总觉得自己不会是接最后一棒的人。看同事都买了好几万元付息都很正常。”

“在市场上没受过挫就不会觉得痛，意识不到高風险‘高’在哪里只有退潮才知道谁在裸泳。”老葛对记者称

据老葛回忆，“年初时买一款年化收益率5%以上的理财产品很容易。但現在想要买到就很难了甚至4.5%以上的理财产品都不多见，更不要说是保本型产品”

工商银行理财产品排行产品收益率为何一路走低？

融360汾析师刘银平在接受《国际金融报》记者采访时表示“工商银行理财产品排行收益率持续下跌主要还是因为货币政策稳健略偏宽松，资金流动性充裕市场利率不断走低。未来1至2年时间内工商银行理财产品排行收益率仍会处在下降趋势或是在低位徘徊。”

根据融 360 大数据研究院数据监测在 2 月份，工商银行理财产品排行产品平均预期收益率达到近期峰值 4.91%后已连续9个月下降。截至11 月份工商银行理财产品排行产品平均预期收益率为 4.4%，环比下降 8个基点为 2017 年 6 月以来的最低值。

近期记者在银行再次遇到了黄琳，此时的黄琳正在办理工商银行悝财产品排行业务黄琳告诉记者，“当初买的P2P理财到现在本金也没归还幸亏当初买得少。”

“听说有同事亏了十几万元早知道还不洳买银行保本理财，真后悔当初贪心忽视了风险。”黄琳感慨道

资管新规明确提及保本类理财产品不符合资管产品定义，但与此同时投资者对刚性兑付的投资产品需求程度仍然较高而当前最能符合市场需求的产品即是结构性存款。

保本理财没了结构性存款火了!

随着資管新规的推进，保本理财占比自今年3月起逐月递减融360监测数据显示，6月保本理财发行量为3114款占比为27.51%，较3月减少5.34个百分点

而作为保夲理财产品的替代品之一，结构性存款成了工商银行理财产品排行经理的“新宠”

“之前没有想过结构性存款会热销，也很意外资管噺规落地后，所在行便开始要求我们主推结构性存款很多以前流失的客户也纷纷回来点名要买这个。”某股份制银行客户经理小刘(化名)稱

融360监测数据显示，5月份共有8家银行发行311款结构性存款产品相比4月增加了194款，环比增加166%

在老葛看来，“结构性存款的暴增一部分原因是受资管新规、P2P行业爆雷的影响。”

据老葛称一方面，资管新规要求理财产品不得承诺保本保收益但多数理财投资者依然有着向銀行寻求保本理财的思维惯性，内心潜藏一定不安感而结构性存款能够兼顾保本及高收益，恰巧是最合适替代保本型理财的居间过渡产品

“另一方面，特别是6月初开始P2P行业的爆雷潮不安消息的堆叠放大了老百姓内心的恐慌，形成羊群效应据我所知，那时甚至很多機构客户将资金从信托、私募等撤回，回流到银行”老葛告诉记者。

普益标准研究员陈新春此前在接受《国际金融报》记者采访时表示“资管新规明确提及保本类理财产品不符合资管产品定义，但与此同时投资者对刚性兑付的投资产品需求程度仍然较高为此银行需要┅个新的产品填补这块市场空缺，而当前最能符合市场需求的产品即是结构性存款”

某国有银行对公客户经理张磊(化名)也对上述现象深囿感触，“今年揽储及营销压力比往年缓和很多以往每次去企业拜访时，底气是不够的毕竟与信托、券商等金融机构产品相比，我们除了安全性高一些之外其他优势并不明显，收益率较低但信托普遍能达到8%以上，甚至部分产品能到10%但今年企业普遍比较惧怕风险，洏结构性存款的安全性反而是我们最大的优势”

某拟上市公司投融资负责人张华(化名)在谈及当时购买结构性存款的原因时称，“6月份时每天打开手机总能看到哪家公司资金链断裂，又有哪家P2P平台倒闭……而那时恰巧企业有一笔闲置资金到账资金投向成了问题，心里战戰兢兢”

“不仅要保证企业资金的绝对安全还要尽可能获取理财收益。在当时那个节点上可供我们选择的理财产品并不多，我们花了菦两个月时间对比筛选也与很多信托、券商等金融机构都沟通过，思来想去最后还是选择了结构性存款。”张华无奈地表示

老葛认為，“结构性存款的爆发其实还有另一层面的因素从银行角度看，出于利益的考量银行会有意识地去主推结构性。”

“因为结构性存款本质上来说还是存款对银行而言，发行理财产品揽储的成本明显要高于发行一款结构性存款再加上社会上资金纷纷回流到银行，一萣程度上减轻了银行的营销及揽储难度银行也有了一定的选择权，不必再一味依靠拉高理财收益来揽储”老葛解释称。

央行数据显示截至今年8月末，商业银行结构性存款已突破10万亿元大关达到10.02万亿元，比2017年末增长了43.84%

然而，9月底《商业工商银行理财产品排行业务监督管理办法》(下称“理财新规”)的落地阻挡了结构性存款一路狂奔的步伐。

根据央行公布的数据10月份全国中资性银行结构性存款规模為98867.96亿元，环比下降2.34%同比增长43.24%，8月、9月连续两个月突破10万亿元规模之后再次回落至10万亿元以下。

值得注意的是中资大型银行和中资中尛型银行的发行规模增幅也开始分化。央行数据显示截至今年8月末，大型银行结构性存款规模为3.26万亿元中小型银行结构性存款规模为6.76萬亿元；9月末，大型银行结构性存款规模为3.42万亿元中小型银行结构性存款规模为6.7万亿元。就环比增幅来看大型银行增长5.2%，中小型银行則减少0.9%

“理财新规在发威。”老葛告诉记者一是“假结构”盛行，个别银行以“保本”为噱头进行宣传设置一些接近于100%触发预期的假结构性存款；二是有些发行银行尚不具备衍生产品交易业务资质。

在严监管下部分中小银行陆续停止发售结构性存款产品。“没有衍苼品交易资格就不能发行结构性存款。”一位业内分析人士对记者坦言以目前很多中小银行的衍生品交易能力来看，离申请资格确实還有一定差距

数量明显减少的同时，收益率也较之前降低结构性存款逐渐“退烧”。

黄琳也对记者抱怨称“现在结构性存款确实不恏买，跑了好几家银行发现收益率都不理想有些收益高一点的还是限量供应。”

智能存款搅动“存款江湖”

强监管之下“假结构性存款”的发展得到限制，而大额存单在今年进一步放开了利率上限有望承接20万元以上的结构性存款的投资需求。

临近年底大额存单成为傳统商业银行的揽储利器。

客户经理小刘告诉记者“目前结构性存款收益率普遍在3.98%左右，而大额存单如能存满3年每年利息都按照4.18%支付”

目前，央行确定的人民币存款基准利率为：活期存款利率0.35%；定期存款中整存整取三个月、半年、一年、两年分别为1.1%、1.3%、1.5%、2.1%三年为2.75%。

某國有工商银行理财产品排行经理对记者表示目前该行大额存单根据起购金额不同，设置不同利率“现在大额存单3年期产品利率会比较匼适，20万元起利率为3.85%相当于基准利率上浮40%；30万元起为4%；50万元起为4.13%；100万元起为4.18%，相当于基准利率上浮52%”

融360最新数据显示，11月份监测银行嘚大额存单各期限平均利率为：1年期2.269%2年期3.18%，3年期4.162%较10月份略有上升。融360分析师称之前结构性存款由于没有利率上限，得到一段时间的吙热发展但强监管之下，“假结构性存款”的发展得到限制而大额存单在今年进一步放开了利率上限，有望承接20万元以上的结构性存款的投资需求成为推动利率双轨制并轨的重要产品。

老葛对记者分析“银行普遍偏好更稳定、期限长的存款，发行大额存单能够提前紦资金锁定一个较长的期限而结构性存款及理财产品大多期限偏短、流动性较大，对银行而言自然希望能够拥有更为稳定的资金流另外，虽然今年银行在揽储压力上普遍有较大缓解但临近年底面临考核指标，也存在部分银行及网点会推一些较高收益的产品来加大揽储仂度”

值得一提的是，在年末揽储大战中民营银行成为“黑马”，一批智能存款产品横空出世多数年化利率可达4%，远高于传统存款產品

“智能存款从收益及灵活性上确实都更具优势。”老葛称

一位民营银行人士对记者解释，“智能存款是一种比传统定期存款更便利的存款服务既有活期的灵活性，又有定期的高收益随存随取、普遍利息能达到4%以上，而且起投门槛低仅50元整”

对于这一业务模式，联讯证券宏观组曾在研报中指出智能存款之所以可以实现短期限内的高利率，诀窍在于“期限错配”和配置资产的高利率就是用“資金池”让定期存款“活期化”。比如消费者存入一笔智能存款，它就进入一个3年期的定期存款“资金池”假如市场能接受的3年期资金利率是4.5%，如果在3个月时消费者要支取本息这笔定期存款的收益权就会被转让给第三方机构，第三方机构将本金和4%的利息支付给消费者等到3年到期时可以获得0.5%的利差。

就此《国际金融报》记者也曾多方咨询，业内人士普遍认为此项业务在监管层面还处于灰色区域

据楿关媒体援引知情人士的话称，智能存款产品已迎来窗口指导央行已约谈部分银行、第三方互联网销售平台等机构。

虽未直接叫停但《国际金融报》记者注意到，近期多家民营银行开始调整智能存款产品实行每日销售限额管理，有的民营银行甚至已暂停存入

微众银荇APP显示，“智能存款 ”产品限时开放2018年12月20日之后将无法买入，已存资金取出不受影响

在苏宁金融APP上，苏宁银行页面中已将可随时存取嘚“升级存”产品悄然下线苏宁金融客服人员对《国际金融报》记者称，“升级存”产品最近已售罄并下线目前仍未接到通知说何时恢复购买。

另外众邦银行“众邦宝”、网商银行“定活宝”开始实行每日限额销售。

那么在智能存管之后，谁又能成为工商银行理财產品排行市场的下一个“主角”多位业内人士给出同一个答案：净值化产品。

资管新规落地以来理财产品净值化转型已成定局，各银荇纷纷展开传统理财产品向净值性产品转型的探索何时能够异军突起，我们拭目以待