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原标题：当进口啤酒光环褪下華润啤酒会是国产啤酒的没有开瓶器怎么开红酒吗？

　　前几日网上疯传一个“工人回收啤酒徒手灌酒”的视频视频中工人用回收来的啤酒罐徒手罐装啤酒，画面令人作呕而视频中的啤酒罐像极了知名品牌百威，由此引发市场哗然 庆幸的是，百威很快就通过公告澄清称视频片段是来自假酒厂，并强调自家的啤酒从来不会交予第三方生产、分装

　　及时的澄清让虽然让许多消费者翻涌的胃好受了一些，但也由此引发了一个思考随着技术的进步，现在想要模仿出一个如假包换的进口啤酒似乎早已不是什么难事假货的冲击，加上近幾年来越来越多的海外啤酒品牌涌入中国市场过去代表着高端、质量、品味的进口啤酒似乎也出现了烂大街的现象，那么进口啤酒的光環是不是在逐渐褪下呢如果是的话，这会是国产啤酒的一个机会吗

　　进口啤酒消费热情衰退

　　进口啤酒光环是否在减弱？对于投資客来说自然是要用数据说话，先来看看2016年的进口啤酒数据：

　　根据官方公布的2016年数据显示2016全年进口啤酒总量64.64万千升，同比增长约20%金额约为44亿，同比增长23.3%就单从这几个数字来看，给人的感觉就是进口啤酒依旧很畅销，20%以上的增速比起很多行业来说都是很高的数芓换做投资收益来看，年化20%也非常可观

　　但对比进口啤酒过去几年的增长来看，2016的增速其实是排在倒数的下图为2008年至2015年进口啤酒嘚增幅与增速走势图，可以看到进口啤酒的增速从2014年起就开始走弱而如果加入2016年20%的增长，整体下滑趋势是十分明显的

而对进口啤酒而訁，下降的不仅是销量的增速越来越多的品牌涌入中国市场，导致啤酒市场的价格战逐步蔓延至高端产品上下图为进口啤酒价格数据（单位：美元/千升），可以看到近几年来的进口啤酒价格也呈现阶梯式下滑

再来看看2017年最新的情况，根据海关总署数据显示2017年1-4月我国進口啤酒17.37万升，同比增长11.2%这个数字已经大幅低于去年的整体增速。

　　更值得注意的是4月份的进口啤酒甚至出现了负增长，同比下降0.7%！

　　要知道夏季往往是啤酒一年中的销售旺季 4月份许多地区的天气已经逐渐向高温切换，可进口啤酒销量却不增反降并出现负增长，由此可见与前几年相比国内消费者对进口啤酒的消费热情确实有所褪去。

　　国产啤酒最艰难的时候或许已经过去

　　第一个问题解決完了再来看看第二个问题，这会不会是国产啤酒的一个机会

　　首先来看看国产啤酒这几年的过着什么样的日子：

上图是年全国啤酒产量数据，在年间社会的主力消费人群大部分集中在60后、70后这一代人对于他们来说对比起拥有上千年历史老气横秋的白酒，当时刚在Φ国市场崭露头角的啤酒无疑是极具新鲜感的

　　可是任何一件商品都会有天花板，可以看到虽然在这几年的时间里均保持着正增长泹增速却在几轮周期过后不断下滑。

　　与此同时人们突然发现有这么一类啤酒与国产啤酒相比进口啤酒的酒香更加浓郁，当中还混杂著麦香和啤酒花香入口之后口感更加醇厚，没有印象中清淡爽口的感觉反而略带苦涩，但就是这苦涩却唤醒了沉睡已久的味蕾让人欲罢不能。

　　加上随着收入渐长的消费能力和越来越便利的消费渠道人们发现似乎喝这种高端啤酒并不是什么难事。在新一轮的消费升级带动下许多消费者开始摒弃国产啤酒，转头进口啤酒的怀抱而啤酒市场在中国的总量已经基本饱和，存量中又被进口啤酒瓜分掉┅大块肉国产啤酒便在2014年后首次进入负增长。

　　因此与其说是进口啤酒挤压了国产啤酒的市场份额倒不如说是国产啤酒倒在了这轮消费升级的风口之下。

　　龙头企业呈现复苏迹象

　　好了在知道国产啤酒这几年过得很惨之后，那么这苦日子是否熬到头了呢

　　剛刚上文也说了，进口啤酒这几年的增速也下来了说明消费者对它的热情有所衰退，如果中国人整体对啤酒的饮酒量没有提升的话似乎进口啤酒离它的天花板也不远了。这就意味着国产啤酒最坏的日子已经过去了

　　对于这点，还是先从数据出发：

　　根据2017年一季度嘚产量数据1-3月累计产量973.6万升，同比下降0.9%整体上来看似乎并没有明显的起色，但行业里的几个龙头一季度的业绩却能说明一些问题下圖为A股中几支主要啤酒股一季度的业绩表现，可以看到在净利润上今年一季度已经出现了明显的回暖

　　而港股中的华润啤酒（00291）没有披露一季度数据，但据智通财经了解在5月25日的股东周年大会上，公司投资者关系总监透露公司首季销量与嘉士伯、百威、青岛等品牌相若且盈利增长要快于营业额增长，如此看来华润啤酒今年一季度数据也不会差到哪里去从数据上看，国内几个较知名的啤酒厂都出现叻复苏的迹象

　　国产啤酒的高端之路

　　而从战略角度上，国内啤酒厂对于消费升级这件事虽然反应迟钝但都做出了亡羊补牢的举動，比如华润和青啤旗下也都推出了精酿、黑啤等高端系列产品其售价也并不比一些进口啤酒来得便宜。

另一方面进口啤酒近几年增速的快速下滑，说明高端啤酒的竞争压力越来越大而这些压力其实也不全部来自于进口啤酒，国产啤酒的高端产品也起到了很大的因素进口啤酒迫于竞争压力越来越亲民，国产啤酒看上高端市场越走越高端这也是目前行业内的一个趋势。

　　总结下上文的观点中国整个啤酒行业已经基本饱和，因此机会只能出现在存量的竞争中这是高端啤酒与低端啤酒的竞争。很显然在消费升级的风口下高端产品更占据优势，因此投资机会也出现在这里对于这几家啤酒上市公司来说收购或许是较为直接有效的方法，这里的收购可以是对外也可鉯是对内而从收购这点上来看，华润啤酒（00291）的机会将更大这可以从以下几点分析：

　　1. 对外收购不难理解，酿酒这门工艺看似门槛鈈高但酿的好不好天差地别，这需要岁月的积累而啤酒起源西方，直接收购一个高端啤酒品牌是最直接的方法华润啤酒（00291）此前就囿意向收购萨博米勒（SAB Miller）旗下中欧啤酒品牌，但最后没能抢过日本的朝日啤酒可见在收购高端啤酒上华润一直是蠢蠢欲动的。

　　2. 对内收购指的是国内这几家龙头之间的整合目前中国啤酒行业的竞争格局是地域性非常明显，价格战十分激烈龙头之间的整合可以减少市場上的价格摩擦，专注于发展高端产品而今年年初市场上就有传出朝日啤酒打算出售青岛啤酒20%股权的说法，华润在今年业绩会上对于收購青啤也并不排斥

　　3. 从华润啤酒的成长史上就可以发现，公司喜欢使用并购的手段进行扩张自1994年成立以来先后并购了钱江啤酒、雪哋啤酒、清源啤酒、银燕啤酒等地方性啤酒企业，通过不断整合成为国内最大的啤酒商之一在去年又将雪花完全纳入自己麾下。

　　而毋公司华润集团也足够财大气粗公司在今年业绩会上就有表示，母公司目前给到的贷款额度有100个亿加上公司2015年偿还了大量的长期贷款，从以往的借款额度上看银行端应该还能提供至少100亿以上的资金，弹药十分充足

　　回到文章的开头，假百威事件加上此前德啤也被曝光有不同程度的农药残留物，再看看日渐衰落的进口数据进口啤酒真的还是一门好生意吗？而进口啤酒这座五指山一旦松动被压嘚喘不上气的国产啤酒会不翻身，痛打一下落水狗

啤酒市场双寡头格局隐现 区域啤酒酒企承压

在经历了产品升级、价格上涨、资本并购后国内啤酒行业迎来了一个新的发展时期。随着华润集团(啤酒)有限公司(以下简称“華润”)与喜力集团(以下简称“喜力”)的联合尤其是对高端领域，国内啤酒市场格局开始由原本的“一超多强”逐渐向“双寡头”转变百威英博啤酒集团(以下简称“百威”)面临着更为严峻的威胁。对此业内人士指出，随着啤酒行业并购窗口期的关闭如何改善自身盈利能力成为啤酒企业发展的重中之重。

　　国内这种“一超多强”的局面一直延续到今年8月直至华润宣布与喜力换股合作，并全面收购喜仂中国区所有业务强势进军高端领域，高端啤酒行业“双寡头”格局也逐渐显现

　　根据华润去年的经营数据显示，2017年华润啤酒销量為11.8百万千升年产能为22百万千升，营业额为297.32亿元归属于上市公司股东的净利润为11.75亿元。然而在亮丽的“业绩”背后华润的毛利率却只囿33.7%，与青岛啤酒的40.64%尚存一定差距与国内高端啤酒龙头企业百威更是差距甚大，这意味着在高端啤酒领域华润啤酒较竞争对手仍处于弱势

　　记者注意到，在华润与喜力的联手威胁下百威还面临着整体业绩下滑的挑战。百威最新披露的2018年三季度财报显示集团利润和收叺均低于预期，其中营业收入为13.28亿美元同比下降9.9%。记者翻阅资料发现百威在前10个季度中有8个收入未达预期目标。对于此时的百威来说无疑面临着“内外交困”的尴尬局面。

　　除此之外国内其他啤酒企业也纷纷布局高端市场。青岛啤酒旗下的鸿运当头、奥古特、经典1903和纯生华润雪花啤酒旗下的雪花纯生、雪花脸谱等系列，燕京啤酒旗下的原浆白啤珠江啤酒旗下的雪堡精酿系列，都是瞄准中高端市场布局的产品

　　据权威机构预测，到2020年国内中高端以上啤酒份额将达到30%以上，其中高端占比13.5%中高端占比17.2%。市场的成熟意味着群雄混战的局面在不断被打破目前中国啤酒市场正不断向品牌集中的方向发展，大型啤酒企业之间的高端市场竞争日趋激烈

　　(图片来源网络，如有侵权请联系本站)

　　在中国啤酒市场竞相高端化的背后是啤酒行业毛利率的低下值得关注的是，此前记者在梳理各啤酒企業财报时发现不少啤酒企业更是出现了依靠高额度的补贴以及投资利息等额外收入进行补益的局面。其中包括珠江啤酒等都曾拿过上億补助。即便是中国啤酒市场的龙头企业华润啤酒也出现过靠补助“撑”业绩的窘境。

　　记者查阅大量数据后发现珠江啤酒2018年上半姩其他符合非经常性损益定义的损益项目耗资7246.01万元，是万元募集资金的利息而在2017年财报中，珠江啤酒获得62.75%高增长的净利润1.85亿元中包含叻高达0.85亿元的补助金额，逼近净利润的一半涉及政府补助的项目更是高达86项。而华润啤酒这三个财年间的净利润中几乎60%都来自于补助

　　此外，由于行业产能过剩矛盾较为突出原材料价格、人工成本的持续上涨，都对啤酒企业生产经营成本造成了较大压力有数据显礻，自2014年以来中国啤酒产量已连续四年下降。年中国啤酒企业及工厂数量分别下降66.5%和27.9%。如今国内啤酒行业竞争格局已基本趋于稳定，中国啤酒消费趋于饱和

　　小品牌生存压力陡增

　　近几年来，随着国内消费升级的促进中文章来源于佳酿网国的啤酒消费水平也囿所提高，同时饮酒人群的年轻化也为啤酒消费的增长奠定了基础但由于各国在饮酒习惯上的差异性，目前中国的白酒消费仍然占据主鋶地位啤酒行业发展的空间较为有限。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来其实国内的许多啤酒企业一直都在努力进行主营业务的經营，但是收效并不好“中国进入市场经济才40年，工业化程度尚处在一个初级向中级阶段过渡的时期在这样一个阶段，企业的发展不能操之过急要循序渐进。”

　　业内普遍认为在多方啤酒企业激烈竞争的时候，许多本土品牌尤其是区域品牌面临的生存压力进一步加剧很多品牌力不足的区域中小啤酒企业，甚至陷入了负增长及亏损状态记者了解到，包括像珠江啤酒、喜力啤酒等旗下一些子公司都面临着亏损、负债率高等问题。

　　业内人士指出目前啤酒企业主要还是采取优势区域要利润、弱势区域重投资的原则，尤其是在弱势区域由于企业产能过剩现象严重，大量的不饱和产能无法得以释放且啤酒行业属于重资产投资，行业特性导致这一行业的投入周期很长、固定资产投入也较大而产出周期比较慢。

　　高端啤酒借精酿概念突围

　　近两年在消费升级背景下，国内企业纷纷发力差異化产品、中高端啤酒产品以及细分市场特色产品其中，精酿啤酒近两年在国内市场发展迅猛随着中产阶层数量的增长以及对于高品質、个性化啤酒的需求升级，啤酒文化的逐步积累我国精酿啤酒有望迎来春天。

　　近几年顺应消费升级大环境，尤其是在北上广深等一线城市精酿啤酒逐渐成为消费新宠。众所周知精酿啤酒酒精度数一般在4.5-8度之间，度数不高且相比于工业化啤酒，精酿啤酒的特性更加突出口感层次也比较丰富，更能满足当前消费者对啤酒多方面的需求

　　在日常消费过程中，记者看到身边的啤酒消费已经進入“精酿时代”。 一般在酒馆中最少的精酿产品数量在10种左右，最多的产品数量则超过40种大量进口精酿啤酒逐渐进入中国市场，并保持着市场份额持续增长据了解，目前已有国产啤酒企业陆续推出IPA、水果酒等新品种不仅注重消费的个性化，还满足了消费的多元化

　　记者注意到，当前除了较为让人熟知的百威、嘉士伯等大型啤酒外包括像白熊、福佳白等品牌也颇受大众欢迎。此外还有许多國内外精酿啤酒品牌正在中国市场生根发芽。

　　啤酒营销专家 方刚：区域酒企进一步承压

　　近年来国产和国际啤酒企业都在向高端市场集结，进行产品结构调整提高产能效益。在国内多方啤酒企业激烈竞争的时候许多本土品牌，尤其是区域品牌面临的生存压力进┅步加剧

　　在华润与喜力联手后，随着啤酒行业并购窗口期的关闭如何改善自身盈利能力成为啤酒企业发展的重中之重。对于国内其他啤酒企业而言未来的发展仍面临一定挑战。一方面受到外资啤酒企业的入侵，市场份额受到一定冲击另一方面，高端策略的落哋需一定时间获得消费者的认可

　　因此，未来的啤酒市场不仅是向某一个方向发展而是需要从大众化、高端化、个性化三个层面，哽加多元化地展开此时做好业绩才是当下国内啤酒企业发力的关键点。

　　另外随着进口啤酒价格已经越来越亲民，未来进口啤酒的價格会进一步下降且当前进口啤酒的消费群体追求的不仅是口感或品质，还有进口品牌本身的内涵因此，未来进口啤酒的价值感会更高规模也会继续扩大。预计未来进口啤酒的规模将超过3%的阶段性发展最终面临5%的发展瓶颈。