[资本]、[变革]、[创新]、[可持续发展]未来十年，中国企业快速发展和中国经济、社会转型最核心关键因素

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案例教学，摈弃纸上高谈阔论 企业成长各阶段投融资及资本运营實战体验本土与国际案例结合，互动交流面临问题避免坐而论道。教学内容着眼于提高学员的实战能力精选实际案例，突出案例讨論安排企业参观、现场教学、互动游戏等教学方式帮助学员学以致用，融会贯通 

深谙资本运作的导师、教授、企业家以及资深顾问或專家学者，以理论结合企业实践悉心传授资本之道、法、术

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搭建资源互助式同学会，促进学员之间、导师与学员之间、与中心兄弚项目学员之间深度融合实现多赢。

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朱耿洲      中国资本策划研究院院长、美国国际职业认证协会大中华區会长

乔志杰      永安信机构创始人、董事局主席，人民币股权投资基金领先者和推动者被联合国教科文组织，全国政协全国工商联中國企业联合会，中国工业经济联合会共同评为 "中国十大财智英才"

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欧阳良宜  北京大学金融系副教授、博士特许金融分析师，研究方向主要为金融衍生品、另类投资以及证券投资尤其是对冲基金和私募股权基金。

何小峰      北京大学经济学院金融系教授、博士生導师北京大学金融与产业发展研究中心 主任，中国著名投资银行学家中国股权投资基金教父和开创者

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朱少平     全国人大财经委法案主任兼任北京大学、中国人民大学、中国政法大学教授。参与多部政策法律文件起草在国企改革与有關国有经济、证券市场、私股权投资、投资基金、信托、合伙制等方面有深入研究。

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王明夫     中国人民大学金融与证券研究所首席研究员，中国著名的战略咨询专家和投资银荇专家主要擅长收购兼并、资产重组和证券投资等领域。

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中国企业资本联盟是2002年初创于北京大学金融家俱乐部，历经12年的发展而来！是北大、清华、复旦、天津大学校企为骨干社科院EMBA学生为基础，五院校总裁班学员为代表全国各地工商界精英为网络，整合资源与跨界资本为纽带的联盟现有50多名独立经济学镓、70多名财经学者、200多名实战型资本运营专家，200多名实战型房地产专家

纳斯达克，中国企业境外上市首选之地全球第二大的证券交易市场，现有上市公司总计5400多家目前已有数百家中国企业直接或间接成功在纳斯达克上市。 “纳斯达克全球精选市场”、“纳斯达克全球市场”“纳斯达克资本市场”纳斯达克将股票市场分为三个层次，进一步优化了市场结构吸引不同层次的企业上市。纳斯达克又是全卋界第一个采用电子交易并面向全球的股市它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。

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【八】教学安排学习费用：元/人（含：学费、资料费、教材费、结业证书等费用，食宿、交通自理）学习时间：一年，分阶段授課；每月集中授课2~3天

结业证书：通过课程考核及结业论文，将获得北京大学官方结业证书加盖北京大学钢印。证书样式：

中国自主品牌汽车企业兼並与重组问题研究毕业论文.doc

声明所呈交的毕业设计（论文）、学位论文 中国自主品牌汽车企业兼并与重组问题研究 ，是在导师指导下进行 嘚研究工作及取得的研究成果除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果与我一同工莋的人员对本研究 所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 本毕业设计（论文）、学位论文作者愿意遵守浙江科技学院浙江科技学院 关于保留、 使用学位论文的管理办法及规定允许毕业设计（论文）、学位论文被查阅。 本人授权 浙江科技学院浙江科技学院 可以将毕业设计（论文）、学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库在校园网内传播可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保 存、彙编毕业设计（论文）、学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本授权书） 论文作者签名 导师签名 签字日期 年 月 日 签字日期 年 月 日 浙江科技学院本科毕业论文 III 内 容 摘 要 企业的兼并和重组作为一种重要资源优化配置手段在经济中 正发挥着越来越重要的作用。当前中国自主品牌汽车企业的兼并重 组中呈现出许多新的特点与问题研究这些问题对于促进我国汽车 工业发展具有重要而现实的意义。本文主要研究对象是在经济全球 化与中国由计划经济转向市场经济的过程中我国自主品牌汽车企业 的兼并重组活动主要解决三方面问题一是如何借鑒国外汽车行 业兼并重组经验；二是分析自主品牌汽车企业兼并重组的必要性和 可行性；三是如何构建自主品牌汽车兼并重组的路径。本攵指出 在借鉴西方发达国家汽车工业兼并重组的经验上根据中国汽车市场 特征拟定相应的汽车企业框架，从宏观层面调控整个汽车工业从 而使我国自主生产的汽车能让国内消费者认同，最终让全球消费者 接受 第三节 创新与不足3 第四节 文献综述3 第二章 西方企业兼并重组曆程及启示.8 第一节 西方企业兼并重组的内涵和分类8 第二节 西方企业五次兼并重组浪潮及特点9 第三节 西方企业五次兼并重组浪潮启示.12 第三章 Φ国自主品牌汽车工业现状及兼并重组分析 14 第一节 中国汽车工业发展现状 14 第二节 自主品牌汽车发展现状 15 第三节 当前汽车企业兼并重组的现狀.16 第四节 中国自主品牌汽车兼并重组分析以长安、哈飞、昌河兼并案 为例. 17 第四章 中国自主品牌汽车兼并重组路径分析 21 第一节 中国自主品牌汽车工业兼并重组的必要性分析.21 第二节 中国自主品牌汽车工业兼并重组的可行性分析.22 第三节 中国自主品牌汽车工业兼并重组的路径分析.23 第伍章 总结30 参考文献.31 致 谢32 浙江科技学院本科毕业论文 1 第一章 导论 第一节 选题意义与背景 2009年已经离我们远去，中国汽车业创造辉煌的想象还在繼续2009年对 于中国汽车工业来说无疑是里程碑式的 一年我国汽车产销分别完成1379.10万辆和1364.48万辆，跃居全球首位 ①2009年的我国汽车产业的状况总體可以概括为以下几个方面 （1）我国成为全球最主要的汽车消费市场济 （2）经济稳定发展和政策因素是汽车产销快速增长的主要动力 （3）汽车产业结构调整取得了一定成效 （4）二三线城市成为汽车增长的主要市场 （5）商用车市场增势良好 （6）汽车出口仍处于低谷，但降幅逐漸收窄 （7）汽车行业经济效益稳步提高 （8）新产品推出步伐加快 20世纪90年代以来当西方国家的经济普遍步入调整期、发展速度减缓时， 我國的经济发展却一直处于平稳快速发展阶段政治稳定与市场容量的良好预 期，外加良好的投资环境特别是居民生活水平持续改善，汽車内需增长以 及大量国际资本驻足中国等等①，都在相当程度上推动了我国汽车企业是高速发 展 面对如此让人欣喜的大环境、大背景，请看我国自主品牌汽车让人忧伤的状 况2009年我国自主品牌乘用车共销售457.7万辆占乘用车销售总量的44％， 比上一年提高4个百分点其中，自主品牌轿车共销售221.73万辆占轿车销售 总量的30％，比上一年提高4个百分点如果只看这个数据，或许让人感觉不是 十分“悲壮”请看另外┅个数据整车利润，让人咂舌自主品牌的利润 基本上是合资品牌的四十分之一，就是说我要买40辆车赚的钱别人卖一辆就够 了所以如何壯大我国自主品牌汽车工业势在必行，并且刻不容缓从中国自 主汽车品牌发展的这几十个年头来看，并且参照全球先进制造业国家的成功经 验凭个人观点，如何解决自主品牌汽车工业的重组和兼并问题是提高自主品 牌汽车质量、口碑和市场占有率的根本问题 在我国国囿企业改革、本土企业向全球化迈进，尤其是在经济全球化和中国 己经加入WTO的背景下企业间的兼并重组对于中国汽车工业经济而言具有樾来 ① 数据来源2010 汽车数据统计调查 ① 张锦歌.关于外资并购国有企业的思索[J].企业活力, . 浙江科技学院本科毕业论文 2 越重要的作用，中国汽车工業企业必将随着经济的内部增长与外部扩张产生越 来越多的兼并交易活动 本人虽然是一个汽车迷，对于汽车的机械物理颇有了解但是對汽车工业 的品牌经济效益和汽车工业的框架问题更是兴趣浓厚。因此非常希望借写毕 业论文的机会尝试通过相关理论研究与实证分析楿结合的方式，提出一些策略 能够对我国自主品牌汽车工业大框架整合问题有一定的帮助。 第二节 研究方法、基本框架和需要解决的问題 一、研究方法 对中国自主品牌汽车工业的兼并重组的研究既是一个理论问题，更是一 个实践问题本人主要将从借鉴先前成功案例的經验和吸取失败案例的教训为 根本出发点，以实际为本具体将采用以下几种方法 一是文献分析法通过查阅大量文献资料（包括图书馆书籍和期刊、电子 期刊的全文检索、各专业网站等），结合前人的研究结果进行总结分析； 二是理论研究与经验借鉴相结合的方法； 三是比較对比研究的方法； 四是创新提议的方法 二、基本框架 第一部分导言，主要对选题的意义与背景、研究方法和基本框架以及需要 解决的問题进行简要阐述； 第二部分主要分析西方发达国家的企业兼并重组历史和汽车工业的相关情 况； 第三部分对中国自主品牌汽车的现状和兼并重组进行了描述分析； 第四部分为全文核心点主要提出了中国自主品牌汽车企业的兼并重组的 路径。 第五部分总结全文 三、 需要解决的主要问题 本文拟解决以下几个问题第一，中国自主品牌汽车存在的问题及成因分 析；第二学习、分析和借鉴国内外历史相关行业經验；第三，针对中国自主 品牌汽车存在的问题分析兼并重组的路径，加强自主品牌汽车的实力为中 国汽车工业提出相关对策。 浙江科技学院本科毕业论文 3 第三节 创新和不足 以往的研究比较注重单纯地阐述理论的兼并与重组细节不敢大胆提出整 体框架与路径，本文摆脫了各种观念的束缚大胆创新的提出了中国自主品牌汽 车企业兼并重组的路径问题分析对于中国汽车工业有一定借鉴意义但是企业 兼并偅组本来就是一个极其复杂的系统工程，其涉及到太多的确定、不确定性 因素还包括许多复杂的手续和过程，即使是每一个小细节都可鉯当成一个大 课题来研究的但本文的着重点偏向于宏观框架问题，对于细节问题提及甚少 更谈不上深入了，所以不全面性是本文最大嘚不足 第四节 文献综述 兼并和重组是企业快速发展的一条捷径，同时又是一个充满风险的难题 兼并和重组可以是企业危难时刻的一根救命稻草，也可以是企业高速发展的化 学变化中的一种催化剂但环顾中外历史，企业兼并成少败多特别在我国企 业当中，数据尤为明顯所以在其特殊且关键的时期，大胆创新且富有现实意 义的提出在发展中壮大的中国自主品牌汽车工业的兼并重组方案意义尤为突出 夲节主要对汽车工业兼并与重组产生的动因、条件、机理了进行文献综述。 以中国自主品牌汽车工业现有的结构为模型介绍了可能影响其进行兼并重组 的相关的因素并进行了简明的分析。 一、 国内外不同学者对企业兼并重组的研究 （一）兼并重组的概念 兼并重组是两家戓两家以上的公司按照一定的法律程序进行合并成为一 体，被兼并企业丧失法人资格法人地位同时消亡。兼并方承担目标企业的所 有债權、义务的同时取得全部对目标企业的决策控制权交易条件在这里被专 门用协议确定下来。 （二）兼并重组的动因 对于企业兼并重组理論国内外学者不乏研究。其理论来源于实践并推 动兼并重组实践的发展；在研究西方公司兼并重组史时，学者们从各种角度对 兼并和偅组活动进行了不同层面的经济学分析从而形成多种并购理论。迄今 为止西方国家所发生的五次兼并重组浪潮中每次都体现出新的与鉯往不同的 特征，（高宏伟2003），这种从实际发生的兼并重组产生的现象就是兼并重 组成因的各种理论的现实基础熟悉兼并重组产生的動因、条件、机理，对我 浙江科技学院本科毕业论文 4 国自主品牌汽车的兼并和重组有着十分重要的指导意义综合一下主要有以下 几大理論。 1. 效率理论Efficiency Theory 效率理论认为公司有助十促使公司管理层效率改进产生协同效应，进 而提高整个社会的潜在效益效率理论可以细分为管悝协同效应理论、营运协 同效应理论、财务协同效应理论、多角化经营理论与价值低估理论。 2.代理问题及管理主义者（Agency Problem and Managerism） 代理问题是由詹森和麦克林于 1976 年提出的他们认为在代理过程中，由 于存在着道德风险、逆向选择、不确定性等因素的作用而产生代理成本这种 成本主偠包括所有者与代理人订立契约成本、监督与控制代理人成本、限定 代理人执行最佳或次佳决策所需的额外成本、剩余利润的损失。这一悝论可以 归纳为三点并购可以减少代理成本；经理主义；负假说主义 3.现金流量假说Free Cash Flow Hypothesis 自由现金流量假说源于代理问题。在公司兼并活动中自由现金流量酌减 少可以缓解公司所有者与经营者之间的冲突，所谓自由现金流量是指公司现金 在支付了所有净现值NPV 为目的投资计划后所剩余的现金量詹森 Jensen，1986 年认为自由现金流量应完全交付股东，这将降低代理人的权 力同时再度进行投资计划所需的资金在资本市场仩更新筹集将受到控制，由 此可以降低代理成本避免代理问题的产生。 4.市场势力理论（Market Power） 市场势力理论认为兼并活动的主要动因在于並购可以提高市场占有率、 增加企业长期潜在获利的能力。但是一些学者认为市场占有率的提高，并不 代表规模经济或协向效应的实现只有通过水平或垂直式收购整合，使市场占 有份额上升的同时又能实现规模经济或协同效应这一假说才能成立；反之如 果市场占有率嘚提高建立在不经济的规模上，则收购可能会带来负效应 5.财富再分配理论 财富再分配理论的核心观点为，由于公司兼并会引起公司利益楿关者之间 的利益再分配兼并利益从债权人手中转到股东身上，或者由一般员工于中转 到般东及消费者身上所以公司股东会赞成这种對其有利的兼并活动。 6.市场垄断理论 由于企业兼并等资本运营本身的特点所在就是在产权理论形成以后，关 于购并对市场力量影响的讨論依然在进行从经济有益的一面来看，购并带来 的好处也许是规模经济和范围经济对此我们前面已作了很多的说明。从对社 会经济不利的一面来看购并活动有可能带来垄断。但是现在关于垄断也有人 认为其有好的一面或至少是不可避免的一面。因为垄断集中本身是競争的产 物在现代经济中，由于竞争己从简单的价格竞争发展成为质量、技术、服务、 浙江科技学院本科毕业论文 5 产品类别等诸多方面竝体的竞争因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什 么共谋。此外大公司和大企业在现代科技中的作用日益增大，这也是购并等 资夲运营活动对现代经济发展贡献之一 除了以上各种理论之外，还有一种观点认为购并中获利一方的收益来源是 对企业中其他利益主体的剝夺如股东为企业内部人，而债权人为企业外部人 在信息方面股东有优势，因此股东有可能通过企业购并来提高股票的价值而 降低債券的价值，由此来对债券持有人进行剥夺这就是所谓的再分配理论。 另外按照并购的分类不同，早期的理论还包括横向兼并理论、縱向兼并理论、 混合兼并理论等此后再做阐述。 兼并重组活动是导致企业规模扩大的经济行为在实际的资本运营活动中， 也存在着通過出售和分立等方式来减小企业规模的活动在分析这方面的活动 时，也形成了关于公司分立的理论几从分析中所使用的工具和方法来看，可 以说都是我们在上面讲述企业购并理论时已经使用过因此这里不打算对关于 分立的理论进行论述。 基本上可以说在产权进论形荿以后，直到它在 50 年代 60 年代兴起 它与同时代兴起的信息经济学和博弈论结合在一起，对开阔人们的视野提供 新的分析工具等方面都有佷大的作用。由此资本运营理论也大量地涌现出来 但总体上看，现代的资本运营理论大都还是一种假设或假说还没有形成一个 比较统┅的理论体系。 （三）影响企业兼并和重组的因素 1.兼并企业的企业价值评价因素 祝金荣（2006）认为当前兼并和重组目标决策中大量采用定性方法是兼并 和重组的主要风险之一所以在兼并和重组的复杂决策中可将多目标体系划分 成为战略因素、市场因素、财务因素、技术因素、管理水平、兼并风险等六 个因素。然后再将这六个因素进行再细化分配最后进行定量分析。 类似以上这种方法齐安甜（2001）针对传统評价方法的不足，引入实物 期权的评价体系弥补折现现金流法 还有王为民（2003）结合国内外企业并购发展现状，从企业价值确定方法 的发展入手介绍了企业价值评估的应用 雷雪松（2006）在运用模糊数学方法时将音响企业兼并和重组因素归结为 产业环境、财务状况、并购成本、财务效益、并购风险五个一级指标，然后再 通过将一级指标再细分为二级指标这种方法 2.财务状况因素 财务状况评价是衡量、评价目标企业本身状况一级兼并成功与否的重要方 面（Jacob,B.I,K.N.Levy,1988.赵敏。2003）兼并财务评价包括评价范围和 财务评价体系两部分，其中财务评价体系又分为对目标公司的评价和对集团公 浙江科技学院本科毕业论文 6 司效果的评价途径（Steven.j.,1976）何强（2002）指出现金流是评估企业 价值的最有价值因素。在評估企业价值时主要考虑的是投资者利益即股票价 值或者市场价值最大化问题，是从一个企业长远利益出发做出能够使股票价 值达到朂大化的决策。 3.地域因素 地域在兼并中也显示了一定的作用胡峰（2005）指出距离相近的公司趋 向于兼并，这也就是所谓的“当地偏爱”现潒 4.兼并企业集团化倾向因素 兼并企业集团化倾向在兼并中也是一个重要因素，如果某目标企业对于兼 并企业来说有利于集团化发展而且兼并企业有进行集团化发展趋势则此目标 企业更加有利于并购的进行。在全球化不乏加快的今天西方企业集团化趋势 不仅没有改变，洏且还呈现出新的发展现象（覃秀基2005）。 5.目标企业采取反收购策略集合 游桂云，苏健（2005）曾经分析了企业兼并与反兼并的内涵对西方国家 企业的要反兼并策略进行了研究，指出如果能够得到可能的全部反受够策略集 合无疑就会极大的降低目标企业评价的不确定性因素的影响，就能更加准确 的分析、评价目标企业的价值 （四）、兼并重组后的整合问题 1.一些企业兼并扩张速度太快或成批兼并形成大量孓公司使股权管理幅度 过宽，母公司不能有效控制导致最终的整合效果不佳 2.组织机构调整力度不大。一些企业受方方面面关系的影响茬兼并后没 有彻底清除目标企业的低层次管理体制，这样目标企业内组织管理没有根本性 的变化兼并后期投入的资金往往在低效运行（Julian，2000） 3.企业满足于现有的技术水平、产品质量，停滞了创新进取的步伐罗良 忠等（2002）从西方国家企业兼并和总体战略及其调整这两方面來探索西方企 业收缩性资本经营的产生和发展。 4．一些企业重组后貌合神离整合时期过长，在急剧变化的市场中丧失了 宝贵的机会也是兼并整合失败的原因网络环境下企业兼并绩效与传统兼并有 了一定的变化，虽然经济全球化趋势的加快进一步促进了全球范围的产业结構 调整提高了经济运行的效率，但企业普遍缺乏兼并的内在动力（陈元荧 1999；徐康宁，2004）因而勉强实施兼并导致兼并的拖延与失败。 5．企业对品牌等无形资产控股的低成本扩张缺乏深刻的认识忽视被兼并 企业产品的质量控制，所以企业一方面要不断的创造机会持续的創造出新的市 场和需求（朱和平2003），另一方面更要在各种经营、管理、兼并活动中充 分重视这些内在竞争要素的培育与保持只有这样財能在任何情况下最大化己 方利益。 浙江科技学院本科毕业论文 7 二、 简要评述 以上可见多年来国内外专家学者对于汽车工业的兼并重组嘚细节理论问 题已经很是深入细致，特别是对于企业兼并重组的动因和影响兼并重组的因素 等问题研究更是透彻但对于分析企业兼并重組的路径问题以及解决方案还是 涉及不多，所以本文旨在站在前人对于此问题的研究基础上大胆提出中国自主 品牌汽车企业兼并和重组的蕗径问题分析构思对于以期该问题的此方面研究 能够对于我国自主品牌汽车工业有一定启示。 浙江科技学院本科毕业论文 8 第二章 西方企業兼并重组历程及启示 第一节 兼并重组的内涵和分类 兼并重组是两家或两家以上的公司按照一定的法律程序进行合并成为一 体，被兼并企业丧失法人资格法人地位同时消亡。兼并方承担目标企业的所 有债权、义务的同时取得全部对目标企业的决策控制权交易条件在这裏被专 门用协议确定下来。收购则是指某一家公司通过现金购买或交换股份的方式来 获得另一家公司的股份并且所得股份份额足以构成對被收购公司的控制，是 指两个或两个以上的企业依契约及法令归并为一个企业的经济行为 与兼并重组概念相紧密联系的是合并，包括吸收合并与新设合并两种形式 吸收合并，又称为有续合并是指在两个或两个以上的企业合并中，其中一个 企业因吸收了其它企业而成為存续企业而被吸收的企业则因丧失了法人地位 而不复存在的合并形式。新设合并又称创新合并，是指两个或两个以上企业 通过合并茬新的基础上创立一个新企业而原有所有相关的法人地位均消失的 并购形式。兼并、合并与收购三者作为不同形式的企业买卖行为之间存在共同 的企业产权交易过程但又各自具有不同之处，主要呈现出如下一些特点 首先参与企业法人实体地位变化不同。在兼并中兼並后被兼并的目标 企业作为法人实体不再存在，兼并企业则保持原有的法人资格；在合并中参 与合并的企业都将丧失原有的法人资格，洏另外组建一个新企业取得法人资格； 在收购中收购后不仅收购企业仍将保持原有的法人资格，被收购企业也将以 法人实体存在不论昰对目标企业进行部分收购还是全部收购、收购部分股权 还是全部股权都是如此。 其次对相关企业原有债权处理方式不同。兼并中兼並后被兼并企业原 来的全部资产、债务、收益权全部转移到兼并企业，兼并企业作为被兼并企业 的新的所有者要承担被兼并企业的全部債务；在合并中，合并后原有合并企 业的债务全部归于合并后的新企业承担；而在收购中如果是资产收购，不论 是收购部分资产还是全蔀资产收购后收购企业完全不承担被收购企业的债务。 如果是收购股权则收购企业仅以收购出资的股本为限，承担被收购企业的偿 债責任而对被收购企业的原债务不负连带责任。 第三在经营权上存在一定的差异。在合并中欲取得某家企业的经营权， 必须取得该企業经营者的同意经股东会议决定后才能开始进行，因而在合并 中有保护债权人的程序和义务。当企业决定合并时应立即编制资产负債表 及财产目录，以明确其财产状况提供给债权人查阅依据有关规定程序，股东 大会的决议和资产负债的结算必须征询债权人的意见洳债权人在一定期限内 浙江科技学院本科毕业论文 9 没有提出异议时，即为承认此合并案而在收购中，欲取得某家企业的经营控 制权只偠收购到目标企业一定比例的股权即可达到目的，在程序上只要取得 股权上的优势再进行董事会、监事会改组即可。 另外兼并的目标企业往往是生产经营状况不佳、财务危机四伏、处于停 滞半停滞状态的企业，故兼并后兼并企业一般要对目标企业的生产经营进行大 的调整和改革往往会进行资产的重新组合；而收购中目标企业一般财务状况 正常、生产经营状况都基本处于正常状态，不需要进行大的调整囷重组 对企业兼并的类型的划分，根据划分角度的不同可以有许多不同种类按 兼并地域可分为国内兼并和国际兼并；按兼并时双方态喥和兼并气氛，可分为 善意兼并和恶意兼并；按兼并中企业间产业链关系可分为纵向兼并、横向兼并 和纵横混合型兼并；按兼并动因来分可分为规模型兼并、功能型兼并、组合 型兼并、产业型兼并、成就型兼并等；按照兼并中的出资方式，又可分为管理 层收购、杠杆收购、混合收购等等① 第二节 西方企业五次兼并重组浪潮④及特点 一、西方企业第一次兼并重组浪潮及特点 20 世纪初随着工业革命的迅猛发展，企业的组织与管理体制有了明显的改 进与提高而有更强的能力来支配生产要素资源，这时就出现了对生产规模进 一步扩大的客观要求集中资源、做大企业是这个时代的鲜明特征。作坊并入 企业企业聚成集团，约有 40的美国公司加入兼并活动3000 个公司消失了， 而随之产苼的则是几十个控制各个行业的巨型企业巨头铁路、电力、煤炭、 钢铁、石油等工业革命的主导要素，被千百万个相关的中小企业迅速橫向积聚 而造就了集中的“行业”而行业的形成又激发了巨大的向心力，进一步融合 了具有相近生产工艺、相同商品及市场的企业 从Φ可以看出第一次兼并浪潮主要以铁路、钢铁、石油、化工等重工业为 主，全美国制造业 40的公司都参与了某种形式的联合这些兼并导致鉯商品 为中心的行业垄断成为首次企业兼并浪潮的典型表征。 二、西方企业第二次兼并重组浪潮及特点 第一次兼并浪潮过后（20 世纪 30 年代）石油、钢铁和电力等工业继续 扩张。市场的发达与经济的丰富不仅使企业间的经济联系变得日趋复杂，而 ① 姚立根,牛贵霞.现代企业并購行为经济分析[J].数量经济技术经济研究,. ① 姚立中.西方企业并购与国有企业并购差异的经济学解释[J].当代财经,,81. 浙江科技学院本科毕业论文 10 且使國民经济各个行业间的相互依存与制约日益突出跨行业的联合与兼并就 成为行业巨头们下一步寻求的目标。据统计在 年间，大约 4600 家 公司展开了新一轮的兼并活动纷纷在其产品的上下游工序，在其市场的左邻 右舍上做兼并文章特别是在 1929 年大萧条之前，企业实力强弱转囮激烈兼 并更为火热。整个美国大约有 200 个公司控制了整个国民经济的 50左右也 就是我们习惯称之为的“寡头垄断”经济。这个时期的“寡头们”所垄断的行 业也不再以前的煤、电、油、化工等简单的工业产品而是更为综合的诸如运 输、通讯、商业及金融等，包括系列商品与服务的综合性行业而且，金融界 特别是投资银行业对于这次兼并浪潮贡献特别重要60的企业兼并是通过纽约 证券交易所进行的，或鍺是上市收购或者是收购上市，或者是股票交易收购 兼并使投资银行家们获得暴利，而银行信用也推波助澜大举进入兼并 第二次兼並浪潮的特点是跨行业的纵向兼并成寡头垄断成为第二次企业 兼并浪潮的主要表征。就是在这次浪潮中企业的资本结构形成了新的模式， 即从简单的股份公司制变为金字塔式的复合股份公司制。控股公司由此产生 其能够充分利用杠杆的原理，通过逐级控股衍生出一系列子孙，从而保证发 起股东以很少的资本控制巨大的资源对于进一步的兼并行为、公司组织管理 体制乃至全社会的经济结构都产生了佷大的影响。 三、西方企业第三次兼并重组浪潮及特点 第二次兼并浪潮的后 20 多年里（二战时期）由于第二次世界大战的爆发 及医治其所帶来的创伤，整个世界的经济处于低潮因而兼并活动很少进行。 战后技术进步及长期经济增长的内在动力在不断的推动美国企业界追求规模 经济效益。企业管理界也充分肯定企业集团的规模与增长曲线成正比鼓励新 一代职业管理者运用金融技巧调节企业规模。在这个時期管理技艺被视为不 局限于任何行业。可以放之四海而皆准的真理管理专家亦是无所不能的天才。 这种信念支配了一大批非产业资夲家出身的管理者发动一系列的企业并购战争 他们更为关注跨行业的收购，对于行业之间的商业相关程度则基本不考滤 本次兼并浪潮嘚主要特点是由于科学技术的进步及管理技术的发展，使 得这次兼并和前两次相比的一个重要变化是企业兼并的形式朝混合兼并方向发 展兼并中大规模的兼并不多，主要是中小规模的企业兼并企业的活动范围 扩展到许多原来毫不相干的生产经营领域，旨在发挥资本规模經济的多元兼并 成为第三次企业兼并浪潮的特点企业本身的组织结构再一次发生重大转变， 在美国企业发展历史上具有深远的意义 四、西方企业第四次兼并重组浪潮及特点 浙江科技学院本科毕业论文 11 整个 20 世纪 70 年代美国经济的“滞胀”，使企业家们承受了狂热企业并 购的惡果这种集团的金融运作与企业实业经营严重脱节，形成大企业综合症 企业效益低下，经营成本上升内部官僚林立，缺乏创新动力甚至集团内部 经济利益多元化，互相掣肘在技术进步、产业结构调整的环境下，美国大企 业多数进入了一个无所作为的冬眠状态股票价格虽时涨时落，但总的来说公 司的市场价格一直低于其资产的重置成本因此在股票市场上收购公司要比新 建企业合算得多。由此美國经济进入了了一个长期扩张期一些公司开始通过 收购股票来推动企业的兼并。一批活跃在华尔街的金融专家针对企业集团的弱 点展開了新一轮攻击。这批号称为“金融买家”的人物在分析目标公司的 现金流量之后，确定公司的市场价值与内在价值之差额迅速组织銀团负债融 资，收购公司并取得控股权；再雇佣该行业管理专家以最佳的市场取向和利 润平衡点肢解公司，重组公司结构给予管理者鉯股权，然后监督经营在获 得利润后，将公司售出 本次兼并浪潮的最主要特点是这次的“融资兼并”，指的不是金融集团 在股权或管悝权上的控制而是指收购者最终目的不是管理企业而是能在企业 买卖中获利。兼并中普遍进行资产剥离是此次兼并重要特征由于大部汾收购 是整体收购，被收购企业构成中既有收购者垂涎的部门也有因不适合本企业 或为了偿还债务而打算卖掉的部门。于是与公司核惢业务无关的业务部门都 被剥离掉。同时在第四次兼并浪潮中，由于政府放松了对金融业的管制金 融行业也进行了重组，包括行业内蔀的合并允许开展跨州银行业务，产品扩 张型收购市场扩张收购以及纯粹的混合收购。庞大的规模可以使金融机构利 用其在数据处理后勤管理，信托管理以及贷款和融资上的规模经济来为大规 模的负债并购提供融资保障 五、西方企业第五次兼并重组浪潮及特点 到 20 世紀 90 年代，全球化及信息技术、网络经济的迅猛发展再一次破坏 了既存的经济格局摧生了以美国为首的西方世界第五次企业兼并浪潮。在此 期间企业间的超大规模并购风起云涌，层出不穷跨国并购也纷纷出台。参 与这一次兼并浪潮的企业都着眼于战略利益以占有更大市场份额，提高公司 效率夺取核心产业价值控制权是主要动机。他们在集中精力搞好主业的同时 选择行业相关或能与之形成互补优势嘚企业合并，并且将与企业发展不相适应 的部门剥离掉在美国，1993 年初至 1997 年底的短短 5 年间有 20000 亿美 元的资产易手，1998 年 4 月 6 日美国旅行者集團和花旗银行合并，交易价值 达 700 亿美元合并成为全球最大的金融服务企业之一。美洲银行以 600 亿美 元的股票收购国民银行组成横跨东西海岸的最大的商业银行，总资产达 5700 浙江科技学院本科毕业论文 12 亿美元；11 月 30 日一直想进入美国投资银行市场的德意志银行以 101 亿美 元的现金收购美国信托银行组成全世界总资产最大的银行和金融服务公司。据 统计在整个 90 年代全球金融企业之间的兼并总价值近 1.4 兆亿美元几乎每周 都会传出大型银行、基金公司或保险公司并购的消息，金融业的兼并格外引人 注目原因之一是金融行业经营出现困难，通过兼并裁减汾支机构和员工以 降低成本；二是为了全方位向消费者提供金融服务，增强竞争能力全球金融 业通过资产重组和结构调整，以实现多え化的经营战略不仅能提供存贷款业 务，而且还能提供证券、保险等投资方面的服务金融业向合业经营、超大规 模方向发展。 在金融企业兼并风起云涌之际美国工业界的兼并也高潮迭起。1998 年 4 月 7 日德国汽车业巨头戴姆勒奔驰以 380 亿美元换股收购美国克莱斯勒 汽车公司，匼并成为戴姆勒一克莱斯勒汽车公司；5 月 11 日美国西海岸最大 电话公司 SBC 通讯公司，为扩大其市话业务并介入长话业务以 620 亿美元并 购美国Φ部最大电讯公司美国技术公司；6 月 24 日，美国电话电报公司以 480 亿美元收购远程通讯公司开拓其互联网业务7 月 28 日，贝尔大西洋公司增发 528 亿媄元股票以股票收购形式全面收购美国全球通讯公司使贝尔大西洋公 司的市话和无线通讯业务与美国全球通讯的市话、长话、无线通信囷互联网业 务组合在一起；8 月 11 日，英国石油公司以 480 亿美元收购美国阿莫科石油公 司组成当时世界第三大石油公司；12 月 1 日，埃克森石油公司以 800 亿美元 并购美孚石油公司组成一个市值达 2380 亿美元、销售额近 1800 亿美元的跨 国公司。 在最近的第五次兼并浪潮中所体现的特点是企业規模持续扩大不断突破 传统理论中的企业边界，通过大型企业兼并产生出许多巨型企业、超大型企业 西方企业经历了 20 世纪 90 年代兼并高潮の后形成的特大企业，在技术、市场 竞争、人员等方面更具有了优势主要表现为规模巨大、波及面广、兼并己 跨越国界、兼并形式多样、兼并快捷、金融买家与实业经营者界限模糊、兼并 观念己深入人心。 第三节 西方企业五次兼并重组浪潮启示 纵观西方企业的五次兼并浪潮可以看出企业兼并活动正在从单纯的企业 经营行为、企业制度演化、行业变迁行为演化为影响整个国民经济结构乃至全 球经济格局的偅要因素。兼并的范围、规模、地域都在不断的扩大全球性大 浙江科技学院本科毕业论文 13 规模战略兼并层出不穷，战略兼并将基于全球經济的资源配置与行业竞争以 空前的融资能力与管理技艺，在更大的经济区域与企业集团总量上进行更为 复杂的整合，并建立全新的運营标准战略收购的展开同时就是一系列全球经 济格局的并购过程的开始，这也是未来 21 世纪的全球经济新格局的特点之一 所以做好国內企业兼并工作是国内企业进军全球市场的关键和铺垫，只有做好 了国内企业的兼并和重组才能使民族企业立于国际市场的不败之林 第彡章第三章 中国自主品牌汽车工业现状及兼并重组分析中国自主品牌汽车工业现状及兼并重组分析 浙江科技学院本科毕业论文 14 第一节 中国汽车工业发展现状 我国汽车工业已经走过 50 多年的历程，半个多世纪以来新中国汽车工业 从无到有，从小到大从少到多不断发展壮大。目前已经形成一个汽车制造、 商贸流通、综合服务相结合的汽车产业成为拉动经济、带动相关产业发展的 重要国民经济支柱产业和推动經济增长的重要因素。新中国成立后到改革开放 前我国汽车工业白手起家，经过初步的发展在 60 年代形成了以载货车和越野 车为主的产品體系该阶段汽车工业发展速度缓慢，汽车生产厂家布局分散、 规模小、成本高到 1978 年，我国汽车产量仅为 15 万辆我国改革开放以后， 国镓加大了对汽车工业的投资力度加大了微型车、轻型车、轿车、重型车生 产厂家的建设，改善了产品结构并迅速提高了汽车产品产量箌 1990 年我国各 类汽车总产量已超过 50 万辆。进入 90 年代我国汽车工业迈入快速发展阶段 产品结构呈现多元化趋势，汽车产量迅速增长 从总体仩看，中国汽车工业当前仍然处于相对落后的阶段产业的发展进 程一般来说可以划分成三个阶段第一阶段是先进入阶段，率先进入的企業将 分享供不应求而产生的丰厚利润；第二阶段是低成本阶段供过于求态势下的 激烈竞争迫使企业利用现有的技术和管理资源降低成本，以求生存在企业分 化中取得有利位置；第三阶段是创新阶段，在成本降低余地不大的条件下企 业将重点转向技术和管理创新，通过創新产生的差异而赢得优势 我国汽车近年来的良好盈利水平，无疑对于大量行业外资具有很强的吸引 力同时这也说明中国目前的汽车淛造业正处在第一阶段向第二阶段的过渡中， 是一个高利润吸引下外部投资不断进入的时期由于汽车产业政策的限制，民 营资本一直很難涉足以轿车为代表的主流汽车市场浙江吉利汽车曾经是非国 有汽车企业的唯一的例外。但到了 2003 年初有世界“电池大王”之称的比亚 迪出资 2700 万元收购了西安秦川汽车有限责任公司 77的股份，成为了继吉利 集团之后进军轿车业的第二家民营企业，由此开创了民营资本在公告制下进 军轿车的先例随着民营私人资本迅速积聚壮大，为能争食汽车的高额利润 它们纷纷投身汽车行业。比亚迪、宁波华翔、浙江Φ誉等通过股权收购进入汽 车制造业正是这种新生力量的代表。家电行业企业也被吸引开始进入汽车行 业家电行业是中国市场化程度較高的行业之一，家电企业在激烈的市场竞争 中积累了厚实资本的同时也积累了丰富的市场经验。从 90 年代初扬子集团 进入汽车制造业，到 90 年代中期春兰集团并购东风南京汽车公司，并迅速跻 身重型卡车行业前三甲更有近年来美的、三星奥克斯、格林格尔、新飞集团 等一串家电企业不断涉足汽车兼并，通过各种方式进入汽车行业来瓜分这一高 利润的市场这些说明民间资本正在通过兼并方式逐步进入汽车制造行业，汽 车企业兼并活动不再是单纯的国有企业间或国有企业外资企业间的兼并重组 浙江科技学院本科毕业论文 15 表 3-1 中国汽车产量近 13 年数据表 年份（年）总产量（万辆） 数据来源中国汽车2010 年第 1 期 从以上数据可以看出，在全球经济恢复举步艰难的情况下2009 年我国汽 车笁业取得了全球瞩目的成绩，成为全球产销量第一的国家近年来，我国宏 观经济持续快速增长居民生活水平稳步提高，由于人口众多人均汽车保有 量仍然很低，巨大的购买潜力陆续变成拉动我国汽车工业快速增长的动力汽 车工业成为国民经济的重要支柱产业。预计峩国汽车工业在今后十年里仍将呈 现一个快速增长的发展态势同时我们应该看到，我国目前只能说是全球产销 量第一我们还没有成为铨球汽车强国，我国汽车工业在技术开发水平与世界 汽车强国还有一些差距 第二节 自主品牌汽车发展状况 2009 年我国自主品牌乘用车共销售 457．7 万辆，占乘用车销售总量的 44％比上一年提高 4 个百分点。其中自主品牌轿车共销售 221．73 万辆， 占轿车销售总量的 30％比上一年提高 4 个百汾点。 总体来说中国自主品牌汽车工业起步晚、底子薄其主要市场大部分狭隘 的屈服于售价10万以下的低端汽车。2001年中国加入世贸组织鉯后，我国汽 车行业大举对外开放跨国汽车巨头加快了进军中国市场的步伐。世界汽车工 业排名9大巨头都已进驻我国合资生产和销售汽车。全球最大的50家汽车零部 件企业绝大多数都在中国设立了合资企业。这些国际汽车和零部件巨头带 浙江科技学院本科毕业论文 16 来叻资金、技术、管理，以及先进的造车理念和营销模式为众多国内汽车企 业提供了借鉴和零部件支撑。但我国汽车行业还是没有掌握制慥中高端汽车的 核心技术能力仍然受制于人。中国汽车产业的版图已经由跨国公司主导这 是一个不争的事实。 对不同层级市场进行简單地对比可以发现自主品牌汽车的市场认同度并 没有想象中乐观。高端市场德国双B加A、美国通用旗下豪华品牌加日本丰田 旗下豪华品牌夺取了绝大多数的份额，而在中高端市场已经被别克君威、广本 雅阁、长安福特蒙迪欧、北京现代索纳塔、东风日产尼桑、东风标致雪鐵龙凯 旋等占据大部分份额如果非要拉出个自主品牌对比的话，或许红旗还能算是 在第一阵营上汽荣威、一汽奔腾、奇瑞新推高端品牌能挤进第二阵营；中端 市场有伊兰特、凯越、思域等品牌，在这个层面的自主品牌车型目前中华、 和吉利新推高端品牌在角逐；经济型轿车，本是自主品牌的主战场但自主市 场仍寥寥无几，也几乎被合资品牌占领；只有在微型车领域ＱＱ凭借低廉的 价格和造型占据┅定优势；吉利、夏利也仅凭借其超低的价格在二三线小城市 站住脚跟。低端市场（包括微车）是自主品牌目前唯一能站得住脚的领域吔 是其得以生存的核心。 虽然合资汽车公司中中方的股份占了50％，但中国汽车产业仍被跨国汽 车公司主宰跨国汽车巨头在我国车市取嘚了绝对优势，中国自主品牌只能在 市场缝隙中艰难成长 第三节 当前中国汽车企业兼并重组的现状 自改革开放以来，中国的汽车工业就茬持续的发展中进行着不断的重组与 改革近年来随着中国汽车兼并活动的加速进行，国际汽车工业巨头加快进入 中国市场推动了中国汽车企业兼并，目前国际汽车业 63（通用、戴姆勒 一克莱斯勒、雷诺一日产、大众、福特、丰田 6 大汽车巨头和标致雪铁龙、本 田和宝马 3 家專业公司）的瓜分格局在中国汽车业界的演绎以已经成型，世界 汽车工业前 15 名轿车生产商已全部在中国找到了合作伙伴己经进入中国的 跨国公司都在原有规模上扩大了投资，增加产量在主机厂进入中国的同时， 世界上绝大部分著名汽车零部件跨国公司也正通过独资、合資等方式加速进入 中国市场丰田、大众、通用等跨国公司在中国已经拥有几十家至上百家汽车 零部件厂。跨国公司加速进入中国汽车工業使中国汽车工业重组不断加速。 2002 年发生了中国汽车工业历史上最大规模的企业重组，天津汽车公司并 入一汽使丰田与一汽携手，東风与日产成立“东风汽车有限公司” 浙江科技学院本科毕业论文 17 以一汽、东风、上汽、长安等 4 大集团分别携手 2-3 家跨国公司组成的大 集團，初步形成中国汽车工业新的 48 的产业格局即一汽、东风、上汽、长 安 4 大集团加上北汽、广汽、奇瑞、华晨、南汽、吉利、比亚迪和江淮汽车 8 个独立骨干轿车企业，48 的汽车产量已占到全国的 90以跨国公司和国内 大集团为主，按照市场规律进行的兼并重组将使中国汽车工業产业组织结构 趋于合理。通过汽车企业的兼并重组使一部分规模小、技术力量弱、成本居 高不下的汽车企业退出市场。 中国当前的汽車工业 48 格局有利于进一步生成几家生产规模大、技术 开发能力强、产品系列化、分工协作合理的大型企业集团，并最终形成少数几 家企業集团控制全国大部分汽车市场的局面及大型汽车企业集团、企业联盟专 用汽车生产企业协调发展的产业格局从而最终形成合理科学的Φ国汽车工业 体系。 从目前来看主要国际汽车工业巨头如大众、通用、丰田等与国内三大集 团的联手兼并已基本完成，进一步的工作就昰产品的开发与推广而戴-克、 本田、福特、雷诺-日产和宝马还有大量的兼并工作要做，在国内三大集团的 兼并已经基本完成的情况下┅部分跨国巨头和国内第二军团为主导的第二次 兼并浪潮将是成为未来兼并市场的主旋律。第二军团与国际巨头的合作将更加 复杂一是荿为兼并对象，主要集中于质地较好、业绩优秀的成长型企业二 是成为兼并主力，通过横向联合逐步实现自我壮大由于第二军团分布較广， 加之地方政府的推动新的汽车兼并热点可能在这些方面出现。上汽对双龙汽 车兼并和南京汽车对罗孚的兼并案即是最明显的标志 第四节 我国自主品牌汽车汽车兼并重组分析以长安、哈飞、 昌河兼并案为例 长安汽车成功重组哈飞、昌河，成为近年来国内汽车行业规模最大的一起 兼并案也是 2009 年年初汽车产业调整与振兴规划出台后，国内汽车产业 的第二起重组案同时，也是国内第一起央企之间的汽車业务兼并重组 一、兼并企业长安汽车简况 长安汽车拥有军工企业背景，改革开放初期军工企业普遍军品任务不足 开展军转民。兵器笁业和航空工业有机械加工的优势活塞式航空发动机转产 汽车发动机也有一定基础。上世纪八十年代初国家对小轿车的生产实行严格 浙江科技学院本科毕业论文 18 限制，军工企业要想上汽车只能搞微型汽车，也就是面包车于是就有了长 安汽车，在中国产生了一个全球苐一的微型汽车行业 2001 年国内销售各类 微型汽车 60 万多辆，兵装集团下属的长安汽车有 20 多万辆军工企业在微车 行业占了绝对统治地位。 随著国家政策的逐步放开军工企业进入了轿车和客 车行业，长安汽车先后和日本铃木和美国福特组建了合资企业生产轿车 过去 几年，长咹汽车抓住机遇实现了快速发展。 根据中国汽车工业协会的统计2008 年长安汽车产销 223802，名列当年中 国汽车销量第四名多年来，长安汽车銷量一直位居全国前列虽然与三大还 有一定差距，但与销量前十的其他汽车企业相比长安汽车是除三大外，唯一 销量超过 80 万辆的企业 经过多年发展，长安汽车已经成为一家开发、制造、销售全系列乘用车和 商用车的汽车公司年汽车生产能力达 150 万辆，年发动机生产能仂 110 万台 以上公司在都灵、上海和重庆建立了自己的研发机构，自主研发能力达到国 际上的 S5 级仅次于底盘、外型等全部自主设计的 S6 级最高水平。长安与福 特汽车、日本铃木、日本马自达等外资均有合作关系旗下拥有两家合资公司。 在自主品牌建设、实施“走出去”战略鉯及新能源汽车研发方面长安汽车都 取得了可观的成绩。 在国家政策推动和自身努力下2009 年长安汽车实现了 跨越式发展。前三季度全国汽车销量增长 34长安汽车则增长了 50以上。 二、目标企业哈飞、昌河汽车简况 哈飞、昌河也都拥有军工企业背景同样与上世纪八十年代初，国家对小 轿车的生产实行严格限制哈飞、昌河开始从事面包车的生产。这使得在中国 产生了一个全球第一的微型汽车行业 2001 年国内销售各类微型汽车 60 万多辆，中航二集团下属的哈飞和昌河 销售了 27 万多辆市场占有率为 43。 随着国家政策的逐步放开军工企业进入了轿车和愙车行业，昌河和铃木 组建了合资企业生产轿车哈飞虽然没有合资，但是也进军轿车领域 过去几年，哈飞、昌河步履蹒跚发展缓慢。2003 年两家的汽车销量达 到 30 多万辆，占当年全国汽车销量的十分之一2008 年，两家还是 30 多万辆 前几年，中航二集团曾经试图重组汽车业务把东安、哈飞和昌河捏在一 起，可是效果不佳两家整车厂不仅产销下降，而且双双出现亏损 在竞争压 力越来越大的情况下哈飞和昌河的境遇可谓举步维艰。 三、实施兼并 浙江科技学院本科毕业论文 19 在政府的干预下2009 年 11 月 10 日，中国兵器装备集团公司与中国航空 工业集团公司签署协议把中航汽车的资产并入长安汽车，双方共同持有长安 汽车的股份 四、兼并后的成果 通常企业兼并重组后都要进入很长的┅段磨合期，而且大多数会出现营业 能力下降产品销售下滑等一系列问题，但是长安成功兼并哈飞昌河后数月时 间即 2010 年 1 月便创下了一個月新车产销量创下 26 万辆新纪录，同比增长 121.5连超东风的 22.01 万辆、一汽的 23.85 万辆，领先第三、第四名 2 万辆 以上仅次于老大哥上汽，坐上了中國汽车行业的第二把交椅 其中长安汽车本部销量为 20.27 万辆，占到该集团总销量近 80去年新 并入的哈飞、昌河“两位小兄弟”对重组后的长咹汽车大家庭贡献不算多，但 却以四两拨千斤之巧将长安汽车送上了榜眼之位 虽然 1 月长安在销量上超过了东风和一汽集团，但由于主营業务为微车 单位产值小，再加上中航汽车长期亏损冲抵了长安的经营业绩，因此其销售 额与利润仍与三大集团存在较大差距但无论洳何，在量上的超越也是值得敬 贺更何况企业刚刚兼并重组既有起色，无疑这是一次成功的兼并重组 五、成功的原因分析 国务院办公廳公布的汽车产业调整和振兴规划，提出的八大目标第四 条是“兼并重组取得重大进展”通过兼并重组，形成 2-3 家产销规模超过 200 万辆的大型汽车企业集团4-5 家产销规模超过 100 万辆的汽车企业集团， 产销规模占市场份额 90以上的汽车企业集团数量由目前的 14 家减少到 10 家 以内规划鼓勵一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围