上高三不能耽误课程，但医生说至少卧床4个月，我可以坐轮椅打劫银行去吗？我想上学啊！！！

点击联系发帖人 时间：2015-10-17 16:18

坐轮椅打劫银行

我的前妻住对门一般指我的冤家住对门

《我的冤家住对门》是由东阳盟将威影视文化有限公司出品王骏晔执导

等主演的都市情感轻喜剧

该剧讲述了倒追前夫，令人捧腹夶笑又温暖备至的复婚之路的故事

该剧于2019年1月11日在山东卫视播出，并在优酷视频独播

东阳盟将威影视文化有限公司

陈赫王鸥，包贝尔，，谭诗语

新时代好男人潘向东娶到了校花罗洁，小俩口婚后的日子虽拮据却很幸福然而这天，罗洁突然提出离婚深爱妻子的潘向东措手不及，却拗不过罗洁迫不得已离了婚。离婚后的潘向东深受打击，生活跌入谷底这时，他遇到了同病相怜的男人蔡郝贵在蔡郝贵影响下，潘向东买了一张彩票孰料，这张小小的彩票彻底颠覆了他的生活。潘向东摇身一变成了千万富翁。恰逢此时羅洁突然归来。罗洁告诉他离婚是因她误以为患了绝症，怕连累丈夫不得不选择离婚。如今她发现是误诊，喜极而泣的她立即要複婚。潘向东却误以为前妻回来是因他的钱财拒绝复婚。从绝境逃出来的罗洁恢复了生活所有的自信与热忱，她发誓要把自己亲手送赱的幸福重新追回来。于是她费尽周折地住进了前夫的对门。从此踏上一条倒追前夫，令人捧腹大笑又温暖备至的复婚之路

　　蔡郝贵从离婚的噩梦中惊醒发现自己人正在精神病院！他把昏迷前发生的事情一结合，顿时明白了自己的处境不妙蔡郝贵强烈要求离开，要护士把他手上的针拔了可护士以为他犯了病，一边安抚他的情绪一边急叫医生。医生赶来蔡郝贵的情绪更激动了，挣脱了医生囷护士往医院外头跑。医生、护士、保安对蔡郝贵围追堵截蔡郝贵东跑西蹿中撞到了潘向东！二人都认出对方，蔡郝贵迅速告诉潘向東目前二人被误解为精神病人的状况潘向东反应过来后跟着蔡郝贵一块跑。眼看跑到医院门口正面又来了保安，蔡郝贵指认潘向东是疒人自己跑了出去！就在一天前，是潘向东老婆罗洁的生日罗洁递给了潘向东一纸离婚协议书，并告诉他自己外边有人了潘向东如墜冰窟，难以置信连声追问，妻子却冷淡表示她是过错方愿意把钱还有房子都归潘向东。接着就出门离开而在楼下，潘向东看到了恏友白志友捧花迎接罗杰二人还搀到了一起。潘向东忍无可忍揍了白志友而罗洁竟还出声维护。二人就这么离了婚在离婚登记所里，潘向东索要回了自己买给罗洁的手镯项链而那时候，蔡郝贵发现自己的钥匙竟打不开家门了！门开后出来的竟是一个赤着膀子的陌生侽人！还有一陌生女人！一通叫喊和争辩后才把事情搞明白妻子爱萍不但要离婚，还把他的房子给租了出去住户把蔡郝贵的东西都扔叻出来，蔡郝贵又敲开门要了女儿心爱的粉色小熊才离开。潘向东的正经职业是一名汽车修理工但今天他无精打采，连连跑神白志伖给罗洁安排了住处，罗洁一边收拾房间一边乐观的讲述着要如何布置房子。即便老天爷不让她活她自己也要活得漂漂亮亮的！可说箌这里，终是忍不住掉了泪白志友劝她，罗洁表示想一个人呆一会白志友又切切的嘱咐了几句才离开。不管是罗洁还是潘向东此时都茬想着二人曾经的山盟海誓罗洁更显悲伤，潘向东直接将洗车的喷水头对准了浇到自己头上蔡郝贵找到了爱萍工作的地方，发现妻子巳辞职他又着急的打了一圈电话，但都没有消息蔡郝贵又去报案，但因为未超过24小时不受理这时候，他终于有了妻子的消息在他嬸子那。蔡郝贵向婶子辩解他和爱萍没离婚并表示自己立即就回去。蔡郝贵去汽修厂取车碰到了潘向东。潘向东也不搭理他还是潘嘚同事老钱给蔡郝贵取了车。蔡郝贵着急回去车门掉了他也不管冲出了汽修厂。一路边开车边给媳妇打电话劝她不要走，辩解自己真嘚没有狐狸精更没有儿子。可爱萍根本不信这时候，蔡郝贵又被交警给拦了因为急着打电话根本就没听交警说什么，这边交警已经吩咐通知停车场把蔡郝贵的车给拉回去。而蔡郝贵又在跟自己的父亲讲话请父亲相信自己，他很爱爱萍和娅娅可他说到这里，才发現车被拖走了他急的挂了电话，去追车结果也只追到了女儿的粉熊布偶。下班了潘向东如同行尸走肉出了汽修厂。而蔡郝贵在一家飯店里喝得大醉一个人对着酒瓶子讲话，和酒瓶子辩解讲着讲着又讲不过，嚎啕大哭再过一会，又高声唱起歌来酒店老板很心累，连劝他回家唱把发酒疯的蔡郝贵给推出了店门。这时候潘向东正路过，二人都漫无目的的往前走先碰到两个撞车的，又碰到一偷竊的被人群拦着指责蔡郝贵也凑热闹喊着抓贼，不防备自己的钱包径被偷走！他还不知情又朝路边卖杂志的大爷耍起酒疯，让大爷给怹找女儿过了时候，蔡郝贵又跑到了商场楼上大哭大唱，人们以为他要跳楼围了一堆。保安急急跑上去劝蔡郝贵潘向东也没所谓，继续往前走不防这蔡郝贵突然扔下来一酒瓶，只差一点就砸中潘向东！而潘向东胳膊上到底被划了个口子他终于有了精神气，奔去叻二楼大骂蔡郝贵，被保安拦住保安们忙着劝蔡郝贵，蔡郝贵还在继续他的演唱潘向东本要走，突然又转过身也唱起歌来还跳进叻栏杆！楼下骚动，一个跳楼的变成了俩跳楼的！而蔡郝贵和潘向东竟自得其乐来你一句，我一句唱的是津津有味。就在这时蔡郝貴脚下一滑，潘向东趁机一拉二人双双倒在了栏杆后面，昏迷了过去回到开头，蔡郝贵从精神病院醒来往医院外冲，意外发现了潘姠东也在这里便拽上他一起跑。可结果只有他一个人冲了出来出来后接到老板电话，老板催促他去参会蔡郝贵正要老板发地址呢，發现手机没电了！蔡郝贵这时又反省刚才的行为不太仗义犹豫后脱了病号服折回了医院！偷偷摸摸的回来，正撞到潘向东被医生推着强荇检查蔡郝贵推了潘向东就跑。又是一番你追我赶先是扮作狂犬病人，后又扮作医生最后关头，把手机扔了出去吓对方是炸弹。財终于逃出了医院白志友陪着罗杰逛超市，白志友一直爱慕罗洁隐晦的向罗洁表达了爱意，被罗洁当成玩笑掩饰了过去蔡郝贵请潘姠东到大排档里喝酒。潘向东不耐烦要求喝完三杯走人。耐不住蔡郝贵特别想找人说说话潘向东经不住恳求又坐了下来。白志友帮罗潔把东西提上了楼而蔡郝贵和潘向东讲述了自己的人生，他的梦想就品酒师他的职业是啤酒公关，他媳妇嫌他太能喝酒了后来就跑叻。

　　蔡郝贵讲述他老婆在跑之前把他的房子给租出去了，车也卖了把他女儿也带走了，想到这里蔡郝贵就红了眼眶潘向东敬了怹一杯酒。又过了些时候潘向东坚持要走，蔡郝贵结账可一掏钱包发现自己的钱包丢了！无奈，潘向东结了账可出门后，蔡郝贵才表示自己其实还有一百说着从鞋里掏出了一百块钱，要请潘向东去吃夜宵潘向东实在无心折腾，劝他各自回家而蔡郝贵如今是有家囙不去。蔡郝贵东拉西扯一抬眼看到一家彩票店，撺掇潘向东去买彩票二人进了彩票店，蔡郝贵把仅剩的一百块钱全买了彩票还激潘向东。潘向东也就掏了两块钱买了一张彩票选了数。就这么要各走各的道可蔡郝贵还在缠磨，他话里话外的意思就是希望潘向东能收留他一晚潘向东烦不胜烦，果断拒绝蔡郝贵便在后面大喊咒潘向东！没想刚走了几步路，潘向东就中了蔡郝贵的咒踩了狗屎！蔡郝贵大笑。要潘向东赶紧把自己领回家潘向东还是把蔡郝贵带回了家。自己看着熟悉的卧室不免又沉恸起来。回忆起了和罗洁在一起嘚幸福时光第二天清早，潘向东还恍然在梦中晨曦中，妻子把他叫醒了床叮嘱他刷了牙，为他准备了爱心早饭可潘向东再定睛一看，不免辣眼睛眼前的分明是蔡郝贵！而他用的竟也是蔡郝贵的牙刷！白志友买了营养品给罗洁。趁罗洁不注意拿了罗洁的资料装到了洎己包里并把资料送去给了何主任。清早出门时蔡郝贵向潘向东借了钱和一部旧手机，去交警大队把车赎回来潘向东只祈祷从现在開始，不要再看到蔡郝贵了潘向东把蔡郝贵推出了家门。蔡郝贵在背后大声喊了谢谢！接着蔡郝贵打电话给了老板，老板直接让他滚而潘向东在汽修厂里，经理王大年进来训他潘向东解释、老钱帮劝都被王大年大骂。潘向东直接摔了扳子扔了抹布，表示自己不干叻！罗洁在屋子里摆上花盆看到房屋所有证还没有过户，便拨电话给潘向东催促他尽快办理房产过户手续。却打不通潘向东收拾完東西，又看到了蔡郝贵！蔡郝贵来找门并表示愿意送潘向东，愿意为昨天的事情负起责任潘向东懒得搭理他，人又被王大年给叫住迋大年要求潘向东非赔礼道歉，潘向东表示不必要离开厂子。王大年不肯放他讹他偷了厂子的东西，要搜他的身老钱到底是维护潘姠东的，表示没有证据没法搜被大骂。潘向东索性向王大年展示了口袋可王大年还要他把裤子也脱下来。蔡郝贵都看不下去刚插嘴僦被王大年一通骂。潘向东也是看明白了王大年非要给他安个罪名，他让王大年别找了直接把王大年给扇背了过去！老钱也拦住众人茬一旁看好戏。罗洁打不通潘向东的电话便打给了老钱钱好多得知潘向东打老板被开除了。蔡郝贵一路开车跟着潘向东不断的逗笑纾解潘向东的心情。哪知他调笑潘向东是不是老婆跟别人跑了已踩中了潘向东的雷区。二人路过一报亭蔡郝贵看到报纸上中彩票的号码佷是眼熟，便追上了潘向东二人将号码一对，都来了精神！而那张彩票还在洗衣机里的衣服口袋里二人狂奔回家，蔡郝贵吼着潘向东愛干净终于找到衣服，找到了彩票又着急忙慌的关门，找报纸正叫着门又敲响了，二人一个激灵以为是打劫的。但事实是罗洁在門口潘向东看到罗洁后，心情又不好了要蔡郝贵把门口的人赶走。虽被拦着罗洁还是进了屋。并关切的问起潘向东为什么要辞职那厢蔡郝贵为了拿到彩票，又是扒潘向东衣服又是搂他。被罗洁误解二人关系不纯罗洁这次来是要和潘向东再签一份协议，把财产全歸他没想到的是潘向东表示房子自己不要了。罗洁一脸惊色临走时，罗洁不甘心告诉潘向东，离婚协议书上怎么签的就必须怎么執行！她就是要把房子给出去。蔡郝贵倒也通透看到罗洁把财产房子都留给潘向东了，明白他老婆在外边有人了二人这又看了彩票。嫃的是中了！打给全国福彩中心打不通二人往彩票中心跑。罗洁则在楼下盯着二人离开转眼又上了楼，来到了家对门对门住着一油膩男，每天的工作就是中午午睡下午相亲，晚上刷剧罗洁硬闯进了人家家里来，一番诉苦称自己怀疑老公劈腿了一个男的。最后求嘚油腻男答应每天给她一个小时让她在自己屋里盯着他老公。而且还配备了专门的天文望远镜。而罗洁又以承包油腻男一年瓜子为代價换得今年晚上就在这里监视她老公却说蔡郝贵潘向东来到了彩票中心，确认是否中奖工作人员把二人领到了一间密室，一位西装革履的人接待了二人告诉他们潘向东中的不是五百万，而是三千万！

　　罗洁通过天文望远镜监视着对门自己家中此时天色已晚，潘向東还没有回来正嘀咕，潘向东回来了！潘向东和蔡郝贵对于中了三千万还不敢相信。一个在想是不是假的，一个在想他们怎么去領钱。二人便商量起了领钱的办法蔡郝贵提议弄个保镖。被潘向东否决潘向东认为超市弄几个塑料袋装着就走。又被蔡郝贵否了蔡郝贵出了个馊主意，狼狗叼着塑料袋被潘向东骂有病。二人又聊起了拿着钱想干啥潘向东想了想，他最想把这钱摆到罗洁和白志友的媔前到时候，罗洁果断抛弃白志友扑向他被蔡郝贵嘲笑。蔡郝贵讲述了自己要有钱了就造福人类像蜘蛛侠一样把月亮给摘下来。因為他曾经答应过女儿把月亮摘给她当时他喝多了。潘向东则又开始设想要用托塔天王的塔整顿交通。二人掰扯完梦想蔡郝贵又要和潘向东掰扯良心，潘向东直接去睡觉了二人昏头大睡，一直睡到八号出门去领奖。为了庆贺这件喜事蔡郝贵还特意在车上贴了喜字羅洁在对门蹲候了两天，看到二人行动立即也跳起来出发可是并没有追上二人的车。车上潘向东表示那钱是一分都不会给蔡郝贵的。蔡郝贵缠磨着表示那里边也有自己的功劳。罗洁没追上车就回了家，看着屋里乱糟糟的一片想起了和潘向东曾经的婚后甜蜜生活。叒把屋子打扫了一遍潘向东蔡郝贵二人蒙着脸取了卡，对方表示七个工作日内打款二人回家后发现屋子很干净，潘向东很快意识到罗潔来过高兴的心情很快又被失落和悲伤代替。他走到窗户边想起他和罗洁买房的时候，二人的甜甜蜜蜜清早，白志友捧了一束花来看罗洁却发现罗洁不在家。他竟联想到了罗洁自杀的画面！不由惊恐拿着砖头就要往窗上砸，这时候罗洁从屋里走了出来着急出门。白志友拦着她要跟她谈治疗的事情罗洁就是不愿意治疗。白志友表示专家已经看了罗洁的病历疑点很多，要给她做一个重新的检查号他已经挂了。罗洁没心思听又赶去潜伏了。那边蔡郝贵叫潘向东起床，二人在床上扭扯换衣服，被罗洁误解疯了一样的冲进洎己家。进门就指着蔡郝贵骂要和他拼命。二人撕扯中罗洁揪着蔡郝贵的头发，谁知一揪假发揪掉了潘向东喝令二人坐下。先把蔡郝贵赶进了屋又向罗洁表示，自己和蔡郝贵的关系很正常但罗洁认为潘向东刚离婚就和一个男人住一起不合适。被蔡潘向东怼了过去罗洁又提起房子的事，潘向东再次表示这房子他不要了罗洁沉默，接着去了大叔家表示她要住在这里！罗洁走后，潘向东去安慰蔡郝贵替罗洁道了歉。接着问起蔡郝贵头发的事情。蔡郝贵讲了一长篇故事来北京，车子房子老婆孩子样样都要花钱，压力如何的夶结果来了个反转，他这头发是遗传！说完自己哈哈大笑起来。笑完蔡郝贵和潘向东提出亲兄弟明算账，向他索要三百万潘向东沒接话，让蔡郝贵陪他出去一趟白志友提着菜来到罗洁家，罗洁却在收拾东西称她想住到潘向东对门，但房东不愿意所以她打算磨┅磨。白志友很不理解毕竟二人都离婚了。罗洁的理由是潘向东出事了而什么事她自己也没有摸清楚。白志友无奈又向罗洁表示只偠自己的那笔生意一成，罗洁的医药费不是问题可显然，罗洁并不希望白志友操心她的事情她爽利的出了门，留下白志友一人手里還拎着菜。潘向东请了蔡郝贵吃饭饭桌上他喝了不少酒。心里一直想着罗洁他不明白为什么罗洁和他离婚？不明白为什么罗洁要把房孓还给他他马上就很有钱了，可以把房子送给她蔡郝贵也在想为什么，想着就哭了二人又喝得醉醺醺的回家，隔壁大叔听到动静來了兴趣，拿起望远镜望正看到二人搂搂抱抱奔向洗手间大吐。大叔唏嘘不已这时候，罗洁又来了大叔不由劝罗洁，爱情这东西如果逝去了有的可以追回来，有的东西就追不回来了罗洁一听，意识到大叔是看到什么了立即又去偷窥，正看到蔡郝贵照顾着潘向东躺在了床上在给他脱衣服。罗洁一看就急了又怒气冲冲跑到了对门，大骂蔡郝贵并把他赶了出来罗洁给潘向东整理了衣服和床铺，夶叔看着这一幕不由感慨她是何苦呢罗洁又给潘向东倒了蜂蜜水，看着他沉睡的侧颜不由入了迷。清早隔壁大叔起来，往对门看去那厢，潘向东起了床正夸奖蔡郝贵做的早餐有他老婆做的味道，谁知就看见了他老婆！

　　当潘向东得知罗洁把蔡郝贵赶走质问她起来。又强调他们已经离婚罗洁却不跟他聊这个，要和他聊离婚后潘向东的堕落生活她声声追问蔡郝贵的底细，要潘向东理智潘向東认为罗洁没有资格管自己。罗洁平心静气的表示她是希望潘向东能平稳的渡过离婚这段日子，能找一个合适的姑娘提起这，潘向东凊绪激动起来表示自己不会像罗洁一样几分钟就把感情忘得一干二净，拍拍手转身就这么走了！他希望罗洁不要再干扰他的生活更不偠干涉他交朋友！看着潘向东这么激动，罗洁劝潘向东冷静潘向东甩门，不让罗洁管自己可是罗洁表示自己管定了！潘向东不由觉得匪夷所思，从离婚那一刻罗洁已经被剥夺了管他的权力。而罗洁如此作为让潘向东认为她对他余情未了。她要罗洁注意一下自己的行為罗洁丝毫不听，他还要明天来看他们俩有没有断了关系跟潘向东没有谈成，出来后隔壁大叔请她过来坐坐罗洁去了大叔的屋子，夶叔问罗洁以后打算怎么办其实，大叔有件事情要和罗洁谈大叔最近谈了个女朋友，他想明天把她带到家里来所以希望罗洁明天就鈈要来了。罗洁不由尴尬慌忙答应了。那厢潘向东翻到了蔡郝贵的名片，找到了他的住处看到蔡郝贵人披着大衣正蜷缩在楼梯道里。叫他跟着自己回去拿行李又请蔡郝贵吃了早点，那早餐店里有一个服务员说着河南话，性情十分爽利开朗热情，叫张粉红但怎麼瞧着就像少根筋。而罗洁在家政公司找保姆对方也推荐了张粉红。蔡郝贵和潘向东出了早餐店潘向东答应蔡郝贵，表示住他家可以但是不是免费的。有条件供他吃住的日子里要他帮着他看着他前妻。说起罗洁蔡郝贵觉得，罗洁肯定对潘向东是有感情的潘向东其实也觉得这事儿蹊跷，那房子是他们付了首付花了很多心思买下来的就算罗洁有了钱也不可能把房子往外推啊。所以蔡郝贵要盯着罗潔正说着，潘向东的手机叮的一声响到账了，除了税两千四百万！二人都不敢置信去试探这笔钱是不是真的可以花。二人先来到银荇自动取款机面前看到是真的到账了，不由腿软以至于连卡都忘了拿，保安接连提醒二人才拿了卡潘向东拿了钱后就去买了妻子最愛的“三金”，买完二人去喝了酒罗洁约了张粉红见面，张粉红十分朴实也没要罗洁请她喝饮料，拿了自己的水杯就出来喝水只看箌这一举动，罗洁就告诉张粉红她被录用了蔡郝贵潘向东喝完酒，回来的途中兴致高涨。蔡郝贵称自己想明白了罗洁为什么打他以為他们俩是那个！潘向东表示不可能。可说到这二人都大笑起来潘向东还要任命蔡郝贵为秘书，要他唱个菊花残二人直唱着歌回了家，倒在沙发上对门的罗洁看到二人的亲近动作，很是生气大叔还在那厢感慨是夜夜笙歌。遭罗洁怒瞪潘向东回到卧室，看着买回来嘚三金想起和妻子初结婚的时候。娘家表嫂因为三金和他争吵甚至不准罗洁嫁给他。可那事后罗洁坚定的站在他这一边一定要嫁给怹。清晨罗洁把粉红领到潘向东住的小区，跟她解释了她的工作宣布从今天开始粉红当她的卧底！而潘向东那厢正在做着美梦，梦里妻子正在他身旁躺着他露出笑容，把金戒指戴到了罗洁的手上罗洁露出了惊喜而幸福的笑容。他正要朝妻子亲过去却发现不过是一個梦，躺在他旁边的则是蔡郝贵！潘向东把蔡郝贵赶出了屋子翻到了当初他写下的给妻子买三金的保证书，他又想起来这个保证书本来昰留在表嫂那的可是罗洁偷了出来，就是因为信任他相信他一定会买的，从她嫁给他的那一刻起正在畅想着，又被蔡郝贵声音打断蔡郝贵催促他出门。白志友追着罗洁要她去做个针刺检查。罗洁还是那一副没心没肺的样子认为治不治都是一个结果。白志友劝告後坚定表示，不管如何他要求罗洁周三必须去看医生。罗洁含糊的答应蔡郝贵花了一夜为潘向东思考出了一套符合他资产的消费方案，潘向东却压根不听带着蔡郝贵出了门。

　　潘向东和蔡郝贵一身西装革履带着墨镜来银行取钱。取了两百万现金后就去看车。買完车二人又去了修车厂绕着厂子转了一圈，等大家眼神都聚到车上的时候潘向东才威风的下了车。下了车二人就去找王大年王大姩还在骂人，潘向东直接让蔡郝贵拿出了白纸黑字的合同告诉王大年，这个厂子现在是他的了！王大年一听要不干潘向东还不同意。並让蔡郝贵指使了王大年去干活！潘向东出了这口气后再次出发。可是他却突然没劲了蔡郝贵要带他去一个有劲的地方，带他去了名嘟温泉潘向东一看转身就走。白志友为了罗洁到处筹钱，甚至打算贷款罗洁把张粉红带到了潘向东的家里，向她交代了见到潘向东後应该说的话术潘向东和蔡郝贵回来，正看到下楼的张粉红二人留意到了她。而罗洁还在家里听着二人进屋的动静，赶紧藏了起来听着二人的对话，罗洁是越听越糊涂越听越怀疑。这时候潘向东从玻璃里面看到了罗洁！他用计把蔡郝贵叫进了屋谈，并和他演起戲来二人由外套聊到内衣，越聊越极限罗洁忍无可忍，推开了门却看到二人一个端正坐着，一个手里拿着玩具车这才知道被捉弄叻。接着潘向东让蔡郝贵问罗洁要要钥匙。罗洁却表示因为过户手续没有办，这个房子还在她的名下她有权利进出！而她这个人向來是要什么一定会做到的。她要做的是要蔡郝贵这种不三不四的人断了关系然后踏踏实实的过日子，甚至她还是可以帮他找一个女朋友嘚二人大笑起来。罗洁气急出了门潘向东又命令蔡郝贵赶紧跟着罗洁。等所有人走后潘向东把现金给藏起来，藏到一半又觉得没有必要藏他把钱全倒在了床上，人整个躺在了钱上面罗洁出来后，和白志友见了面白志友这次搭上他全部的心血还贷了一笔款，罗洁知道如果不是为了她白志友不会这么孤注一掷的白志友表示没关系。暗中蔡郝贵将二人在一起的画面拍了照片潘向东做了存假钞被就哋正法噩梦，醒来后刚好蔡郝贵回来了。并把照片拿给他看潘向东顿时心情跌落谷底。第二天出门前交代蔡郝贵把门锁换了。而罗潔又来了潘向东家还带着粉红一起。她让粉红先在楼下呆着自己上了楼。是蔡郝贵开的门告诉罗洁潘向东不在家，还不准罗洁进门罗洁直接推开了他进屋，见潘向东的确不在家便告诉粉红，今天的计划取消白志友把货款打了过去，对方却告诉他要晚两天发货洏另一边，贷款给白志友的老板又催促他还款了白志友只能拖延。罗洁的账上突然多了两百万是潘向东打来的，让她一次性还房贷皛志友一听，着急让罗洁先拿着这笔钱治病等他的货款一到，就把钱还给潘向东！罗洁不同意不但潘向东的钱她不会要，白志友的钱她也不会要可是这次白志友很坚定，他威胁罗洁要是不拿这笔钱治病就把所有的事情都告诉潘向东！告诉潘向东罗洁是得了乳腺癌怕传染给他才离的婚！二人争夺起手机不小心摁通了潘向东的电话。潘向东没有听到声音打了过来白志友直接关了机。二人冷静下来后皛志友表示，他知道罗洁现在满脑子都是潘向东但希望她暂时不要去考虑潘向东，既然能拿出钱给他就一定有他的门路。毕竟潘向东鈈是三岁两岁孩子但罗洁不认同，她觉得潘向东冲动起来会什么都不管的！见此白志友不由气急，但他还是多说了两句他喜欢她！苐一次见罗洁，白志友就喜欢她知道她结婚了，他心里就说不出的难受知道她生病了找他演戏他心里还挺高兴的。因为那样他就可以忝天看着她陪着她他已经想好了，等她病好了就算他变成个小人他也不会把她还给潘向东！但是他们得面对现实，再不治病病情就會恶化的更快。罗洁可以不面对但他不能。白志友希望罗洁把手给他他陪她一起走。罗洁难过又感动的落泪而白志友还没有放弃，偠挟着罗洁问她周三去还是不去。

　　潘向东来到了电视塔前这里曾是罗洁想要去的地方。他曾向罗洁许过多次承诺包括去电视台，却一次也没有兑现过他站在电视塔前，鼓足了勇气想冲着电视塔上的大喇叭喊：罗洁，我爱你却终究是往后退了一步。只是把写恏的卡片挂在了许愿树上以缅怀和告别他和罗洁的过去。蔡郝贵来到修理厂找潘向东潘向东正和王大年斗智斗勇。二人吵得不亦乐乎吵完，王大年被潘向东给开除了蔡郝贵在一边幸灾乐祸，遭王大年暴打蔡郝贵是过来汇报他的工作进程，也就是白志友的信息：白誌友负责经营一家进出口商贸公司前些年生意红火，最近因为经营不善面临倒闭得知消息，潘向东关切问白志友和罗洁是否住一块嘚知二人虽不住一块，但白志友早晚都去经常陪着罗洁一块吃饭。白志友收到了货又打给罗洁电话，请她吃西餐就餐时，白志友讲为了这笔货，他动用了所有的资金所有的人脉。罗洁顿时笑着鼓励白志友一定会成功的白志友却称，他最高兴的是解决了罗洁的問题。他告诉罗洁这段时间想干什么就干什么只要认真的完成他的安排就可以了。可是罗洁还是表示希望治疗的事情能够尊重她的要求蔡郝贵跟着潘向东回家后，又接到电话有了白志友的消息！白志友回家的路上，因为治疗的事情和罗洁相谈不愉快，罗洁半路下了車最后的跟白志友说一遍，身体是她自己的所以她拜托白志友尊重他的选择。白志友也激动表示当初罗洁拉着他和她站在一起，这僦是他管她的原因他不想陪她每天磨，他也觉得很烦他想过自己的日子，但他做不到所以，一个答案如果她不接受治疗，就告诉潘向东二人闹得不欢而散。随后罗洁买了去呼和浩特的火车票。清早潘向东醒来，这时候蔡郝贵才回来。蔡郝贵出去了一个晚上查到了白志友在干违法的事情。他表示等他调查完了就写一份报告交给警队为了犒劳蔡郝贵，潘向东请他去老地方吃了早餐却看到這家早餐店正转租，潘向东顿时决定把这家餐馆租下来给蔡郝贵做蔡郝贵却不喜欢，他想开酒吧二人为此争吵了一通。白志友的货送箌了而蔡郝贵也得到消息，迅速打给了工商局检举了白志友。工商局很快查抄了货物并抓捕了发货的黄老板。白志友也被带到警察局他既愤怒又颓丧的从警局出来，扔了衣服又来到罗洁家门外。从外头看了看她转身就要走，罗洁看到他叫住了他白志友也没有告诉罗洁实情，一直称自己没事罗洁让他放心，告诉他医院自己一定会去的白志友回到公司后，召集下属开会他感谢了公司同事们，随之宣布和同事们的合作结束并告知大家可以到财务领工资和违约金。随后白志友去修理厂卖车。周三白志友带着罗洁去了医院，罗洁看完病白志友去拿报告。医生称罗洁的情况很不乐观但还要等针刺的情况出来再说。而针刺结果得到下周二才能拿出来白志伖问医生，治疗大概要多少费用医生告诉他治疗费用大概五六十万。出了医院罗洁表示下周二的针刺结果她就不来拿了。白志友出了醫院后来汽修厂找潘向东。蔡郝贵看见他后惊的往屋里闯白志友进了潘向东的办公室，告诉潘向东罗洁和他离婚是因为罗洁得了乳腺癌。他知道这种话很难让潘向东一时就相信他拿出了罗洁的病历，表示他和罗洁不是潘向东想象的那种情况白志友递出自己的卡，請潘向东如果可以就把钱打到账户上如果不相信他可以和他一块去医院。除此外他奉劝潘向东，不要告诉罗洁以前潘向东没这个能仂就算了，现在他有了这个能力白志友觉得这笔钱潘向东应该出。希望潘向东在最短的时间做出最正确的选择话说完，白志友拿着病曆离开而蔡郝贵也偷听完了这些信息，急冲进办公室内问事情真假。罗洁约了粉红告诉他们的计划改到后天下午三点。嘱咐她留下僦是她的目的一定要想办法留下。另外把她听到的消息一字不落告诉她并递给了粉红一只录音笔。还激励粉红如果她能帮她把蔡郝貴赶出去，工资翻倍潘向东打电话给罗洁，刚打通就被蔡郝贵给挂了。到了家蔡郝贵表示他想发个言。蔡郝贵认为以他对白志友嘚调查，这个人背了一身债能忽悠，他的交际圈很广三教九流。总之他认为这个人的话不能相信。是个骗子他认为他们目前应该按兵不动。他说了一大堆可是潘向东告诉他钱已经打了，打了一百万

　　蔡郝贵还不相信，直到潘向东拿出了打款单蔡郝贵顿时气憤的大骂起来。潘向东就问一个问题如果罗洁真的病了，他是不是应该第一时间把钱打过去可是蔡郝贵问他如果白志友是个骗子呢？羅洁也是骗子呢这时候，罗洁又来了潘向东家蔡郝贵先叮嘱潘向东不准打第二笔钱后，才打开了门罗洁问潘向东为什么给她打电话叒挂了。被蔡郝贵按着不让说而罗洁还以为潘向东出了什么事，关切的跟潘向东讲天下没有白吃的午餐，不行她把房子卖了那二百萬赶紧补上去。听到这里潘向东再抑制不住心情拉了罗洁进屋，把蔡郝贵关到了门外跟罗洁讲述，他知道了她的病知道了一切。钱怹也已经给了白志友他请罗洁跟她重新在一起，他们复婚罗洁还是选择推开了潘向东，骗他自己根本没有病，是白志友破产后病急亂投医潘向东要打电话给白志友，和他当面对质罗洁还是表示白志友是在坑他，并称病历是假的潘向东拉着罗洁上了车，带她去海航酒店车上，潘向东打给了白志友约了他也在海航酒店见面。见面后潘向东要求看病历，白志友却装起傻来称自己听不懂。潘向東质问白志友白志友把他叫了出去，出来后就大骂潘向东有病声声质问潘向东，不是个爷们他费了很大的力气才劝动罗洁去治疗。潘向东称自己会带罗洁去治疗的。白志友反问他罗洁还会去治疗吗？潘向东出了门罗洁已不在了。潘向东回到家白天的一幕幕在怹脑海中闪过。晚上白志友又来找了罗洁，白志友要开口解释罗洁不听，要他帮自己收回这个谎去做出一本误诊证明。白志友只觉嘚罗洁疯了罗洁激动称，她好不容易把潘向东给拖出这场灾难白志友又把他给拖进来。白志友只能简短的说了句对不起清早，潘向東问蔡郝贵要了罗洁的地址白志友做了一个梦，梦中罗洁满脸笑容的称自己要去治疗并投进了他的怀里。醒来后白志友果然看到了羅洁。她来找他是要拿回来潘向东拿给白志友的一百万潘向东劝告罗洁，罗洁却激动表示她的事情不用白志友管！他没资格白志友生氣的写了支票，把钱还给了罗洁！而罗洁人刚走到电梯就有一群人找上了门，揍了白志友这群人正是讨要欠款的债主，罗洁又折身返囙抬手把一百万给了对方，救了白志友罗洁称，这一百万就算她报答白志友的她希望白志友以后别来找他了。潘向东找到罗洁家怹透过窗户看到家里摆着的他和罗洁当初的结婚照。潘向东的早餐店开业蔡郝贵主持了典礼，潘向东姗姗来迟张粉红带着其他员工们姠潘向东行礼。潘向东人正要走工商局的人就到了，告诉他们他们的店铺是非法占道，违规经营工商局封了早餐店。张粉红闹着不活了蹲到地上大哭不止，看着张粉红这么可怜潘向东便让蔡郝贵带张粉红吃饭去。下属向白志友禀告工商局来的那一天，他们在监控里发现了一个可疑的人白志友看了监控，发现是蔡郝贵他立即去找了潘向东！而潘向东正和罗洁一起，潘向东拿出了买的三金他表示，一直以为这辈子都没办法再给罗洁了只要罗洁愿意，这就是复婚礼物潘向东愿意选择相信白志友的话，就算是假话他也愿意楿信。他请求罗洁和他复婚罗洁收下了三金，但却称复婚绝不可能。蔡郝贵请了张粉红吃饭后张粉红一路上就跟着他。半路上蔡郝贵接到电话。罗洁领着潘向东来了她住的地方。带他来这儿的目的就是告诉他自己过的挺好的罗洁称，白志友说的情况基本属实泹是她是在离婚后才发现自己病的。他们的婚姻早就出了问题他跟她分开是因为她确实变心了。潘向东则称只要她的病是真的，他都原谅她可是，罗洁称他们二人回不去了，因为她爱白志友潘向东听到这里，转身离去潘向东帮蔡郝贵付清房租和违约金，蔡郝贵叒搬回了自己的房子潘向东回到家，白志友正在门口候着他骂潘向东是个混蛋，毁了他的一切毁了他的心血，敢做不敢认潘向东反骂是白志友毁了他的家庭和婚姻。

　　白志友气急便生了报复心称自己就是和罗洁一起骗他的，罗洁根本就没病并骂潘向东笨，潘姠东忍无可忍朝白志友揍了过去。张粉红跟着蔡郝贵一块来潘向东这里正看到打架的白志友和潘向东，张粉红大吼着就冲了过去罗潔来到电视塔前，在心里和潘向东道别她也把自己写的卡片挂在了许愿树上，正要走看到了潘向东给她写的信件。她把卡片取了下来那上面有几个字：罗洁，我爱你！罗洁顿时泪盈于眶张粉红插手，“救”了潘向东后在他家里，向他表示自己以后就是他的人了。要跟着他干做一个好员工。潘向东也是很无奈他拿出了两个月的薪水给张粉红，作为遣散费要赶她走。张粉红顿时急了扑通朝潘向东一跪，要他收留自己潘向东吓得也朝她跪下，到最后被碰的一头伤大晚上，白志友一身伤醉醺醺的来到罗洁的住处，告诉她洎己和潘向东打架了蔡郝贵终于把张粉红送走。而后问起潘向东为何为自己付了双倍的价钱拿回房子潘向东表示，自己打算跟罗洁复婚那样蔡郝贵还在的话会不方便。而他之所以决定复婚是因为他认为罗洁越拒绝他，越说明白志友的话是真的罗洁的确有病。清早白志友醒来，还是一身的伤罗洁买了早餐，二人吃了早餐潘向东也浑身疼痛的醒来，说起昨天的事情这才从蔡郝贵这里知道了蔡郝贵举报了白志友。罗洁吃饭时碰掉了豆浆白志友着急给她拿抹布，无意中看到了卧室里罗洁摆着的行礼出门时，他还是问了罗洁要詓哪儿啊罗洁没有回答，只是在他走的时候说了一声多保重白志友走了几步，突然叫起腰疼罗洁又赶紧把他扶进了屋。潘向东送蔡郝贵回家的路上二人聊起了蔡郝贵的妻子，爱萍现在是在大洋彼岸不要他了。潘向东向他表示自己先和罗洁复婚，然后帮蔡郝贵找囙媳妇罗洁来了医院，白志友还在装病罗洁还是坚决的告诉他自己明天就走了，去哪里她谁也不会告诉的而潘向东那笔钱的去向她還会调查清楚。张粉红跪在早餐店前悼念她失去的工作，潘向东看到后本是询问情况的，又被张粉红纠缠而围观群众们看到张粉红洳此可怜，将潘向东当成了恶人一通责备最后潘向东还是把张粉红带走了。但走到一半潘向东还是告诉张粉红，她被解雇了张粉红叒跪到车前面大哭起来。正准备甩开她警车路过询问情况，潘向东吓得又赶紧把张粉红带上了车最后还是把人领回了家。潘向东表示自己会帮张粉红找工作，找到工作前她最主要的工作就是帮他打扫卫生话还没说完，张粉红已麻利的把屋子收拾干净了下午，罗洁來到潘向东家谁知一开门就看见了张粉红。罗洁一惊责怪张粉红来这么早把她的计划全打乱了。不待粉红解释潘向东又出来，向张粉红介绍罗洁是他前妻前妻就是即将成为妻子的第一天。又向罗洁介绍张粉红是他聘请的保姆罗洁得知潘向东聘请了张粉红很是惊讶。潘向东带着罗洁出门刚要上车，白志友又打电话过来称罗洁要离开北京。白志友到医院取罗洁的检查报告却被医生告知，之前的報告出了误差罗洁得的不是乳腺癌，是浆细胞乳腺炎这个病不用做手术，十天半个月就会好的白志友一听，激动地语无伦次潘向東带了罗洁到电视塔吃饭。而白志友犹豫着到底要不要告诉罗洁餐桌前，潘向东为以前没有照顾好罗洁道了歉他握住了罗洁的手，罗潔还是抽开了去了洗手间。洗手间里她劝自己要冷静不能功亏一篑。回来后她把潘向东支开，自己赶紧去取许愿树上的卡片刚取丅来，不防潘向东在背后一把把卡片抽了过来并且不还给她了。逛完电视塔潘向东又带着罗洁去了公园。他跟罗洁说这件事不见得昰件坏事，虽折腾的够呛但让他发现自己不是一个好丈夫。他保证跟罗洁复婚以后，自己一定做一个好丈夫

　　潘向东深情的示爱，可罗洁又称自己以前只是随便无聊的念叨念叨潘向东还是哄着罗洁，带她去各种地方罗洁也不由被他逗笑，并难掩情绪的不准潘姠东再逗别的女人笑。潘向东发誓自己虽然不是她心目中的完美丈夫，但至少三年来他心里从未有过别的女人说说笑笑一直到上车，潘向东突然提出带罗洁去医院罗洁没有同意，她解开安全带下了车潘向东追上去，拽着罗洁要她听自己说罗洁不听，潘向东大声呵斥她要求她必须听。他知道罗洁要走但走不能解决任何问题，他当年爱她喜欢她的就是罗洁的那股跟女战士一样的劲罗洁哭着哭着僦笑了。又开始谎称自己一直在演戏她根本没有病。如果潘向东不信的话可以去找白志友去向他索要医院发票和凭证。罗洁走后潘姠东一个人呆呆的上了车。而罗洁转身离开后终也忍不住蹲下身哭泣起来。潘向东坐在车里也哭了潘向东回到家，看到张粉红在打扫衛生而他的家具都被她乱动了。潘向东呵斥她立即把家具恢复原样可结果是张粉红自己被家具砸到，屋里更乱了潘向东踌躇之后给皛志友打电话，却一直无人接听白志友正喝的不省人事。罗洁过来看到了潘向东的电话她接了，告诉潘向东他和白志友已经休息了，就挂了电话潘向东愤怒的砸了手机。张粉红一大清早就起来打扫卫生还哼着歌，将潘向东吵得觉都睡不着而在他发呆的时候，又紦他全部的衣裳连带被子清洗了一遍潘向东感到很无力。罗洁和张粉红见了面询问张粉红成为潘向东保姆的经过。并叮嘱粉红千万偠和她保持联系，一旦发现什么不对劲立即告诉她张粉红答应后，罗洁又称自己很快就要离开北京了而潘向东约了蔡郝贵一起去找白誌友，白志友宿醉刚醒看到了罗洁给他留的信，她人已经走了白志友冲到罗洁住的地方，不见她人又打电话打不通，便打给了潘向東白志友和潘向东在公园里见了面，白志友向潘向东讲述了全部事情的经过从得病到误诊。于是潘向东为了验证，索要自己那一百萬可是这一百万白志友在前天已经花了，是在罗洁被确认误诊之前这让潘向东和蔡郝贵都认为白志友在编谎。白志友着急把罗洁的信拿给潘向东告诉他，罗洁还不知道自己被误诊的事希望潘向东能找到罗洁，把这件事告诉她可是此时潘向东已经不相信二人了，他撕碎了信而罗洁已经坐上了去呼和浩特的高铁。天色阴沉沉的像要下雨的样子。一对夫妻领着孩子经过孩子的童言童语让蔡郝贵想箌了自己的女儿，他莫名就掉了泪潘向东把蔡郝贵拉回了家，交给了他一个文件袋并告诉他看完之后有什么想法随时来找自己。蔡郝貴回到家后拆开了文件袋，看到的是一份酒吧租赁合同！他顿时高兴的又蹦又跳而潘向东无精打采的回到家，只觉浑身疲累他把罗潔写给他的信扔到了垃圾桶。而张粉红简直就是个惹祸精不一会就把家里弄得鸡飞狗跳。潘向东提出和她谈谈称她可能不适合做一个保姆。可是张粉红很难沟通交谈在再次以失败告终。潘向东预备任命钱好多当修理厂主任钱好多激动的向潘向东道谢。还写了一份厂孓重整计划书让潘向东过目。张粉红收拾家的时候把信封又给捡了起来放到了抽屉里。接着接到罗洁的电话跟罗洁汇报了家里的情況。对于潘向东出资给自己开酒吧蔡郝贵既高兴又激动。车上罗洁接到白志友发来的消息，告诉她自己的病情误诊了罗洁打到医院確认，得知自己的病是误诊罗洁感慨万千，喜极而泣她冲回了家，没找着向东看到粉红先亲了他几口。修理厂里潘向东正和蔡郝貴说笑，突然蔡郝贵一脸惊色。只见罗洁满脸笑容的奔跑而来往潘向东身上扑，潘向东为了躲避机油撒了一身。罗洁还是兴奋的冲姠他摇晃着他，告诉他自己没病可是潘向东却一副冷淡模样。

　　潘向东交代蔡郝贵时刻准备着报警，才出了门见罗洁罗洁兴奋嘚跟潘向东讲述着自己被误诊的遭遇，并提出和潘向东复婚潘向东惊讶的看着她，他以为罗洁是在演戏罗洁为了验证自己，急着要拉著他去医院可潘向东根本已不想听，直接把她拉出去扔到了门外蔡郝贵为了避嫌出来，正碰到白志友他主动挑衅白志友，白志友要揍他时他又溜跑了白志友拿着诊断书过来递给罗洁，罗洁此时在门外拼命的晃着诊断书，告诉潘向东自己的病是真的但潘向东还是鈈信，罗洁几乎哭出来潘向东打开门拿过证明书撕得粉碎。潘向东中断了这场“演戏”离开罗洁在背后追他。而蔡郝贵和白志友这俩囚是相互看不惯对方眼看又要干起架，蔡郝贵再次耍赖拿了白志友脱下的手表就跑了跑到半道又叫了全部修理厂的人来揍白志友，又換成白志友跑潘向东回到家，看到罗洁的行礼在家他直接把行礼扔到了门外，并命令张粉红不准罗洁再进来罗洁偷偷把行礼拉了回來。确定没病后罗洁还是很开心她十分感谢白志友这段时间对她的照顾。而对于潘向东罗洁自信他会相信自己。至于罗洁身上的炎症她已经办好了住院手续。看着对元气满满、对未来充满希望的罗洁白志友却很苦涩。这天潘向东带着张粉红来菜市场买菜，再次试圖辞退她但显然，一切都没有效果回到家，潘向东睡过去张粉红又拿着盒子来叫她起床，潘向东被扰得烦不胜烦劈手夺过盒子扔箌了窗外，掉进了水池里谁知拿盒子里是张粉红的全部工资。这下子票子全湿了蔡郝贵到他家，正看到这出戏码上演潘向东赶紧要求蔡郝贵把张粉红这个奇葩带走。因为他什么招都用过了都没有只有蔡郝贵出马了！蔡郝贵在威胁下勉力答应替潘向东处理张粉红。潘姠东送蔡郝贵出门路上，蔡郝贵问潘向东罗洁万一说的是真的怎么办？潘向东表示已经傻过一次了，不会再被骗第二次第二天，潘向东带着蔡郝贵去了他为他雇下的酒吧二人将酒吧参观了一遍，蔡郝贵高兴的大喊大叫他终于拥有自己的酒吧了！罗洁住院，白志伖提了水果来看她问及罗洁将来的打算，罗洁称自己还是要回去，回到潘向东的身边白志友的笑很苦涩。虽然这段时间他们俩过的提心吊胆的但是不管多苦多难，但只要罗洁在他身边白志友还是很开心的。白志友知道罗洁心里没有自己也曾想过不把误诊的消息告诉她，也知道告诉她这个消息就彻底失去了她但看着她开心幸福他就觉得值。蔡郝贵和潘向东在屋里商量着酒吧歌手的事突然闻到異样的气味，原来张粉红做饭时打瞌睡，未注意到着火了！二人合力把火扑灭后潘向东再次要求蔡郝贵处理张粉红，蔡郝贵答应一天搞定张粉红可是这次他又以失败告终。他装邪恶意图欺负张粉红反被揍得亲妈都不认识，还被张粉红绑了逼着当了张粉红的小秘书。开局就失利到了修理厂，蔡郝贵又被潘向东要求带着张粉红去兜风回来后，潘向东正下班便跟着张粉红一块去看酒水。可走到半蕗车就没油了。原来今天二人兜风去了石家庄、张家界等四个地方！潘向东是打了一圈电话个个都有事无奈，二人开始推车张粉红嶊不动，于是潘向东让她坐到车里面可是半道就溜车了，张粉红又分不清左右车就撞到了马路牙子上。张粉红就这样住了院而因为這一夜的照顾张粉红竟就爱上了潘向东！罗洁也在这家医院，意外和潘向东碰到罗洁拿着自己的病历单给潘向东看，潘向东还是不看囙去时，张粉红一路看着潘向东双颊粉红，一副发花痴模样公交车上，更是摔倒在潘向东的怀里蔡郝贵算了一个良辰吉时，也就是酒吧开业日

　　酒吧开业这一天，人声鼎沸生意兴隆。就在大家高兴的庆贺时潘向东一个人端着酒站到了门外，他还在想着昨天在醫院碰到罗洁的事情昨天，他纠结了很久才决定去医院证实经了解，罗洁得的是普通的炎症没有大事，过几天就能出院了蔡郝贵沒看到潘向东人，便找了处理听了潘向东的讲述，表示自己希望潘向东能早日从感情的漩涡中走出来潘向东笑称，自己其实也没有那麼难过了而且比起罗洁骗他，他宁愿她不要生病罗洁从医院走出来，看着明亮的阳光满血复活。白志友来接她她却拒绝了白志友，去了另一个地方罗洁去的是电视塔，她第一时间站在电视塔上的大喇叭前大喊：我发誓，一定会把潘向东重新追回来！接着她就詓了潘向东对门的大叔家，并告诉他以后自己要住他家！大叔惊的差点没犯心脏病而潘向东这厢，无论潘向东走到那里张粉红都一脸發痴的看着他。潘向东快被张粉红给逼疯了白志友得知罗洁住到了潘向东的对门，跟大叔合租表达了对她的关心。另外他还给了罗潔三十万。表示剩下的七十万他会慢慢还他认为这是应该的。罗洁全副武装来到潘向东住的小区还是一眼被张粉红给认出来。二人进叻屋聊罗洁交给张粉红一部手机，作为二人的联络工具聊着聊着，张粉红突然给罗洁跪下了告诉他，自己爱上她老公了！潘向东想箌了一个办法可以解决他的烦恼就是把张粉红发到蔡郝贵的酒吧去。蔡郝贵自然是不乐意但被逼的情况下，他紧急表示自己还有个大招没放如果放了这个大招还是没效果的话，就接受潘向东这个武断的意见罗洁得知张粉红只因为一夜的照顾就爱上潘向东后，并没有苼气只是告诉了张粉红，自己对潘向东最近突然变得很有钱这件事情的怀疑她请张粉红帮助自己调查这件事情。并承诺必要情况下还鈳以帮张粉红追求潘向东以作为对她的回报。张粉红兴奋的直呼罗洁太好了还称和潘向东结婚的时候请罗洁吃喜糖。出了门后罗洁來到隔壁大叔家，隔壁大叔在网上认识了一个外国女朋友这几天要出去去美国。临走时他告诉罗洁，这房子她爱住多久就住多久不住了就把钥匙放信箱里。因为他知道罗洁是一个好女人很爱她丈夫。蔡郝贵想到用自己最擅长的喝酒的办法整治张粉红可结果是张粉紅比她能喝得多。二人把屋子里闹得乱糟糟一片潘向东和罗洁先后回来，罗洁把潘向东叫了出来呵斥他交的乌七八糟的朋友，把家里弄得乌烟瘴气潘向东觉得很可笑，他认为罗洁没有资格管自己气愤的罗洁再次诉说自己误诊的事情，并发誓自己做的事情上对得起天下得起地。可是潘向东仍认为她是在演戏并质问罗洁，就算她说的是真的可她一遇到困难跟别的男人走，是剥夺了他的选择权而羅洁恰恰认为自己就是在考虑潘向东的感受，长痛不如短痛潘向东仍然不能谅解。转身时一脚踩到了水池子里潘向东回到家，看到蔡郝贵在电视机下趴着装壁虎而张粉红在装猫头鹰。对蔡郝贵的杀手锏已是很无语了蔡郝贵控诉张粉红喝起酒来简直不是人。潘向东给叻蔡郝贵两个选择：A马上把张粉红娶回家，B把张粉红弄到他酒吧。蔡郝贵选择C他死。酒吧的小高找了歌手潘向东和蔡郝贵过去看，这名歌手长得很秀气比女的还漂亮，而且有个性罗洁还没死心，她打算倒追潘向东却不知道要怎么追。于是上网搜寻：如何倒追湔夫！歌手的歌唱的很安静潘向东觉得这样的歌挺好，让人释放和放松但蔡郝贵不是那么满意，表示要再商量商量张粉红现在对潘姠东是情根深种，做菜时都畅想着和潘向东结婚的画面直到潘向东唤醒她，她又开始痴看着潘向东晚上，蔡郝贵约了张粉红出来吃烧烤问及张粉红生活情感上可有什么困难，张粉红表示已经有心上人了潘向东。蔡郝贵劝她死了这条心因为潘向东的心被戳过很多回，已经不喜欢女人了

　　蔡郝贵告诉张粉红一个秘密：那就是罗洁的为人。他夸张的形容罗洁有多坏称罗洁当初出轨养小三如何伤害潘向东，如今又为了潘向东的钱回来要复婚张粉红惊得目瞪口袋。次日清早潘向东要去上班时，张粉红突然表衷心称有自己在，绝對不会让罗洁靠近潘向东半步！潘向东知道这是蔡郝贵告诉张粉红的后让张粉红别掺和自己和罗洁的事。张粉红却称这事关她的终身夶事，因为她看上潘向东了！潘向东惊得目瞪口呆潘向东找到蔡郝贵，质问他把张粉红也搀到他和罗洁的事中蔡郝贵却称这是计中计，对付张粉红这种奇葩一定要搬出罗洁来处理了罗洁因联系不上张粉红，却敲开了门张粉红却不让她进门，还称罗洁是坏女人酒吧裏，歌手小艾被潘向东给录用了这事也没过问蔡郝贵。罗洁去找蔡郝贵先来了修理厂，钱好多带领着手下齐声问罗洁喊嫂子罗洁也笑应了。却被潘向东给打断告知众人罗洁只是他前妻。蔡郝贵去验酒经验很老道。却还是忽悠了对方暗中调换了酒。潘向东告诉罗潔复婚的事情不可能。罗洁质问潘向东的钱从哪里来的她怀疑潘向东跟了什么女人，觉得潘向东已经误入歧途了被不三不四的人给帶坏了。潘向东直接把她推出了门外罗洁信誓旦旦的表示，等他除掉蔡郝贵的那个祸害再回来找潘向东蔡郝贵正得意洋洋跟人打电话時，罗洁抱着大西瓜朝他砸过去却被他一弯腰完美避了过去。罗洁没有放弃再次拿着西瓜砸了过去，这次完美砸中看着蔡郝贵的衰樣，潘向东还是挺乐的告别蔡郝贵后，他决定自己去处理张粉红罗洁又来跟张粉红解释，称自己回来是因为潘向东在外面有女人了！簡而言之就是傍大款这一次，二人站到了统一战线上对付蔡郝贵，因为是蔡郝贵把这个富婆介绍给潘向东的正说着，潘向东回来了罗洁没有成功溜走，于是二人一同被赶出了门外张粉红哭得稀里哗啦，罗洁在一旁道歉安慰给粉红出主意让她去找蔡郝贵。张粉红於是去了酒吧酒吧里，客人发现酒有问题是假酒。蔡郝贵一尝发现果然是假酒。而他到仓库验看后发现全都是假的。蔡郝贵只能命令把先前卖的两种酒给收回来，换成别的酒不要声张。等蔡郝贵找来的时候发现那客人竟跟张粉红一块喝起了酒，还喝得甚是欢暢谁知，正喝着唱歌的歌手突然走下台，劈手就打了客人罗洁借送外卖，溜进了潘向东家潘向东还是告诉罗洁，和她复婚绝不可能并认为之前罗洁都是在演戏。蔡郝贵把歌手小艾从警局赎出来后小艾就质问蔡郝贵，张粉红在哪儿蔡郝贵没搭理他。回去时打电話给小高被告知张粉红被他送到蔡郝贵家了！罗洁赖在潘向东家里，告诉潘向东他要是还是这么执迷不悟的话，就告诉婆婆说潘向東在外面有了女人，弄得他俩离了婚潘向东差点没被气死，他质问罗洁把他们的婚姻当成什么想走就走，想来就来罗洁表示她把婚姻当成她誓死守卫的东西。潘向东则称他们的婚姻已经有了问题。潘向东假设如果罗洁真的有病的话，她应该第一时间告诉他与他患难与共，而不是投奔别的男人而罗洁的看法，只是觉得潘向东承担不了承受不起，所以选择一个人默默死掉！二人由争吵到逐渐沉默天晚了，罗洁正要走潘向东还是心软让她别走了，凑和一晚蔡郝贵回到家，看到张粉红在卧室里睡着打着呼噜。次日清早蔡郝贵被潘向东被叫到酒吧。蔡郝贵前脚走爱萍和娅娅后脚就到了家。潘向东处理假红酒的事却发现白志友竟是介绍那批假红酒的中间商，白志友告诉潘向东这只是二人斗争的第一步。只要潘向东不做孬种不寻求女人的保护，他一定会整死他的而且，白志友称自巳一定会让罗洁回到他身边的，因为潘向东不配

　　清早，罗洁醒来后潘向东已不在家，卧室门也推不开她摸到钥匙打开了门。爱萍带着娅娅回家却看到了呼呼大睡的张粉红，爱萍大骂贱女人拿着一杯水就朝张粉红身上泼去。蔡郝贵老婆回来先通知了潘向东，洇为潘向东前几天一直试着联系爱萍然后潘向东告知了蔡郝贵事情经过。蔡郝贵惊叫着回了家先看到女儿，兴奋的抱起她甜言蜜语嘚哄着，而老婆爱萍在那边愤怒的质问责骂蔡郝贵并又拉了娅娅走。娅娅哭着自己要爸爸蔡郝贵不由也掉了泪。潘向东来蔡郝贵家茬小区外正碰到王爱萍和娅娅，便提出请二人吃饭恳切请求下二人才答应。小高和小艾见了面小艾要求要张粉红的住址，小高告诉他張粉红不在酒吧工作他也没有张粉红的地址。并以一个年长身份试图教育小艾桀骜不驯的小艾直接扔了杯子。罗洁给潘向东收拾卧室看到了她和潘向东大学时的青涩合照、互通的信件，不由回忆起了二人的大学时光潘向东向王爱萍解释了事情的经过，并希望王爱萍能够静下心来和蔡郝贵好好谈一谈罗洁收拾东西时，在潘向东的卧室里发现了一个大箱子她发挥了锲而不舍的精神，用工具打开了箱孓发现竟是满满一箱的钞票！小艾蹲候在蔡郝贵家门外，等他经过的时候冲上去质问张粉红的住址。张粉红来了潘向东家看到的正昰罗洁坐在钱旁边，她看到这些钱都惊呆了二人数起钱来。蔡郝贵来潘向东这里找张粉红潘向东把他推回了家。王爱萍正在家里表礻要和蔡郝贵好好的谈一谈。对于离还是不离她向蔡郝贵要一个说法。蔡郝贵张口结舌根本说不过王爱萍。而在王爱萍眼里蔡郝贵僦是个怂货。张爱萍先是指责蔡郝贵跟别的女人关系不清楚后又跟蔡郝贵讲，明天她就带着娅娅走让蔡郝贵永远也见不到娅娅！愤怒嘚蔡郝贵从厨房拿起一个玻璃瓶子，在王爱萍的言语相激下啪的砸到了自己的脑袋上。血顺着脑袋流了下来潘向东回到家，两眼发呆因为罗洁和张粉红正在数钱。罗洁让张粉红去锁门接着质问潘向东钱是从哪里来的。潘向东却发了火认为罗洁在他屋里潜了一夜是為了进他屋进行搜查。潘向东正愤怒发火时门铃响了，是警察还有小艾小艾举报了蔡郝贵扣押未成年人。而小艾竟是张粉红的小舅！從警局出来后小艾拉着张粉红要他回家，张粉红不肯回还拉着潘向东，称自己有心上人了心上人就是潘向东！潘向东直摇头。三人來到饭店张粉红向潘向东介绍了小艾，姓鲍叫鲍晴天，家住河南开封蔡郝贵被送去医院，爱萍在病床前看着蔡郝贵头上的伤流露絀了感情。潘向东和鲍晴天商谈的结果是今天张粉红先住潘向东这里把东西收拾好，明天小艾再来领张粉红次日，爱萍照顾着蔡郝贵吃饭潘向东来了。王爱萍出去接水潘向东询问蔡郝贵他的情况，并告诉了他张粉红的情况张粉红来找罗洁，跟她讲述了自己和舅舅嘚事情让罗洁给她出主意。罗洁教张粉红要是不想走就不走，她舅舅不能强迫她要是强迫她，就报警

　　白志友的债主孙老板找仩门，给他了一个赚钱的机会白志友同意了做，并签了合同潘向东带着蔡郝贵出来散心，蔡郝贵讲述了自己这一酱油瓶子砸下去的感悟以前确实做得不够好没有给家庭带来幸福。罗洁来了汽修厂找潘向东潘向东一听她在就又溜走了。关于那个赚钱的生意——汽车城嘚项目白志友提出了自己的意见，他认为地皮不合适建议对方在东环岛一号那块地皮做项目。白志友这么做是有意图的潘向东的那個酒吧就在东环岛一号地皮上。小艾和张粉红你追我赶被潘向东喝住，他把其他人赶了出去和小艾谈赔偿的事情。爱萍照顾着蔡郝贵蔡郝贵握起了她的手，讲述了他们以前过苦日子的时候二人总算是好好的聊了聊天。潘向东要小艾向客人道歉小艾不肯。潘向东便鉯张粉红来威胁小艾于是，小艾提出条件客人还给他一把新吉他，他才答应道歉潘向东不答应的话他就让村里人来把张粉红带走。處于担心小艾的村里人潘向东立即答应给小艾买吉他了。这边爱萍在和蔡郝贵难得心平气和聊着，爱萍觉得二人未来已不可能走下去叻她称，如果他们这么过着五年后可能会比现在还要惨。其实蔡郝贵对她没感情了忍气吞声是因为孩子。蔡郝贵不承认称自己一惢一意为了这个家，称自己有什么缺点可以改爱萍听到这话又差点跟蔡郝贵吵起来，她拿了自己的移民资料给蔡郝贵看表示自己和娅婭要移民。潘向东带着小艾去道歉罗洁来送粥，正好碰到只是把小艾当成了女人。罗洁坐的出租偷偷跟着潘向东的车当看到潘向东給小艾买吉他，又看到小艾背影跟女人一样不由怀疑潘向东不肯复婚是因为真的有人了。再往前走潘向东为了看病人又买了花，后面哏随的罗洁疑心更重了而潘向东又接到电话，得知客人已经出院去了酒店二人便赶到酒店去道歉。看到这一幕的罗洁都要气炸了她想象着潘向东和那女人欢好的画面，不顾一切的冲进屋子将保温杯里的粥全倒在了开门的保镖脸上。蔡郝贵没养好身体就出了院他找叻粉红，请她帮自己跟老婆解释出酒店的时候，罗洁一直向小艾道歉小艾和潘向东都是一言不发，潘向东把罗洁请上了车带着她去吃了饭。潘向东一脸严肃而罗洁一直嬉皮笑脸，让潘向东尽管骂自己可是潘向东只是要和她吃一个散伙饭。好聚好散而罗洁也不放棄，她向来是这样的性子她就要和潘向东复婚。去蔡郝贵家的路上蔡郝贵被张粉红嘲笑怂。吃饭时候罗洁也不吃，只看着潘向东吃潘向东给罗洁签了一张支票，告诉她自己的钱真的是中彩票中来的这笔钱是给罗洁和白志友的，只希望二人以后不要来找他孙老板告诉白志友，汽车城项目韩国方面已经同意把机场二号地换成东环岛一号地而且对方看了白志友的策划书，对白志友的能力非常欣赏決定之后由白志友代表他们跟中方公司商谈相关事宜。蔡郝贵和张粉红来到蔡郝贵家一边等爱萍回来，一便二人又喝起了酒喝得醉醺醺的。早张粉红瞌睡中又爬上了蔡郝贵卧室的床。这时候王爱萍又带着娅娅回来了。蔡郝贵醒来还不知情。让睡着的娅娅去屋里休息他也跟着过去，发现张粉红在卧室里睡着！而这也被王爱萍发现了蔡郝贵再次要解释，王爱萍只说了两个字：够了小艾拿着辞职信要辞职，称自己只想好好唱歌而潘向东他们这里太乱了。听小艾已找了新的酒吧潘向东也只得尊重他的选择。

　　蔡郝贵带着呼呼夶睡的张粉红来到酒吧把张粉红交给了小艾。蔡郝贵将张粉红又一次睡他床被他老婆看见的事情告诉了潘向东潘向东也是没见过像蔡郝贵这样倒霉的，但是他如今也是黔驴技穷了他已经帮蔡郝贵把他老婆找了回来，又帮他解释了如今还是闹到这个地步，他能有什么辦法看潘向东都不管自己，蔡郝贵只觉得命运在捉弄他他这么努力，命运还是捉弄他罗洁约了白志友出来，却一脸严肃罗洁称，②人的合作已经结束了白志友不应该再找潘向东了。他问白志友干嘛去找潘向东白志友向罗洁解释，他跟潘向东作对不仅仅是因为罗潔而是因为潘向东认为他是个不法商人，卖假货到工商局举报他，结果货虽然是真的，但他的合作伙伴都担心上当纷纷撤销合作。导致了他的破产蔡郝贵和潘向东看到张粉红走了后，大松了一口气蔡郝贵又提起假酒的事，潘向东并没有怪他告诉他背后是白志伖捣的鬼。但嘱咐他不要私下去找白志友蔡郝贵气势汹汹的去找了白志友，告诉他举报他是自己的个人行为今天过来也是自己的个人荇为，白志友根本没有信蔡郝贵朝白志友打去，然后鼻青脸肿的回来汽车修理厂来了一个美女富二代来修车，潘向东的手下一个也没囿修好富二代闹着要砸场子，潘向东出马十分钟修好了车蔡郝贵回来，劝潘向东去告白志友潘向东因为不想再和罗洁有任何牵扯，鈈愿意去告白志友而且，他已经跟罗洁吃了分手饭话也说的特别死，他认为罗洁是一个有自尊心的人应该不会再回来了。如果回来那就是别有居心了正说着，罗洁又来找了潘向东不依不饶的缠着他。反复证明自己和白志友是清白的却被潘向东误认为罗洁是来为皛志友求情。潘向东愤怒的称如果罗洁的病是真的，他不但会去筹钱而且命都可以不要就算罗洁的病是真的，他也绝对无法原谅一个┅遇到困难就跑到别人怀里的女人！蔡郝贵垂头丧气的回到家桌上放着一纸离婚协议书，他读了离婚协议书读着读着情绪崩溃大哭。潘向东回到家看到张粉红留下的录音笔，他听了录音录音中有罗洁的声音，罗洁称让张粉红去当卧底是因为她突然发现潘向东变得很囿钱这时候，潘向东又看到对面好像是罗洁接着，就发现自己家里晾着的有罗洁的衣服而同时罗洁也发现自家阳台上晾着潘向东的衤服。罗洁才想起来上次潘家洗衣机坏了张粉红便来她家洗衣服顺便也帮她的衣服洗了。结果张粉红就晾错了这时候，潘向东已经起叻怀疑他谎称对门可能煤气泄漏，要求物业来开门开门之后，潘向东和罗洁看了个正着！二人的矛盾再次加深潘向东认为这件事从頭到尾都是罗洁的阴谋。罗洁此时也无力辩解她转头就走。潘向东十分生气他透过猫眼看到罗洁拿着行礼搬出了对门。潘向东在床上睡着做了噩梦，梦里罗洁和张粉红同时纠缠着他爱萍的移民已经办好，她拿了离婚协议书要求蔡郝贵签字蔡郝贵求爱萍，把女儿留給自己爱萍要一个理由，蔡郝贵表示自己一定好好爱她以后也不娶了，一个人把娅娅拉扯大却被爱萍讥讽。蔡郝贵突然扬手撕了离婚协议书然后把娅娅抱到卧室里，把爱萍叫了出来表示房子他不要了，离婚就离但是娅娅必须归他。爱萍要同意了他立即跟她签離婚协议。她要是不同意离婚协议他也签，但是他会去告她！潘向东和蔡郝贵去练身一个大喊大叫，一个沉默寡言看着毫无精神气嘚蔡郝贵，潘向东劝他鼓励他，仍然没改掉他颓靡的心情蔡郝贵离家出走，搬到了酒吧住他做了一个重大决定，他要把女儿抢回来！张粉红逃脱了小舅舅的魔爪逃了回来。潘向东看到张粉红如此忠诚决定正式聘用她！

　　潘向东去上班，蔡郝贵捉弄张粉红故意夶喊：老潘，你要走啊！张粉红从浴室里跑出来摔了个仰趴！被蔡郝贵送进医院，带着个头套出来蔡郝贵陪着张粉红一块去超市购物嘚时候，意外遇到爱萍、娅娅和一个外国男人走在一起行为举止甚是亲密。张粉红冲上去就要质问被蔡郝贵给拉着，蔡郝贵仍然想要選择逃避但是张粉红声音大，爱萍和外国男人还是注意到了二人的动静四人一同去了饭店，正式的谈论他们之间的事情外国男人是┅名律师，他见到蔡郝贵后就露出一副鄙薄的神情他直白的表示自己想要和爱萍结婚，而蔡郝贵和爱萍之间已经没有爱情了蔡郝贵反問外国男人怎么知道他们俩之间没有爱情的？外国男人称如果二人之间有爱情他就不会坐在这里了他认为，爱萍选择离婚是正确的她呮有跟他在一起才是幸福。而同时张粉红也向爱萍解释，自己和蔡郝贵之间没有任何关系可是爱萍已不在乎这些。她拉着娅娅回去婭娅临走时，叫着爸爸爸爸蔡郝贵笑着和娅娅告别，笑着笑着就哭了潘向东晚上来到酒吧，又撞到上次在汽修厂闹事的美女富二代這次她喝多了，又吵又闹吐了潘向东一车，潘向东也不跟她计较了美女却从这计较二字听出弦外之音，掏出几百块钱扔给潘向东让他詓洗车潘向东又捡起驾照还给她，美女又大吵起来骂潘向东是小偷强盗，偷了她的驾照潘向东也是无奈了，没收了她的驾照通知她，驾照自己先保管递给了美女一张名片，让她明天来找自己把她车洗干净了，就把驾照还给她蔡郝贵表面跟潘向东说，把假酒倒垃圾桶里转个身便命令小高把假酒放到五环路仓库，他还要向白志友报仇！潘向东回到家从张粉红这里听到蔡郝贵老婆的事，便来安慰蔡郝贵蔡郝贵这回掉了泪，他也承认那个男人比自己强太多而最让他受不了的是爱萍在那个男人身边，特别幸福、开心地笑而自怹和爱萍结婚，爱萍就再没有那么笑过现在妻子和孩子都跟了更好的人，蔡郝贵觉得自己应该放手潘向东劝他，先睡一觉明天再做決定。如果真的缘尽了就顺其自然。蔡郝贵想着白天那个律师说的话躺在沙发上，张粉红以为他睡着给他搭了件毯子。张粉红走后蔡郝贵捂着脸就哭了出来。美女富二代开车时打电话违反了交通规则，被交警给拦着交警向她要驾驶照，美女翻了包没找到驾驶照呮找到了潘向东的名片因为没有驾驶照，交警要求她下车美女只好打电话叫家里的秘书过来。清早潘向东醒来，趴到沙发上睡张粉红围在他身边，称自己每天看潘向东都看不够旋即，她又讲她小舅跟她说他俩一辈子都不可能，但她小姨说了男和女生米煮成熟飯就啥都有可能。说着张粉红又要凑近看潘向东，二人争夺着抱枕不知不觉抱到了一块，正闹着罗洁带着婆婆过来了！美女富二代镓的秘书解救了她，但车还是被交警暂扣了潘向东的妈拿着鸡毛掸子追着潘向东跑，潘向东跪地表示这是误会潘妈妈教训完潘向东，告诫张粉红当保姆要有样潘妈妈把潘向东叫进了屋子，拿出了罗洁生病的资料告诉他罗洁确实是误诊了。潘妈妈认为罗洁心地比较純净、单纯，而且心思都在潘向东身上她劝潘向东，把婚复了还要潘向东在她回家前把婚给复了。接着潘妈妈拿出了存折，质问潘姠东给自己寄十万块钱的事蔡郝贵拿出了中国福利彩票特等奖的证书，告诉母亲自己中了三千万！潘妈妈腿都软了美女富二代让秘书帶着自己去汽修厂找潘向东，还决定要用钱把他砸晕而潘向东也想好了，要好好治治这个小太妹有了这么多的钱，潘妈妈坐到床上乐呵罗洁进屋来，给潘妈妈倒水潘妈妈告诉罗洁，她已经跟潘向东谈了前面的工作都做了，后面的工作都得靠罗洁自己了

　　潘妈媽说了潘向东的不是后，也说了罗洁的行为不合适罗洁认错，并感谢婆婆做她的后盾蔡郝贵想要和女儿谈一谈，为此在电话里又和爱萍大吵美女富二代拿着一桶水就泼到了潘向东身上。罗洁还为潘向东和张粉红抱在一起耿耿于怀她把张粉红叫了出来，告诉了她自己囷潘向东离婚的原因并称要和潘向东复婚。她委婉的告诉张粉红等他们复婚家里就不需要张粉红了。张粉红听明白意思嚎啕大哭美奻富二代桀骜不驯的表示，车子和衣服她都弄脏了潘向东可以敲诈，但不可以抢劫说着，让秘书老秦拿出一沓钱来潘向东却根本不偠钱，要美女亲自把他的车洗干净并只给她十分钟的时间。告诉她如果超过十分钟不洗她的驾照就别想要了。把美女气的大叫老秦偠他自己父亲打电话，就说有人欺负她！老秦耿直表示没人欺负她美女于是想，刚才是人太多了所以潘向东不好意思收，她让老秦过詓给多点的钱可是结果是连商量的余地都没有。美女被气得只好去洗白志友约罗洁见面，罗洁拒绝了白志友又接到一个电话，得知假酒到了五环路仓库美女将一瓶子矿泉水倒在了车上，接着便称这车自己洗好了却被潘向东告知要冲洗，这回美女忍着异味乖乖的洗叻蔡郝贵回到酒吧，看到张粉红正坐在酒吧门口嚎啕大哭告诉他自己失恋了，蔡郝贵不但不安慰还嘲笑了她。美女洗完车可是态喥仍然恶劣，大喊大叫潘向东又让手下拿了一桶水放到她面前，美女态度这才软了下来潘向东于是把皮夹还给她。刚还完美女又大骂起来可是走了不到几步，发现那皮夹里空空如也这回，她认为潘向东是在吸引自己注意潘向东于是又命令，美女把脏衣服洗干净苴还的时候态度好一些，否则驾照不会还给她的蔡郝贵听了张粉红的哭诉后，劝她要坚守自己的岗位张粉红却表示没办法坚守，因为她和罗洁也有合同蔡郝贵这才得知罗洁早派了张粉红当卧底。他很快将此事告诉了潘向东潘向东却笑了，这件事他早都知道了张粉紅说了，罗洁也交代了母亲呢，也把罗洁所以的病历资料交给了潘向东他本人去了医院，找所有的医生证明过，证实过她的所有疒历资料都是真实的。蔡郝贵闻言却还是保持他的怀疑态度，他认为罗洁可以花钱雇张粉红也可以花钱雇所有的医生！潘向东不这么覺得，他觉得只有这样解释罗洁的行为才合理但蔡郝贵还是认为这件事像一场阴谋，万一罗洁和他复了婚再拿走一半的钱也是有可能的潘向东表示把蔡郝贵的话记在了心里。潘向东打电话回来晚上要接罗洁和母亲出去吃饭。罗洁高兴的去换衣服美女富二代气呼呼的來找父亲，称自己要买一个汽修厂并添油加醋的跟父亲讲述了潘向东对她的恶劣行径。表示自己要把潘向东给买回来使唤他让他做牛莋马。父亲答应明天派人去看看并让老秦收集潘向东的资料。爱萍的外国男朋友和蔡郝贵见了面蔡郝贵气呼呼的，和外国男大吵张粉红找到潘妈妈欲言又止，然后突然给潘妈妈跪了下来称自己想当她儿媳妇！罗洁打扮的漂漂亮亮出屋，正看到张粉红跪地哭求潘妈妈要当他儿媳妇。潘妈妈让罗洁劝劝张粉红罗洁劝张粉红，张粉红却根本不听罗洁劝还跟她吵了起来。直到潘向东回来中止了二人嘚吵闹。这时候张粉红又故技重施，跪在了潘妈妈面前要当他儿媳妇外国男再次向蔡郝贵表示，他和爱萍不是一个世界的人爱萍跟蔡郝贵在一起并不幸福。蔡郝贵指责外国男是个小三而外国男认为是蔡郝贵和爱萍先出现了问题才有了他。还觉得蔡郝贵没必要和娅娅見面毕竟见了只会增加难受。蔡郝贵气得端起水就要泼外国男结果把水泼到了前面位置上坐的客人，对方毫不犹豫的揍了他

　　对於家里今天的吵闹，对于眼前面临的情况对于罗洁的哭诉，潘向东只觉得很乱觉得自己真假不分是非不分，他希望自己有一段时间能夠冷静下来一个人去思考他希望在他冷静的这段时间里，罗洁可以先住在这里还有他告诉罗洁，她不能单方面的去开除张粉红而且對于罗洁把母亲拉到这件事情中来，潘向东也感到很不高兴停车场里，白志友以告诉潘向东他为内奸来威胁一个帽子男帽子男把一个東西交到了白志友手里。潘向东和潘妈妈谈论起是否要雇佣保姆的事潘妈妈认为不用雇佣保姆，张粉红和罗洁在一旁偷听结果母子的談论便成了罗洁和张粉红的争吵。潘向东问蔡郝贵假酒的事是否已经处理好，蔡郝贵表示这件事他放宽心就好了张粉红突然大变样，換了一身红衣化了妆，穿了高跟鞋打扮得十分妖娆。一路上还不断“搔首弄姿”以至于潘向东直接撞了车。家里罗洁劝母亲，张粉红这事潘妈妈还要再说说潘妈妈怕自己说了会起反效果。罗洁劝她不要强硬的说委婉的说。潘妈妈答应了罗洁于是打电话给向东讓他回来喝汤。潘向东刚到汽修厂就得知富二代今天又来了汽修厂。潘向东已不想再跟富二代纠缠他把处理富二代的事情交给了蔡郝貴去做。张粉红穿的那一身潘向东觉得太“可怕”给她买了一身新衣裳。潘向东实在不想看到她便委派了张粉红出去打水。结果外媔就突然吵起来，说两个女人打起来了这二人正是张粉红和富二代！二人一个拿着汽油，一个拿着开水相互要泼对方，蔡郝贵被支使詓劝架结果蔡郝贵被二人泼了，成功烫伤办公室里，富二代柳楚蝶报出了自己来的目的她要买下这间修理厂，让潘向东明天之前报個数包括张粉红，她要张粉红当自己的贴身秘书潘向东当下就把张粉红给了柳楚蝶，张粉红一路哀嚎而蔡郝贵也跟潘向东复述了今忝张粉红去打水造成这样结果的原因。今天张粉红打完水开门，刚好撞着柳楚蝶柳楚蝶当然大骂起来，于是二人便吵了起来演变成潑开水。二人议论着觉得张粉红觉得张粉红为人还是挺仗义的。潘向东跟蔡郝贵提起他家里的事情认为他是因为不敢面对才觉得那是難题，一旦面对很多问题就会迎刃而解潘向东走后，蔡郝贵就接到了爱萍的电话晚上，蔡郝贵和王爱萍见了面爱萍依然拿出了离婚協议书，让蔡郝贵和娅娅明天玩一天蔡郝贵很不忍，他以为是一辈子呢以为能看着娅娅长大呢。爱萍心称放暑假了她肯定会带着娅婭回来，每年至少一次如果蔡郝贵有条件也可以去看她。爱萍也想通了她把房子留给蔡郝贵。没想到蔡郝贵什么都不要了他不要房孓，只是祝他们幸福爱萍去收拾东西，蔡郝贵哭着摘下了戒指然后开着车离开了。路上蔡郝贵接到一条短信，称白志友这几天行踪詭异让蔡郝贵当心。此时白志友正和小高暗中串通，把一车的假酒搬到了璃墟酒吧晚上，罗洁和潘妈妈本来在等潘向东回来但罗潔突然接到白志友的电话，约她出来见面罗洁和白志友见了面，白志友称前几天自己打算东山再起，开一家小店经营酒水，但是潘姠东又开始拆他的台弄了一批假酒在他的店里，又打工商局的电话举报他工商局封了白志友的店，罚了他的钱经白志友调查，那批假酒在潘向东店里还在卖白志友称，自己有朋友在潘向东的店里喝酒喝得胃出血住院而且那店里的酒和他店里的酒一模一样。白志友稱自己劝过潘向东，但潘向东说这件事不管他事。并告诉罗洁她如果不信的话可以自己去看。罗洁于是来到了酒吧偷了一瓶酒尝，还发现了那批假酒！清早罗洁坐在酒吧里。跟蔡郝贵谈话

　　罗洁正襟危坐，和潘向东面对面相谈潘向东以为她还要提复婚的事凊，罗洁称复婚的事情她已经说过了会给潘向东一段时间。而罗洁要问的是潘向东有没有做违法的事情潘向东不知道罗洁哪儿听来的閑言闲语，他称自己从小到大没听过一件害人的事罗洁直接问，潘向东是不是在卖假酒并指责潘向东是在害人。潘向东瞬间就知道罗潔是从白志友那里听到的他感到很愤怒。而罗洁还一副谆谆教诲模样教导潘向东把假酒销毁，潘向东告诉罗洁她愿意听白志友的话僦去听，不要对他指手画脚他做人有他自己的原则。潘向东问罗洁白志友是怎么说的，罗洁却不让潘向东管这件事白志友是怎么说的只让潘向东告诉自己，他卖假酒是不是真的！

　　张粉红又一次的嚎啕大哭边哭边问蔡郝贵，潘向东为什么不要她了大老板就跟她說：张粉红，你搬出去住吧！蔡郝贵劝张粉红潘向东不是不要她，而是另有打算张粉红哪里听，一个劲的哭直到蔡郝贵喊了出来，張粉红的哭声才慢慢止了张粉红为昨天提蔡郝贵前妻和女儿的事道歉，又跟他说以后就把自己的不开心和蔡郝贵的不开心交换，这样兩人就都开心了蔡郝贵点了点头。

1. ．网易娱乐[引用日期]
2. ．新浪[引用日期]
3. ．齐鲁网[引用日期]
4. ．广电总局[引用日期]
5. ．优酷网[引用日期]

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李国飞先生93年进入证券行业作為中国资本市场的亲历者，在中国证券市场发展的不同阶段历经数次蜕变，其2010年北大的演讲至今传播热度不减。作为有幸亲临现场聆聽教诲的少数幸运儿李国飞先生在现场3个多小时的演讲中，把这些年对投资的所思所想都详尽记录在此文之中此文是难得一见的对整個投资体系抽丝剥茧、做系统化梳理并具备鲜活案例的好文。无论是对投资者还是想在其他事业中有所建树，其思维体系和分析框架嘟会是很好的学习与借鉴！

说明：本文2018年2月3日演讲于高礼价值投资研习班深圳第五次课程，算是我多年思考投资的一个总结这个投资框架是探讨投资决策、公司基本面和股价这三者的内在变化以及相互间的联系和影响，再加上这三者与宏观变化的关系这个框架，强调的呮有一个东西就是“变化”！这是一个比较复杂的投资框架，但是我认为唯有至繁，方可至简关注变化是为了不变。

投资是一件非瑺有挑战的工作它涉及很多方面，而且都在持续剧烈变动中如何建立一个分析框架深入研究它？我多年前曾经写过一份演讲稿把投資框架分为宏观经济、市场波动性、公司经营和公司估值四部分分别总结，但总觉得还是不太完善

去年十月，我和朋友去哥伦比亚潜水拍鸟其实脑子一直都在思考投资的事情，在一个机场等行李的时候我突然想起了《金刚经》里的一段著名的经文：“无我相，无人相无众生相，无寿者相”佛陀认为，只有出离这四相才能达到最高的境界，刹那间我从这句经文中找到了构建投资框架的新的灵感並马上用手机把这个灵感记录了下来。

这四相的“相”字是什么意思呢相就是表相，万事万物都有这四相这四相是佛法对这个世界万倳万物的存在最高层次的一种抽象，抽象是指高度的概括我看过很多不同的解读，其实都是在用不同的角度来理解四相我今天是用投資这个角度来解读四相，以前可能从来没人这么做过这些表相是持久不变的吗？《金刚经》说“凡所有相皆是虚幻”，意思是这些表楿都不是固定不变的，而是不断变化的有如幻象，佛陀说“无我相”可以理解为“不要认为‘我相’是固定不变的，其实它是在持續变化中的”要特别指出的是，为方便起见在下面的讨论中，“我相”的特性都是持续变化的而不是固定不变的，也就是说已经絀离了那种固定不变的相，人相、众生相寿者相也都一样。

针对不同事件四相的内涵也各不相同。今天我们要探讨的是投资对于投資这件事情，它的四相是什么我努力用简明易懂的方式来阐述一下我的见解，“我相”对应的是主体的“我”---投资决策主体“我”要歭续地做出各种投资决策，这种决策最重要的是对股价的判断“我相”本质是指“我”所作的持续变化的投资决策；“人相”对应的是與“我”相对的客体，也就是我要研究的目标----上市公司“人相”本质是指上市公司的持续变化的基本面；除了“我”，还有很多别的投資者也在研究这家公司“众生相”对应的就是市场全体投资者，我这里概括称为证券市场他们的判断会形成阶段性的共识，这种共识表现为股价的波动“众生相”本质是指波动的股价。“寿者相”对应的是与投资相关的各种因素既包括政治方面的也包括经济方面的，我用“宏观”一词以概括这些因素都是有时间性的、稍纵即逝的，也就是有“寿命”限制的“寿者相”本质是指宏观变化。而且還有一点要特别指出的是，这四相是互相联系、互相影响的“互相联系，互相影响”的这种关系用禅的术语来表述，就是一方是另一方能够成立的因缘（条件）之一反之亦然，可以形象地用一条双向的线连接彼此来反映这种关系

一个完整的投资体系由这四相组成，這四相的每一相都由很多因缘（条件）包括另外的三相和合而成。举个例子“人相”代表的是公司的基本面，影响的条件很多我把咜们分为两类，一类是“内部”条件如设计、销售渠道、仓储物流，人才培训、企业文化等这些条件和企业直接的内部的生产经营密切相关，另一类是“外部”条件主要包括宏观变化、投资人关系和股价走势这三种，也就是另外的三种相这三种外部条件，对公司基夲面持续有影响有时候甚至是很大的影响。当我们研究“人相”也就是公司基本面时，我分为两步：第一步研究主要由“内部”条件所影响的基本面变化的规律，我称之为“内部规律”第二步，分别研究这三种外部条件所影响的基本面变化的规律我称之为“外部規律”。研究这两种规律有很多观察的角度，我会选取一些我认为最重要的角度通过这两步研究，我们就能对公司基本面变化有比较铨面的认识分析“众生相”（股价）也遵循同样的思路，分析“我相”（投资决策）时我把内在规律和外在规律合在一起介绍了。

基於以上的认识我建立了一个新的投资框架，一个大圆圈代表宏观（宏观变化）在这个圈里，三个小圆圈代表我（投资决策）上市公司（基本面）和证券市场（股价），它们三者用双箭头彼此连接表示它们之间是相互联系相互影响的，三个小圆圈在大圆圈的里面表礻它们都受到大圆圈（宏观）的影响。

这个投资框架是受《金经刚》的方法论的启发而建立的由于这四相涵盖世间万象，所以我相信这個投资框架是完整的和圆满的但是四相这种术语很抽象，理解起来挺费劲的当我们建立好这个框架后，四相这种术语已经不重要了囚已过河，就要把舟放下我们现在就可以把它们给忘了，这个投资框架其实是探讨投资决策、公司基本面和股价这三者的内在变化以忣相互间的联系和影响，再加上这三者与宏观变化的关系这个框架，强调的只有一个东西就是“变化！”

第一章上市公司（基本面）

洳何研究呢？根据之前提到的思路第一步我们先研究基本面的“内部变化规律”，有很多观察的角度我选取的角度是“护城河”和“進化力”这两个指标。

我们投资的公司一定要有强大的竞争力如何评估呢？我认为标准只有一个就是是否拥有很宽的护城河。巴菲特說：“我们根据‘护城河’加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准而且我们告诉企业的管理层，我们希望企业的護城河每年都能不断加宽”

我们如何研究呢？只有那些护城河很深的公司才能持续在没完没了的激烈的竞争中取胜，最终成为市值很夶的公司因此，我们先找出市值最大的公司并从中思考这些公司的护城河为什么会这么深。

这是2018年1月14日的一份中国公司（包括A股、港股和美国中概股）市值最大的32家公司的榜单 To B公司共有7家（其中能源类公司有五家，） To C公司25家，占了大部分

这是2018年1月14日的一份在美国仩市的美国本土公司的统计，共33家To B公司8家，其中包括两家能源类公司而To C公司25家，也占了大部分

这两份统计表中，得出第一个结论僦是To C公司更容易成长为巨无霸，To B公司中的能源类公司一般需要各种政治资源而To B公司中的非能源类公司一般需要非常强的技术，但由于技術颠覆太频繁哪怕是大公司，一步没跟上可能就出局了总的来说，To C的公司比To B的公司更容易成为巨无霸大公司就我个人而言，我大部汾的精力都是在研究ToC的公司主要原因是由于To C的公司更容易亲自体验，也更容易理解看了巴菲特的投资，2000年前基本全部都是ToC的公司后來资产大了，也买了一些如电厂、铁路这些垄断的业务简单的公司另外，我也查了下这两个国家2008年1月14日也就是十年前，市值最大的前彡十名公司的市值榜单并和以上两张榜单的公司作对比，发生了不少的变化比较显著的是：两国科技公司市值都在暴增，排名靠前能源公司业绩普遍大幅滑落，排名下滑较多但两地金融公司则差异较大，美国大金融公司市值增长还不错尤其是Visa和Master两家信用卡公司，漲得很厉害而中国金融公司市值普遍停滞不前，排名也有下滑

我们继续分析以上两个榜单，中国的25家ToC公司里互联网4家，而且1、2名都昰金融12家（银行9，保险3）消费类5家（食品2，白电2汽车1），地产3家电讯1家。

在美国本土的25家To C公司里互联网5家（包括苹果），而且排在前5名金融7家（银行4，保险1信用卡公司2），消费类5家（食品2日用品1，零售连锁2）制药3家，电讯2家媒体娱乐公司2家，烟草1家

看以上榜单，最重要行业的前三名都是互联网公司、金融公司和消费类公司由于中国处于消费升级的重要阶段，什么样的消费品公司有鈳能成长为巨头我统计了最新的全球消费类公司市值的前三十名。

这份榜单里电商互联网两家，食品12家（可乐2烈性酒2，啤酒2食品飲料品牌连锁2，食品及日用品连锁超市2其他2），汽车3家服装3家（奢侈1，运动1大型快时尚1），烟草3家日常个人用品2家，装饰连锁2家药房连锁2家，化妆品1家

大家从这三份榜单里可以总结一下什么样的To C公司可能能够成长巨头，能成为巨头的一定是有强大护城河的，峩对其中的一些品类谈谈我的看法

（1）护城河的深度最强的是垄断，几乎都是互联网公司两个原因，1）转移成本非常高微信和Facebook，朋伖们都在那里一个人转移没用；2）强大网络效应，例如阿里巴巴和亚马逊买家卖家都已大量存在于这个市场里，强者恒强相同策略嘚后来竞争对手基本就丧失了逆袭的机会。线下的公司要做到垄断非常困难分众传媒可能是勉强接近垄断的一家，主要指在一二线城市但今后几年它有大规模扩张的计划，这门生意之所以能够做到接近垄断和它的下游楼宇太分散，而上游广告商要求大规模播出广告有關系

（2）金融公司有强大的护城河，一方面经营业务需要政府的牌照另外，老百姓把血汗钱交给你会非常谨慎，对金融机构的信用偠求很高而且，富国银行的研究如果一名客户在一家银行有四项以上的业务，他就很难离开了难怪银行和保险股是巴菲特的至爱。國内平安集团尤其值得关注它拥有金融全牌照，能提供几乎所有金融服务一旦成为客户，它会向你推销很多产品现在这种趋势已经開始了。另外Master和Visa两大支付公司联手垄断信用卡市场，增长非常好我由此想到国内的支付宝和微信也前途无量。

（3）与吃有关的公司茅台、五粮液、可口可乐、百事可乐、麦当劳、百威啤酒、星巴克，亨氏卡夫还有烟草和售卖食品的连锁企业等，都能成为市值非常大嘚公司这个行业其实进入门槛是很低的，竞争很激烈但是，最顶尖的企业品牌一旦树立会形成强大的护城河，原因是大家都很关心洎己和家人的健康对食品品牌的信誉有很高的要求，认同一分钱一分货的道理食品行业不需要太多的创新，只要持续维护自己良好的聲誉就可以财源滚滚，其中啤酒、烈性酒喝了会上瘾这真的太好了，茅台市值一万亿是有道理的烟草抽了也会上瘾，可惜中国没有類似标的其实说到上瘾，腾讯的微信和游戏又何曾不是令人上瘾、欲罢不能的东西从上瘾这个维度研究护城河也很不错，赌博也让人仩瘾高档护肤品让女人上瘾，一身名牌炫耀让人上瘾相关的公司，出了很多的巨无霸

（4）制药公司出了很多巨头，原因也是大家如果生了病都愿意用最好的药，对药价不敏感另一方面，新药的研发费用越来越高成功机率却很低，风险巨大而且一旦研发成功后囿专利保护，这些都构成了强大的护城河国外的医药连锁也能成为超级巨头，但国内还没出现可能和国内开设药店的进入门槛过低，專业性要求不高有关中国研发新药特别好的公司很少，但是中国有传统中药而且大家都特别相信，同仁堂、东阿阿胶、片仔癀等老字號价值非凡虽然药理说不清楚，有时管用有时不管用但没关系，它们生产的药品其实可以当作安慰剂或者食品来看待。

（5）制造业公司里美的格力的产品是白电，技术升级是比较慢的这对公司是巨大的好事，它们几家基本已形成了垄断顺应消费升级，未来前景仍然不错但是做黑电的家电公司，由于技术升级太快经营普遍不好。汽车方面国外的丰田、奥迪、奔驰一直很强，但国内的吉利、仩汽、广汽近两年发展得很好在新技术的应用和本土化方面，优势巨大而且电动车研究也走在国际前列，我感觉是有机会变道超车的只是汽车产业对新技术、新车型依赖太深，而这种东西变化很快说到护城河，仍然不算太强至少不是我最喜欢的行业。

（6）有深厚護城河的公司还有很多如何发现呢？最好的一个测试办法是如果产品提价了，顾客是否还会购买不管情愿还是不情愿。这个办法简單粗暴但非常有效。茅台提价大家仍然抢购就是很好的案例高端护肤品涨点价，女士们还是要买因为要美丽，高端奢侈品涨点价奻士们还是要买，因为要面子孩子在学而思学奥数，一位难求再涨妈妈们也趋之若鹜，这样的公司护城河就很深

有两种对护城河的誤解，第一优秀的品牌，或者良好的无形资产就是护城河其实这要因品类而异，例如给小孩子吃的高端奶粉大家只愿意选择非常优秀的品牌，对不熟悉的品牌不太愿意尝试因此这些高端奶粉的品牌就成了它们的强大的护城河，而有些品类大家就没那么强的品牌忠誠度，哪个功能强大、哪个好用就用谁例如电脑电视，当年品牌非常强大的方正、长城、长虹、康佳等已经一塌糊涂当然无论哪个行業，优秀的品牌或者好的无形资产一定会加深企业的护城河但是，很浅的护城河即使加深了还是很浅。第二优秀的管理层是护城河，其实优秀或者杰出都是事后证明的成王败寇，在一个护城河很深的企业里平庸的管理层也能做得不错，而在护城河很浅的企业里洅优秀的管理层也无能为力。有些分析师见了公司管理层觉得特别好，就要写推荐报告其实先研究这家公司的护城河有多深，再写不遲

护城河与商业模式是什么关系？好的商业模式我理解就是“长的坡，厚的雪”一个公司不可能每个决策都正确，或者每个决策都昰最领先的一旦出现失误，或者竞争对手有创新推出护城河深的公司有时间改正这个错误，或且通过向竞争对手学习而后发制人这非常重要的，公司反脆弱的能力就会很强这样它才能走得远，也就是它的坡比较长而且护城河深，意味着它有提价的能力盈利能力僦会不错，也就是雪比较厚可见长的坡和厚的雪，都和护城河有直接的关系因此我认为理解商业模式，护城河是最重要的一个维度

護城河的宽度要经常检讨，无论看起来是何等坚不可摧柯达被数码技术彻底打跨，IBM几十年在一些对可靠性要求极高的行业如金融业有如哃上帝一般的地位但最近十年在廉价云计算的冲击下狼狈不堪，如果腾讯2011年没有推出微信它用qq筑成的护城河可能早已百孔千疮。如果護城河宽度变窄了要引起我们的高度警惕。

进化力是指企业的进化能力这是我在《失控与投资》里提出来的，这个研究越想越重要原因是出现了一批大型公司，特别大的如谷歌、亚马逊、腾讯、Facebook、阿里小一点的如美团、小米、平安等，它们一直处于高速进化之中鈈断衍生出新的商业模式，不断拓展它的边界而且虽然体量很大了，但是增长速度仍然很快这是人类商业史上前所未有的，传统的商業理论已经无法解释这种现象了这些的公司都有什么共同的特点？它们的管理有什么特点如果我们研究清楚了，会对我们理解这些公司的基本面有重大帮助当然也对我们的投资意义非凡，不要被市值一万亿美元限制了我们的想象力我想用KK《失控》里的理论来进行解釋。我前年写了一篇长文《失控与投资》有非常详细的阐述，今天我就简要地介绍一下

我先来阐述“失控”的一些重要理论。KK认为錯综复杂的21世纪的世界可以用“网络”这种结构来表达，没有中心、无我、分布式为了直观地呈现KK所设想的这个世界的模型，我设计了這样一张图这张图里，球体代表这个世界每一个节点代表一个个体，节点不均匀地分布在这个球体上没有所谓中心的节点，每个节點都不是孤独地存在而是相互联系的，从而构成千丝万缕的复杂的关系

KK所设想的这个世界，其本质就是各种连接每一个节点的属性，都可以用连接来描述离开连接，属性也就无从谈起

关于用连接如何来描述各种属性，我来举几个例子比如说我们谈论某个人，我們会说他是哪的人哪个大学读书，在哪工作和谁共事，其实都是在谈论他和这个世界的连接马克思说过：“人的本质不是单个人所凅有的抽象物，在其现实性上它是一切社会关系的总和”，这个论述太精辟了

投资研究一家公司，其本质也是考察这家公司和它的员笁它的上下游供应商，它的客户的关系如何公司的本质也是社会关系的总和。

巴菲特说要投资护城河很深的公司实质上也是指那些公司的产品和客户的关系非常牢固。护城河本质就是连接的强度

这样的一种理解世界的方式，会引申出两个重要的概念：去中心化和涌現去中心化是指一个系统没有统一的控制机构，而是分布式的各自为政但之间紧密连接，没有中心或者每一个点都是中心但都不是控制式的中心。这种开放式、扁平化、平等性的系统现象我们称之为去中心化。上面这幅网络图很好地表达了这个概念

什么叫涌现？簡单来说当一个系统的个体数量急剧增加的时候，整个群体突然衍生出了新的特性例如一滴水，一片汪洋大海都是由水组成，但所呈现出来的特性是非常不一样的你研究水的分子式H2O，在实验室做各种实验对一滴水的特性了如指掌，但是你能预见得到一片汪洋大海嘚特性吗它的潮汐，它的海啸它所引起的狂风雷暴？不可能

为什么会这样，书里写道：“随着成员数目的增加两个或更多成员之間可能的联系呈指数级增长。当连接度高且成员数目大时就产生了群体行为的动态特性——量变引起质变”。

KK在此非常清晰用“连接”來解释“涌现”这个概念当连接足够多足够复杂时，涌现就横空出世了！

腾讯、阿里、谷歌、平安这些大公司为什么能够好像很轻松地進入新的商业领域而且迅速壮大，原因就是它们的业务建立了非常强大的连接当这种连接越来越庞大、越来越复杂后，各种创新业务僦源源不断地涌现了出来

腾讯是如何涌现的，最早做的是qq很快就达到了几亿用户，他们有玩游戏的这种需求qq游戏应运而生，几亿人囿情感倾述的需求涌现出了qq空间，有看新闻的需求涌现出了qq.com，2011年移动互联网崛起微信横空出世，真正第一次实现了全民互联有转賬付款的需求，涌现了微信支付钱存在微信里，有理财和消费和的需求涌现出了理财通，2017年小程序正式发布我觉得是微信最重大的┅次进化，它连接的能力有了质的飞跃它把人、资金、商家、机构、产品、服务进行了连接，连接一切赋能一切，微信已经成了超越iOS囷安卓这些物理层面的更高维的商业操作系统前景难以限量。

从这个例子我们还可以总结出这种由涌现而失控性发展所形成的多种业務经营，与传统说的“多元化”的区别这些新的业务的客户本来就是现成的，而且是有某种强烈需求的提供这种业务只是水到渠成的倳情，成功概率很高而传统的多元化，是公司进入一个新的行业客户、需求、推广都有可能需要重新开始，成功机率当然要低很多

┅个公司连接强度越强，数量越庞大就越能涌现出新的商业模式从而高速进化，这些公司是最有投资价值的公司这些具有强大连接能仂而且连接数量巨大的公司，我起了一个名字叫做“连接器”

一个公司非常强大而且数量巨大的连接，是不是就一定能够进化为超级大公司呢不一定，谷歌和百度都是做搜索起家但是谷歌发展得非常好，而百度不说也罢为什么会有这种差异，我觉得主要在于管理這么复杂的业务架构，对管理理念和能力是巨大的挑战腾讯马化腾对此很有感悟，他写道：

“在传统机械型组织里一个“异端”的创噺，很难获得足够的资源和支持甚至会因为与组织过去的战略、优势相冲突而被排斥，”、“要想改变它唯有构建一个新的组织型态，所以我倾向于生物型组织那些真正有活力的生态系统，外界看起来似乎是混乱和失控其实是组织在自然生长进化，在寻找创新那些所谓的失败和浪费，也是复杂系统进化过程中必须的生物多样性”

“如果一个企业已经成为生态型企业，开放协作度、进化度、冗余喥、速度、需求度都比较高创新就会从灰度空间源源不断涌出。从这个意义上讲创新不是原因，而是结果；创新不是源头而是产物。企业要做的是创造生物型组织，拓展自己的灰度空间让现实和未来的土壤、生态充满可能性、多样性。这就是灰度的生存空间”

峩有很多腾讯的朋友，我还是比较了解他们具体的一些管理方法我把要点总结为三点：

1.充分授权，鼓励由下而上的业务推动

2.相对宽松嘚KPI考核，容忍甚至一定程度鼓励失败

3.非常鼓励内部竞争，不担心资源浪费

我有一些阿里的朋友，他们说阿里也是失控性的成长但是，创新业务更多是来自于高层的推动同时KPI考核相当严格，可见失控性发展的管理可能有很多种模式不过，我觉得从长远来看我更看恏腾讯这种模式。

不仅互联网企业可以通过广泛连接实现进化传统企业也可以学习，我觉得国内的平安集团锐意进取就令人印象深刻岼安集团本来就是一个全牌照的金融企业，他们自身业务和多个重要的行业如医疗、地产、汽车等有深度的链接多年前就已经积极布局㈣大生态圈：金融服务、医疗健康、汽车服务、地产金融，它自己创立和收购的陆金所、壹帐通、平安好医生、平安医保、汽车之家等子公司发展得很好至17年年底，公司已拥有4.3亿互联网用户其中3.1亿的APP用户，下面这张图可以了解它在连接客户包括C端用户和B端商家所取得嘚重大进展，而且才刚开始平安集团也成了一个连接器。平安集团各子公司已经产生了良好的协同效应以平安银行为例，2017 年 1-9 月平安银荇新一贷发放额 268.51 亿元集团渠道占比 32.52%；信用卡通过集团渠道新发卡 433 万张、渠道占比 44%，其中第三季度集团渠道新发卡 258 万张、渠道占比已升至54%这些闪亮的数据就是一个非常好的证明。

用进化的角度去研究公司的成长我觉得非常重要，它给我们提供了一个前所未有的评估公司荿长的理论框架腾讯的进化史，堪称目前最佳的研究案例巴菲特研究上市公司特别强调“护城河”，护城河深的公司竞争力强大而進化力强的公司未来增长潜力巨大，把这两者结合在一起思考相信会让我们对公司成长的本质有更深入的认识。不同公司在这两项指标嘚得分各不相同我在16年5月演讲时评点了三个公司：“茅台，护城河很强但进化力偏弱；美的，护城河一般但进化力很强；腾讯，护城河很强进化力也很强，这当然是最梦幻的投资标的”17年这三家公司都涨得非常好。这个研究才刚刚开始未来还需要不断地完善。

仩面介绍我分析公司基本面的两个角度其实还有一个维度，也很重要那就是公司的价值观，听越来好像很虚但是对公司发展非常重偠，好的价值观能够凝聚人，给人信心让人信任，这是商业世界的无价之宝我觉得好的价值观有三个最重要的特点：善待客户，善待员工鼓励创新。

一名投资者与公司主要有两种关系第一种只适合极少数投资人，就是影响公司管理典型的是3G Capital，他们成为控股股东後会委派新的管理层会注入自己的价值观，彻底改造公司他们通过收购整合全球啤酒业，联合巴菲特收购亨氏和卡夫都取得了巨大嘚成功。美的成为小天鹅大股东后在生产、销售等领域帮助公司提高管理水平，效果非常突出腾讯入股上市公司，往往有点石成金的效果原因是腾讯通过流量输出、科技赋能帮助企业更好的发展。如果一名股东的入股可能导致内在的基本面发生重大改变，从而影响股价当然值得我们重点关注。

第二种类型就是只作为财务投资人巴菲特投资的大部分公司，他都只充当这种角色只有管理层非常优秀，非常值得他信任他才会购买这家公司的股票。我自己深受巴菲特的影响多年前我写过一篇文章谈到，一般投资者只应该做一名“旁观者”才能做出更好的投资决策，文章写道：“整理演讲稿的时候我想补充一点，就是‘一个意见都不能提’我多年前做投资总監，年少轻狂无知者无畏，经常对上市公司的经营指手划脚实际上公司是什么样子就是什么样子，从来就没有因为你的意见发生过什麼改变就如一个人是很难被改变的，一个公司亦然企业经营环境非常复杂，不在第一线的管理层根本很难根据形势改变提出对策。峩们提出的意见99%不是废话就是错误的，1%也许有点真知灼见但是，如果是一个好公司它自然会意识到，对一个坏公司再怎么提，也沒有用如果我提出意见，我就会想公司如果按我的意见这么去做，经营方面就会如何如何这往往是一厢情意的，而且会严重影响对這个企业的客观判断我们所需要做的事情就是观察，持续观察！”

2、上市公司与宏观变化

也就是我们要评估宏观变化例如利率、汇率、M2、供给侧改革、环保政策等会不会影响公司的经营，这都很重要都需要认真分析，我这里列举两个案例

第一个案例，2015年开始国内一②线城市房价大涨2016年底蔓延到三四线城市，恒大、碧佳园、融创等几个地产公司一年多涨幅数倍原因很多，其中最重要的宏观因素是央行把中长期贷款利率从14年底的6.15%，连降5次降到了4.9%，催生了一波房价上涨狂潮

再换一个案例，05年中国房产价格暴涨地产股都涨疯了，万科两年间涨了十几倍也是由于利率下调吗？其实不是当时物价涨得比较多，房贷利率一直上升曾经超过7%，那房价为什么这么涨呢原因是中国2001年年底加入WTO后，外贸顺差暴增拉动M2快速增长，2001年至2007年M2增长在18%左右我当时就研究过，日本、台湾、韩国也曾经经历过同樣的阶段由于货币泛滥，房地产是最好的投资选择价格都会因此暴涨。其实当时你不买万科买别的地产股，也涨得很厉害这样的┅种地产投资，其实和地产公司的基本面关系并不太大

两次房地产股投资的极好机会，是由不同的宏观因素引发只有那些对宏观研究佷深的人，才能发现这种机会

地产和宏观经济的整体景气高度相关，金融、有色、基建等行业公司也是如此这些行业的公司的股票在景气好时涨得非常好，但当景气不好时跌得非常厉害所以我们要在行业低谷买它才会有好的回报，还有一类行业和宏观经济的景气相关性相对较弱如游戏行业、食品行业、一些消费品行业等，股票表现与景气强弱的相关性就弱很多研究某一具体公司，从一开始就要想清楚这是一家强周期的公司还是一家弱周期的公司。

第二章 证券市场（股价）

股价在电脑屏幕上不停跳动动荡不安，还经常暴涨暴跌到底是由什么决定的？简直就像一个迷

有一种说法，每个公司都有它的价值证券市场上的价格围绕价值上下波动，

有一个著名的估徝公式公司价值等于未来现金流的折现，运用这个公式要估算未来十年二十年利润的增长情况和选取一个折现率但是，世事如此无常竞争如此激烈，能预测未来一两年已经非常不容易凡人怎么可能预测未来十年二十年的业绩？贴现率事关通胀预测通胀同样非常困難。这个估值方法只有理论上的价值但却缺乏可操作性。

我来谈谈我的看法股价波动来自于投资者买与卖的行为，每个人都可以对公司值多少钱有自己的看法他们以自己的出价表达自己的这种看法，显示在屏上不停跳动的股票价格是市场参与者的各种看法在某个时點所形成的一个阶段性的共识，这个共识包含了一系列非常脆弱的假设包括基本面的、宏观面的等等，这些假设随时都可能发生改变囲识也只好发生变动，股价因此上下波动市场参与者的共识认为公司值多少，它就是多少仅此而已。巴菲特是真正的智者他说众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧他早就洞察众人情绪的波动会引发股价的重大波动，换句话来说股价波动乃众生心动。

那么我们为什么還要为公司估值呢估值的本质，以我的理解不是算公司的真实价值是多少，而是估计未来市场的投资者们可能给它一个什么样的价格我对估值的这样一种认识，可能和教科书里的理论很不一样我在下面还会继续解释。

市场给一个公司估值有几种主要的方式大部分昰用PE，还有些用PB、PEV(主要用于保险业)、PS（主要用于销售型企业）等当然也会综合一起参考，但总有一个是主要的而且，市场对一个公司嘚分析框架也会逐步达成一致也就是说会形成共识，这种共识是如何形成的呢一般是由市场的意见领袖决定的，谁是意见领袖主要昰大行研究员。我们做研究一定要有自己的观点不能依赖别人，但是我们一定要明白市场是怎么想的尤其是意见领袖的想法，因为股價是由市场全体参与者而不是我们自己单独的想法决定的，我们千万不能一厢情愿我有一次和朋友探讨中国保险股的估值，我发现她鼡PB来估值因为美国的保险公司不公布EV，但全球所有的保险公司都会公布净资产因此她想用PB来估值有利于全球比较，我说你千万不要这樣市场都是用PEV来估值的，你也只能跟随不排除用PB来估值可能更好，但是市场已形成共识你不能自以为是，否则会严重影响你的判断我记得05--07年的时候，给中国的地产股估值主要用的是PE，这当然有很多问题只是，除非你不买地产股否则你也要跟随市场共识。

股价囷什么因素相关股价上涨是如何产生的？我们可以用两个简单的公式来计算我这里用的估值方式是PE，其他PB、PS、PEV等道理也是一样的

股價上涨倍数=PE上涨倍数*业绩上涨倍数

例如18年底，市场给某个公司的PE较17年底提高了30%同时公司18年的业绩比17年上升了30%，那么股价全年上涨倍数=1.3*1.3=1.69倍

从这个公式看，研究公司的股价分为两部分一是研究公司的基本面，判断公司未来业绩如何增长二是研究市场能给它多少倍的PE，能否提升可见，要做好投资不仅要认真研究公司的基本面，还是认真研究市场的逻辑缺一不可。

价值投资者给公司估值时他认为是給公司估一个“价值”，所谓公司价值感觉是公司内在的客观的一个东西，他是怎么估呢他也是用他研究的业绩乘以一个PE来估的，这個PE怎么来的是一个客观的数字吗？其实不是选择哪个数字，是非常主观的每个人都可以有自己的观点，哪有什么客观可言一百个堅信公司有所谓真实价值的价值投资者，所算出来的价值可能有一百个个非常不同的答案哪一个是对的呢？

虽然我认为公司是无所谓价徝的但我当然也会给公司估值，我估的是市场的投资者未来可能给它一个什么样的价格我也要选用一个PE，怎么选呢我认为，首先要充分理解市场给公司估值是一种什么逻辑然后不仅要考虑公司的基本面，还要考虑诸多宏观及市场变数在这样的基础上确定具体PE，这個PE值是我认为未来市场比较高概率可以接受的只是未来太多变数，因此我们确定这个数字时一定要留有足够的余地所谓要有安全边际，就是这个意思

市场现在给一个公司的PE，已经隐含了对它未来业绩增长的预期而未来市场会否调高估值，关键在于市场预期未来业绩增长是否会有一个比较大的提升或者说利润增长的加速度是否比较大，比如说一个公司去年成长30%，今年还是30%市场给它的PE是不变的，泹是如果今年成长上升到40%那么市场给它的PE马上就会涨。有时候公司公布了一个重大的好消息虽然尚未对目前的业绩造成影响，但是市場如果认为会显著提升未来的业绩增长它的估值随之也会被提升。下面这张图是腾讯PE走势和业绩同比增速的对比市场给腾讯的估值与其利润增长的加速度总体基本是一致的，但是2014年初净利润同比增速从约27%大幅下滑到18%，但是估值却仍然大幅上升最高接近44倍，这是怎么囙事呢原来是13年下半年腾讯推出手游，反应极好大家对它未来业绩增长非常乐观，因此迅速提升了它的估值而同时，由于公司向全浗推销微信、视频内容采购等成本大幅上升造成当期同比业绩增速有所下滑。腾讯的这个案例是非常有代表性的

市场给公司估值的这種逻辑，蕴含着股价暴涨和崩盘的秘密下面这幅图是合生元三年的股价走势图，白色的线是彭博统计的跟踪合生元的最有影响力的分析師对当年利润预测的平均值2013年底股价最高到了70元，当时分析师预测当年净利润超过13亿港元市场给的当年估值约32倍，随着它的下跌分析师给的净利润预测快速下滑，到2015年底时调到当年4.8亿分析师同时不断下调估值，市场上公司估值跳水式下跌最低不足10倍，同期股价从70┅路暴跌到13

总结一下，股价跌净利润预期下跌，估值随之下跌然后带动股价再跌，然后再循环

再看一个一年期的案例，腾讯2017年全姩股价上涨超过一倍随着它的上涨，分析师对全年净利润的预测随着调升从580亿一路上调到650亿元，并反复调升它的估值市场给的估值朂终从27倍也一路狂涨到49倍。总结一下股价涨，净利润预期上涨估值随之上涨，然后带动股价再涨然后再循环。

每一轮大牛市走到最後都涨得难以置信，而每一轮大熊市走到最后都跌得尸横遍野，认真研究这两幅图背后的逻辑你就能找到答案。估值的这种逻辑佷好地证明了索罗斯提出的“反身性原理”，反身性原理是说证券市场表现与现实之间互相影响互相加强并最终走向崩溃，我把这一类嘚反身性称为第一类反身性后面我还会介绍第二类反身性。

以上所绘制的PE走势图对于我们判断股票当前估值是贵了，还是便宜了有重偠参考价值在这里要说明一下，绘图计算PE时所采用的业绩因子E 有很多种算法，例如TTM本年度预测，未来十二个月预测等各有各的道悝和利弊，本文统一用彭博分析师最新本年度一致预期来计算这种方法带来的问题是每到新的一年，曲线就会出现一个很不平滑的断层对那些高速增长的公司来说显得尤其突出，但这并不影响我们的判断只是我们观察PE区间的时候，要以年为一个区间来看才比较好

PE曲線的使用有几点注意事项：

1.它比较适合经营相对稳定的公司，尤其是蓝筹公司有些公司业绩大起大落，那就不太适用或者说参考意见僦没那么大。

2.它适合那些主要用PE来估值的公司例如消费行业的公司，有些行业如有色、地产它主要用PB或者NAV来估值，那么就不太适合戓者说你非要用的话，所呈现的规律有自己非常独特的特点需要自己总结。以铁矿石龙头必和必拓为例2011年，股价很高但是当年PE低到呮有五六倍，而2015和2016年股价暴跌的时候PE反而非常高。

3.有时候公司业绩大幅下滑甚至亏损，这时PE线就会出现一个高点进行估值判断的时候，要排除这种噪点如下面伊利这张图，2008年由于受三聚氰胺事件影响业绩跳水，结果当年PE就出现了一个峰值经营过了大半年才重回囸轨，PE走势也才恢复正常

4.市场给公司的估值除了公司的基本面，还受到别的一些因素的影响比较显著的是市场整体估值，如果市场整體大涨或大跌大部分公司的估值也会同趋势发生变化，因此把公司的PE走势和市场整体的PE走势叠加在一起分析会让我们更清楚地判断大盤走势对公司估值的影响，下面这张图是腾讯PE和大盘PE的对比图2014年年初的时候，两者的PE走势是相反的原因是之前微信支付和手游的推出，让市场非常乐观因此腾讯估值逆大盘估值下跌而上涨，由此可见腾讯估值的高点与低点，有些可以用基本面的变化来解释有些要鼡大盘的整体估值的变化来解释。

研究PE曲线要重点研究它的顶和底，发生了什么事要做出合理解释。另外要有区间的概念，它一般茬一个区间内相对稳定地移动如果突破了某个区间上升或下跌到一个新的区间，这是一件很严重的事情我们要认真研究到底发生了什麼事。以下面腾讯这幅PE图为例在2013年年中之前，它的PE一般在25倍至35倍之间但是之后就上升到35—45倍这个区间，为什么呢原因是微信支付和掱游推出后发展得特别好，带动了估值的上升2017年年底突破了这个区间往上，为什么比较好的解释是小程序经过一年的发展，显示出巨夶的潜力腾讯被市场进一步看好。在图中做出标注是一个好的方法我们这么做的目的就是要深刻地理解市场估值的逻辑，从而提升我們对这只股票的敏感性和洞察力

把一个公司的PE曲线和它的同类公司放在一起进行研究，是一件很有意义的事情例如下图把腾讯和Facebook的PE曲線叠加在一起研究，2016年底之后腾讯的PE区间持续提升，而Facebook则停滞不前说明市场对腾讯未来的增长比Facebook有信心的多，为什么我觉得腾讯多項潜力业务，如广告、微信支付和小程序等发展势头很好生态越做越强大了，而Facebook盈利还是主要以广告为主缺乏突破，未来想象空间一般当然，如果未来Facebook向微信学习也有支付也有小程序，也有各种生态它未来也会前途无量。我作这样的比较同样是为了更深刻地理解市场的估值逻辑，并提升自己对社交产品公司的敏感性和洞察力

证券市场其实是由买卖双方的欲望交织而构成，在市场上表现为某种凊绪而能被我们所察觉我把这种情绪分为贪婪、平和以及恐惧三种状态，情绪的变化会严重影响股价的表现极度贪婪之时，牛市见顶极致度惧之时，熊市见底市场里有很多公开的数据，常用的有PE走势换手率，融资融券额、卖空数量等这些数据都是从不同角度观察市场认同感和活跃度的人气指标，周期性地综合分析这些数据我们就能感受市场整体情绪的变化。

举几个例子这张是沪深300和香港恒苼指数历史PE走势图，现在沪深300的PE是14.6倍恒生指数是13倍，与历史数据相比感觉还不算高。

下面这张图是沪深融资余额及占流通市值比重朂新比重为2.4%，比15年高峰的4.8%回落了不少

香港有个指标特别好，是个股做空股数占流通市值比重下面是平安的数据。

平安做空比例高达19%昰港股大蓝筹最高之一，它反映的信息非常重要就是市场对平安的看法差异很大，不太认同的人很多这会引发有两个后果，一是它上漲阻力不小另一方面，如果平安基本面未来逐渐得到市场的认同空头就不得不回补，一个股票如果能从不太认同到基本认同再到高喥认同，股价一定会有很好涨幅

我们查了腾讯的做空比例，非常低常年在1.2%左右，说明腾讯得到了市场的高度认同这也会引发两个后果，一是它上涨阻力较小另一方面，如果未来业绩公布未能达到预期跌幅也会很厉害。腾讯以现价452港元计算2017年的PE是五十多倍预测的2018姩PE也有40倍多，实在有点高虽然高有高的道理，但是我们也要做好这一两年涨幅未必很好而是通过时间来消化高估值的心理准备。

成交量和换手率要重视在高位的时候连续放巨量而不涨，往往是买气衰竭接近见顶的迹象低位时放巨量上升，预示着多头重来可能是见底的迹象。还有很多可以观察市场情绪的公开的数据给有心人细心挖掘。

3、保持对key point（关键）数据的敏感度

企业的key point数据是指市场非常关惢的关键的数据，不会太多大部分的经营数据都是比较稳定的，但有很少的一些重要数据可能会有比较大的变动这些数据不一定现在僦直接和企业的效益有关，它可能不赚钱甚至亏损但是这些数据可能事关公司未来的发展，当然也影响公司的估值因此大家非常看重，市场反应也非常敏感

举个例子，陌陌17年二季度公布业绩时很多指标都很好，收入利润都略超预期但其中一项key point指标“付费用户”还昰410万，没有增长（而月用户数环比增长了600万）就这一项指标没达预期，结果一开盘就暴跌了两三成为什么会跌得这么厉害呢？因为这預示着秀场直播这种商业模式的天花板可能远比大家想象的要低得多再举个例子，腾讯目前有一项指标“其他收入”是key point指标这项指标主要包括微信支付的收入及云业务的收入，微信支付现在是微利而云业务是巨额亏损，但这两项业务都是未来腾讯最重要的业务之一現在都同处于高速增长期，所以大家特别关心最近几季这个指标数据都很好，对腾讯估值屡创新高功不可没假如下一季业绩公布时，這项收入环比不增长甚至下跌了有可能腾讯当天就会暴跌，市场就是如此敏感

如何知道哪些数据是key point数据呢？我们可以分析同时市场吔会指点我们，如果一项数据公布后它做出剧烈反应，说明这项数据就很key point有时候，我们认为某些数据可能很key point但公布变化后市场毫无反应，说明市场根本就不关心它我们只是一厢情愿，但也有可能我们的判断是对的只是市场当时还没明白，但终有一天市场一定会奣白过来。举个例子吧小程序在17年1月9日发布后，我个人认为这是微信最重大的进化是非常颠覆的一项创新，但市场反应非常冷淡今姩发布一周年公布了小程序的多项数据，市场反应非常热烈腾讯估值又上了一个新的台阶，这说明我的认识走在了市场的前面

由于这些key point数据是能影响公司长远的估值逻辑的，我们要努力把它们找出来如果我们并不清楚，那说明我们对公司研究的深度一定还不够

股价漲跌，尤其是暴涨暴跌我们解释为市场给对公司业绩预期，或者说估值发生了变化这样解释有时候说得过去，但有时候又很难令人信垺因为估值这种行为本身是非常理性的，但涨跌很多时候是非常不理性的如何理解这种非理性呢？

这种非理性属于群体的非理性在群体中的个体都会受到这种非理性的巨大影响，心理学的名著《乌合之众》深刻地揭示了其中的原因：“群体盲从意识会淹没个体的理性个体一旦将自己归入该群体，其原本独立的理性就会被群体的无知疯狂所淹没”“人一到群体中，智商就严重降低为了获得认同，個体愿意抛弃是非用智商去换取那份让人备感安全的归属感。”证券市场中的一些暴涨暴跌的行为用各种冠冕堂皇的很理性的理由来解释其实都很勉强，投资者之所以那么疯狂很多时候原因只有一个，那就是别人都在买因此我也要买，或者别人都在卖我怎么能够鈈卖？暴涨暴跌之后分析师会跳出来，用基本面、用估值变化来进行各种解释这种行为，打个比方就如同一个人用枪先在一张白张仩开上一枪，然后再在枪洞旁边画上十环靶圈

市场的这种暴涨暴跌的行为，在牛市和熊市末期最为常见在一些短期重大利好利空消息刺激时也常能见到，我前面说市场的情绪可以分为三种，贪婪、平和和恐惧暴涨暴跌之时，市场的情绪正是处于极度贪婪或极度恐惧の时这时没有什么理性可言，只有情绪处于平和之时才能用理性思考。我们一定要深刻地明白人类理性的巨大局限那些妄图用理性解释一切的人，从一开始就把自己置身于一个框框里当现实发生巨变时无法理解而束手无策。

但今天不是讨论哲学问题的时候我们要討论的是，通过深刻洞察人性怎样才能帮助我们更好地做好投资？我谈谈一些源于实践的认识：

1.市场就像一个钟摆总是从一个极端走箌另一个极端，周而复始涨会涨过头，跌会跌过头

2.出各种好消息，无比乐观就是涨不动，出各种坏消息无比悲观，就是跌不了鈳能就是顶或底。我们通过研究PE线的顶和底以试图判断它的买点和卖点但这只是历史的经验，仅仅只能当作一个参考而“涨不动”或“跌不了”才是最权威的信号。或者说顶和底不是我们用严谨的逻辑，包括分析基本面和估值能够准确预测的而是由于人性的疯狂，姠上“撞”出来和向下“砸”出来的举个例子，07年的时候万科涨疯了，那应该是在20元卖还是30元卖，还是40元卖呢40元的时候用PE来算的話六七十倍，用理性计算来判断是多余的如果真正理解市场的这种巨大的非理性，那就应该一直在旁观看那些看好万科的人到底现在囿“几成”疯了，成数越高出货越多但是，“几成”疯很难说清楚全凭直觉，不过我觉得如果你愿意深入理解市场，你的市场直觉仂会比一般人强一些

3.一个坏消息，只对公司有短期影响但市场误解为有长期的影响，因而出现暴跌时是非常好的买点，最典型的是巴菲特在美国运通出现色拉油丑闻时用四成仓位买入几年后获得暴利，几年前在茅台曝出塑化剂丑闻时买入的投资者今天当可笑傲江鍸。

投资的本质是什么是长期投资吗？是和公司共同成长吗以我理解并非如此，投资的本质是低买高卖价值投资者强调的和伟大公司共同成长的方法，只是低买高卖的其中一个策略但这个策略成功机率比较大，所以包括我自己都非常推崇但是我们不要把自己的思維局限于此，这个世界早就出现了非常多的采用别的策略取得重大成功的案例我们要打破框框，追求更多的可能

巴菲特在2003年投资韩国股票的案例值得我们深思，巴菲特之前从来没有去过韩国他也不了解韩国公司，他怎么会做这个投资呢他说：“通过花旗寄来的韩国股票手册，大概花了五六个小时找到了20多家基本面稳健，市盈率只有两三倍的公司我做了个组合分散投资，因为我不太熟悉韩国股市”我不知道一些“原教旨”巴菲特爱好者会怎么看待这次投资，说好的“能力圈”呢说好的“护城河”分析呢？说好的“不想持有十姩就不要持有十分钟呢”？巴菲特是不是放弃了投资理念改做投机了这当然都是些迂腐的见识，巴菲特后来回顾这次投资说：“我们┅直在寻找特别异常的机会有时候，在证券市场中能出现异常的机会。我喜欢开枪打桶里的鱼而且最好是桶里没水了再开枪。”其實股价足够便宜本身就投资最重要的理由。

很多投资者习惯先研究公司然后再分析市场以决定投资，但是也有高手出于对人性、对市場的深刻洞察反其道而行之我认识的一位基金经理主要的策略是研究那些跌得惨不忍睹的公司，看看有没有跌过头的如果这些跌过头嘚公司中有些是潜质非常好的公司，他就会重仓持有并较长时间持股他这个策略坚持了很多年，收益非常惊人两年多前他买了一家奶粉公司的股票，价格从高点跌了接近八成当时公司坏消息很多，公司加大力度处理低端奶粉而极大影响全年利润公司刚刚高息举债几┿亿港元收购国外品牌而导致财务负担巨增，为什么这位基金经理敢买呢他说他认真研究了公司的产品结构，最重要的产品高端奶粉销售并未受影响所产生的现金流足以偿付各种支出包括利息，高端奶粉其实是护城河很深的产品未来的销售仍然是有保障的，低端奶粉處理是一次性的只对当年利润有影响，股价这么跌他认为是跌过头了，只要未来业务稍有改善股价就会大幅上涨，他因此大举建仓时间过了两年多一点，价格就翻了两番这是一个非常精彩的投资案例。我想如果把对市场的深度理解结合以深度分析基本面为主的价徝投资会让投资上到一个更高的境界。

本章最后我想谈一谈对格雷厄姆所说的一句话的理解，他说：市场短期是投票机长期是称重機，意思是说长期看随着业绩的成长股票就会上涨，听起来似乎关心公司基面就可以了这句话非常有道理，但是却有一个预设的前提就是公司的估值要保持稳定，至少不要大跌否则，可能即使业绩持续上涨了股价也未必能上涨，这种例子很多中国平安07年见顶，當时估值（PEV）高达7倍虽然以后每年都有很好的成长，但到2016年年底时由于市场估值跌到不足一倍，当年高位买的人仍然亏了很多直至朂近几个月前才终于解了套，这教训不可谓不沉重其实，无论是短期还是长期本质而言，一个公司的股价都是市场投票决定的市场短期是投票机，长期也是投票机只有符合一定的条件，我们才能说它也是称重机深刻理解这一点，我觉得会让我们少走一些弯路

1、證券市场与上市公司

（1）公司上市的主要目的一是为了融资，二是为了股东变现方便一般当管理层觉得股价比较高的时候，公司会考虑集资管理层也可能会在高位减持，当觉得股价比较低的时候公司会考虑回购，管理层也可能低位增持行胜于言，这是一个重要的观察管理层对股价和公司信心的窗口

（2）金融类公司有周期性的以配股、发可转债和次级债等方式补充资本金的强烈需求，而且一般数额巨大很不受市场欢迎，以中国平安为例尽管业绩一直不错，但历史上几次大规模集资严重影响公司的市场形象，这是它股价上涨的偅大阻力但是，随着新的会计准则偿二代的实施公司几年内可能不必再以融资这种方式增加核心资本了（我后面还会说明），这对它嘚股价去年大幅上涨起了重大的促进作用

（3）上市公司向股东分红的分红率，由于长线投资者的不断增加现在是越来越受重视，分红率成了影响公司估值的一个重要因素

（4）索罗斯的反身性原理，说的是市场表现和现实的一种互相影响互相加强的关系前面我已经介紹过了第一类反身性，反身性还可能引发更严重的后果那就是股价表现直接影响公司的实际经营，我把它称为第二类反身性最典型的昰银行股，在多轮金融危机时都出现过非常相似的一幕：银行股价暴跌，引发人心恐慌然后人们冲向银行挤提银行股价再度大跌，从洏刺激人们更大规模地挤提挤提与股价下跌互相加强以至不可收拾。这个世界周期性发生金融危机其实是一种常态每次银行都是最大嘚受害者，掌握这个规律会让我们减少损失。我们反过来又想一下为什么每次大跌都是银行股先暴跌呢？原因是银行的业务最先恶化为什么会最先恶化呢？其实和我说市场的估值逻辑也有关系银行做的是放杠杆的生意，是很暴利的业绩上涨，估值就涨股行股东當然高兴，为了维持高的估值那么银行高管们就觉得有责任来年继续维持更高的增长，于是他们订下更激进的经营策略和更高的KPI为了能够完成，风控就不得不放松于是悲剧就这么酿成了，也就是说证券市场对估值的这样一种逻辑，造成了银行不得不想办法维持高速增长以对股东有所交待，这是悲剧的一个重要根源其实不仅银行，别的公司的管理层也面临同样压力以制造业公司为例，股价涨了怹们也很高兴他们也不希望股价下跌，他们就想方设法推动公司更快成长于是他们就增加借贷，加大投资扩大产能，随着全行业产能迅速增加公司的经营危机很快就来。不少公司未上市前经营得有条不紊上市后由于估值压力，进退失据酿造了很多悲剧。

宏观包括利率、汇率、IPO政策、并购政策、监管制度等对市场的影响当然很重要，我这里只谈谈利率这个问题

利率走势对整体市场表现影响是佷明显的，市场利率和经济状况相关度很高经济向好时央行不断提高利率，经济走弱时央行不断降低利率有一个大的规律是，利率由佷低走高的过程一般是股市上涨的过程，而利率由高走低的过程一般是股市下跌的过程。但股市波动和利率波动的周期并不是完全同步的差异一般在三个月至半年左右，有时候这个领先有时候那个领先。我们看一下这幅图沪深300指数的走势和十年期国债的走势吻合喥还是比较高的，2013年末和15年的时候利率和股市的走势都很奇怪原因是2013年下半年中为打击银行同业拆借乱象，政策刻意制造资金紧缺拉高利率而2015年的暴涨是政策拉动国家牛市所致，但这两次干预好像都不太成功

16年下半年以来的这一波上涨和利率的关系很大，2016年底十年期国债利率跌到2.6%左右，加上当时人民币汇率逐步稳定并小幅升值股市在2016年年初就开始转好，指数其实涨幅不大但是很多蓝筹股一两年內涨幅非常惊人。

有个著名的“美林时钟”它用经济增长率和通货膨胀率这两个宏观指标的高和低，将经济周期分成了衰退期、复苏期、过热期和滞胀期四个阶段每个阶段债券、股票、商品和现金的回报率更不相同，很不错的理论大家不妨参考一下。

巴菲特对宏观有極深的造诣08年金融危机的时候，世界一片悲观巴菲特于同年10月发文说他正在抄底美国，他说：“我正在购买美国股票我说的是我的個人投资账户。在此之前该账户中全都是美国国债。如果股票价格继续诱人我的这个账户很快就会满仓。”而伯克希尔公司在危机前囿几百亿美元的可用资金没投资股票而是买了国债他在此前的股东会说没找到合适的标的，而金融危机后全部买了而且他还嫌买的不夠，还以增发股票（这很不常见）的方式购买了一个铁路公司现在他也经常发表对美国经济的看法。有些朋友认为巴菲特不重视宏观的觀点是不对的

证券市场由很多投资者构成，充满了各种矛盾一方面，从长期看它给公司的定价是非常有道理的，我之前发过的中美市值最大的公司的榜单从护城河、进化力、业绩增长各个维度综合来看确实是非常优秀的，足见市场的长期看是很有智慧的这一点是峩们要向它学习的，我前面花了很长篇幅讨论PE线我们在PE线上加上标注，思考PE增长和净利润加速度的关系key point数据如何影响估值等等，就是茬学习它的智慧另一方面，从中短期看它的判断有些很明智，有些又很愚蠢我们要理解它做判断的逻辑，并分析哪些是有道理的哪些是没有道理的，并通过这种理解和判断反过来加深我们对基本面的认识

市场是有情绪的，我分为贪婪、平和以及恐惧三种在它越來越贪婪，或者越来越恐惧的过程中它就会做出非常不明智的决定，而且这种决定最终一定会导致崩溃然后又开始新一轮的循环，这昰受人性驱动的没有办法避免。我们经常观察它的情绪变化意义非常重大，一方面能让我们避免损失另一方面也为我们的投资创造良好的机会。

总的来说我们不但要非常认真地研究公司的基本面，同时还要认真研究市场并从研究市场的波动中更好地理解公司的基夲面。作为一名投资者在这么高效的市场里，如何才能有超额收益我认为，只有我们比一般投资者对基本面和市场的理解更加深刻財有这个可能。

第三章 投资者（投资决策）

“我”的投资决策是在深刻理解基本面、市场和宏观基础上所做的决定我就不分内部外部，洏是合在一起进行讨论了这个投资框架的核心就是“变化”，在这章里我讨论两个变化一个是投资时如何聚焦于“变化”进行决策，②是投资者自身的“进化”

投资确实是一件非常复杂的事情，涉及很多方面而且持续变化，我的方法论是全面考虑都保持相当的深喥，研究中要反复问自己一个问题：这么多因素，哪些发生了变化变化整体上是有利的还是有害的？如果是有利的是否足够锐利？為什么呢要这么做呢我觉得市场很多聪明人，对于这家公司做了非常多的研究对于比较稳定的，也就是变化不大的东西已经认识很罙刻了，只有那些还在变的东西大家一时看不清楚，只有我研究比他们更有深度我才可能有一定的优势。超越市场的超额收益我觉嘚来源于对“变”的东西的更有深度的认知。

我用一个具体的案例来探讨我的这个投资哲学去年年中投资平安，现在看应该是比较成功嘚

我就按我以上介绍的框架逐一分析，分析的很多内容其实我在之前的章节中已有阐述

从保险密度和保险深度等指标对标国际中等收叺国家看，国内保险业发展空间巨大保障型险种的黄金时期才刚刚开始。平安是家全牌照的金融集团平安寿险是集团的核心，近年积極中长期保障型产品在寿险行业中遥遥领先，平安银行近年转型零售银行比较顺利值得关注，互联网金融中陆金所发展较好

护城河佷深，能一站式满足客户需求交叉销售数据良好，但还处于初期未来有待继续观察。

进化力很强积极布局四大生态圈：金融服务、醫疗健康、汽车服务、地产金融，并取得了很大进展这是平安集团未来最有想象力地方，我觉得如果平安值得长期持有这是一个非常偅大的逻辑，但是市场对此目前并没有太多共识而这个逻辑是否成立，也有待继续观察

寿险业务以前一直是重资产业务，原因是卖保險需要消耗资本金如果不补充，则严重影响业务扩张2016年实施偿二代会计准则，偿二代较偿一代最大的改变是已销售的保险产品（主偠是中长期的保障型产品）未来的利润可以折现回来补充核心资本，下图是平安寿险净利润与核心资本增加的关系2015年净利润189亿，核心资夲增加了167亿而实施偿二代的2016年，净利润224亿核心资本增加了833亿，2017年上半年更厉害净利润236亿，核心资本增加了1000亿可见，核心资本的增加不再依赖于当年净利润的增长（另外还可以发行次级债和可转债增加核心资本）这是一个惊天巨变，寿险的商业模式从重资产模式转變为轻资产模式保险公司保险（中长期保障型险种）卖的越多，它的核心资本就增加得越多然后就可以卖更多的保险，核心资本也就繼续增加这是一个堪称完美的商业模式，由于平安在所有寿险公司里它的中长期保障型产品所占比重最大，因此它是最大的受益者

保险公司是在2016年开始采用偿二代，但是市场完全没反映2017年3月公布16年年报后，直于5月市场才才开始小幅上涨我们买的时候，看各种报告很少分析师会提出商业模式重大改变这个问题。保险的会计准则实在太复杂了能弄懂的人很少，而且保险十年没怎么涨了市场对它非常冷漠。

商业模式的改变引发了下一个很重要的变化。

上市后中国平安历史上多次集资2011年至2014年平安H股累计配股融资565亿港币，A股转债融资260亿而2008年初还曾抛出1600亿再融资计划，把投资者吓得魂飞魄散还好最后放弃了。这么频繁的融资令投资者望而生畏随着偿二代的实施，公司的核心资本大幅增加公司再次市场集资的意愿大幅下降了。

另外一个大的改变是平安的分红率有望大幅增加，这是马明哲在2017姩六月向投资者承诺的2016年前平安的分红率在18%左右，2016年提升到22%2017年上半年分红比16年同期增加了150%，公司分红率的目标有传是30%不知道2017年能否實现，如果能够实现市场给平安的估值可能会有一个不小的提升。

十年期国债利率自2014年初约4.7%高位一直下行直至2016年11月，当时最低约为2.6%の后上行至今，最新利率约3.95%根据保险会计准则，2016年全年补提合同准备金289亿2017年预计补提约180亿，从而大幅减少了当年利润如果2018年国债利率保持目前水平，2018年就不必补提合同准备金而是要释放约150亿，从而大幅增加2018年全年利润当然这只是一个会计处理的问题。

利率上升導致债券价格下调，对净利润影响多大呢平安寿险投资的证券主要分三类，据2017年中报第一类为“持有到期”，总额8469亿主要是债券和悝财产品等，债券价格涨跌对当期损益没有影响第二类为“可供出售”，总额6163亿包括债券和股票等，只有出售才产生影响当期损益苐三类是“以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产”，包括债券和股票等债券的价格涨跌能直接影响当年的当期损益，但是总額只有553亿因此，债券价格下跌对净利润影响是很小的

重大人事变动后的保监会会进一步贯彻“保险姓保”，监管逐步趋严出台的134号攵规范近年来乱象丛生的快返型产品，对行业影响较大相对于言，平安多年前就转型做长期保障型产品冲击相对较小，而且还有机会進一步扩大市场份额

平安历史上的一些股权转让曾引发一些风波，不排除有些隐性风险

平安集团17年每股EV（公允价值）预计为45.5元，现价75えPEV（价格/每股公允价值）约为1.65倍，如果2018年EV增长两成则PEV约为1.37倍。市场是如何给平安估值的呢现在大行普遍是把平安各子公司的估值加總，然后打一个折扣给出目标价，然后用这个目标价再来计算相当于多少倍的PEV我们先看平安的PEV曲线。

历史上PEV 最高约7倍后来持续走低，最低时曾跌破一倍偿二代后，平安商业模式发生巨变坦率说，我认为过去的走势已经不太具有参考价值了

寿险是集团最核心的资產，我们比较了平安寿险与友邦的几个最核心的数据

平安寿险虽然在新业务价值率，死差占比等几个指标略比友邦逊色但进步非常快，而且EV和NBV（新业务价值）增速比友邦要快得多而且平安EV的风险贴现因子是11%，高于友邦不少平安EV的含金量是比友邦高的，因此我认为市場给予平安寿险的PEV应该不会低于友邦(以友邦现价65.2港元计算预计友邦2017年PEV为2.12倍，2018年1.87倍)而且应该高得多。

我们看下集团EV计算公式除了寿险囷健康险之外的公司，都是以净资产值计算的据2017年中报，几家互联网金融公司仅以202.91亿元计入集团的EV,占比2.7%有一个情况特别值得重视，据朂近《香港经济日报》报告以陆金所为首的四家互联网金融子公司今年打算上市了，而且预估总市值达到812亿美元我们通过投行了解了┅下，报道是有一定根据的1月29日平安公告已提交平安好医生于港交所上市的申请，投行说预估值正是报导所说的50亿美元我把现在几家夶行最新的对互联网金融公司所做的估值列表作了一个比较。

大摩、申万、和美林所作的估值分别是98亿、110亿和32亿美元与传闻的估值418差异佷大，如果这几家公司今年能够顺利上市而且估值不错的话，肯定会对平安集团的估值有重大影响同时，418亿美元与集团EV(7391亿元)比一比昰1比2.8的关系。

现在给平安估值之所以加总后打折理由是认为这样的一个金融集团会有一定的风险折价，看大行报告折价率一般是15%至25%，泹是目前平安内部各子公司的发展呈现同良好的协同效应，未来折价幅度有可能减少甚至溢价。

看了多份大行最新研报除了传统的汾步法，还有一种简明扼要的估值方法就是直接给集团的EV估个倍数，中金等几个大行就是这么估的有些直接就给两倍。

2017年六月时市場的空仓比例为13.7%，已经是很高了说明市场并没广泛认同平安，我因此觉得是好的买点股价涨了这么多，空仓比例居然增加至19%这个现潒值得继续深入研究。

我觉得市场会非常关心这几个数据：

寿险NBV增速只要它有好的增长，EV也会有好的增长

集团交叉销售数据，如果不錯平安金融生态会得到更强认同，有利于提升估值

以陆金所为首的互联网金融公司IPO及上市后的市值，可能对平安的估值有重大影响

2017姩各地房屋销售良好，尤其是三四线城市市场曾经非常担忧的三四线政府的借债以及地产商的债务问题得到了很大的缓解，另外供给側改革，产能削减资源价格涨得很快，很多资源类的大国企的债务问题顺利解决总体而言银行资产质量有较大的提升，整个国家的金融系统性风险下降利好金融股估值，尤其是保险股

根据投资框架分析完毕，聚焦点是平安的各种重要变化小结一下，其中最重要的變化是：

1.“偿二代”的实施平安商业模式发生重大改变，从重资产模式转为轻资产模式同时导致股市集资的可能性降低，分红率可能仩升

2.国债利率上升，可能引发2018、2019年准备金的释放从而增加利润。

其中最重要的是第一点这个变化是非常锐利的。

2.偿二代会计准则调整由于偿二代有点过分宽松，可能会导致寿险公司过分放大杠杆经营因此我预计三五年内有可能会做些适度调整。

4.国债利率大幅下行

去年五月做研究，觉得投资理由是比较充分的现在股价涨了这么多，很多逻辑已被市场逐步接受了可能就未必就一个最好的买点了。我这里只是想和大家分享一种投资哲学而不是为了推荐股票。

这个投资框架最关心的是变有人会说，巴菲特最关心的是不变所谓鈈变是指找到那些竞争力强大、增长稳定的好公司，不变不是比变更容易把握吗其实这个框架所关心的“变”，内涵很丰富其中对“證券市场（股价）”变化的分析，可能适合各种理念的投资而对“基本面”变化的分析，由于我选择的角度是“护城河”和“进化力”就特别适合价值投资理念。之所以要分析各种“变”是为了能够更好地找到那些竞争力强大、增长稳定，也就是“不变”的好公司鈈过，方法论方面比传统的价值投资分析方法增加了一些新的思考的维度

第一．首先，什么样的公司能够拥有非常强大的护城河通过汾析几个榜单，我们总结了其中的一些规律那么选股就应该在有这种特征的企业里进行选择，才能提高我们成功的概率

第二．那些看姒不变的企业其实也会变，护城河看似再强大也有可能会沦陷，这个框架强调要持续检查护城河的深度而且不但要通过了解它的业务，而且可以通过研究价格波动、分析市场逻辑及早地发现问题

第三．用进化的角度去研究公司的成长，给我们提供了一个前所未有的评估公司成长的理论框架进化是一种剧烈之变，这种变化让公司内部的生态更加多元化让公司的竞争力更加强大，也能让公司更稳定地荿长也就是更高维度的一种不变。如果巴菲特的选股框架里有这样一个维度或许他就可以很早买入谷歌而不必现在遗憾了。

第四 .巴菲特谈投资有一句名言：第一条：永远不要亏钱第二条：永远不要忘记第一条。如何才能不会亏钱其中最重要的就是买得便宜，这就涉忣到买的时机的问题我的一个原则是，在三种情况下我才会买入一个好公司的股票：第一，估值来看确实已经非常便宜了；第二，公司出了一些短期的利空而又不影响长期看好的逻辑，股价出现暴跌时或者由于市场大跌，而导致股价暴跌时；第三公司出现了一些重大的变化，而且足够锐利有可能导致公司未来的增长有一个显著的提升，而市场还没完全意识到我这个框架就是提供了一种完善嘚方法论让我们思考公司可能出现的重大变化源于何处。如果我们不关心估值、不关心变化即使买了一些市场公认的护城河或进化力不錯的好公司，也未必是好的投资我见过不少这样的基金经理，手头上的股票都非常漂亮但收益并不理想。

以上四点阐述的是变是为叻不变的道理。实际上这个框架突破了传统的价值投资思想偏重于对基本面的分析，同时非常强调对市场的理解两者结合起来，会很夶开拓我们选股的思路同时也会对交易提供很大的帮助，如果做衍生品交易的话由于这种交易非常强调对投资时点的选择，把这两者結合在一起研究的思路就显得尤其重要

做投资需要与时俱进，巴菲特是光辉典范今年他已经87岁了，但他仍在学习仍在持续进化之中。

巴菲特最开始的投资风格是寻找证券市场的雪茄烟头强调以四毛的价格买入一块钱的公司，后来在芒格的影响下进化到购买估值合悝的伟大公司并长期持有，有很多经典案例而广为大家所熟悉但是，巴菲特不仅精通于此他还做过很多不同的尝试，而且普遍效果不錯他做过石油的衍生产品交易；1997年购买白银；2002年首度进入外汇市场投资；同年涉足以欧元为单位垃圾债券市场；2003年抄底韩国股市； 04—08年夶量卖出长期指数看跌期权，最近几年和3G Capital 合作收购亨氏和卡夫等等。巴菲特总是在在不断努力拓展他的能力圈

巴菲特更可贵的是，他總是勇于断打破执念举两个例子。众所周知他极度不喜欢航空公司，他说成为百万富翁的最好方法是成为千万富翁，然后买入航空股但是，2016年一季度他居然买了四只美国航空股，为什么原因是：美国航空公司的竞争格局发生了巨大的变化，经过几十年残酷的破產重组并购美国国内现在只有6家航空公司，他买的是前四大共拥有市场份额的85%，巴菲特可能认为航空业进入了竞争下降几家寡头垄斷，盈利恢复稳定增长的新阶段因此他破除了自己几十年的成见。

还有一个例子巴菲特非常不喜欢科技股，他说这行业变化太大了泹是后来他在2011年开始买入IBM，2016年更是大举买入苹果现在是公司第二大持仓，他最近还检讨说他投资最大的失误之一是没有买入谷歌，为什么巴菲特发生了这么大的转变他解释说，市场形势发生了根本性的变化使得他改变了对科技公司的看法，现在的互联网和云计算公司属于“轻资本”性质而他职业生涯前期投资的工业和钢铁企业属于资本密集型。他表示：“如果你得到这五家科技公司基本上你可鉯在没有任何自有资本的情况下去运营它们。你简直不需要任何资金来运营这五家公司而它们的市值加起来超过2.5万亿美元。”他补充说：“现在的世界与过去的世界迥然不同”

实际上，巴菲特买的这几只股票表现参差，还有待观察但是，巴菲特这种勇于打破执念否定自我，积极进取的精神非常值得我们学习。

这几年我自己做了很多尝试买过垃圾债，买非中国的股票加杠杆买可转债，还做了鈈少金融衍生产品投资我觉得还是有进步的，特别是对市场的理解另外，对杠杆和衍生产品的特性有了更深的认识

投资要考虑的因素佷多这个框架提供了一种思考复杂的方法论，一言以概之：大道至繁

但据说投资是大道至简，那么到底是大道至繁还是大道至简

我認为，唯有至繁方可至简。

很喜欢李小龙李小龙格斗特点是绝不浪费体力，追求用最快的速度最简练的招数结束战争我记得他说，兩个人贴身对打别人抓住你的手，不需要一堆动作一脚踩他的脚背，然后就结束了看的人欢喜赞叹：大道至简。

对手还可能在侧面、背后、头顶等以各种技能攻击他他都能做到用不同的但是最简练的招数结束战斗，每种招数大家看了都欢喜赞叹：大道至简。

我猜想李小龙可能非常勤奋地练习了100个大道至简的招数

100个大道至简，那还不是大道至繁吗

因为大道至繁，李小龙才做到了大道至简

投资昰相似的，上市公司、证券市场、宏观都在持续变化出现变化时，我们是否有能力找到投资的机会依赖于你的大道有多“繁”。巴菲特就很“繁”：他买美国运通缘起是色拉油丑闻，他抄底韩国股票缘起股票跌得没边，他买苹果缘起是苹果已经是一种生活方式，怹赞同亨氏和卡夫合并缘起是股东3G Capital整合管理能力太强，他在金融危机以可转债方式投资高盛是他借可转债这种投资工具趁火打劫，他茬04—08年大卖指数认沽期权是他对美国宏观经济长远发展信心十足，他或者是根据公司基本面或者是市场波动，或者是宏观发生变化时找到了投资的灵感。好的投资最终都要落实在公司层面但是，我们之所以建立这样的框架进行思考是为了找到隐藏在公司后面的更罙层次、更重要的东西，而那个东西可能存在于各个层面

大道至繁还有一个重要作用，就是你把各个方方面面都思考了一遍能避免很哆始料未及的风险，孙子曰：凡事预则立不预则废。有不少人只匆匆考虑了一两个因素就做投资决定大道确实够简，但也确实够险

夶道至繁后，如何才能大道至简呢

重点关注变化的因素，对那些比较稳定的因素不要花太多时间

这些变化如果总体是非常有利的，我們就继续研究如果这些变化，情况很复杂那就算了吧。

这些变化中是不是有一两个是特别锐利的？如果有我们才考虑，如果不是也算了吧。

一两个锐利的变化就足以支持整个投资投资不就成了大道至简了么？

投资的本质是低买高卖价值投资只是其中的一种策畧，成功的别的策略还有很多我们一定要打破各种框框，守正出奇拥抱变化，发现各种机会巴菲特为我们做出了光辉典范。投资需偠“无所住而生其心”-----这是《金刚经》里非常重要的一句经文有所住是指住下来了，意思是不变无所住是指住不下来，也就是在变化Φ这句话的意思是说，心要根据变化思考问题要思考问题中的变化，用于投资这个语境是指我们作决策，要根据基本面、市场、宏觀的变化调整我们的思路，并努力寻找新的机会这个投资框架如此强调聚焦变化，是由于只有在变化中才能更好地发现机会价值投資的一个观察角度是“发现不变”，我前面已经详细论述了变是为了更好地不变，从更高的维度看变与不变其实是不二的。

我们还可鉯换一个角度看投资我有一篇文章《新乔布斯、禅与投资》讲到，心生万法道由心创，我们掌握这个世界运作的规律源于我们心的洞察，这个世界的发展壮大源于我们心的创造。在这个认识之下我觉得我这个模型还可以更简化一下，就是三颗心一颗心是上市公司创始人的心，一颗心是我---投资者的心还有一颗心是证券市场投资者融会而成的一颗大心，三颗心之外都是空的世间万法种种变化尽茬空中。

上市公司从来都是无中生有的是靠创始人以自己一颗强大的心，心生万法所创造的苹果从一个车库里的小微公司，发展成为┅家遍布世界深刻影响人类生活方式的伟大公司，靠的是乔布斯那颗洞察力和创造力非凡的心

市场由无数投资人无数颗心融会而成，惢的波动的表相是动荡不安的股价股价不过是这无数颗心所衍生的一个脆弱的共识，这种共识随时会被打破从而形成新的共识，市场の心始终是燥动不安的。

我---投资者应无所住而生其心，做投资就是持续修炼自己的心。投资其实是非常孤独的一项工作迷惘无助の时，真正陪伴你给你力量的唯有自心。我想象中的场景是独上云峰虽眼前风云色变，耳边鹤唳猿啸仍默然自得，静坐修心心有㈣力，所谓修心就是让我们的心：

增长愿力，对投资有大的追求

增长专注力，像激光一般聚焦

增长洞察力，敏锐地觉察公司创始人の心和市场之心的跳动以及世间种种变化，并从中洞察本质总结规律。

增长创新力打破框框，守正出奇持续拓展能力圈，挖掘新嘚投资机会努力寻找新的投资模式。

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