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中金所：明日起开展上证50股指期权合约仿真交易
　　中国金融交易所表示，将於明日(28日)起开展上证50指数期权合约仿真交易。　　该所称，上证50股指期权仿真交易首批交易的合约月份为2014年4月、5月、6月、9月和12月。具体合约信息将根据上证50指数3月27日收盘价确定。　　合约乘数为每点100元人民币(下同)，最小变动价位0.2点。合约涨跌停板幅度为上一交易日上证50收盘价的10%。合约最後交易日及到期日为到期月份的第三个星期五。手续费标准暂定为每手5元，执行手续费标准为每手10元。(ce/a)
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央行双降难搬走四座大山 大底形成需要满足三大条件
===本文导读===
A股巨震释三大重要信号 抄底盘暗中大井喷
虽然大盘今日受央行双降重磅利好下仍大幅跳水，但与6.29时的高开暴跌不同，大盘一波急速跳水便后迎来强有力的反弹，盘中现V型反攻的走势，意味着抄底盘已暗中大井喷。而从盘面来看，大盘在受央行重磅利好刺激下出现巨震也释放了三大重要信号。
首先，近两日大盘杀气冲天，连续两日千股跌停潮严重挫伤了市场人气，当前股指的巨震释放了部分资金逢反弹大举出逃的信号。而前期涨幅巨大、股价虚高与还未跌停类个股，无疑成主力逢反弹调仓对象。如前期涨幅巨大的国创高新(002377,咨询)、新亚制程(002388,咨询)的连续暴跌，迪威视讯(300167,咨询)形成三浪标准杀跌；此外，金宇集团(600201,咨询)、万福生科(300268,咨询)均连续5个跌停，依米康(300249,咨询)更是连吃7个跌停板股价瞬间被腰斩，更说明业绩暗淡或透支类个股，往往是主力逢反弹重点调仓出逃对象。因此，在主力逢反弹出局下，对涨幅巨大、业绩暗淡、反弹无力、未跌停与主力出货的股票，应逢反弹调仓出局为宜。
其次，大盘巨震释放了创业板指泡沫仍未被止住的信号。好股道显示，今日大盘权重与题材再现断层现象，权重股经过超跌后纷纷展开了大反弹，带动了沪指V型逆袭，但创业板指却仍然绿盘，且众多个股仍是大幅杀跌，说明了创业板类题材股仍是挤泡沫为主。
最后，大盘连续6日暴跌超千点，再加上早盘百点跳水，其短期杀跌幅度是历史极为罕见的。但所谓物极必反、否极泰来，大盘短期经过暴风雨杀跌后，空方力量已充分大幅减弱，此时大盘探底回升，释放了抄底盘暗中井喷涌出的信号。
而在抄底盘开始出现，个股涨停数大幅增多下，我们也可紧跟主力步伐进行适当抄底。而抄底品种方面，那些无业绩与泡沫巨大的我们仍应避而远之，而那些具有产业资本增持与新资金进驻的，则大胆逢低布局，如以下四大类潜力品种。
1，业绩符合高增长，且有产业资本大举增持类个股，如华策影视(300133,咨询)、天兴仪表(000710,咨询)强势涨停；2，有新增资金介入，且有高送转的品种，如徐工机械(000425,咨询)再次涨停，旗滨集团(601636,咨询)实施高送转后也报复性涨停；3，具有实质性并购重组、且股价离定增价格不远甚至破发的个股，我们可重点布局，如永辉超市(601933,咨询)报复性反弹；4，具有主力被套、近期被错杀的个股将迎报复性反弹，此类股只要大盘后市不深跌后市爆发力都极强。
无视重磅利好 大盘盘中再创新低
【盘面简述】：
受昨夜央行降准降息利好影响，今日早盘沪深股指小幅高开，随后再次暴跌。盘中三大股指再创调整新低。沪指跌破2900点，创业板盘中跌逾5%，跌破1900点。盘面上，国防军工、西藏、网络安全、体育产业等板块跌幅居前，银行、保险、医药等有一定的护盘动作。3000点下方，建议投资者控制好仓位，做好持久战的心理准备。
【板块方面】：
银行股充当护盘者的角色：北京银行(601169,咨询)、南京银行(601009,咨询)领涨，兴业银行(601166,咨询)、宁波银行(002142,咨询)、浦发银行(600000,咨询)等涨幅超2%。
【消息面】：
1、央行“双降”加码稳增长
中国人民银行25日宣布，下调存贷款基准利率并降低存款准备金率，并放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限。业内专家分析，此举有利于化解经济失速风险，支持实体经济持续健康发展，降准预计将释放6000亿至7000亿元流动性。未来，货币宽松仍将保持一定的力度，央行将综合运用各种工具组合适当调节流动性，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行。
2、两融余额降至1.24万亿元
距离重返1.3万亿元13个交易日之后，沪深股市两融余额再度跌破1.3万亿元关口，8月24日报12484.27亿元，当日781.68亿元的融资净偿还刷新7月8日以来的新高。值得注意的是，融资余额占流通市值的比值不降反升，8月24日为3.48%，为7月27日以来的新高，不过融资买入额占成交额的比降至9.23%，为近期的低位。
3、沪股通再现逾80亿元净买入
继本周一沪股通资金大举抄底，以82.62亿元刷新历史次高位之后，昨日沪股通再度获得80.71亿元资金净流入，已用余额居于沪股通历史第三高位。因此昨日沪股通的已用额度占比达62.08%，额度余额报49.29亿元。港股通则延续本周一的净流出态势，昨日净流出金额增加至2.89亿元，额度余额占比102.75%，额度余额报107.89亿元。
【巨丰观点】：
受昨夜央行降准降息利好影响，今日早盘沪深股指小幅高开，随后再次暴跌。盘中三大股指再创调整新低。沪指跌破2900点，深成指跌破万点大关，创业板盘中跌逾5%，跌破1900点。盘面上，国防军工、西藏、网络安全、体育产业等板块跌幅居前，银行股一枝独秀。
随着市场连续创新低，国家队救市也悉数被套。央行再次出手。
8月25日晚，中国人民银行决定启动双降，即下调一年期存贷款基准利率25个基点，下调存款准备金率50个基点。这一利好消息，对早盘两市的影响，仅仅为高开低走而已。
面对当前的市场，谈利好似乎没有什么用。未来市场最大的利好，不是什么国家队救市，也不算养老金入市。而是：股价低得让人心动。目前大盘指数重返3000点下方，但很多个股跌破了去年7月2000点时的股价，银行股等重新出现破净，高位增发的个股，大面积跌破增发价。截至昨日收盘，41只个股跌破净资产，主要集中在钢铁、煤炭、银行这三大行业。其中28家是沪港通标的，建议投资者逢低关注。
天信早评：央妈出手双降护盘 反弹会有反转难求
周二市场继续暴跌下挫，虽盘中大金融板块出手护市，但终究未能守住3000点整数关口。市场继续哀鸿遍野，跌停板家数持续超过2000家，板块无一上涨，不仅遭遇黑色星期一的蹂躏，更是经历了黑色星期二的灰暗，甚至包括券商前部以及石化双雄等这种大象级别的个股牢牢的封死在跌停板位置，两市仅有的20家左右的个股维持红盘，低迷的表现可见一斑。奢侈品、酿酒、草甘膦、交通设施等板块跌幅较小；券商、石油、煤炭等部分权重板块几乎跌停。
3600点附近是管理层救市的政策底线，因为从券商两融业务的角度考虑，3600点也是两融业务强制平仓的位置。随着近期券商两融余额降至不足1.3万亿，可以说券商两融强制平仓的风险有效的释放了，所以便会加厚两融抵御市场风险的程度，最近几个交易日指数再度暴跌，且于周二跌破3000点大关，可见两融余额的风险释放后，市场的走势依旧是按照自身的节奏运行。从消息面来看，周二晚间最大的利好莫过于央行再度实施“双降”，从银行的角度来看，股权质押的强制平仓线大概是在3000点附近一线，而今市场已经跌破3000点整数关口大关，央行启动“双降”，救银行股权质押的意味明显的非常浓厚。
央行再出“双降”大招。8月25日，央行决定自8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。7月末，我国人民币存款余额134.00万亿元。粗略估算，本次全面降准和定向降准释放了亿规模的流动性。历史上国家的货币政策调整周期不止一个，对于证券市场的影响仁者见仁，智者见智，各不相同。但是对于我们来讲，无论是利好消息也好，利空消息也罢，任何的消息都要放在趋势中来谈，即市场处于牛市阶段，无论如何出现利空，市场的强势格局不会改变；若市场处于下跌趋势之中，出台太多的利好也会被淡化，往往会成为反弹出局的推手；若在震荡格局走势中，利好和利空表现相对一致的概率较大。目前市场连续暴跌，从盘面上来看也是完全破位走势，趋势向下，连续暴跌积重难返，这次的双降最多仅仅是结束连续多日的暴跌，到底是能否大涨多少，这个不好好说。这个双降也许是能够起到8月底的止跌企稳。从技术面上来看，似乎已经存在阶段性反弹的需求。从月K线的角度分析，连续暴跌的月份，几乎没有出现过连续四个月暴跌，故我们认为随着6、7、8三个月份的暴跌，市场或许在9月份迎来阶段性的反弹走势。
天信点评：月底止跌企稳 挖掘机会布局9月
对于昨日晚间央行启动的双降行为，对今日市场的影响几乎是没有，要说有影响也仅仅是带来了早盘沪深两市的小幅高开，以及开盘后的短暂的快速冲高。随后，指数再度快速下滑，虽又上攻，但在10:00之后真是震荡下行，指数瞬间跌破2900点整数大关，并跌至2850点附近。这次为止保险、银行等大金融权重板块开始启动，受到少量资金的追捧，指数快速上行，并2900点失而复得。整体上今日市场并未受到“双降”利好消息的影响，市场依然是我行我素，继续向下寻求低点支撑。不过盘面上一个可喜的变化是市场上阶段性的热点似乎已经出现。保险、银行、家具用品、酿酒等少量板块维持上涨；航空、船舶、网贷概念、互联网、软件等板块继续大幅下跌。
早盘我们讲过，任何的利好和利空都要放在趋势中来对待，也就是说市场本身的趋势是下跌的，即使管理层放利好，最多是减缓市场下跌的时间，但是不改变市场本身运行的趋势；同时在上涨的过程当中，利空的消息也会被淡化，市场依然会延着自身的趋势来走。周二晚间央行实施“双降”举措，意图是十分明显，就是希望通过货币政策的调整，让市场自身修复，但是整体上趋势已经出来，市场的运行走势并未按照市场人士预期的那样形成一波反弹走势，反而继续下跌探新低，去寻找新的支撑。
不过总今天早盘的运行走势来看，虽然依旧下探寻找新低，但是市场的卖盘较前几个交易日继续降低，并且市场的资金净流出同样较前几个交易日的同期有所收窄，可见管理层的“双降”最起码在投资者的心理层面还是起到一定的作用。从技术面来看，近期股市连续杀跌，空头情绪得到了一定程度的释放，短期继续大幅杀跌的可能性相对较小；MCAD指标和KDJ指标已运行至相对低位，具备企稳条件；后市或将震荡企稳。
前面我们提到，8月底市场不会出现明显的反弹走势，且止跌企稳的概率非常大，到今天为止，8月份仅剩下3个交易日，在结合管理层“双降”表明的态度，最后三个交易日处于低位震荡的概率较大。从月K线的角度分析，连续暴跌的月份，几乎没有出现过连续四个月暴跌，故我们认为随着6、7、8三个月份的暴跌，市场或许在9月份迎来阶段性的反弹走势。当前是否进入抄底的阶段，暂无确切的判断，反而不如在下跌的过程中修炼内功，做一些好的题材挖掘，着眼于未来！
A股大底形成需要满足三大条件
央行昨日降息又降准，欧洲盘应声翻红、新华富时A50指数也从-0.7%瞬间拉升至3.5%、美股开盘上涨。欧洲盘在23:30收盘时保持红盘大涨，新华富时A50在凌晨2点收盘时已经开始回落最终报收1.79%，美股在凌晨3点钟开始跳水收盘时已经翻绿。当然，这只是外盘，只能粗略的反应中国政策的影响，不可能完全反应中国“双降”的影响。
在A股上，尽管股指已经跌至昨日早上计算的2945点附近、尽管大盘日线图出现罕见的“蝴蝶模型”的雏形、尽管指数跌破了3000点存在超跌反弹的动力、尽管央行的政策力度也超出了市场预期，但A股尚不能轻言反转，客观来看，其要想反转必须要满足三大条件。
首先，在形态上，大盘若想在这里V型反转形成大底部，日K线至少要出现阳包阴，也就是今日的收盘点位要高于昨日的最高点3123点，否则今日的反弹与昨日的下跌会形成“急跌缓涨”，没为指数扭转4006以来的下跌趋势打下坚实的基础，后期需要构筑双底来稳固反攻的基础。
其次，若大盘今日高开，那么昨日的最低点2947.94便是分形计算的起点，在1分钟上计算可知第一波上涨极限在3022，接力计算的最大反弹位在3128点，这与昨日最高点相差无几，出现共振可信度增强。
最后，大盘指标需要修复，才能支撑2947成为底部。也就是日线或60分钟的MACD至少要金叉。操作上，今日宜按兵不动，对自己短线水平很自信的话可以小玩一把短线。在大盘暴跌途中很多资金抄底不必羡慕，那是大资金的打法，因为大资金在指数企稳后不仅拿不到多少筹码，反而会推高自己的成本，所以暴跌中大资金抢筹是理所当然的，其不仅持仓周期长可以忽略短期下跌，而且大资金是分批建仓的，成本可以逐渐下压，其还可以通过砸盘将成本打为负，所以小资金做右侧交易比较划算。
央行双降难搬走四座大山 谨防主力再诱多风险
面对大盘6日暴跌千点、连续两日2000股跌停的极端走势，管理层终于再出手，周二"央妈"再出手实施了双降大力度放水。不过面对当前的强大的下跌趋势，央行双降也难搬走A股四座大山，投资者须谨防主力再诱多风险，切忌盲目追高。
当前大盘面临的四座大山分别为：首先，央行双降虽然向市场释放流动性，但这也使得此前来华套利的热钱加速溢出，日后降准以及贬值或成为常态，对股市流动性压缩也将显现；其次，7月险资入市资金缩水，账面余额减少近1600亿，再加上公募基金的出逃，大盘短期做多力量缺失；再次，两融余额持续下降，较历史高点已几近腰斩，风险偏好资金的出逃意味着对行情的不乐观；最后，大盘短短6个交易日便暴跌千点，其杀跌趋势非常强大，这并不会因一两个重磅利好而扭转。因此好股互动认为，在央行双降难扭转趋势下，对反抽无量、业绩暗淡、跌势形成与主力出逃类个股，我们须逢反弹调仓出局。
6月29号时央行双降，大盘也是高开低走，不过次日便迎来探底报复性反弹。因此，今日虽然再次跳水杀跌，但我们不应再恐慌，特别是对具有行业拐点与改革题材类个股，跳水反而是我们逢低布局机会，如好股互动中以下两大主线。
1，4G流量呈爆发式增长，网络优化投资力度或加大。4G流量呈爆发式增长，首先对通信运营商带来实际业绩增长，另外，网络调优需求将有望增大、终端业务创新空间也随之拓展，相关受益股暴跌后不应再杀跌。
2，电力改革六大文件将出，改革试点望扩围。根据安排，售电侧体制改革、电价改革、交易体制改革、发用电计划改革将协调推进，今明两年先在全国范围内选择2至3个省份进行综合试点。作为我国市场化改革最确定的领域，在大盘深幅调整后或率先迎来反弹。
综合来看，在央行降息释放流动性、大盘短期已暴跌千点后，市场已处于超跌状态。因此，我们在当前不应感到恐惧，反而可适当贪婪。尤其是对上面两大主线，且又有主力资金护盘的个股，我们更不应错杀。
风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。（广州万隆）
"双降"利好未改震荡市 后市精选白马股
央行昨晚发布"双降"利好，但两市周三早盘并没有出现大幅反弹，在小幅高开后，早盘盘中两市股市出现大幅波动。截至发稿为止，沪深股指仍然跌逾1%，创业板指数跌幅超过3%。盘面上看，银行、公用事业、高速公路等板块涨幅居前。两市共有8只个股涨停。
兴业证券(601377,咨询)认为，对于这次"维稳"组合拳，亮点在于"稳经济、稳汇率"进而"稳信心"，有助于金融市场最终达到新均衡、形成"市场底"的进程中缓解痛苦。
目前，随着市场的连续调整，市场估值泡沫已经被持续挤压。据wind资讯统计，截至昨日收盘，按照历史TTM整体法计算，全部A股的市盈率为17.87倍，中小板和创业板的市盈率分别为48.13倍和76.06倍，沪深300、上证180和上证50的市盈率分别为11.09倍、9.77倍和8.41倍。
由此来看，尽管目前"中小创"的股指仍然相对偏高，但蓝筹股的市盈率已经位于低位。而鉴于市场底部总是在极度恐慌和杀跌中探明，因此个股的持续全面杀跌，一定程度上释放出市场加速赶底的信号。正如信达证券所认为，目前蓝筹股的股价已经跌至长期投资区间，其估值的安全边际较大。
安信证券也表示，最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。伴随这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。
对于后市机会，大部分公募基金均将目光投注于基本面、盈利、估值相匹配的个股。大多数基金在半年报中表示，预期盈利增长持续稳定的白马成长股和盈利出现拐点的景气行业将有更好机会。
另外，也有部分机构认为，在市场经过大幅杀跌后，仓位较轻者可以再度轻仓关注国企改革和兼并重组在反弹中的机会。（中国证券网）
兴业策略: 高层维稳连出5拳 阶段底不远四季度反攻
事件：新一轮"维稳"政策组合拳：
（1）中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。
（2）李克强明确表示"人民币汇率不存在长期贬值的基础，我们将会继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。"
（3）中金所出组合拳，实施系列措施抑制股指期货市场过度投机。沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金将分三个阶段调整，本周五结算时起，这三个合约非套期保值持仓的交易保证金将由当前的10%提高到20%。
（4）新华社北京8月25日电：中信证券(600030,咨询)股份有限公司徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志社王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、期货交易虚假信息，中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。
（5）据公安部网站消息，公安部8月24日召开电视电话会议，决定从即日起至11月底，在全国范围组织开展打击地下钱庄集中统一行动。
第一部分，对于这次"维稳"组合拳的点评：亮点在于"稳经济、稳汇率"进而"稳信心"，有助市场短期反弹和阶段性见底，有助于金融市场最终达到新均衡、形成"市场底"的进程中缓解痛苦。
（1）首先近期股市暴跌的症结在于--对于汇率、经济等大事件的悲观预期在移动互联网"自媒体"时代被放大，形成羊群踩踏效应。六月中旬到七月上旬那轮股灾的罪魁祸首是高杠杆股票配资的强平引发的流动性危机，第一轮救市组合拳缓解了流动性危机，投资者信心一度提升，行情一度趋稳。但是，8月下旬开始的这轮暴跌的导火索是人民币汇率波动，在自媒体工具的强化下，引发股市和汇市的下跌正反馈，导致全球金融市场动荡，进而引发对于2008年或1998年金融危机的担忧。因此，汇率引发自媒体时代的股市情绪化，成为短期行情的主要矛盾。
（2）"解铃还须系铃人"，8月25日晚救市组合拳的重点是稳汇率：1）李克强总理今天明确为人民币汇率做信用背书、做出承诺。2）执法部门开始集中打击"热钱"通过非法渠道外逃。3）降息降准有助于稳定经济。这些组合拳都有助于稳定短期投资者信心，切断汇市和股市之间悲观情绪的正反馈，属于下药对症，而不是头痛医头脚痛医脚的死循环。近期，海内外对人民币贬值的担忧扩散到了对金融危机的担忧，所以，稳定汇率才是大事，人心稳定了，股市也就稳定。
（3）降息、降准同步而至，更多是"对冲"作用，是为了稳增长进而稳汇率，对于短期股市形成反弹和阶段性底部有提振信心的作用，但是，不改变大趋势，毕竟最终的"市场底"是综合各种正能量之后形成的。1）首先，此次降准有点晚，为弥补外资流出导致的流动性缺口。"8.11"人民币贬值后，我们就认为降准迫在眉睫，现在才降，其实错过了最好的时间窗口，没有起到前瞻性和灵活性的目标，没有最大程度地利用民众的信心，更多只是"对冲"，毕竟7月外汇占款下滑已创历史单月记录，8月央行主动贬值后外资撤出+国内企业和居民购汇持汇意愿增强使国内资金面再度承压，银行间利率显著上行，只能依靠降准弥补流动性缺口。其次，降息配套降准超市场预期，显示央行货币政策不再"投鼠忌器"，转而把眼光放的更长。此前汇率贬值压力上升，除了几周前央行主动贬值之外，经济基本面疲弱、资产回报率下降是海外看空人民币的根本原因，只是央行利用中间价死死撑住，但长期来看，如果中国经济不能摆脱困境、找到新的增长动能，人民币终会贬值。此次冒着境内外利差收窄的压力央行选择降息，显示央行不再仅仅为因短期汇率波动"投鼠忌器"，而更加侧重于通过降息来稳定实体经济与金融市场、进而从根本上实现汇率稳定。这是此次超预期降息所透露出来的信号。
（4）"应急式"组合拳也继续推进。1）通过执法部门打击违法证券活动，处理害群之马，形成威慑；而且公安机关对于相关违法人员的协查行动是从新华社层面统一发文披露，更显深意。对于中信证券8人涉嫌违法从事证券交易活动，《财经》杂志社王某伙同他人涉嫌编造并制造传播证券、期货交易虚假信息，中国证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易等，已被公安机关要求协助调查。2）在股指期货市场降杠杆，一方面在剧烈波动的行情下对期指投资者起到保护作用，另一方面也意在减弱期指对现货市场的影响：中金所沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金将分三个阶段调整，本周五结算时起，这三个合约非套期保值持仓的交易保证金将由当前的10%提高到20%。
总结一下，在当前市场信心崩溃，预期极度悲观的背景下，以上这套组合拳对症下药，至少有助于阶段性止住汇率波动和股市的反馈，并且通过一些"应急式"救市手段比如"国家队入市"、期指降杠杆以限制"做空"、打击违法证券活动等等，从而让市场在相对低位形成一个阶段性底部。
第二部分：A股市场形成阶段性底部的概率在提升，但反弹的操作难度仍较大
（1）悲观情绪宣泄之后，维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部。历史证明，阶段性底部往往在悲观绝望中构筑，即使在6、7月的股灾中，利好放出后第二天也通常会高开，但周日养老金入市、周二重磅组合拳等力度，微信圈里全是"然并卵"，显示市场信心已经崩溃和极度悲观，但是更重要的是"空头"已经失去了做空能力，只能依靠传播负面消息。数据显示，本轮暴跌之后上证综指已吐会年内涨幅，今年入场的"滑头"已全部成为套牢盘甚至深套，而空头在连续下跌中早已失去做空筹码。近期随着大盘的暴跌，两市成交量明显收缩，市场系统性做空力量大大下降，即使没有救市政策，后续指数在寻底过程也将通过缩量企稳来孕育反弹动能，何况有救市。
（2）但是，这个阶段性底部是否是最终的"市场底"则不确定，毕竟汇率波动打开各种宏观不确定的潘多拉魔盒还会有影响。这一点和7月底我们看"三季度中后期的最好反弹市场窗口"的时候不同，当时投资者对于国家队维稳的预期更加强烈，而且还没有出现对于汇率和金融危机的担忧，现在是信心崩溃之后的重建，需要时间，因此，短期阶段性见底之后会有反弹，但是会波动和曲折，反弹行情的操作性取决于人民币汇率是否能持续稳定住。
（3）如果后续汇率趋稳，个股乃至市场的涨跌将重新回归基本面主导的阶段，毕竟从估值的角度看，多个板块和个股开始出现配置价值。除创业板外，上证综指、沪深300、中小板指等多个指数的估值已经从高位回归历史中位数以下，虽然目前多数指数估值仍高于2014年的底部区域，但经过一年内数次降息后，估值体系理应上行。此外，中国平安(601318,咨询)、中国神华(601088,咨询)、海螺水泥(600585,咨询)等大盘蓝筹股目前的估值已处于历史底部，具有了良好的配置价值。创业板指数静态市盈率也快速回到60倍左右，到了可以积极调研，准备逢低出击优质成长股的时候。但是，我依然认为，更佳操作机会是在四季度，爱在深秋。在A股市场短期主要矛盾变化的背景下，降息降准、养老金入市等政策利多更多是在积累中期的正能量，仍属市场"寻底"过程中做波段、自救的机会。
短期交易策略：首先，建议"非交易型"投资者以及大机构大资金，以休整为主，控制仓位的基础上，立足基本面和政策面的确定性，秉承底线思维、怀着怜悯的心精选机会，趁反弹进行调仓、换股。其次，建议交易型"老手"可以在保持能忍受的风险敞口的前提下，精选结构性机会、波段操作，与大众情绪做逆向博弈。
--短期投资机会：在交易策略的支持下，精选结构性机会、波段操作
（1）基本面确定性高的机会，立足底线思维"低买"、适度做波段，包括养殖、新能源汽车产业链、餐饮旅游、传媒（动漫、移动营销）、以及自下而上精选出的消费服务以及具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股。
（2）受益于"稳增长"政策加码预期的领域，我们继续推荐，环保、建筑 、电力设备和清洁能源、水泥、海绵城市规划、地下管廊等。
（3）等待主题投资被抛弃之后的机会：农垦、国企改革、次新股、上海迪斯尼、军工等。
（4）短期有股价安全边际，长期跟着靠谱的产业资本发掘机会：并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票。
历史规律揭示：降息周期A股多迎牛市好时光
央行8月25日宣布，自8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
根据数据显示，4.60％的一年期贷款利率也创下了日以来最低；而1.75％的一年期存款利率创下新中国建国以来新低——上一轮低点为日实行的1.98％，当时持续时间达到两年半之久。
两大降息周期均有牛市
虽然上周末就有市场人士预计，央行将降准以对冲人民币贬值带来的外汇占款下降，但周末降准的失约却造成了本周一、周二的暴跌。那么，这次姗姗来迟的降准加降息，是否会给经历了7月股灾，又经历了近期暴跌击破3000点的A股投资者们带来好时光呢？
从历史数据来看，降息周期往往伴随A股市场牛市最甜蜜的时光。日~日，市场迎来一次降息周期，央行连续7次降息，不仅拉动内需，也为股市的发展准备了较充足、低廉的资金，引发A股走出一波慢牛行情。
数据显示，1996年二季度至1999年二季度，沪指从566点涨至1689点，区间涨幅超过200％，而从1999年下半年到2001年末，虽然央行未再次降息，但是沪指依然凭借货币宽松惯性上涨至2245点附近。
进入21世纪，由于2008年爆发的次贷危机以及经济衰退，又一次降息潮来临。
从日~日，央行连续降息5次，1年期贷款利率从日的7.47％一直下降至5.31％；1年期存款利率从日的4.14％，到日已经下降至2.25％。连续降息以及4万亿投资刺激，沪指从日的1664.93点起步，日见顶于3478.01点，区间涨幅翻番。
本轮降息周期已持续3年
本轮降息周期最早始于日，至今已经第七次降息。1年期存款利率在日前为3.50％，贷款利率为6.56％，如今已经分别下跌了1.75个百分点和1.96个百分点。
本轮降息周期也伴随着A股市场震荡走牛。整体来看，日、日降息后，A股市场先抑后扬。2013年6月由于流动性紧张最低下跌至1849点，但随后底部缓慢抬升。日，央行时隔两年半再次降息，启动了一轮超级大牛市。6月12日沪指上攻至5178点，相比2013年6月的1849点低点暴涨180％。
但6月28日降息并未阻挡大盘暴跌。由于杠杆资金作用，大盘出现暴力下跌，7月9日最低下跌至3373点，较6月12日暴跌34.86％。
这一个降息周期经历了暴跌暴涨又暴跌的A股，面对历史最低的利率将何去何从，投资者拭目以待。
A股失守3000点 机构：需对市场继续保持谨慎
4连阴，暴跌21.85％，经历昨日再次断崖式惨跌后，短短4个交易日，沪指跌幅已经超过20％，指数从3750点一带回落至2964.97点，失守3000点大关，年跌幅逼近10％，也创了4年来最差。
美国加息时点临近、油价走低，各种利空共振导致A股市场人气进入冰点。中信证券（600030，咨询）指出，证金资金短期不退出、养老金入市的影响偏中长期，短期难以产生有效托市作用，需对A股市场继续保持谨慎。
大\势\风\向
外部负面因素加剧影响A股
资本市场的受挫，似乎已到达极致。
中信证券分析指出，全球资金风险偏好显著降低，外部因素对A股负面影响加剧。首先，美国即将进入加息周期，全球资金都在降低对权益资产的配置，上周的VIX指数已跳升至今年1月以来最高水平；其次，美元对新兴市场货币升值，叠加美联储加息预期导致热钱持续流出新兴市场与新兴股市普跌；再次，新兴经济体的股市下跌与汇率贬值形成负反馈效应，波及发达国家市场，连前期较强的美股也不能幸免。
目前，A股投资者整体预期依然悲观，且对政策依赖性极高。一方面，上周央行MLF与逆回购操作后，降准仍有可能（昨日晚间央行已宣布降息降准）；另一方面，本周是中报披露高峰期，整体弱于预期可能性高，继续对市场造成压力。海外因素催化了A股市场投资者前期累积的负面预期释放，前期A股市场由国家队资金，以及市场资金两股力量形成的博弈弱平衡被向下打破。另外，近期如证金资金短期不退出、养老金入市的影响偏中长期，短期难以产生有效托市作用。
全球股市已呈全线下行态势，主要股市指数皆跌破200日均线，在四年后重现2011年三季度的严峻情况。全球股市下行已不局限于新兴市场或欧洲，投资者进入避险状态，除美国长期国债及贵金属以外资产种类全部下行。
中信证券还表示，从股市、汇市、债市到贵金属市场，预计资金风险偏好将继续降低。海外不利因素提升，压制资金风险偏好；而为了有效控制金融风险的传染，一套及时的综合解决方案十分必要，政策仍需静观其变。主要基于国际市场环境的恶化，结合国内经济、政策预期、A股中报披露的负面情况，因此，对短期A股市场依然保持谨慎，建议投资者规避风险、控制仓位。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中长期
重点关注：市场人气改变
行\业\热\点
养老金入市利好保险
8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），《办法》明确“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30％”等规定。
国金证券（600109，咨询）分析认为，《办法》规定养老保险基金投资权益类产品不得高于净值的30％。根据人社部披露，2014年末，全国基本养老保险基金累计结存3.56万亿元，全国参加基本养老保险人数为8.42亿人，预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。预计最多将有6000亿的养老保险金可以进入股市，由于养老金投资更注重安全和稳健，根据保险行业实际权益类投资占投资资产的比例在10％左右，养老金的权益投资占比可能低于此比例，可能仅有2000亿左右资金投资权益。
《办法》还规定，养老保险基金委托的投资管理机构，需具有全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，未来具有稳健投资收益、企业年金基金投资管理经验的商业养老保险公司有望获得投资管理机构资格，参与基本养老保险基金的投资管理。
同时，投资管理机构收取的管理年费率不高于养老基金资产净值的0.5％，费率低于企业年金基金投资管理人收取的管理年费率1.2％和全国社会保障基金投资管理人的1.5％。低管理费率有利于提升基本养老保险基金投资收益，同时也相应减少管理机构的收益。
因此，养老金入市，利好中国平安（601318，收盘价25.11元）、中国太保（601601，咨询）（601601，收盘价19.01元）、中国人寿（601628，收盘价21.35元）和新华保险（601336，咨询）（601336，收盘价30.31元），均设立有养老保险公司，但考虑到养老金的社会公益性质，预计给保险公司带来的收益可能有限。对于投资端的影响，养老金入市有利于股市的上涨，间接利好保险公司的权益投资。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：养老金入市实际效益
大盘存技术性反弹需求 3000点有望破而后立
分析人士认为，市场经过连续大跌后短期或将延续弱势，但从中长期看，大跌已经跌出了投资价值和投资机会
央行双降稳定市场
问：在周一大幅下挫后，昨日上证指数跌破3000点关口，收于2964.97点。昨日晚间央行宣布自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并实施定向降准0.5个百分点。请问，目前影响市场的主要因素有哪些呢？
英大证券：本次双降有效遏制了股市的下跌趋势，维持货币市场的宽松环境，有利于降低企业融资成本，主要是为了稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市，也有利于全球股市稳定。对下跌较快的股票市场起到很重要的作用，是一个重大的救市政策。目前A股市场的位置较低，与上次的双降位置不同，周三反弹的概率很大。
天信投资：沪指短短6个交易日暴跌逾千点，跌幅达25.76％，可谓是十分惨烈。根据相关数据显示，近期的开户数不断减少，市场主要是存量资金在博弈。更重要的是，经过前期的暴跌，很多投资者都陆续退场，包括股票型基金也被大幅赎回，市场资金供给严重不足，加上管理层将回归常规化管理，让市场自行调节，更加造成了一些投资者的悲观预期，因而引发了这两日的恐慌性抛售和暴跌。当然，正是因为最近的公募基金、私募基金、包括券商的自营盘都降到历史低点，反而为后续场外资金入场扫货提供了契机，多头动能已经开始集聚，就差一个导引事件，股指的修复反弹应该就在当前。
不过，从沪股通近2个交易日的资金持续大幅净流入，应该来说，内地以外的资金已经发现A股暴跌后的价值，开始积极进场吸纳廉价筹码，只是场内的投资者还处于恐慌的情绪下非理性抛售，但是只要场外资金能够持续流入，A股的反弹就会很快来到。历史一直重演，人性总是反复。暴跌之后就是急涨，恐慌之后就是拉升。股指正是因为最近的大跌，所以股价偏离短期均线都过远，KDJ和BOLL等主要技术指标都处于超跌的极端值，因此短期反弹动能十足，短期的第一目标位可以看到3300点附近，至于3300点之后走势就要再依据到时候的具体情况而定了。
大盘存技术性反弹需求
问：昨日沪深两市延续周一跌势，双双大幅低开，沪指低开逾6％，一度逼近3000点，随后早盘基本维持震荡格局。午后，沪指一路震荡下行，跌破3000点。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？
宁波海顺：沪指昨日颓势不改，早盘大幅低开后略有上翘，最高上探至3123点，但很快遇阻再度回落，收盘失守3000点重要关口，盘面上板块全线飘绿，个股呈大面积跌停，两市量能合计约6467亿元，较前一个交易日基本持平。市场经过连续大跌后短期或将延续弱势，但从中长期看，大跌已经跌出了投资价值和投资机会，在这个位置不建议投资者盲目止损，价值投资者可以对看好的标的适当建仓，大跌时莫恐慌。
源达投顾：昨日沪深两市跳空低开，沪指更是大幅低开200多点，全线下跌，开盘即逾1000只个股跌停。近6个交易日大盘下跌1000多点，技术形态上创出了新低，3天出现三个缺口，且没有任何强势的回补迹象。但是，能挨过暴跌行情迎来涅槃重生的投资者未来必定成功。后市展望，今日大盘依然会延续惯性下跌，对3000点是否有效击破进行确认，但乖离率过大也说明大盘存在技术性反弹的需求，所以不排除短期内会有一波反弹行情。
关注超跌品种
问：从盘面上看，昨日白酒、交通设施、酿酒食品、保险、沪自贸区、外贸、土壤修复等板块抗跌性较强，而此前涨势不俗的券商、煤炭石油、核电、丝绸之 路、互联金融、柔性电子、染料涂料、煤化工等板块跌幅居前。请问，近期投资者应如何操作？
中原证券：操作上，建议短期暂时保持多看少动的观望策略，等待股指有效企稳之后再考虑进场做多；中线建议适当关注银行、房地产以及新能源汽车等板块的投资机会。
钱坤投资：后市方面，昨日沪指跌破3000点后，今日若继续大幅低开的话，建议激进的投资者继续参与超跌反弹，可关注如次新股、国企改革以及短期跌幅超过50％的个股。
机构：悲观行情中仍存积极信号 市场有望见底
受外围股市、汇市动荡等因素影响，上证综指在短短的6个交易日中下跌近千点，昨日失守3000点大关，市场悲观情绪浓重，最近3个交易日更是连续留下3个向下的跳空缺口。
在延续上一交易日大跌接近300点的基础上，上证综指昨日再度跳空低开200点，开盘即逼近3000点大关，大幅低开也引发少数资金进场抄底，保险、白酒、新能源汽车等蓝筹股一度快速上涨，但无奈午后抛盘加重，上证综指在一路下跌，终失3000点整数关口。上证综指从上周五开始留下了三个连续的跳空缺口，市场情绪也从此前的僵持观望向悲观恐慌转化。
截至昨日收盘，上证综指报收于2964.97点，下跌244.94点，跌幅7.63％；深证成指报收于10197.94点，下跌772.35点，跌幅7.04％；创业板指数报收于1990.71点，下跌161.9点，跌幅7.52％。
盘面显示，银行、保险和券商等权重股昨日早盘曾一度翻红，但不敌逢高减仓的抛盘，最终还是以下跌报收，权重股由涨转跌打击了市场人气。比如早盘中国人寿（601628，咨询）涨幅一度在7％以上，午盘逐波下跌，尾盘大卖单集中涌出，该股一度跌幅超过6％，尾盘跌幅收窄至3.09％。银行、保险和券商等权重股均上演了从大涨到大跌的走势，严重打击了多头士气。
“破位”成为昨日大跌行情关键词。上证综指下破3000点大关，创业板2000点防线同时告破。本周以来，市场下跌速度在加快。上证综指在过去的6个交易日下跌近一千点，创业板指数相比本轮高点已经下跌了61％。分析人士认为，尽管融资盘已经从最高峰2.4万亿下降至1.2万亿附近，但当出现连续下跌时，市场仍会担忧融资盘的安全，导致非理性抛售。
但悲观中也酝酿着积极信号。不少业内人士认为，经过大幅挤泡沫后，部分蓝筹股估值已经降至合理水平，比如银行股的平均市盈率约在6倍左右，部分银行股已经破净，考虑到银行股4％左右的股息率，对于长期资金来说已经具有吸引力。
此外，昨日晚间中国人民银行宣布再度降准降息，显示出政策对于市场的呵护。分析人士认为，央行此举既是救实体经济也是救股市，在宣布降准降息后，欧美股市也出现了回暖，外围市场的走好也利于A股摆脱极端悲观情绪。
安信证券策略分析师徐彪认为，从近期路演和草根调研的反馈结果来看，除去券商自营、大型保险公司等国家队的资金不能净卖出以外，私募基金的仓位已经处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在6-7成左右的位置，虽然仍有继续降仓的可能，但空间已然不大。“在投资者的情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复的过程也将伴随未来几天的剧烈震荡而完成。而伴随着这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。”徐彪说。
短期操作三原则 低吸五类潜力股
A股市场连续暴跌令众多投资者魂飞魄散，而央行昨晚祭出的“双降”利器又让投资者对A股反弹充满期待。就后市操作，市场分析人士认为，在个股普跌的惨淡局面下，投资者很难找到明确的操作主线，整体来看，在控制好仓位的前提下，可适当参与低估值蓝筹等个股的操作。
控制仓位 短线不追涨
持续暴跌后利好乍现，投资者采取怎样的操作策略才能最大限度的趋利避险呢？
短期操作三原则
对于短期操作的总体思路，西南证券（600369，咨询）分析师冉绪认为，尽管利好再现，但当前操作上要牢记三条原则：一是A股运行逻辑被破坏，市场信心难以有效恢复，因此操作中不宜追涨；二是尽量利用反弹通过“T+0”方式降低持仓成本，为后续脱困奠定基础；三是尽量将仓位保持在五成以下，如果前期逃顶成功，可以在当前位置用三成左右仓位博反弹。
深套股不宜割肉
国泰君安（601211，咨询）投资顾问张涛表示，由于近几个交易日行情急转直下，连续跌停的个股比比皆是，导致众多投资者没有机会及时出逃，进而陷入深套的泥潭。但已经深套的投资者此时割肉意义已经不大，首先在承受着巨大损失的前提下进行割肉已经没有避险的价值；其次，经过近期暴跌后，一旦行情企稳，其股价有极大的回升机会，此时将其卖出很可能卖在“地板上”；三是“双降”等利好的推出以及技术修复的需求使得大盘存在短线反弹的希望，投资者此时割肉很可能踏错市场的节奏。
广发证券（000776，咨询）投资顾问王立才也认为，已经深套的投资者最好不要在大盘急速下跌时割肉，在市场情绪极度恐慌的背景下，投资者割肉只会放大实际损失。不过，建议深套投资者暂缓割肉并不意味着场外观望或低仓位投资者可以在此时“抄底”，毕竟眼下投资主线尚不清晰，此时入场的不确定性太大。
逢高减持波段操作
广发证券投资顾问王立才指出，短期内A股市场将处于上有压力下有支撑的格局，投资者单边操作的成功率不会太高，建议投资者以静制动，同时根据行情演变节奏和热点变化趋势进行波段操作应该是比较现实的选择，在具体操作时需紧密观察大盘及量能的变化，若大盘日成交金额稳定在9000亿元以上，量价配合良好则可以做多或持股待涨为主，反之则需进行阶段性减持兑现收益。
长城证券投资顾问龚科则表示，经过一周的急速下跌后，短线大盘继续深跌的概率不大，大盘可能会进入一个宽幅震荡的阶段，如果后市行情果然如此，那么建议投资者适度参与波段交易。对于被深套的投资者而言，可以持股待涨，在相关个股反弹至半年线或60日线等关键压力点时可适度卖出一部分股票，若相关个股股价站稳关键压力点，投资者可再次加仓直至股价冲击至下一个压力位；若冲关失败，则可待股价回落至前期低点附近再度吸筹，如此反复操作则有望减轻已有损失乃至解套。
7月23日大盘下跌以来跌幅最大的20只个股
破净幅度较大的部分个股
五类个股或率先脱离苦海
尽管多看少动当为眼下明智的操作策略，不过投资者可在此时多做些功课，思考一下哪些品种有可能成为战术性反弹来临时的主要受益者。
权重蓝筹股
光大证券（601788，咨询）投资顾问周明认为，后市权重蓝筹股存在三个反弹的契机：一是养老金入市已经确定，而权重蓝筹股必定会成为入市养老金布局的重心；二是整体估值优势有助于其率先反弹；三是如果政府出台新的救市措施，那么在指数权重体系中占比较大的权重蓝筹股很可能成为主要的受益者。而具备以下三个条件的大蓝筹股的关注价值较大，首先相关蓝筹股估值优势突出，其次相关蓝筹股在指数体系中的权重比例较高，三是社保基金、汇金公司等“国家队”资金长期布局的大蓝筹股。
潜力个股：中国平安（601318，咨询）、华侨城A（000069，咨询）、宇通客车（600066，咨询）、浦发银行（600000，咨询）
外资布局股
尽管本周前两个交易日A股市场迭遭重挫，但此前一直低迷的沪股通交易却逆势回暖，继周一82.62亿元香港资金净买入A股股票后，昨日又有80.71亿元的境外资金通过沪股通渠道流入A股市场。广发证券投资顾问王立才指出，境外资金主买的个股意味着其股价已经具备比价优势或者已经较为合理。考虑到历史上境外资金屡次成功“抄底”A股，因此对于近期有QFII席位密集买入或者得到沪股通资金大量买入的估值合理、QFII长期持有、近期股价跌幅较大的细分行业龙头股，投资者要多留个心眼。
潜力个股：海螺水泥（600585，咨询）、上海家化（600315，咨询）、东富龙（300171，咨询）、宝鼎重工（002552，咨询）
华龙证券投资顾问牛阳表示，人民币流动性进一步宽松已成趋势，这有助于刺激国内消费。同时从已公布的中报看，消费类上市公司的业绩表现相对稳定，有助于提升其避险价值。此外，中秋、国庆即将到来，历史上看这两大节日通常会在9月份给大消费板块带来脉冲性机会。在具体操作上，建议投资者优先选择估值与业绩匹配较好、刚性需求较大、政策利好清晰、节假日效应较明显的绿色家电、休闲食品、商贸零售、保健医药类个股。
潜力个股：重庆百货（600729，咨询）、老凤祥（600612，咨询）、金宇集团（600201，咨询）、海信电器（600060，咨询）
部分次新股
华融证券投资顾问李佳指出，相对于普通股票，次新股仍然具备前期套牢盘较小、流通市值有限已被少量资金撬动、中期利润分配题材较丰富等优势因素。从目前的市场环境看，有两类次新股的走势预期较乐观，一是6月份以后上市且未经充分炒作的次新股，二是前期调整较充分、股价在60日线附近有较强支撑、财务数据较好、近期有机构席位积极介入的次新股。
银行股大多破净 央行降息降准
寻底格局暂难破超跌反弹尚可期三条主线轻仓上阵
紧承周一大盘跌破年线、单日跌幅达到8.49％，正在蔓延的市场谨慎情绪令指数再度感受到压力。昨日沪综指大幅跳空低开，开盘下跌幅度即超过200点，期间虽然有护盘力量支撑，但午后“杀跌”情绪再度占据市场上风，沪指跌破3000点。受多方面因素综合影响，资金情绪低迷，料8月末市场还将维持寻底格局。但截至昨日收盘，两市共有近300只股票市净率低于日水平，55只股票跌破净值，其中包括13只破净银行股，意味着未来股指继续深跌空间相对有限。此外，昨日晚间央行正式宣布新一轮降准降息，料受该利好消息刺激，市场疲弱格局将会有所改善，但投资者仍宜谨慎不要急于抄底。
反抽承压 大盘下破3000点
相较周一指数下跌时的“无抵抗”，昨日早盘包括中国银行、工商银行（601398，咨询）、建设银行（601939，咨询）在内的银行品种，以及中国平安、中国太保、中国人寿等“国”字头券商集体“护盘”，拉动指数走出一轮盘中反抽，期间沪综指一度回升超百点，无奈午后空头卷土重来，令指出承压重新回落。
至收盘时，沪综指报2964.97点，全天下跌7.63％；深成指报10197.94点，跌幅为7.04％；同期中小板和创业板分别下跌7.24％和7.52％，收盘报6856.56点和1990.71点。两市共计有2254只股票出现下跌，其中跌停股票1938只，数量上少于前一日。
行业方面，28个申万一级行业全线下跌，国防军工、采掘、非银金融指数跌幅较大，分别为8.96％、8.81％和8.23％；食品饮料、轻工制造、综合指数则跌幅较小，具体为4.19％、5.25％和5.68％。由于市场担忧情绪压制，前期热点概念板块悉数“退潮”，ST概念、长江经济带、网络游戏指数跌幅靠后，分别为2.77％、3.62％和5.13％；与之相对，燃料电池、超级电容、能源互联网等中小盘较为集中的板块昨日跌幅均超过9％，表现垫底。
近期适逢美联储加息预期走高、汇市波动剧烈、全球股市普跌，原本谨慎的市场情绪进一步加深，风险偏好显著下行。不过客观来看，在此期间无论是中国经济基本面、A股市场流动性、上市公司经营业绩都并无显著恶化迹象，投资者心态才是主导近一段时间市场运行的根本。此外，下跌之后走坏的技术形态也成为抑制做多的“压力”之一，在超预期因素诞生前，预计短期投资者情绪还将承受考验，这或致指数维持寻底格局。
明显超跌 13只银行股破净
截至本周一收盘时，沪综指已然回吐全年涨幅；昨日，破净银行股数量从10只增加到13只，而且收盘后市净率水平低于日的股票更达到289只。
而且需要指出的是，即便日指数阶段“触底”时，破净股票数量也不过213只，其中亦不包括中国银行、交通银行（601328，咨询）、工商银行等“国有四大行”，并且之后至今，股指再未跌破过该历史低位，即使在日大盘录得1849.65点次低，彼时破净股票数量也仅有178只，以上两次均与昨日收盘的289只存在不小差距。
这意味着当前这波“杀跌”已经出现部分非理性状况，以银行股为代表的超跌股投资价值再度凸显。
同期消息面显示，周一暴跌过后，40余家上市公司展开集体增持护盘，产业资本护盘也有利于市场信心回暖，有市场人士认为，未来股指继续暴跌空间或因此有限。
此外，昨日晚间，中国人民银行发布通知，决定自8月26日起，下调金融机构存贷款基准利率0.25个百分点，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。业内人士预计，此次降准将带来6000亿元左右的市场流动性，提振投资者和企业信心的同时，更重要的是可以防止货币信贷条件被动收紧，从而抑制金融风险、保证金融稳定。
消息面利好对于投资者情绪的稳定和信心的重塑有利，有助于抑制连续大幅下跌局面，但也可能激发短线空方压力的加速释放，投资者仍应保持谨慎。方向上，陆续发布中的上市公司中报显示，当前市场仍不乏基本面稳固、潜力广阔的白马品种，建议投资者从超跌品种、业绩高增长、高管增持回购等三条主线轻仓上阵，把握获利机遇。
关注全球股市动荡
降准降息利好出台，我们该如何操作？
趁反弹适当降仓位 关注降息降准五大受益板块
国金证券银行业分析师马鲲鹏认为，对当前脆弱的市场情绪而言，兑现每一个利好预期是最最重要的。本周大跌两天，与风平浪静、没兑现任何利好预期的周末有直接关系。
马鲲鹏认为，昨日银行股上午的涨势在下午没能延续，是市场人心涣散、情绪脆弱、没有买盘的直接结果。“信心比黄金珍贵，监管大方向已经明确，集中火力、全力做多，跟人心涣散、自我砸盘比起来，不仅风险小得多，也是重获光明的必然起点。”
马鲲鹏再次重申，现在是买入银行股的最好时点、也是最后时点，此时可以以比国家队低30％的成本买入，且是在距离银行估值历史低位一线之遥的位置买入，也在银行板块已破净一周、拉起时机近在眼前的最后时间窗口买入。至昨日收盘，银行板块交易在0.8倍15年PB，距去年3月出现的0.7倍历史大底仅一步之遥。
降息降准五大受益板块
昨日央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻在大盘跌破3000点之际“双降”，比上次4500点时“双降”对股市的刺激效果要好得多。
经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。对此，有分析师建议，满仓的股民可趁反弹降低一点仓位，空仓或轻仓的股民，可关注一下央行降息降准五大受益板块。
一、房地产
国泰君安维持房地产行业增持评级。2015年，板块投资策略是“既要过日子，也要浪漫满屋”；推荐：1、龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，资产负债表边际改善最为明显，推荐：保利地产（600048，咨询）、招商地产（000024，咨询）、万科A（000002，咨询）、华侨城A（000069，咨询）；2、旧貌换新颜（强调新路径、新机制、新模式）：国企改革类、转型类重点推荐：格力地产（600185，咨询）、天健集团（000090，咨询）、广东明珠（600382，咨询）；3、新北京主题：华夏幸福（600340，咨询）、荣盛发展（002146，咨询）。
国信证券（002736，咨询）指出，降息对银行经营的影响有两面性：一是扭转经济下滑预期，缓释系统性风险；二是息差下行，盈利空间收窄。从资金面看，降息将提升理财基金保险的吸引力，存款搬家继续深入。利率市场化方面，银行存款的“三角形”均衡利率区间将进一步清晰，存款成本冲击逐渐到位。综合分析，利好因素占主导，银行板块将重启估值修复行情。
三、非银金融
国盛证券认为，对于券商板块来说，央行双降继续释放流动性，目前对证券行业业绩贡献最大的经纪业务最先受益，两市成交量有望攀升；其次降息降低了券商的融资成本，利好两融业务；再次双降意在股市走稳，自营业务再迎春天。推荐标的：华泰证券、国金证券。
对于保险股来说，降息降准利于提振市场士气，降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，保险投资受益，继续享受戴维斯双击。2015年个税递延、健康险税收优惠、投资渠道放开等利好将陆续出台。保险处于安全性高，弹性好周期，作为10倍杠杆的保险股，当前新业务价值倍数约15倍，估值将迎来修复阶段，继续推荐新华、平安、人寿、太保。
四、有色金属
国金证券表示，降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩及业绩前景。降息减轻有色金属行业债务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。此外，降息将提振有色需求及前景。降息将有效地刺激投资，提升房地产等市场需求，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。推荐标的：铜陵有色（000630，咨询）、中国铝业（601600，咨询）、江西铜业（600362，咨询）、中金岭南（000060，咨询）、锌业股份（000751，咨询）。
广发证券（000776，咨询）表示，2008年和2012年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34％、22％和48％，以及23％、12％和9％。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，2008年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39％、3％和20％，而2012年由于煤价已进入下行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。而近期受库存高位，需求低迷影响，煤价仍较疲软，预计降准降息后，资金敏感的房地产、基建投资等有望回升，支撑煤炭行业需求。本报综合报道
机构：超跌反弹行情即将展开 两大热点值得关注
突发利好 反弹一触即发
中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6％；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75％。
对央行此举，市场一致认为是救市行动。
超跌反弹行情即将展开!
周边股市都开始反弹了，甚至港股在A股收盘后也小心翼翼的涨了一些。欧洲的涨势比较凶猛，涨幅都超3％，油价也在暴涨……可能是大家突然明白过来了，其实没必要跟着A股瞎跌，中国股市崩溃并不意味着中国经济也崩溃，只是借钱炒股的赌徒们挤兑而已。
最新突发的利好是，央行降息降准了!国家队不再花钱买股票托底了，但总要解决“杠杆平仓循环踩踏”的问题，央行此时公布“降息降准”利好正是恰到好处!不光是为了股市止跌，也在全球范围内体现一下我“泱泱中华”的大国责任。大盘点位足够低，这个利好又足够大，必将吸引大批增量资金进场抄底，杠杆踩踏问题迎刃而解!恢复了流动性的A股，也必将重新焕发生机，超跌反弹行情即将展开。
有股票的朋友，现在不用再卖出了!大家都恐慌的时候更要理性思考，真的全球金融危机了吗？全是自己吓自己：美国经济还很繁荣，欧洲正在复苏，中国经济虽然有下行压力，但远远没到崩溃的地步。政府可打的牌还有很多，要相信我党对经济的把控能力。
空仓或轻仓的朋友，周三可以勇敢抄底，没有只跌不涨的股市，暴跌之后必有反弹，现在是遍地黄金，很多股票价格已回到解放前，正是长线布局最好时机。大盘反弹第一目标位为3200点的跳空缺口下沿位置。
南方基金也较为乐观，该基金认为：
反弹一触即发
昨天央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。由于担心全球经济增速下滑，近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多。经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂。
银行已破净 环保要问责
买银行股 过了这个村就没这个店
昨天A股四大指数均低开，沪指开盘报3004.13点，随后跌幅震荡收窄，回升至3123.03点后走低，银行股翻红护盘。午间休盘，沪指收报3071.06点，较开盘回升了66.93点。不过，至下午，银行股也没能抵挡抛压，大幅回落。
点评：对当前脆弱的市场情绪而言，兑现每一个利好预期是最最重要的，本周大跌两天，与风平浪静、没兑现任何利好预期的周末有直接关系。周二银行上午的涨势在下午没能延续，是市场人心涣散、情绪脆弱、没有买盘的直接结果。信心比黄金珍贵，监管大方向已经明确，集中火力、全力做多，跟人心涣散、自我砸盘比起来，不仅风险小得多，也是重获光明的必然起点。 再次重申：现在是买入银行的最好时点、也是最后时点!现在能：1、以比国家队低30％的成本买入，2、在距离银行估值历史低位一线之遥的位置买入，3、在银行板块已破净一周、拉起时机近在眼前的最后时间窗口买入!（国金证券 马鲲鹏）
领导问责 环保更受重视
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《党政领导干部生态环境损害责任追究办法（试行）》，并发出通知，要求各地区各部门遵照执行。在之前召开的中央全面深化改革领导小组第十四次会议指出，建立环保督察工作机制是建设生态文明的重要抓手，对严格落实环境保护主体责任、完善领导干部目标责任考核制度、追究领导责任和监管责任，具有重要意义。
点评：国家印发《党政领导干部生态环境损害责任追究办法（试行）》，加强中央及地方领导干部环境损害责任与义务将倒逼政府树立并强化绿色GDP发展思路。8月22日“世界田径锦标赛”到9月3日“抗战胜利日阅兵”，京津冀及周边地区的火电、钢铁、水泥、玻璃、焦化等重点行业及企业的大气污染治理设施运行情况、VOC有机物减排情况、散煤治理及集中供热替代运营将成为督察重点。受益细分领域包括超低排放运营、VOC治理及监测、生物质集中供热等。推荐雪迪龙（002658，咨询）、清新环境（002573，咨询）、长青集团（002616，咨询）、碧水源（300070，咨询）、盛运环保（300090，咨询），受益标的包括津膜科技（300334，咨询）、龙净环保（600388，咨询）、启源装备（300140，咨询）、韶能股份（000601，咨询）、神雾环保（300156，咨询）、中山公用（000685，咨询）、聚光科技（300203，咨询）等。（国泰君安（601211，咨询））
机构：市场底逐步临近 价值挖掘启动
昨日大盘继续破位下挫，3000点失守，超过2000只股票跌停。连续调整后，市场估值明显回落，特别是蓝筹股具备较大安全边际；与此同时，股价中枢大幅下行，个股加速杀跌释放赶底信号。目前主流机构认为，市场悲观情绪正在达到极限，进一步下行的空间有限。虽然短期缺乏反弹动力，但底部正在逐步临近，价值挖掘可开始启动。
估值回落 股价下行
伴随市场的连续调整，估值泡沫被持续挤压，股价中枢显著下行。据统计，截至昨日收盘，按照历史TTM整体法计算，全部A股的市盈率为17.87倍，中小板和创业板的市盈率分别为48.13倍和76.06倍，沪深300、上证180和上证50的市盈率分别为11.09倍、9.77倍和8.41倍。由此来看，尽管中小创整体估值依然偏高，但蓝筹股的市盈率较低。信达证券研究报告认为，目前蓝筹股的股价已经跌至长期投资区间，其估值的安全边际较大。
而在连续四个交易日的大跌后，高价股数量显著减少，低价股阵营则有所扩充。截至昨日收盘，两市百元以上股票降至14只，其中有7只股票停牌多日；10元以下低价股则增至810只。另外，昨日共有49只股票刷新历史新低；与之形成对比的是，上周五个交易日均有股票创出历史新高，但本周前两个交易日再无股票能够逆市创新高。
分析人士指出，目前市场避险情绪升温，谨慎心态严重，导致市场出现惯性大跌。不过，目前指数已经回吐年内涨幅，估值和股价均显著回落，泡沫得到挤压。鉴于市场底部总是在极度恐慌和杀跌中探明，因此个股的持续全面杀跌，一定程度上释放出市场加速赶底的信号。
底部临近 挖掘价值
目前主流机构认为，连续大跌后，市场继续下行的空间有限，虽然短期缺乏反弹动力，但底部正在逐步临近。
安信证券指出，最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。虽然风险偏好元气大伤以后，投资者信心的自我修复需要一定时间，但从趋势上讲，短期“黑天鹅事件”对风险偏好造成的影响将在短期内得到恢复，而不会形成风险偏好的连续快速下降。据了解，除去券商自营、大型保险公司等国家队的资金不能净卖出以外，私募基金的仓位已经处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在6-7成左右，虽仍有继续降仓的可能，但空间已然不大。因此，在投资者情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复的过程也将伴随未来几天的剧烈震荡而完成。而伴随这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。
国都证券指出，全球避险情绪升温下，A股底部能否安全守稳一方面取决于外部风险是否继续蔓延并产生实质冲击，另一方面取决于内部因素，包括人民币汇率走势、货币政策宽松预期管理、经济基本面走势、及改革创新的推进落实。综合判断，在当前大盘估值已调整至历史均值附近后，内外风险因素可控下，预计A股继续下行空间有限，但当前底部也缺乏反弹动力，指数或大概率维持弱势震荡，重在挖掘确定性的结构性机会。
银河证券认为，目前估值泡沫大部分已经破灭，应更多考虑市场自身的结构和价值。从资产配置角度来看，短期A股市场受情绪影响仍然没有吸引力，但从长期来看已经可以开始在下跌的过程中挖掘价值了。操作上不追高，不恐慌，尽量避免受到市场情绪的影响。虽然对于市场本身和经济格局仍持相对谨慎的态度，但也不赞成恐慌之下的非理性抛售。短期建议还是以避险为主，不做过多配置，等情绪渐趋缓和后从长期角度挖掘价值。战略撤退之后，做好打持久战的准备。}