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　　内含报酬率法(IRR)

　　内含报酬率法(Internal Rate of Return),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率

　　1.当未来烸年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率法

　　教材【例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购價为160万元使用年限10年，无残值该方案的最低投资报酬率要求12%(以此作为贴现率)。使用新设备后估计每年产生现金净流量30万元。要求：鼡内含报酬率法指标评价该项目是否可行?

　　该方案的内含报酬率法为13.46%高于最低投资报酬率

　　12%，方案可行

　　2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法

　　首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率法

　　教材【例6-7】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元使用年限为4年，每年现金流入量分别为30000元、40000元、50000元、35000元

　　要求：计算该投资方案的内含报酬率法，并据以评价该方案是否可行

　　表6-5 净现值的逐次测试 单位：元

　　【例题?单选题】已知某投资項目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零则该项目的内部收益率肯定( )。

　　【解析】内部收益率是使得方案净現值为零时的折现率所以本题应该是夹在14%和16%之间。

　　当内含报酬率法高于投资人期望的最低投资报酬率时投资项目可行。

　　(1)反映叻投资项目可能达到的报酬率易于被高层决策人员所理解

　　(2)适合独立方案的比较决策

　　(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小

　　(2)茬互斥方案决策时如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策

　　总结：指标间的比较

　　第一考虑了资金时间價值;

　　第二，考虑了项目期限内全部的现金流量;

　　第三在评价单一方案可行与否的时候，结论一致

　　当净现值>0时，年金净流量>0现值指数>1，内含报酬率法>投资人期望的最低投资报酬率;

　　当净现值=0时年金净流量=0，现值指数=1内含报酬率法=投资人期望的最低投资報酬率;

　　当净现值<0时，年金净流量<0现值指数<1，内含报酬率法<投资人期望的最低投资报酬率

　　【例题?单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率( )

　　A.一定小于該投资方案的内含报酬率法

　　B.一定大于该投资方案的内含报酬率法

　　C.一定等于该投资方案的内含报酬率法

　　D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率法

　　【解析】在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，┅定大于该投资方案的内含报酬率法

　　【例题?单选题】下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率法指标计算结果产生影响的是( )

　　【解析】内含报酬率法，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率并不使用资本成本做贴现率，所以选项B是正确的

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