花旗市场周期论：如何理解资本市场的内在规律-华尔街见闻
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花旗市场周期论：如何理解资本市场的内在规律
花旗的全球策略团队认为根据不同经济周期，市场的循环共四个阶段，而美国已经基本进入第三阶段。（更多精彩财经资讯，)
花旗的市场周期论最早由大佬Matt King提出，如下图所示。
花旗对当前美国市场周期处在市场周期论哪个阶段的分析如下：
阶段一：债市回暖，股市下滑
周期开始于债券市场熊市的结束。随着企业修复资产负债表，期间经常伴有深度折扣的股票发行（经典案例有2002-03期间美国科技股与2008-09期间美国金融股的增发潮），债市的息差（企业债与国债的收益率差）开始收窄。而在此期间企业盈利状况持续面临压力，加上更多的股票增发，这使得股票价格承压。
对应当前的美国市场，这一阶段始于2008年12月。
阶段二：债市红火，股市回升
随着经济指标的企稳，这很快反映在企业盈利预测上。而企业现金流的好转持续给债市红火提供支撑。
对应当前的美国市场，这一阶段始于2009年3月。
阶段三：债市触顶，股市火热
债市牛市到头了，随着投资者对于高杠杆（风险）热衷的消退，债券息差开始走宽。但由于企业盈利状况继续好转且CEO们开始更敢于承担风险，股票牛市在继续。
阶段四：股市债市双双走熊
这就是经典的熊市，股市债市齐跌，通常这会伴随企业盈利的快速下滑与资产质量的恶化。企业无法还钱的阴影笼罩债市，盈利预警持续施压股市。这一阶段，现金与国债成为表现最好的资产。
美国资本市场的走势也在印证花旗的理论：
对应当前周期，花旗认为：
第一阶段（债券开始回暖，股市持续下滑）的时间可能非常短。在2008-09年这一阶段只持续了三个月。而第二阶段（债市股市双双走高）持续时间最长，至少持续四年。当前周期的这一阶段起始于2009年3月，已经持续五年，超过了此前两个周期。第三阶段（债市走熊，股市走高）在上个周期非常短（只持续了4个月），但在上世纪90年代的那轮周期持续了几乎三年。第四阶段（股市债市双双走熊）一般会持续至少一年。
那么当前美国市场处于哪个周期呢？
花旗认为“影响美国债券市场息差的关键基本面因素（比如企业的杠杆率）已经过了6点这个阶段。”也就是说，花旗认为美国市场已经处于第三阶段，只是当前还没有看到债券息差的实质性扩大。
美联储QE带来的市场追逐收益率的风潮使得大量资本进入企业债市场，拉低了息差。传统的企业杠杆与债券息差之间的相关性已经破裂。由于息差持续走低，这并未成为股市的麻烦。QE事实上延长了这轮资本市场周期的第二阶段。
但这种局面可能发生变化。最近，美国垃圾债市场由此前的资金持续流入变为流出，息差也因此放宽。目前仍然处在较早的阶段，抛售行为几乎全部局限在垃圾债市场。但QE的结束（起码在美国）可能会重新让债券息差反映基本面（企业杠杆因素）。如果真的出现这种情况，那么本轮周期从第二阶段向第三阶段的进展可能加快。
花旗分析了第三阶段的特征：
如果我们的确进入了第三阶段，这意味着息差已经触底。而由于企业债市场做市场库存的下滑，这种阶段的转变可能就不会那么有序。
然而，我们的模型显示股票牛市已经成熟，但尚未完结。在1980年代那波周期中的第三阶段里，全球股市在16个月里上涨了30%。在1990年代的周期里，全球股市在32个月里上涨了50%。但上一轮周期的第三阶段非常短。股市在4个月里就触顶了，在债券息差于2007年6月触底后只涨了3%。
尽管在第三阶段里股市的回报比较好，但不稳定性愈发明显。我们之前注意到股市波动性与债券息差之间的密切相关性。因此，随着息差走高，我们预计Vix也会紧随其后。这就是最近几周市场正在发生的事儿。投资者应该继续在股市逢低买入，但股市的下调幅度可能会更大。而使用杠杆的投资者要注意了。更适合增加杠杆的是稳定性更好的第二阶段，而非波动性加大的第三阶段。
我们已经发现第三阶段易于发生股市泡沫。上世纪80年代末的市场由日本主宰，日本股市的市值一度占到全球市场的44%（而如今只有8%），上世纪90年代末走势全球科技股屡创新高。上一轮周期则是新兴市场股票的重估。最近的美国互联网/生物科技股票的上涨也很典型，尽管在影响范围上远不如此前周期。
那么在此前周期的第三阶段里各区域、板块或投资主题表现如何？由于每个周期的特性不同，我们没能发现哪个单独的板块具有持续优势。也没有哪个区域能够一直独领风骚。但我们发现一些更宽泛的主题。周期股在每个周期里的表现都要好于防守板块。MSCI全球增长指数好于价值指数（尤其在上世纪90年代末那个周期）。大盘股好于中小盘。
花旗的市场周期与美林的投资时钟异曲同工，后者如下图：
那么从以上理论看，中国市场处于哪个阶段呢？我们期待更多读者的看法。
（更多精彩财经资讯，)
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使用社交账号注册为什么说自然选择对RNA的不稳定性有利?这一句话我完全不理解啊,请高人回答,引用的文_作业帮
为什么说自然选择对RNA的不稳定性有利?这一句话我完全不理解啊,请高人回答,引用的文
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怎样理解我国锋面雨带推移规律及影响？
次 &发布时间： 15:49:00&录入：
　　我国锋面雨带推移规律为：大致四、五月在我国的华南地区登陆，我国的雨季开始，；六月份，冷暖气团在江淮地区相持约一个月时间，形成梅雨准静止锋；七、八月份锋面雨带推移到华北、东北地区；九月份，锋面雨带南撤；十月份夏季风完全退出我国大陆，雨季结束。
　　由于冬夏季风随着季节的变化，各自的势力也随着有规律地消失。因此冬夏季风间形成的锋面雨带就会在我国东部地区产生有规律的南北移动。
　　三、锋面雨给我国东部地区带来影响
　　通过上述分析可知，我国东部地区各地雨季开始和结束的迟早，主要是由夏季风的进退所决定。夏季风的强弱、迟早的不稳定性，决定我国多旱涝灾害。
　　正常年份，锋面雨带的移动是北进慢、南撤快。
　　我国南方雨季开始早，结束晚，雨季长，降水多而且比较均匀；北方雨季开始晚，结束早，雨季短，降水少而且集中。
　　我国东部地区各大河流自南往北相继入汛，而且汛期一般也越往北越短。
　　我国长江中下游地区，六月中旬至七月中旬，因锋面雨带的徘徊停留出现梅雨；七、八月份盛夏时节又因雨带北进，该地区受副热带高压脊的影响，盛行下沉气流，形成伏旱天气。
　　反常年份，我国东部地区在夏季风强的年份，锋面雨带北进快，则会出现北涝南旱；若在夏季风弱的年份，锋面雨带北进偏慢，则又会出现南涝北旱。因此，在农业生产中加强天气监测预报，抓好水利工程建设等防灾抗灾措施建设。
东北地区&|&吉林：1 黑龙江：010- 辽宁：010-
华北地区&|&北京：010- 天津：010- 河北：010- 山西：010- 内蒙古：010-
华东地区&|&江苏：010- 山东：010- 浙江：010- 上海：010- 江西：010- 安徽：010- 福
中南地区&|&河南：010- 湖北：010- 湖南：010- 广东：010- 广西：010- 海南：010-
西南地区&|&四川：010- 重庆：010- 贵州：010- 云南：010- 西藏：010-
西北地区&|&甘肃：010- 陕西：010- 宁夏：010- 新疆：010- 青海：010-
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细胞膜可以溶于有机溶剂，那么细胞不就会被有机溶剂之类的溶解了吗？但现实不是这样，怎么解释？
我有更好的答案
机物间相似相溶，如橡胶会溶于汽油。只要记住相似相容，油脂类会溶于汽油。原因，苯会溶于四氯化炭，等等。2.当然其它有机物间也可以
?????没看懂……
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