2018年预算案揭开神秘面纱，首相兼财政部长拿督斯里纳吉大派糖果，祭出史上最豪预算案，让全民统统有糖吃，满满的多巴胺冲脑，让人人乐开怀。

不过，吃糖固然让心情愉悦，但吃得多却会带来蛀牙、糖尿病等副作用，如此豪气的预算案真的对经济和社会发展百益而无一害吗？本期《投资致富》特邀各路专家来为大选预算案把脉。

经济：包容性广 全面做大经济蛋糕

2018年财政预算案大派糖果，经济学家均肯定政府的包容性努力，其中渣打银行董事经理兼首席执行员马亨德兰认为，包容性是此次预算案的关键词，触角广泛的经济计划意在减低收入不均、收窄财富分配缺口，以及为全民带来社经发展果实。

“我们对政府持续专注财政秩序和改革承诺感到欢迎，相信这将舒缓市场对政府可能减缓收窄财赤努力。”

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕表示，财政预算案集包容性、惠民和利商于一身，不再只着重于派发一马援助金，而是将整个经济发展的好处与人民分享。

“此外，整个预算案也传递出政府在维持财政赤字的同时，也将积极推动经济和投资来提升生产效率，以及加强资讯通讯科技和自动化进程。”

丰隆证券研究主管兼首席经济学家徐克宇认为，尽管预算案措施并无新意，但其“包容性”却值得褒奖，因此次预算案涵盖社会、企业等层面，影响层面广泛，特别是过来受到忽略的中等收入群（M40）获得特别关照。

根据估计，政府条低个人所得税2%措施将使M40阶层增加300至1000令吉的可消费收入，意味着消费市场将增加额外15亿令吉，但却也叫人对政府税收减少感到忧虑。

不过，徐克宇信心满满，相信政府大方派糖不会对政府的财务带压力。首先，他认为，政府在过去几年的收入预测过于保守，往往存在上升空间。

“好比2016年，政府的预期和实际收入即存在56亿令吉的差距，政府收入绝对有更上一层楼的空间。同时，政府预测2018年油价每桶企于52美元也过于保守，若油价靠稳于现有每桶55至60美元水平，石油相关收入和国家石油公司股息有望水涨船高。”

失望未宣布医疗保险免税

此外，他认为，政府减税措施虽将降低政府收入，但却将拉高人民可支配收入，从而拉动消费，并为经济创造出承数效益，藉由消费税或公司税等其他领域收入来填补个人所得税的损失。

“政府希望藉此将经济蛋糕做大，持续为经济保稳，我们预期明年经济增长5至5.5%目标可期。”

但是，尽管预算案看点颇多，但李兴裕对政府未在预算案宣布医疗保险免税感到失望，主要是大马医疗成本日趋高涨。

税务：所得税降2%、中产欢喜 加紧追税、企业忧心

凯翔谘询集团首席执行员孔令龙认为，2018年财政预算案面面俱到，不再像以往只照顾最低40%家庭收入群（B40），M40也终于受惠。

他说，从税务角度来看，明年预算案并无惊喜，主要是在过去3年（2015至2017年），中产阶层都没有获得任何的税务优惠，因此个人所得税下调2%符合市场预期。

“不过，调降个人所得税将提高中等收入群收入，受薪族将是最大受惠者。”

询及消费税项目调整并未惠及个人，孔令龙表示，政府将从明年1月1日起扩大各类读物的零消费税品项，涵盖所有的杂志、期刊等，这有利于打造知识社会，值得鼓励。

但孔令龙对中小企业18%税务未有调整感到失望，原寄望政府会遵循中小型企业路线图（Roadmap），在2020年前每年下调税率0.5%，但最终仍落空。

同时，公司税也未获调降，但他认为，预算案仍祭出诸多的利商措施，其中政府将通过商业融资保证计划，为中小型企业拨出70亿令吉的融资便利，包括工业革命4.0在内的服务业，拥有50亿令吉的流动资本及获得政府担保70%的20亿令吉贷款金额等，都将为企业发展带来扶持。

目前，大马公司税为24%，高于新加坡的17%、香港的15%和越南的20%。政府在2016年最后一次调低公司税，从25%减至24%。

税务罚款大增 商家须关注

另一方面，马来西亚特许税务公会主席盛绣雁认为，政府信守承诺，在落实消费税后下调个人所得税固然值得开心，但减税意味着政府需从其他渠道增加收入。

“石油相关收入占政府总收入比重已从41%降至14%，外国直接投资则享有诸多的税务奖掖，因此税务缺口可能得透过公司税等填补。”

她说，政府将从明年1月1日期落实新的税务稽查条例，任何面对税务稽查的硬核纳税人，其合规罚款将从现有的45%大增至100%，值得商家注意。

“这将对商家带来重大打击，特别是现金流层面。”

此外，盛绣雁说，虽然政府减低个人所得税，但碍于消费税存在，减税所释出得15亿令吉会否起到减少消费者生活负担仍是一大问号。

“中产阶级钱不够用，个人所得税将释出300至1000令吉，但以均值500令吉除于12个月，每人每月可支配收入只增加一点点，对民生带来的效果恐怕不大。”

2018年财政预算案千呼万唤始出来，结果也没叫人失望，这个史上最慷慨的预算案，总体预算达到2802亿5000万令吉，比2013年大选前预算案的2520亿令吉还高出11.21%，如此大方派糖，自然对经济打了强而有力的强心针。

Gan认为，政府在预算案中大调今年国内生产总值（GDP）目标至5.2%至5.7%，并看好明年经济将扩张5%至5.5%，相信良好的经济增长前景将有利提振国内和国际投资者的信心。

华侨银行剖析整个预算分配，发现派糖层面涵盖教育、农业、旅游、商业奖掖和社会津贴等几个大项，包括：

1）与之前的预算案一样，商业领域依旧获得派糖，特别是中小型企业。政府向中小型企业拨出92亿8000万令吉，其中包括提供政府担保贷款来促进自动化，甚至是扩大贷款、拨款和培训计划。同时，政府也通过创业集团商业基金（TEKUN）和乡镇经济融资计划（SPED）来扶持创业，以及为农业领域提供36亿4000万令吉津贴。

2）政府为迈向2050年国家转型计划（TN50），以及提升国际教育素质，将向小学至大专拨款至少164亿令吉，同时延长为硕士和博士生推行的Mybrain计划至2018年，以及强化基础建设。

3）政府也加速交通物流相关基础建设开销，包括加速捷运三号线建设，并提前在2025年竣工。同时，政府也将拨出67亿令吉来落实泛婆罗洲大道、通讯基健发展、乡镇公路、电力与清洁食水供应等。

4）推介社会政策来促进包容性发展，以及提升总体生活素质，其中包括给予垦殖民5000令吉特别津贴、建设联邦土地发展局（FELDA）第二代房屋（1亿5400万令吉）、拨出51亿令吉来强化安保和公共秩序等，以及从明年1月1日起废除4条收费大道。

5）社会政策，包括提高一马援助金（BR1M）金额至68亿令吉、为可纳税收入介于2万零1令吉至7万令吉的纳税人2%个人所得税减免、提高私人领域强制产假从60天至90天，以及给予重返职场的妇女高达12个月的个人所得税减免等。

6）消费税项目扩大，现涵盖所有的读物、邮轮业者、学校建材、石油与天然气设备进口等项目。

7）公务员福利，包括公务员年病假可换现金、怀孕5个月以上的女公务员可提前1小时下班、公务员获得1500令吉特别援助金等。

股市：无重磅利多 消费明显受惠

Fundsupermart分析员李志勇指出，2018年财政预算案惠民，更有望因此提升人民的消费能力，尤其是公务员，更是获益不少。

“但是，对于马股来说，却没有任何重磅消息足以成为催化剂，市场所预期的没有出现，受惠的领域也不多。”

“肯定的是，消费领域将是受惠的领域之一，不过，尚不能明确晓得哪一个消费领域将可受惠。”

李志勇指出，旅游业是大马的主要收入来源之一，政府计划加强医药旅游，相信能够为旅游相关领域带来正面影响。

“至于持续加强基建领域，则能够让建筑领域受惠。”

马亨德兰认为，大型基建项目的发展，包括投资65亿令吉发展乡区，将能够促进内需成长，继而带动资本市场走扬。

他补充，政府投资在基建项目的资金，也证明了政府改善生态系统的决心，继而能够支撑经济成长。

他补充，政府放眼降低依赖外劳，因此，能够进一步降低企业成本，可能达到优化成本的目标。

马股上周五受预算案推动而大涨，李志勇预计，在预算案出炉后，缺乏新指引的情况下，本周股市将出现回调。

“目前，马股主要催化剂料是第三季的企业盈利，近期已有多家公司公布业绩，表现不俗，相信在市场消化预算案利空后，将能聚焦在盈利表现上。

只要马股的基本面依然强劲，且市场出现更清晰的指引，年杪涨潮将会逐步显现。”

马亨德兰也表示，政府推介替代交易系统也成功提振资本市场，因为东南亚对于替代交易系统的需求不断在增加。

“我们希望能够看到替代交易系统如何的提振资本市场，如何改善交易速度及降低交易费。”

马亨德兰指出，渣打银行作为伊斯兰金融供应者，非常欢迎政府提出的，给予税务豁免以刺激永续及负责任投资（SRI）的绿色伊斯兰债券（Green Sukuk）。

他表示，这将能促进绿色伊斯兰债券的发展，同时，也能够加强其在伊斯兰金融市场的地位。

企业：没降公司税 工商界提升转型

CHK企业顾问庄学勤博士指出，预算案大派“糖果”，尤其是中低收入群更是最大受惠群，可谓是名副其实的大选预算案。

他直言，对于企业来说，此预算案却毫无惊喜可言。

“企业希望降低的企业税并没有出现，不过，政府没有调涨最低薪金，却让企业松了一口气。”

庄学勤认为，虽然整体预算案不过不失，但是，却明确的透露出，政府塑造未来的决心。

“从2018年财政预算案中不难窥见，政府正致力向‘TN50’2050年国家转型计划迈进。

也因此，短期来看，企业难以直接看到利好，但是，却是能够为中期带来利好。”

他说，政府提出了工业4.0、加强数码经济等人才培训，都证明政府了解未来业务模式而所作出的布局。

庄学勤直言，数码经济是未来业务趋势是不争的事实，简单来说，就如报业前景严峻，但是，将新闻电子化，透过收集大数据，了解客户的喜好，在哪个时间点浏览网站，继而招来最能获益的广告商，就能看到效果。

“对企业来说，最重要的就是把握机会，只要了解政府的方向，跟随政府的步伐，就能够获益。”

他举例，基建项目如东海岸衔接铁道（ECRL）及隆新高铁预计将在明年展开，了解路线，提早在周边的土地做好建设房产计划，将在基建计划完成后获益。

庄学勤也提到，政府培训人才，提供设备及贷款，很明显的，就是协助年轻人能够创业。

不过，他承认，政府在每年的预算案中，都会关注中小企业的发展。

马亨德兰补充，中小企业及企业家是经济成长的主要命脉，想必政府深谙此道理，因此，持续关注此领域的发展。

“政府除了提供2亿令吉的低息贷款、训练及补助予中小企业，也提供70亿令吉的中小型企业融资。”

他认为，政府给予支助，都能够为大马中小型企业领域带来正面成长。

庄学勤指出，预算案难以全面的照顾所有企业，就如产业领域，政府并没有为首购族带来更多的好消息。

他指出，一个好的预算案，是要作出适当的花钱安排，同时，也要有明确的创造财富之路。

尽管政府派糖既多且广，但问题是钱真的够用吗？虽然经济学家信心满满，但在财政收入东缺一块，西砍一块的情况下，大马政府真有能力达到明年2.8%的财政赤字目标吗？

消费税和个人所得税都是政府的主要财政来源，在两者均砍的情况下，明年国家税收可能减少，仅可期盼公司税、石油税、印花税，甚至是进出口关税能超额演出，但这是否意味着政府将加强企业追税？

近期的追税大行动已搞得企业界人心惶惶，如果追税行动再升级，会否对商业领域带来无可挽回的打击？大选预算案处处营造美好，但却隐藏着诸多的不确定性，究竟是真糖，还是外裹糖衣的毒药，我们且走着瞧。