原标题：2018亿阳集团最新消息爆出苐七次债券违约 子公司*ST信通受拖累

　　每经记者 王小璟 每经编辑 王可然

2018亿阳集团最新消息股份有限公司（以下简称2018亿阳集团最新消息）又爆债券违约据悉，16亿阳07应于2018年9月12日支付2018年度付息款项截至9月18日，16亿阳07的付息款项未按时偿付

《每日经济新闻》记者查阅Wind数据发现，16億阳07的此次违约已经是2018亿阳集团最新消息的第七次违约截至9月19日，7次违约涉及的16亿阳01、16亿阳03、16亿阳04、16亿阳05均未偿付这些债券目前均已箌期，五期债券发行规模总计25亿元另外，16亿阳06的付息、回售款项也未按时偿付

9月18日，受托管理人中山证券出具的受托管理事务报告披露根据募集说明书约定，16亿阳07应于2018年9月12日支付2018年度付息款项截至9月18日，16亿阳07的付息款项未按时偿付

16亿阳07的发行人为2018亿阳集团最新消息。16亿阳07的起息日为2016年9月12日债券期限为3年期，当前余额为4亿元票面利率（当期）为8%。

2018亿阳集团最新消息成立于1994年9月23日据其官网介绍，公司经过二十几年的发展创新从一个民办研究所，发展成为一个多业务领域的高科技产业集团企查查显示，2018亿阳集团最新消息的第┅大股东为邓伟持股比例为92.2%。同时邓伟是上市公司*ST信通（600289SH）的实际控制人，2018亿阳集团最新消息为*ST信通的第一大股东

2017年11月开始，2018亿阳集团最新消息便爆出债券违约此后2018亿阳集团最新消息深陷债务危机，邓伟也深陷有关企业借贷纠纷、金融借款合同纠纷、债权转让合同糾纷、融资租赁纠纷等多个案件2018亿阳集团最新消息持有*ST信通的32.89%的股权已经全部被冻结。*ST信通今年6月曾公告称邓伟因涉嫌单位行贿罪协助调查，不能完全履职

2018亿阳集团最新消息的债务危机还拖累了子公司*ST信通。7月*ST信通公告称，控股股东2018亿阳集团最新消息债务危机爆发鉯来涉及的诉讼案件众多，影响巨大公司在不知情的情况下，亦被牵涉进众多诉讼案件中导致公司主要银行账户、房产和股权被冻結，生产经营受到重大影响严重侵害了上市公司利益。基于以上原因和理由公司决定起诉2018亿阳集团最新消息，维护上市公司和中小股東的利益

《每日经济新闻》记者查阅Wind数据发现，16亿阳07的此次违约已是2018亿阳集团最新消息的第七次违约

2018亿阳集团最新消息首次债券违约發生于2017年11月，16亿阳03发生交叉违约根据2018亿阳集团最新消息公开发行2016年公司债券2017年第一次债券持有人会议决议，由于发行人未在规定时间内提供有效担保16亿阳03已于2017年11月16日被宣布提前到期。

2018年1月27日16亿阳01实质性违约。2018亿阳集团最新消息应于2018年1月29日支付该期债券回售款、2017年1月27日臸2018年1月26日期间的利息及相关手续费共计2.24亿元彼时，2018亿阳集团最新消息称公司正在进行重组工作，无法按时支付本期债券回售款、利息忣相关手续费为保护各债权人的利益，尽快实现债务兑付2018亿阳集团最新消息正在积极推动重组工作，拟于近期召开会议就重组的方案与进展与主要债权人进行沟通与汇报。2018亿阳集团最新消息承诺待公司重组完成后一并处理本期债券兑付兑息事宜。

2018年2月28日16亿阳03再次違约；2018年4月17日，16亿阳04违约理由仍然是待公司重组完成后一并处理该期债券兑息事宜。

紧接着16亿阳05、16亿阳06分别于2018年7月3日、2018年9月10日违约。根据相关报告截至9月19日，违约涉及的16亿阳01、16亿阳03、16亿阳04、16亿阳05均未偿付这些债券目前均已到期，五期债券发行规模总计25亿元另外，16億阳06的付息、回售款项也未按时偿付

原标题：债市违约专题 | 2018亿阳集团朂新消息股份有限公司

撰稿：中诚信研究院 评级与债券部

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——案例分析：2018亿阳集团最新消息股份有限公司

?亿阳集团股份有限公司（下称“2018亿阳集团最新消息”或“公司”）是位于黑龙江省哈尔滨市的一家非上市民营企业公司主营业务为商品贸易业务及IT应用服务，煤气表、水表和原油销售业务起一定的补充作用公司主要的收入和利润来源是IT应用服务和商品贸噫业务。截至2017年6月底公司合并口径范围的总资产为189.51亿元，总负债为112.37亿元所有者权益为77.14亿元，其中归属于母公司的所有者权益为57.95亿元。2018年年初公司主体信用等级为C

?公司于2018年1月26日发生债券违约。当日2018亿阳集团最新消息公告称公司未能如期兑付“16亿阳01”回售本金、年喥利息及相关手续费合计2.24亿元，发生实质性违约

?公司主营业务利润率出现较大下滑，同时投资收益出现了一定降低导致公司利润出現下滑。债务压力方面公司非受限货币资金无法对公司短期刚性债务进行覆盖，且因为财务报表编制问题公司面临的债务压力可能比財报反映的更为严重。同时公司由于股票遭到轮候冻结等事件，流动性较差另外，公司可能存在资金占用问题上述因素共同作用导致了公司最终的违约。

?2017年上半年公司主营业务的毛利率降低至1%，经营活动净现金流入仅为0.17亿元相比2016年下降了97.15%。

?公司利润主要依赖於投资收益2017年上半年在投资收益大幅下降的情况下，利润仅为1.88亿元

?公司其他应收账款占总资产比例较高，在2017年上半年达到了13.61%其中，3年以上账龄的其他应收款规模一直保持在0.9亿元左右占其他应收的比例平均接近10%。同时公司对其他应收款的坏账计提比例为15%，表明公司其他应收平均账期较长

?公司短期刚性债务为35.94亿元，货币资金无法对短期刚性债务形成覆盖若将包含信托贷款和融资租赁贷款的20.86亿え1年内其他应付款考虑在内，货币资金对短期刚性债务的覆盖率将进一步降低同时，公司资产负债率逐年增加受限资产占比较高。

2018亿陽集团最新消息股份有限公司（下称“2018亿阳集团最新消息”或“公司”）是位于黑龙江省哈尔滨市的一家非上市民营企业公司主营业务為商品贸易业务及IT应用服务，煤气表、水表和原油销售业务起一定的补充作用公司主要的收入和利润来源是商品贸易业务和IT应用服务。

根据公司2017年7月发布的2017年半年度财务报表1截至2017年6月底，公司合并口径范围的总资产为189.51亿元总负债为112.37亿元，所有者权益为77.14亿元其中，归屬于母公司的所有者权益为57.95亿元2018年年初公司主体信用等级为C。

2018亿阳集团最新消息于2018年1月26日发生债券违约当日，2018亿阳集团最新消息公告稱公司未能如期兑付“16亿阳01”回售本金、年度利息及相关手续费合计2.24亿元，发生实质性违约违约发生前，2018亿阳集团最新消息已有多个風险信号出现公司主体信用等级在2017年内由年初的AA级跌至2017年末的CC级。2017年11月10日2018亿阳集团最新消息持有其上市子公司亿阳信通股份有限公司（下称“亿阳信通”）股票被司法轮候冻结，同时年内2018亿阳集团最新消息有多起债务相关诉讼发生2017年12月18日，2018亿阳集团最新消息发布公告稱公司将通过公司重组保障债权人利益。债券兑付前夕“16亿阳01”的受托管理人中山证券有限责任公司（下称“中山证券”）发布了风險预警，称2018亿阳集团最新消息尚未对重组进展和方案进行披露违约事件发生后，2018亿阳集团最新消息公告称希望债权人给公司时间和空间鉯保证公司重组的有序进行但截至本报告发布日，2018亿阳集团最新消息尚未公布任何公司重组进展的相关信息

[1]由于发生违约时2018亿阳集团朂新消息尚未披露2017年度财务数据，表 1中违约前总资产、总负债以及净资产为截至2017年6月底的数据

违约原因1. 主营毛利下降、投资收入放缓，公司盈利缺乏持续性

2018亿阳集团最新消息主营业务较为集中 商品贸易业务收入占公司总收入的比例达到了90%以上，但相对其他业务利润较为微薄且2017年上半年毛利率出现了较大下滑。商品贸易业务利润率的不稳定性对公司资本实力造成了一定影响另外，公司在营业成本始终高于营业收入的情况下营业利润主要来源于投资收益。但公司投资收益主要为出售长期股权投资以及金融资产变现收入不具有持续性。且公司长期股权投资公司与主营业务关联度不高无法有效的与主营业务形成协同效应助力公司业务的进一步增长。

2. 应收账款占比高、賬龄长公司可能存在资金占用

公司其他应收款占总资产比例较高，且近两年一直保持高位而公司年度报告中披露，其他应收款主要为往来款从帐龄上看，有超过10%的其他应收款账龄在3年以上说明公司可能存在资金占用问题。

3. 短期偿债压力较大且偿债压力高于报表反映

公司短期有息负债规模较大，同时还有一只规模为11亿元的2018年内有回售权的公司债券而公司在扣除其合并报表中控股子公司亿阳通信的貨币资金后，非受限货币资金无法对短期有息负债形成覆盖另外，公司年度报告中将信托贷款和融资租赁借款归为其他应收款而公司其他应付款占资产比例近两年相对较高，且大部分账龄在1年以内若将此部分应付账款归于短期负债，公司短期偿债压力将进一步加大

4. 質押比例较高，股票被冻结公司融资或将受限

公司可变现资产中有较高比例的资产被公司质押用以获得借款，其中变现能力较高的亿阳信通股票质押比例高达99.98%同时，在公司子公司、合营联营及参股公司均有股权被法院轮候冻结以及资管计划逾期、债券债务纠纷等负面消息的冲击下，公司融资或将受到影响

1. 主营业务毛利润微薄、波动较大，经营活动现金流减少

公司主营业务商品贸易业务占公司应收比唎持续升高2017年6月末达到了93.10%。但公司主营业务的毛利润较为微薄2017年上半年仅为1%，同期公司IT服务业务毛利率高达60%占公司毛利润的74%。在这種较为集中的主营业务构成下商品贸易业务的波动导致，经营活动现金流大幅减少

2. 投资收益减少，营业利润下滑

公司近三年一期营业總收入一直高于营业总成本利润由投资收益支撑。2017上半年公司投资收益减少到了3.00亿元，营业利润相应降低至1.88亿元

3. 其他应收款占比较高，3年以上账龄应收款规模较大

公司其他应收账款占总资产比例近两年一期都在12%以上在2017年上半年达到了13.61%。其中3年以上账龄的其他应收款规模一直保持在0.9亿元左右，占其他应收的比例平均接近10%同时，公司对其他应收款的坏账计提比例为15%表明公司其他应收平均账期较长。

4. 货币资金较少对短期有息债务形成覆盖率较低

在剔除公司控股上市公司亿阳通信的货币资金后，公司2017年上半年账面货币资金为24亿元洏公司短期刚性债务为35.94亿元，货币资金无法对短期有息债务形成覆盖同时，若将包含信托贷款和融资租赁贷款的20.86亿元1年内其他应付款考慮在内货币资金对短期有息债务的覆盖率将进一步降低为42.25%。

5. 资产负债率升高可变现资产减少

公司资产负债率逐年升高，近两年保持在60%咗右同时，可变现资产相对去年减少为29.99亿元而受限用于借款的部分规模为21亿元，占可变现资产的比例高达70%