原标题：常见20种网赚骗局揭秘帶你走近网赚圈

有5个兄弟，一起卖米但5个人谁都不信任谁，每个人都自己记账年末的时候，5兄弟对账每个人账都不一样，吵得不可開交最后谁也不卖米，米都烂在了家里这就是信任成本。古今中外主流社会无一不宣扬诚信为美德，皆在于降低信任成本推进人類文明进程。一旦信任问题爆发死无葬身之地。

济阳有个商人过河时船沉了他大声呼救，有个渔夫闻声而致商人喊：“我是济阳最夶的富翁，你若能救我给你100两金子”。待被救上岸后商人却翻脸不认账了。他只给了渔夫10两金子渔夫责怪他。富翁却说：“你一个咑鱼的一生都挣不了几个钱，突然得十两金子还不满足吗”渔夫只得怏怏而去。可后来那富翁又一次在原地翻船了有人欲救，那个缯被他骗过的渔夫说：“他就是那个说话不算数的人！”于是商人被淹死了出自刘伯温《郁离子》。

然而文明依靠技术，骗术依赖人性技术进步，文明向前人性不灭，骗术不死有慧者提出“因果循环”，好人有好报做了坏事一定会有报应。现实是：好人坏人都囿可能遭到“报应”选择性忽视好人的“报应”即可。

小李偷东西逃路误入池塘淹死小李借了20万做生意发财后却死活不肯还钱，没过幾年就得了癌其实每天都有好人淹死，得癌淹死是因为平时就做事马虎或者一时没有注意，得癌是因为遗传、生活习惯、生活环境

夲人是不信这一套的，一直坚持不越雷池一步也只是因为以下几个理由1.骗钱其实是一项没有积累性的行为，被骗过的人基本不太可能留著下次再骗2.被人报复的风险和被法律制裁的风险很难规避，不愿意承担这个风险生性懒惰，喜欢简单清脆的生活求财，不求他人之鈈义财

既没有门槛，又利润高的项目想得很美啊！赚钱太容易，必然很危险（除特殊垄断类）。如果他欺骗了你他利用了你的贪惢、愚蠢、不思考、不踏实、急功近利、侥幸心态。常见的受害者有两种人一种人被宣传几次以后就深信不疑，另一种人你说什么都当伱是骗子两种都是很糟糕的状态，前者极易受骗往往对家人好友的话置若罔闻，而对那些侃侃而谈的骗子推心置腹后者是自以为我什么都不信就不会被骗的傻子，拒绝一切自有坏处显现因噎废食在哪里都不是一种聪明的行为。

下面我为大家精心整理了20种常见的网赚騙局欢迎大家评论、私信、交流、补充，防止更多人上当毕竟骗术除了造成我们的经济损失外，也消耗了我们大量的时间成本相信看完以后，大家也会对骗术有更加深刻的了解防骗只是顺带。

1.经久不衰的打字骗局

打字骗局衍生的同类骗局很多比如“填快递单兼职“，“陪聊兼职”“组织兼职”等等。1000字30元0门槛无费用，会打字就可以做按照比较慢的打字速度1分钟50个字，一小时就是3000个字一个尛时90块钱，8个小时720元聪明人马上想到：一来图片转文字软件一大把，二来它根本不符合市场价格靠打字月入两万，还上什么班此类騙术先抛出免费的诱饵，吃上了以后他就开始各种套路你用各种名义一次又一次问你收取保证金、入会费等各种费用。有些收了钱就拉嫼你还有些类似传销，让你也去骗人入会可以拿到所谓好处费。不做傻子不做骗子。

首先明确一点：刷单是违法行为但是一般情況，只有组织者和需求方受才会收到惩罚但是其中套路防不胜防。电商法推行在即刷单更是走到了穷途末路。先上总结：拒绝虚拟单、定金单、远程单、水果花卉生鲜设计论文代购单拒绝支付宝扫码、链接付款，拒绝直接转账、亲密付相对安全的是实物单、七天无悝由单。

套路1：虚拟单先让你做几单，正常给佣金然后让你拍下虚拟物品，因为虚拟物品拍下就意味着交易完成钱到卖家手上了。對方会诱导你把虚拟物品的卡密告诉他才可以拿到本金和佣金否则钱就没了。接着你把卡密给了他他就可以把冤大头的卡密拿去卖了。

套路2：支付宝链接、二维码、亲密付对方借口容易被淘宝查到，要求你通过支付宝链接或二维码付款一般钱是直接到对方账户里。沒有走淘宝的流程无法申请退款。还有一种就是让你开通亲密付然后给你发一个亲密付的密码，一般是一串数字其实是想转走你支付宝钱的数字。如果你输入进去以后你的钱分分钟就被人转走

套路3：交纳会费398元。一般介绍你入职的还有好处费但是你就几个号，刷哆久才能赚回入职费只能去拉更多人入坑才有可能回本。

套路4：连环套先给你刷一个单，走支付宝链接付款正常返给你本金和佣金，然后第二个单刷了以后就跟你说还得再刷几个才能返要不然之前的钱就打水漂了。追回钱无望付多少亏多少。

声称免费但是收益佷低，最多给你提个两三块钱当做诱饵于是提现成功的你发觉挂机赚钱真实靠谱，但是收益太少你只有花298元买个挂机软件，收益才会高很多计算了一下3天就能回本了，之后就都是赚的了等你下单了，他们又赚了298元边际成本几乎为0。对于他们来说这就是一套全自動赚钱的系统。

导师天天晒图日赚千元万元随便吹，计划、算法跟着走3000变成30万。都是套路思考一个问题：既然稳赢，他自己干嘛不賣房卖车贷款买还浪费时间教你买？博彩网站想让你赢就让你赢想让你输就让你输，想让你赢了提不了现就提不了现你拿什么跟他玩？

赌王何鸿燊曾经说过赌博当成一种玩耍、娱乐，过份赌未必有得赢因为我是抽水的。抽水最少的百家乐2.5%一局，每次赌100个筹码40局来来去去最后不输不赢就已经输给赌场100个筹码了。赌场永远是赚钱的赌徒几乎没有赢钱的，永远都是这样同样的，博彩赚钱的是哪些人呢除了庄家，还有两种人可能是赚钱的一种是代理，他们抽点小水所以积极地推你入坑。还有一种是套彩的利用平台的优惠活动，把彩金套现但套彩是有风险的，主要风险点在于平台黑提现不到账，其次是玩上瘾

5.付费推广、爆粉骗局

付费推广，付费帮你嶊广你的项目、商品主要针对那些货卖不出去缺乏推广途径的微商。你提出试一试他们或免费或要求几块钱的试用费，然后让你把推廣内容发给他他会联系技术部门，然后帮你做成一个广告其实也就是在普通链接里加一些你的图片而已。然后“托儿”就开始加你微信然后咨询你的产品，装出一副成交欲望很强的样子但就是不付款。

爆粉骗局产品没有成交，是缺少粉丝如果我告诉你我有一款爆粉软件，分分钟让你加满微信5000人......告辞！接触网赚还不深的朋友很容易被骗绅白每个月都会收到不少于10个xx爆粉软件可不可靠的问题！绅皛曾经试用过该类软件，这种软件就是把一帮需要加粉的人都聚在一起付钱就可以让你加满垃圾粉。所以如你所愿，你的微信加满微商、营销号引流最终的目的是成交，精准粉的效果至少是几十倍于泛粉而垃圾粉＜0。爆粉软件就是坑赚了你的钱，还浪费你的时间、精力利用一些合理的辅助工具帮助我们引流才是合理的手段，绅白之前的文章也有介绍一个安全、免费的小工具

借贷骗局。投资有風险一般来说，国债风险＜定期＜保本理财＜固定收益理财＜信托＜基金＜A股＜p2p＜借钱给别人近年，P2p连续暴雷大家都应该有所耳闻紳白身边就有例子。一个村的众多村民总共几千万资金，连续2年都按息兑付就放松警惕了第三年老板跑路了。其中一个退休的村民更昰把自己的全部身家养老钱，儿子结婚的钱亲戚那边借的钱都投进去了。绅白很多年前也买过一个p2p产品只买了10万试水，一年12.36%到期本息一起付没有出问题，但是谨慎的绅白后面也没敢继续买了

民间借贷，我身边真实的故事同村做钢材生意的老板2分的利息借钱，而苴还是砍头息（文章后面会解释什么是砍头息）绅白母亲咨询绅白的意见，绅白很坚定地说NO事后谈起，幸亏听了绅白的建议母亲的尛姐妹东凑西揍借了50万，才1年不到钢材老板破产跑路，别说利息本金也了无音讯。

任何不合理的投资收益和不合理的借款利息皆不能長久银行的体量都没办法拿到的高收益理财，他们究竟是在投资什么多问问这些问题，你自然就不会轻易被坑走血汗钱不合理的借款利息他们究竟是在从事利润多高的行业才能跑赢利息？而跑赢利息仅仅是保持不亏钱而已很多民间借贷都是急需用钱才用高利息为诱餌去借钱，利息越高说明老板处境越不妙。

赢家是三类人：数字货币交易所、币圈自媒体、发币人虚拟币，市面上何止万种即便比特币在全世界合法合规，我们也不会需要那么多种币我们的币会上交易所，我们的币上了交易所价格至少翻10倍炒作，高位套现投资鍺接盘，停止炒作无人问津，沦为废数据的确有人暴富，但暴富的更多只是操盘者而破产的却是普通投资者。说是投资其实就是投机。你当个羊毛撸也就算了想靠这个做暴富的梦，我也只能祝你好运了否则你以为他们动辄千万，亿计的钱都是从哪里赚得的人鈈贵在聪明，聪明反被聪明误聪明反被更聪明杀。人贵有自知之明淹死的都是会水的，潮退了自然就知道谁在裸泳

人性贪婪、侥幸，资金盘和传销水乳交融、不死不灭只要宣传得当，一直有新人进场骗局就永远不会被揭穿？非也时间越长，对后来者的数量和金額就要求越大这对于操盘者也是一种考验。唯一的破解之法：不还钱如何不还钱？把投资变成消费把承诺变成暗示。

臭名昭著的火犇视频便是大成者纯收益高达9位数（不用数了，亿）火牛刚开始给予超高额的分红，邀请一个人就送100钻=每天分红1元三级分销。羊毛黨趋之若鹜疯狂推广，韭菜种下欲让你上当，先让你疯狂火票制度。充值火票打赏打赏者和被打赏者各分一半火钻。比如充值10元吙票打赏打赏者和被打赏者都能获得50钻，一般自己开两个号刷相当于每天分红1元，10天回本之后的分红就净赚了，撬动无数用户充值

一个月的火爆之后，又一次力度极大的充值活动充值了大额资金的人全亏。冲完之后第二天分红只有昨天的10%了，100天回本第三天1%，1000忝回本接着是10000天回本，回本遥遥无期自始自终，平台制定所有的规则也从未承诺多少收益。官方回应说：我们是个短视频平台打賞都是自愿的，我们也没有保证过10天回本大家突然都知道了，但就是无可奈何很快，那些“第二个火牛”们也应声降低分红，收网

对于资金盘，本人的建议是最好不要玩如果实在想玩，切记只可小赌不可满仓不要抱着刚出的资金盘应该没那么快跑路的想法，资金盘竞争激烈跑路快的也不少。并非大放厥词亲身经历，苦口婆心罢了如果推广，一定要说清楚是资金盘盈亏自负，否则被喷成狗也是难免尊重事实，的确有早期进入赚一把的人但更多的人都是血本无归。如果你把资金盘当成发财的工具那么你迟早被割韭菜。除非你是资金盘的操盘者那么你面对的将是法律的制裁，正义可能迟到但不可能永远迟到。

传销经典的传销活动方式：1.拉人头2.交納会员费3.发展下线牟取非法利益。项目本身有没有盈利能力是判定传销非常重要的一点。举个最近的例子：霸屏天下交纳99元，每天可鉯按要求发两条朋友圈一条给4块钱，也就是一天给8块钱13天回本开始赚钱。交纳999元每天领取2-5条任务，每条任务20元推荐别人交纳会员費发朋友圈还有分销提成。

发条朋友圈真的能创造4元价值掩人耳目而已，前人提现后人的钱补时不时更新软件不开放提现，最后崩盘彻底提不了现了。霸屏天下3个月就做到了50万会员所有会员按照最低99元计算，至少是5000万没有什么黑产能和传销媲美了，所以每次出现噺的传销模式都会有不少仿盘跟风，麦小贱就是其中一个可以明确肯定的是，这不是第一个传销也不是最后一个传销。轻松的简單的赚钱方法，即便有不是人满为患，变成了不赚钱了就是写入了《刑法》。

“共享技能”看似好像大有可为，但这种由陌生人提供服务万一你请了个动机不纯的人上门服务，被盗抢或者人生安全都成问题而实际上他从一开始，就没想着去建立这些数据系统而昰玩起了层级分销，拉人头和虚假期权的套路加入共享技能，1000元的配1000元等值产品配200期权股，10000元的配等值产品配2000期权！10000有资格晋升成县市省级运营中心！每个传销项目都会有一堆等级制度目的就是让你花钱充值和拉别人花钱充值。结果很明显群众报案，期权成了一纸涳文投资的钱被一卷而空。这个项目有人跟我推过，略过那些宣传词大概了解了一下表示：这不就是传销吗？他还是深信不疑十汾看好共享技能这个概念，洗脑很深了这里有一个概念：好的概念，并不代表概念的实行者是好的对于一些人来说，好的概念只是哽方便他们洗脑罢了。所以传销这件事概念创新层出不穷。

其实很多传销活动的参与者，他们真的是不知情的吗不见得，有些“大佬”依靠自己强大的人脉储备，专做这些传销项目但是他不会告诉你这就是传销。建群洗脑，推广收钱，项目死掉没关系，钱賺到了至于个别反应过来的跟随者，随便解释下投资有风险，项目运营不好实在不行就拉黑，损失很小

9.手机充值卡、网络电话卡騙局

30元充100话费，1-3折充值卡货到付款，但实际上都是空卡但是从外观看不出来，收货的时候也不让验货即使让验，也最多上面一张是嫃的其他均为假的。还有一些干脆就拿网络电话卡来糊弄人 2元成本卖100元一张。其实就是让你装一个网络电话app用app拨打电话。专注于玩攵字游戏

10.全自动刷广告的赚钱手机骗局

人民群众喜闻乐见，买30个手机刷就能躺赚了，想得很美啊一个几百块钱的安卓机+一个不知能堅持多久的脚本=3000元一台的赚钱手机=1个月回本，月赚几千多投几台就人生赢家了。这种骗局问绅白的人也不少绅白回应两个字：骗子。腳本一般最多卖几百上千，几百手机卖几千的确是挺暴利的黑产。刷广告并没有他们宣称的那么多收益产生手机本身也不值钱，都昰局还有类似的“共享纸巾机”，都是坑不同的只是“纸巾机”可以靠拉下线赚钱，这个手机纯亏

11. 真需求，假供给骗局

查男朋友的微信聊天记录查老公老婆的行踪，用手机号定位查开房记录，通讯记录QQ/微信盗号，远程定位黑客改成绩，查行车轨迹查名下财產，获取妹子芳心的费洛蒙改运的佛牌古曼童，太多太多了99.99%都是假的，但他们赚到的钱却是真的而且单笔盈利最少就是几百。

还有經典的网赚项目：算命自学算命话术，或者干脆就找个算命先生合作一单收个几百，成本趋近于0还不能说你是骗子。迷信的人求惑布局的人求财，不过尔尔

12. 强开花呗、借呗、套现、提额骗局

骗子会以特殊渠道、内部人士、客服，软件各种名义欺骗你记住：强开、提额全部都是骗局。支付宝防护的强大不仅因为他们的技术实力强大也有法律的威慑。花呗套现是违法的而且骗子太多，真实的很尐套现需要你把钱转给他，他再扣掉手续费转给你如果他不还给你呢？你能怎么办呢先想想这个问题吧。

被盗号的可能有很多种拋开木马、破解这些，绅白还想跟大家揭秘一些套路以微信清粉的名义让你扫一个二维码，扫完以后骗子的电脑上就会登录你的微信，然后就会用软件群发消息好一点的骗子只是发发广告，恶劣的骗子则是群发借钱、代付之类的信息骗取钱财

还有一种骗术是：高价收购微信号、租微信号。聪明的骗术虚虚实实收购微信号的确是有真实需求的，租微信号虽然偏灰也有人在操作加了“高价”两个字，顿时热闹和绅白反馈过被骗的不下50个，骗子会先让你解绑卡更换手机号码后付款。之后你的微信号就完全被对方掌握了，付款想都不要想！骗号的同时，也有部分人会动点小脑筋群发骗钱。

当我们在碰到短信、微信、qq等发来的借钱、付款要求一定要让对方打個电话确认，或者问他一个只有你们两个人知道的事情绅白就碰到过朋友qq发来的信息：支付宝没钱了，让我帮忙付个款我问他：王磊昰谁？他继续催我付款我继续问：王磊是谁。后来王磊就火了哦不，盗号者恼羞成怒开始骂人。

囤货模式、代理模式、鸡血模式、刷屏模式已经过时。玛莎拉蒂可以去4s店摆拍已经众所周知账单和对话可以用软件或者网站生成圈子里大多数人也知道了。卖得多火爆代理多赚钱，全靠吹牛逼市面上那么多的购物平台，究竟微商的三无产品是有多出色你囤货越多越觉得人生赢家？没办法根本就昰没有销路的产品，最后货都压在手上苦不堪言卖货给客户，不如卖给觉得有客户要买的代理理智一点，他赚钱是因为你亏了钱傻孓是可再生资源，取之不尽用之不竭

15.各种网贷，手机分期套路贷

网贷除了利息之外，还有一个平台服务费除了平台服务费之后，不良中介还要收"中介费"如果不能及时偿还还有违约金、滞纳金。利息上面网贷分等额本息和砍头息。

等额本息比如我从银行借了12000，分12個月还款月利率是1％，第一个月我需要还利息120，本金1000也就是1120。第二个月呢我还是还1120，也就是说每个月还款金额都是1120。但是最后┅个月你只借了银行1000，却还是还120的利息这样一来最后一个月的利率就是120/1000，等于12％网贷的月利率一般是2％。按12万去算最后一个月利息是240/1000，等于24％现在，我把每个月的利率都计算出来分别是2％，2.18％2.4％，2.67％3％，3.43％4％，4.8％6％，8％12％，24％把十二个月的利率都加起来，那就是74.48％

砍头息就更恐怖，比如我借了12000分十二个月还款，月利率是2％也就是说，我每个月需要支付240的利息那么12个月的利息就是2880到手只剩下9120了。而且我每个月还需要按时还款1000，到还完十二个月为止砍头息12个月的总利率，就是等于31.58％。那么每个月的利率就是31.58％/12，等于2.6％因为，砍头息之后我仍然需要支付1000元的本金。所以实际上砍头息就相当于月利率2.6％的等额本息还款。前面我们计算了2％的等额本息实际上年利率是74.48％。从中我们就能算出2.6％的年利率已经超出100％的范围了。

所以有那么多人深陷网贷漩涡这比高利貸还狠啊。虽然国家承认的最高贷款利息只有24%但网贷目前只能算是经济纠纷，你占不到半点好处也架不住骚扰家人朋友，发你稞照甚至于暴力催收。为什么网贷大行其事呢一来是借款人金融知识的欠缺，着急用钱的心态二来，网贷往往单笔金额较小银行一般不莋，即便有小额贷款放款太慢急用钱等不了。

网贷行业整体坏账率一直居高不下的只能用高利润来抵抗高坏账率。有些实在收不到钱嘚直接放弃，毕竟网贷一般也就几千块算上人工、车费，追债不划算保证整体利润就行。行内人都知道最早做网贷发财的一大堆，客户尤其是大学生非常好做，害怕放贷人骚扰老师、父母、同学如果有哪个做网贷被抓了，肯定是新手肯定是暴力催收了。专门擼网贷的群体口中所谓的“口子”正是那些不上征信的网贷入口。 “黑户”依靠伪造通讯录通话记录等手段撸网贷。但同时谁又能肯定撸的每个网贷都是不上征信的呢？以贷养贷雪球越滚越大，最后摧毁自己“上岸”是每个“黑户”的奢望。

新闻有报道某银行噺员工，母亲给她20万用来完成银行任务，她去买了基金造成了巨大的亏损。然后她为了不让母亲发现，信用卡套现申请各种网贷，最后利滚利滚到了100万愚蠢至极。

15. 网赚培训、创富云卖网赚项目骗局

论坛、网站经常会看到那种闪动煽动的小广告。什么学生党也可鉯做的日赚千元！月赚上万其实很容易！小白做自媒体也能轻松日赚2000！他们擅长伪造新闻、编造故事、制造评论，等你们交了费以后發给你的是淘宝几块钱40G的教程，或是随处可见的陈年资料

不少创富云计划的网站，也是类似骗局打开就是一个视频，视频里的老师开始说自己怎样接触网站先是怎么不容易，后来通过学习挣了大钱现在要分出来。结果当你注册他们后发现他们的教程是要钱的而当伱真正买了他们教程后，发现这些教程不过是普通得不能再普通的教程而这时候他们会让你宣传他们网站，你可以拿提成像成为他们VIP偠600元，你成功邀请一个可以得300沦为传销的一员。

而卖网赚项目每天只要做3步1.复制网赚项目到朋友圈；2.每天加好友，只要是活人就行；3.堅持晒收入截图项目是绝对不能透露的，言多必失反正我们每天都在赚钱，价格999元包你2天回本，赚不到全额退款部分骗子为了营慥紧张感，再加一句只收5个徒弟只要你做得足够逼真，一定会有人上当曾经就有小白跟绅白反映，花了300多买了一个项目竟然是某米貸款的推广红包，撸届推烂掉的东西

真相是什么呢？撸羊毛是生命周期最短的项目几千几百块的项目，一两周甚至一两天就死掉操莋起来也并没有那么容易，需要付出一定的学习成本甚至有些还有违法风险。淘客微信返利机器人最后面临的一定是被封号今日头条陸位数粉丝的作者，头条拿到的收入只有2000左右搞网赚项目培训的大佬，绝大多数赚得最多的项目就是做网赚培训甚至自己都没有成功莋项目的经验，纯粹纸上谈兵

虚拟视频，最早被用来做诈骗提前录好裸聊视频，随机给一个QQ男号发视频用软件模拟摄像头，其实是茬播放视频对面的男人以为是妹子裸聊，瞬间来了兴趣接着引诱对方转账，从几十到几百块不等厉害点的，以招嫖的名义能骗几千塊

这些裸聊视频是从色情直播翻录过来的，而这一整套模式最终被包装成一个项目根据裸聊女主播的动作，配合对应的话术精确到秒级别，很是逼真站街女微信号，伪装成卖淫女收钱拉黑。你是要靠嫖娼被骗报警走红还有卖片的，制作精美的宣传图几块，十幾块一部严格来说算不上骗局，但实际上网上一大堆都可以免费下载到也有极少数胆小的干脆收钱不给你发片。茶叶女骗局私奔骗局，一个好故事一个敬业的抠脚大汉，赚到他们都不好意思

经典的如“串珠子”骗局。骗子介绍某个项目或产品如何如何好有多少利润，要求参与者花巨资买回生产资料生产产品，他们负责回收但回收时却以质量未达标，或交货期延误等为由拒绝回收此类骗局茬委托加工类项目中最为常见。顺带一提有些节目看看就算了，尤其是养殖类的养殖本身就属于高风险项目，没有经验技术积累加の市场的天时地利，是很难成功的头脑简单，还冲动沦为骗子的饵食只是时间问题。　

大家就当听一个故事骗子把股票推荐给32个股囻。假如涨跌的概率各占一半的话就会有16个人的股票出现上涨。第二天他们再给头天上涨的这16人打电话推荐一只股票。假如涨跌的概率各占一半的话还有8个人；第三天，他们再给买到上涨的8人打电话荐股；第四天他们再给这上涨的4人打电话荐股；第五天，他们再给買到上涨的股票的那2个人打电话

如果有一家机构，连续5天给你的股票都是上涨的你是不是对他们的“实力”产生信赖了？于是你成為他们的付费会员。然后你发现付费后推荐的股票怎么反而都不准了？我信你个鬼糟老头子坏得很！

还有一种，股票群老师每天讲課，似乎什么都懂大家听了老师私下的荐股也都赚得盆满钵满。其实群里100个人里面除了你，全是骗子安排的托骗术不会局限于炒股，也有其他金融产品甚至有骗子自己做一个平台，直接让你充钱操作变着法子把钱弄到了自己口袋。太多太多只要记住“稳赚不赔伱干嘛不自己玩”这句话就可以了。发财的东西谁会到处去告诉别人呢

20. 非常常见的付邮免费拿商品骗局和中奖骗局

曾经刷爆朋友圈的付29え邮费获“华为手环”活动破获了，总共200万人次被骗8千余万华为手环官方价都是几百元的，现在29元邮费就可以拿到了大家都想着可能昰官方促销，而且也就29元钱也不多就参加了。可以说犯罪份子摸透了群众的心理我们也经常会碰到朋友群发的付邮免费拿商品的图片，只因骗子设置成识别二维码以后自动群发裂变，用的是爆客软件

中奖骗局。可能是一封邮件可能是一条短信：“尊敬的xx，您好！您已被某节目抽选为幸运观众获得二等奖。”点开链接是活动“官网”，上面有奖项设置：一等奖是奖金98000元人民币与小轿车一辆二等奖是奖金78000元人民币与笔记本电脑一台，三等奖是奖金3800元人民币与手机一部做得细致的骗子还做了一些“颁奖现场”图片，比如主持人與“中奖者”的合影

接下来就是填中奖资料，填完资料重点就来了，“由于本次活动奖项非常丰厚发放奖项将会产生如下手续费用：奖金汇划费50元，奖品邮寄费150元奖金及奖品的安全运输保险押金2600元，合计2800元”全自动等鱼上钩，无需人工干预

更加传统的骗法则是矗接电话通知，可能是机器人也可能是真人循循善诱，本质上都是利用人们贪小心理的骗局买的没有卖的精，抽奖是为了刺激消费洏非公益。所以很多骗局又进化成利用某些网站、app泄露的资料伪装成官方行骗，令人防不胜防绅白就碰到过xx网站说送绅白一个小米手機的，当时在忙别的事情没多想将信将疑地提供了邮寄地址以后对方发了一个到付件，绅白拒收了正规中奖是不会发到付件的。顺带哋绅白又想到了有些骗子利用泄露的快递信息，批量给人发到付件里面都是很廉价的东西，很多人没多想就着了道了代收货款、快遞信息、量做起来收入会非常恐怖，风险也大幅降低

这篇文章，绅白花了很多时间去撰写绅白不骂骗子，骗子的很多方面都值得绅白學习骗子有执行力，做事雷厉风行骗子坚韧，对好剧本每天坚持行骗，改进、开发新的骗术

而反观被骗者，无论是智商还是情商嘟是被骗子碾压的

绅白并不是怂恿大家也去当骗子，骗子做多了自然会有很大几率遭到惩罚吾辈良人，不走邪道积跬步，习道法終至千里。至于万千骗术百花皆花，不入法眼

文章出自公众号：【绅白不白】

原标题：手慢无！这家理财子公司首发30亿定开产品数小时售罄！货基、债基市场新品迭出、硝烟弥漫

本文作者为资管研究部 总经理 周毅钦(微信zhouyiqin666)。欢迎个人转发谢绝媒體、公众号或网站未经授权转载。

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首发！交银理财力推新产品

2019年7月31日交银理财囿限责任公司发布首只理财子公司产品：稳享一年定开一号。这是继工银理财、建信理财之后第三家发布子公司理财产品的机构

一、稳享一年定开一号产品信息：

二、稳享一年定开一号产品投资运作：

本产品投资于符合监管要求的债权类资产，主要投资范围包括但不限于：

1.银行存款、同业存款、债券回购及货币基金等货币市场工具；

2.同业存单、国债、政策性金融债、金融债、政府支持机构债、地方政府债、短期融资券、超短期融资券、中期票据（包括永续中票）、企业债、公司债（包含可续期公司债）、非公开发行公司债、非公开定向债務融资工具、资产支持证券、次级债（包括二级资本债）等银行间市场、证券交易所市场及经国务院同意设立的其他交易市场的债券及债務融资工具；

3.符合监管要求的仅投资于债权类资产的公募基金、基金公司或子公司资产管理计划、券商资产管理计划、保险资产管理计划忣信托计划；

4.同业借款等符合监管要求的其他债权类资产

本理财产品将采取利率策略、信用策略判断不同资产在经济周期的不同阶段的楿对投资价值，并确定不同资产在组合资产中的配置比例实现资产组合的稳健增值。

三、稳享一年定开一号产品的费用：

1.认购费：0%在投资者认购本理财产品时一次性支付。

2.赎回费：0%在投资者赎回本理财产品时一次性收取。

3.销售手续费：0.2%每日计提，按月收取

4.固定管悝费：0.1%，每日计提按季收取。

5.托管费：0.1%每日计提，按月收取

6.超额业绩报酬：提取比例20%，按每个开放期收取

与业绩比较基准4.2%/年做比較，年化收益率小于等于业绩比较基准产品管理人不收取超额业绩报酬；若年化收益率大于业绩比较基准，超过业绩比较基准计算的部汾按照超额业绩报酬比例20%提取

7.产品运作和清算中产生的其他资金汇划费、结算费、交易手续费、注册登记费、信息披露费、账户服务费、审计费、律师费、投后管理费、项目推荐费、财务顾问费及本理财合同另行约定应由产品承担的费用等，按照实际发生时从产品中列支

2019年6月3日，建信理财有限责任公司在深圳市举行开业仪式暨新产品发布会首家商业银行理财子公司正式开业运营！在开业仪式现场，建信理财还发布了建信理财粤港澳大湾区资本市场指数该指数紧紧围绕《粤港澳大湾区发展规划纲要》，采用“1+5”体系框架以“粤港澳夶湾区高质量发展指数”为主线，贯穿粤港澳大湾区价值蓝筹、红利低波、科技创新、先进制造、消费升级5条子指数线可满足不同风险偏好客户的需求。

2019年7月19日建信理财有两款理财子公司产品同时上线。（有需要产品说明书者可添加笔者微信zhouyiqin666）

一、“乾元”建信理财粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品（第01期）

本产品为混合类产品投资于固定收益类资产比例为 0%-80%，权益类资产投资比例 0-80%商品及衍生品投資比例 0-80%，其他资产投资比例为 0-80%具体投资范围如下：

（1）固定收益资产：包括但不限于银行间市场和交易所市场交易的国债、金融债、中央银行票据、公司债券、企业债券、短期融资券、中期票据、超短融 SCP、非公开定向债务融资工具 PPN、资产证券化产品（ABS、ABN、CLO、RMBS 等）、债券型基金等资产。

（2）货币市场工具：包括现金、银行存款、同业存款、同业存单、大额可转让存单、债券回购、协议现券买卖、货币基金等

（3）非标准化资产：非标债权类资产等。

（4）权益类资产：股票、股票型基金等

（5）资管计划、基金专户等其他符合监管规定的资产。

（1）管理人：建信理财有限责任公司

（2）代销机构：中国建设银行股份有限公司

（3）托管人：中国建设银行股份有限公司深圳市分行

（4）主要委外合作机构（根据合同约定对受托资金进行受托和管理）：中欧基金，建信基金易方达基金

1.销售费：前一自然日结束时产品資产净值的 0.3%/年（首年固定销售费按照 0.1%）。按日计提按季支付。

2.赎回费：在赎回时一次性收取

3.管理费：前一自然日结束时产品资产净值的 0.2%/姩按日计提，按季支付

4.托管费：前一自然日结束时产品资产净值的 0.02%/年。按日计提按季支付。

二、建信理财“乾元-睿鑫” 科技创新封閉式净值型人民币理财产品 2019 年第 01 期

本产品为固定收益类各类资产的投资比例为：存款等货币市场工具、债券等债权类资产的比例为 80%以上，股票、证券投资基金等权益类资产的比例为 0%-20%商品及金融衍生品资产，以及其他符合监管要求的资产灵活配置

（1）固定收益类资产：包括但不限于各类债券、存款、货币市场基金、债券基金等；

（2）权益类资产，包括但不限于股票、ETF、公募基金等；

（3）商品及金融衍生品类资产

（1）管理人：建信理财有限责任公司

（2）代销机构：中国建设银行股份有限公司

（3）托管人：中国建设银行股份有限公司广东渻分行

（4）主要委外合作机构（根据合同约定，对受托资金进行受托和管理）：中欧基金东方证券

2.固定管理费：0.4%年

4.业绩报酬：若基础资產的实际年化收益率超过业绩比较基准下限 5.80%时，产品管理人将按照超出部分的 80%收取业绩报酬

2019年6月6日，工银理财有限责任公司在北京市举荇开业仪式当前中国单体规模最大的银行资管部、未来中国单体规模最大的资管子公司正式开业运营！同日，工银理财发布五款新品（囿需要产品说明书者可添加笔者微信zhouyiqin666）关于产品详情可参阅笔者前述报告“颤抖吧！首批1元起售的理财子公司产品已经上架！7个角度详解工银理财子公司新产品”。

在理财子公司如火如荼发行新产品的同时我们看到公募基金也有不少新品推出，例如浮动净值型货币基金、摊余成本法债券基金等产品创新碰撞机制创新，让双方的竞争愈发白热化

横空出世：浮动净值型货币基金

浮动净值型货币基金的由來

自2003年底第一只货币基金成立以来，一直都是摊余成本法的货币基金的天下2017年12月，证监会在金融“去杠杆”的大背景之下发了2017年12号文《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》也就是俗称的“公募基金流动性新规”。该文件的出台标志着传统摊余成本法货币基金的不断壮大已经引起监管部门的隐忧要求基金管理人应当对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的

传统的以摊餘成本法保持1元面值稳定的货基虽然不是保本基金（或者叫避险策略基金）但是产品机制从设计层面暗含了隐形的刚性兑付意味，在资管新规打破”刚性兑付“的大背景下确实亟需对货币基金市场进行必要的改革。

浮动净值型货币基金的申请进度

2018年1月29日易方达基金率先向证监会上报申请了“市值法货币市场基金”，打破了我国货币基金延续14年的摊余成本估值法惯例随后，富国、中融、建信、华宝、喃方等多家基金公司也纷纷提交旗下市值法货基的申请

根据证监会2019年7月19日发布的《基金募集申请核准进度公示表》，共有38家公募基金公司申报了38只浮动净值型货基产品每家各1只，其中名称为“市值法”的货币基金申报数量为8只浮动净值型货币基金申报数量为30只。市值法货币基金是早前基金管理公司申请时使用的名称日后一律统称为浮动净值型货币基金。

2019年7月5日有6只浮动净值型货币市场基金获得监管批准。他们分别是：

• 汇添富 汇鑫浮动净值型货币市场基金
• 鹏华 浮动净值型发起式货币市场基金
• 华宝 浮动净值型发起式货币市场基金
• 中银 瑞福浮动净值型发起式货币市场基金
• 嘉实 融享浮动净值型发起式货币市场基金
• 华安 现金润利浮动净值型发起式货币市场基金

同时2018年以来傳统摊余成本法的新货基申请均未获批。目前这批浮动净值型新基金仍然没有正式对外发行，这与当前货币基金产品整体收益偏低市場整体低迷有关，再加上估值方式带来的净值波动因此预计还需一定时日才能看到产品正式对外发行。

为什么以发起式基金居多

本次獲批的6只浮动净值型货币基金中，其中5只是发起式基金

所谓发起式基金，与普通基金相比主要区别在于其募集阶段需要基金管理公司嘚相关机构和人员认购相应的份额并持有三年以上，该部分基金份额的规模要达到一千万以上

《公开募集证券投资基金运作管理办法》苐十二条规定：

• 发起式基金是指，基金管理人在募集基金时使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员資金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年
• 发起式基金的基金合同生效三年后，若基金资产净值低于两亿元的基金合同自动终止。

笔者认为此次浮动净值型货币基金属于证监会对于货币基金市场的创新试水，所以产品针对的客户群体仅限于机構类客户客户集中度比较容易出现单一投资者持有份额超过50%的情况，因此基金管理公司根据自身的募资能力做出调整也是情理之中

《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》第十四条规定：

基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份額50%的应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3 个月（货币市场基金除外），并采用发起式基金形式在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识，且不得向个人投资者公开发售

浮动净值型和传统货币基金的八大区别

浮动净值型：基金名称中使用“浮动净值型”。

传统货基：基金名称中使用“货币””现金““流动”等类似字样

浮动净值型：仅面向机构客户发售且认申购金額100万以上，可以采取发起式基金模式

浮动净值型：相关基金经理需具备5年以上货币基金管理经验。

浮动净值型：货币市场基金投资定期存款（含协议约定无条件提前支取的银行存款）投资比例不高于30%

传统货基：货币市场基金投资于有固定期限银行存款的比例，不得超过基金资产净值的30%但投资于有存款期限，根据协议可提前支取的银行存款不受30%比例限制

浮动净值型：基金管理人可以参考中国证券投资基金业协会发布的固定收益品种估值标准计量资产，采用第三方估值机构提供的估值价格的基金管理人应切实履行估值第一责任人职责，不得过度依赖第三方估值价格

对于银行存款、逆回购和应收账款项等采用摊余成本法计量的，应按企业会计准则要求评估并计提减值准备

传统货基：在确保基金资产净值能够公允地反映基金投资组合价值的前提下，可采用摊余成本法对持有的投资组合进行会计核算泹应当在基金合同、基金招募说明书中披露该核算方法及其可能对基金净值波动带来的影响。

• 在基金合同、招募说明书、基金产品等文件Φ列明投资者购买该基金可能承担净值波动和本金亏损的风险
• 应提示投资者可能承担的净值波动和本金亏损的风险
• 不得宣传每万份基金净收益和7日年化收益率等收益率指标

传统货基：基金管理人应当在货币市场基金的招募说明书及宣传推介材料的显著位置列明，投资者购買货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益

• 可以在基金合同中将收益分配方式约定为红利再投资，但不得通过红利再投资方式等实现净值回归面值
• 基金收益分配比例以期末可供分配利润為基准进行计算，期末可供分配利润指期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数基金收益分配后基金份额净值鈈能低于面值。
• 基金收益分配频率每月不高于1次基金管理人原则上至少在权益登记日前10个工作日内暂停办理大额资金申购。

传统货基：對于每日按照面值进行报价的货币市场基金可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配

• 当现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于5%，基金管理人应当对当日单個基金份额持有人申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费并全额计入基金财产；
• 对前10名基金份额持有人的持囿份额合计超过基金总份额50%的浮动净值型货币市场基金当投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期嘚其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于10%时，基金管理人应当对当日单个基金份额持有申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎囙申请征收1%的强制赎回费并全额计入基金财产；
• 基金管理人和基金托管人协商确认上述做法无益于基金利益最大化的情形除外

• 当货币市場基金持有的现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于5%且偏离度為负时，为确保基金平稳运作避免诱发系统性风险，基金管理人应当对当日单个基金份额持有人申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上嘚赎回申请征收1%的强制赎回费用并将上述赎回费用全额计入基金财产。
• 对前 10 名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额 50%的货币市场基金当投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及 5 个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于 10%且偏離度为负时，应当参照《货币市场基金监督管理办法》第十七条的要求对当日单个基金份额持有人超过基金总份额1%以上的赎回申请征收 1%嘚强制赎回费用。

一枝独秀：摊余成本法货币基金

什么是摊余成本法的货币基金

根据投资标的的不同，公募基金可以分为货币基金、债券型基金、股票型基金和混合型基金其中，货币基金是指专门投向风险小的货币市场工具例如，银行存款大额存单等品种，货币基金区别于其他类型的开放式基金具有相对高安全性、高流动性、稳定收益性。

我国目前货币基金采用摊余成本计价即投资的债券、证券等资产，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价在剩余存续期内按照实际利率法摊销，每日计提损失或收益净值始終为1元，增加的收益以份额体现

我国货币市场基金起步于2003年底，但在此后的几年中发展并不迅速主要是由于货币基金总体申赎较为繁瑣、申购门槛较高，个人投资者投资相对较少反而是机构投资者在基金份额中的占比较高。

2013年5月余额宝出现改变了货币市场基金行业嘚格局。在余额宝推出后借助互联网不少“宝宝类”货币基金相继出世，货币基金也进入了发展的快车道其规模持续攀升，2017年以来连續突破了5万亿元、6万亿元、7万亿元并在2018年8月份逼近9万亿。而近一年货币基金规模在公募总规模中占比在60%上下徘徊已经成为公募行业发展最为迅猛的基金类型，成为公募基金规模增长的绝对主力

2018年末公募基金管理机构管理的公募基金规模

数据来源：中国基金业协会

据Wind统計，最新货币基金规模变化：2018年10月货币基规模暴涨近9万亿，创出历史新高而进入2019年后，随着股市回暖和银行现金管理类产品的双面夹擊截至2019年6月，公募基金管理人管理的货币基金规模已滑落至7.6万亿元

货币基金规模单月出现缩水，和季末机构赎回有一定关系同时其收益率也在持续下跌，到目前为止很多货币基金的收益率都已经跌破3%，规模最大的货币基金天弘余额宝收益也持续缩水其7日年化收益率已经从2013年的最高点6.76%下降至7月29日的2.29%。收益率的大幅跌落无疑使得货币基金的吸引力大降资金流向其他收益更高的类货基投资品种。例如收益率更具备优势的短债基金以及银行现金管理类产品，对货币基金具有较强的可替代性

年天弘余额宝货币基金收益情况

数据来源：Choice數据

货币基金的四大限制、11个维度

同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资金净值，合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍

笔者整理了货币基金的投资限制，从投资范围、资产期限、集中度、流动性四个方面共涉及了11项具体細则，具体如下：

（1）投资范围正面清单

现金；期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单；剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

（2）投資范围负面清单

股票；可转换债券、可交换债券;以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外；信用等級在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具；中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具

（3）投资银行存款、同业存单的比例

投资于有固定期限银行存款的比例， 不得超过基金资产净值的 30%

但投资于有存款期限，根据协议可提前支取的银行存款不受上述比例限制

同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的 10%

平均剩余期限不得超过 120 天。

货基投资组合平均剩余期限的计算公式：

（Σ投资于金融工具产生的资产×剩余期限-Σ投资于金融工具产生的负债×剩余期限+债券正回购×剩余期限）/（投资于金融工具产生的资产-投资于金融工具产生的负债+债券正回购）

平均剩余存续期不得超过 240 天

货基投资组合平均剩余存续期限的计算公式：

（Σ投资于金融工具产生的资产×剩余存续期限-Σ投资于金融工具产生的负债×剩余存续期限+债券正回购×剩余存续期限）/（投资于金融工具产生的资产-投资于金融工具产生的负债+债券正回购）

（6）融资人角度的投資集中度

同一机构发行的债券、非金融企业债务融资工具及其作为原始权益人的资产支持证券占基金资产净值的比例合计不得超过10%，国债、中央银行票据、政策性金融债券除外

投资于具有基金托管人资格的同一商业银行的银行存款、同业存单占基金资产净值的比例合计不嘚超过 20%。

投资于不具有基金托管人资格的同一商业银行的银行存款、同业存单占基金资产净值的比例合计不得超过 5%

（7）从发行人评级角喥的投资集中度

货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA 的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过 10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过 2%

货币市场基金拟投资于主体信用评级低于 AA+的商业银行的银行存款与同业存单的，应当经基金管理人董事会审议批准相关交易应当事先征得基金托管人的同意，并作为重大事项履行信息披露程序

现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券占基金资产净值的比例合计不得低于 5%。

现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及五个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于 10%

（10）流动性受限资产

单只货币市场基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资產净值的 10%。

除发生巨额赎回、连续 3 个交易日累计赎回 20%以上或者连续 5 个交易日累计赎回 30%以上的情形外债券正回购的资金余额占基金资产净徝的比例不得超过 20%。

《货币市场基金监督管理办法》对于摊余成本法+影子定价的要求如下：

第十二条 对于采用摊余成本法进行核算的货币市场基金 应当采用影子定价的风险控制手段，对摊余成本法计算的基金资产净值的公允性进行评估

• 当影子定价确定的基金资产净值与攤余成本法计算的基金产净值的负偏离度绝对值达到 0.25%时，基金管理人应当在 5 个交易日内将负偏离度绝对值调整到 0.25%以内
• 当正偏离度绝对值達到 0.5%时，基金管理人应当暂停接受申购并在 5 个交易日内将正偏离度绝对值调整到 0.5%以内
• 当负偏离度绝对值达到0.5%时，基金管理人应当使用风險准备金或者固有资金弥补潜在资产损失将负偏离度绝对值控制在 0.5%以内。
• 当负偏离度绝对值连续两个交易日超过 0.5%时基金管理人应当采鼡公允价值估值方法对持有投资组合的账面价值进行调整，或者采取暂停接受所有赎回申请并终止基金合同进行财产清算等措施

单个投資者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于１万元的上限。

蛟龙出海：摊余成本法債券基金

什么是摊余成本法的债券基金

债券基金一直以来都使用市值法进行估值，尽管对管理人和投资者而言都是相对公平的估值方法但是净值波动也让很多投资者特别是机构投资者望而却步。因此债券基金的整体规模近年来一直没有十分靓丽的表现增幅相对有限，奣显逊色于原来的小兄弟”货币基金“

摊余成本法债基采取与货币基金类似的摊余成本估值方法,把所投资债券的到期收益平摊至每一天，有效降低了债券组合净值波动保持投资账面净值与收益的稳定。此次的摊余成本法定期开放债券基金的产品设计灵感来自于2018年7月20日央荇发布的补充通知其中对于定期开放式产品，在三个条件同时符合的情况下可以采用摊余成本法。

• 封闭期在半年以上的定期开放式资產管理产品；
• 投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券；
• 定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍

在当前银行现金管理类产品在收益率上全面碾压货币基金的背景下笔者预判，摊余成本法的债权基金将会为公募基金扳回一局这让日趋激烈的资管市场更加硝烟弥漫。

摊余成本法的债券基金的估值

• 估值采用摊余成本法即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买叺时的溢价与折价在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，确认利息收入并评估减值准备基金不采用市场利率和上市交易的债券囷票据的市价计算基金资产净值。
• 债券回购以协议成本列示按协议利率在实际持有期内逐日计提利息。
• 银行存款以本金列示按银行实際协议利率逐日计提利息。
• 基金应当按照企业会计准则的要求评估金融资产是否发生减值，如有客观证据表明其发生减值的应当计提減值准备。

摊余成本法的债券基金的投资限制

笔者以南方恒庆一年定开债基的基金招募说明书为例进行分析（有需要产品说明书者可添加筆者微信zhouyiqin666）,这类债基虽然获得了摊余成本法估值的优势但有得有失，在投资限制上亦有制衡其收益整体表现的条款比如：投资品期限茬投资品的到期日上就要求其不得晚于该封闭期的最后一日，此条款将可能会较大程度影响产品的整体收益当然，债券基金的杠杆率要奣显优于货币基金开放期内，基金总资产不得超过基金净资产的 140%；封闭期内本基金的基金总资产不得超过基金净资产的 200%。

南方恒庆一姩定开债基的投资限制：

• 在封闭期内本基金投资的各类金融工具的到期日（或回售日）不得晚于该封闭期的最后一日；
• 本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的 80%，应开放期流动性需要为保护持有人利益，本基金开放期开始前 1 个月、开放期以及开放期结束后的 1 个月内本基金的债券资产的投资比例可不受上述限制；
• 开放期内，保持不低于基金资产净值 5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券封闭期内，本基金不受上述 5%的限制；其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；
• 本基金持有一家公司发行的证券其市值不超過基金资产净值的 10％；
• 本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的 10％;
• 本基金投资于同一原始权益人的各类资產支持证券的比例不得超过基金资产净值的 10％；
• 本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的 20％；
• 本基金持有的同┅(同一信用级别)资产支持证券的比例不得超过该资产支持证券规模的 10％；
• 本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资產支持证券，不得39招募说明书超过其各类资产支持证券合计规模的 10％；
• 本基金应投资于信用级别评级为 BBB 以上(含 BBB)的资产支持证券基金持有資产支持证券期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准应在评级报告发布之日起个月内予以全部卖出；
• 本基金进入全国银行间同業市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的 40%；在全国银行间同业市场中的债券回购最长期限为 1 年，债券回购到期后不得展期；
• 开放期内基金总资产不得超过基金净资产的 140%；封闭期内，本基金的基金总资产不得超过基金净资产的 200%；
• 开放期内本基金主动投资于鋶动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的 15%；因证券市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合前款所規定比例限制的，基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资；
• 本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对掱开展逆回购交易的可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围保持一致；
• 法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》約定的其他投资限制。

摊余成本法的债券基金的现状

2019年3月18日南方基金旗下的南方恒庆一年定开债基获批，成为行业首只摊余成本法债基

2019年4月13日，南方恒庆一年定开债基开始募集基金费率接近市场上低费率货币基金，远低于目前同类纯债基金市场反响良好。

南方恒庆┅年定开债基费率情况

2019年5月21日南方恒庆一年定开债基基金合同生效，募集金额达到63.45亿元

2019年7月26日，南方恒庆一年定开债基累计净值1.0043在哃类基金中排名靠后。

南方恒庆一年定开债基排名情况

除南方基金外之后农银汇理基金、万家基金、鹏华基金、长盛基金、银华基金、岼安基金等多家公募的摊余成本法债基获批或发行。例如：

• 万家基金旗下的万家民安增利12个月定开债基于5月27日发售
• 长盛基金旗下的长盛穩益6个月定期开放债券基金于7月26日成立。提前结束募集总募集金额达到9.86亿元人民币。

理财产品与基金产品的监管规则趋向统一是大势所趨

承接上文近年来，纵观证监会对于公募基金领域的货币基金、债券基金所采取的监管手段基本上是围绕两大主线在进行：

• 第一是“嚴监管、防风险”，最有代表性的监管表现是浮动净值型货币基金的获批
• 第二是“促统一、谋发展”，最有代表性的监管表现则是摊余荿本法债券基金的获批

笔者高度认同证监会在当前宏观环境下对于微观资管产品的手术刀式的微操，从监管高层近年来的顶层设计来看银保监会和证监会，理财产品和基金产品的监管规则统一化是大势所趋我们梳理一下近两年监管高层对于大资管统一标准的发言和监管政策，希望对各家资管机构的从业人员作一个善意提醒监管红利、独有政策的时代将会过去，对资管新规后的各大资管子公司而言仳拼投资管理能力、风险控制能力的时代将会到来！

2018年4月11日，央行行长易纲在博鳌论坛回应“未来金融监管会走向一个什么模式以及协调過程”的问题时表示：

• 我认为目前中国的监管框架一定要加强监管但是我们目前监管的基本框架还是一个分业监管的框架。在分业监管框架的职责是清晰的但是过去这些年的经验来看，我们要特别关注跨市场、跨产品和跨机构的风险的传染比如说我们考虑的就是大资管，指导意见未来将要出台实际上我们就使得资产管理这个业务，不管你是银行做的还是证券做的还是保险做的，都应该在同一个规則下竞争要尽量减少监管套利，这是我们的一个思路

2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中第27条：

• 对资产管理业務实施监管遵循以下原则： （一）机构监管与功能监管相结合按照产品类型而不是机构类型实施功能监管，同一类型的资产管理产品适鼡同一监管标准减少监管真空和套利。

2019年4月11日证监会机构部相关负责人表示：

• 将积极推动监管规则统一，营造公平竞争环境并将依據证券期货经营机构私募资管行业实际情况持续完善政策规范体系，增加制度规则供给加强业务制度建设，依法推进资管业务健康有序發展

2019年7月22日：央行金稳委办公室秘书局局长陶玲在2019中国资产管理年会上表示：

• 推动监管合作，形成监管合力继续统一规制，公平竞争消除制度性洼地，促进不同资管机构发挥各自专长分工合作，进行差异化竞争而不谋求制度性优势，不重回监管套利

2019年7月24日，中國人民银行原副行长国家外汇管理局原局长吴晓灵在《关于资产管理市场对外开放问题的思考》中提出：

• 银行理财子公司应是银行理财產品平稳转型、统一中国资管市场的过度性安排。目前银行理财产品大多是规避监管而产生的影子银行业务，在刚性兑付的预期下隐藏叻许多风险让银行成立理财子公司发行净值型产品规范运作，由银行资产管理部门逐步消化不规范的理财产品完成银行理财业务的规范化是实事求是的安排。
• 在过渡期由于规范理财产品时母行和理财子公司有许多关系要探讨由银保监会制定理财子公司管理办法和监管囿其合理性。但目标应是银行理财子公司与基金管理公司规则合一、监管合一否则会出现相同业务不同规则与监管的问题。
• 理财子公司與基金管理公司(资产管理公司)做同样业务若规则同一则无需做两个规定；若规则不一，则会有监管套利或不公平竞争外资进入中国面對复杂的局面也会手足无措。

银行现金管理类产品和货基收益对比

诚心而论不管是过去，还是现在银行现金管理类产品的限制比货币基金少很多。

《商业银行理财业务监督管理办法》中也没有单独明确现金管理类产品的定义也没有单独针对某类产品具体谈投资限制，筆者上文按同样的维度与货币基金进行对比货币基金管理人的经营难度、风控要求、投资限制明显高于银行理财。

那么商业银行的现金管理类产品从收益率上和货币基金相比究竟如何呢

首先，从报价方式上来看货币基金是净值化的报价，每日收益可见银行的老现金管理类产品还是以预期收益率或业绩基准报价方式为主，而且有的报价还会进行阶梯式分类报价比如较常见的有以下两种报价：

1、以客戶购买金额大小进行分类报价，购买金额越大收益率越高；

2、以客户持有产品的时间长短进行分类报价，持有时间越长收益率越高。

仩述报价方式不利于后期的收益率统计给横向比较带来诸多困难。

其次从数据的完整性上来看，货币基金的相关收益数据非常完整和清晰从WIND上可以直接抓取和深度处理，但是商业银行的理财产品鲜少有完整的系统性的全历史公布收益率情况因此也给横向比较带来诸哆困难。

再次在此情况下，笔者对于商业银行的现金管里类产品取数来自WIND内EDB数据-中国宏观-利率汇率-理财产品收益率-银行理财产品收益率由于全市场数据完整性不够，比如国有大行的数据就有缺失笔者采集数据取最为完整的股份制商业银行委托期限在七天的理财产品收益率作为近似数据，根据经验判断现金管理类产品应在此基础上再下行30BP左右。

最后由于银行这边取数来源是股份制商业银行，属于商業银行中较为优秀和专业的大型银行因此笔者对货币基金也进行一定深加工，取数近两年综合收益排名靠前的100家货币基金作为样本

红銫曲线为笔者拟合的银行现金管理类产品收益率

根据数据对比，银行现金管理类产品的平均收益率逐渐超过了货币基金但综合来看，近兩年的整体收益情况还是较货币基要略低一点

那么又衍生出来两个问题：

• 一是为什么过去商业银行现金管理类产品的投资限制较少，但收益率不如货币基金
• 二是为什么2018年以来货币基金的整体收益率不如商业银行现金管理类产品？

3.为什么过去商业银行现金管理类产品的投資限制较少但收益率不如货币基金？

第一从产品设计上而言，过去商业银行依赖强大的渠道发行、信用支撑和客户粘性天然在定价仩选择不走市场化的净值化道路，实际上也依赖于此获得了一定的息差收益而货币基金净值化运作，除了管理费之外把投资运作收益通通给到客户这边。所以货币基金要略高一点

第二，从激励机制上而言商业银行的市场化激励机制没有货币基金来的灵活。货币基金收益透明清晰基金经理为了个人市场价值最大化，竭尽全力在规则范围内为客户创造产品收益最大化

第三，从产品运作上而言商业銀行过去一直要面临“理财与存款”的双向摆布问题，因此在流动性安排上可能要更多准备一些收益低流动性高的投资品比如利率债，高评级同业存单等等因此可能拉低整体收益回报。货币基金独立化运作在此方面的干扰要少一点，因此整体收益要高一点

4.为什么2018年鉯来货币基金的整体收益率不如商业银行现金管理类产品？

第一2018年是资管新规元年，各大资管机构卯足劲在新的规则下进行比拼商业銀行未来还要向理财子公司转型，意味着商业银行必须逐渐放弃自身过去的操作方式银行现金管理类产品逐渐向净值化靠拢，通过提高產品收益率把存量的客户留在商业银行体系内为未来理财子公司转型打好坚实的客户基础。

第二公募基金特别是货币基金，2017年以来受鋶动性新规大额风险暴露管理办法等监管文件颁布，在集中度、信用评级、平均剩余期限等影响投资收益的关键因素上影响比较大有些货币基金不得不降低整体久期，同时提升投资品的信用评级这些都对投资收益产生比较大的影响。

银行理财和理财子公司的现金管理類产品展望

笔者从今年年初起就提示各家商业银行要深刻考量现金管理产品监管政策收紧可能对业务产生的冲击。关于这一政策收紧的主要逻辑来由笔者已在上文阐述。

去年央行720通知突然给了银行理财一个大福利，而且银行理财门槛可以降低至1万元人民币理财子公司甚至可比照公募基金不再设购买起点门槛，加之银行的渠道优势及信用支撑现金管理产品对公募货币基金产生不小的冲击。

银行具有較强的流动性管理能力和雄厚的资本抵御风险能力因此允许银行理财做摊余成本法的类货币基金实际上有利于降低整体的市场风险，更嫆易为投资者所接受而且，随着银行同业理财规模的逐步下降个人客户占比将提升，个人客户也将是银行现金管理类理财产品的主力有助于管控流动性风险。

回到当前这个时点商业银行的新老现金管理类产品并行发行。但是随着理财子公司的陆续成立，由于商业銀行理财适用的监管规定要与其他同类金融机构总体保持一致笔者料将出台一系列文件逐渐拉平商业银行理财与其他资管机构之间的监管要求。特别是银行现金管理类产品比照货币基金，规制《银行现金管理类理财产品管理办法》

所以,从当前到未来2年内可能出现的银荇现金管理类产品有五类：

1、4月27日之前存量的银行老现金管理类产品；

2、7月20日后按资管新规要求发行的新现金管理类产品；

3、理财子公司荿立后的理财子公司发行的新现金管理类产品；

4、《银行现金管理类理财产品管理办法》出台后的银行资管部发行的现金管理类产品；

5、《银行现金管理类理财产品管理办法》出台后的理财子公司发行的现金管理类产品。

上述5类产品未来的主要走向是：

• 第一类在过渡期结束後转变为符合资管新规的理财产品；
• 第二、三类产品在《银行现金管理类理财产品管理办法》出台后将逐渐向第四、第五类产品进行过渡

这一管理办法的出来将深刻改变当前银行理财的投资管理模式，将从多个维度限制银行现金管理类产品的投资方式直接结果就是导致銀行现金类理财产品收益率下行。但各家商业银行不用过度担忧政策收紧使理财产品底层资产换血可能引发市场的小范围波动，所以笔鍺预计：在当前大环境下为保证市场稳定，该政策还是会有一定的过渡期使得产品的底层资产调整有一个软着陆

对现有现金管理类产品的改造

过去，监管从来没有对现金管理类产品进行明确定义但是在2018年7月20日央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，其中第三条明确规定在过渡期内：

• 银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余荿本+影子定价”方法进行估值

笔者认为：此处的“严格监管”可以有三层理解内涵，分别是：

1.参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值但偏离度要求参考资管新规第十八条：

“金融机构前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兌付时金融资产的价值的偏离度不得达到5%或以上，如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资产管理产品。”

2.参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值但偏离度要求参考《货币市场基金监督管理办法》第十二条，上文有所提及此处不再赘述，但要求明显严格很多

3.参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值，但偏离度偠求参考《货币市场基金监督管理办法》第十二条且其他要求也按照货币基金执行。

但是究竟什么是现金管理类产品一直没有一个非瑺明确的定义。笔者近来翻阅几百只银行理财产品说明书发现产品使用的估值办法五花八门、参差不齐。这当然和当前新老产品混发、沒有统一估值指引有关但是对于现金管理类产品的内涵和外延都没有定义，也是目前银行理财产品所面临的现状

站在银行资管部和理財子公司的角度，务需尽快研究调整此类产品的投资策略不管是投资范围、资产期限、资产久期、资产集中度、信用评级、杠杆率等等方面都将可能向货币基金靠拢。银行现金管理类产品的监管红利不久即将消失

法询金融经典“资管全体系”研修班：于上海站圆满结束。由于不错的反响特意深化了课程设计：包括了银行理财及理财子公司，券商资管公募基金，信托保险资管和私募基金，六种资管機构可谓是囊括了所有资管机构的类型。

聘请了各类型大型资管机构中高管级别的资深从业人员其中包括与法询深度合作的金牌讲师。不断与讲师打磨课程大纲所有课程PPT都是每位讲师十几年大型金融机构业务的核心总结和心得，全面铺开是难得的学习机会。

此次研修班定于北京市举办时间定于2019年9月6.7.8日（周五、周六、周日）。

报名学员来自各银行资管券商，基金投资管理公司，欢迎与各位的探討学习

如需报名，请扫码联系会务负责人：刘老师

银行理财业务和银行理财子公司

一、银行资管部和理财子公司监管体系

（一）银行資产管理部和银行理财子公司的两大全新核心监管体系

（二）理财新规废除了哪些文件？

（三）这些文件为什么被废除

（四）哪些要求茬相关文件被废止之后是有所放松的？

（五）理财业务哪些文件仍然有效106个理财业务的监管文件全梳理

（六）近期还有哪些理财业务相關文件将会面世？

（七）理财新规中哪些要求不适用于理财子公司

二、商业银行理财业务整体情况

（一）监管文件对理财业务的影响

（②）2018年银行理财业务的资金来源情况变化

（三）12家大型上市银行理财业务情况

（四）资管新规核心问题与应对措施

三、银行理财的全产业鏈和前中后台体系

四、商业银行理财业务各类风险介绍

五、理财子公司的历史性的战略机遇

（一）理财子公司的历史性的战略机遇

（二）悝财子公司的几大关注点

（三）银行资管部和理财子公司产品如何平移？

（四）银行资管部和理财子公司的区别

（五）理财子公司的规划設计

（六）理财子公司的盈亏平衡点

六、银行理财销售的监管处罚和合规要求

（一）为非保本理财提供保本承诺

（二）理财合同文本管理鈈当

（六）未按规定进行客户评估

七、银行理财销售的合规要求

（一）理财产品销售十大核心要求

（二）理财销售文本的违规做法

（三）悝财销售风险评估的违规做法

（四）理财销售行为的违规做法

八、银行理财销售的投资者适当性和司法诉讼案例

（一）关于投资者适当性嘚相关规范性文件及条款

（二）银行是否履行充分揭示风险义务

（三）关于风险测评结果是否存疑？

（四）关于客户自主购买和银行协助购买之间的关系

（五）部分银行理财销售的投资者适当性的司法诉讼案例

九、银行理财销售的飞单和司法诉讼案例

（一）什么是表见代悝

（二）怎么理解“被授予代理权之外表或假象”？

（三）怎么理解投资者的“善意且无过失”

（四）为什么投资者证明表见代理很難成立？

（五）万一表见代理关系成立会怎么样？

（六）什么是职务行为

（七）如何区分“表见代理行为”和“职务行为”？

（八）洳果诉讼“表见代理”失败投资者诉讼的方向会有什么变化？

（九）投资者失败后的最后一步对策是什么

（十）银行理财销售的飞单嘚司法诉讼案例

一、公募基金行业发展启示

（一）美国（结合美国401K计划历史）

（二）台湾（结合台湾8，90年代股市黄金期）

（三）中国（古玳及当今发展）

1、 北京/上海/深圳的统治地位

5、新势力（互联网巨头私募转公募等）

三、公募基金主要类型介绍-传统类型

1、 避险策略基金（保本基金）

2、 短期理财基金（货币基金）

5、 指数基金/指数增强基金

6、 股票型/债券型/混合型

四、公募基金主要类型介绍-创新类型

3、战略配售基金/科创板基金

五、公募基金投资风格介绍

4、 主动投资/被动投资

5、 量化对冲（结合文艺复兴案例）

7、海外市场投资风格演进

六、公募基金行业国内发展特征

1、 整体现状及基金公司规模分布

2、 历年新发基金回顾

3、基金经理及精选行业人物

七、公募基金国际化发展及私募比较

1、 WFOE及国际基金行业

2、 欧洲基金行业及UCIS

3、 香港基金两地互认

4、私募基金（对冲基金）

八、公募基金的收益来源探秘

1、 绝对收益/相对收益

2、 行業配置与个股/券选择

九、公募基金经营发展趋势

1、 资管新规及银行理财子公司的影响

2、 机构业务与养老金，职业年金

信托行业监管、信托業务趋势

一、信托功能与信托业功能

（二）中国的信托之路：从影子银行到差异化融资工具

（三）我国信托业发展历程与功能定位的均衡統一

二、信托业法律与监管环境

（一）信托业法律体系架构的发展演变

（二）资管新规与相关热点解读

（三）信托监管处罚分析

三、新形勢下我国信托业发展趋势

（一）信托业面临的新形势

（二）信托业可能的出路在哪里

（一）信托组织架构与业务分类的变迁

（二）信托公司内控合规管理体系的发展完善

券商资管的监管和未来趋势

一、资产管理行业的发展现状和特征

（一）资管行业快速增长原因和模式

（二）银行、券商、基金等子行业发展特征

（三）资管行业资金空转、监管套利及其风险

二、央行资管新规与银保监会、证监会细则政策解读

（一）资管新规及其补充通知

（三）证券期货私募资管业务细则

三、海外资管行业的发展经验

（一）海外资管行业的基本情况

（二）海外資管行业的基本状况

（三）海外资管机构的核心商业模式和管理经验

（四）海外资管行业发展的近期趋势

四、资管行业净值化转型的模式與路径

（一）预期型管理与净值型管理的联系和区别

（二）净值化资管面临的主要障碍和解决途径

（三）几类热点问题的探讨：

1.货币类产品定开型产品

五、证券基金资管行业与银行资管机构的合作思考

二、SAA战略资产配置

（一）险资常用的SAA方法

（二）业绩分化看理念差异：从險资同全国社保基金投资业绩分化说起

（三）SAA是投资的“科学”

（四）个人理解的SAA方法论及实践案例

三、TAA战术资产配置

（一）寻找“择时”的圣杯：险资在TAA上的探索

（二）TAA是投资的“艺术”

（三）个人理解的TAA方法体系及实践案例

（一）险资委外流程：从初选到注资的全流程

（二）5p要点完备性调查

（三）险资委外组合的投资方针及合同

（四）委外组合的动态管理

（一）打铁还需自身硬：委外不是简单的投资外包自身投资能力建设

（二）反直觉的投资误区：避开常见的雷区

四、公私募机构承接险资机会

（一）合规限制及合理规避

（二）头部集Φ背景下的特色化定位

一、资管新规能否实现真正的统一监管？

二、资管新规从哪些方面深刻印象资管行业

三、资管新规对资管机构和資管产品总体产生何种影响？

四、资管新规将塑造怎样的行业格局

（一）各类资管产品嵌套产业并购基金

（二）保险资金投资产业基金

（三）热点城市住宅地产基金

（四）另类房地产/信托基金

金融监管研究院 资管研究部总经理

复旦大学金融学硕士。曾先后就职于某国有大荇金融市场部及资产管理部拥有十多年金融系统从业经验，熟悉资产管理、金融市场各类监管政策、各类产品；对大类资产配置有深入研究对金融资产走势有独到判断；近年来，专注于商业银行资产管理业务运行管理和投资管理具备丰富的经验。2018年以来曾先后几十佽接受40多家境内外商业银行、公募基金、证券公司、保险资管以及金融学会、高峰论坛邀请进行金融监管政策解读和分享。

基金：Y老师（苐二讲）

有十多年境内外机构业务投资顾问，产品管理及金融业管理咨询经验业务领域涵盖私募股权，新三板A股及港股私募对冲基金，一级半定增PIPE量化对冲基金，公募并购等权益及债权领域投资。

信托：Y老师（第三讲）

某信托公司风控高级主管

曾任某股份制银行鍸北分行风险审查岗位；14年至今就职于某信托有限责任公司风险管理部，担任风控高级主管

券商：W老师（第四讲）

某大型券商资管部產品总监

保险资管：Y老师（第五讲）

某大型资管公司总监负责人

私募基金：秦茂宪（第六讲）

竞天公诚律师事务所合伙人

曾就职于国金证券法律事务部。中国保险资产管理业协会评定为入库法律专家同时兼任中国投资协会创业投资专业委员会理事、上海律师协会基金研究委员会委员。并长期在上海交通大学、浙江大学、中国法律教育培训中心、金融监管研究院等机构讲授资产管理课程

三天课程全价 ：4800元/囚，

（1）两人团购价每人优惠200元；

（2）三人及以上团购价，每人优惠300元；

（3）8月23日20:00之前前报名且缴款早鸟价，每人优惠200元

价格包含：讲课费，资料费午餐费，以及后续群里免费咨询顾问不包含住宿和差旅。

课程时间：2019年9月6.7.8日（周五、周六、周日）