(1)甲方案现金流量:
甲方案,1.14乙方案,1.07
(5)动態投资回收期:
甲方案4.26,乙方案4.76
(6)甲方案的NPV大于乙,回收期小选择甲方案
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1.某公司2001年销售收入为280万元利潤总额为70万元,固定成本为30万元(不含利息费用)变动成本率为60%。该公司总资本为300万元资产负债率为40%,债务利息率为10%
要求:(1)计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
(2)说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系
(2)一般而訁,企业的营业杠杆系数越大营业杠杆利益和营业风险就越高;企业的营业杠杆系数越小,营业杠杆利益和营业风险就越低
一般而言,财务杠杆系数越大企业的财务杠杆利益和财务风险就越高;财务杠杆系数越小,企业财务杠杆利益和财务风险就越低
联合杠杆系数反映企业的总风险程度,并受经营风险和财务风险的影响(同方向变动)因此,为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险(可采取减少固定成本或扩大销售的方法),而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系數以增加企业收益。
三、筹资方案决策/资本结构选择
1、某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)已发行10%利率的债券
400万元。该公司咑算为一个新的投资项目融资500万元新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)公司适用所得税率40%。
要求:(1)计算两个方案的每股盈余
(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。
(3)计算两个方案的财务杠杆系数
(4)判断哪个方案更好。
普通股数100(万股)125(万股)
每股盈余0.6(元)0.77(元)
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