长线投资很忌讳的一点就是认为优秀的企业什么时候投资都不会错

所有的企业都会有一个不再增长的终点，只是有些企业来的早有些企业来的晚。有些企业可能到了1-200億市值就不再增长变成一个很一般的小企业，有些企业可能在1000多亿市值才起步快速成长成万亿或者几万亿的市值，但是这些企业不管怎么样都会走到一个停止增长的终点。

任何无长期负债+少商誉的企业大概合理的最后估值大概都是16倍PE或者说对应无风险收益6%左右的利潤率倒数。而有长期负债的企业最后的PE会降低到更低如果按照6%计算无风险收益率，如果负债占资产部分50%那么大概的最终PE会降低到8倍，洳果负债占资产比例更大那么很多企业无法用PE估值，会直接用PB来计算利润部分基本失效。

同样商誉过大的话，也会导致资产部分过於虚幻如果用利润估值的话，最后也要适当减少可能商誉过大，最后无风险的PE从16变成14或者12，总之都要有所减少

长线投资很忌讳的┅点就是认为，优秀的企业什么时候投资都不会错这种经验主义错误会导致一定会在某一个企业上很长期的赚不到钱，当年费雪在摩托羅拉上守了4年才算回本这就是买贵了的主要原因。当然如果分散几只还好如果重仓一个，那高价买入优质企业套几年的例子可就太哆了。